1、 2 不同程 度的 下降。3 公 司 存 在 一定 资 本 支出压 力。公司 在建工程 项目 投资 规模 较大，仍 存 在 一定 的资 本支出压 力，投 资活 动现 金 流量净 额仍 维持 较大规模的 净流 出。4 债务结构有待优化。公 司 短期 债务 占比 仍 较 高，债务 结构 有待 优化。5 公 司 实 际 控制 人 可能 发生 变 更。日照市政府拟将其所持有的日照港集团 有 限 公 司100%股 权 无 偿 划 转 给 山 东 省 港 口 集 团 有 限 公司，划转 完成 后，公司 实 际控制 人将 变更 为山东省人 民政 府国 有资 产监 督管理 委员 会。分析师 R00402180
2、20002 R0040218040014 邮 箱：电话：010-85172818 传真：010-85171273 地址：北京 市朝 阳区 建国 门外大 街 2 号 PICC 大厦 10 层（100022）网址：4 一、主 体概 况 跟踪期 内，日 照港 集团 有 限 公司（以下 简称“日 照 港集团”）对日 照港 股份 有 限公司（以下 简称“公 司”）的持 股比 例未 发生变 化。公司 子公 司日 照港裕 廊股 份有 限公 司（以下简 称“日照 港裕廊”）于 2019 年 6 月在 香 港联交 所主 板上 市，股 票 代码为“6117.HK”，股票 简称为“日照 港裕 廊”，截至本 报告 出
3、具 日，公 司 持有的 日照 港裕 廊的 股权 不存在 质押 情况。截至 2019 年末，公 司总 股本为 30.76 亿 股，控 股股 东为 日照港 集团（直接 持股 与 间接持 股比 例合 计 为 44.46%），实际 控制 人 仍为日照 市人 民政 府。截至 本报告 出具 日，日照 港集 团持有 的公 司股 权不 存在 质押的 情况。1 2019 跟踪期内，公司经 营范围 未发生变动，仍属 交通运 输 港口服务 行业，继续依 托日照港口，主要从事金属矿 石、煤炭 及 制品、木材、粮食、钢 铁、非金属矿石 等大宗散 杂 货的装卸、堆 存和物流中转 业务。跟踪期 内，公司 本部 仍设置 16
4、 个职 能部 门。截至 2019 年 末，公司 纳入 合并 范围的 子公 司 共4 家，较年 初减 少 1 家。公司合 并范 围共 有在 职员 工 5,694 人。截至 2019 年末，公 司合 并 资产总 额 232.48 亿 元，负 债合计 95.39 亿 元，所有 者权益 137.08亿元，其 中归 属于母 公司 所有者 权 益 118.03 亿元。2019 年，公 司实 现营 业收 入 52.46 亿 元，净 利润 7.14 亿元，其 中归 属于 母公司 所有 者 的 净利 润 6.31 亿 元；经营 活动 产生 的 现金流 量净 额 11.52亿元，现金 及现 金等 价物 净增加 额
5、 1.23 亿元。公司注 册地 址：山东 省日 照市海 滨二 路；法定 代表 人：张 江南。二、债 券发 行及 募集 资金 使用情 况 2017 年 10 月 25 日，公司 成功发 行“17 日照 01”，并于 2017 年 11 月 8 日 在 上海证 券交 易所上市，债 券代 码为“143356.SH”。“17 日照 01”实 际 募集资 金 6.00 亿元，债 券 期限 为 5 年，发行利率 为 5.07%。5 2018 年 5 月 10 日，公 司 成功发 行“18 日照 01”，债券代 码为“143637.SH”。“18 日照 01”实际募 集资 金 6.00 亿元，债券期 限 为
6、 5 年，发 行利 率为 5.38%。“17 日照 01”和“18 日照 01”均 附投 资者 回售 选 择权以 及上 调利 率选 择权，“17 日照 01”的调整 票面 利率 与回 售日 为 2020 年 10 月 25 日，“18 日照 01”的 调整 票面利 率与回 售日为 2021年 5 月 10 日。公司分别于 2019 年 10 月 25 日和 2019 年 5 月 10 日 支付了“17 日照 01”“18 日照 01”利息。1 债 券名称 债 券简称 证 券代码 当 前余额 起息 日期 期限 日照港股份有限公司公开发行 2017年公司债券（第一期）17 日照 01 143356
