1、期货公司高管资质测试大纲经营层中国期货业协会2018年 6月期货公司高管资质测试大纲（经营层）目录第一部分 期货及衍生品基础知识 1一、期货市场概述 1（一）期货交易的概念和特征 1（二）衍生品市场及其分类、期货品种分类 2二、期货市场组织结构 3（一）期货交易所的含义、职能 3（二）结算机构的含义、职能 3（三）期货公司的含义、职能 4（四）其它中介与服务机构 4三、期货合约、交易制度和交易流程 6（一）期货合约 6（二）期货交易制度 6（三）期货交易流程 开户和下单 8（四）期货交易流程 结算和交割 10四、套期保值 12（一）套期保值种类和应用 12（二）基差与套期保值 13（三）商品期
2、货点价交易与基差交易 15（四）商品期货转现货交易 17五、期货投机与套利 18（一）期货套利与期货投机的比较 18（二）期货套利交易类型 18六、期货行情分析 22（一）基本面分析 22七、外汇期货 23八、利率期货 23（一）利率期货基础 23（二）利率期货交易策略 24（三）5 年期国债期货合约的主要条款 .25（四）10 年期国债期货合约的主要条款 .25九、股指期货 25（一）股指期货基础 25（二）股指期货交易策略 26（三）沪深 300股指期货合约主要条款 27（四）中证 500股指期货合约主要条款 27（五）上证 50股指期货合约主要条款 27十、期权基础 28（一）期权概念、
3、特点和经济功能 28（二）期权的主要类型 29（三）期权价格构成及其影响因素 29（四）期权损益分析 31十一、期货市场监管和风险控制 34（一）期货市场风险的类型和风险成因 34（二）期货市场风险度量和风险管理 35（三）我国期货市场的监管体系和期货公司对营业部的监管要求 36第二部分 法律法规 38一、行政法规 38（一） 期货交易管理条例 38二、部门规章与规范性文件 49（一） 期货交易所管理办法 49（二） 期货公司监督管理办法 51（三） 期货公司首席风险官管理规定（试行） 59（四） 期货公司金融期货结算业务试行办法 63（五） 期货公司风险监管指标管理办法 65（六） 期货公司
4、期货投资咨询业务试行办法 67（七） 期货公司董事、监事、高级管理人员任职资格管理办法 70（八） 证券期货投资者适当性管理办法 70（九） 证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法 73（十） 期货投资者保障基金管理办法 74（十一） 期货市场客户开户管理规定 75（十二） 私募投资基金监督管理办法 76（十三） 境外交易者和境外经纪机构从事境内特定品种期货交易管理暂行办法 80三、协会自律规则 84期货经营机构投资者适当性管理实施指引（试行） 84期货经纪合同指引 86期货公司次级债管理规则 88期货公司压力测试指引 （试行） 89四、其他 90（一） 刑法修正案 90（二） 最高人民法
5、院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定 92第三部分 期货公司经营管理与创新发展 94一、期货公司部门及岗位设置基本规定 94（一）期货公司不相容部门及岗位设置的基本要求。 94（二）期货公司应设立独立部门对投资咨询业务实行统一管理以及投资咨询人员岗位隔离。 94（三）期货公司应当对资产管理业务集中管理，其人员、场地应予其他业务部门相互独立，并建立隔离墙。 94二、期货公司防范利益冲突的基本要求 95（一）全面结算会员期货公司应平等对待本公司客户、非结算会员及其客户，防范利益冲突。 95（二）期货公司及其从业人员与客户之间可能发生利益冲突的，应当遵循客户利益优先原则。 95三、期货公司自有资金使
6、用范围，明确风险准备金、净资本监管等财务管理特殊规定 95（一）期货公司自有资金使用范围。 95（二）期货公司按手续费净收入的 5%提取风险准备金，适用于期货公司因自身管理不严、错单交易等造成的客户交易损失赔付，以及对因客户破产或者死亡或逾期未偿付不能收回的应收帐款进行划账处理。96（三）期货公司的净资本管理。 97四、期货公司高级管理人员的诚信履职义务 98五、期货公司保障员工权益与劳动合同管理 98（一）期货公司应保障员工的劳动权益，应当将直接涉及劳动者切身利益的规章制度和重大事项决定公示，或者告知劳动者。 98（二）公司用人单位应该及时（一个月内）与劳动者签订劳动合同。99（三）不同期限
