1、,坚定和深化对加大投资力度方针的认识 对当前投资形势的几点看法,1,一、长 期 宏 观 背 景 及投 资 新 政,2,2006年世界主要国家投资率比较,资料来源：2008年世界发展报告,3,消费投资比例变动态势 1990-2009,4,2008年底开始实行投资新政 2009 年城镇投资增长态势,5,1981-2009年 投资实际增速比较,2009,新开工项目计划总投资增速 2005 - 2009,信贷态势：1-12月，人民币各项贷款增加9.5万亿元，远远超过全年新增信贷额度5万亿的计划，是“历史少有的增长速度”（央行官员语）。全年M2增长27.7%。,8,2009年经济运行态势：GDP增长8.
2、7% 社会消费品零售总额增长16.9% 全社会投资增长30.1% 净出口下降20% 居民消费价格指数为-0.7%,二、当 前 宏 观 经 济 及投 资 形 势,10,2010年经济发展目标经济增长8%左右 CPI 保持在3%左右 M2增长17%左右 新增就业900万人以上 农民人均纯收入实际增长6%以上 贸易顺差有所缩小,11,2010年1-6月GDP增长11.1%，比上年同期增速提高4.1个百分点城镇投资名义增长25.5% 社会消费品零售总额名义增长18.2% 净出口增长5%（-42% 71%）,12,城镇投资名义增长25.5%制造业投资 +24.9%房地产业投资 +38.1%交通投资 +2
3、5.3%水利业投资 +26.8%电力业投资 +10.2%,13,工业增加值同比增长17.6% ，增速提高10个百分点 工业企业盈利增长81% 财政收入增长27.6%贷款增加4.63万亿元，同比少增2.74万亿元 货币供给M2增长18.6%,14,价格水平居民消费价格指数同比增幅达2.6%生产资料价格指数同比增长6.4%投资价格指数3.6%70个大中城市商品房价格同比上升 11.4%；环比下降0.1%，是近十六个月以来的首次下降。,15,重大政策调整 货币政策调整：提高准备金率整顿地方政府融资平台房地产政策调整抑制投资、投机性住房需求贸易政策调整：降低出口退税率；增加人民币汇率浮动弹性,16,2
4、010年经济形势预测,GDP增长9.8%固定资本形成增长15.9% 最终消费增长13.5% 净出口增长5% 库存增加增长0%,17,三、关 心 与 疑 虑,18,经济观察报 2008-10-27“如果进一步扩大投资，中国是否会重新回到投资过热的局面，再度出现产能过剩？”半月谈 2008年第23期 “以前就存在投资、消费不平衡的问题，这次这么大的投资会不会使这种不平衡加剧？”,19,国际知名专家的评论：2004年，投资占GDP的比重在中国大陆达到了47左右的高水平，到2005年则可望进一步提高到50左右，这要比上个世纪90年代中期中国出现泡沫经济时高的多，实际上也远远超过过去100年里任何主要国
5、家所达到过的最高水平。在一名有经验的国际经济学家看来，任何国家如果把50的资源放到固定资产投资里面，如果投资需求的增长速度达到本国GDP增长率的三倍以上，那么繁荣的崩溃乃至危机的暴发都将迫在眉睫。这使得中国居高不下的固定资产投资数据成了名副其实的重磅炸弹 。,20,21,国内著名专家的评论：2009-3“在我们这次扩大内需促进经济增长的十项重大措施中，无论是近两年4万亿元的中央投资计划，货是加上地方投资共18万亿到20万亿元，资金的投向主要是铁路、公路、机场、港口、电站、电网等基础设施，而与民生消费有关的项目虽然名目不少，但不占主要比例。这样就不可避免的延续投资与消费比例失调，从而带来进一步供
