1、产业经济学专业毕业论文 精品论文 基于内生货币供给视角的我国房地产价格畸高研究关键词：货币供给 房地产价格 银行信贷 住房分配货币化 房地产业摘要：20 世纪 80 年代中期以来，特别是 1998 年国家取消实物分房，推行住宅商品化、住房分配货币化以后，随着人均可支配收入的快速增加、城市化进程的加快、人口集中度的提高，从普通人乃至整个社会都对房地产倾注了前所未有的热情，巨大的市场需求拉动我国房地产业以惊人的速度发展了起来，房地产价格快速攀升，并在高位继续上扬。与此同时，受国外金融危机历史和亚洲金融危机的影响，理论界和业界展开了旷日持久的激烈讨论，房地产泡沫论与非泡沫论之争难解难分。抛开争论的是
2、与非，从国内外经验教训看，不容忽视的是，房地产价格急速上升离不开金融扩张，金融危机的发生也通常以房地产价格急剧下跌为导火索，二者之间的关系就像“城门”与“鱼池” ，一方的稳定发展依赖于另一方的良好运行，而一旦一方由于不确定因素扰乱了其发展轨迹，则势必通过传导机制殃及另一方。特别是在经济周期的上升阶段，房地产价格的上升极易导致市场的非理性繁荣，而且在房地产和金融两个市场的共同作用下，大有进一步扩张之势。 房地产业与金融业之间相互依存、相互渗透、相互融合的关系，决定了货币供给量与房地产价格之间的相互作用。一方面，通过金融机构的间接融资，房地产的供给和需求各因素的相互作用可以获得相应的货币供给的支持
3、，从而对房地产价格产生影响。另一方面，在抵押信用经济下，房地产作为金融机构的优质抵押品，其价格波动会改变房地产抵押品的价值，从而影响货币供给量。可见，房地产价格与货币供给量之间是一种共生作用机制(武康平、皮舜、鲁桂华，2004)，即货币供给量增长房地产价格上涨货币供给量增长，如此循环往复，反之亦然。 从国外特别是我国金融体系现状来看，银行仍是金融系统的主体，以银行为主体的间接融资体系仍是各行业资金流量的主要来源，银行在货币供给过程中居于基础性地位，而我国房地产业资金来源结构中，大部分仍主要来自于银行信贷，所以，本文对于货币供给与房地产价格关系的研究主要集中在银行信贷与房地产价格关系方面。从国内
4、外发生金融危机国家和地区的典型案例中可以发现，银行信贷的无限扩张往往在危机风险积聚过程中扮演了不可或缺的角色，特别是在顺周期时期，市场往往会在不确定因素的影响下趋向非理性繁荣，通过共生作用机制推动房地产价格畸高。本文就是在我国房地产价格继续高位上涨的不稳定状况背景下，探讨导致房地产价格畸高的原因-内生货币供给机制下的银行信贷与房地产价格的共生作用机制，并就如何通过房地产市场与金融市场良性循环维持房地产市场的稳定给出了适当的政策建议。正文内容20 世纪 80 年代中期以来，特别是 1998 年国家取消实物分房，推行住宅商品化、住房分配货币化以后，随着人均可支配收入的快速增加、城市化进程的加快、人
5、口集中度的提高，从普通人乃至整个社会都对房地产倾注了前所未有的热情，巨大的市场需求拉动我国房地产业以惊人的速度发展了起来，房地产价格快速攀升，并在高位继续上扬。与此同时，受国外金融危机历史和亚洲金融危机的影响，理论界和业界展开了旷日持久的激烈讨论，房地产泡沫论与非泡沫论之争难解难分。抛开争论的是与非，从国内外经验教训看，不容忽视的是，房地产价格急速上升离不开金融扩张，金融危机的发生也通常以房地产价格急剧下跌为导火索，二者之间的关系就像“城门”与“鱼池” ，一方的稳定发展依赖于另一方的良好运行，而一旦一方由于不确定因素扰乱了其发展轨迹，则势必通过传导机制殃及另一方。特别是在经济周期的上升阶段，房