7、劳动合同内对最长试用期的不同规定。 99六、期货公司的信息技术 99（一）期货公司 IT、组织体系、组织架构及人员要求。 .99（二）期货公司 IT投入财务指标要求。 100（三）报告与信息安全应急演练。 101（四）信息数据及设施的备份。 101（五）期货公司信息管理等级分类。 101（六）确保交易数据及客户信息数据安全性和完整性。 102七、期货交易的投资者、开户实名制与保证金存管 102（一）禁止参与期货交易的主体。 102（二）期货公司为客户开立经纪账户前，应当揭示期货交易的风险。102（三） 期货市场客户开户管理规定实名制。 103（四）掌握中期协期货经纪合同指引中有关保证金存放、客
8、户保证金标准的约定；掌握合同中客户风险通知及强行平仓处理的条款约定；掌握期货公司有权限制客户账户的情形。 104八、金融期货结算业务规则与期货投资者适当性制度 105（一）金融期货结算业务中交易结算会员及全面结算会员的结算权限。105（二）非结算会员的交易指令的下达方式，知晓如对委托回报和成交结果有异议应及时向全面结算会员和期货交易所提出。 105（三）非结算会员的结算准备金余额低于规定或者约定最低余额时的处理方式。 106（四）非结算会员在期货交易中违约责任承担的顺序。 106（五）期货公司应当建立投资者适当性制度，并及时将投资者适当性制度实施方案及相关制度报中金所和公司所在地中国证监会派出
9、机构备案。 106九、反洗钱法对客户身份识别、身份资料保存的要求 107十、证券公司为期货公司提供中间介绍业务应提供的服务内容、与期货公司签订协议的内容及报备事项 107十一、期货投资咨询业务 108（一）期货公司及其从业人员必须取得资格方可从事期货投资咨询业务活动。 108（二）期货公司投资咨询业务信息公示的场所及内容要求。 108（三）期货公司及从业人员开展投资咨询业务的禁止性行为。 109（四）期货投资咨询业务的客户适当性管理原则。 109（五）分析研究报告制作的形式及载明事项，强调知识产权保护的要求。 110十二、期货公司资产管理业务 110（一）期货公司及从业人员从事资产管理业务的禁
10、止性行为 110（二）资产管理业务的隔离性要求 110（三）资产管理业务中关于委托第三方机构提供投资建议的禁止性规定 111（四）资产管理业务中关于不得从事违法证券期货业务活动或者为违法证券期货业务活动提供交易便利的禁止性规定 113（五）资产管理业务中关于过度激励的禁止性规定 113（六）期货公司应对可疑交易和不公平交易进行监控，防止利益输送的行为 113（七）资产管理业务的从业主体要求 114（八）资产管理业务的投资者要求 114（九）资产管理业务的份额转让要求 115（十）资产管理业务的人员要求 115十三、期货公司分支机构管理 115（一）期货公司分支机构设立、变更场所、终止事项。 1
11、15（二）期货公司应对分支机构实行集中统一管理，不得承包、租赁或者委托给他人经营管理。 116（三）期货公司营业场所公示事项。 116十四、期货公司风险管理子公司 117(一）风险管理子公司设立条件及备案程序 117（二）风险管理子公司服务客户的类别 117（三）风险管理子公司及其从业人员的禁止性行为 118（四）期货公司与子公司的业务隔离要求，防范利益冲突 119十五、期货公司创新发展 120（一）期货经营机构创新发展的基本原则 120（二）提升期货经营机构服务实体经济的能力 120（三）增强期货经营机构竞争力 120（四）放宽行业准入 121（五）培育专业交易商队伍 121（六）推进期货经
12、营机构对外开放 121（七）稳步发展场外衍生品业务 121（八）加强期货经营机构开展创新业务的投资者保护 121第四部分 期货公司的风险管理与内控制度 .123一、期货公司是高风险型企业 123二、期货公司的主要风险类型 123三、期货公司风险管理的基本要求 124四、期货公司经纪业务的风险管理 124（一）市场开发环节 124（二）开户环节 125（三）交易环节 125（四）结算环节 126（五）财务环节 127（六）技术环节 127五、与创新业务相关的责任落实与风险防范机制 128六、期货公司风险监管报表的确认，报告和披露的责任与义务 128七、如何认识期货公司的内部控制 129（一）什么
13、是期货公司的内部控制 129（二）对期货公司的内部控制的几点认识 129八、期货公司内部控制及风险管理基本原则 130九、期货公司建立与实施内部控制应包括的基本要素 1300 / 116第一部分 期货及衍生品基础知识一、期货市场概述（一）期货交易的概念和特征期货交易即期货合约的买卖，它由远期现货交易衍生而来，是与现货交易相对应的交易方式。期货交易的基本特征如下：1.合约标准化。期货合约是由交易所统一制定的标准化远期合约。在合约中，标的物的数量、规格、交割时间和地点等都是既定的。这种标准化合约给期货交易带来极大的便利，交易双方不需要事先对交易的具体条款进行协商，从而节约了交易成本，提高了交易效率
