1、 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本文件的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本文件全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 百慕達註冊成立之有限公司 股份代號 ： 494 1 公布截至 二零一 七 年 六月三十 日止 半 年度業績 利豐新供應鏈模式 初見 成效 客戶對 新供應鏈解決方案 反應正面 二零一七年上半年核心經營 溢利同比增長 12% 物流業務維持雙位數增長， 主要由電子物流、 新增市場 和新產品業務帶動 穩健的資產負債表 為未來發展提供所需資金 ， 包括在這三年內就數碼化投入 1.5 億 美元 按 同
2、比 基準 摘要 撇除 亞洲消費品及健康保健用品 分銷業務 1 呈報 (百萬美元 ) 二零一七 年 上半年 二零一六 年 上半年 變動 二零一七 年上半年 二零一六 年上半年 變動 (經重列 )2 (經重列 )2 營業額 7,264 7,418 (2.1%) 7,264 7,984 (9.0%) 總毛利 835 848 (1.6%) 835 935 (10.7%) 佔營業額百分比 11.5% 11.4% 11.5% 11.7% 核心經營溢利 170 152 +11.9% 170 156 +8.7% 佔營業額百分比 2.3% 2.0% 2.3% 2.0% 收購代價回撥 30 - 30 - 公司股
3、東應佔溢利 101 67 +51.3% 101 72 +39.6% 每股盈利基本 (港仙 ) 9.4 6.2 9.4 6.7 (相等於 ) (美仙 ) 1.21 0.80 1.21 0.87 調整後之 公司股東應佔溢利 3 91 86 +6.1% 91 92 (0.7%) 調整後之 每股盈利 3 基本 (港仙 ) 8.5 8.0 8.5 8.5 (相等於 ) (美仙 ) 1.09 1.03 1.09 1.10 每股股息 (港仙 ) 11 11 1. 撇除 已於二零一六年六月 策略性 出售的亞洲消費品及健康保健用品分銷業務 2. 二零一六年比較數字已根據新會計準則 -香港財務準則 15 重列 (
4、扼要 中期 財務資料附註 1) 3. 撇除非現金收購項目（收購代價回撥、其他無形資產攤銷及非現金利息支出） 二零一 七 年 中期 業績 2 管理層討論與分析 業 務回顧 二零一七年上半年業 務 集團的新三年業務發展計劃（二零一七年至二零一九年）旨在創建迎合未來的供應鏈，而二零一七年上半年為新三年計劃的首個執行期 ，我們對 進度感到鼓舞 。零售業正以空前速度轉型，我們 的客戶需要更短的生產 周 期、更小批量的訂單及更高的採購靈活性。集團積極迎接這些轉變，以 把 產品 更快速地 上市的商業模式、創新的 產 品和數碼化服務，協助 客戶 保持競爭力，成功應對數碼型經濟。 集團 業務 架 構 我們新組成
5、的服務分部，包括供應鏈解決方案及物流業務，為客戶提供點到點供應鏈服務。於二零一七年上半年内，該分部的業績令人鼓舞。縱然品牌與零售客戶 有持續 去庫存化 的 趨勢及 推行 促銷活動使我們的營業額受壓， 但我們的強化服務組合 ， 令營業額 已有早期的穩定跡象。 我們 的 新供應鏈模式 初見 成效 ，客戶 對 我們著重速度 、 創新及數碼化的革新供應鏈 解決方 案 反應正面 。 我們 的 物流業務繼續維持强勁的固有業務增長 勢頭 ，此乃歸功於電子物流服務以及現有核心客戶的服務擴展。 在產品 分部内，每個重點產品業務皆由專屬的管理團隊運作，並擁有更高的自主權，以便加速決策。雖然 客戶 在不明朗零售環境
6、下 的 採購策略較為保守，我們仍 加入創新的產品以 持續擴充產品組合， 從而 獲取更高的市場份額並提升毛利。其中，我們的傢具業務，其毛利於二零一七年上半年繼續錄得穩健的升 幅 。我們的毛衣業務亦宣 布 與 South Ocean Knitters Holdings Limited成立 合資 公司 ，結合雙方資源，成為全球最大規模 、 最創新 的 針織品供應商之一。 二零一 七 年 中期 業績 3 憑著 透過提升 生產力、 增加 效率 及 策略性 控制 開支， 我們 得以在嚴峻的經營環境之中錄得毛利 率 及溢利的增長。 我們會繼續透過數碼採購平台改善流程，以提升生產力。除 了執行 營運措施 外
