1、第一章 投资概述,目 录,第一节 投资的概念及分类 第二节 投资主体与投资客体 第三节 投资的作用,第一节 投资的概念及分类,一、投资的概念 （一）投资的定义 （二）对投资定义的理解 1.投资是现在支出一定价值的经济活动，具有时间性 2.投资概念作为一种专业术语与日常生活所用的投资有很大区别,第一节 投资的概念及分类,3.从经济学角度看，投资是资本的形成及动态化 4.投资的目的是获取未来各种形式的报酬 5.投资报酬是有风险的 6.投资与投机的异同,第一节 投资的概念及分类,二、投资的分类 （一）广义投资和狭义投资 （二）实业投资和金融投资 （三）直接投资和间接投资 （四）私人投资与公共投资 （
2、五）长期投资和短期投资 （六）对内投资和对外投资,第二节 投资主体与投资客体,一、投资主体及其投资特征 （一）社会公众投资者 1.社会公众投资的特点 （1）目标简单 （2）投资规模较小 （3）投资活动具有一定的盲目性 2.社会公众投资的领域,第二节 投资主体与投资客体,（二）企业投资者 1.企业投资的特点 2.企业投资的领域,第二节 投资主体与投资客体,（三）金融机构投资者 1.金融机构投资者的类型及投资方式 主要的金融机构有三类： 一是各类商业银行 二是各类投资中介机构 三是各类基金组织 它们在投资市场上发挥重要作用。,第二节 投资主体与投资客体,2.金融机构投资的特点 （1）投资的资金量大
3、 （2）投资的专业化水平较高 （3）投资手段多样灵活 （四）政府投资者,第二节 投资主体与投资客体,二、投资客体及其特性 （一）投资客体的概念及分类 投资客体就是投资的对象，即被投资主体接受并能在未来为投资主体带来收益的，或者能满足投资主体的其他投资目的的投资对象。 投资客体按照不同性质通常可分为实业投资项目和金融工具两大类。,第二节 投资主体与投资客体,（二）投资客体的特性及对投资客体的选择 1.预期收益性 2.收益时点性 3.收益风险性,第三节 投资的作用,一、投资与经济增长密切相关 二、投资需求对经济增长的拉动作用投资乘数理论 三、投资供给对经济增长的推动作用哈罗德多马模型,第三节 投资
4、的作用,四、投资在我国社会经济生活中的现实意义 （一）投资可以增加新的生产力，对我国国民经济的可持续发展具有极大的推动作用 （二）投资可以实现对经济结构的调整，优化我国的经济结构 （三）投资可以为社会创造更多的就业岗位，增加我国居民的工资性收入 （四）投资还是我国居民财产保值增值的重要途径，能够促进我国居民财产性收入的增长,第二章 投资环境,目 录,第一节 投资环境的概念与分类 第二节 投资环境相关理论 第三节 投资环境分析 第四节 投资环境评价,第一节 投资环境的概念与分类,一、投资环境的概念 （一）投资环境的综合性 （二）投资环境的整体性 （三）投资环境的差异性 （四）投资环境的动态性 二
5、、投资环境的分类 1.硬环境和软环境 2.宏观投资环境、中观投资环境和微观投资环境 3.地区投资环境和产业投资环境,第二节 投资环境相关理论,一、贸易投资理论 二、区位理论 1.农业区位理论 2.工业区位理论,第三节 投资环境分析,一、投资硬环境分析 （一）投资硬环境的概念 （二）投资硬环境的内容 1.经济环境 2.自然环境 3.基础设施条件,第三节 投资环境分析,二、投资软环境分析 （一）投资软环境的概念 （二）投资软环境的内容 1.政治法律环境 （1）政治体制及政局的稳定性。 （2）齐备的法律、法规。,第三节 投资环境分析,2.金融环境 （1）金融工具的种类与数量。 （2）金融市场与金融机
6、构的组织管理。 （3）金融市场的组织及有效性。 3.税务环境 （1）税率的高低。 （2）税收优惠。,第三节 投资环境分析,4.政策制度环境 （1）经济体制。 （2）政策因素。 （3）政府的经济政策。 5.社会文化环境,第四节 投资环境评价,一、投资环境评价的准则 （一）客观性准则 （二）系统性准则 （三）比较性准则 （四）效益性准则 （五）层次性准则 （六）“安全至上”准则 （七）定量性准则,第四节 投资环境评价,二、投资环境评价标准 （一）投资的安全性 （二）投资的营利性 （三）投资服务的完善性 （四）给予投资者的优惠性,第四节 投资环境评价,三、投资环境评价的方法 （一）“冷热”因素分析法