14、和市场流动性。2.场内集中竞价交易。期货交易实行场内交易，所有买卖指令必须在交易所内进行集中竞价成交。只有交易所的会员方能进场交易，其他交易者只能委托交易所会员，由其代理进行期货交易。3.保证金交易。期货交易实行保证金制度。交易者在买卖期货合约时按合约价值的一定比率缴纳保证金（一般为 5%20%）作为履约保证，即可进行数倍于保证金的交易。这种以小博大的保证金交易，也被称为“杠杆交易”。期货交易的这一特征使期货交易具有高收益和高风险的特点。保证金比率越低，杠杆效应就越大，高收益和高风险的特点就越明显。4.双向交易。期货交易采取双向交易方式。交易者既可以买入建仓（或称为开仓），即通过买入期货合约开
15、始交易，也可以卖出建仓，即通过卖出期货合约开始交易。前者也称为“买空”，后者也称为“卖空”。双向交易给予投资者双向的投资机会，也就是在期货价格上升时，可通过低买高卖来获利；在期货价格下降时，可通过高卖低买来获利。5.对冲了结。交易者在期货市场建仓后，大多并不是通过交割（交收现货）来结束交易，而是通过对冲了结。买入建仓后，可以通过卖出同一期货合约来解除履约责任；卖出建仓后，可以通过买入同一期货合约来解除履约责任。对冲了结使投资者不必通过交割来结束期货交易，从而提高期货市场的流动性。6.当日无负债结算制度。期货交易实行当日无负债结算制度，也称为“逐1 / 116日盯市”。结算部门在每日交易结束后，
16、按当日结算价对交易者结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的款项进行净额一次划转，并相应增加或减少保证金。如果交易者的保证金余额低于规定标准，则须追加保证金，从而做到“当日无负债”。当日无负债可以有效防范风险，保证期货市场的正常运转。（二）衍生品市场及其分类、期货品种分类所谓衍生品，是从一般商品和基础金融产品（如股票、债券、外汇）等基础资产衍生而来的新型金融产品。具有代表性的衍生品包括远期（Forwards）、期货（Futures）、期权（Options）和互换（Swaps）。按照是否在在交易所内进行交易划分，衍生品交易分为场内交易和场外交易，场外交易又称为柜台交易、店
17、头交易。在衍生品交易中，场外交易的规模远大于场内交易。期货交易是在交易所内集中进行的，期货合约是标准化的；其他衍生品主要是在场外交易，交易的合约是非标准化的，保证金和结算等履约保障机制由双方商定。根据期货合约标的不同，可分为商品期货和金融期货两大类。商品期货是指标的物为实物商品的期货合约。主要包括农产品期货、金属期货和能源期货。1.农产品期货。农产品期货是指以农产品为标的物的期货合约。除小麦、玉米、燕麦、大米等谷物期货外，棉花、大豆、咖啡、白糖等经济作物，生猪、活牛、鸡蛋等畜禽产品，木材、天然橡胶等林产品期货也陆续上市。2.金属及矿产期货。金属及矿产期货是指以金属或金属矿产为标的物的期货合约。
18、目前，世界上主要有色金属期货品种有铜、铝、铅、锌、镊、硒、金、银、钯期货；黑色金属期货品种包括钢材、铁合金等。金属矿产期货品种包括铁矿石期货等。3.能源期货。能源期货是指以能源产品为标的物的期货合约。目前国际上上市的品种有原油、汽油、取暖油、天然气、动力煤、电力等。4.化工期货。化工期货是指以化工产品为标的物的期货合约，包括 PTA、焦炭、塑料、化肥等各类化工品种。2 / 116金融期货的主要类型有外汇期货、利率期货、股指期货和股票期货。金融期货品种最先上市的是外汇期货。1972 年 5月，芝加哥商业交易所（CME）设立了国际货币市场分部（IMM） ，首次推出包括英镑、加拿大元、法国法郎、日元
19、和瑞士法郎等在内的外汇期货合约。外汇期货之后，利率期货产生。1975年 10月，芝加哥期货交易所上市国民抵押协会债券（GNMA）期货合约，成为了世界上第一个推出利率期货合约的交易所。1977 年 8月，美国长期国债期货合约在芝加哥期货交易所（CBOT）上市。1982 年 2月，美国堪萨斯期货交易所（KCBT）开发了价值线综合指数期货合约，是首家以股票指数为期货交易对象的交易所。在股指期货产生后，还出现了股票期货、多种金融工具交叉的期货品种等其他金融期货品种创新。二、期货市场组织结构期货市场由期货交易所、结算机构、中介与服务机构、交易者、期货监督管理机构和行业自律管理机构构成。其中，中介与服务机