6、地产价格的上升极易导致市场的非理性繁荣，而且在房地产和金融两个市场的共同作用下，大有进一步扩张之势。 房地产业与金融业之间相互依存、相互渗透、相互融合的关系，决定了货币供给量与房地产价格之间的相互作用。一方面，通过金融机构的间接融资，房地产的供给和需求各因素的相互作用可以获得相应的货币供给的支持，从而对房地产价格产生影响。另一方面，在抵押信用经济下，房地产作为金融机构的优质抵押品，其价格波动会改变房地产抵押品的价值，从而影响货币供给量。可见，房地产价格与货币供给量之间是一种共生作用机制(武康平、皮舜、鲁桂华，2004)，即货币供给量增长房地产价格上涨货币供给量增长，如此循环往复，反之亦然。 从
7、国外特别是我国金融体系现状来看，银行仍是金融系统的主体，以银行为主体的间接融资体系仍是各行业资金流量的主要来源，银行在货币供给过程中居于基础性地位，而我国房地产业资金来源结构中，大部分仍主要来自于银行信贷，所以，本文对于货币供给与房地产价格关系的研究主要集中在银行信贷与房地产价格关系方面。从国内外发生金融危机国家和地区的典型案例中可以发现，银行信贷的无限扩张往往在危机风险积聚过程中扮演了不可或缺的角色，特别是在顺周期时期，市场往往会在不确定因素的影响下趋向非理性繁荣，通过共生作用机制推动房地产价格畸高。本文就是在我国房地产价格继续高位上涨的不稳定状况背景下，探讨导致房地产价格畸高的原因-内生货
8、币供给机制下的银行信贷与房地产价格的共生作用机制，并就如何通过房地产市场与金融市场良性循环维持房地产市场的稳定给出了适当的政策建议。20 世纪 80 年代中期以来，特别是 1998 年国家取消实物分房，推行住宅商品化、住房分配货币化以后，随着人均可支配收入的快速增加、城市化进程的加快、人口集中度的提高，从普通人乃至整个社会都对房地产倾注了前所未有的热情，巨大的市场需求拉动我国房地产业以惊人的速度发展了起来，房地产价格快速攀升，并在高位继续上扬。与此同时，受国外金融危机历史和亚洲金融危机的影响，理论界和业界展开了旷日持久的激烈讨论，房地产泡沫论与非泡沫论之争难解难分。抛开争论的是与非，从国内外经
9、验教训看，不容忽视的是，房地产价格急速上升离不开金融扩张，金融危机的发生也通常以房地产价格急剧下跌为导火索，二者之间的关系就像“城门”与“鱼池” ，一方的稳定发展依赖于另一方的良好运行，而一旦一方由于不确定因素扰乱了其发展轨迹，则势必通过传导机制殃及另一方。特别是在经济周期的上升阶段，房地产价格的上升极易导致市场的非理性繁荣，而且在房地产和金融两个市场的共同作用下，大有进一步扩张之势。 房地产业与金融业之间相互依存、相互渗透、相互融合的关系，决定了货币供给量与房地产价格之间的相互作用。一方面，通过金融机构的间接融资，房地产的供给和需求各因素的相互作用可以获得相应的货币供给的支持，从而对房地产价
10、格产生影响。另一方面，在抵押信用经济下，房地产作为金融机构的优质抵押品，其价格波动会改变房地产抵押品的价值，从而影响货币供给量。可见，房地产价格与货币供给量之间是一种共生作用机制(武康平、皮舜、鲁桂华，2004)，即货币供给量增长房地产价格上涨货币供给量增长，如此循环往复，反之亦然。 从国外特别是我国金融体系现状来看，银行仍是金融系统的主体，以银行为主体的间接融资体系仍是各行业资金流量的主要来源，银行在货币供给过程中居于基础性地位，而我国房地产业资金来源结构中，大部分仍主要来自于银行信贷，所以，本文对于货币供给与房地产价格关系的研究主要集中在银行信贷与房地产价格关系方面。从国内外发生金融危机国