7、 1.政治稳定性 2.市场机会 3.经济发展和成就 4.文化一元化 5.法规阻碍 6.实质阻碍 7.地理和文化差距,第四节 投资环境评价,（二）等级尺度法 （三）道氏评估法 （四）多因素评估法和关键因素评估法 1.多因素评估法 2.关键因素评估法 （五）综合评价法 （六）国家风险评级法 1.评级程序和标准 2.评级内容和尺度,第三章 投资风险,目 录,第一节 投资风险的概念及构成 第二节 投资风险的衡量与管理 第三节 投资风险决策,第一节 投资风险的概念及构成,一、投资风险及其形成的原因 （一）宏观经济因素 （二）市场因素 （三）自然因素 （四）技术因素 （五）其他因素,第一节 投资风险的概念
8、及构成,二、投资风险的分类 （一）系统性风险 1.经济周期风险 2.利率风险 3.通货膨胀风险 4.外汇风险 5.国家风险 6.政治风险,第一节 投资风险的概念及构成,（二）非系统性风险 1.行业风险 2.经营风险 3.财务风险 4.违约风险或道德风险,第二节 投资风险的衡量与管理,一、投资风险的衡量 （一）差价率法 （二）概率法 （三）系数 （四）盈亏平衡分析法 （五）敏感性分析 1.确定分析对象 2.确定不确定因素 3.分析不确定因素的变动对投资价值指标的影响 4.确定敏感因素,第二节 投资风险的衡量与管理,二、投资风险的管理 （一）投资风险管理目标 （二）投资风险管理基本原则 1.整体风
9、险概念原则 2.全过程风险管理原则 (三)投资风险管理基本策略 1.避免风险 2.固定风险 3.转移风险 4.分散风险,第三节 投资风险决策,一、投资风险决策的影响因素 二、投资风险决策方法 （一）风险折现率 （二）等价的确定性解法 （三）决策树分析法 （四）乐观悲观法 1.稳健型决策。 2.乐观型决策。 3.性格内向者的决策。,第四章 投资筹集,目 录,第一节 筹资概述 第二节 资本成本分析 第三节 筹资风险的衡量 第四节 最佳资本结构的确定,第一节 筹资概述,一、投资筹集的功能与意义 （一）投资筹集的功能 1.中介功能 2.聚集功能 3.联动功能 （二）投资筹集的意义 1.资金的筹集与融通
10、是推动社会发展的有效手段 2.有利于加强经济核算，提高投资效益 3.有利于促进投资规模及投资结构合理化,第一节 筹资概述,二、筹资渠道与筹资方式 （一）投资资金的现实来源 （二）筹资方式 1.财政筹资方式 （1）无偿征收方式筹集资金。 （2）国家信用方式筹集资金。,第一节 筹资概述,2.银行渠道筹资方式 （1）存款资金。 （2）国内金融债券。 （3）保险基金。 3.证券筹资方式 4.利用外资,第二节 资本成本分析,一、资本成本概述 （一）资本成本的含义 资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。 （二）资本成本的作用 1.资本成本是评估企业价值的重要依据 2.资本成本是筹资决策的基准 3.
11、资本成本是评估投资项目可行性的重要尺度 4.资本成本是国家进行宏观调控的工具,第二节 资本成本分析,（三）决定资本成本高低的因素 1.总体经济环境的影响 2.证券市场条件的影响 3.企业内部的经营和融资状况的影响 4.项目融资规模的影响,第二节 资本成本分析,二、资本成本的确定 （一）个别资本成本 1.长期借款成本 2.债券成本 3.普通股成本,第二节 资本成本分析,4.留存收益成本 计算留存收益成本的方法很多，主要有以下三种： （1）股利增长模型法 （2）资本资产定价模型法 （3）风险溢价法 （二）加权平均资本成本 （三）边际资本成本,第三节 筹资风险的衡量,一、筹资风险的含义 二、筹资风险
12、产生的根源 （一）筹资风险的内因分析 1.负债规模 2.负债的利息率 3.负债的期限结构 （二）筹资风险的外因分析 1.经营风险 2.预期现金流入量和资产的流动性 3.金融市场,第三节 筹资风险的衡量,三、筹资风险的类型 （一）经营风险及经营杠杆 （二）财务风险及财务杠杆 四、财务风险的测量 （一）期望值分析 （二）标准离差分析,第四节 最佳资本结构的确定,一、资本结构的衡量 1.提高企业的盈利能力 2.降低企业负债利率 二、合理确定最佳资本结构 1.融资的每股收益分析 2.比较公司资金成本 三、资本结构的优化与调整,第五章 投资监管,目 录,第一节 投资监管概述 第二节 投资监管的主要内容
