1、紫鑫药业财务作假2007 年2012 年上半年紫鑫药业基本财务数据表2007 年 2008 年 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年上半年总资产 455261921.57545980586.38655193783.692569265077.052,789,164,038.402,928,764,142.28 营业收入 170649245.31223332334.13256287604.81642417445.93927,619,550.21253,609,286.75 人参业务收入359,228,086.93 624,408,541.22 111,555,042.63 前五大
2、客户收入52213189.5629289597.7226839493.83232580302.39366,646,836.03 146,878,334.55 净利润 47956853.9053329645.8061084165.68173165552.10217,282,551.2256,158,780.52 经营性现金流量21285166.7825668569.7312807145.81-215418190.86-558,721,219.61-98,872,540.49 每股收益 0.74 0.44 0.30 0.37 0.42 0.13 一、紫鑫药业财务舞弊现象1、虚拟资产人参购入价存疑根
3、据紫鑫药业 2011 年年报中中准会计师事务所出具的保留意见审计报告指出：“报告期内紫鑫药业购入野山参 8299.75 克，财务报表列报金额 136439000.00 元，其中91439000.00 元的野山参未取得采购发票，占期末资产总额的 3.28%，由于此部分野山参未获取合规入账凭证，加之野山参货品的特殊性，目前尚未形成公开的令人信服的市场交易报价体系，亦无价值认定权威机构或部门，因此我们无法判定公司对该等存货认定的恰当性。 ” 按照紫鑫药业财报列报的采购数量和金额，该公司采购的野山参均价为 16439 元/克。 而据全国最大的山参交易市场吉林省集安市清河人参交易市场提供的信息，经过国家
4、参茸产品质量监督检验中心鉴定过的一等野山参成交价基本为 30 年左右的 1000 元/克，40 年左右的 2000 元/克；特等野山参的成交价基本为 50 年左右的 3000 元/克，60 年左右的5000 元/克，70 年的 6000 元/克，80 年的 8000 元/克，90 年的 1 万元/克。而在清河人参交易市场上交易的普遍为 1020 年的移山参、林下参和 3040 年的野山参、8090 年野山参极为稀有，基本上是处于“无价无市”的状况，偶尔有个别人参行会有这种年头的货品。其中，15 年左右的移山参成交价一般仅为 200 元/克。更有医药行业分析师指出：“接近 2 万元/克的野山参是
5、非常罕见的，公司一下子就能购进 8000 多克，我对这部分野山参存货的真实性持怀疑态度。 ”由此看来紫鑫药业有在 2011 年年报中虚增存货，虚拟资产之嫌。2、虚增收入，降低成本报道中称公司存货和应收账款畸高，公司连续正增长的净利润背后，却是经营活动产生的现金由净流入变为净流出。如果仅从净利润情况来看，紫鑫药业可算得上一家发展良好的公司。20092011 年及2012年上半年，公司的净利润分别为6108.42万元、17316.56万元、21728.26万元和5615.88 万元然而，在连续正增长的净利润背后，却是经营活动产生的现金由净流入变为净流出。20092011 年及 2012 年上半年，
6、紫鑫药业经营活动产生的现金流量净额分别为 1280.71万元、-21541.82 万元、-55872.12 万元和-9887.25 万元。与此同时，则是应收账款和存货的畸高。20092011 年及 2012 年上半年，公司应收账款分别为 13443.25 万元、14823.35 万元、58578.22 万元和 56029.83 万元；存货分别为3048.61 万元、17304.10 万元、85094.26 万元和 88031.14 万元。由此可见，紫鑫药业 2010、2011 年度、2012 年上半年的经营活动现金净流量为负，而净利润为正，导致亏了现金却赚了利润的主要原因应该是应收账款和存货大