7、， 我們 新 的策略性 措施 亦 有 理想的進展 ，包括 ： 我們 成立了 全球業務發展團隊 以更快速 地獲 取新客戶 、 數據分析團隊 利用集團獨家的數據為客戶提供 寶貴的策略見解 ，而 企業發展團隊運用我們 在供應鏈 的 凝聚 力，把不同背景的供應鏈參與者匯集起來，締造一 個有利於所有持份者的生態系統。與此同時，集團穩健的資產負債表，包括二零一六年透過策略性出售亞洲消費品及健康保健用品分銷業務以及發行固定息率永 久資本證券 所得的十億美元，為我們的資本結構提供了 高度 的靈活性，為未來 的 發展 提供 所需 資金 ， 包括在這三年內就數碼化投入 1.5 億 美元 。 有效執行是我們 的 首
8、要焦點。從現在起至 現行 三年業務發展計劃 的結束 ，我們將會繼續專注於 執行與 速度、創新和數碼化 三大元素相關的重點項目 ， 以創造迎合未來供應鏈 。 集團地域市場營業額 6%10%19%65%1 H 2 0 1 77%9%18%66%1 H 2 0 1 6百萬美元7 , 2 6 4 7, 418 *2017 上半年 2016 上半年美國歐洲亞洲其他市場4 .71 .40 .7 0 .5Y o Y $同比 % * (3 .7 % ) + 6 .0 % + 1 .9 % (1 2 .1 % )同比 % ( 3. 7% ) +6. 0% ( 44. 2% ) ( 12. 1% )十億美元* 撇
9、除已於二零一六年六月策略性出售的亞洲消費品及健 康保健用品分銷業務 二零一 七 年 中期 業績 4 業績 按 同比基準 撇除亞洲消費品及健康保健用品 分銷業務 1 呈報 二零一 七 年上半年 二零一 六 年 上半年 變動 二零一 七 年上半年 二零一 六 年上半年 變動 百萬美元 百萬美元 % 百萬美元 百萬美元 % (經重列 )2 (經重列 )2 營業額 7,264 7,418 (2.1%) 7,264 7,984 (9.0%) 總毛利 835 848 (1.6%) 835 935 (10.7%) 佔營業額百分比 11.5% 11.4% 11.5% 11.7% 經營開支 665 696 (4
10、.5%) 665 779 (14.7%) 佔營業額百分比 9.2% 9.4% 9.2% 9.8% 核心經營溢利 170 152 +11.9% 170 156 +8.7% 佔營業額百分比 2.3% 2.0% 2.3% 2.0% 公司股東應佔溢利 101 67 +51.3% 101 72 +39.6% 調整後之公司股東應佔溢利 3 91 86 +6.1% 91 92 (0.7%) 3. 撇除非現金收購項目（收購代價回撥、其他無形資產攤銷及非現金利息支出） 集團的產品結構 (物流除外 ) 成衣雜貨消費品68%32%營業額1. 撇除 已於二零一六年六月 策略性 出售的亞洲消費品及健康保健用品分銷業務
11、2. 二零一六年比較數字已根據新會計準則 -香港財務準則 15 重列 (扼要 中期 財務資料附註 1) 二零一 七 年 中期 業績 5 營 業額 按同比基準，即撇除因策略性出售亞洲消費品及健康保健用品分銷業務的影響，上半年度營業額下跌 2.1%至 73 億美元。按 呈報基準，營業額下跌 9.0%，這主要是出售亞洲消費品及健康保健 分銷 業務所致。受經濟及地緣政治不明朗因素影響，零售市道不景氣，繼續對我們的品牌與客戶帶來壓力，以致其採購更趨保守，庫存控制更趨嚴謹。 服務分部的營業額在二零一七年上半年維持平穩，這是由於供應鏈解決方案業務的 營業額 大致穩定，輕微下跌 1.7%，而物流業務的營業額則
12、上升 15.2%。產品分部的營業額 下跌8.1%， 產品分部 的營業額當中 有 46%是 來自歐洲，該地區的地緣政治與經濟不穩加劇，導致消費情緒疲弱，成為影響營業額的主要因素。另一方面，由於大部分物料價 格開始轉穩，成衣和雜貨消費品的 價格下調 壓力亦隨之放緩。 美國 仍 佔我們業務的 最高 比重，佔 總 營業額的 65%，歐洲和亞洲分別佔 19%和 10%。美國 業務 的營業額下跌 3.7%， 主要由於客戶 採取 去庫存和更保守的 採 購計劃 。歐洲的營業額上升6.0%主要由於供應鏈解決方案業務在 當地 贏 得新客戶。 按呈報基準 ， 亞洲佔 業務 的比重下跌，這主要受二零一六年六月出售亞洲