13、第三节 投资监管体系,第一节 投资监管概述,一、投资监管的概念 投资监管是指政府投资管理机构及相关职能部门运用法律手段、经济手段及必要的行政手段，对社会投资过程中的资金筹集、证券发行、交易规程、投资行为和信息披露等实施的监督、控制和管理。,第一节 投资监管概述,二、投资监管的原则 （一）依法管理原则 （二）保护投资者合法权益原则 （三）“三公”原则 （四）政府监控与自我管理相结合原则,第二节 投资监管的主要内容,一、投资主体监管 （一）对个人投资者的管理 （二）对机构投资者的管理 1.对机构投资者资金来源的监督 2.对机构投资者投资途径的管理 3.对机构投资者投资行为的监管,第二节 投资监管的
14、主要内容,二、投资市场监管 （一）实业投资市场的监管内容 （二）金融投资市场的监管内容 1.对证券发行市场的监管 2.对证券流通市场的监管 3.对证券上市制度的监管 三、投资机构监管 （一）设立监管 （二）行为监管,第三节 投资监管体系,一、西方国家的投资监管体系 二、我国的投资监管体系 我们应该看到的是，我国的投资市场和投资监管体系仍处于探索性的发展阶段，还存在许多亟待完善的地方，突出表现在两个方面： 一是我国的投资法规建设还不够完善，许多的立法或者是跟不上或者是开始不适宜高速发展的经济环境。 二是我国投资市场的自我监管水平较差。,第六章 产业投资运行过程,目 录,第一节 产业投资概述 第二
15、节 产业投资的运行过程,第一节 产业投资概述,一、产业投资的含义 二、产业投资的特点 （一）投资效应的供给时滞性 （二）投资领域的广阔性、复杂性 （三）投资周期的长期性 （四）投资收益的不确定性,第一节 产业投资概述,三、产业投资的分类 （一）按投资性质分类 （二）按投资经营方式分类 （三）按投资用途分类 （四）按投资表现形式分类 （五）按投资资金来源分类,第二节 产业投资的运行过程,一、投资前期 （一）可行性研究 1.机会研究 2.初步可行性研究 3.可行性研究,第二节 产业投资的运行过程,（二）项目评估 1.项目评估的程序 （1）了解项目概况，组建评估小组。 （2）制订工作计划。 （3）开
16、展调查研究，收集资料。 （4）审查分析，综合评价。 （5）编写评估报告。,第二节 产业投资的运行过程,2.项目评估的内容 （1）项目建设必要性的评估。 （2）项目建设和生产条件的评估。 （3）工艺、技术的先进性、适用性的评估。 （4）项目财务效益、经济效益、社会效益的评估，以及项目的不确定性分析。 （5）项目总评估。,第二节 产业投资的运行过程,（三）投资决策 1.企业投资项目的决策程序 2.政府投资项目的决策程序 3.宏观决策与微观决策的差异 （1）决策考虑的费用和效益内容不同。 （2）决策使用的价格不同。 （3）决策使用的汇率不同。 （4）决策使用的收益率不同。 （5）对转移支付的处理不同
17、。,第二节 产业投资的运行过程,（四）资金筹集 1.筹资方式 2.筹资中应注意的问题 一是筹资方式的可能性。 二是筹资成本的高低。 三是对投资项目建成后的所有权、经营管理方式以及收益分配的影响。,第二节 产业投资的运行过程,二、投资期,第二节 产业投资的运行过程,（一）设计 （二）施工 （三）生产准备和试运行 （四）竣工验收 三、投资回收期,第七章 产业投资决策方法,目 录,第一节 产业投资决策概述 第二节 静态分析法 第三节 动态分析法 第四节 产业投资决策评价指标的运用,第一节 产业投资决策概述,一、产业投资决策的原则 1.科学化原则 2.民主化原则 3.系统性原则 4.提高项目效益原则
18、5.责任制原则,第一节 产业投资决策概述,二、产业投资决策的评价指标 （一）评价指标的定义 （二）评价指标的分类 1.按是否考虑资金时间价值划分 2.按指标性质不同划分 3.按指标的数量特征划分 4.按指标在决策中的重要性划分,第二节 静态分析法,一、投资回收期法 二、投资收益率法 三、追加投资效益系数法 四、追加投资回收期法,第三节 动态分析法,一、现值法 （一）现值指数法 （二）贴现回收期法 1.年金插补法 2.逐年测算法 （三）净现值法 （四）净现值率法 二、内部收益率法 1.插值法 2.逐次测试法,第四节 产业投资决策评价指标的运用,一、独立方案财务可行性评价及投资决策 （一）独立方案
19、的含义 （二）评价独立方案财务可行性的要点 1.判断方案是否完全具备财务可行性的条件 2.判断方案是否完全不具备财务可行性的条件 3.判断方案是否基本具备财务可行性的条件 4.判断方案是否基本不具备财务可行性的条件 （三）对独立方案进行财务可行性评价时应注意的问题,第四节 产业投资决策评价指标的运用,二、多个互斥方案的比较决策 （一）多个互斥方案比较决策的含义 （二）多个互斥方案比较决策的方法 1.净现值法 2.净现值率法 3.差额投资内部收益率法 三、多方案组合排队投资决策,第八章 产业投资规模与结构,目 录,第一节 投资规模概述 第二节 合理投资规模的确定 第三节 我国投资规模的波动及其原