6、给与需求的失衡。”,22,北京大学教授：“投资过快增长很可能加剧投资与消费的矛盾，造成新的产能过剩、库存积压，并进一步加剧经济发展与环境资源的矛盾。” 人民日报 2009-11-2,23,瞭望新闻周刊 2009年第46期 作者 健君中央经济工作会议即将在月底召开，如何评价一年来应对危机一揽子计划的政策效果，正在成为各界关注的焦点。这其中，最具争议的话题就包括宏观调控政策运行下暴露出的六大经济矛盾：其一，4万亿投资是不是“鼓励”了产能过剩？其二，“保八”是不是与可持续发展思想相左？其三，经济增长是不是对冲了结构调整？其四，扩大投资是不是加剧了消费不足？其五，信贷增长是不是导致通胀预期的“元凶”？
7、其六，“国进民退”是真命题还是伪命题？,24,国际货币基金组织（IMF）总裁 多米尼克 施特劳斯 卡恩：“中国目前的问题是要增加消费而不是投资”。2009-11-16 北京,25,重要决策部门高级官员判断：当前投资消费关系仍不协调。2010、3 北京,26,中欧国际工商学院许小年：“2009年上半年7万多亿的贷款投放在中国历史上前所未有。政府不计后果地烧钱暂时阻止了经济增长速度的下滑，但这样的好转不可能持续。中国经济增长再次下滑不可避免。”,27,国务院发展研究中心专家：“地方政府-可能再度扩大投资总规模，使增长速度、价格趋于上行，而经济结构趋于恶化”。“房地产业的发展正在牵引城镇化脱离健康发
8、展的轨道”。 2010、4、19,28,第二轮中美战略与经济对话成果 （2010.5.25）,随着中国经济复苏的巩固，中国将通过实施促进消费的财政政策和货币政策，继续进行结构改革来保障消费在经济增长中发挥不断扩大的拉动作用。中方将继续努力，增加国内消费对经济增长的贡献。,29,诺贝尔经济学奖获得者 美国哥伦比亚大学教授 埃德蒙顿菲尔普斯“中国经济的增长主要还是靠投资在拉动，特别是房地产拉动。这不是一个好现象，靠房地产拉动经济发展肯定也不能持续。”人民日报 2010、4、16,30,全国政协经济委员会： “把居民消费率从目前的35%提高到50%”。2010、6、25中国改革发展研究院院长迟福林：
9、“制定硬性指标，把中国居民消费率从35%提高到50%左右。”2010、3、26,31,问题的提出：是否还应继续坚持鼓励和扩大投资的方针？,32,面对质疑和忧虑应回答的几个问题,1、我国的高投资率是怎样形成的？2、高投资率给我们带来了什么？3、在未来时期我们应采取什么样的投资策略？,四、我国的高投资率是怎样 形成的？,34,投 资 率 决 定 的 分 析 框 架投资需求 + 资金供给,35,我 国 投 资 需 求 评 估,外部需求：世界经济的强劲增长内部需求：城市化与工业化进程与发达国家的差距公共部门的投资需求：希望工程、 水利工程生态环境保护、 交通基础设施,36,案例： 江西抚河唱凯堤为什么
10、会决口？,中新网江西新闻6月26日电 26日下午，抚州“6.21”抢险救灾召开第二场新闻发布会，抚州市黄赛荣表示，唱凯堤决口原因已经查明，除洪水超历史和堤身堤基土质差外，堤坝决口处为迎流顶冲位置也是主要原因。黄赛荣称，由于降雨日和降雨量多，土壤前期含水量大、基本饱和，后期降雨基本形成径流，强降雨造成抚河全流域发生超历史记录大洪水，而唱凯堤防现状防洪标准不足20年一遇，难以抵御超标准洪水。,案例： 江西抚河唱凯堤为什么会决口？,国家防总负责人近期也称，“特别是中小河流防洪标准偏低，一旦发生大洪水极可能出现险情。”“一般年份中小河流洪涝灾害损失占全国的7080%，死亡人数占全国洪涝灾害死亡人数的2
