1、矛盾不突出 ， 价格震荡为主2017年 8月 14日2本周甲醇产业链要点 基本面 1）前期几套装置陆续开车，甲醇加工率达到 64%以上，后期虽有若干装置存在检修计划，但大多计划在 9-10月份进行检修，加之 7/8月份为新增装置投产期间，供给有增无减； 2）上周港口库存 55.98万吨，环比下跌 0.98万吨，跌幅为 1.72%，但地区之间出现分化，下跌地区主要集中在江苏太仓地区，鉴于近期台风频发，内陆及进口到港的船只纷纷延迟； 3）传统需求处于季节淡季，但各产品利润有所下滑，但仍可接受，另外，受制于环保政策影响，甲醛、二甲醚等开工率仍在低位徘徊； 4）新兴烯烃需求有所抬升，外购甲醇制烯烃利润
2、有所改善，导致港口甲醇价格强于内陆地区； 5）国外装置出现意外短期停车情况，但现已基本恢复正常，由此判断港口库存维持 50万吨以上，内外价差平水附近持续震荡，一定程度压制外盘美金价格。3甲醇一周价格走势 上 周综述 ：上周 ， 国内甲醇底部反弹 。 西北地区暂稳运行 ， 周内出货尚可；山东地区受新装置投产影响 ， 价格不及港口；沿海地区受期货上行 ， 强势拉涨 ， 但现货跟涨幅度不及期货价格 。甲醇地区价格走势地区 8月 4日 8月 7日 8月 8日 8月 9日 8月 10日 8月 11日 周涨跌 幅度现货内蒙古 1960 1960 2025 2025 2025 2025 65 3%河北 21
3、25 2140 2140 2175 2205 2225 100 5%江苏 2460 2460 2490 2540 2520 2500 40 2%山东南部 2205 2220 2220 2240 2250 2270 65 3%西南地区 2175 2175 2175 2175 2175 2190 15 1%期货MA1709 2475 2471 2519 2518 2532 2495 20 1%MA1801 2593 2598 2670 2684 2684 2629 36 1%01-09 118 127 151 166 152 134 16 14%外盘CFR中国主港 284 283 285 285
4、290 290 6 2%FOB美国海湾 294 294 294 294 294 294 0 0%CFR东南亚 285 285 285 285 290 290 5 2%4国内装置运行情况 开工率将提升，装置停车陆续减少 8月份检修装置陆续重启，仅青海中浩、宁夏和宁等装置进行装置检修，涉及 90万吨，开工率将提升。地区 生产企业名称 年产能；万吨 原料 装置运行情况西北内蒙古东华 60 煤炭 原计划 5月底检修，现推迟至 10月份内蒙古新奥 60 煤炭 7月 15日停车检修，近日计划重启内蒙古久泰 100 煤炭 计划 10月份检修一个月西北能源 20 煤炭 6月 4日停车检修，近日计划重启陕西咸阳
5、化学 60 煤炭 7月 3日检修， 8月初重启，预计近日出产品青海格尔木 42 天然气 大装置后期存重启计划，小装置现运行平稳青海中浩 60 天然气 8月 1日如期停车检修，为期一个月新疆兖矿 30 煤炭 装置停车中宁夏和宁 30 煤炭 7月底附近停车检修，为期 20来天神华宁煤 100 煤炭 检修推迟至 9月中旬内蒙古赤峰博元 15 焦炉气 2017年 7月出产品销售内蒙古三聚家景 30 煤炭 预计 8-9月份出产品华北 山西焦化 40 焦炉气 装置半负运行华中 河南鹤壁煤化 60 煤炭 因前期运行不稳，周内再度停车，预计短期恢复湖南宜化 13 煤炭 停车中西南 江油万利 15 天然气 5月
6、 20日临时停车，重启时间待定云南昆钢 10 焦炉气 负荷一般山东新能凤凰 72 煤炭 一期、二期正常；三期新建 20万吨装置投产时间待定山东明水 35 煤炭 老装置 6月 4日装置停车，预计 8月份重启；新建年产 60万吨煤制甲醇装置于 7月 27日投产，悉有少量粗醇产出华鲁恒升 100 煤炭 新建年产 100万吨甲醇项目预计 8月份投产华南 福建三明 20 煤炭 装置停车中，悉企业处合并重组阶段，短期装置无重启计划5国外装置运行情况 基本平稳，偶有装置停车 近期外盘装置基本满负荷开工，仅有几套装置处于停车中，主要包括特立尼达的两套装置，智利一套，俄罗斯一套，共涉及产能260万吨。企业 名称
7、 国家 年产能；万吨 装置运行情况ZPC 伊朗 330 装置运行正常KPC 伊朗 66 装置运行平稳FPC 伊朗 100 运行正常Ar-Razi 沙特 500 装置运行平稳IMC 沙特 110 装置运行平稳OMC 阿曼 105 装置运行平稳Salaha 阿曼 110 装置运行平稳Petronas 马来西亚 236 两套装置运行平稳BMC 文莱 85 装置运行平稳Kaltim 印尼 66 装置运行正常Methanex 新西兰 230 装置运行平稳三井 &塞拉尼斯 美国 130 装置运行平稳OCI 美国 92.5 正常运行Methanex 特立尼达 255 运行平稳MHTL 特立尼达 400 两套