20、因 第四节 产业投资结构概述 第五节 我国投资结构的演变与优化,第一节 投资规模概述,一、投资规模的概念 二、投资规模的特征 三、投资规模的评价 四、影响投资规模的因素 （一）可供投资的资金规模 （二）投资预期利润率的高低 （三）投资要素的供应情况 （四）经济发展阶段 （五）社会环境因素,第二节 合理投资规模的确定,一、年度投资规模的合理数量界限 （一）年度投资规模增长额的数量界限 （二）年度投资规模合理增长率 （三）合理投资率 二、在建投资规模的合理数量界限,第三节 我国投资规模的波动及其原因,一、我国投资规模的波动的历史状况 第一次投资膨胀出现在1956年 第二次投资膨胀始于1958年 第
21、三次投资膨胀出现在1970年 第四次投资膨胀出现在1978年 第五次投资膨胀一般认为发端于新旧体制转轨时期的1984年 第六次投资膨胀出现在1992年 第七次投资膨胀出现在20032004年,第三节 我国投资规模的波动及其原因,二、我国投资规模波动的原因分析 （一）我国投资膨胀的主要原因 1.我国的经济发展模式更注重追求经济发展速度 2.计划经济管理体制也具有刺激投资膨胀的作用 3.除了经济发展水平、发展模式和体制模式的原因外，一个容易被忽视的重要原因是宏观经济管理的技巧,第三节 我国投资规模的波动及其原因,（二）我国投资不足的原因 1.市场因素 2.资金因素 3.技术因素 4.体制因素,第四
22、节 产业投资结构概述,一、产业投资结构的概念及分类 （一）产业投资结构的概念 （二）产业投资结构分类 1.投资的产业结构 2.投资再生产结构 3.投资技术结构 4.投资的项目性质结构 5.投资的地区结构 6.投资的来源结构 7.投资的主体结构,第四节 产业投资结构概述,二、影响产业投资结构的主要因素 （一）社会需求结构 （二）现存的产业结构 1.现存的产业结构决定了投资品供给能力 2.现存的产业结构决定了社会的需求总量和需求结构 （三）经济资源状况 （四）技术进步 （五）国际投资的影响,第五节 我国投资结构的演变与优化,一、我国投资结构的演变 （一）第一个阶段 （二）第二个阶段 1.形成了多种
23、投资主体同时并存的格局 2.形成了多种融资渠道同时并存的格局,第五节 我国投资结构的演变与优化,3.投资结构的调节由过去单一的指令性计划调节转变为计划与市场双重调节 4.投资的部门结构由向生产资料生产部门倾斜转为向生活资料生产部门倾斜 5.投资地区结构向东部沿海地区倾斜，形成了新的增长极,第五节 我国投资结构的演变与优化,二、产业结构的优化 （一）产业结构优化的标准 1.有利于促进社会生产和社会需要在总量上和构成上的相互适应与平衡发展，实现社会生产和社会生活的良性循环，保证国民经济持续、快速、健康地发展,第五节 我国投资结构的演变与优化,2.有利于推动技术进步 3.有利于资源优化配置和合理使用
24、，促进社会生产力的发展 4.有利于扩大开放 5.有利于实现投资效益最大化,第五节 我国投资结构的演变与优化,（二）我国产业投资结构的优化 1.用产业全球化的思维优化、调整产业投资结构 2.优化国有资产配置,第五节 我国投资结构的演变与优化,3.合理引导外商投资 （1）借助外资发展我国高新技术产业是缩小我国与世界高新技术产业差距的有效途径。 （2）利用外资加快实施西部大开发战略，缩小我国东西部地区差距，促进西部地区产业投资结构协调发展。 （3）要通过有关政策措施的引导使外商投资结构的变化与我国产业投资结构调整的要求相一致，至少是改变外商投资结构的不合理倾斜。,第九章 金融投资与证券市场,目 录,
25、第一节 金融投资概述 第二节 证券市场概述 第三节 证券发行市场 第四节 证券流通市场,第一节 金融投资概述,一、金融投资的内涵及特征 （一）金融投资是一种间接投资方式 （二）金融投资以金融资产作为其直接投资对象 （三）金融投资以金融市场为基本运作空间,第一节 金融投资概述,二、常用金融投资工具 （一）货币市场工具 1.短期国债 2.商业票据 3.回购协议 4.大额可转让定期存单,第一节 金融投资概述,（二）股票 股票按照不同的标准可以划分为不同的类别： 1.普通股股票和优先股股票 2.记名股票与不记名股票 3.有面额股票与无面额股票 4.表决权股票和无表决权股票,第一节 金融投资概述,（三）