11、家和地区的典型案例中可以发现，银行信贷的无限扩张往往在危机风险积聚过程中扮演了不可或缺的角色，特别是在顺周期时期，市场往往会在不确定因素的影响下趋向非理性繁荣，通过共生作用机制推动房地产价格畸高。本文就是在我国房地产价格继续高位上涨的不稳定状况背景下，探讨导致房地产价格畸高的原因-内生货币供给机制下的银行信贷与房地产价格的共生作用机制，并就如何通过房地产市场与金融市场良性循环维持房地产市场的稳定给出了适当的政策建议。20 世纪 80 年代中期以来，特别是 1998 年国家取消实物分房，推行住宅商品化、住房分配货币化以后，随着人均可支配收入的快速增加、城市化进程的加快、人口集中度的提高，从普通人
12、乃至整个社会都对房地产倾注了前所未有的热情，巨大的市场需求拉动我国房地产业以惊人的速度发展了起来，房地产价格快速攀升，并在高位继续上扬。与此同时，受国外金融危机历史和亚洲金融危机的影响，理论界和业界展开了旷日持久的激烈讨论，房地产泡沫论与非泡沫论之争难解难分。抛开争论的是与非，从国内外经验教训看，不容忽视的是，房地产价格急速上升离不开金融扩张，金融危机的发生也通常以房地产价格急剧下跌为导火索，二者之间的关系就像“城门”与“鱼池” ，一方的稳定发展依赖于另一方的良好运行，而一旦一方由于不确定因素扰乱了其发展轨迹，则势必通过传导机制殃及另一方。特别是在经济周期的上升阶段，房地产价格的上升极易导致市
13、场的非理性繁荣，而且在房地产和金融两个市场的共同作用下，大有进一步扩张之势。 房地产业与金融业之间相互依存、相互渗透、相互融合的关系，决定了货币供给量与房地产价格之间的相互作用。一方面，通过金融机构的间接融资，房地产的供给和需求各因素的相互作用可以获得相应的货币供给的支持，从而对房地产价格产生影响。另一方面，在抵押信用经济下，房地产作为金融机构的优质抵押品，其价格波动会改变房地产抵押品的价值，从而影响货币供给量。可见，房地产价格与货币供给量之间是一种共生作用机制(武康平、皮舜、鲁桂华，2004)，即货币供给量增长房地产价格上涨货币供给量增长，如此循环往复，反之亦然。 从国外特别是我国金融体系现
14、状来看，银行仍是金融系统的主体，以银行为主体的间接融资体系仍是各行业资金流量的主要来源，银行在货币供给过程中居于基础性地位，而我国房地产业资金来源结构中，大部分仍主要来自于银行信贷，所以，本文对于货币供给与房地产价格关系的研究主要集中在银行信贷与房地产价格关系方面。从国内外发生金融危机国家和地区的典型案例中可以发现，银行信贷的无限扩张往往在危机风险积聚过程中扮演了不可或缺的角色，特别是在顺周期时期，市场往往会在不确定因素的影响下趋向非理性繁荣，通过共生作用机制推动房地产价格畸高。本文就是在我国房地产价格继续高位上涨的不稳定状况背景下，探讨导致房地产价格畸高的原因-内生货币供给机制下的银行信贷与
15、房地产价格的共生作用机制，并就如何通过房地产市场与金融市场良性循环维持房地产市场的稳定给出了适当的政策建议。20 世纪 80 年代中期以来，特别是 1998 年国家取消实物分房，推行住宅商品化、住房分配货币化以后，随着人均可支配收入的快速增加、城市化进程的加快、人口集中度的提高，从普通人乃至整个社会都对房地产倾注了前所未有的热情，巨大的市场需求拉动我国房地产业以惊人的速度发展了起来，房地产价格快速攀升，并在高位继续上扬。与此同时，受国外金融危机历史和亚洲金融危机的影响，理论界和业界展开了旷日持久的激烈讨论，房地产泡沫论与非泡沫论之争难解难分。抛开争论的是与非，从国内外经验教训看，不容忽视的是，