11、/3，成为防汛抗洪工作的薄弱环节。”陈雷在今年的水利局局长会议上就列出了这样一个令人担忧的数据。,国际比较：荷兰的防洪堤防加固工程 自1953年以来，荷兰每年在堤防加固方面的投资达50亿荷兰盾，在1992年到2004年间，每年额外追加20亿荷兰盾。要求到2008年，海堤防洪标准达到万年一遇，河堤防洪标准达到1250年一遇。,温总理会见外宾谈话：“在广大的农村，我一看到农村学校、医院、道路、电网、农民生活的状况，我就感觉到，在中国农村投入多少资金都不算多。这也许就是中国内需潜力之所在，也是中国经济发展希望之所在。”2009-3-23,40,企业部门的投资需求高额的投资回报率说明什么？,41,中国
12、的资本回报率,42,清华大学白重恩教授等的判断：“尽管中国有世界上最高的投资率，但其资本回报率并不低于世界上其它经济和地区。” “总之，本文对包括所有行业、地区以及所有制形式的总资本回报率的测算，并没有找到中国投资率过高的证据。”,43,资金供应态势 1991-2009,44,净出口率-资本输出态势 1991-2009,45,判断：尽管我国的投资率远远高于世界上任一主要发达国家和发展中国家，但因储蓄率高，投资的资金供给依然十分充裕，甚至还有资本输出。,46,我 们 借 出 去 了 多 少 钱？,2008年的净资本输出：24135亿元相当于当年渝、黔、滇、藏、陕、甘六省区1.78亿人产出（245
13、51亿元）！相当于当年国家财政支出中教育、科学技术、社会保障和就业、医疗卫生、环境保护等五项最重要支出之和（22151亿元）的1.08倍！相当于当年全社会教育固定资本投资（2523亿元）的9.6倍 ！,47,中国高投资率形成的“秘密”,强劲的投资需求充裕的资金供给,48,对中国高投资率形成秘密的进一步讨论,问题： 强劲投资需求的普遍性：发达国家、发展中国家、欠发达国家 为何各国投资率高低不一？讨论：各国投资率的水平本质上是由各国储蓄率的水平决定的。各国投资率的差异本质上是由各国储蓄率的差异决定的。,49,五、高投资率给我们带来 了什么？,50,通货膨胀？ 产能过剩？ 投资效益下降？ 生态环境恶
14、化？ 消费投资关系失衡？ 对民间资本的挤出？ 技术进步停滞？ 收入分配差距扩大？ . . .,51,1、投资率与通货膨胀,52,货币供应量增长率与价格指数,53,考察高投资与通货膨胀关系 的几个要点,通货膨胀是货币现象还是投资现象高投资是靠储蓄还是靠印钞票支持计划经济时期的教训高投资与货币超经济发行的因果关系案例 “投资、消费双膨胀”,54,2、产能过剩？ 库存增加率与投资率,55,2009年10月，国务院批转关于抑制部分行业产能过剩和重复建设、引导健康发展若干意见的通知将钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备六个确定为调控和引导的重点。主要措施：提高能耗、环境保护和资源利用等方面的准
15、入门槛。,关于产能过剩的几点讨论：（1）是局部产能过剩还是总体产能过剩？我国人均产出在全球排名仍在100名之后，与发达国家还有几十年的差距，何言总体产能过剩？,57,2006年美、英、日、中人均国民收入比,58,关于产能过剩的几点讨论：（2）是局部投资过多还是总体投资过多？我国资本深化程度和人均投资水平还远远低于发达国家，何言总体投资规模过大？,59,2006年我国人均投资水平与发达国家的差距,注：本表根据世界银行2008年世界发展报告有关数据估算。,60,关于产能过剩的几点讨论：（3）如何定义行业产能过剩？ 纺织业：是产能过剩还是需求不足？钢铁业：为什么高端产能过剩？,61,（4）需要考虑的