26、债券 作为一种债权债务凭证，债券包含以下基本要素： （1）债券的面值。 （2）债券的价格。 （3）债券的利率。 （4）债券的偿还期限。,第一节 金融投资概述,债券可以从不同角度进行分类，以下是几种常见的分类。 （1）按发行主体分为国债券、金融债券和公司债券。 （2）按期限长短分为短期债券、中期债券和长期债券。 （3）按发行方式分为公募债券和私募债券。,第一节 金融投资概述,（4）按利息性质不同分为固定利率债券、浮动利率债券和贴水利率债券。 （5）按有无担保分为有担保债券和无担保债券。 （6）按是否记名分为记名债券和不记名债券。,第一节 金融投资概述,（四）证券投资基金 按照不同的角度，投资基金
27、主要可以分成以下几类： （1）公司型基金与契约型基金。 （2）开放型基金和封闭型基金。 （3）成长型基金和收入型基金。,第一节 金融投资概述,（五）金融衍生工具 主要的衍生工具有以下几种： （1）金融远期合约。 （2）金融期货合约。 （3）金融期权。 （4）金融互换合约。,第一节 金融投资概述,使金融衍生工具具有如下特点： （1）金融衍生工具的价值受制于基础工具价值的变动。 （2）相对于原生性金融工具，金融衍生工具特性复杂。 （3）财务杠杆作用。 （4）产品设计灵活。 （5）交易活动比较特殊。,第一节 金融投资概述,二、常用金融投资工具 （一）货币市场工具 1.短期国债 2.商业票据 3.回购
28、协议 4.大额可转让定期存单,第一节 金融投资概述,（二）股票 股票按照不同的标准可以划分为不同的类别： 1.普通股股票和优先股股票 2.记名股票与不记名股票 3.有面额股票与无面额股票 4.表决权股票和无表决权股票,第一节 金融投资概述,（三）债券 作为一种债权债务凭证，债券包含以下基本要素： （1）债券的面值。 （2）债券的价格。 （3）债券的利率。 （4）债券的偿还期限。,第一节 金融投资概述,债券可以从不同角度进行分类，以下是几种常见的分类。 （1）按发行主体分为国债券、金融债券和公司债券。 （2）按期限长短分为短期债券、中期债券和长期债券。 （3）按发行方式分为公募债券和私募债券。,
29、第一节 金融投资概述,（4）按利息性质不同分为固定利率债券、浮动利率债券和贴水利率债券。 （5）按有无担保分为有担保债券和无担保债券。 （6）按是否记名分为记名债券和不记名债券。,第一节 金融投资概述,（四）证券投资基金 按照不同的角度，投资基金主要可以分成以下几类： （1）公司型基金与契约型基金。 （2）开放型基金和封闭型基金。 （3）成长型基金和收入型基金。,第一节 金融投资概述,（五）金融衍生工具 主要的衍生工具有以下几种： （1）金融远期合约。 （2）金融期货合约。 （3）金融期权。 （4）金融互换合约。,第一节 金融投资概述,使金融衍生工具具有如下特点： （1）金融衍生工具的价值受制
30、于基础工具价值的变动。 （2）相对于原生性金融工具，金融衍生工具特性复杂。 （3）财务杠杆作用。 （4）产品设计灵活。 （5）交易活动比较特殊。,第二节 证券市场概述,一、证券市场的概念与特点 （一）证券市场与货币市场 （1）期限不同。 （2）交易主体不同。 （3）作用不同。 （4）风险程度不同。,第二节 证券市场概述,（二）证券市场与信贷市场 （1）交易的性质不同。 （2）交易双方关系的确定性不同。 （3）收益的来源不同。 （4）承担的风险不同。,第二节 证券市场概述,二、证券市场的分类 （一）股票市场、债券市场和基金市场 （二）场内市场和场外市场 （三）证券发行市场和证券交易市场,第二节
31、证券市场概述,三、证券市场的参与者与监督管理者 （一）证券市场主体 （二）证券市场中介 （三）证券业协会 （四）证券监督管理机构,第二节 证券市场概述,四、证券市场的交易机制 五、证券市场的基本功能 （一）促进储蓄向投资的转化 （二）创造流动性 （三）优化资源配置 （四）分散和降低风险,第三节 证券发行市场,一、证券发行市场的定义 二、证券发行方式 （一）私募发行与公募发行 1.私募发行 2.公募发行 （二）直接发行和间接发行 1.直接发行 2.间接发行,第三节 证券发行市场,三、证券发行的条件 （一）股票发行条件 （二）债券发行条件 四、证券发行价格的确定 （一）股票发行价格的确定 1.发行
