1、人民币际国化,目 录,第一章 货币国际化问题综述与人民币国际化 第二章 人民币国际化原因分析 第三章 人民币国际化利弊影响分析 第四章 人民币国际化对策分析 第五章 总论 附 录 资料来源,第一章 货币国际化问题综述与人民币国际化,人民币2015年将成名副其实“国际货币”2010年11月30日 16:55 来源： 中国经济网中国经济网北京11月30日讯（王红娟）中国建设银行（601939）下属的建银国际证券有限公司（CCB International Securities Ltd.）首席分析师Paul Schulte周一接受布隆博格采访时表示，随着越来越多的国家同意与中国进行贸易时采用人民币或
2、本国货币计价，人民币在国际贸易领域的占有率将出现爆炸式增长。Paul Schulte说，预计到2015年全球国际贸易中将有多达3万亿美元的交易采用人民币计价，届时人民币将成为名副其实的国际货币。Paul Schulte说：“我们有足够多的理由认为人民币将成为一种国际货币。”他说：“中国已经超过德国成为全球最大的出口国，人民币在国际贸易中的地位会得到大幅提升。”Paul Schulte表示，目前全球每年国际贸易中仅有价值190亿美元的交易使用人民币计价或结算，但是到2015年这个数字将激增到3万亿美元。他说：“人民币在国际贸易中的使用量将呈现爆炸式增长。”Paul Schulte说：“海外市场对
3、人民币需求的增加将有利于中国经济保持高速增长。”他说：“随着中国对人民币汇率浮动的干预越来越少，人民币在海外市场上会越来越受欢迎。”他补充说：“中国对人民币汇率施加干预是很自然的事，并不会阻止人民币国际化的进程。”【作者： 王红娟】 （责任编辑：周迎颖）, 什么是世界货币？所谓世界货币就是可以在世界范围内计价、结算、购买、支付的货币。所谓亚洲货币就是可以在亚洲范围内计价、结算、购买、支付的货币。就目前在世界范围内流通的货币看，世界货币是由多种货币组成的货币，至少在一个相当长的时期内，世界货币不存在统一为一种货币的可能。,在欧元出现以前，世界货币主要是由美元，其次是日元、英镑、马克、法郎等组成，
4、在欧元出现以后，世界货币便改为了由美元、欧元、日元、英镑等组成。而亚洲货币则不可能是由多种货币组成，亚洲货币可能效仿欧洲货币的模式，在亚洲货币出台以前，亚洲各国均有自己的货币，在亚洲货币出台以后，这些国家的货币全部被收兑，统一流通为一种共同认可的可接受的货币。,日本经济学人周刊日前刊登产经新闻社记者田村秀男的一篇文章，题为2010年将是“人民币国际化元年”，摘要如下： 雷曼兄弟公司的破产对中国而言可谓“上天庇佑”。中国以金融危机为契机，发起“人民币国际化战略”，美国放宽货币政策客观上促进了这一战略。2010年元旦以来，战后一直属于美元势力范围的东南亚已变为人民币的天下。,1月1日诞生的“自由贸
5、易区” 人民币国际化最强大的后盾是2010年1月1日开始生效的中国与东盟自由贸易协定。 自1993年11月逐步实现人民币可兑换以来，中国一直静待良机。在近邻老挝、缅甸、越南、泰国和柬埔寨的露天市场交易中，人民币已经有相当程度的渗透，而这只是一个开始。中国政府从2009年初开始在国内部分地区与香港、澳门以及东盟国家之间的贸易往来中试行人民币结算，同时与韩国、巴西、俄罗斯等国签订了双边货币互换协议。 中国的最终目的是在整个东南亚普及人民币的流通，使人民币成为贸易结算货币，并进一步推广至投资结算。承担这一任务的是中国工商银行和中国银行。,中国工商银行2009年9月向印度尼西亚企业进行了人民币融资，用