16、几个问题周期波动的需求与产能怎样协调？市场竞争与产能过剩国际竞争背景下的产能过剩严重产能过剩与投资回报率的关系怎样看产能过剩带来的投资浪费？,制造业生产能力利用率（%）,关于产能过剩的几点讨论：（5）全面产能过剩会出现吗？真正的约束 技术进步状况,3、高投资与投资效益 中国的资本回报率,65,清华大学白重恩教授等的判断：“尽管中国有世界上最高的投资率，但其资本回报率并不低于世界上其它经济和地区。” “总之，本文对包括所有行业、地区以及所有制形式的总资本回报率的测算，并没有找到中国投资率过高的证据。”,66,4、高投资与生态环境问题,世界银行（1997）：发达国家的经验显示，一个国家在经济高速增
17、长时期，环保投入要在一定时间内持续稳定地达到GDP的1 1. 5 % ，才能有效的控制住污染，达到3. 0 %才能使环境质量得到明显改善。据吴舜泽等学者测算，我国“十五”期间直接的污染治理投资只占GDP 的0.6 %左右。讨论：是投资总量问题还是投资结构问题？,67,案例 水污染治理投资计划完成情况按“十五”水污染防治投资计划，淮河流域应投入256亿元，实际投入145亿元，占计划56.6%；辽河流域应投入188亿元，实际投入64亿元，占计划34%。财政部科研所 研究报告第2010年第61期,5、投资新政与“挤出效应”,人们的担心：当前是否出现了新一轮的国进民退？,69,2009年112月，城镇
18、投资中各所有制投资增长态势 （）,70,挤出效应：因公共部门从市场融资使得市场利率水平提高，影响私营部门从市场融资。利率水平：当前，金融机构人民币 1年期贷款利率水平已降至1985年以来的最低水平。,为什么要搞投资新政 新开工项目计划总投资增速 2005 - 2009,怎样看国有投资快于非国有投资？投资新政的结构：农村基础设施建设（沼气项目、基层医疗卫生、初中校舍、饮水安全、农村公路和电网、水利设施）、廉租房建设、环境保护、交通基础设施建设、技术改造、灾区重建等。,2010年15月，城镇投资中各所有制投资增长态势 （）,74,2004年， 非国有投资占全部投资的64.5%；2007年，非国有投
19、资占全部投资的71.8%。四年间非国有投资占比提高了7.3个百分点。在同一时期，非国有投资年平均增速为29.5%。,另外的问题：外商投资的近乎零增长，是否意味着我国在投资领域对外商投资政策出现了重大调整？,6、高投资、技术进步与收入分配,高投资率与技术进步物质资本技术进步的载体为什么没有出现全面产能过剩和投资效益下降怎样理解“不靠聪明靠血汗”的现象高投资率与收入分配差距扩大初次分配与二次分配,77,7、判断：我国经济和社会运行中出现的通货膨胀、产能过剩、生态环境恶化等问题的出现与总量意义上的高投资率并没有必然联系。许多相关经济和社会问题的产生应在投资结构或制度和政策领域寻找根源。,78,六、高
20、投资、高增长国际经 济学界的共识,79,“用宏观经济学语言说，相应于收入的高消费会引致低投资和慢增长；相应于收入的低消费会引致高投资和快增长。”诺贝尔经济学奖获得者 保罗萨缪尔森教授,80,主要国家的产出增长与资本形成增长,1990-2003,81,主要国家的产出增长与投资率 1980-2004,82,七、几点投资总量政策设想,83,继续坚持有效利用我国高储蓄率优势的战略 把长期平衡作为贸易政策的基本原则 以储蓄投资平衡作为投资总量调控的原则 正确处理投资与消费的关系 正确处理投资对经济增长的两种意义上的贡献 坚持可持续发展原则,84,1、继 续 坚 持 有 效 利 用 我 国 高 储 蓄 率