20、构包括期货公司、介绍经纪商、居间人、保证金安全存管银行、交割仓库等。（一）期货交易所的含义、职能期货交易所是为期货交易提供场所、设施、相关服务和交易规则的机构。它自身并不参与期货交易。主要职能包括：1.提供交易的场所、设施和服务；2.设计合约、安排合约上市；3.制定并实施期货市场制度与交易规则；4.组织并监督期货交易，监控市场风险；5.发布市场信息。（二）结算机构的含义、职能期货结算机构是负责交易所期货交易的统一结算、保证金管理和结算风险控制的机构。主要职能包括：担保交易履约、结算交易盈亏和控制市场风险。国际上，结算机构通常采用分级结算制度，即只有结算机构的会员才能直接得到结算机构提供的服务，
21、非结算会员只能由结算会员提供结算服务。我国境内期货交易所的结算制度分为两种类型。一种是全员结算制度。即期货交易所会员均具有与期货交易所进行结算的资格。在该制度下，期货交易所对会员结算，会员对其受托的客户结算。实行这一结算制度的有上海期货交易所、郑州商品交易所和大连商品交易所。3 / 116另一种是会员分级结算制度。即期货交易所会员由结算会员和非结算会员组成。结算会员可以从事结算业务，具有与交易所进行结算的资格；非结算会员不具有与期货交易所进行结算的资格。期货交易所对结算会员结算，结算会员对非结算会员结算，非结算会员对其受托的客户结算。实行这一结算制度的是中国金融期货交易所。（三）期货公司的含义
22、、职能期货公司是指代理客户进行期货交易并收取交易佣金的中介机构。期货公司作为场外期货交易者与期货交易所之间的桥梁和纽带，属于非银行金融服务机构。主要职能包括：根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；对客户账户进行管理，控制客户交易风险；为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问等。（四）其它中介与服务机构其它中介服务机构主要有交割仓库、居间人、介绍经纪商、期货保证金存管银行等。交割仓库是期货品种进入实物交割环节提供交割服务和生成标准仓单必经的期货服务机构。在我国，交割仓库，也称为指定交割仓库，是指由期货交易所指定的、经交易所审定注册的、为期货合约履行实物交割的指定交
23、割地点。期货交易的交割，由期货交易所统一组织进行。期货交易所不得限制实物交割总量，并应当与交割仓库签订协议，明确双方的权利和义务。指定交割仓库的日常业务分为三个阶段：商品入库、商品保管和商品出库。指定交割仓库应保证期货交割商品优先办理入、出库。交割仓库不得有下列行为：出具虚假仓单；违反期货交易所业务规则，限制交割商品的入库、出库；泄露与期货交易有关的商业秘密；违反国家有关规定参与期货交易；国务院期货监督管理机构规定的其他行为。目前我国期货公司运作中，使用期货居间人进行客户开发是一条重要的渠道。期货居间人是指独立于期货公司和客户之外，接受期货公司委托进行居间介绍，独立承担基于居间法律关系所产生的
24、民事责任的自然人或组织。其主要职责是介绍客户，即凭借手中的客户资源和信息渠道优势为期货公司和投资者“牵线搭桥” 。居间人因从事居间活动付出的劳务，有按合同约定向公司获取酬金的权利。居间人从事居间介绍业务时，应当客观、准确地宣传期货市场，不得向客户夸大收益宣传降低风险告知、以期货居间人的名义从事期货居间以外4 / 116的经纪活动等。居间人无权代理签订期货经纪合同 ，无权代签交易月账单，无权代理客户委托下达交易指令，无权代理客户委托调拨资金,不能从事投资咨询和代理交易等期货交易活动。需要注意的是，居间人与期货公司没有隶属关系，不是期货公司所订立期货经纪合同的当事人。而且，期货公司的在职人员不得成
25、为本公司和其他期货公司的居间人。介绍经纪商（Introducing Broker，简称 IB）在国际上既可以是机构也可以是个人，但一般都以机构的形式存在。其主要业务是为期货公司开发客户或接受期货、期权指令，但不能接受客户的资金，且必须通过期货公司进行结算。在我国，为期货公司提供中间介绍业务的证券公司就是介绍经纪商。证券公司将客户介绍给期货公司，并为客户开展期货交易提供一定的服务，期货公司因此向证券公司支付一定的佣金。根据证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法，证券公司受期货公司委托从事中间介绍业务，应当提供下列服务：（1）协助办理开户手续；（2）提供期货行情信息和交易设施；（3）中国证监会