7、.SH 6.00 2017/10/25 5（3+2）日照港股份有限公司公开发 行 2018年公司债券（第一期）18 日照 01 143637.SH 6.00 2018/05/10 5（3+2）截至本 报告 出具 日，“17 日照 01”到 账募 集资 金全 部 用于归 还银 行贷 款，募 集 资金使 用完 毕，使用用 途与 募集 说明 书承 诺的用 途、使用 计划 及其 他约定 一致。“18 日照 01”到账 募集 资金 本 金已全部 使用 完毕，其中，39,593.00 万 元偿 还银 行贷 款，20,000.00 万元 补充 流 动资金，使用 用途 与募集说 明书 承诺 的用 途一 致。三
8、、行 业及 区域 环境 分析 1“”港口行业作 为交通 运输行 业的重要组 成部分，其发 展与宏观经 济的发 展密切 相关，是支 持 国民经济 持续 发展 的重 要基 础行业。2019 年，全国 GDP 为 99.09 万 亿元，较 上 年 增长 6.1%，增 速同比回 落 0.5 个 百分 点。外部环 境方 面，2019 年美 国产出 缺口 有所 收窄，经 济处于 筑顶 阶段，美 联储 已经开 启降 息 周期；亚洲主要 经济体日 本、欧洲主要经 济体（英 国、法国、德国）经济也 处 于下行周期。全球经济整体 下行 压力 较大，同 时叠加 英国 脱欧 和全 球范 围内的 贸易 冲突，政 策不
9、确定性 抑制 投资 需求。2018 年 3 月开 始，中 美 两 国不断 发布 贸易 关税 政策，美方 加征 关税 货物 涉及 洗衣机、太 阳能 电 池板、钢铝制品 等，中方 加 征关税货物涉 及高粱、玉 米、牛肉等农 牧产品，汽 车、飞机和部 分化学品等。涉及 的货 种及 金额 逐渐扩 大，贸易 摩擦 不断 升级。2019 年 12 月，中 美第一 阶段 经贸 协 议声明的发布标 志着中美 贸 易战暂时缓和，但若后 续 中美经贸磋商 进展不顺 利，双方仍有可 能进一步加征 关税。2020 年 1 月 以来，新冠 肺炎 疫情 爆发，全国 企业 在较 长时 间内 均处于 停工 停产 的 情况，而
10、企业长 时间的停 工 停产，影响中 国原材料 及 产成品的进出 口，在国 内 疫情初步得到 控制以后，海外疫情 开始快速 蔓 延，进行“全 球大流行”状态，对我国 及世界经 济 短期内造成持 续不利影响。进出口 贸易 方面，2019 年，我 国货 物进 出口 总额 31.55 万 亿元，较 上年 增长 3.4%，受 中美 贸 6 易战影 响，增速 较 2018 年 下降 6.3 个 百分 点。其中，出口 17.23 万 亿元，增 长 5.0%；进 口 14.32万亿元，增长 1.6%；贸 易 顺差 2.92 万亿 元，较上 年 增加 5,932 亿元。对“一带 一路”沿 线国 家进出口总 额
11、9.27 万亿 元，较 上年增 长 10.8%。港口竞 争方 面，自 2015 年 港口整 合陆 续开 展以 来，宁波 舟山 等浙 江省 港口 首先完 成整 合，福建、河北、辽 宁、广西 等区域 港口 已 于 2018 年 前整合 完毕。2019 年，山 东省 港 口集 团有 限公司（以 下简 称“山 东港 口 集团”）挂牌 成立，未 来将 对省内 四大 港口 集团 进行 整合。辽宁 省国 资委将其持 有的 辽宁 港口 集团 有限公 司（以 下简 称“辽 宁港口 集团”）1.1%股权 无 偿划转 给 招 商局（辽宁）港口发展 有限公司，辽宁港口集团 实际控制 人 变更为招商局 集团 有限 公
12、司。招商局集 团 有限公司 是专业的 港口运营 商，旗下拥有优 质的港口 资 源，实际控制 港航发展 或 更加有利协同 效应的发挥。政策方 面，2019 年 9 月，交通 强国 建设 纲要 发 布，要 求加 快推 进港 口集 疏运铁 路、物 流园区及大型工 矿企业铁 路 专线等“公转 铁”重点 项 目建设。完善 客运枢纽、高速公路服务 区等交通设施 旅游 服务 功能。2019 年 11 月，交通 运输 部联 合九部 门印 发 关于 建设 世 界一 流港 口的 指导意见，要 求以 高质 量发 展为主 题，以 供给 侧结 构 性改革 为主 线，以 交通 强 国建设 为统 领，着 力促进降 本增 效
13、，着力促 进 绿色、智慧、安全 发展，着力推 进陆 海联 动、江 河 海互动、港 产城融 合，着力把港口建 设好、管 理 好、发展好，打造一流 设 施、一流技术、一流管 理、一流服务，强化港口的综 合枢 纽作 用，整体 提升港 口高 质量 发展 水平。2 根据日 照市 统计 局 日照 市 2019 年 12 月统 计月 报，2019 年，日照 市实 现地 区 生产总 值（GDP）1,949.38 亿 元，按 可 比价 格计算，较 上年 增长 7.2%。分产 业看，第一 产业 增 加值 167.77 亿 元，增长 0.3%；第二 产业 增加 值 831.88 亿元，增 长 8.7%；第三产 业增