21、 优 势 的 战 略,85,中央关于“十一五”规划的建议：“- 国民储蓄率较高，- 这些都为经济社会持续发展创造了有利条件。”当前，我国的高储蓄率还是优势吗？,86,我国低消费、高储蓄态势形成的原因,一个短期因素高增长轨迹下的消费刚性,87,三个长期因素,其一、社会历史文化传统多恩布什教授关于各国储蓄率差异形成原因的判断 中国重储蓄的社会历史文化传统“俭，德之共也；奢，恶之大也”“历览前贤国与家，成由勤俭破由奢”,88,三个长期因素,其二、人口“红利”莫迪理亚尼教授的判断其三、社会经济发展的特定阶段高速发展与急剧变革各项社会制度的变革：劳动、分配、退休、教育、医 疗和住房制度,89,我国人口结
22、构变化趋势,90,基本判断,我国近年来低消费率、高储蓄率态势的形成是由一系列有利于激励储蓄而不利于激励消费的长期、短期因素不同寻常的叠加造成的，具有不以人的意志为转移的客观必然性。因此，低消费、高储蓄是我国现阶段经济运行的常态。客观描述与价值判断,91,摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬罗奇“我敦促政府设立一个明确的目标：5年内将中国经济中私人消费所占的份额从目前占GDP的36%增加到50%。只有这样才能显示中国对其结构调整的信心。我完全相信，中国能达到这样的目标，尤其是如果马上行动的话。” 2009-03-27,92,进一步的讨论：低消费、高储蓄究竟有什么坏处？,93,2、把 长 期 平 衡 作 为
23、 贸 易 政 策 的 基 本 原 则,94,净出口 净资本输出问 题 的 提出：中国的高储蓄和资本输出是否应对美国金融危机的形成负一部分责任？,95,净出口率变动趋势 1991-2009,96,世界银行行长佐立克 世界银行首席经济学家林毅夫：“引发全球广泛收支不平衡的根本原因是结构性的：美国的过度消费和中国的过度储蓄。”美国华盛顿邮报2009-3-6,97,美国财长保尔森：中国高储蓄率助长美金融危机。“ 中国等发展迅速而储蓄又太多的国家与大量消费的国家之间的不平衡是问题的根源。中国和石油出口国大量储蓄给其它国家获取收益造成了负面影响。而这又导致利率降低，促使投资者去购买风险较高的资产，从而为全
24、球信贷泡沫的最终破裂埋下了种子。”英国金融时报2009-1-2,98,温家宝总理接受英国金融时报专访：“一个有13亿人口的大国，目前人均GDP水平只相当于英国的十六分之一。我们急需资金进行建设，改善民生。那些靠举债而过度消费的人反过来责难借给他钱的人，这不是颠倒是非吗？中国有一句话，叫猪八戒倒打一耙。”,99,反思：内外有别,我们为什么要一方面自己省吃（消费率低）俭用（长期实行控制投资政策），另一方面又把钱借给那些远比我们富裕的“猪八戒”呢？形成这种局面的原因是多方面的，但我们宏观政策上是不是有值得重新审视、重新讨论之处呢？,100,对贸易政策的反思,特征：奖出限进政策工具：汇率、税收实质：资
25、本输出,101,大规模资本输出的影响是什么？,必须考虑的背景：2005年，按购买力平价比较，我国人均国民收入相当于美国的18，日本的24，英国的22。我们与发达国家的差距还有多远？为什么”穷”人要把钱借给“富”人？,102,必须考虑的背景：我国人均投资水平与发达国家的差距,注：本表根据世界银行2008年世界发展报告有关数据估算。,103,输出资本的收益是什么？ 美国2005年国库券利率,104,大规模输出资本的成本是什么？,（1）5的人民币年升值率（2）15的国内工业投资收益汇率（3）以热钱形式回流一石二鸟：人民币升值和投资收益。,105,大规模输出资本的成本是什么？,（4）风险损失：美元的长
