1、 关于 厦门 象屿 股份 有限 公司 2017 年 年 度报 告的事 后审 核问 询函 的回 复 致同 专字(2018)第 350ZA0240 号 上 海证 券交易 所：关于对厦门象屿股份有限公司 2017 年年度 报告的事后审核问询函（以下简称“问询函”）已收悉。对 问询函所提财务 会 计问题，致 同 会 计师 事 务 所（特殊普通合伙）（以下 简 称“致同”或“我所”）对 厦门象屿股份有限 公司（以下 简 称“厦门象屿”或“公司”）相 关资 料 进 行了核查，现 就有关问题回复如下（以下如无特别说明，金额单位均为万元，数量单位均为吨）：1、年 报披 露，公 司主要 通过 为供应 链条 上
2、的客 户提 供采购、供 应、分 拨、配送等 流通服 务，获取服 务收 益，分 享增 值收益。报 告期，大 宗 商品供 应链 服务的 营业 收入为 2026.55亿 元，同比增 加 70.96%，但毛 利率仅 2.25%，较 去年 同期的 3.12%的毛 利率 有所下 降。同 时，年报 披露，公司将 构建 供应链 综合 服务平 台，获取 供应链 增值收 益。请公 司补充披露：（1）大宗 贸易业 务的 经营方 式和 盈利模 式、毛利率 下降 的原因、在 毛利显 著下降 的情 况下仍 拓展 大宗贸 易规 模的原 因及 后续经 营计 划；（2）结合公 司业 务模式，判断 大宗 贸易业 务的 经济实 质
3、，并说 明收入 确认时 点、确认 政策及 确认依 据、营业 收入的确 认采 用总额 法还 是净额 法；（3）请会 计师结 合贸 易业务 的资 金流、物流 等情况，核实 贸易 业务的 真实 性，说 明相 关会计 处理 是否符 合会 计准则；（4）供 应链 综合服 务平台 的主 要经营 方式、盈利 模式、增 值收益 获取方 式、是否 具有可 持续性，并 结合 现有的物 流、资金 流等 资源及同 行业 可比公 司情 况，说 明公 司发展 供应 链综合 服务 平台的 核心竞 争力。请 会计师 说明对 营业 收入确 认履 行的审 计程 序、取得的 审计证 据，核实 公司贸易 业务 的经济 实质 及其真
4、实性，并发 表明 确意见。回 复：一、公 司大宗 贸易 业务经 济实 质和会 计处 理 1、公司大宗商品贸易包括农副产品、金属材料与矿产品、能源化工产品、机电产品等产业全链条贸易。按业务类型，分为自营、分销和代理模式。（1）自营业务是指以赚取市场价格波动利润为主要目标，先与上游供应商签定采购合同，持有货物然后等待市场价格上扬后再卖出的业务，盈利主要来自于买卖价差利润。1（2）分销业务包括长约采购、长约销售和对锁销售。长约采购业务是通过与有长期分销需求的上游供应商签订长期的采购协议，每批采购分次定价，公司二次定价后分销给下游客户；长约销售业务是指与有长期采购需求的下游企业签定长期销售合同，公司组
5、织货源销售给下游企业；对锁销售业务是指在向下游企业销售一定数量的某产品的同时向上游供应商采购同等数量规格品质的产品。分销业务的盈利主要来自于分销产品买卖价差利润以及相关的服务收入，通过长约采购、长约销售、对锁销售等方式提高采购和销售的渠道及规模的稳定性，并通过定价对锁降低价格波动带来的风险。（3）代理业务是指受委托方的委托代为采购或销售某种货物的业务。在这类业务中，公司不承担市场价格波动引起的风险、商品质量风险、商品保管风险和信用风险，利润提前锁定，公司仅收取代理费收入。2、大宗贸易收入的确认政策 公司大宗贸易收入确认的具体方法如下：（1）商品销售 公司在商品货权已转移并取得货物转移凭据后，相
6、关的收入已经取得或取得了收款的凭据时视为已将商品所有权上的主要风险和报酬转移给购货方，并确认商品销售收入。根据货权转移方式的不同，客户在公司自有仓库或指定第三方仓库提货的，货权转移凭证为出仓单、提货通知函或货权转移单；负责运输至客户指定仓库或工厂交货的，货权转移凭证为送货签收单；出口货物以出口报关日期为货权转移时点。（2）代理收入 按照代理合同约定，以货物转移给委托方或委托方指定的客户并取得委托方对代理服务费用确认时确认代理收入的实现。3、公司大宗贸易业务采用总额法和净额法核算销售收入的情形均有，采用总额法和净额法主要考虑公司是否为合同的主要责任人，作为合同主要责任人的，按照总额法确认收入，不