7、幅度增加，存在高估赊销收入而低估销售成本的可能性。3、利润的随意操纵据紫鑫药业 2012 年 2 月 23 日的 2011 年度业绩快报披露，预计 2011 年归属于上市公司股东的净利润为 2.66 亿元。然而，两个月之后的 4 月 26 日，公司披露的 2011 年年报显示，当年经审计的净利润为 2.17 亿元。两份报表同一项目前后竟然出现了近 5000 万元的差额。5 月 16 日，紫鑫药业收到深交所发出的关于对吉林紫鑫药业股份有限公司的监管函 （中小板监管函【2012】第 74 号） 。深交所认定紫鑫药业在年度业绩快报中披露的2011 年净利润与年度报告中披露的经审计数据存在较大差异，违
8、反了深交所股票上市规则第 2.1 条和第 11.3.7 条的规定。针对上述情况，公司说明：（1）公司财务报告审计机构在对公司销售客户走访过程中，注意到其中一个客户尚未完成公司对其销售的产品验收的工作，而根据公司与该客户签订产品销售合同 ，规定对方完成产品的验收入库，才能确认产品归属权的转移。根据上述情况，公司在 2011 年未确认该笔收入，此笔收入已确认到 2012 年第二季度。此项差异导致调减利润 2，267 万元。 （2）根据会计师的意见将全资子公司吉林紫鑫初元药业有限公司收到的财政基建项目补助款从“营业外收入”科目调整计入“递延收益”科目，影响 2011年度利润 500 万元。 （3）其
9、他差异为会计师与公司财务部门在管理费用、销售费用的确认时点、研发费用的会计处理等方面存在差异导致。在我看来紫鑫药业的这种行为就是对利润的随意操纵，在业绩快报中增加利润目的是可能为了提升股价等。4、纳税额与利润的非对应20092011 年，紫鑫药业利润总额分别为 6998.95 万元、17468.26 万元和 23278.33万元，而相应各期所得税费用分别为 890.53 万元、151.71 万元和 1550.01 万元。据此计算，20092011 年，紫鑫药业所得税费用与利润总额比率分别为 12.72%、0.87%和6.66%。而同行业的康美药业这一数据分别则为 13.83%、14.13%和
10、14.84%。据紫鑫药业年报披露，公司享受一定的税收优惠，并曾获得技术改造国产设备投资抵免企业所得税。然而紫鑫药业 2010 年进军人参产业后，跟同行业的康美药业相比，所得税费用与利润总额比率明显偏低，正常情况下不应该出现这么大的差异。因为康美药业也是人参“药食同源”试点企业，也享受国家政策扶持。另外，将绿大地、超大现代、紫鑫药业的财报放在一起比较，就会发现这些公司都有一个共同特点：营业收入很高，利润很好，但是纳税额和所得税费用占利润总额比都比同行业其他企业低很多。并且，都存在税务数据变化幅度惊人、现金流量表不太好看的特点。至于纳税额和所得税费用占利润总额比偏低的合理解释是目前制造业的利润率普
11、遍偏低，但也有些企业通过关联企业间的关联交易来转移利润。对于这些公司而言，关联企业存在的两大意义就是相互开票虚增收入和转移利润少纳税。二、紫鑫药业关联交易讲到关联企业，这就不得不说一说紫鑫药业的一些关联方内部交易了，所有上述的四项财务舞弊现象背后是巨大的自买自卖和虚假交易 紫鑫药业是通过一套完整的内部交易链条，在人参交易的上中下各个环节均被董事长郭春生家族及其关联方所牢牢把控，上市公司以及大股东可以自由调节紫鑫药业的营收规模以及利润分成情况，支撑其业绩高增长的背后是巨大的自买自卖和虚假交易。郭氏家族对紫鑫药业股权控制图紫鑫药业实际控制人郭春生通过敦化市康平投资有限责任公司( 下称康平投资) 持