26、期贬值趋势3月18日，美联储宣布将收购3000亿美元长期美国国债，以及1.25万亿美元 “两房”发行的抵押贷款支持证券。对于这一举动，各界评论给出的最为直接的表述是：“美联储正在开动印钞机救市。”,106,诺贝尔奖得主保罗克鲁格曼：2009.4“人民共和国变成美国国债共和国”。“中国现在已经掉入美元陷阱无法自拔，而且任何人都不会出手相助”。难以回答的问题：我们是否掉入了“美元陷阱”？！,107,“恐怖平衡”和美国人的战略思维什么是“恐怖平衡”？我们能否抛售美国的债券？美国能保证我们的投资安全吗？美国人的长期战略思维怎样利用美元的硬通货地位艾森豪维尔基金会上海公报,108,中 美 战 略 与 经
27、 济 对 话 2009.7.27-28 华盛顿,中方：“我们非常关切中国在美国投资资产的安全。”美国财长盖特纳的承诺：“我们将致力于采取措施提高个人储蓄率，并继续努力在2013年前将美国联邦财政赤字降至更可持续的水平。”,109,大规模输出资本的成本是什么？（5）宏观经济稳定流动性过剩与通货膨胀、两难处境（6）能源的净出口和污染的净进口,110,大规模输出资本的成本是什么？,（7）美国人的评论美国国会美中经济和安全评估委员会 重量级成员帕特里克：美国的许多问题都可以归咎于人民币。包括贸易赤字不断恶化；房地产业过度投资；在制造业上投入不足；使美国深陷在债务堆里。2006年 8月22日,111,斯
28、蒂格利茨2006年的评论：,“一个相对贫穷的国家在资助美国的伊拉克战争，以及给世界上最富有的国家中最富有的人减税。与此同时，中国国内巨大的需求表明在消费和投资上还有巨大的空间。”,112,美国财长保尔森：中国高储蓄率助长美金融危机。“ 中国等发展迅速而储蓄又太多的国家与大量消费的国家之间的不平衡是问题的根源。中国和石油出口国大量储蓄给其它国家获取收益造成了负面影响。而这又导致利率降低，促使投资者去购买风险较高的资产，从而为全球信贷泡沫的最终破裂埋下了种子。”英国金融时报2009-1-2,113,贸易政策展望：（1）充分利用国内储蓄，在贸易政策上就意味着要把实现经常项目的长期平衡、即支出法核算意
29、义上的“零贡献”作为贸易政策的基本原则。,114,净出口率变动展望 2000-2015,115,关于贸易政策反思的判 断：（2）要区分长期政策框架和短期政策框架从短期看，稳定出口是当前应对危机的重要举措，但其“马车”功能只应是一段时间内的权宜之计。从长期看，高净出口率的教训非常深刻。因此净出口只能作为短期的权宜之计，不能成为三驾马车之一。要防止把净出口的“马车效应”长期化。,116,关于贸易政策反思的判 断：（3）贸易政策转型所面临的挑战人们认识有待进一步统一是否应当将长期平衡作为政策目标？是否有可能做到长期平衡？产业结构的调整,117,3、以 储 蓄 投 资 平 衡 为 总量 调 控 原 则
30、,118,我国储蓄投资平衡态势,119,美国投资储蓄平衡态势 （1990-2007）,要点：（1）在我国当前条件下，充分利用储蓄优势和贸易战略的调整就意味着要将储蓄尽可能地全部转化为国内投资，使其为我所用，即为国内建设所用。而不是部分为发达国家所用，部分为国内建设所用。,121,（2）需要反思的政策之二：投资政策从我国近年储蓄投资平衡状况看，由于储蓄一直高于投资，且有越来越高的趋势，因此我国近年来的投资总量可以说并不存在过大问题。,122,123,投资政策调整的信号2008年11月5日国务院常务会议要求，“扩大投资出手要快，出拳要重，措施要准，工作要实。”2009年6月国务院常务会议：（一）进