16、房地产价格急速上升离不开金融扩张，金融危机的发生也通常以房地产价格急剧下跌为导火索，二者之间的关系就像“城门”与“鱼池” ，一方的稳定发展依赖于另一方的良好运行，而一旦一方由于不确定因素扰乱了其发展轨迹，则势必通过传导机制殃及另一方。特别是在经济周期的上升阶段，房地产价格的上升极易导致市场的非理性繁荣，而且在房地产和金融两个市场的共同作用下，大有进一步扩张之势。 房地产业与金融业之间相互依存、相互渗透、相互融合的关系，决定了货币供给量与房地产价格之间的相互作用。一方面，通过金融机构的间接融资，房地产的供给和需求各因素的相互作用可以获得相应的货币供给的支持，从而对房地产价格产生影响。另一方面，在
17、抵押信用经济下，房地产作为金融机构的优质抵押品，其价格波动会改变房地产抵押品的价值，从而影响货币供给量。可见，房地产价格与货币供给量之间是一种共生作用机制(武康平、皮舜、鲁桂华，2004)，即货币供给量增长房地产价格上涨货币供给量增长，如此循环往复，反之亦然。 从国外特别是我国金融体系现状来看，银行仍是金融系统的主体，以银行为主体的间接融资体系仍是各行业资金流量的主要来源，银行在货币供给过程中居于基础性地位，而我国房地产业资金来源结构中，大部分仍主要来自于银行信贷，所以，本文对于货币供给与房地产价格关系的研究主要集中在银行信贷与房地产价格关系方面。从国内外发生金融危机国家和地区的典型案例中可以
18、发现，银行信贷的无限扩张往往在危机风险积聚过程中扮演了不可或缺的角色，特别是在顺周期时期，市场往往会在不确定因素的影响下趋向非理性繁荣，通过共生作用机制推动房地产价格畸高。本文就是在我国房地产价格继续高位上涨的不稳定状况背景下，探讨导致房地产价格畸高的原因-内生货币供给机制下的银行信贷与房地产价格的共生作用机制，并就如何通过房地产市场与金融市场良性循环维持房地产市场的稳定给出了适当的政策建议。20 世纪 80 年代中期以来，特别是 1998 年国家取消实物分房，推行住宅商品化、住房分配货币化以后，随着人均可支配收入的快速增加、城市化进程的加快、人口集中度的提高，从普通人乃至整个社会都对房地产倾
19、注了前所未有的热情，巨大的市场需求拉动我国房地产业以惊人的速度发展了起来，房地产价格快速攀升，并在高位继续上扬。与此同时，受国外金融危机历史和亚洲金融危机的影响，理论界和业界展开了旷日持久的激烈讨论，房地产泡沫论与非泡沫论之争难解难分。抛开争论的是与非，从国内外经验教训看，不容忽视的是，房地产价格急速上升离不开金融扩张，金融危机的发生也通常以房地产价格急剧下跌为导火索，二者之间的关系就像“城门”与“鱼池” ，一方的稳定发展依赖于另一方的良好运行，而一旦一方由于不确定因素扰乱了其发展轨迹，则势必通过传导机制殃及另一方。特别是在经济周期的上升阶段，房地产价格的上升极易导致市场的非理性繁荣，而且在房
20、地产和金融两个市场的共同作用下，大有进一步扩张之势。 房地产业与金融业之间相互依存、相互渗透、相互融合的关系，决定了货币供给量与房地产价格之间的相互作用。一方面，通过金融机构的间接融资，房地产的供给和需求各因素的相互作用可以获得相应的货币供给的支持，从而对房地产价格产生影响。另一方面，在抵押信用经济下，房地产作为金融机构的优质抵押品，其价格波动会改变房地产抵押品的价值，从而影响货币供给量。可见，房地产价格与货币供给量之间是一种共生作用机制(武康平、皮舜、鲁桂华，2004)，即货币供给量增长房地产价格上涨货币供给量增长，如此循环往复，反之亦然。 从国外特别是我国金融体系现状来看，银行仍是金融系统