6、于与中国企业贸易结算，中国证券报称此为“世界首单人民币跨境结算业务”。中国工商银行打算以此为契机，一举扩大与东盟进行贸易结算的人民融资。中国工商银行还在马来西亚取得了商业银行牌照，筹备设立当地法人银行，而在泰国则筹划收购当地大型银行。 中国银行以香港法人为据点，在印度尼西亚、柬埔寨、泰国、马来西亚等国支行推广人民币结算业务，并于去年10月下旬第一次对巴西的中国企业实行人民币结算融资。 为实现人民币国际化这一目标，中国对在东南亚拥有雄厚实力基础的外国银行也乐尽其用。英国汇丰银行在香港设有一大据点，将在印度尼西亚就贸易金融、印尼盾与人民币兑换、进出口金融等提供广泛的人民币交易服务，并推广至马来西亚
7、、泰国、新加坡、越南和文莱。,东南亚商贸活动中人民币比美元好使 对东南亚的贸易伙伴来说，现在使用人民币已经比美元方便。因为人民币紧盯美元，所以安全性不逊于之前的美元结算。中国在金融危机之前逐步上调了人民币兑美元汇率，因而再次上调也不无希望。 有专家认为，人民币国际化的障碍是中国实现限制资本进出的外汇管理体制，人民币与此前的国际货币不具共性。 东南亚的贸易商大都是熟知汉语的华侨、华人。他们不费周折地经由香港对华投资，回收利润。在这种贸易框架下，以人民币进行贸易和资本交易结算能使利益更大化。 对中国而言，人民币结算极其有利。既没有汇率风险，也没有外汇交易手续费的负担。因为人民币盯住美元，在中国国内
8、发行充足，所以中国企业靠手中殷实的钞票得以在贸易对象国游刃有余地收购企业和资源。鸠山政权阁僚时常把“攫取亚洲的内需”挂在嘴边，中国则对日本的这一雄心不屑一顾，已逐步实现亚洲的中国化。一旦人民币结算普及，日本企业也将不得不使用人民币进行商贸交易。而作为贸易主要中介手段的货币将成为基准货币，对他国货币产生制约。,世界金融交易信息将汇聚北京 人民币国际化的最终目的是建立新国际结算体系。香港金融管理局将成为这个体系的核心。为使香港成为东亚结算中心，香港金融管理局自1997年香港回归以来，一直在努力与东南亚各国央行构建货币和金融结算网络，同时还与北京的中国人民银行整合了结算系统。 负责此项目的前香港金融
9、管理局总裁任志刚不久前就任中国人民银行顾问。也就是说，使用人民币的中国和东南亚将通过香港金融管理局的结算系统联网。一旦系统在2010年建成，人民币结算交易就可以在瞬间高效完成。建立不同货币间的国际结算网络，技术因素十分突出，因而政治因素容易被忽略，而后者实际上具有重要意义。 作为基准货币的美元，使得美国能够把与美元有关的世界各国的货币和金融信息都集中于纽约。民间银行虽开设“通汇账户”以办理外汇交易结算，但通汇交易真正畅通无阻仍有赖于国际结算系统。最终，与美元有关的国际金融交易信息都流向美国，所以美国易于捕捉恐怖分子的可疑交易行径。澳门汇业银行(BD A)不得不查封朝鲜的秘密账户，就是因为美国的
10、金融制裁迫使BD A冻结美元交易。也就是说，国际外汇结算系统与国家安全保障信息休戚相关。 如果中国能建立人民币国际结算系统，北京就能掌握所有与人民币相关的金融信息。这将挤占亚洲的美元结算比例，2010年有望成为人民币国际化元年。,第二章 人民币国际化原因分析,随着我国经济的不断发展，人民币成为世界货币的条件正在逐步具备：首先，我国经济实力不断壮大。全球金融危机爆发以来，我国的经济运行不但没有发生危机，而且仍在持续增长。从改革开放以来，每年的经济增长速度在全世界都名列前茅，其间也没有出现大的波折，目前GDP(国内生产总值)达到33.5万亿元,比上年增长8.7%。其次，出口长期出现顺差，其中不仅是
11、国际贸易顺差，整个国际收支也是顺差。顺差的长期出现就会导致人民币在国际市场中的需求量增加，使别国不断追求人民币以平衡国际收支。再次，外汇储备不断增加。目前已达到19537.41 亿美元，居世界第一位。雄厚的外汇储备，使人民币保持稳定有了坚强的后盾。同时，多年来我国明确实行稳定货币的政策。在世界金融危机期间，尽管我国出口受到了一定的影响，但是，依然通过扩大内需来解决问题，继续保持人民币的稳定。这对人民币走向国际起到了很好的作用，使世界人民对人民币产生了信心，目前在与一些周边国家的经济交往中人民币很受欢迎。总之，人民币成为世界货币的条件正在逐步形成【来源：新华网-财经频道（http:/ 人民币国际