7、是合同主要责任人的，按照净额法确认收入。在判断公司是否为合同的主要责任人时，综合考虑以下因素：（1）公司是否是主要的义务人，是否有权选择客户或供应商，独立承担采购或销售中的义务；（2）采购商品后公司是否拥有存货的所有权，公司是否承担了存货保管和灭失风险，第三方仓储公司保管不善发生损失的情况下，公司是否为赔偿的受益对象；（3）公司是否 具备商品的定价权；（4）公司与客户、供应商分别进行全额结算，是否以收到客户款项作为支付供应商货款的前提，是否在交易中承担了信用风险。二、核 查程序 及核 查结论 本所在公司 2017 年报 审计过程中，对大宗贸易业务收入主要执行的审计程序如下：2 1、了解及评价与
8、大宗贸易业务收入确认有关的内部控制设计的有效性，并测试关键控制执行的有效性。2、选取样本检查大宗贸易业务销售合同及对管理层、业务人员进行访谈，识别与商品所有权上的主要风险和报酬转移相关的合同条款，评价公司的贸易业务收入确认政策是否符合企业会计准则的要求。3、对对锁销售业务进一步检查对应的采购合同，对比销售合同和采购合同款项支付、交 货 方式等条款，综合判断公司是否为合同的主要责任人，评价公司的贸易业务收入确认政策是否符合企业会计准则的要求；同时在网络上查询供应商、客户的工商信息，关注是否为公司的关联方及对应的供应商、客户是否互为关联方，分析贸易业务的真实性。4、执行收入实质性分析程序，对重要交
9、易实施毛利率分析程序。5、选取样本检查与大宗贸易业务收入确认相关的支持性文件，包括销售合同、销售发票、出库单、提货单、货权转移单、报关单、客户签收单、运输单据、销售收款单据等。6、针对资产负债表日前后记录的主营业务收入交易，选取样本，检查出库单、提货单、货权转移单、客户签收单、报关单及其他支持性文件，以评价主营业务收入是否被记录于恰当的会计期间。7、函证重要的采购、销售交易与未结算余额。经核查，本所未发现公司存在虚构的贸易业务，公司采用总额法和净额法主要考虑公司是否为合同的主要责任人，贸易业务收入确认符合企业会计准则。2.年报 披露，本年度 实现 营收 2032.9 亿元，同比 增加 70.7
10、4%，增长 主要 来自 新项目、新团 队以 及与制 造业 企业等 核心 客户深 化合 作带来 的业 务增量，营收结构 不断 优化。请 补充 披 露：（1）近 三年前 五大 供应商 的名 称、采 购产 品及采 购金 额，前 十大 销售客 户的名 称、销售 产品及 销售金 额，并核 实供应 商、销 售客 户与公 司是 否存在 关联 关系或 应当披 露的 其他关 系。如 近三 年主 要客户 及供 应商发 生变 化，请 解释变 化原 因；（2）前述新 项目 的具体 情况，包括 项目 名称、影响 营收的 金额，营 收结构 优化的 具体 表现及 对收入、毛 利的影 响。请会计 师核 查并发 表明 确意见。
11、回 复：一、近 三年前 五大 供应商 及前 十大客 户 1、前五大供应商（1）2017 年度前五大 供应商 3 序号 名称 采购额 品种 备注 1 第一名 1,179,605.37 各类钢 材产 品 全程供应链管理服务项目 2 第二名 672,174.68 不锈钢 半制 成品 全程供应链管理服务项目 3 第三名 557,771.33 热轧不 锈钢 全程供应链管理服务项目 4 第四名 357,546.24 钢坯、全程供应链管理服务项目 5 第五名 351,747.05 非合金 生铁、钢 坯 全程供应链管理服务项目 合计 3,118,844.67（2）2016 年度前五大 供应商 序号 名称 采购
12、额 品种 备注 1 第一名 965,089.17 不 锈 钢 半 制 成 品、钢 坯、硅锰铁、镍 铁、铬铁 全程供 应链 管理 服务 项目 2 第二名 311,544.45 酸洗卷 全程供 应链 管理 服务 项目 3 第三名 221,584.96 氧化铝 2016 年 新增 铝产 业链 的合作项目 4 第四名 182,117.90 铜 2017 年 业务 合作 终止 5 第五名 178,913.74 非 合 金 生 铁、钢 坯、其 他 矿渣及矿 灰 全程供 应链 管理 服务 项目 合计 1,859,250.22（3）2015 年度前五大 供应商 序号 名称 采购额 品种 备注 1 第一名 50
13、4,685.46 镍铁 全程供应链管理服务项目 2 第二名 174,863.07 铬铁、镍矿、镍铁、其他未锻轧非 合金 镍 3 第三名 171,401.45 聚氯乙 烯 4 第四名 116,747.01 非合金生铁、钢坯、矿渣、铁矿砂 及其 精矿 等 全程供应链管理服务项目 5 第五名 88,836.90 非合金 生铁、钢 坯等 全程供应链管理服务项目 合计 1,056,533.89 2、前十大客户 4（1）2017 年度前十大 客户 序号 名称 销售额 品种 备注 1 第一名 797,046.07 铁矿粉、焦炭、铁矿砂及 其精矿等 全程供应链管理服务项目 2 第二名 734,856.16 热