13、消費品及健康保健用品 分銷 業務的影響。按同比基準，亞洲 業務的營業額 輕微上升 1.9%。亞洲 與歐洲 貨幣兌美元貶值， 尤以英鎊更為顯著 ， 亦導致 換算成美元後的營業額 下跌 。 總毛利 按同比基準，即撇除因策略性出售亞洲消費品及健康保健用品分銷業務的影響，總毛利下降1.6%至 835 百萬美元。按呈報基準，二零一七年上半年 沒有 亞洲消費品及健康保健用品分銷業務 的貢獻 ，總毛利下降 10.7%。受服務及產品 分部 業務毛利上升帶動，總毛利率按同比基準上升 0.1 百分點至 11.5%。服務分部毛利 之 上升，有賴於供應鏈解決方案業務錄得穩定的毛利，以及毛利較高的物流業務規模持續擴大。
14、產品分部透過提供更多增值服務及產品創新， 使 毛利也得到改善。 二零一 七 年 中期 業績 6 經營開支 經營開支下 跌 14.7%至 665 百萬美 元。按同比基準，經營開支下 跌 4.5%，主要由於集團持續利用科技 及流程改進 以提升經營效率及生產力。按同比基準 ， 服務與產品分部的經營開支分別下 跌 5.2% 與 3.6%，其中服務分部 旗 下 的 供應鏈解決方案 業務 的 經營開支 減 幅 最 大 ， 下降了 12.3%。 核心經營溢利 按同比基準，即撇除因策略性出售亞洲消費品及健康保健用品分銷業務的影響，核心經營溢利上升 11.9%至 170 百萬美元。按呈報基準，核心經營溢利上升
15、8.7%。核心經營溢利上升的主要原因 為 總毛利率上升及經營開支下 跌 。透過提升生產力及策略性控制開支，服務分部與產品分 部均錄得總毛利率上升及經營開支下 跌 。 公司股東應佔溢利 按同比基準，即撇除因策略性出售亞洲消費品及健康保健用品分銷業務的影響，公司股東應佔溢利上升 51.3%至 101 百萬美元，這主要由於核心經營溢利上升 及 30 百萬美元的收購代價回撥 增長 ，而分派給永久資本證券持有人的款項支出則上升 17 百萬美元，抵消 部分 收購代價回撥的影響。按同比基準，撇除因策略性出售亞洲消費品及健康保健用品分銷業務的影響、收購代價回撥及其他非現金收購項目，調整後之公司股東應佔溢利上升
16、 6.1%至 91 百萬美元。 二零一 七 年 中期 業績 7 分部分析 服務 在新的 架構下，服務分部包括供應鏈解決方案及物流業務，佔二零一七年上半年集團 總 營業額的 80%。我們提供點到點供應鏈解決方案， 這包括由 產品設計、原材料採購、生產及品質控制 、 到最終產品存貨的倉庫管理 、 以至零售店鋪或最終消費者的最後一里配送。向供應鏈解決方案和物流業務的客戶進行交叉銷售，不但為我們增加收入機會，也鞏固了我們與客戶間的關係。於二零一七年上半年，服務分部的核心經營溢利 上升 29.7%，這主要 由於 物流業務 持 續獲得新客戶 令 總毛利 上升 2.0%，以及 5.2%的 策略性 開支 削減
17、。供應鏈解決方案和物流業務分別佔服務分部營業額 的 92%和 8%，及其核心經營溢利的 76%和 24%。在二零一七年上半年，兩項業務的核心經營溢利比二零一 六年 同期均錄得上升。 服務分部 業績 二零一七年 上半年 二零一六年 上半年 變動 百萬美元 百萬美元 % 營業額 5,813 5,837 (0.4%) 總毛利 517 507 +2.0% 佔營業額百分比 8.9% 8.7% 經營開支 380 402 (5.2%) 佔營業額百分比 6.5% 6.9% 核心經營溢利 137 106 +29.7% 佔營業 額百分比 2.4% 1.8% 服務分部地域市場營業額 7%10%12%71%1 H 2
18、 0 1 78%10%9%73%1 H 2 0 1 6百萬美元5 , 8 1 3 5, 8372017 上半年 2016 上半年美國歐洲亞洲其他市場4 .10 .7 0 .6 0 .4同比 % ( 4 .1 % ) + 3 9 .2 % + 0 .8 % ( 1 3 .5 % )十億美元二零一 七 年 中期 業績 8 服務 供應鏈解決方案 供應鏈解決方案業務是本集團最大的收入來源，佔 集團 總營業額的 73%。供應鏈解決方案業務借助利豐的平台提供從產品設計 與研發到原材料及工廠採購， 以至生產監控的點到點供應鏈服務 ， 客戶和供應商可藉此獲得我們全套增值服務。 此 業務 擁 有多元化的客戶群，
19、包括 品牌 商 、 專賣店 、 百貨公司 、 大型零售商 、 電子商務 零售商 、 大賣場 、 折扣店 和會員制商店 。我們亦將超過 15,000家供應商轉為 新 客戶群，為他們提供服務，以提升其營運效率及合規水平 。 於二零一七年上半年，供應鏈解決方案業務的營業額平穩，原因是物料價格下調壓力放緩而訂單貨量略為下降。 成衣仍然是供應鏈解決方案業務的最大收入來源，佔該業務的營業額75%。 由於成衣物料價格的下調壓力放緩，產品單 位 價 格 保持穩定。我們維持了在核心客戶中的份額，並 繼續 拓展客戶群。儘管歐洲的消費情緒疲弱，該地區的營業額仍然錄得 38.5%增長，可見 來自 歐洲地區新客戶的增長