31、一步调整结构，大力培育和扩大消费需求，保持投资稳定增长 - - 。2010年政府工作报告：着力优化投资结构 。,124,（3）2008年的宏观投资政策调整，外部短期因素应仅是诱发因素。 即使不考虑短期因素，我国的投资总量调控政策也迟早要从控制投资规模向充分利用储蓄资源，激励固定资产投资、保持投资与储蓄基本平衡的方向转变，这是对中国经济发展客观要求的认识的反映。 我们希望在今后发展中，这样的投资总量调控理念能长期保持下去。,125,（4）值得反思的问题 我国一段时期以来的贸易政策和投资总量政策是否应对美国金融危机的形成负一部分责任？,126,4、正确处理投资与消费的关系什么是出口与消费投资之间的
32、协调？ 净出口率为零！什么是消费与投资之间的协调？ 扩大消费，减少投资？ 提高消费率，降低投资率？ - - -,127,扩大消费的含义：1、消费规模绝对扩大2、消费率提高3、消费增长保持较高速度4、- - -应当选择哪一个模式？,128,世界是丰富多彩的，存在多种消费储蓄模式。典型模式之一：当期高消费率和长期消费低增长率,较长时期中相对较低的消费总量。典型模式之二：当期低消费率和长期消费高增长率，较长时期中相对较高的消费总量。,现实世界：混合模式！一种猜想：由于我国的人均消费水平还远远低于发达国家，可能有相当大的群体希望选择第二种模式，即较低的消费率-较高的储蓄和投资率，从而在较长的时期中较高
33、的消费总量。,什么是消费与投资之间的协调？1、尊重人们对各自消费模式的选择2、消费、储蓄、投资比例由市场决定3、确保投资效益,131,能否实现高消费率与消费高增长率的并存?,怎样才能实现消费高增长?消费高增长 支付能力(收入)高增长 就业与劳动生产率高增长 技术进步和物质装备水平提高 高强度高效率投资? 高消费率?,133,5、正确处理投资对经济增长的两种意义上的贡献投资的需求效应和供给效应从长期看，投资对经济增长的本质性贡献在于其能够提供物质生产资本的供给效应，而不是需求效应。,134,以突出供给效应为本防止过度追求立竿见影的需求效应。投资对经济增长的贡献率不是投资效益招标把投资政策和管理的
34、重点放在结构调整、确保投资效益上。,135,把投资调控的重点放在结构调整上投资结构调整的两个层次：第一层次：实现可持续发展投资与竞争性产业投资的平衡第二层次：竞争性产业部门内部的投资结构调整,136,据有关报道，有关部门正起草战略性新兴产业发展规划，最快2009年底或2010年初出台。规划将成为国家四万亿投资规划、十大产业振兴规划出台后的又一振兴经济的重大举措。 研究中的战略性新兴产业可能包括新能源、新资源、节能、环保、电动汽车、新材料、新医药、生物、信息、航空、航天、海洋、重大装备等领域。,关于产业政策的讨论,（1）关于产业政策的争论与实践 （2）实行产业政策的两种出发点 （3）世界银行对产
35、业政策的基本判断：诱惑与陷阱昂贵的赌博 （4）建议：发展生态经济积极运用传统工业经济审慎运用,138,6、坚持可持续发展原则,坚持土地政策的独立性坚持环境生态政策的独立性坚持相关社会政策的独立性,139,坚持货币政策的独立性货币政策目标：是经济增长还是币值稳定？人民银行法 （1995）：“第三条 货币政策目标是保持货币币值的稳定, 并以此促进经济增长。”货币政策应怎样支持经济增长？,140,货币政策应独立于投资态势独立的含义管住货币，放开投资 放开了投资，投资激增怎么办？投资也是货币现象,141,7、关于投资政策讨论的结论：把结构调整，提高效益（而不是激励或控制总量）作为在投资领域转变经济发展方式、调整消费投资关系、改善投资宏观调控的核心。只要效益好，不怕投资多！,142,结论：只要效益好，不怕投资多！,143,谢 谢 !,144,