12、有紫鑫药业 4737%的股份，市值 2 68 亿元，第二大流通股股东仲维光持股 7 5%，市值 4245 万元，此人与郭春生为表兄弟关系。如图 2 所示，郭春生通过其妻子关立影、母亲仲桂兰、妹妹郭春红、侄儿郭权等亲属关系持有了第一控股股东康平投资 77 85% 的股份，实际直接控制了紫鑫药业。时至今日，这也成为紫鑫药业涉嫌关联交易的历史因素另外紫鑫药业借助吉林人参产业规划的政策东风，大肆注册空壳公司，隐瞒关联交易，进行体内自买自卖。以下揭示前三大客户的实际控制人：第一大客户四川平大生物: 已是紫鑫药业影子公司，采购能力与经营情况严重不匹配。紫鑫药业 2010 年年报显示，四川平大生物制品有限责
13、任公司是第一大客户，共采购了 7068 58 万元产品，占全部营收的 11%。同时，从应收账款余额披露情况看，平大生物没有上榜，说明其 7000 多万元采购款应基本全额付清。作为 2010 年突然现身的第一大客户，平大生物到底采购了紫鑫药业什么产品?如此大宗采购，平大生物是否有能力支付? 有没有能力加工? 截止 2010 年 12 月 31 日，平大生物总资产 9716 万元，所有者权益4604 万元，2010 年实现主营业务收入 3011 万元，净利润 279 6 万元，且主营产品为何首乌茶，无需购买 7000 多万元人参作为原材料。据记者调查，四川平大生物原负责人谢永林已退居二位，该公司已
14、由长春资本名义控股，实际受控于紫鑫药业。第二大客户千草药业: 被紫鑫药业隐匿的孙公司。2010 年年报披露，亳州千草药业饮品厂是紫鑫药业第二大客户，为其贡献营收 6890 6 万元，占总营收 10 73%。多方调查核实后发现，这家公司第一大股东竟是紫鑫药业全资子公司“吉林草还丹药业” 。也就是说，亳州千草药业饮品厂实际上是紫鑫药业孙公司。将孙公司列为第二大客户，且刻吉林紫鑫药业股份有限公司仲维光 6.04%郭春生表兄弟 郭化市康平投资有限责任公司 49.02%关立影42.42%郭春生妻子仲桂兰34.84%郭春生母亲母亲其他自然人股东22.74%意隐瞒如此赤裸的关联关系，紫鑫药业可谓用心良苦。第
15、三大客户吉林正德药业: 紫鑫药业大股东隐现其中。吉林正德药业作为紫鑫药业第三大客户，贡献 6113 万元营业收入。前身为“延边格润日化” ，设立时股东是吉林紫鑫图们药业和日本自然人岩佐丽子。资料显示，延边格润日化所有高管均与紫鑫药业存在一定关联。成立之初，其董事长和法人代表为仲维光， 2007 年紫鑫药业上市招股书所述，仲维光为紫鑫药业股东，与其董事长郭春生为表兄弟关系，后变更为郭春林，与郭春生同一家族。此外，延边格润日化董事崔正哲和总经理孙培刚均来自吉林紫鑫图们药业公司，副总经理、董事郭学伟则来自紫鑫药业大股东敦化市康平投资。由此可见，吉林正德药业当时的实际控制人正是郭春生。除上述前三大客户
16、之外，通化立发人参贸易有限公司( 第四大客户) 、通化文博人参贸易有限公司( 第五大客户 ) 等紫鑫药业多家客户公司的注册时间、地点、注册资本甚至员工人数均惊人相似。上游供应商“延边系”除下游客户外，给紫鑫药业提供参源的上游客户“延边嘉益” 、 “延边耀宇” 、“延边欣鑫” 、 “延边劲辉”这 4 家人参贸易公司也具有高度相关性: 成立时间、经营范围、公司住所都相同，甚至连集中迁址的时间也出奇统一: 均成立于 2010 年 4 月 23 日，经营范围同为“人参及人参粗加工” ，最初的住所也均在延边州新兴工业集中区。 “巧合”的是，在 2010 年 11 月 24 日，延边耀宇、延边欣鑫、延边劲
17、辉同一时间将住所由延边州新兴工业集中区集体外迁散至外地，形式上成为各自独立的贸易企业。三、舞弊方法分析紫鑫药业通过延边系、通化系公司控制公司上下游交易。仅通过杨录军、郭春辉所掌控的“延边系” 、 “通化系” ，便可简单还原其中的操作路径。参照紫鑫药业 2010 年年报，公司去年曾提前预付延边嘉益、延边耀宇、延边欣鑫、延边劲辉合计高达 2 亿元的采购款，由于上述四公司与通化系公司均由同一集团控制，那么其便在收到上述款项后即可将钱款通过各种渠道转至通化系公司，再由通化系公司收购紫鑫药业人参产品，相关款项也再度流入由郭春生掌控的紫鑫药业，一条完整的内部交易链条就此形成。由于上、中、下游均为郭氏家族控制，那么其可以自由调节营收规模乃至盈利大小。一言蔽之，紫鑫药业的舞弊手法为: 注册空壳公司、通过隐蔽的关联交易虚构业绩，实质为进行体内自买自卖