32、价格的种类及基本规定 2.确定发行价格的方法 （二）债券发行价格的确定,第四节 证券流通市场,一、证券上市 （一）股票上市的程序 （二）债券上市的一般程序,第四节 证券流通市场,二、证券交易程序 1.开设交易账户或证券账户 2.开设资金账户 3.委托买卖 4.竞价成交 5.清算、交割与过户,第四节 证券流通市场,三、股票价格指数 （一）股价指数的概念 （二）股价指数编制的种类和方法 1.简单算术平均法 2.总和法 3.加权平均法股价指数,第四节 证券流通市场,（三）国内外几种重要的股价指数 1.道琼斯（Dow Jones）股票价格平均指数 2.标准普尔股票(Standard & Pools)价
33、格指数 3.伦敦金融时报指数（Financial Times Ordinary Shares Index）,第四节 证券流通市场,4.日经股票价格指数(Nikkei Index of Japanese stocks) 5.恒生股票价格指数(Hang Seng Index) 6.上海证券交易所股价综合指数(Shanghai Securities Composite Index) 7.深圳证券交易所成分股指数(Shenzhen Component Index),第十章 股票与债券投资,目 录,第一节 股票投资 第二节 债券投资,第一节 股票投资,一、股票内在价值的决定 （一）证券估价原理 （二）证
34、券内在价值估值方法 1.零增长模型 2.固定增长模型 3.多阶段增长模型,第一节 股票投资,二、股票投资的基本因素分析 （一）宏观经济分析 1.经济周期 2.货币政策 3.财政政策,第一节 股票投资,（二）行业分析 1.经济周期和行业分析 2.行业的生命周期分析 （1）初创期。 （2）成长期。 （3）稳定期。 （4）衰退期。,第一节 股票投资,（三）公司分析 1.公司基本素质分析 （1）公司概况分析。 （2）公司的历史沿革分析。 （3）公司经营管理分析。 （4）公司产品及其前景分析。 2.公司财务分析,第一节 股票投资,三、股票投资的现代资产组合理论 （一）现代资产组合理论概述 （二）资产组合
35、理论的假设 （三）资产组合的收益与风险 1.单个资产 （1）单个资产的期望收益率。 （2）单个资产收益率的方差。,第一节 股票投资,2.资产组合 （1）资产组合的收益率。 （2）协方差。 （3）相关系数。 （4）资产组合的方差。 3.最佳资产组合 （1）有效集理论。 （2）无差异曲线。 （3）最佳组合的确定。,第二节 债券投资,一、债券属性与债券价格 1.应得收益率与债券价格 2.到期日与债券价格 3.息票率与债券价格 4.可赎回条款与债券价格 5.税收待遇与债券价格 6.流动性与债券价格 7.可转换性与债券价格 8.违约风险与债券投资收益率,第二节 债券投资,二、债券的评级制度 （一）债券信
36、用评级的作用 （二）债券信用评级的基本内容 三、债券的投资价值分析 （一）债券的估价 （二）债券收益率 1.当前收益率 2.到期收益率,第十一章 期货投资,目 录,第一节 期货投资概述 第二节 期货投资策略 第三节 金融期货投资,第一节 期货投资概述,一、期货合约及其类型 （一）期货合约 （二）期货合约的类型 1.商品期货合约 2.金融期货合约,第一节 期货投资概述,二、期货交易机制 1.盯市与保证金 2.平仓制度 3.交割 4.期货的监管,第二节 期货投资策略,一、期货市场策略 （一）套期保值 （二）投机 （三）基差二、期货价格的决定,第三节 金融期货投资,一、金融期货合约概述 （一）金融期
37、货合约的概念 金融期货合约是指交易双方签订的、规定在未来某一确定日期以事先约定的价格买卖既定数量某种金融资产的一种标准化的合约。,第三节 金融期货投资,（二）期货合约要素 1.交易单位 2.最小变动价位 3.每日价格波动限制 4.合约月份 5.交易时间 6.最后交易日 7.交割,第三节 金融期货投资,二、几类主要的金融期货合约 （一）外汇期货 （二）股票指数期货 （三）利率期货,第十二章 风险投资概述,目 录,第一节 风险投资的含义、特征及构成要素 第二节 风险投资业发展的影响因素 第三节 中国风险投资业的发展,第一节 风险投资的含义、特征及构成要素,一、风险投资的含义及特征 风险投资实际上是