26、规定的其他服务。证券公司不得代理客户进行期货交易、结算或交割，不得代期货公司、客户收付期货保证金，不得利用证券资金账户为客户存取、划转期货保证金。证券公司从事介绍业务，应当与期货公司签订书面委托协议。委托协议应当载明下列事项：介绍业务的范围；执行期货保证金安全存管制度的措施；介绍业务对接规则；客户投诉的接待处理方式；报酬支付及相关费用的分担方式；违约责任；中国证监会规定的其他事项。证券公司只能接受其全资拥有或者控股的、或者被同一机构控制的期货公司的委托从事介绍业务，不能接受其他期货公司的委托从事介绍业务。期货保证金存管银行（简称存管银行）属于期货服务机构，是由交易所指定，协助交易所办理期货交易
27、结算业务的银行。经交易所同意成为存管银行后，存管银行须与交易所签订相应协议，明确双方的权利和义务，以规范相关业务行为。交易所有权对存管银行的期货结算业务进行监督。期货保证金存管银行的设立是国内期货市场保证金封闭运行的必要环节，也是保障投资者资金安全的重要组织机构。5 / 116三、期货合约、交易制度和交易流程（一）期货合约期货合约所包含的主要条款以及交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份等主要条款的含义。期货合约包含的条款包括：交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、最低交易保证金、
28、交易手续费、交割方式等。1.交易单位，也称为合约规模，是指每手期货合约代表的标的物的数量。合约价值是指每手期货合约代表的标的物的价值。2.报价单位，是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格。3.最小变动价位和最小变动价位，最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值，在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。最小变动值等于最小变动价位乘以交易单位。4.每日价格最大波动限制，是指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。
29、5.合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份。（二）期货交易制度期货市场主要的风险控制制度及主要风险控制制度的含义、作用等内容。期货市场主要的风险控制制度，包括保证金制度、当日无负债结算制度、强行平仓制度、涨跌停板制度、持仓限额制度和大户报告制度、套期保值审批制度等。1.期货保证金的含义、作用、特点和类型期货保证金是指在期货交易中，期货买方和卖方按照其所买卖期货合约价值的一定比率（通常为 5%20%）缴纳的资金，用于结算和保证履约。保证金制度是期货市场风险管理的重要手段。6 / 116我国期货交易保证金制度的特点: 对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率；随着合约持仓量的增大，
30、交易所将逐步提高该合约交易保证金比例；当某期货合约出现连续涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高；当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等一种或多种措施，以控制风险；当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。在我国，保证金可以分为结算准备金和交易保证金。 结算准备金是交易所会员（客户）为了交易结算，在交易所（期货公司）专用结算账户预先准
31、备的资金，是未被合约占用的保证金；交易保证金是会员（客户）在交易所（期货公司）专用结算账户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。2.当日无负责结算制度的含义和结算程序当日无负债结算制度是指在每个交易日结束后，由期货结算机构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结算结果进行资金划转。当交易发生亏损，进而导致保证金账户资金不足时，则要求必须在结算机构规定的时间内向账户中追加保证金，以做到“当日无负债”。当日无负债结算制度是通过期货交易分级结算体系实施的。由交易所（结算所）对会员进行结算，期货公司根据期货交易所（结算所）的结算结果对客户进行结算。期货交易所会员（客户）的保证金不足