21、的主体，以银行为主体的间接融资体系仍是各行业资金流量的主要来源，银行在货币供给过程中居于基础性地位，而我国房地产业资金来源结构中，大部分仍主要来自于银行信贷，所以，本文对于货币供给与房地产价格关系的研究主要集中在银行信贷与房地产价格关系方面。从国内外发生金融危机国家和地区的典型案例中可以发现，银行信贷的无限扩张往往在危机风险积聚过程中扮演了不可或缺的角色，特别是在顺周期时期，市场往往会在不确定因素的影响下趋向非理性繁荣，通过共生作用机制推动房地产价格畸高。本文就是在我国房地产价格继续高位上涨的不稳定状况背景下，探讨导致房地产价格畸高的原因-内生货币供给机制下的银行信贷与房地产价格的共生作用机制
22、，并就如何通过房地产市场与金融市场良性循环维持房地产市场的稳定给出了适当的政策建议。20 世纪 80 年代中期以来，特别是 1998 年国家取消实物分房，推行住宅商品化、住房分配货币化以后，随着人均可支配收入的快速增加、城市化进程的加快、人口集中度的提高，从普通人乃至整个社会都对房地产倾注了前所未有的热情，巨大的市场需求拉动我国房地产业以惊人的速度发展了起来，房地产价格快速攀升，并在高位继续上扬。与此同时，受国外金融危机历史和亚洲金融危机的影响，理论界和业界展开了旷日持久的激烈讨论，房地产泡沫论与非泡沫论之争难解难分。抛开争论的是与非，从国内外经验教训看，不容忽视的是，房地产价格急速上升离不开
23、金融扩张，金融危机的发生也通常以房地产价格急剧下跌为导火索，二者之间的关系就像“城门”与“鱼池” ，一方的稳定发展依赖于另一方的良好运行，而一旦一方由于不确定因素扰乱了其发展轨迹，则势必通过传导机制殃及另一方。特别是在经济周期的上升阶段，房地产价格的上升极易导致市场的非理性繁荣，而且在房地产和金融两个市场的共同作用下，大有进一步扩张之势。 房地产业与金融业之间相互依存、相互渗透、相互融合的关系，决定了货币供给量与房地产价格之间的相互作用。一方面，通过金融机构的间接融资，房地产的供给和需求各因素的相互作用可以获得相应的货币供给的支持，从而对房地产价格产生影响。另一方面，在抵押信用经济下，房地产作
24、为金融机构的优质抵押品，其价格波动会改变房地产抵押品的价值，从而影响货币供给量。可见，房地产价格与货币供给量之间是一种共生作用机制(武康平、皮舜、鲁桂华，2004)，即货币供给量增长房地产价格上涨货币供给量增长，如此循环往复，反之亦然。 从国外特别是我国金融体系现状来看，银行仍是金融系统的主体，以银行为主体的间接融资体系仍是各行业资金流量的主要来源，银行在货币供给过程中居于基础性地位，而我国房地产业资金来源结构中，大部分仍主要来自于银行信贷，所以，本文对于货币供给与房地产价格关系的研究主要集中在银行信贷与房地产价格关系方面。从国内外发生金融危机国家和地区的典型案例中可以发现，银行信贷的无限扩张