20、動力強勁。我們在歐洲的良好表現大大抵消了 因 美國零售門市倒閉帶來的壓力。整體而言，透過有效控制成本和持續提升生產力，我們的盈利能力得以 改善 。 供應鏈解 決方案業務 業績 二零一七年 上半年 二零一六年 上半年 變動 百萬美元 百萬美元 % 營業額 5,326 5,416 (1.7%) 總毛利 351 360 (2.4%) 佔營業額百分比 6.6% 6.6% 經營開支 247 281 (12.3%) 佔營業額百分比 4.6% 5.2% 核心經營溢利 104 78 +33.1% 佔營業額百分比 2.0% 1.4% 二零一 七 年 中期 業績 9 營業額 營業額 下 跌 1.7%至 53 億美
21、元。面對疲弱的消費市場和波動的零售環境， 供應鏈 解決方案客戶的採購策略 仍然 保守 。美國的情況尤為 顯著 ，由於大量零售店倒閉導致採購更加審慎，美國的訂單貨量錄得單位數百分比的跌幅。 在歐洲，儘管宏觀環境仍然非常艱難，但憑藉強勁的新業務增長勢頭，營業額 增加了 38.5%的增長。在二零一七年上半年，歐洲佔供應鏈解決方案業務營業額的 14%， 去年同期 則為10%。成衣持續面對溫和的降價壓力，但物料價格大致穩定。 雖然去庫存速度有所放緩，但由於 品牌和 零售商面對不 斷 改 變的消費者購買模式， 令 嚴格控制庫存的趨勢加劇。我們的客戶正追求小額訂單、更頻密的存貨補給及更短的訂單 周 期。 作
22、為經歷 了 多個 營 商周期 且具備豐富經驗 的全球供應鏈管理翹楚，我們已 作好 充分準備 去 滿足客戶不斷 改 變的需求。 總毛利 由於營業額下跌， 總毛利下跌 2.4%至 351 百萬美元，總毛利率則 靠 穩於 6.6%。 經營開支 經營開支下跌 12.3%至 247 百萬美元。成本節省主要歸因於提升生產力的措施，包括使用新科技、優化營運流程和數碼化。另外，通過有效的信用風險管理， 二零一七 年上半年應收賬款撇備減少。 核心經營溢利 核心經營溢利上升 33.1%至 104 百萬美元，核心經營溢利率則上升 0.6 百分點至 2.0%，歸因於生產力提高 和策略性成本控制。 二零一 七 年 中期
23、 業績 10 服務 物流 物流業務由 以亞洲為重心 的 境內物流和環球貨運代理 所 組成。境內物流服務包括倉庫和運輸管理、電子物流、區域和全球樞紐管理 、 逆向物流以及其他增值服務。在電子物流方面，我們 以 為客戶執行全渠道策略的能力 見稱 ， 此為 我們的 主要 競爭優勢。環球貨運代理提供貨物集裝和分裝、貨運代理和報關通關服務。我們的運輸量已超過六十萬標準集裝箱，使我們成為中國其中一家主要的貨運代理商。 我們利用我們的經驗 、 專業知識和供應鏈 的見解配合 卓越的 營 運 效率 、 頂尖 的資訊科技系統和數據分析 能力， 為客戶提供最大的價值， 並 使 我們成為合作夥伴的首選。 我們時刻提供
24、卓越的服務 ， 讓我們獲得 了多 個業界殊 榮，其中包括於Industry Insight Monthlys 2017 Transport and Logistics Awards 的 Best End-to-End SCM Company-Hong Kong ，以及 亞洲製造創新獎 2017 的 最佳供應鏈提供商 獎 項 。這些 榮譽 展現 了我們 七千 多名同事的貢獻和敬業精神，他們總會為客戶辦妥事情而付出 更 大 的 努力。 我們的物流業務主要 針對 四大產品業務：鞋履與服裝、快速消費品、食品與飲料以及保 健產品。 儘管面對市場挑戰， 我們 透過擴展業務至新市場和持續滲透現有市場， 近
25、年來 我們的 業務 均錄得 健康的增長。我們無縫地為線上和線下訂單提供服務的能力是成功關鍵。未來，我們將進一步擴大在電子物流領域的領導地位，並積極拓展所有市場的運輸業務。 於二零一六年四月，我們位於新加坡、佔地一百萬平方呎的頂尖配送中心樞紐正式啟用 ， 更已成為亞洲最大的保稅倉。我們在世界各地營運超過 212 個配送中心，擁有 21.5 百 萬平方呎的倉庫空間。近期新增的韓國 、 日本 、 越南及印度市場 使我們的網絡覆蓋面 增加至 17 個市場。 有賴於 亞洲 的 強勁消費 趨勢 ，我們的物流業務在未來 數 年有望實現強勁的盈利增長。 二零一 七 年 中期 業績 11 物流業務 業績 二零一