14、轧不锈钢、不锈钢半制 成品、镍 铁、铬铁 等 全程供应链管理服务项目 3 第三名 295,618.44 PTA、聚 脂、乙二 醇等 4 第四名 275,771.89 镍铁、铬铁、硅铁、其他 未锻轧非 合金 镍等 全程供应链管理服务项目 5 第五名 255,542.45 焦 炭、非合 金生 铁、铁 矿粉、其他合 金钢 废碎 料等 全程供应链管理服务项目 6 第六名 254,596.59 焦炭、无烟煤、铁矿粉、铁矿砂及 其精 矿等 全程供应链管理服务项目 7 第七名 252,823.76 PTA 8 第八名 250,645.40 铝、铝 矿砂、氧 化铝 9 第九名 208,079.00 钢坯、热轧
15、 不锈 钢、酸洗 卷 10 第十名 203,709.48 铬铁、镍矿、镍铁、其他 未锻轧非 合金 镍等 合计 3,528,689.24（2）2016 年度前十大 客户 序 号 名称 销售额 品种 备注 1 第一名 613,489.22 钢 坯、铬 铁、不 锈 钢 半 制成品、镍铁、热 轧卷 板 全程供应链管理服务项目带动的 客户 2 第二名 366,019.87 镍矿、铬铁 等 全程供 应链 管理 服务 项目 3 第三名 259,724.05 镍 铁、铬 铁、硅 铁、非 合金镍等 全程供 应链 管理 服务 项目 4 第四名 160,794.74 酸洗卷 全程供 应链 管理 服务 项目 5 第五
16、名 158,122.29 焦 炭、铁 矿 粉、铁 矿 砂 及其精矿 等 全程供 应链 管理 服务 项目 6 第六名 152,787.54 不 锈 钢 半制 成品、钢坯、镍铁等 全程供应链管理服务项目带动的 客户 7 第七名 152,235.42 氧化铝,但人 造刚 玉除 外 8 第八名 140,436.66 铁矿石、铁矿 粉、锰矿 砂等 9 第九名 123,605.95 热轧钢 卷 材、热轧 卷板 10 第十名 123,124.81 HDPE、LLDPE、PTA、乙 二醇 5 序 号 名称 销售额 品种 备注 合计 2,250,340.55（3）2015 年度前十大 客户 序号 名称 销售额
17、品种 备注 1 第一名 290,750.54 纯 镍 板、片、带、箔；铬 铁；镍矿；镍铁 等 2 第二名 215,965.00 镍铁 3 第三名 131,453.91 镍铁 4 第四名 103,205.85 焦 炭、铁 矿 粉、铁 精 粉、铁矿砂及 其精 矿等 全程供 应链 管理 服务 项目 5 第五名 102,115.54 镍 矿；铜；纯 镍 板、片、带、箔；H 型 钢等 6 第六名 66,573.37 铁 精 粉、焦 炭、铁 矿 粉、铁矿砂及 其精 矿等 全程供 应链 管理 服务 项目 7 第七名 62,314.26 镍 矿；纯 镍 板、片、带、箔；无烟煤；铬 铁等 全程供 应链 管理 服
18、务 项目 8 第八名 49,811.72 普碳 圆钢 9 第九名 47,244.24 冷轧不 锈钢 板材、酸洗 卷、冷轧不 锈钢 等 10 第十名 45,128.19 纯镍板、片、带、箔 2017 年 业务 合作 终止 合计 1,114,562.62 近三年公司前五大供应商较为稳定，随着 2016 年全程供应链管理服务业务的开展，前五大供应商基本集中于该模式下的产业型供应商或其销售平台贸易型公司。近三年仅有一家供应商因业务结束而终止，其余供应商均保持稳定的合作关系，但因采购量未达2016 年和 2017 年前五 名而未列出。近三年公司前十大客户除一家客户因业务结束而终止外其他客户均基本保持稳定
19、，存在动态变化的主要原因：一是全程供应链管理服务模式下的实体企业或者销售平台之间业务切换；二是利用全程供应链管理服务的资源优势拓展新客户；三是与原有客户加深合作，扩大交易量。近三年公司与前十大客户以及前五大供应商与公司之间均不存在关联关系。二、新 项目具 体情 况 2017 年度公司实现营业收入 20,329,063 万元，同比增加 8,422,378 万元，主要增长来源见下表：6 项 目 2017 年 2016 年 变 动情况 收入 毛利 收入 毛利 收 入变动额 毛 利变动额 全程供应链管理服务项目 6,188,200 95,659 2,967,663 55,038 3,220,536 4