14、 加 值 949.73 亿 元，增 长 7.2%。三次产业 比例 为 8.6:42.7:48.7。货物 贸易 方面，2019 年 全年完 成货物 进 出口 总 额 1,052.56 亿 元，较上年增 长 0.1%。其中，出 口 406.63 亿元，增长 0.1%；进口 645.92 亿 元，增长 32%。2019 年，日照港集 团完 成货 物吞 吐 量 4.02 亿 吨，较上 年增长 5.5%。日照港作为“一带一路”战略重要的经 济枢纽和节 点港口，仍将 持续受益于“一带一路”国家战略、“中韩 中澳 自贸 协 定”等 政策。四、公 司管 理 跟踪期内，王 建波先生辞 去公司董事长 职务，余慧
15、芳女士辞去公 司副总经理 及董事会秘 书 职务，孙少波先 生辞去公 司 副总经理及财 务总监职 务，丛冠华先生 辞去公司 监 事职务。公司 聘任张江南先生为公 司董事长 兼 法定代表人，聘任副总 经 理、证券部部 长陈鹏先 生 为公司董事会 秘书，丁东先 生及 王来 星先 生分 别接任 财务 总监 及监 事职 务。7 五、经 营分 析 1 2019 年，公司 主 营业 务 收 入较上 年增 长 3.99%。具 体来看，2019 年，公司 收 入仍以 装卸 业务为主，占比 超 过 87%。公司 装卸 业务 收入 较上 年增 长 3.16%，主要 系瓦 日铁 路重列 到港 常态 化 以及日照 钢铁
16、 精品 基地 部分 投产，导 致港 口吞 吐量 增 长所致。堆存 业务 收入 较 上年增 长 21.76%，主要系公 司 货 物吞 吐量 增长，以及 在港 堆存 货物 有免 费堆存 期，超过 免费 堆存 期的货 物才 进行 收费，当年超 出 免费 堆存 期的 可 计费天 数增长 所致。港 务 管理业 务收入 较 上 年小 幅 下降 2.51%。代理 业务收入 较上 年增 长 165.16%，主 要为 子公 司 日 照港 裕 廊 2018 年 7 月新 增 代理 业 务，2018 年收 入较少所致。2 2018 2019%项目 2018 年 2019 年 收 入同比增 幅 毛 利率同比 增减 收
17、入 占比 毛 利率 收入 占比 毛 利率 装卸业务 41.18 87.78 34.77 42.48 87.58 34.19 3.16-0.58 堆存业务 1.17 2.50-44.42 1.43 2.95-53.81 21.76-9.39 港务管理业务 4.47 9.53-12.94 4.36 8.99-23.63-2.51-10.69 代理业务 0.09 0.19 15.28 0.23 0.48 19.91 165.16 4.63 合计 46.91 100.00 28.21 48.50 100.00 26.33 3.99-1.88 2019 年，除 代理 业务 外，公司 各 业务 板块 毛利
18、 率均 较上年 有所 下降，其 中堆 存业务 毛利 率 较上年下 降 9.39 个百 分点，整体业 务亏 损幅 度较 大，主要系 公司 根据 业务 需要，新增 土地 租赁 导 致租费增 加所 致。港务 管理 业务 毛 利率 较上 年减 少 10.69 个百 分点，主 要系 随着 吞吐量 增长，公 司设施修 理费 用增 长所 致。2 公司装卸板块 主要经营的 货种为金属矿 石、煤炭及 制品、木材、粮食、钢铁、非金属矿 石 等散杂货。装卸泊 位方 面，截至 2019 年末，公司 共拥 有各 类生 产性泊 位 53 个，核定 年通 过能力 达 14,719万吨，较年 初增长 9.61%。公司 拥有
19、大型 专业 化的 30 万吨 级和 20 万 吨级 矿 石专用 泊位 各 1 个，煤炭专 用泊 位 3 个，木 片 专用泊 位 4 个，水 泥专 用 泊位 2 个，粮 食专 用泊 位 1 个，以及 其它 能够承担多 货种 作业 的通 用散 杂货泊 位 41 个。2019 年，受 瓦日 铁路 重列 到港常 态化 和山 东钢 铁日 照精品 基地 投产 的影 响，公司货 物吞 吐 量继续保 持增 长态 势，较上 年增 长 4.15%。公 司货 种 仍以金 属矿 石、煤炭 及制 品、木 材和 粮食 为主，上述货 种占 公司 总货 物吞 吐量的 比重 分别 为 57.39%、18.41%、8.87%和