32、时，会被要求及时追加保证金或者自行平仓；否则，其合约将会被强行平仓。3.持仓限额制度的含义和特点持仓限额制度是指交易所规定会员或客户可以持有的、按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。特点：交易所根据不同的期货合约、不同的交易阶段制定持仓限额制度，距离交割月越近合约，会员或客户的持仓量越小；持仓限额通常只针对一般投机头寸，套期保值头寸、风险管理头寸及套利头寸可以向交易所申请豁免。 7 / 1164.大户报告制度的含义和规定大户报告制度是指当会员或客户某品种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定的投机头寸持仓限量 80%以上（含本数）时，会员或客户应向交易所报告其资金情况、头寸情况等，客户须通过经
33、纪会员报告。 5. 套期保值头寸审批制度目前我国各交易所对套期保值头寸实行审批制度。交易者根据对冲现货风险的需要，向交易所提交套期保值头寸或额度申请及相关资料，交易所对套期保值申请者的经营范围和以前年度经营业绩资料、现货购销合同等能够表明其现货经营情况的资料进行审核，或对申请者提交的近期证券市场交易情况及相关证明进行审核，确定其套期保值头寸。交易所批准的额度一般不超过会员或客户所提供的套期保值证明材料中申报的数量。套期保值的持仓量在正常情况下，不受交易所规定的持仓限量限制。（三）期货交易流程开户和下单开户的相关规定和下单中常用交易指令的含义。1.开户的相关规定期货公司客户分为个人客户和单位客户
34、 。在我国，由中国期货保证金监控中心负责客户开户管理的具体实施工作。期货公司为客户申请、注销各期货交易所交易编码，以及修改与交易编码相关的客户资料，应当统一通过保证金监控中心办理。个人客户应当本人亲自办理开户手续，签署开户资料，不得委托代理人代为办理开户手续。除中国证监会另有规定外，个人客户的有效身份证明文件为中华人民共和国居民身份证；单位客户应当出具单位的授权委托书、代理人的身份证和其他开户证件。除中国证监会另有规定外，一般单位客户的有效身份证明文件为组织机构代码证和营业执照；证券公司、基金管理公司、信托公司和其他金融机构，以及社会保障类公司、合格境外机构投资者等法律、行政法规和规章规定的需
35、要资产分户管理的特殊单位客户，其有效身份证明文件由监控中心另行规定。期货公司应当对客户开户资料进行审核，确保开户资料的合规、真实、准确和完整。8 / 116开户流程包括：客户提交开户申请、阅读“期货交易风险说明书”并签字确认、双方签署“期货经纪合同书”、期货公司为客户申请各期货交易所交易编码。一个客户可以在多个期货公司处开户，在不同期货公司开户所取得的交易编码前四位数不同。互联网开户互联网开户对象仅限于自然人。期货公司应健全互联网开户管理制度、技术方案、操作风险和风险识别、评估与控制体系，确保符合期货市场开户管理、投资者适当性管理等有关规定。并通过中国期货保证金监控中心有限责任公司提供的期货互
36、联网开户云平台为客户办理互联网开户。期货公司采用数字证书认证方式为客户办理互联网开户，签发的数字证书应当使用经国务院信息产业主管部门批准设立的电子认证服务机构提供的数字证书，并确保数字证书记载的个人信息与账户有关个人信息保持一致。期货公司应当对互联网开户制度中规范互联网开户相关人员的岗位职责、执业行为及防范利益冲突等事项。制定统一的开户流程和服务标准，并建立相应的复核机制。期货公司应当与使用互联网开户的客户进行实时视频通话并保存同步记录，并及时将开户结果反馈给客户。互联网开户包括身份识别、申请数字证书、揭示风险、适当性调查及管理及合同签署几个步骤。2.下单中常用的交易指令国际上常用的交易指令：
37、市价指令、限价指令、止损指令、停止限价指令、套利指令、取消指令等。市价指令是期货交易中常用的指令之一。它是指按当时市场价格即刻成交的指令。客户在下达这种指令时不须指明具体的价位，而是要求期货公司出市代表以当时市场上可执行的最好价格达成交易。这种指令的特点是成交速度快，9 / 116一旦指令下达后不可更改或撤销。限价指令是指执行时必须按限定价格或更好的价格成交的指令。下达限价指令时，客户必须指明具体的价位。它的特点是可以按客户的预期价格成交，但成交速度相对较慢，有时甚至无法成交。止损指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为市价指令予以执行的一种指令。客户利用止损指令，既可以有效地锁
38、定利润，也可以实现滚动利润的目的，又可以将可能的损失降至最低限度，还可以相对较小的风险建立新的头寸。通常情况下，卖出止损指令应低于当前的市场价格；买入止损指令应高于当前的市场价格。停止限价指令是指当市场价格达到客户预先设定的触发价格时，即变为限价指令予以执行的一种指令。它的特点是可以将损失或利润锁定在预期的范围，但成交速度较止损指令慢，有时甚至无法成交。套利指令是指同时买入和卖出两种或两种以上期货合约的指令。（四）期货交易流程结算和交割结算的含义，交易所对会员结算的结算内容和结算准备金的计算；会员对客户的结算内容，逐日盯市、逐笔对冲结算方式下当日盈亏、当日结存、客户权益和可用资金的计算；交割结