20、0,621 合资公司项目 1,836,171 61,142 632,696 36,918 1,203,475 24,224 新团队项目 179,825 6,922 179,825 6,922 合计 8,204,196 163,723 3,600,360 91,956 4,603,836 71,767 占比 40.36%34.70%30.24%22.74%54.66%106.42%三、核 查程序 及核 查结论 本所在公司 2017 年报 审计过程中，针对上述项目我们执行了如下核查程序：1、与公司管理层进行访谈，了解新项目业务实质，了解及评价与新项目有关的内部控制设计的有效性，并测试关键控制执行的
21、有效性。2、选择样本检查了与前十大销售客户及上述新项目收入确认相关的支持性文件，包括销售合同、销售发票、出库单、提货单、货权转移单、报关单、客户签收单、运输单据、销售收款单据等，以确定销售业务的会计处理是否恰当；检查了与前五大供应商及上述新项目相关的支持性文件，包括采购合同、采购入库单、采购发票、采购付款单等。3、查询供应商、客户的工商信息，关注是否为公司的关联方及对应的供应商、客户是否互为关联方。4、函证重要的采购、销售交易与未结算余额。经核查，上述主要销售客户与供应商，其与上市公司及控股股东之间，未见存在关联关系及其他应当说明的关系和利益安排。7 3.年报 披露，2017 年 6 月 公司
22、成 立厦门 象道物 流有 限公司（以 下简称 象道 物流）并持有 40%股 权，2018 年 4 月公 司以 3.16 亿元 收购象 道物 流 20%股 权。收购 完成 后，象道物流 成为 控股子 公司，其主 业为 铁路运 输及 综合物 流业 务。截止报 告期末，成 立仅 半年的象 道物 流实现 营业 收入 8.09 亿 元，净 利 润 8141.36 万 元。（1）请 补充 披露，截至 目前 象道 物流 的主要 资产 及权属 情况、长 短期负 债、应 收应 付及预 收预 付情况、前 五大 客户名称 及交 易金额，结 合经营 方式、盈 利模式、毛利 率及 同行业 可比 公司情 况，说明 象道物
23、流的 核心 竞争 能力 及盈利 可持 续性；（2）年报 披露，报告 期公 司为象 道物 流提供 4.39亿 元连 带保证 责任，到期 日为 2024 年 12 月，请 补充 披露上 述担 保涉及 的基 础事项、是否 涉及 诉讼或 仲裁、公司 为联 营企业 提供 大额长 期连 带担保 的原 因及必 要性、担 保履 行的 审议 程序和 披露 义务；（3）年 报披露，报告 期公 司向关 联方 象道物 流拆 出资金 总额2.42 亿 元，收 回拆 出资金 5000 万 元，期末尚有 1.92 亿元资 金未 收回。请补 充披露 象道物 流短 期内拆 借大 额资金 的用 途、剩 余 1.92 亿元 拆借
24、资金未 归还 的原因 及目 前的资 金状态、拆 借资 金到期 日、是 否能 按期归 还、如无法 收回 公司拟 采取 的应对 措施，并 说明上述 资金 拆借是 否构 成关联 方资 金占用、是否损害 上市 公司利 益。请会计 师核 查并发 表明确意 见。回 复：一、象 道物流 主要 资产和 权属 情况 象道物流 2017 年 6 月 成立后，通过在陕西、河南、江西、贵州、青海、湖南等地设立或收购子公司作为主体，以托管经营与资产租赁的方式先承接合作方在当地原有的铁路集装箱场站运营业务，并同步向合作方收购上述区域铁路集装箱场站主要资产。目前下属八家全资子公司已基本完成相关物流资产的收购，并在成都、贵阳
25、各有一家铁路场站由象道物流托管经营。象道物流托管经营的企业为成都青白江象道物流有限公司和贵阳象道物流有限公司，均由五店港物流供应链有限公司投资设立，由 于其土地、房屋建筑物等出资资产未完成产权过户，暂以托管方式由象道物流托管经营，待其产权手续完善后，象道物流再行收购。1、截止 2018 年 4 月 30 日象道物流及其各子公司已取得的主要资产情况如下：非 流动 资产 象 道物 流及其 子公 司资产 托 管企 业资产 合计 固定资产 47,439 8,829 56,268 其中房屋及建筑物 4,504 5,301 9,805 构筑物及其他设施 17,771 2,356 20,127 机器设备 1