20、4.89%。其中，非 金属 矿石增幅 达 200.14%，主要 系受国 内氧化 铝产 能释 放、内贸 铝矾土 供应 紧张 影 响，导 致铝矾 土进 口量大幅 增长。8 3 2018 2019%货种 2018 年 2019 年 增幅 金属矿石 14,223 14,185-0.27 煤炭及制品 4,421 4,551 2.94 木材 2,159 2,193 1.55 粮食 1,213 1,209-0.28 钢铁 546 507-7.13 非金属矿石 337 1,012 200.14 水泥 455 590 29.72 其他 382 473 23.82 合计 23,735 24,719 4.15 从内
21、外 贸情 况来 看，2019 年，公 司内 贸与 外贸 货物 吞吐量 均 有 所增 长，公司 装卸 货 物仍 以 外贸货物 为主，外 贸货 物吞 吐量占 比 为 79.47%。4 2018 2019 项目 2018 年 2019 年 内 贸货物 4,580 5,075 其中：金属矿石 837 963 煤炭及制品 3,154 3,439 外 贸货物 19,155 19,644 其中：金属矿石 13,386 13,222 煤炭及制品 1,267 1,112 合计 23,735 24,719 跟踪期内，装 卸业务收费 与结算 未发生 变化，公司 对不同的客户 采取不同的 结算方式，一 般对长期合作比
22、 较稳定的 客 户，采取协议 结算方式 进 行结算，对比 较小的零 散 客户采取预结 方式进行结算。结 算方 式以 现汇 和银行 承兑 汇票 为主，结 算期限 一般 为 13 个月。3 截至 2019 年末，公 司拥 有 各类货 物堆 存能 力 6,000 万吨，较年 初扩大 1,000 万吨。2019 年，公司根据业务 需要，增 加 租赁堆场土地，由此导 致 当年租赁费用 上升，因此公司堆存业务 毛利率亏损较 上年 扩 大 9.39 个 百 分点。公司 堆存 业务 收入 主要是 货物 堆存 费收 入，较上年 增 长 21.76%，主要系公司在 港堆存货 物 有免费堆存期，超过免 费 堆存期的
23、货物 才进行收 费，当年超出免 费堆存期的 可 计费 天数 增长 所致。堆存业 务的 收费 标准 参考 国家交 通主 管部 门制 定的 港口费 率标 准执 行。堆存业 务的 成本 主要 为人 工、折 旧和 材料 费用 等。堆场使 用情 况方 面，2019 年，公 司年 末库 存 平均使 用 2,951 万 吨，较上 年增长 0.68%。4 9 公司主 要的 在建 项目 包括 山钢原 料码 头（即日 照钢 铁精品 基地 配套 40 万 吨矿 石码头 工程）、山钢 成 品码 头和 石臼 港区 东煤南 移工 程等 项目。其 中，日 照钢 铁精 品基 地配 套 40 万吨 矿石 码头 工程由子 公司
24、日照 港山 钢码 头有限 公司 为建 设主 体，预计总 投资 28.22 亿元，其中 40%资金 自筹，60%来源于 银行贷款，目前项目 已部分投产，带动公司铁 矿 石、钢材和煤炭等货物 的进出口业 务增长较 快，未 来随 着项 目 的 分期 投产，公司 整体 吞 吐量有 望持 续扩 大。截 至 2019 年 末，公 司主 要在建项 目总 投资 为 165.07 亿元，已完 成投 资 54.27 亿元，尚需 投资 规模 依然 较大。5 2019%序号 项目名称 开工日期 预计投产日期 计划总投资 已投资 自有资本金比例 1 岚山 11 号 泊位自 动化工 程 2016/09 2020/08 9
25、.96 7.87 35.00 2 南区 14 号 15 号 泊位工 程 2018/09 2020/12 18.73 5.59 25.00 3 铁路空车 牵出线 陆域形 成 2015/04 2020/05 7.29 4.49 35.00 4 岚南 15 号泊 位 2017/04 2020/06 9.11 4.08 25.00 5 石臼港区 东煤南 移工程 2017/10 2021/06 26.39 3.49 25.00 6 南作业区 散货堆 场陆域 形成 2015/12 2020/12 4.64 2.60 35.00 7 铁路重车 场及翻 车机房 陆域形 成 2013/12 2020/12 3.
