1、 上投摩根基金管理有限公司 地址：上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 20 层 电话： 400 889 4888 风险提示： 本资料 为 宣传 资料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。 1 债市 周 评 2017年 02月 28日 市场资讯 市场洞察 (0
2、2/27-03/06) 善掌東協投資先機 持續創造領先績效 重申 现阶段可能是配置时点较好的观点 【市场 回顾 】 公开市场 ： 央行公开市场整体净回笼 2800 亿，其中逆回购到期 4300 亿，续作1500 亿，截至上周五央行已连续 7 天资金净回笼。上周前半段由于跨月资金面依旧较紧，后半段月末因素消除资金面转为宽松，资金利率下行 。 债市 行情 ： 截至 3 月 6 日， 10 年期国债报收 3.36%，较上周 上行 8bp； 10 年期国 开 债报收 4.16%； 5年期 AAA信用债报收 4.39%； 1年期 AAA短融报收 4.00%。 【热点消息 】 上周公布 2 月份制造业 P
3、MI 数据，为 51.6，略超市场预期，较上期回升 0.3%，指向制造业继续扩张 。 总体来看 2 月份制造业景气程度进一步提升，国内经济继续平稳运行。 李克强总理 政府工作报告 指出 ， 今年 GDP 目标 为 6.5%左右 ，并把改革放在更重要的位置，对防范风险的重视度也有所提高； M2 和社融的目标增速为 12%，均低于去年；今年财政赤字率目标为 3%与去年持平 。 上周美联储官员接连释放鹰派信号，引导市场预期。本周美联储将进入 3 月议息会议前的缄默期，上周的论调被认为是 3 月加息的重要依据 。 【市场 展望 】 国内 ： 市场对 3 月份美联储加息的预期大幅提高，后续若靴子落地，短
4、期内可预计近期货币政策将继续保持紧平衡，资金利率易上难下 。 上周 美联储 的论调被认为是3 月加息的重要依据 。 上投摩根基金管理有限公司 地址：上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 20 层 电话： 400 889 4888 风险提示： 本资料 为 宣传 资料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有
5、不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。 2 债市 周 评 2017年 02月 28日 市场资讯 能造成市场波动。另三月末将进行银行表外资产纳入 MPA 后的第一次 MPA 考核，可能对市场资金面造成时点性的影响，但由于市场已对本次 MPA 考核有充分的预期，预计对整体债券市场不会造成太大冲击。 从中长期看，当前的债券收益率配置价值仍在。 特别是进入今年下半年， 经济增速 压力 可能 逐渐 显现 ，就目前的债券收益率而言，现阶段 或 是一个较好的配置时点 。 海外 ： 现在的市场情形和我们一直持有的美联储今年的加息频次会比市场普遍预期要高的观点一致。目前 3 月加息似乎已经形成了市场共识，当
6、前市场定价中也反映了这种预期。我们认为 3 月议息会议时透露 的其他信息和市场届时的反应会是未来市场走势较为关键的因素。同时，特朗普是否能给出财政刺激的具体计划，以及欧洲的通胀水平，都可能对未来市场收益率造成重大影响 。 【投资建议】 投资最艰难的就是坚守简单的纪律 。 坚持资产配置，分散投资分险，或许 是 最朴素的投资纪律。 而在资产配置过程中， 最需要坚守的，或许就是你的核心资产。 如果你是稳健型、保守型投资者，你的核心资产应该是固定收益产品，配置比例 可 在 50%以上，切勿受市场情绪的影响，轻易将核心资产换成非核心资产。 如果你是进取型投资者，核心资产可能是股票，同样需要坚守仓位和杠杆
7、，不宜轻易加仓，使风险敞口过大，务必配置一定比例低风险资产。 上投摩根岁岁金（一年）定期开放债券型基金（ A 类 004203、 C 类 004204）或许能帮你遵守最朴素的投资纪律 资产配置。岁岁金基金是一款纯债型基金，并采用一年封闭式设计，适合中低风险偏好的投资者作为核心资产配置，而封闭式运作在提高资金使用效率同时，客观上使投资者更好地遵守投资纪律。就目前的债券收益率而言，现阶段可能是一个较好的配置时点 。 坚守你的核心资产。 上投摩根基金管理有限公司 地址：上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 20 层 电话： 400 889 4888 风险提示： 本资料 为 宣传 资料，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用，勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，同时基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。上述资料并不构成投资建议，或发售或邀请认购任何证券、投资产品或服务。所刊载资料均来自被认为可靠的信息来源，但仍请自行核实有关资料。投资涉及风险，不同资产类别有不同的风险特征，过去业绩并不代表未来表现。 3 债市 周 评 2017年 02月 28日 市场资讯 进取型投资者同样可以 考虑 定开债基作为卫 星配置，避免投资过于集中在高风险资产上。