25、往往在危机风险积聚过程中扮演了不可或缺的角色，特别是在顺周期时期，市场往往会在不确定因素的影响下趋向非理性繁荣，通过共生作用机制推动房地产价格畸高。本文就是在我国房地产价格继续高位上涨的不稳定状况背景下，探讨导致房地产价格畸高的原因-内生货币供给机制下的银行信贷与房地产价格的共生作用机制，并就如何通过房地产市场与金融市场良性循环维持房地产市场的稳定给出了适当的政策建议。20 世纪 80 年代中期以来，特别是 1998 年国家取消实物分房，推行住宅商品化、住房分配货币化以后，随着人均可支配收入的快速增加、城市化进程的加快、人口集中度的提高，从普通人乃至整个社会都对房地产倾注了前所未有的热情，巨大
26、的市场需求拉动我国房地产业以惊人的速度发展了起来，房地产价格快速攀升，并在高位继续上扬。与此同时，受国外金融危机历史和亚洲金融危机的影响，理论界和业界展开了旷日持久的激烈讨论，房地产泡沫论与非泡沫论之争难解难分。抛开争论的是与非，从国内外经验教训看，不容忽视的是，房地产价格急速上升离不开金融扩张，金融危机的发生也通常以房地产价格急剧下跌为导火索，二者之间的关系就像“城门”与“鱼池” ，一方的稳定发展依赖于另一方的良好运行，而一旦一方由于不确定因素扰乱了其发展轨迹，则势必通过传导机制殃及另一方。特别是在经济周期的上升阶段，房地产价格的上升极易导致市场的非理性繁荣，而且在房地产和金融两个市场的共同
27、作用下，大有进一步扩张之势。 房地产业与金融业之间相互依存、相互渗透、相互融合的关系，决定了货币供给量与房地产价格之间的相互作用。一方面，通过金融机构的间接融资，房地产的供给和需求各因素的相互作用可以获得相应的货币供给的支持，从而对房地产价格产生影响。另一方面，在抵押信用经济下，房地产作为金融机构的优质抵押品，其价格波动会改变房地产抵押品的价值，从而影响货币供给量。可见，房地产价格与货币供给量之间是一种共生作用机制(武康平、皮舜、鲁桂华，2004)，即货币供给量增长房地产价格上涨货币供给量增长，如此循环往复，反之亦然。 从国外特别是我国金融体系现状来看，银行仍是金融系统的主体，以银行为主体的间
28、接融资体系仍是各行业资金流量的主要来源，银行在货币供给过程中居于基础性地位，而我国房地产业资金来源结构中，大部分仍主要来自于银行信贷，所以，本文对于货币供给与房地产价格关系的研究主要集中在银行信贷与房地产价格关系方面。从国内外发生金融危机国家和地区的典型案例中可以发现，银行信贷的无限扩张往往在危机风险积聚过程中扮演了不可或缺的角色，特别是在顺周期时期，市场往往会在不确定因素的影响下趋向非理性繁荣，通过共生作用机制推动房地产价格畸高。本文就是在我国房地产价格继续高位上涨的不稳定状况背景下，探讨导致房地产价格畸高的原因-内生货币供给机制下的银行信贷与房地产价格的共生作用机制，并就如何通过房地产市场
29、与金融市场良性循环维持房地产市场的稳定给出了适当的政策建议。20 世纪 80 年代中期以来，特别是 1998 年国家取消实物分房，推行住宅商品化、住房分配货币化以后，随着人均可支配收入的快速增加、城市化进程的加快、人口集中度的提高，从普通人乃至整个社会都对房地产倾注了前所未有的热情，巨大的市场需求拉动我国房地产业以惊人的速度发展了起来，房地产价格快速攀升，并在高位继续上扬。与此同时，受国外金融危机历史和亚洲金融危机的影响，理论界和业界展开了旷日持久的激烈讨论，房地产泡沫论与非泡沫论之争难解难分。抛开争论的是与非，从国内外经验教训看，不容忽视的是，房地产价格急速上升离不开金融扩张，金融危机的发生