26、80 2.32 35.00 8 南区散货 堆场扩 建二期 工程 2015/12 2020/12 4.80 2.14 35.00 9 南区散货 堆场扩 建工程 2015/12 2020/12 4.13 1.44 35.00 10 石臼港区 疏港道 路完善 一期工 程 2017/03 2020/06 2.60 1.44 100.00 11 岚山港区 南区货 场硬化 工程-301 区、305 区、306 区 2018/05 2020/10 1.96 1.39 100.00 12 西区四期 堆场扩 建二期 2016/04 2021/10 3.59 1.21 35.00 13 岚山南一 突堤货 场硬化
27、四期工 程 2019/02 2021/02 2.43 0.69 100.00 14 南二突堤 货场 2017/02 2021/12 6.61 0.50 30.00 15 山钢原料 码头 2016/03 2021/12 28.22 8.30 40.00 16 山钢成品 码头 2018/05 2021/06 22.31 4.21 40.00 17 南一突堤 货场硬 化三期 工程 2014/10 2015/09 2.07 0.65 100.00 18 西 6#泊 位改造 工程 2015/05 2021/12 6.43 1.86 3.00 合计 165.07 54.27-5（1）实际 控制 人变 更
28、山东省 正 在 积极 推进 省内 港口资 源的 整合，2019 年 8 月，公司 公告 称，公司 收 到股东 日 照 港集团关于日照港 集团有 限公司股权无偿划 转的通 知，日 照市政府拟将 其 所持 有 的 日 照 港 集团100%股 权无 偿划 转给 山东 港口集 团，划 转完 成后，日 照港集 团将 成为 山东 港口 集团的 全资 子公 司，公司实际控制 人将由日 照 市政府变更为 山东省人 民 政府国有资产 监督管理 委 员会，目前相 关划转工作仍在推进 过程中。山 东省港口资源 整合有助 于 推进区域内港 口资源优 化 配置，减少同 质化竞争，有 利于 公司 的持 续发 展。10（2
29、）子公 司香港 发 行股 份 并上市 经中国证监会关于核准 日照港裕廊股 份 有 限 公 司发 行 境 外 上 市 外 资 股 的 批复（证 监 许可2019 382 号）核 准，公司下 属控 股子 公司 日照 港裕廊 向香 港联 交所 主板 递交公 开发 行 H 股股票及上 市申 请并 获香 港联 交所批 准。日 照港 裕廊 新 发行 40,000 万股 H 股 股份，发 行价 格为 每股 港币 1.50 元，股 票自 2019 年 6 月 19 日起 在香 港联 交 所主板 上市 交易。2019 年 7 月 5 日，日照 港裕廊 通过 行使 H 股 超额配 售 权，以每 股港 币 1.50
30、 元发行 6,000 万股 日 照港 裕廊 H 股 股份，并于 2019年 7 月 12 日完 成交 收和 股 权登记。发 行完 成后，日 照港裕 廊 总 股本 增加 至 166,000 万股，公 司持有 日照 港裕 廊 84,000 万 股，占 日 照港 裕廊 发行 完成 后总股 本 的 50.60%。6 公司根据自身 实际情况，不断加快港口 建设。未来 几年，公司将 实施东煤南 移、石臼港 区 南三突堤 码头、岚 南#12、#16 泊位、山 钢精 品基 地配 套码头 等重 点工 程项 目。六、财 务分 析 1 公司 2019 年度 合并 财务 报 表 经致 同会 计师 事务 所（特殊普 通
31、合 伙）审 计，并 出具了 标准 无保留意见的审计 报告。公司 财务报表按照 财政部颁 布 的企业会计准 则及其应 用 指南、解释及 其他有关规定（统 称“企业 会计 准则”）编 制。合并范 围变 动方 面，2019 年，公司 纳 入合 并范 围的 子公司 共 4 家，较年 初减 少 1 家，主 要 系公司 转 让日 照中 理外 轮理 货有限 公司（以 下简 称“外理公 司”）股 权所致，转 让价为 0.89 亿元，外理公 司规 模不 大，对公司 财务 数据 可比 性影 响不 大。2 截至 2019 年末，公 司合 并 资产总 额较 年初 增 长 8.02%，主 要系 非流 动资 产增长 所致