8、装置停车中，其余装置满负荷Metor 委内瑞拉 233 三套装置运行平稳，负荷 96%左右Methanex 智利 150 一套年产 60万吨装置停车中，另一套负荷 9成Tomask 俄罗斯 100 装置停车扩能中，暂未重启Leuna 德国 66 装置运行正常6国内开工负荷仍处于高位，供给平稳甲醇开工率 甲醇开工率季节性 前期甲醇春季检修的装置陆续开工，导致二季度甲醇开工率维持在高位，前期 7月份检修的西北地区的装置陆续开工投产，加之 8月份新投产的装置开始出产品，国内甲醇开工将维持在 60-65区间运行为大概率事件。 国外装置持续开车，预计 8月进口将有所提升。7国外装置稳定，进口将增加甲醇
9、8月船期 截止 8月 14日 ， 8月份到港船只达到 了 11条 ，共涉及进口 量166780吨 ，较 7月基本持平。但随着外盘装置的稳定运行，加上内外基差处于顺挂状态，后期进口量增加应在预料之中。甲醇进口量季节性序号 预抵地 状态 船名 数量 单位 泊位 来源地 预抵时间1 太仓 到港 美人鱼 15528 吨 阳鸿 / 2017/8/112 太仓 到港 女王 1号 47000 吨 阳鸿 伊朗 2017/8/143 张家港 到港 中能 1号 20000 吨 长江国 际 / 2017/8/114 张家港 到港 曼查克之光 15252.17 吨 孚宝 特立尼达和多巴哥 2017/8/125 连云港
10、 到港 水手 5000 吨 连云港 / 2017/8/66 连云港 到港 林达吉 20000 吨 连云港 / 2017/8/157 广东 / 女王一号 13000 吨 BP / 2017/8/108 广东 到港 6000 吨 BP / 2017/8/29 广东 到港 10000 吨 东莞 / 2017/8/710 太仓 到港 阿莫尔 10000 吨 长江石 化 / 2017/8/1011 太仓 到港 阿卡西亚 5000 吨 阳鸿 / 2017/8/18外盘顺挂状态持续近期甲醇内外价差 内外价差走势 甲醇内外价差正值已然维持二十来天，虽然有所波动，但总体表现内盘强劲，外盘相对弱势。顺挂价差提供进
11、口量增加的基础，就短期而言，港口进口将高于之前月份。华东地区 CFR中国主港 进口成本 内外价差2017-07-28 2,460.00 284.00 2,463.31 -3.312017-07-31 2,495.00 283.00 2,455.02 39.982017-08-01 2,490.00 285.00 2,466.48 23.522017-08-02 2,520.00 285.00 2,457.33 62.672017-08-03 2,545.00 290.00 2,492.73 52.272017-08-04 2,552.50 290.00 2,492.73 59.779库存低位，
12、态势短期将有所上涨甲醇港口库存走势 甲醇开工率季节性 上周港口库存 55.98万吨，环比下跌 0.98万吨，跌幅为 1.72%，但地区之间出现分化，下跌地区主要集中在江苏太仓地区，鉴于近期台风频发，内陆及进口到港的船只纷纷延迟；10下游生产利润分化严重，有待恢复传统下游生产利润 烯烃下游生产利润 传统下游需求而言，现处于一年之中的消费淡季，主要集中于甲醛、二甲醚及醋酸等品种，对于甲醇的消费相对较低。但严重的产能过剩导致下游传统需求行业开工率维持低位，加之供给侧改革的政策效果，现有生产产能均处于盈利状态。 烯烃下游利润则惨淡不堪，长期维持亏损状态，导致开工负荷下行，装置检修增多，很大程度影响甲醇
13、的消耗。11市场结构 9月9月合约季节性 9月期现价差季节性9月合约（ PP-3*MA ）季节性 01-09合约季节性12市场结构 1月1月合约季节性 1月期现价差季节性1月合约（ PP-3*MA ）季节性 05-01合约季节性13市场结构 5月5月合约季节性 5月期现价差季节性5月合约（ PP-3*MA ）季节性 09-05合约季节性联系人：吴益锋能化研究员投资 咨询： Z0002275执业编号： F0294305电话： 0571-28132615邮箱： 重要声明报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。16地址：杭州市文晖路 108号浙江出版物资大厦 1125室、 1127室、 12楼和 16楼邮编： 310004电话： 0571-28132639传真： 0571-28132689网址：