26、8,961 428 19,389 运输工具 5,903 658 6,561 无形资产 63,594 2,634 66,228 其中 土地使用权 63,554 2,634 66,188 长期待摊费用 160,920 0 160,920 其中 铁路专用线及配套工程 160,816 0 160,816 8 非 流动 资产 象 道物 流及其 子公 司资产 托 管企 业资产 合计 在建工程 31,309.00 0.00 31,309.00 上述归属于象道物流及其子公司的资产中，土地使用权、房屋建筑物及车辆等需办理产权变更手续的，目前大部分已完成变更。尚有 1095 万元的房屋 建筑正在办理产权过户手续，
27、此外，因跨区域调度运营的车辆需陆续开回车辆登记所在地办理过户，目前尚有约 1178 万元的车 辆未完成产权过户。上述资产过户手续在正常进行中，未发现存在产权过户障碍，预计在 2018 年内可以完成。2、主要往来款项、长短期借款以及现金流量情况 科 目 金额 备注 应收账款 30,134 物流业务月结客户应收款 预付账款 3,274 预付铁路运费 预收账款 986 物流业务预收款 应付账款 28,824 资产收购应付款 2.74 亿 其他应付款 51,351 股东借款：五店 港 2.88 亿，厦门象屿 1.92 亿 长期借款 109,800 银行专项借款 上述应收账款主要是大宗商品铁路物流运输业
28、务应收款，象道物流通过建立客户信用管理体系，对资信良好的客户给予相应赊销额度，同时通过掌握货权预防应收款风险，即控制客户未提货物货值保持超过应收货款金额。客户 名称 应 收年 末余额 占 比应 收年末 余额 青海百河铝业有限责任公司 3,619.95 12.01%青海百和再生铝业有限公司 3,302.51 10.96%河南神火运输有限公司 3,041.13 10.09%厦门象屿同道供应链有限公司 2,552.60 8.47%截至目前，以上应收款项均已收回。象道物流现金流量情况如下：项 目 金额 经营活动现金净流量-25,642.17 投资活动现金净流量-277,776.85 筹资活动现金净流量
29、 306,760.04 期末现金及现金等价物余额 3,341.02 象道物流 2017 年度收 到出资款 15 亿元，向 银行借款 10.98 亿，向 股东借款 4.8 亿，收购铁路集装箱物流资产支付对价约 27.4 亿元，铁路集装箱物流资产包括铁路场站（堆场、仓库）、铁路专用线、集装箱、装卸设备、运输设备以及其他配套设施等，运营资金占用 2.56 亿元。公司 收购集装箱铁路物流资产的交易对方主要是五店港物流供应链有9 限公司及其子公司、北八道（厦门）物流集团、北八道（高安）物流有限公司、北八道（安阳）物流有限公司，收购的资产权属和过户情况详见以上“一、象道物流主要资产和权属情况”。3、201
30、7 年度前五大客 户交易情况 注：北八道（厦门）物流集团有限公司的交易系在 2017 年业务承接 的过渡期发生的业务。二、象 道物流 的经 营方式、盈 利模式、毛 利率，以及 核心竞 争力 及盈利 可持 续性 1、经营方式和盈利模式 象道物流主营铁路物流业务，服务产品主要包括铝产品（氧化铝、铝锭），煤炭，建材（陶瓷、石材、水泥等）、农副产品、钢材等，主要依托自有铁路场站及铁路专用线，以自有集装箱为载体，提供门到门等多式联运服务。象道物流的盈利模式是提供铁路集装箱货运服务、公路集装箱货运及仓储服务，赚取服务费用，盈利点有：（1）铁路集装箱运输代理服务；（2）公路集装箱运输服务；（3）集装箱租赁服
31、务；（4）装卸、仓储服务。2、象道物流核心竞争力、毛利率及盈利可持续性 象道物流的核心竞争力在于：（1）在大宗商品集散区域拥有自有货场，货场配备了连接铁路主干线的铁路专用线，货场配备有完善的装卸、运输、堆 场和仓储服务能力；（2）拥有成熟的经营团队和管理体制，拥有广泛的大宗商品客户资源，拥有市场化的服务能力。自 2017 年 6 月成立以 来，象道物流已持续开展了稳定的业务运作，并取得了较好的盈利。象道物流 2017 年 8-12 月营业收入 8.10 亿元，净利润 8,141 万元，业务毛利率为18.04%。在 A 股上市公司中，以特种集装箱运输为主的铁龙物流 2017 年特种集装箱板块毛利