32、。公司 资产 仍 以 非流 动资 产为 主，资产结 构较 年初 变化 不大。6%科目 2018 年 2019 年 增 长率 金额 占比 金额 占比 流 动资产合 计 28.16 13.09 26.25 11.29-6.80 货币资金 9.82 34.88 10.12 38.57 3.07 应收票据 9.26 32.87-100.00 应收账款 6.21 22.07 6.61 25.18 6.33 应收账款融资-6.64 25.31-非 流动资产 合计 187.05 86.91 206.23 88.71 10.25 固定资产 101.72 54.38 101.58 49.26-0.14 在建工程
33、 39.07 20.89 58.93 28.58 50.84 无形资产 35.63 19.05 34.45 16.71-3.29 资 产总计 215.21 100.00 232.48 100.00 8.02 11 截至 2019 年末，公 司流 动 资产较 年初 下 降 6.80%，主要系 应收 银行 承兑 汇票 减少 所 致。公 司流动资 产主 要由 货币 资金、应收 账款 和应 收账 款融 资 构成。截至 2019 年 末，公 司货 币 资金较 年初 增长 3.07%，货 币资金 主要 由银 行存 款构 成（占 95.88%）。公司应 收账 款较 年初 增 长 6.33%，应收 账款 账龄
34、 以 1 年以内 为主，占 账面 余额 的比重 为 97.55%，累计计 提坏 账 0.20 亿元；集中度 方面，公 司前 五大 欠款方 合计 欠款 比重 为 35.02%，集中 度不 高。公司新 增 应 收账 款 融 资，全部为 应收 银行 承兑 汇票。截至 2019 年 末，公司非 流 动资产 较年 初增 长 10.25%，主要 系在 建工 程增 长所 致。非 流动 资产主要 由固 定资 产、在建 工程和 无形 资产 构成。截至 2019 年末，公 司固 定 资产较 年初 下 降 0.14%，变化不 大。固 定资 产主 要 由 港务 设施、库场设施、装 卸机 械设 备 和 辅助机 器设备
35、构成，均为 公司港 口运 营所 需设 施，合计占 比 为 94.01%。固定资 产累 计计 提折 旧 81.81 亿 元，固定 资产 成新率 为 55.39%，资产 成新 率一 般。公 司在 建工 程较年初 增 长 50.84%，主要 系南区 14 号 15 号泊 位工 程和石 臼港 区东 煤南 移工 程等项 目投 入增 长 所致。公司 无 形资 产较 年初 下降 3.29%，变动 不大。无形资 产主 要由 土地 使用 权（占 84.26%）和海域使用 权（占 15.51%）构 成，累 计计提 摊销 4.26 亿 元，未 计提 减值 准备。受限资 产方 面，截至 2019 年末，公司 共有 1
36、4.93 亿 元资产 使用 受限，主 要用 于借款 质押 和 售后回租 抵押，其 中 货 币资 金 0.41 亿元、应 收款 项融 资 1.90 亿 元，固 定资 产 12.63 亿元。受限 资产占公司 总资 产的 比重 为 6.42%，受 限比 例不 高。3（1）负债 截至 2019 年末，公司 负债 总额较 年初 增 长 5.88%，主要系 非流 动负 债增 加所 致。其中，流动负债 占 56.55%，非流 动负 债占 43.45%，负 债结 构较 年初变 化不 大。7%科目 2018 年 2019 年 增 长率 金额 占比 金额 占比 流 动负债合 计 49.77 55.24 53.94
37、 56.55 8.38 短期借款 24.28 48.78 21.98 40.74-9.47 其他应付款 11.77 23.65 13.53 25.08 14.96 一年内到期的非流动负债 7.42 14.91 9.54 17.69 28.55 其他流动负债 0.00 0.00 5.18 9.60-非 流动负债 合计 40.32 44.76 41.45 43.45 2.80 长期借款 27.82 69.00 19.99 48.23-28.14 应付债券 11.92 29.55 11.93 28.79 0.15 长期应付款 0.00 0.00 8.97 21.65-负 债合计 90.09 100.