39、算价的含义，交割方法的分类和含义，包括实物交割和现金交割、集中交割和滚动交割，标准仓单的含义和生成。1.结算结算业务是指交易所根据公布的结算价格和交易所有关规定对交易双方的交易结果进行资金清算和划转的业务活动。 期货交易实行当日无负债结算制度，每个交易日结束后，由期货结算机构对期货交易保证金账户当天的盈亏状况进行结算，并根据结算结果进行资金划转。如果会员结算准备金余额大于零而低于结算准备金最低余额，交易所会发出追加保证金通知书的通知，在保证金补足之前，禁止会员开新仓；若结算准备金余额小于零，交易所会发出追加保证金通知书和强行平仓通知书，如果下一交易日开市前未补足，交易所将按有关规定对该会员强行
40、平仓；10 / 116如果客户的可用资金为负，或风险度大于 100%时则会收到追加保证金通知书。会员结算准备金余额的计算：当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额-(当日交易保证金-上一交易日交易保证金)+当日盈亏+入金-出金当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏当日交易保证金=当日结算价*当日交易结算后的持仓总量*交易保证金比例客户可用资金的计算：逐日盯市结算方式：依据当日无负债结算制度，每日计算当日盈亏。即结算每日盈亏，每个交易日的盈亏结果由平仓价或当日结算价与上一交易日结算价比较得出（如果是当日开仓，则与开仓价比较）。当日结存=上日结存+当日盈亏+入金-出金-手续费（等）当日盈亏=平仓盈亏+持
41、仓盯市盈亏客户权益当日结存 可用资金=客户权益-保证金占用逐笔对冲结算方式：每日计算自开仓之日起至当日的累计盈亏，得出的结果是最终盈亏。即考虑每一笔交易结果，而不是每日的盈亏状况。每个交易日的盈亏结果是由平仓价或当日结算价与开仓价比较得出的。当日结存上日结存+平仓盈亏+入金-出金-手续费（等） 客户权益=当日结存+浮动盈亏 可用资金=客户权益-保证金占用2.交割交割是指期货合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，或者按照交割结算价进行现金差价结算，了结到期未平仓合约的过程。其中，以标的物所有权转移方式进行的交割为实物交割；按结算价进行现金差价结算的交割
42、方式为现金交割。一般来说，商品期11 / 116货以实物交割方式为主；股票指数期货、短期利率期货多采用现金交割方式。实物交割方式包括集中交割和滚动交割两种。集中交割。集中交割也叫一次性交割，是指所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割的交割方式。滚动交割。滚动交割是指在合约进入交割月以后，在交割月第一个交易日至交割月最后交易日前一交易日之间进行交割的交割方式。滚动交割使交易者在交易时间的选择上更为灵活，可减少储存时间，降低交割成本。 实物交割结算价是指在实物交割时商品交收所依据的基准价格。交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同等级商品质量升贴水以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴
43、水。标准仓单，是指交割仓库开具并经期货交易所认定的标准化提货凭证。在实物交割的具体实施中，买卖双方并不是直接进行实物商品的交收，而是交收代表商品所有权的标准仓单，因此，标准仓单在实物交割中扮演十分重要的角色。标准仓单经交易所注册后生效，可用于交割、转让、提货、质押等。四、套期保值（一）套期保值种类和应用套期保值是指企业通过持有与其现货市场头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式。企业通过套期保值，可以降低价格风险对企业经营活动的影响，实现稳健经营。套期保值分为两种：一种是用来回避未来某种商品或资产价格下跌的风险，称为卖出套期保值；另一种是用