32、率为 20.26%，以海运集装箱运输为主的安通控股 2017 年多式联 运板块毛利率为16.06%。根据国家“十三五”铁路集装箱多式联运发展规划，预计到 2020 年中国集装箱运量达到铁路货运量 20%左右，未来铁路集装箱运输量具备较大的增长空间。象道物客户 名称 交易 金额 占比 厦门象屿同道供应链有限公司 17,962.40 22.18%北八道（厦门）物流集团有限公司 7,623.55 9.41%青海百河铝业有限责任公司 5,799.11 7.16%青海百和再生铝业有限公司 5,625.32 6.95%河南神火运输有限公司 4,212.18 5.20%合 计 41,222.56 50.90
33、%10 流作为拥有核心铁路场站和铁路专用线资源，而且市场化服务能力强的铁路集装箱物流企业，将获得良好的发展机遇，其业务的可持续发展具备良好的政策环境和市场基础。根据国家“十三五”铁路集装箱多式联运发展规划，预计到 2020 年中国集装箱运量达到铁路货运量 20%左右，未来铁路集装箱运输量具备较大的增长空间。象道物流作为拥有核心铁路场站和铁路专用线资源，而且市场化服务能力强的铁路集装箱物流企业，将获得良好的发展机遇，其业务的可持续发展具备良好的政策环境和市场基础。三、为 象道物 流提 供4.39 亿元 借款 连带保 证情况 公司为象道物流提供 4.39 亿元连带保证责任担 保的基础事项系象道物流
34、用于各地子公司股权收购及资产收购的专项金融机构借款，未涉及诉讼或仲裁。象道物流 2017 年 6 月 成立后，基于开展业务的需要，拟收购相关铁路集装箱物流资产。由于项目资产分散在不同区域，属于不同主体，象道公司成立之后，单独在各地成立子公司，由象道物流的各地子公司逐步收购各地铁路物流资产。鉴于象道物流刚设立，融资和担保能力有限，有必要由象道物流全体股东按出资比例为融资贷款提供担保。2017 年 9 月 29 日公司 第七届董事会第十七次会议审议通过了关于为参股公司提供担保的议案，拟持股比例为象道物流的银行融资提供总额度为 8.4 亿元人民币的连带责任担保，担保期限根据象道物流与相关商业银行签订
35、融资贷款协议的期限予以确定。详见公司 2017-071 号关于为参股公司提供担保的公告。2017 年 10 月 18 日公司 2017 年第五次临时股东大会审议通过了 关于为参股公司提供担保的议案，批准了上述为象道物流提供担保的事项。详见公司 2017-074 号2017年第五次临时股东大会决议公告。截至 2017 年年末，象 道物流的该项银行融资借款余额为 10.98 亿元，按照公司持股40%的比例，公司提供 4.39 亿元担保。四、与 象道物 流资 金拆借 情况 公司第七届董事会第十四次会议和十九次会议，分别审核通过关于向参股子公司提供财务资助的议案，同意向象道物流提供1.2 亿和2.6
36、亿的财务资 助，借款利率5%/年，期限不超过12个月，到期还本付息，主要用于象道物流日常业务营运资金，以及收购各地铁路集装箱物流资产。象道物流作为新办企业，在金融机构建立征信档案及满足目前业务需求的融资能力，需要一定时间，因此成立初期所需资金主要通过注册资本金和股东借款解决。随着公司的发展，将通过经营积累以及金融机构贷款解决相应的资金问题。截至2017年末，拆借资 金余额是1.92亿元，借 款到期日不超过2018年12月29 日，均用于象道物流的日常运营，象道物流目前经营正常，能够按期归还借款。11 象道物流是公司联营企业，根据企业会计准则 36 号-关联方披露，公司对象道物流的资金拆借构成了
37、关联方资金占用，但是该款项主要用于解决象道物流经营发展初期的资金需求，且借款利率高于同期银行贷款基准利率，不会损害上市公司利益。五、核 查程序 及核 查结论 本所对象道物流 2017 年度财务报表进行了审计，公司本回复中列示的截至 2017 年12 月 31 日厦门象道物 流有限公司主要财务状况与经审计的财务报告中所列示的信息未存在不一致情形；公司对于象道物流核心竞争力和盈利可持续性的说明、与我们审计象道物流 2017 年度财务 报表时从管理层所获取的理解，没有发现存在重大不一致之处。我们检查了公司对象道物流提供担保和资金拆借履行的审议程序和披露情况，我们认为公司对象道物流提供担保和资金拆借已
38、按照内部控制制度要求履行了审议程序，并进行了恰当的披露；象道物流是公司联营企业，我们认为根据企业会计准则 36 号-关联方披露，公司对象道物流的资金拆借构成了关联方资金占用，但是该款项主要用于解决象道物流经营发展初期的资金需求，且借款利率高于同期银行贷款基准利率，我们未发现损害上市公司利益的情形。5.年报 披露，公司 报告期 末经 营活动 现金 净流出 28.94 亿 元，其 中第一 季度 至第四 季度经 营活 动产生 的现 金流量 净额 为-82.8 亿元、21.54 亿元、5.61 亿 元和 26.7 亿元。请补 充披 露分 季度经 营活 动现金 流差 异较大 的原 因及合 理性，并结 合