26、七年 上半年 二零一六年 上半年 變動 百萬美元 百萬美元 % 營業額 490 425 +15.2% 總毛利 166 148 +12.8% 佔營業額百分比 34.0% 34.7% 經營開支 134 120 +11.2% 佔營業額百分比 27.3% 28.3% 核心經營溢利 33 27 +19.7% 佔營業額百分比 6.7% 6.4% 營業額 營業額增加 15.2%至 490 百萬美元。我們的境內物流 因 新客戶增長和 與 現有客戶 訂立 新合同 ，使 強勁 的 固有業務增長 勢頭持續 。電子物流的營業額繼續保持穩健增長， 歸 因 於我們 在亞洲這個快速增長的業務領域保持領先地位。受惠於 航 運
27、價回升 及 增值服務 增加 ，環球貨運代理業務有所擴張。 核心經營溢利 核心經營溢利 上升 19.7%至 33 百萬美元，核心經營溢利率則 增加了 0.3 百分點至 6.7%。我們透過 提 升 生產 力、 持續優化客戶組合、提高增值服務滲透率和 有效率 的貨運採購， 從而 提高核心經營溢利率。 二零一 七 年 中期 業績 12 產品 我們的 產品分部，亦即以往貿 易業務網絡下的供應商買賣貿易業務，在新架構下成為獨立業務分部。產品分部主要由毛衣、傢具和美容產品三大重點產品業務以及在岸批發業務組成；這些業務各有其獨立的管理團隊。這架構為我們的業務部門提供更高的自主性和靈活性來實踐他們的產品策略。我
28、們也正在 培育 更多的重點產品業務作為未來的增長動力。 這個分部的業務主要為供應商貿易服務，我們會充當客戶的在岸進口商 。 作為貿易商，我們銷售產品予客戶的內部採購部門，並負責產品設計、研發至生產、品質管理及當地物流等服務。雖然我們是按個別訂單與客戶洽談及釐定各項條款，但我們與客戶通 常建立起非常長期和策略性的關係。 歐洲地緣政治不穩和一連串恐怖襲擊導致該地區消費者信心疲弱， 這亦令 現有客戶採取更保守 的 採購策略，佔營業額 46%的歐洲業務 也 因此受到負面影響。於 今年 上半年英鎊和歐元兌美元疲弱，為營業額帶來不利的匯兌影響 。 但有跡象顯示，此情況於下半年會 得到改善 。 產品分部 業
29、績 二零一七年 上半年 二零一六年 上半年 變動 百萬美元 百萬美元 % 營業額 1,474 1,604 (8.1%) 總毛利 318 341 (7.0%) 佔營業額百分比 21.5% 21.3% 經營開支 284 295 (3.6%) 佔營業額百分比 19.3% 18.4% 核心經營溢利 33 46 (28.6%) 佔營業額百分比 2.2% 2.9% 二零一 七 年 中期 業績 13 產品分部地域市場營業額 5%6%50%39%1 H 2 0 1 65%8%46%41%1 H 2 0 1 7百萬美元1 , 4 7 4 1, 6042017 上半年 2016 上半年美國歐洲亞洲其他市場610
30、673120 71Y o Y $同比 % ( 3 . 1 % ) ( 1 5 . 5 % ) + 1 8 . 0 % ( 6 . 5 % )百萬美元營業額 營業額 按年下降 8.1%至 15 億美元，主要歸因於消費 情緒 疲弱 和經濟環境不穩定，尤其是歐洲。英鎊和歐元兌美元的弱勢也對營業額產生了不利的匯兌影響。儘管經營環境惡劣，傢具業務和美容產品業務的營業額維持穩定。傢具業務隨著我們向各種類型的零售渠道推出更多特色產品，繼續 展 現強勁增長勢頭 。 總毛利 總毛利下降 7.0%至 318 百萬美元。 激烈的促銷環境 繼續影響我們客戶的盈利，導致我們產品的毛利受壓。有見及此，我們繼續為客戶提供優
31、越的產品，讓他們以更高的毛利率出售。儘管市場環境充滿挑戰，我們通過產品和設計的創新，將總毛利率提高了 0.2 百分點至21.5%。傢具業務毛利的上升尤其顯著 。 經營開支 經營開支下降 3.6%至 284 百萬美元。由於我們不斷投資於特定的重點產品業務以建立我們的專業優勢和規模， 因此 經營開支下降的比率與總毛利並非成正比。 核心經營溢利 核心經營溢利下降 28.6%至 33 百萬美元。核心經營溢利率下降 0.7 百分點至 2.2%。 這 主要是 由於 營業額下降 、 總毛利 受 壓和經營 開支 並無相應降低 。 二零一 七 年 中期 業績 14 主要採購國家 我們的全球網絡覆蓋超過四十個經濟