44、来回避未来某种商品或资产价格上涨的风险，称为买入套期保值。卖出套期保值（Selling Hedging） ，又称空头套期保值（Short Hedging） ，是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。买入套期保值（Buying Hedging） ，又称多头套期保值（Long Hedging） ，12 / 116是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。卖出套期保值的操作主要适用于以下情形：第一，持有某种商品或资产（此时持有现货多头头寸） ，担心市场价
45、格下跌，使其持有的商品或资产市场价值下降，或者其销售收益下降。第二，已经按固定价格买入未来交收的商品或资产（此时持有现货多头头寸） ，担心市场价格下跌，使其商品或资产市场价值下降或其销售收益下降。第三，预计在未来要销售某种商品或资产，但销售价格尚未确定，担心市场价格下跌，使其销售收益下降。买入套期保值的操作，主要适用于以下情形：第一，预计在未来要购买某种商品或资产，购买价格尚未确定时，担心市场价格上涨，使其购入成本提高。 第二，目前尚未持有某种商品或资产，但已按固定价格将该商品或资产卖出（此时处于现货空头头寸） ，担心市场价格上涨，影响其销售收益或者采购成本。例如，某商品的生产企业，已按固定价
46、格将商品销售，那么待商品生产出来后，其销售收益就不能随市场价格上涨而增加。再例如，某商品的经销商，已按固定价格将商品销售，待其采购该商品时，价格上涨会使其采购成本提高。这都会使企业面临风险。第三，按固定价格销售某商品的产成品及其副产品，但尚未购买该商品进行生产（此时处于现货空头头寸） ，担心市场价格上涨，购入成本提高。例如，某服装企业已签订销售合同，按某价格卖出一批棉质服装，但尚未开始生产。若之后棉花价格上涨，其要遭受成本上升的风险。（二）基差与套期保值在套期保值操作中，当期货头寸盈（亏）与现货头寸亏（盈）幅度是完全相同的，两个市场的盈亏是完全冲抵的，这种套期保值被称为完全套期保值或理想套期保
47、值。事实上，盈亏完全冲抵是一种理想化的情形，现实中套期保值操作的效果更可能是不完全套期保值或非理想套期保值，即两个市场盈亏只是13 / 116在一定程度上相抵，而非刚好完全相抵。在导致不完全套期保值的原因中，现货市场和期货市场价格变动幅度的不完全一致是最常见的情形。我们引入基差的概念来分析期现价格变动幅度不一致带来的对套期保值效果的影响。基差是某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格间的价差。用公式可表示为：基差现货价格期货价格。通常情况下，期货价格高于现货价格，基差应该为负值。基差小于 0的市场称为正向市场，基差大于 0的市场称为反向市场。基差代数值变大，称
48、为“走强” （Stronger） 。基差走强常见的情形有：现货价格涨幅超过期货价格涨幅，以及现货价格跌幅小于期货价格跌幅。这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较强。基差代数值变小，称为“走弱” （Weaker） 。基差走弱常见的情形有：现货价格涨幅小于期货价格涨幅，以及现货价格跌幅超过期货价格跌幅。这意味着，相对于期货价格表现而言，现货价格走势相对较弱。基差变化对套期保值效果的影响：假设当前（建仓时）现货价格为 S1，期货价格为 F1，基差为 b1；未来（平仓时）现货价格为 S2，期货价格为 F2，基差为 b2。卖出套期保值者未来出售商品的实际售价=S 2+（F 1+F2）=S2
49、-F2+S1- S1+ F1= S1+b2-b1由此看见，基差走强可使卖出套期保值者卖出商品的实际售价提高，未来卖出商品的实际售价比当前现货价格高出值等于基差走强值。因此，基差走强对卖出套期保值者有利，反之，基差走弱对卖出套期保值者不利。买进套期保值者未来购买商品的实际成本=S 2-（F 2-F1）=S2-F2+F1-S1+S1=S1+（b 2-b1）由此可见，基差走强可使买入套期保值者购买商品的成本提高，未来购买商品的实际成本比现在现货价格高出值等于基差走强值。14 / 116因此，基差走强对买进套期保值者不利，反之，基差走弱对买进套期保值者有利。下面以卖出套期保值为例分析基差变动对套期保值效果的影响。【例】5 月初某糖厂与饮料厂签订销售合同，约定将在 8月初销售 100 吨白糖，价格按交易时的市价计算。目前白糖现货价格为 5500元/吨。该糖厂担心未来糖价会下跌，于是卖出 10手（每手 10吨）的 9月份白糖期货合约，成交价格为 5800元/吨。至 8月初交易时，现货价跌至每吨 5000 元/吨，与此同时期货价格跌至 5200元/吨。该糖厂按照现货价格出售 100吨白糖，同时按照期货价格将 9月份白糖期货合约对冲平仓。卖出套期保值
