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类型鼎龙股份(300054)2012年报点评:彩色碳粉贡献业绩,未来丰收可期-130206.ppt

  • 上传人:无敌
  • 文档编号:1454773
  • 上传时间:2018-07-19
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    鼎龙股份(300054)2012年报点评:彩色碳粉贡献业绩 未来丰收可期-130206.ppt
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    1、12/03,12/05,12/06,12/09,12/02,12/04,12/07,12/08,12/10,0.6000,0.5000,0.4000,0.3000,0.2000,0.1000,-0.1000,0.0000,2013 年 2 月 6 日研究所,公司研究,评级:增持,证券分析师:代鹏举0755-23936132联系人:梁冰0755-88608103,S,彩色碳粉贡献业绩,未来丰收可期鼎龙股份(300054)2012 年报点评,最近一年走势-0.2000相对沪深 300 表现,鼎龙股份,沪 深 300,事件:公司本年度实现营业收入 3.16 亿元,同比增长 31.2%;营业利润 0.

    2、67 亿元,同比增长 42.3%;利润总额 0.81 亿元,同比增长 32.4%;归属于母公司的净利润 0.63 亿元,同比增长 20.6%;实现基本每股收益 0.47 元。点评:,表现鼎龙股份沪深 300,1m18.29.8,3m19.225.8,12m71.19.4,营业收入同比增长 30%,毛利率提高 7 个百分点,期间费用率提高 6 个百分点,净利率基本持平。其中对子公司南通龙翔化工增资,研发费用、股权激励费用增加导致管理,费用同比增长 135%;彩色碳粉市场开拓导致销售费用同比增长 38.5%;对龙翔化工和珠海名图分别确认 1-7 月间,市场数据当前价格(元)52 周价格区间(元)总

    3、市值(百万)流通市值(百万)总股本(万股)流通股(万股)日均成交额(百万)近一月换手(%),2013-2-530.9818.9-354219.482020.0013620.006520.3313.6127.46,及 12 月按照权益法核算的投资收益导致投资收益同比增长 95.7%。彩色碳粉开始放量,渠道建设和市场拓展顺利推动,明年利润高增长可期。公司彩色聚合碳粉产业化项目 9 月开车投产,通过参加展会等形式的营销手段,碳粉已在国内外主流卡匣厂商和耗材经销商中得到广泛认可,未来市场覆盖面有望继续扩大。维持公司“增持”评级。公司彩色碳粉顺应全球显影激光,合规声明国海证券股份有限公司持有该股票未超过

    4、该公司已发行股份的 1%,化、彩色化、兼容化的发展趋势,积极的上下游整合有助于提高公司在项业务的领先地位,未来几年碳粉将成为其利润最强劲的增长点;此外碳粉载体项目顺利推动,为公司持续增长提供保障。我们预计其 2013-2014 年的 EPS分别为 0.92 和 1.36,维持“增持”评级。,预测指标主营收入(百万元)增长率(%)净利润(百万元)增长率(%)每股收益(元)ROE(%),201231731%6321%0.469.6%,2013E703122%12598%0.9216.8%,2014E89628%18447%1.3619.9%,2015E119433%27248%2.0022.7%,

    5、证券研究报告,请务必阅读正文后免责条款部分,2,证券研究报告表 1、鼎龙股份盈利预测,财务指标,2012,2013E,2014E,2015E,每股指标与估值,2012,2013E,2014E,2015E,盈利能力,每股指标,ROE,9.6%,16.8%,19.9%,22.7%,EPS,0.46,0.92,1.36,2.00,毛利率,26.8%,25.5%,29.2%,32.3%,期间费率,估值,销售净利率,20.0%,17.8%,20.6%,22.8%,P/E,66.7,33.7,22.9,15.5,成长能力收入增长率利润增长率营运能力,31%21%,122%98%,28%47%,33%48%

    6、,P/B利润表(百万元),6.42012,5.72013E,4.52014E,3.52015E,总资产周转率应收账款周转率存货周转率,0.48.46.9,0.613.410.1,0.812.09.5,0.811.19.1,营业收入营业成本营业税金及附加,3172321,7035241,8966342,11948092,偿债能力,销售费用,8,18,23,31,资产负债率流动比速动比,0.43.22.8,0.73.02.4,0.74.33.6,0.74.53.9,管理费用财务费用其他费用/(-收入),25(9)0,42(3)0,54(3)0,72(6)0,营业利润,67,128,196,296,