30、也通常以房地产价格急剧下跌为导火索，二者之间的关系就像“城门”与“鱼池” ，一方的稳定发展依赖于另一方的良好运行，而一旦一方由于不确定因素扰乱了其发展轨迹，则势必通过传导机制殃及另一方。特别是在经济周期的上升阶段，房地产价格的上升极易导致市场的非理性繁荣，而且在房地产和金融两个市场的共同作用下，大有进一步扩张之势。 房地产业与金融业之间相互依存、相互渗透、相互融合的关系，决定了货币供给量与房地产价格之间的相互作用。一方面，通过金融机构的间接融资，房地产的供给和需求各因素的相互作用可以获得相应的货币供给的支持，从而对房地产价格产生影响。另一方面，在抵押信用经济下，房地产作为金融机构的优质抵押品，
31、其价格波动会改变房地产抵押品的价值，从而影响货币供给量。可见，房地产价格与货币供给量之间是一种共生作用机制(武康平、皮舜、鲁桂华，2004)，即货币供给量增长房地产价格上涨货币供给量增长，如此循环往复，反之亦然。 从国外特别是我国金融体系现状来看，银行仍是金融系统的主体，以银行为主体的间接融资体系仍是各行业资金流量的主要来源，银行在货币供给过程中居于基础性地位，而我国房地产业资金来源结构中，大部分仍主要来自于银行信贷，所以，本文对于货币供给与房地产价格关系的研究主要集中在银行信贷与房地产价格关系方面。从国内外发生金融危机国家和地区的典型案例中可以发现，银行信贷的无限扩张往往在危机风险积聚过程中
32、扮演了不可或缺的角色，特别是在顺周期时期，市场往往会在不确定因素的影响下趋向非理性繁荣，通过共生作用机制推动房地产价格畸高。本文就是在我国房地产价格继续高位上涨的不稳定状况背景下，探讨导致房地产价格畸高的原因-内生货币供给机制下的银行信贷与房地产价格的共生作用机制，并就如何通过房地产市场与金融市场良性循环维持房地产市场的稳定给出了适当的政策建议。20 世纪 80 年代中期以来，特别是 1998 年国家取消实物分房，推行住宅商品化、住房分配货币化以后，随着人均可支配收入的快速增加、城市化进程的加快、人口集中度的提高，从普通人乃至整个社会都对房地产倾注了前所未有的热情，巨大的市场需求拉动我国房地产
33、业以惊人的速度发展了起来，房地产价格快速攀升，并在高位继续上扬。与此同时，受国外金融危机历史和亚洲金融危机的影响，理论界和业界展开了旷日持久的激烈讨论，房地产泡沫论与非泡沫论之争难解难分。抛开争论的是与非，从国内外经验教训看，不容忽视的是，房地产价格急速上升离不开金融扩张，金融危机的发生也通常以房地产价格急剧下跌为导火索，二者之间的关系就像“城门”与“鱼池” ，一方的稳定发展依赖于另一方的良好运行，而一旦一方由于不确定因素扰乱了其发展轨迹，则势必通过传导机制殃及另一方。特别是在经济周期的上升阶段，房地产价格的上升极易导致市场的非理性繁荣，而且在房地产和金融两个市场的共同作用下，大有进一步扩张之
34、势。 房地产业与金融业之间相互依存、相互渗透、相互融合的关系，决定了货币供给量与房地产价格之间的相互作用。一方面，通过金融机构的间接融资，房地产的供给和需求各因素的相互作用可以获得相应的货币供给的支持，从而对房地产价格产生影响。另一方面，在抵押信用经济下，房地产作为金融机构的优质抵押品，其价格波动会改变房地产抵押品的价值，从而影响货币供给量。可见，房地产价格与货币供给量之间是一种共生作用机制(武康平、皮舜、鲁桂华，2004)，即货币供给量增长房地产价格上涨货币供给量增长，如此循环往复，反之亦然。 从国外特别是我国金融体系现状来看，银行仍是金融系统的主体，以银行为主体的间接融资体系仍是各行业资金