32、體 內逾 15,000 家供應商， 讓我們 可靈活地將訂單從一個國家調配至另一個國家，從而消弭了產能上的限制及滿足客戶的需求。二零一七年上半年，我們的三大採購國家仍為中國、越南及孟加拉。 雖然中國佔我們的採購貨量超過 50%，我們在越南、孟加拉、印尼、印度和柬埔寨 及 其他國家也擁有頗具規模的採購業務。而在某些特定採購的產品類別中，我們亦是多數 採 購 國家的最大出口商之一。遍布全球的網絡、強大的地方業務、悠久的經營歷史，以及碩大的規模，都是我們的核心競爭優勢之一。 有鑒於貿易政策和採購要求的修訂，我們已準備好擴展現有的業務，務求以最有效率的方式為客戶 進行 採購。 成衣雜貨消費品第二位第一位
33、 第三位48% 52%中國84%16%越南98%2%孟加拉二零一 七 年 中期 業績 15 資產負債表和資本結構 充裕的現金狀況 二零一七年上半年，利豐營運業務產生穩健的現金流，以及上一年結轉的手持現金，足以為營運資金、利息支出、資本開支、分派支出、股息及債券贖回提供充裕現金。 總結主要現金流量表項目 : 營運業務產生的現金流為 160 百萬美元（扣除營運資金、折舊及繳付稅項後） ，與核心經營溢利的水平相若 資本開支為 36 百萬美元 支付過去收購項目的應付款項 為 6 百萬美元 股息支出為 130 百萬美元 淨利息支出為 28 百萬美元 分派給永久資本證券持有人的款項支出為 32 百萬美元
34、債券贖回支出為 500 百萬美元 在未來的債務承擔方面，截至二零一七年六月底，應付收購代價的餘額減少至 129 百萬美元，其中 108 百萬美元為按業績達到既定盈利標準而需支付的款項，當中 大 部分於未來兩年支付。我們維持輕資產營 運 ，持續的總資本支出主要包括提升資訊科技系統、擴大集團的物流業務及日常保養。 二零一 七 年 中期 業績 16 穩健的資產負債表 於二零一七年六月三十日，我們的現金為 416 百萬美元， 已扣除 已贖回 500 百萬美元的債券及支付二零一六年末期股息。總債務 為 783 百萬美元， 這 由於五月份我們利用二零一六年發行永久資本證券所得淨現金款項贖回 500 百萬美
35、元的 債券。二零一七年六月三十日淨負債（總 債務 減去現金） 為 366 百萬美元。加權平均年期超逾 兩 年。我們獲得 726 百萬美元的承諾貸款， 有效日期至 二零一九年。我們大部分的貸款為美元定息貸款。面對今年宏觀經濟及地緣政治環境不穩，我們繼續審慎管理資產負債表，並盡量提高靈活性，務求讓客戶和供應商安心。 現金及總 負債 百萬美元 總債務現金淨負債7834163667834161 , 2 8 2 985 現金總債務百萬美元366 2972017 年 6 月 2016 年 12 月淨負債債務到期時間表 百萬美元 307532 0 1 7 2 0 1 8 2 0 1 9 2 0 2 0債券銀
36、行貸款二零一 七 年 中期 業績 17 淨資產負債和流動資產淨值 二零一七年五月贖回 500 百萬美元債券後，我們於二零一七年六月三十日的淨資產負債比率為 10%。 我們於二零一七年六月三十日的流動比率為 1.1（二零一六年十二月三十一日為1.1）。 我們繼續採取 審慎的 策略去管理資產負債表和資本結構。於二零一七年六月三十日，我們分別維持在穆迪投資 Baa1 和標準普爾 BBB+評級。我們致力維持穩健的資產負債表、健康的現金流及良好的投資評級，以及維持良好的投資界別評級作為長遠目標。 信貸評級 標準普爾BBB+穆迪投資B a a 1淨資 產 負債比率 35%8%10%內部指引 2016 年
37、12 月 2017 年 6 月二零一 七 年 中期 業績 18 銀行信貸 銀行貸款和透支 於二零一七年六月三十日，集團可動用的銀行貸款和透支額共 1,563 百萬美元，其中 726 百萬美元為承諾貸款 ， 有效日期至 二零一九年 。集團 僅 動用 了 30 百萬美元的銀行貸款及透支額。未動用的銀行貸款及透支額達 1,533 百萬美元，包括 726 百萬美元為未動用的承諾貸款。 未動用的銀行貸款 百萬美元 1 , 5 6 383772630 30總額 非承諾貸款 承諾貸款動用額度未動用額度承諾貸款1 , 5 3 3807726一年 一年以上貿易融資 銀行向我們提供約 24 億美元貿易信貸，以支持