    7、资产负债表(百万元)现金及现金等价物应收款项存货净额其他流动资产流动资产合计固定资产,20123231156722526126,2013E28615412749617126,2014E47615512765823125,2015E645207162831096124,营业外净收支利润总额所得税费用净利润少数股东损益归属于母公司净利润EPS,138110707630.46,151431812501250.92,152112718401841.36,153113927202722.00,在建工程,现金流量表(百万元),2012,2013E,2014E,2015E,无形资产及其他长期股权投资资产总计

    8、短期借款应付款项预收帐款其他流动负债流动负债合计长期借款及应付债券其他长期负债长期负债合计负债合计股本股东权益负债和股东权益总计,22416596314283162055168136588892,21075703141692030552082725391019,2109210190174193805852792727231274,21011330240218242805853282729951594,经营活动现金流净利润少数股东权益折旧摊销公允价值变动营运资金变动投资活动现金流资本支出长期投资其他筹资活动现金流债务融资权益融资其它现金净增加额,3700(72)(15)(50),10212501

    9、1(11)(23)(47)(47)00(91)(63)(38)11(36),155184010(13)(26)(59)(59)009380013190,211272010(16)(56)(58)(58)00160016169,资料来源:公司数据,国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分,梁,国海证券股份有限公司【石油和化工研究团队】代鹏举: 分析师,上海交通大学管理科学与工程硕士,三年化工行业工作经历,四年证券行业化工研究经历,2011年新财富分析师入围。翟卢琼:分析师,化学工艺硕士,两年证券行业化工研究经历,主要负责基础化工行业及相关上市公司的研究。周成娟:分析师,四川大学高分子材料本科,

    10、四川大学高分子材料与工程硕士,蓝星新材1年工作经历,证券行业1年工作经历,目前主要负责新材料行业及相关上市公司的研究。朱玮琳:研究助理,中山大学应用化学本科,中山大学金融学硕士。冰:研究助理,天津大学生物化工本科,南开大学财务管理硕士。【分析师承诺】代鹏举,本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师,以勤勉的职业态度,独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因,不因,也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。【国海证券投资评级标准】行业投资评级推荐:行业基本面向好,行业指数领先沪深 300 指数;中性:行业基本面

    11、稳定,行业指数跟随沪深 300 指数;回避:行业基本面向淡,行业指数落后沪深 300 指数。股票投资评级,买入:相对沪深 300增持:相对沪深 300中性:相对沪深 300卖出:相对沪深 300,指数涨幅 20%以上;指数涨幅介于 10%20%之间;指数涨幅介于-10%10%之间;指数跌幅 10%以上。,【免责声明】本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于公开资料,本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考,并不构成对所述证券买卖的出价和征价。本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本公司或关联机构

    12、可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易,还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。【风险提示】市场有风险,投资需谨慎。投资者不应将本报告为作出投资决策的惟一参考因素,亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前,如有需要,投资者务必向本公司或其他专业人士咨询并谨慎决策。在任何情况下,本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。投资者务必注意,其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。,国海证券研究所分,请务必阅读本页免责条款部,2,证券研究报告,若本公司以外的其他机构(以下简称“该机构”)发送本报告,则由该机构独自为

    13、此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议,本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。,【郑重声明】,本报告版权归国海证券所有。未经本公司的明确书面特别授权或协议约定,除法律规定的情况外,任何人不得对本报告的任何内容进行发布、复制、编辑、改编、转载、播放、展示或以其他任何方式非法使用本报告的部分或者全部内容,否则均构成对本公司版权的侵害,本公司有权依法追究其法律责任。,【合规声明】,本公司持有该股票未超过该公司已发行股份的 1%。,请务必阅读正文后免

    14、责条款部分,3,证券研究报告机构销售部人员联系方式北京区:北京市海淀区西直门外大街 168 号腾达大厦 1509 室,姓 名林 莉张志鹏刘盛宇,固话010-88576898-836010-88576898-832010-88576898-832,手机138243970111355258074613581912759,邮箱,上海区:上海市浦东新区世纪大道 787 号 5 楼,姓 名郭 强陈 蓉曹 莹胡 超颜 彦,固话021-20281098021-20281099021-20281095021-202810960771- 5536202,手机1338196571913801605631150138193531376110295215978141626,邮箱,广深区:深圳市福田区竹子林四路光大银行大厦 3 楼,姓 名徐伟平张亦潇王 帆张宇松,固话0755-837059550755-837024620755-830250490755-83700919,手机15012898363137255598551350963989913530666614,邮箱,请务必阅读正文后免责条款部分,

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