35、流量的主要来源，银行在货币供给过程中居于基础性地位，而我国房地产业资金来源结构中，大部分仍主要来自于银行信贷，所以，本文对于货币供给与房地产价格关系的研究主要集中在银行信贷与房地产价格关系方面。从国内外发生金融危机国家和地区的典型案例中可以发现，银行信贷的无限扩张往往在危机风险积聚过程中扮演了不可或缺的角色，特别是在顺周期时期，市场往往会在不确定因素的影响下趋向非理性繁荣，通过共生作用机制推动房地产价格畸高。本文就是在我国房地产价格继续高位上涨的不稳定状况背景下，探讨导致房地产价格畸高的原因-内生货币供给机制下的银行信贷与房地产价格的共生作用机制，并就如何通过房地产市场与金融市场良性循环维持房
36、地产市场的稳定给出了适当的政策建议。20 世纪 80 年代中期以来，特别是 1998 年国家取消实物分房，推行住宅商品化、住房分配货币化以后，随着人均可支配收入的快速增加、城市化进程的加快、人口集中度的提高，从普通人乃至整个社会都对房地产倾注了前所未有的热情，巨大的市场需求拉动我国房地产业以惊人的速度发展了起来，房地产价格快速攀升，并在高位继续上扬。与此同时，受国外金融危机历史和亚洲金融危机的影响，理论界和业界展开了旷日持久的激烈讨论，房地产泡沫论与非泡沫论之争难解难分。抛开争论的是与非，从国内外经验教训看，不容忽视的是，房地产价格急速上升离不开金融扩张，金融危机的发生也通常以房地产价格急剧下
37、跌为导火索，二者之间的关系就像“城门”与“鱼池” ，一方的稳定发展依赖于另一方的良好运行，而一旦一方由于不确定因素扰乱了其发展轨迹，则势必通过传导机制殃及另一方。特别是在经济周期的上升阶段，房地产价格的上升极易导致市场的非理性繁荣，而且在房地产和金融两个市场的共同作用下，大有进一步扩张之势。 房地产业与金融业之间相互依存、相互渗透、相互融合的关系，决定了货币供给量与房地产价格之间的相互作用。一方面，通过金融机构的间接融资，房地产的供给和需求各因素的相互作用可以获得相应的货币供给的支持，从而对房地产价格产生影响。另一方面，在抵押信用经济下，房地产作为金融机构的优质抵押品，其价格波动会改变房地产抵
38、押品的价值，从而影响货币供给量。可见，房地产价格与货币供给量之间是一种共生作用机制(武康平、皮舜、鲁桂华，2004)，即货币供给量增长房地产价格上涨货币供给量增长，如此循环往复，反之亦然。 从国外特别是我国金融体系现状来看，银行仍是金融系统的主体，以银行为主体的间接融资体系仍是各行业资金流量的主要来源，银行在货币供给过程中居于基础性地位，而我国房地产业资金来源结构中，大部分仍主要来自于银行信贷，所以，本文对于货币供给与房地产价格关系的研究主要集中在银行信贷与房地产价格关系方面。从国内外发生金融危机国家和地区的典型案例中可以发现，银行信贷的无限扩张往往在危机风险积聚过程中扮演了不可或缺的角色，特
39、别是在顺周期时期，市场往往会在不确定因素的影响下趋向非理性繁荣，通过共生作用机制推动房地产价格畸高。本文就是在我国房地产价格继续高位上涨的不稳定状况背景下，探讨导致房地产价格畸高的原因-内生货币供给机制下的银行信贷与房地产价格的共生作用机制，并就如何通过房地产市场与金融市场良性循环维持房地产市场的稳定给出了适当的政策建议。特别提醒 ：正文内容由 PDF 文件转码生成，如您电脑未有相应转换码，则无法显示正文内容，请您下载相应软件，下载地址为 http:/ 。如还不能显示，可以联系我 q q 1627550258 ，提供原格式文档。“垐垯櫃 换烫梯葺铑?endstreamendobj2x 滌?U
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