38、投资者围绕萌芽状态中的高新技术及其商业机遇建立资助性投资机制的企业投资行为，这种投资行为有以下几方面特征：,第一节 风险投资的含义、特征及构成要素,1.投资活动的高风险性 2.投资回报的高收益性和长期性 3.投资产业的高新技术性 4.投资管理的操作性 5.资本运营的再循环性 6.投资主体的紧密合作性,第一节 风险投资的含义、特征及构成要素,二、风险投资的构成要素 （一）风险投资者 （二）风险投资机构 1.公司制 2.子公司制 3.有限合伙制,第一节 风险投资的含义、特征及构成要素,（三）风险企业 1.具备成功条件的企业 2.高科技公司 3.“亚企业” 4.区域因素 5.小公司 6.经验,第二节
39、 风险投资业发展的影响因素,一、发达的资本市场 1.资本市场提供了风险资本的源泉 2.资本市场促进了风险资本扩张 3.资本市场保证了风险资本的回报和退出 二、高效、完善的风险投资中介机构 三、低资本利得税税率,第二节 风险投资业发展的影响因素,四、发育充分的技术市场 五、有效的知识产权保护制度 六、完善的技术产业化机制 （一）技术产业化创造了风险投资需求 （二）技术产业化的热点决定了风险投资的行业分布结构 （三）技术产业化的周期对风险投资机会的多寡具有影响,第三节 中国风险投资业的发展,一、风险投资的产生与发展 （一）美国的风险投资 （二）欧洲的风险投资 （三）日本的风险投资,第三节 中国风险
40、投资业的发展,二、风险投资在中国的实践 1.风险资本供给不足 2.风险投资不规范 3.风险投资退出机制不完善 4.相关市场的发育程度难以适应风险投资的要求 5.政府的扶持力度还不够,第三节 中国风险投资业的发展,三、发展风险投资是推动中国科技进步的必然选择 （一）发展风险投资是顺应世界科技发展趋势、适应国际竞争的需要 （二）发展风险投资是促进新产品开发及技术成果转化的主要途径 （三）发展风险投资是促进高科技产业规模扩张、推动经济持续增长的动力,第十三章 风险投资运作,目 录,第一节 风险资本的来源 第二节 风险投资项目的遴选 第三节 风险资本的投放 第四节 风险投资管理 第五节 风险投资的退出
41、,第一节 风险资本的来源,一、风险资本的来源 风险资本的来源主要有以下渠道： （一）个人投资 （二）政府投资 1.政府补贴 2.政府担保的银行贷款 3.政府的订货 4.政府直接投资R&D与技术开发,第一节 风险资本的来源,（三）商业银行贷款 （四）二板市场融资 （五）大企业的投资 二、国外风险资本的主要供应渠道,第二节 风险投资项目的遴选,一、风险投资项目的选择 （一）行业选择 （二）企业选择 1.投资规模 2.风险企业的技术和市场定位 3.投资阶段 4.被投资企业的地理位置 （三）项目选择,第二节 风险投资项目的遴选,二、风险投资项目的评审 创业资本对项目的评审与选择大致包括以下几个步骤：
42、1.初审 2.内部人员磋商 3.面谈 4.严格审查,第二节 风险投资项目的遴选,三、风险投资项目的谈判签约 （一）协议的协商 （二）项目的定价 （三）协议的签订,第三节 风险资本的投放,一、风险资本的多元化投放 （一）资本投放对象多元化，即组合投资 （二）资本投放主体多元化，即联合投资 二、风险资本的阶段性投放 1.企业生命周期 第一阶段：种子期。 第二阶段：创立期。 第三阶段：扩展期。,第三节 风险资本的投放,2.企业不同生命周期的风险资本投放方式 （1）种子资金。 （2）创立资金。 （3）运转资金。 （4）扩展资金。 （5）美化资金。,第三节 风险资本的投放,三、风险资本的产业选择 四、风
43、险资本投资的工具选择 1.股权证券 （1）普通股。 （2）优先股。 2.债权证券 3.混合证券,第四节 风险投资管理,一、风险投资管理的内涵及特点 （一）风险投资管理的内涵 （二）风险投资管理的特点 1.管理的主体是风险投资家 2.管理的重点是战略和策略问题 3.管理的方式是间接的 4.管理的目的是实现增值,第四节 风险投资管理,二、风险投资管理的方式与内容 （一）风险投资管理的基本方式 1.参加风险企业董事会 2.审查风险企业财务报告 3.与风险企业高层管理人员通电话或会晤,第四节 风险投资管理,（二）风险投资管理的主要内容 为了使风险企业按照投资合同所设定的目标发展，特别是为了规避创业者的
44、道德风险，风险投资家要采取各种具体的监控措施。这些措施主要有： （1）分期注入资本。 （2）控制投票权。 （3）适时替换不称职管理人员。,第四节 风险投资管理,（三）风险投资管理应考虑的因素 1.投资阶段 2.股权比例 3.投资行业 4.企业运行状况,第五节 风险投资的退出,一、公开上市 二、出售 三、股份回购 四、破产清算,第十四章 国际投资概述,目 录,第一节 国际投资的发展 第二节 国际投资理论 第三节 我国对外投资的发展,第一节 国际投资的发展,一、国际投资的定义 二、国际投资的特征 （一）国际投资与国内投资的区别 1.国际投资的目的具有多样性 2.国际投资使用的货币多元化 3.国际投
