1、 重要声明 ：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证 券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务等服务。本报告版权归湘财证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表或引用等。 相关研究： 投资要点： 7 月汽车产销同比增长 10.0%、 8.2%， 前 7 个月累计 销量同比增速 3.6%，粗放式限购政策持
2、续出台可能性减小 7 月 进入 汽车 销售淡季，但 产销 数据 同比 保持稳定 增长 。 7 月汽车产销分别为143.71 万辆、 137.94 万辆，同比增长 10.0%、 8.2%。 前 7 月 的累计销量同比增速扩大为 3.6%，为今年以来累计增速的最高值 。 7 月 乘用车 销 量 增速表现较好，有效 拉动 了 行业增速 。 商用车同比增速虽然仍然为负，但跌幅已显著缩窄 。 虽然部分地方的限购政策对行业产生一定的负面影响，但 终端 经销商 的大力度 促销 以及国家 的汽车 节能 补贴政策 对终端销售 产生了一定的积极影响， 我们认为 各 城市的 目前推出的粗放式 限购政策对行业 将会产
3、生一定 的负面影响 ，如 粗放式限购政策的连续出台必将 继续恶化整个汽车行 业的发展，这必将引起相关部门的介入，所以我们认为粗放式限购政策继续出台 可能性较低， 通过经济 性手段进行 特定道路车辆管控是 发展趋势。 乘用车 7 月 同比 增速 10.7%， 交叉型乘用车累计增速转正 7 月乘用车销售 112.02 万辆，同比增速 10.7%， 前 7 个月 累计销售同比增速为7.5%。 其中轿车 7 月销售 78.62 万辆，同比增长 8.6%， 前 7 个月 累计增速 5.9%；MPV 销售 3.71 万辆，同比增速 -0.9%， 前 7 个月 累计增速 3.6%； SUV 销售 16.16
4、万辆，同比增长 29.6%， 前 7 个月 累计增速 31.7%， SUV 市场 依旧维持高速增长，细分市场的热度延续以及各厂商 SUV 的快速推出是销量快速增长的主因 ；交叉型乘用车销售 13.53 万辆，同比 增长 7.4%， 前 7 个月 累计 销量 增速 转正为0.1%。 预计下半年乘用车市场终端促销力度依旧较大，增速 仍将保持平稳，维持全年增速维持 7%-8%的预测。细分市场中， SUV 仍将引领乘用车市场，下半年交叉型乘用车增速预计将明显好于上半年。 商用车 降幅缩窄 。 其中 客车需求良好 ； 货车依旧偏弱 7 月商用车销售 25.92 万辆， 同比增长 -1.6%， 前 7 个
5、月 销量累计增速为 -9.4 %。其中客车销售 3.55 万辆，同比增长 18.4%， 前 7 个月 累计同比增长 5.6%；货车销售 17.54 万辆，同比增速 -0.9%， 前 7 个月 累计同比增速为 -6.3%；半牵引挂车销 售 1.1 万辆，同比增长 -32.1%， 前 7 个月 累计同比增速为 -22.7%。 商用车板块中 弱周期性的 客车 行业需求稳定 ，增速 将依旧保持平稳 。 而整个货车板块依旧依赖宏观经济的好转， 如果 3 季度宏观经济能够复苏， 投资 加速及房地产开工率加大 ，货车市场将会 在 3 季度末或 4 季度 出现反弹走势 。 自主品牌 市场份额持续下滑 。 整车
6、厂库存增大同时减缓经销商库存压力 7 月，自主品牌乘用车销售 41.16 万辆， 环比 下降 17.6%， 同比 增长 12.6%，占乘用车销售总量的 36.7%，占有率比 环比 下降 2.2 个百分点， 同比 提高 了 0.5个百分点 。 其中 自主品牌轿车销售 19.11 万辆， 环比 下降 16.9%， 同比 增长 7.4%，占轿车销售总量的 24.3%，市场占有率环比 下降 1.7 个百分点， 同比 下降 0.3个百分点 ，是 2008 年 9 月以来 份额占比的 最低点 。 同时整车厂的库存有所增加，同时 亦对 经销商的 库存压力 有所减缓。 建 议 关注 上汽集团 、 一汽富维 ；
7、 中原内配、 威孚高科 。 湘财证券 _行业研究 _汽车行业： 乘用车增速如期反弹，商用车分化明显 ， 2012-05-10 湘财证券 _行业研究 _汽车行业：基数及终端促销因素，同比增速较大 ， 2012-06-10 湘财证券 _行业研究 _汽车行业：乘用车同比数据较好，商用车继续走低 ， 2012-07-11 行业评级： 增持 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -2.32 -6.50 -10.76 绝对收益 -2.11 -15.74 -26.64 注：相对收益与 沪深 300 相比 分析师： 栾钊 执业证书编号： S0500511070004 联系人： 陈李
8、 021-68634518-8306 7 月销量数据增速同比稳定增长 汽车 7 月产销数据点评 - 35%- 30%- 25%- 20%- 15%- 10%- 5%0%5%10%2 0 1 1 / 8 / 1 0 2 0 1 1 / 1 1 / 1 0 2 0 1 2 / 2 / 1 0 2 0 1 2 / 5 / 1 0汽车指数 沪深 300行业研究 .研究报告 2012 年 8 月 10 日 湘财证券研究所 汽车 行业 行业 7 月产销简报 2 汽车行业 7 月产销数据点评 敬请阅读末页之重要声明 表 1： 7 月汽车销量情况（单位：万辆） 7 月份 全年 累计 环比增长 同比增长 累计
9、同比增长 汽车 137.94 1097.94 -12.6 8.2 3.6 乘用车 112.02 873.51 -12.8 10.7 7.5 轿车 78.62 601.66 -11.3 8.6 5.9 MPV 3.71 28.58 -11.2 -0.9 3.6 SUV 16.16 110.10 -10.1 29.6 31.7 交叉型乘用车 13.53 133.17 -23.4 7.4 0.1 商用车 25.92 224.43 -11.7 -1.6 -9.4 客车 3.55 23.33 -6.9 18.4 5.6 货车 17.54 156.06 -10.1 -0.9 -6.3 半挂牵引车 1.10
10、 11.88 -20.4 -32.1 -22.7 客车非完整车 辆 0.72 4.68 -4.5 -0.1 -1.4 货车非完整车辆 3.01 28.48 -22.3 -9.2 -27.2 数据 来源： CAAM， 湘财证券研究所 图 1：汽车 月度销量 图 2：汽车月度 销量增 速 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 1 2 3 4 5 6 7 8 910 11 12万辆2009 年 2010 年 2011 年 2012 年- 40%- 20%0%20%40%60%80%1
11、00%120%140%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122009 年 2010 年 2011 年 2012 年3 汽车行业 7 月产销数据点评 敬请阅读末页之重要声明 图 3： 乘用车月度销量 图 4：乘用车月度 销量增 速 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 图 5：轿车 车月度销量 图 6：轿车月度 销量增 速 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 图 7： MPV 月度销量 图 8： MPV 月度 销量增 速 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 数据来源： CA