38、00 95.39 100.00 5.88 截至 2019 年末，公 司流 动 负债较 年初 增 长 8.38%，主要系 新增 其他 流动 负债 所致。公 司流 动负债主要由短 期借款、其 他应付款、一 年内到期 的 非流动负债和 其他流动 负 债构成。公司 短期借款较年 初下 降 9.47%，短 期借款 主要 由信 用借 款（占 58.09%）和 保证 借款（占 32.80%）构 成。其 12 他应付 款较 年初 增 长 14.96%，主 要系 应付 工程 设备 款增长 所致。一年 内到 期 的非流 动负 债较 年初增长 28.55%，主要 为长 期 借款（占 84.31%）和长 期 应付款（
39、占 12.90%）。公 司 新增 其 他流 动负 债5.18 亿元，主要 为公 司发 行的短 期融 资券（“19 日 照港 股 CP001”，已于 2020 年 1 月 17 日 到期 兑付）。截至 2019 年末，公 司非 流 动负债 较年 初增 长 2.80%，变 化不 大。公司 非流 动 负债主 要由 长期借款、应 付债 券和 长期 应 付款构 成。公 司长 期借 款 较年初 下 降 28.14%，主 要 系一年 内到 期的 部分转入流 动负 债所 致。长期 借款主 要由 保证 借款（占 72.24%）和 信用 借款（占 27.76%）构 成。应付债券 较年 初增 长 0.15%，变化不
40、 大，系 公司 发行 的 两期公 司债 券“17 日照 01”和“18 日照 01”。其中，“17 日照 01”回 售 日为 2020 年 10 月 25 日，“18 日照 01”回 售日 为 2021 年 1 月 17 日。公司新增 长期 应付 款，系公 司取得 的融 资租 赁款，本 报告纳 入债 务核 算。2 3%截至 2019 年末，公 司全 部 债务 77.80 亿元，较 年初 增长 6.47%。其 中，短期 债务 占 47.43%，长期债 务 占 52.57%，短期 债务占 比 仍 较高，债 务结 构仍有 待改 善。短期 债务 36.90 亿元，较 年 初增长 10.71%。长 期债
41、 务 40.90 亿 元，较年 初增 长 2.92%。债 务期 限方 面，公司 长期债 务 在 2021 2023 年和 2024 年 及以 后 分别到 期 金 额为 10.82 亿 元、13.20 亿 元、10.69 亿 元和 6.19 亿 元，公司长期债 务到 期期 限分 散，集中兑 付压 力不 大。截至 2019 年 末，公 司资 产负 债率、全 部债 务资 本化比率和 长期 债务 资本 化比 率分别 为 41.03%、36.21%和 22.98%，较 年初 分别 减 少 0.83 个百 分点、0.66 个 百分 点 和 1.13 个 百 分点，公司 债务 负担 处于 合理水 平。8 2
42、019 项目 2021 年 2022 年 2023 年 2024 年及 以后 合计 长期借款 94,033.96 58,985.72 33,712.00 13,202.71 199,934.39 应付债券-59,623.06 59,722.01-119,345.07 长期应付款中的付息 部分 14,140.34 13,427.34 13,445.65 48,707.64 89,720.97 合计 108,174.30 132,036.12 106,879.66 61,910.35 409,000.43 13（2）所有 者权 益 截至 2019 年末，公司 所有 者权益 为 137.08 亿 元
43、，较 年初增 长 9.57%，主 要系 未 分配利 润累 积及少数 股东 权益 增长 所致。所 有者 权益 中，归属 于 母公司 所有 者权 益占 比 为 86.10%，少 数股 东权益占比 为 13.90%。归属 于 母公司 所有 者权 益 中，实收 资本、资本公 积和 未分 配利 润分别 占 26.06%、25.20%和 42.69%。公 司少 数股东 权益 为 19.05 亿元，较年初 增 长 50.83%，主要 系 日照 港裕 廊在香港 上市 并 增 发股 份，导致 公司少 数股 东权 益增 长所 致。公司 所 有者 权益 稳定 性一般。4 9（%）项目 2018 年 2019 年 增
44、 长率 营业收入 51.30 52.46 2.25 营业成本 37.21 39.34 5.72 费用总额 4.55 4.80 5.62 其中：管理费用 1.83 1.93 5.29 财务费用 2.72 2.87 5.85 投资收益 0.24 0.72 198.10 资产处置收益 0.09 0.45 381.29 利润总额 9.46 9.38-0.82 净利润 7.35 7.14-2.83 营业利润率 26.75 24.41-总资本收益率 5.28 4.88-净资产收益率 6.04 5.45-费用收入比 8.87 9.16-2019 年，公司营 业收 入较 上年增 长 2.25%，变化 不 大。