38、一般的貿易業務運作，其中主要包括提供給供應商的信用證及票據貼現。信用證是跨境貿易中向供應商付款的一種常用工具。我們發出信用證予供應商後，只會在供應商根據有關合同當中制定的條款，把商品運送至利豐或我們的客戶後，才需要兌現支付。於二零一七年六月三十日，我們已動用的貿易信貸額僅佔其總額約 18%。 二零一 七 年 中期 業績 19 或然負債及商譽 或然收購代價的調整 我們收購的業務具一特點，就是這些私人企業均是依靠企業家的營商技巧去推動業務，從而取得成功。我們收購時支付的代價，通常建基於獎勵機制，將其應付或然收購代價與被收購業務的未來表現掛鈎。 我們採取嚴謹之內部財務和會計管理政策，並根據香港財務報
39、告準則 3（修訂本）業務合併對或然收購代價的公平值作出評估。 集團的或然收購代價均與被收購業務的表現掛鈎，並根據買賣雙方同意簽訂的買賣合同中所訂明的某些預設指標作為計算按業績達到既定盈利標準及業績超出既定盈利標準所需支付的收購代價。 按 業績達到既定盈利標準 而需支付的款項，一般會於收購項目完成後三至四年內支付。 按 業績超出既定盈利標準 而需支付的款項所設的指標相對較高，一般會於收購項目完成後五至六年內支付。 雖然很多業務被收購後仍能保持盈利及增長，惟倘若這些業務未能按買賣合同訂明的期限內達至一定的盈利標準，我們則可能仍須就其或然收購代價之公平值作 出下調。由於或然收購代價通常按既定合同條款
40、，並以特定的公式計算出一定的盈利標準，因此雖然某些被收購業務仍能保持其業務盈利及增長，惟業績未能超出既定盈利標準時（尤其就指標相對較高的業績超出既定盈利標準而言），我們須就相關應付或然收購代價作出調整。於二零一七年 上半年 ，應付收購代價的回撥總額為 30 百萬美元。 商譽減值測試 我們根據香港會計準則 36，對管理收購專案的現金產生單位進行商譽減值測試。我們為現有營運架構下的所有現金產生單位進行評估後，基於所有現金產生單位的可回收額均大於其商譽的賬面現值，據此我們確定 於二零一七年六月三十日，不須為商譽作任何減值調整。我們會繼續定期為其商譽進行減值測試。 二零一 七 年 中期 業績 20 採
41、納新會計準則 - 香港財務準則 15客戶合同收入 二零一七年乃新三年業務發展計劃（二零一七年至二零一九年）之第一年。為了提高我們的財務資料於整個期間的一致性，我們選擇 於 二零一七年上半年 採納香港財務準則 15客戶合同收入。這新 財務 準則就收入確認的時間及基礎提供了明確指引。確認的時間乃根據商品或服務控制權轉讓而非風險和回報轉移。確認基礎乃根據對客戶的主要責任、與存貨關聯的風險及價格決定之控制權的承擔。 前期比較數字 已按本期陳述相應重列。 此 新 財務準則之應用使二零一六年上半年的營業額和銷售成本減少淨額 87 百萬美元，但對損益表則並無重大影響。此財務準則之應用的進一步資料己詳列於 扼
42、要 中期 財務資料之 附註 1 內。 風險管理 我們對會計管理、信貸和匯率風險及庫務管理訂有嚴謹的政策。 信貸風險管理 信貸風險主要源於貿易及其他應收帳項。我們的供應商買賣貿易業務信用風險較高，因作為供應商，我們需承受與集團交易的客戶在應收帳項及庫存上的所有風險。此外，鑒於我們透過 LF Credit 向供應商提供營運資金方案，選擇性向供應商提供折扣以提早結 算應付帳項，我們亦需承受與集團交易的客戶在上述應收帳項上的直接風險。隨著全球品牌和零售客戶的破產風險上升，我們設定了環球信貸風險管理機制，並訂有嚴謹的政策，以管理此等應收賬項之信貸風險，其中包括但不限於以下措施： 我們十分謹慎地選擇顧客。
43、其信用管理團隊設有一套風險評估制度，在與各個客戶釐定交易條款之前，需先評估客戶的財政狀況。我們亦會不時要求未能達到風險評估測試最低分數要求的客戶作出付款保證（例如備用或商業信用狀或銀行擔保函） 相當部分的應收賬款已購買貿易信用保險，或以無追溯權的票據貼現方式授予外界的金融 機構 我們設有一套系統，以專責團隊及更嚴謹的政策，確保能按時收回其應收賬款 對於存貨及應收賬款的撥備我們訂有嚴謹的內部政策，以促使其管理人員加強該兩方面的管理，以免對財務表現造成任何重大影響 二零一 七 年 中期 業績 21 匯率風險管理 我們大部分現金結存均以港幣及美元為貨幣單位存放於全球性規模的金融機構，而大部分貸款項目