12、AM， 湘财 证券 研究所 0 20 40 60 80 100 120 140 1 2 3 4 5 6 7 8 910 11 12万辆2009 年 2010 年 2011 年 2012 年- 5 0 .0 %0 .0 %5 0 .0 %1 0 0 .0 %1 5 0 .0 %1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122009 年 2010 年 2011 年 2012 年0 20 40 60 80 100 120 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月万辆2009 年 2010 年 2011 年 2012 年- 20%0%20%40%60%80%100%120%1 月
13、2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2009 年 2010 年 2011 年 2012 年0 1 2 3 4 5 6 1 2 3 4 5 6 7 8 910 11 12万辆2009 年 2010 年 2011 年 2012 年- 5 0 .0 %0 .0 %5 0 .0 %1 0 0 .0 %1 5 0 .0 %2 0 0 .0 %2 5 0 .0 %1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122009 年 2010 年 2011 年 2012 年4 汽车行业 7 月产销数据点评 敬请阅读末页之重要声明 图 9： SUV 月度销量
14、 图 10： SUV 月度 销量增 速 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 图 11：商用车 月度销量 图 12：商用车月度 销量增 速 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 图 13： 客车及非完整车辆 月度销量 图 14：客车及非完整车辆月度 销量增 速 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 0 2 4 6 8 10 12 14 16 18 20 1 2 3 4 5 6 7 8 910 11 12万辆2009 年 2010 年 2011 年
15、 2012 年- 5 0 .0 %0 .0 %5 0 .0 %1 0 0 .0 %1 5 0 .0 %2 0 0 .0 %2 5 0 .0 %1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122009 年 2010 年 2011 年 2012 年0 10 20 30 40 50 1 2 3 4 5 6 7 8 910 11 12万辆2009 年 2010 年 2011 年 2012 年- 40%- 20%0%20%40%60%80%100%1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 122009 年 2010 年 2011 年 2012 年0 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 6
16、7 8 910 11 12万辆2009 年 2010 年 2011 年 2012 年- 40%- 20%0%20%40%60%1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2009 年 2010 年 2011 年 2012 年5 汽车行业 7 月产销数据点评 敬请阅读末页之重要声明 图 15：货车及非完整车辆以及牵引挂车 月度销量 图 16：货车及非完整车辆以及牵引挂车 月度销量 增速 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 数据来源： CAAM， 湘财 证券 研究所 0 5 10 15 20 25 30 35 40 45 50 1 2
17、 3 4 5 6 7 8 910 11 12万辆2009 年 2010 年 2011 年 2012 年- 40%- 20%0%20%40%60%80%100%1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2009 年 2010 年 2011 年 2012 年汽车行业 7 月产销数据点评 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以独立诚信、谨慎客观、勤勉尽职、公正公平准则出具本报告。本报告准确清晰地反映了本人的研究观点，结 论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 湘财证券投资评级体系（市场比较基准为沪
18、深 300 指数） 买入：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 15%以上； 增持：未来 6-12 个月的投资收益率领先市场基准指数 5%至 15%； 中性：未来 6-12 个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差 -5%至 5%； 减持：未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 5%以上； 卖出：未来 6-12 个月的投资收益率落后市场基准指数 15%以上。 重要声明： 本研究报告仅供湘财证券有限责任公司的客户使用。 本公司不会因接收 人收到本报告而视其为客户。 本报告由湘财证券有限责任公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之
19、精确性和完整性。湘财证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。 在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。投资者应明白并理解投资证券及投资产品的目的和当中的风险。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎抉择。 在法律允许的情况下， 我公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告版权仅为湘财证券有限责任公司所有。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“湘财证券研究所”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 如未经本公司授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任 的权利。