39、分季 度净 利润 说明现 金流季 度差 异与公 司当 期盈利 情况 是否匹 配。请会计 师核 查并发 表明 确意见。回复：一、公司季度经营活动现金净额存在较大差异的原因 公司季度经营活动现金净额存在较大差异，主要是与公司业务开展节奏相匹配。第一季度经营活动现金净额为负数主要是供应链业务处于建仓阶段，为满足后续业务开展增加存货储备，对应的采购付现现金增加所致，其中 2017 年 3 月 31 日存货较 2016 年 12月增加 85 亿元。第二 季度随着各实体企业节后开工，销售规模增长，增加回款。第三季度陆续销售回款的同时进行动态采购为第四季度业务开展做储备，保持较均衡的经营现金流结构。第四季度
40、为保障象屿农产收购季的资金需求，加快非农产板块资金回笼速度。经营活动现金流季度差异与公司当期盈利情况整体是匹配的，但由于公司供应链业务业务具有资金需求高但净利率低的特点，季度销售收款和采购支付进度对经营活动现金流季度差异影响较大；同 时 象屿农产业务受季节性影响收益和现金流回笼存在一定滞后性，如象屿农产 2017 年四季度经营活动净现金流出 41 亿，2018 年一季度经营活动净现金流入 45 亿。公司 分季度净利润及经营活动现金流情况具体如下：项 目 第一 季度 第二 季度 第三 季度 第四 季度 销售商品、提供劳务收到的现金 4,879,407.94 5,942,135.47 6,422,
41、807.27 6,603,206.66 购买商品、接受劳务支付的现金 5,597,370.25 5,614,639.65 6,243,334.58 6,241,855.60 12 项 目 第一 季度 第二 季度 第三 季度 第四 季度 经营活动产生的现金流量净额-827,989.38 215,425.12 56,119.30 267,037.39 净利润 19,387.15 23,022.52 27,632.37 29,402.82 营业收入 4,034,576.24 5,103,351.50 5,272,017.11 5,919,118.58 营业成本 3,944,706.66 5,023,
42、366.05 5,138,724.65 5,750,454.12 二、核 查结论 本所对公司 2017 年度 财务报表进行了审计，我们的年度审计工作旨在使我们能够对公司 2017 年度财务 报表整体出具意见。公司回复中对于公司各季度经营活动现金流差异较大的原因及合理性的说明与我们审计公司 2017 年度财务报表 时从管理层所获取的理解，没有发现存在重大不一致之处。此外我们的比较仅是基于年度财务报表审计所获得信息而进行，公司未委托我们对其任何季度财务报表出具任何意见。经核查，我们认为公司各季度经营活动现金净额差异较大原因是合理的。6.年报 披露，短期 借款期 末余 额为 115.78 亿 元，同
43、比 增加 62.64%，其中 贸易 融资借 款22.28 亿元；长期 借款期 末余 额 10.52 亿 元，同 比上 升 46%。请补充披 露：（1）本期 借款 金额 大幅增 长的 具体原 因、融资 目的及 资金用 途、借款 费用对 财务指 标的 影响，结合同 行业 可比公 司的 资产负 债情 况分析 公司 目前的 资产 负债结 构是 否合理、偿债 能力 是否足够；（2）贸易 融资涉 及的 具体交 易事 项、交 易对 方及关 联关 系、融 资性 贸易的 收入确 认方 法、盈利模 式及开 展方 式、主要风 险、融 资性 贸易占 营业 收入的 比重。请 会计师核 查并 发表明 确意 见。回 复：一
44、、本 期借 款大幅 增加 原因 2017 年末短期借款较年初增加了 38.52%，主 要 是由于本期供应链业务规模增长，营运资金需求增加所致。公司短期借款中贸易融资是指公司在商品交易中，基于商品交易中的存货、预付账款、应收账款等资产的所操作的短期融资工具，如进口押汇、国内证代付、福费廷等，是商业银行提供的一类服务。公司期末贸易融资主要是进口押汇，增加的主要原因是（1）2017 年进出口业务规模的扩大，2017 年进出口 业务量同比 2016 年 增幅 61.21%；（2）人民币资金规模紧张，融资成本上升；（3）2017 年人民币升值超过 6%，升值幅度较大；基于上述原因，公司 2017 年加大