44、均以美元為計算單位。 我們大部分的收支賬目主要以美元為計算單位。因此，我們認為其所承受的匯率波動風險不大。對於小部分以不同貨幣進行的買賣交易所產生的外匯風險，我們亦為其安排了外匯遠期合約進行對沖。 對於需要承受外匯 風險的交易，我們會在收到確認訂單或與客戶簽訂交易後，立即就其外匯風險作出完全外匯對沖。為了減少個別匯率風險較高的採購國家所帶來的影響，我們會定期檢視這些國家的業務經營情況，並對某些貨幣兌美元進行必要的外匯對沖。 然而，我們不會就非美元海外營運業績及長期性的股權投資進行外匯對沖。由於我們以美元為功能貨幣，我們將海外業務的業績合併至集團財務報表時，須承受以期內平均匯率換算至美元的匯率風
45、險。我們以非美元為計算單位的淨股權投資，會在合併財務報表後產生未變現的匯兌收益或虧損。相關貨幣兌美元的匯價波動會不時產生未變現 的收益或虧損，而這些匯兌差額將會在綜合權益變動表中的匯兌儲備內反映。 中長期而言，在我們的全球網絡內，會盡可能以最具成本效益的經營方法管理我們的採購業務。我們嚴禁從事任何投機性的金融衍生工具交易。 僱員 作為一家輕資產企業，員工乃造就集團成功的關鍵。我們非常感謝員工的專業和敬業精神。於二零一七年六月三十日，我們共有 21,047 名員工，其中 6,645 名員工主要為集團物流和多個產品專長的倉務相關人員。 二零一七年上半年員工總開支為 455 百萬美元，而二零一六年上
46、半年則為 504 百萬美元。 二零一 七 年 中期 業績 22 新三年業務發展計 劃（ 二零一七年 至 二零一 九 年 ） 我們致力 創建迎合 未來的供應鏈，協助客戶 應對 新數碼型經濟。環球零售業正受疲弱的消費者需求、經濟及地緣政治不穩，以及電商變革衝擊。我們旨在與客戶一起迅速變革，以更高效率在這個急速變化的環境下保持競爭力。我們精簡生產 周 期中的低效率工序、 及採取 自動化、追 蹤 數據、簡化流程、減少決策層級、提高追蹤度、開發新的商業模式，以提 升 供應鏈的利潤率和生產力。我們採用新技術和新工作模式， 配合 在供應鏈管理的豐富經驗，我們有信心可以幫助客戶在新零售環境蓬勃發展，並打造 迎
47、合 未來 的 供應鏈。 速度 在新數碼 化時代， 消費者 的 喜好轉變加快，讓產品面市速度 有 新的標準。為了 應對這方面的改變 ，我們的客戶正追求更短的訂單 周 期、小額訂單及更具靈活性的存貨補給。因此我們正集中提升速度，幫助客戶獲得競爭優勢。例如，現時的供應鏈前期製作過程牽涉很多人手 工序 和 較為耗時 的程序如成本計算和樣本設計。為了加快 過程 ，我們引入了 數碼 樣辦和虛擬試身，以提升決策效率。其他 新方案包括 價值流配對和客戶端儀表板。前者追 蹤 產品設計和生產過程的關鍵路徑，並識別各關連單位之間的重疊和重複功能；後者追 蹤 客戶的業務，透過更高的透明度 為客戶提供 寶貴的見解。這不
48、但 縮短前期製作過程和提高設計轉換率，更將資源重新集中到更 高價值 的增值活動 ， 並鞏固我們 與客戶 的合作夥伴關係。 因我們深信迅速回應環境改變是致勝的關鍵，所以 我們的內部營運亦追求如小型初創企業般靈敏及快速地運作。快而準創造獨特的競爭優勢，我們很高興將速度引入業務的各個方面。 創新 創新在這個經歷重大轉變的時代變得更為關鍵。我們將創新融合於業務核心和員工文化。科技的改變加快，徹底地改變了消費者行為和期望， 亦令到 我們 需要 以新的方法去滿足他們的需求。我們提供創新的產品設計和 可發揮 創意的 工作模式， 以 幫助客戶 有效率 地創造優 越的產品，其毛利及銷售率亦因而提升 。 我們還正
49、在創造一種新的文化，鼓勵員工測試新構思、與特別的夥伴合作並提升效率。我們擁有獨特的行業地位，具有涉及不同品牌和零售渠道的宏觀零售供應鏈的視野。我們正利用這 個獨有的地位去凝聚 客戶、供應商、技術方案供應商及其他相關組織，共同在利豐內外建立一個活躍的創新生態系統。在這個生態系統，我們分享想法，進行快速成形並領導變革。創新將成為我們如何重新創造產品和工作模式的重要一環，並確保我們繼續成為客戶的重要策略夥伴。 二零一 七 年 中期 業績 23 數碼化 科技正在 衝擊 和改變傳統的供應鏈管理。從織布廠的 原材料到追蹤零售消費行為，價值鏈的每一步都日 漸 受到數碼化影響。我們正在建立 一個平台以數碼化全球供應鏈，使數據及資訊可以從點對點無縫傳遞。 數據分析為我們提供有價值的業務洞察，作出更明智 的 抉擇，更重要的是 可 針對客戶提供更合適 的 服務，使他們 優 於 同業 。 我們的採購平台每天在 眾多 品牌、零售客戶和環球供應商之間協調，累積了大量資訊。現在我們 新發展 的數碼化平台已經可以從供應鏈上的大數據取得有價值的 見解 。若我們可以借助數碼化來 發揮 日常業務所累積的 資訊 ， 便可 進一步鞏