12、化利弊影响分析,现状分析 顺差逐年增长创汇已非难事 储备持续扩大供给不再短缺 应该看到外汇供求人为扭曲 不能视作本币升值充分理由,自去年下半年以来，面对人民币持续升值，从学术界到现实生活中，出现了两种极端的论调：“盛世”论与“悲观”说。前者过分夸大人民币升值的好处，强调人民币升值是中国国力昌盛、强大的表现，它是人民币走向世界的前奏曲；后者则相对悲观，它认为对于我们这样一个欠发达的人口大国来讲，人民币升值是一种虚假繁荣，是一种泡沫，弊大于利。其实，这两种极端看法都带有“盲人摸象”的味道。对于人民币升值，我们应该一分为二地、理性地看待其利弊，切莫走极端：要么肯定一切，要么否定一切。客观地讲，人民币
13、升值是我国特殊的现实环境与外在因素共同作用的结果。明确这一点，对于人民币升值的利弊之争应该是大有益处的。从实质上看，人民币升值显然是中国改革开放取得成功以及国家经济实力不断提升的结果。改革开放20多年来，中国经济逐步走向世界，全面参与国际竞争，一方面贸易顺差逐年增长，“创汇”已不算难事；另一方面，利用外商直接投资实际金额仍在高位趋涨，各地引进外资已不再是“多多亦善”。因此，持续大额的贸易顺差以及规模庞大的外资引进，致使外汇储备不断增大，外汇供给不仅不再短缺，而且似乎已经供过于求，人民币升值正是本国外汇市场供求关系不断变化的结果。,如今的外汇供给真的过剩了吗？回答这一问题，至少有两个关键因素是不
14、能忽略的。其一，本币在资本项目下是否可兑换？其二，本国外汇市场是否完全对外开放？这是外汇市场供求关系状况评判的两个关键因素。因为本币在资本项目下的可兑换，意味着国民财富可以外币化，或者说，国民对财富存在的币种形式选择是自由的；同样，只有本国外汇市场在完全对外开放的条件下，本国外汇市场才能成为国际外汇市场的一部分，这一原本应该回归国际大市场的外汇供求，其供求状况才能显现得更为真实有效。事实上，在我国，由于人民币在资本项目下尚不能自由兑换，且本国外汇市场仍不能完全对外开放，因此，中国外汇市场的供求状况是人为扭曲的结果。其中，尤为突出的表现是：当贸易顺差与资本顺差源源不断地流入中国时，外汇流似乎只有
15、华山天险一条路，即外汇流入结汇后，差不多只有经常项目一条路可走，关键的资本项目却有严格的行政审批把住关口，因此，为了承接不断流入的外汇，稳定人民币汇率，中央银行唯一能做的就是不断买入国内市场“过多”的外汇，由于外汇占款剧增，人民币投放被迫增大。这样，一方面导致外汇储备不断增加，管理成本及风险加大；而另一方面却形成了本币“流动性过剩”，热钱浪涌，从而催生经济过热及资产价格泡沫化。,由此可见，人民币升值是我国现行外汇管理体制“倒逼”的结果。正是由于资本项目不可兑换以及国民财富不能外币化，对于生产经营以外的“多余”外汇而言，除了政府“收藏”，基本上别无选择，国民对外汇的需求仅限于经常项目，而真正最能
16、体现“藏汇于民”的资本项目，国民却没有自由选择权。因此，在我国这一“不完全”的外汇市场上，所谓的外汇供过于求，只不过是在采用行政手段强制性“冻结”国民外汇需求前提下的供给过剩，它不能视作人民币升值的充分理由。从2006年下半年至今，人民币升值的步伐明显加快。2007年1月11日，银行间外汇市场美元兑人民币中间价首次突破7.80的关键价位，落入7.79区间内，再度创出汇改以来新高。与汇改前相比，人民币兑美元汇率累计升值幅度约5.79%。尽管如此，美日等国却未必知足，因为人民币升值只不过是它们攻下的第一个“缺口”，紧接着它们还会要求人民币完全自由兑换，取消外汇管制，完全开放中国的资本市场等等。但是