45、资环境的差异性 （二）国际投资与国际资本流动的区别,第一节 国际投资的发展,三、国际投资发展的新趋势 1.跨国公司在国际直接投资中占据绝对的优势 2.跨国公司直接投资呈现出三足鼎立的投资格局 3.发达国家与发展中国家间投资关系逐渐具有互补趋势 4.国际投资行为日益多样化，并加快向服务业拓展,第二节 国际投资理论,1.产业组织理论对境外投资的解释 2.产品生命周期理论 3.折中理论 4.投资发展周期理论 5.边际产业扩张论,第三节 我国对外投资的发展,一、我国对外投资的产生与发展 我国企业对外直接投资的发展大体上经历了三个阶段： 1.第一阶段：19791986年 2.第二阶段：19871990年
46、 3.第三阶段：1991年至今,第三节 我国对外投资的发展,二、我国的对外投资发展战略 （一）我国对外投资的区位战略 （二）我国对外投资的行业战略 （三）我国对外投资的方式与规模战略,第三节 我国对外投资的发展,三、我国政府对对外投资的管理 （一）我国境外投资管理机构及其职能 1.商务部 2.国家发展和改革委员会 3.财政部 4.国家外汇管理局 5.国有资产管理部门 6.地方政府 7.我国驻外使（领）馆,第三节 我国对外投资的发展,（二）我国对外投资的管理制度 1.对外设立企业审批制 2.对外投资外汇管理与改革 3.对外投资财务管理 4.对外投资税收管理及优惠 5.对外投资国有资产管理 6.对
47、外投资统计、年检和绩效评价 7.对外投资保险制度 8.双边投资保护协定,第十五章 国际直接投资和国际间接投资,目 录,第一节 国际直接投资 第二节 国际间接投资 第三节 新型的国际投资方式,第一节 国际直接投资,一、国际直接投资概述 （一）国际直接投资的含义和分类 国际直接投资指一国的投资者将资本用于他国的生产或经营，并掌握一定经营控制权的投资行为，是国际投资的基本形式。,第一节 国际直接投资,从不同的角度，国际直接投资可以划分成不同的类型。 1.跨国并购和新建投资 2.垂直式境外投资、水平式境外投资和多角化境外投资 （1）垂直式境外投资 （2）水平式境外投资 （3）多角化境外投资,第一节 国
48、际直接投资,（二）影响国际直接投资的因素 1.政治及社会文化因素 2.经济因素 3.风险因素,第一节 国际直接投资,二、国际直接投资的具体方式 （一）独资经营 与其他国际直接投资形式相比，由于独资经营企业由外国投资者提供全部资本，自主独立地经营，自己承担风险，因此具有其自身的特点。,第一节 国际直接投资,（1）从政府管理的角度来看，政府一般在独资经营企业设立上的审查较为严格，大多规定 （2）从经营管理权限来看，独资企业具有充分的自主权，同时东道国政府还对独资企业进行必要的保护和监督管理,第一节 国际直接投资,（二）合资经营 1.合资企业的类型 （1）根据东道国政府关于设立合资企业的目标来划分，
49、合资企业主要分为外向型、内向型和开发型三类。 （2）根据合资企业的投资比例来划分，合资企业可分为对等型、参与型和联合型三种类型。,第一节 国际直接投资,（3）按合资企业组织形式划分，合资企业可以分为有限责任公司、股份有限公司、股权份额有限公司等形式。 （4）根据合资企业的经营范围来划分，合资企业主要有工业生产型、工程承包型、服务型和农林生产型四类。,第一节 国际直接投资,2.合资企业的特点 （1）资本由合资各方共同投资。 （2）生产经营由合资各方共同管理。 （3）合资各方共享收益，共担风险。 （4）合资企业有较为充分的经营权。,第一节 国际直接投资,（三）合作经营 （1）企业投资方式不同。 （2）组织形式和管理方式不同。 （3）利益分配和投资回收方式不同。 （4）法律依据和法人地位不同。 （5）经营期限和清算方式也有所不同。,第一节 国际直接投资,（四）合作开发 第一阶段：地球物理勘探阶段 第二阶段：资源勘探开发阶段,第一节 国际直接投资,（五）BOT投资方式 1.BOT投资项目的运作程序 （1）确定项目阶段。 （2）项目准备阶段。 （3）招标阶段。 （4）合同谈判阶段。 （5）建设阶段。 （6）经营阶段。 （7）转让阶段。 2.BOT投资与中外合作经营的异同,第二节 国际间接投资,一、国际间接投资概述 1.利率 2.汇率 3.风险 4.受援国的偿债能力,第二节 国际间接投资,