45、外币融资比例。公司不存在通过融资性贸易获得融资的情形。2017 年末长期借款（含 1 年内到期的长期借款）较年初增加了 48.38%，主要是由于农产板块仓储项目建设等长期投资增加相应增加长期借款。二、借 款费用 对财 务指标 的影 响 13 公司借款费用随着借款规模有所增加，其中利息支出增长 52.23%，但利息支出对利润的影响下降，具体对比如下：项目 2017 年 2016 年 财务费用 78,000.15 63,844.35 利息支出 77,113.17 50,656.91 营业收入 20,329,063.43 11,906,685.67 净利润 99,444.86 67,313.63 财
46、务费用率 0.38%0.54%利息率 0.38%0.43%费用利润率 127.49%105.43%EBITDA 利息保障倍数 3.16 3.12 注：财务费用率=财务费用/营业收入；利息率=利息支出/营业收入 费用利润率=净利润/财务费用；EBITDA 利息保障倍数=EBITDA/利息支出 三、公司 资产 负债 结构 及 偿债 能力分析 1、截至 2017 年 12 月 31 日资产负债结构与同行业可比上市公司的对比 股票简称 资产负债率（%）流动资产总资产(%)非流动资产总资产(%)流动负债负债合计(%)非流动负债负债合计(%)流动比例 速动比率 建发股 份 75.05 85.46 14.5
47、4 63.74 36.26 1.79 0.75 厦门国 贸 63.58 84.36 15.64 91.93 8.07 1.44 0.73 长久物 流 48.13 75.47 24.53 97.68 2.32 1.61 1.60 上海物 贸 69.78 65.85 34.15 92.75 7.25 1.02 0.76 物产中 大 69.33 59.36 40.64 88.73 11.27 0.97 0.66 五矿发 展 64.24 82.95 17.05 97.30 2.70 1.33 1.07 怡亚通 81.69 79.76 20.24 91.37 8.63 1.07 0.78 普路通 90.
48、98 97.30 2.70 99.77 0.23 1.07 1.06 可比上 市公司平 均 70.35 78.81 21.19 90.41 9.59 1.29 0.93 厦门象屿 64.78 73.01 26.99 90.25 9.75 1.25 0.79 数据来源：wind 说明：公司资产负债率略低于同行业可比上市公司平均值，流动负债与非流动负债的比例与可比上市公司平均值相当，资产结构中非流动资产占比略高于同行业可比上市14 公司平均值，流动比例比同行业可比上市公司平均值略低，速动比例比同行业可比上市公司平均值略高。2、偿债能力 2015-2017 年末及 2018 年 3 月，我司营业收入
49、 分别为 5,992,330.70 万元、11,906,685.67万元、20,329,063.43 万元 和 4,668,846.67 万元，净利润分别为 46,240.67 万元、67,313.63 万元、99,444.86 万元、34,017.32 万元，逐年增加，较强的盈利能力是偿债的主要来源。2015-2017 年末及 2018 年 3 月末，我司货币资金分别为 217,102.35 万元、222,849.70万元、483,048.43 万 元和 523,739.54 万元，其中非受限的货币资金分别为 192,699.81 万元、212,579.16 万元、434,586.21 万元
50、和 449,825.00 万元，货币资金充沛，现金偿付保障能力强。存货账面净值分别为 565,160.76 万元、1,001,166.49 万元、1,219,552.89 万元和 1,695,665.73万元，存货周转次数分别为 12.55、14.69、17.88 和 12.43，周转率较稳 定并逐年增加，变现能力较强，为债务的按时兑付提供了保证。同时为配套长期资产的构建，长期债务比重增加，债务结构逐步优化，偿债能力亦得到改善。四、核 查结论 本所对公司 2017 年度 财务报表进行了审计，我们的年度审计工作旨在使我们能够对公司 2017 年度财务 报表整体出具意见。公司回复中对于公司借款增加