17、，我们毕竟只是一个“经济大国”，而非“经济强国”，在对待人民币升值问题上，我们应该吸取“日元被逼升值”的历史教训，以国家利益为重，切不可盲目悲观，更不能盲目乐观，要正确评估人民币升值的利弊，理性思考、科学决策、沉着应对。 来源：人民日报海外版,第四章 人民币国际化障碍与对策分析,目前，就一些微观条件来看，人民币国际化所面临的困难和障碍仍然十分明显。,其一，外汇市场发展水平较低。从当前我国外汇市场交易品种分布来看，美元、欧元和英镑等主要货币均以掉期交易为主，即期交易所占份额仅为三成。而在人民币外汇交易中则主要以即期交易为主，掉期交易仅占7%，体现出中国外汇交易市场仍不成熟、交易品种单一的特点，从
18、长远来看不利于人民币国际影响力的提高。,其二，央行的独立性待提高。不得不说，当央行还在把经济增长、就业、社会稳定排在货币政策目标的重要位置，并不得不为了救助某些行业实施金融政策时，很难有长期的货币政策稳定性，也很难取信于国际货币的投票人。,其三， 金融体制改革与国内金融市场有待发展完善。目前，我国金融市场尚无自由的利率形成机制，显然不利于人民币国际化。伴随着人民币境外流通的扩大，不仅需要建立输出与回流渠道，而且也需要允许外国投资者购买人民币证券。按照货币国际化的经验，高度发达的本国国债市场是货币国际化的坚实基础，也是突破资本项目管制的关键点。在此基础上汇率逐步实现浮动、资本管制有序放开，才能促
19、使有广度和深度的外汇交易市场的形成，使投资者能够对冲或匹配不同的信用风险、汇率风险和利率风险，这样才能促进本币作为计价货币、媒介货币和储备货币功能的充分发挥。在这方面，我国显然还有很长的一段路要走。其四，经济结构存在缺陷。货币输出国应为贸易逆差国。我国由于产业结构、分配结构不合理导致内需不足，出口占GDP的比重接近40%，并常年保持贸易顺差。而且，我国的出口企业多处于产业链的末端，很难有选择计价和结算货币的谈判能力。因此，对人民币而言，国际化前景光明，但路途漫漫。国家外汇管理局局长易纲在接受财新传媒总编辑胡舒立采访时说：“千万不要人家一给戴高帽，就觉得人民币真的离储备货币很近，其实差得很远”。
20、,六大措施助推人民币国际化人民币国际化是一个机遇和挑战并存的过程，也是一个长期、复杂的系统性工程，我们应该方向明确、积极主动、循序渐进。具体来说，人民币的国际化可从六个层面加以推进：,第一，进一步扩大双边本币互换的范围与规模。 第二，加快人民币离岸市场的建设与发展。 第三，加快国内金融市场建设。 第四，调整经济结构，扩大内需。 第五，积极推进亚洲区域货币合作。 第六，逐步开放境外人民币QFII制度。,进一步扩大双边本币互换的范围与规模双边本币互换在一定程度上突破了中国对资本项目下货币兑换的某些限制，在目前条件下应进一步积极推进。应进一步提高人民币购售、资金拆借、境外留存与回流的便利性，提高结算
21、用人民币的可获得性，降低人民币结算的交易成本，从政策上奠定人民币结算的基础，扩大人民币使用范围，提高人民币的接受度。选择实力较强，资信较好的银行加强业务合作，建立代理行关系，促进边境贸易本币结算的发展。,加快人民币离岸市场的建设与发展发展离岸人民币结算市场，可以使得境外投资者在中国境外将人民币与其他货币相互转换，从而降低持有人民币的成本；发展离岸人民币远期汇率市场，可以使得境外投资者规避持有人民币资产或负债的汇率风险；发展离岸人民币金融产品市场，可以使境外投资者购买具有吸引力的以人民币计价的金融产品，使他们愿意长期持有人民币，进而使人民币成为真正意义上的储备货币。如果这三个市场能够顺利地建立和运行，在很大程度上可以使境外投资者解除在货币自由兑换、规避汇率风险与金融产品投资等方面的后顾之忧，使其更长久地、大规模地持有人民币，相应地，也意味着人民币国际化进入一个新的发展阶段。,