45、营 业成 本较 上年 增长 5.72%，营业收入增幅 略低 于 营 业成 本增 幅。公 司利 润总 额较 上年 小幅下 降 0.82%，净 利润 较上年 下 降 2.83%。从期间 费用 看，2019 年，公司期 间费 用总 额 较 上年 增长 5.62%，主要 系 管 理 费用和 财务 费 用增长所 致。公司 费用 收入 比较上 年提高 0.29 个百 分 点，公 司费 用控 制能 力尚可。2019 年，公 司投 资收 益较 上年增 长 198.10%，主 要 系公司 处置 外理 公司 股权 获得的 收益 较 多所致。公司资 产处 置收 益 较上年 增长 381.29%，主 要 系公 司对非
46、 流动 资产 处 置交换 产生收 益较 多所致。公司 投资 收益 及资 产处置 收益 合计 占营 业利 润的比 重 为 12.49%。从盈利 指标 看，2019 年，公司营 业利 润率、总资 本 收益率、总资 产报 酬率 和 净资 产 收益 率分别 较上 年分 别减少 2.34 个 百分点、0.40 个百 分点、1.67 个 百分 点和 0.59 个百 分 点。与同 行业 上市公司相 比，公司 各盈 利指 标处于 中游 水平。10 2019%指 标名称 青 岛港 大 连港 连 云港 天 津港 珠 海港 日 照港 总资产报酬率 9.55 5.02 2.33 4.86 4.91 5.47 14 净
47、资产收益率 13.22 3.88 0.21 3.75 5.51 5.48 销售毛利率 32.76 29.96 26.69 20.50 15.89 24.99 1 Wind Wind 2 2019 Wind 5 11（%）项目 2018 年 2019 年 增 长率 销售商品、提供劳务收到的现金 46.13 46.57 0.96 购买商品、接受劳务支付的 现金 18.85 22.57 19.71 支付给职工以及为职工支付的现金 9.28 9.95 7.26 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 13.94 18.98 36.13 经 营活动产 生的现 金流量 净额 14.85 11.52
48、-22.44 投 资活动产 生的现 金流量 净额-18.03-16.91-6.22 筹 资活动产 生的现 金流量 净额 3.29 6.62 101.29 现 金及现金 等价物 净增加 额 0.11 1.23 1,043.44 现金收入 比 89.92 88.79-从经营 活动 来看，2019 年，公司 经营 活动 现金 流 入 47.49 亿 元，较上 年增 长 1.99%，变化 不大，经营 活动 现金 流入 主 要体现 为销 售商 品、提 供 劳务收 到的 现金。公司 经 营活动 现金 流 出 35.97亿元，较 上年 增长 13.43%，主 要系 公司 港口 业务 成 本支出 上升 所致。
49、2019 年，公 司经 营活 动现 金净流入 较上 年下 降 22.44%，持续 为净流 入但 有所 收 窄。2019 年，公司 现金 收 入比 较 上年 减 少 1.13个百分 点，收入 实现 质量 尚可。从投资 活动 来看，2019 年，公司 投资 活动 现金 流 入 2.08 亿元，较上 年增 加 1.96 亿元，主 要系公司 收回 较多 票据 保证 金所致；投资 活动 现金 流 出 18.99 亿 元，较 上年 增 长 4.60%，主 要系 公司港口建 设支 出较 多 所 致。2019 年，公 司投 资活 动现 金 流均 呈现 较大 规模 的净 流出，净流 出较 上 年下降 6.22%
50、。从筹资 活动 来看，2019 年，公 司筹 资活 动现 金流 入 55.52 亿 元，较 上年 增长 14.73%，主要 系公司当期取得较多融资租赁款，以及日照港裕廊上市后取得募集资金 所 致；筹 资 活 动 现 金 流 出48.90 亿元，较 上年 增长 8.42%，主要 系偿 还债 务较 多所致。2019 年，公司 筹 资活动 现金 净流 入较上年增 长 101.29%。6 15 12（）项目 2018 年 2019 年 短 期偿债能 力指标 流动比率 0.57 0.49 速动比率 0.55 0.47 现金短期债务比 0.57 0.45 长 期偿债能 力指标 EBITDA 利息倍数 5.
