1、非对称信息,定义：交易关系中一方知道而另一方不知道的信息，而这一信息又会影响后者的福利。在这种情况下，掌握信息的一方会利用其信息上的优势在交易中尽量谋取更多的利益；而在信息上处于劣势的一方则会意识到对方在操纵信息，因而会采取相应的措施。这样一来，交易就比较难以达成。所以，在信息不对称条件下，市场价格机制将失去它在完全竞争市场中所具有的效率，有时，甚至也无法促成双方都有利可图或者都满意的交易达成。如卖者知道商品的质量，而买者不知道；职工知道自己的能力，经理不知道。,分类：非对称信息可以分为事前(ex ante)非对称和事后(ex post)非对称。事前非对称信息是指签约之前存在的非对称信息，所以
2、，又称为隐藏信息（hidden information)，如产品质量;事后非对称信息指签约之后发生的非对称信息，又称隐藏行动(hidden action)，如工人的努力水平。问题：事前非对称导致逆向选择(adverse selection); 事后非对称导致道德风险（moral hazard).,逆向选择,信息不对称使得信息不充分的一方在交易中选择了他们本来不想选择的东西，这种情况就叫作逆向选择。 旧车市场：卖车人知道车的质量，买车人不知到，只知道平均质量，按照平均质量付价格。但此时，高质量车将退出市场，在市场上的车的平均质量将进一步下降，最后可能只有低质量的车进入交易。劳动力市场：高能力的人
3、不愿意与低能力的人混同。资本市场：高风险的企业更愿意事情贷款。银行实行的信贷配给与此有关。,保险,一般说来，如果保险是统计公平的，风险回避者们就会寻求全保险，因为那是他们的最优选择。但是，实际上，保险市场上几乎找不到全保险。因为，全保险假定了风险方式的概率与保险双方无关。事实上，风险发生的概率与投保人的行为和认识都有关系。比如，为汽车所投的全保险会使驾车人在开车时有恃无恐（因为有了保险而改变行为的现象叫作精神祸因），不遵守交通规则，或者故意不顾具体情况地开快车。驾车人开车行为的改变增加了事故发生的概率。这样，保险公司就会增加赔偿。这时，保险公司要么不再从事此类业务，要么就会将保费提高到相当高的
4、程度，造成无人投保。此外，风险发生的概率与投保人的不同行为有关。每位投保人的风险发生概率是不一样的。但是，保险公司无法区分高风险和低风险的投保人，从而无法对于不同的投保人收取不同的保费，只能收取平均保费。这样做的结果会使高风险的投保人留下，而使低风险的投保人退出，最终就提高了风险发生的概率，造成了保险公司的损失增加。 以癌症保险为例，投保人知道自己的身体状况，保险公司不知道，最后可能只有已经得癌症的人从愿意投保。,一般说来，在信息充分的市场上，价格机制可以充分发挥其调节作用。但是，在信息不对称的市场上，会发生逆向选择。逆向选择会使价格机制失灵了。高价格（高利率）不再能够刺激供给的增加和刺激需求
5、的缩小。逆向选择发生的原因是信息不对称。信息不对称使得价格失去了平衡供求、促成交易的作用。信息不对称下的逆向选择不仅使得缺乏信息的一方吃亏，拥有信息的一方也会吃亏。因为当交易告吹时，谁也不可能再通过交易来获取好处了。,如何解决逆向选择问题,在信息不对称条件下，要想解决逆向选择的问题，就必须想办法克服信息的不对称问题。如何让人说真话：说假话受到惩罚。其中的一种办法是进行筛选（信息甄别）（screening）。不掌握信息的一方花费一定的代价收集与隐藏信息有关的信息来改善自己在交易中的信息劣势，这就叫作筛选。比如，保险公司的各种信息表格，医疗健康体检；招聘员工是看文凭，进行考试、试用等。如保险公司向
6、投保人提供不同的合同选择，投保人根据自己的特征选择合同；厂商用非线性价格区别具有不同需求强度的消费者。,如何解决逆向选择问题,另一种办法是发信号（信号显示signaling）。即掌握信息的一方积极地将信息披露出来。比如，想办法表明自己产品或服务的优点，表明自己的较高学历，能力，提供质量保证、维修、退换等。有时发信号也可运用自我选择原理，即设计某些不同的报酬机制，诱导不同的代理人暴露其隐藏信息，让他们“对号入座”。卖车的承诺保修，表明他的车质量好，否则的话，他不敢承诺；接受教育的人向雇主显示自己的能力高；,声誉机制：品牌是让生产者说真话的机制，因为品牌意味着，欺骗将受到惩罚；个人的名声也是一种品
7、牌。政府规制(regulation)：认证机构；政府批准。,发信号要能够成功地区分优劣，必须具有两个条件。（1）优质产品发信号的成本必须较大地低于劣质产品发同样信号的成本。否则，劣质产品模仿优质产品的行为就不会发生困难。（2）在发信号成本基础上，优质产品区别于劣质产品后所获得的利益必须足够大。否则，优质产品宁可混同于劣质产品。发信号是一个不完全信息的博弈。优质产品和劣质产品是博弈的双方，其策略是选择保修年数。这种博弈的最终结果是纳什均衡。发信号成功的状态叫作区分均衡，发信号不成功的状态叫作混同均衡。,隐藏行为和道德风险,在保险交易中，存在着隐藏行为和道德风险问题。投保人因为有了保险而改变其行为
8、的现象叫作道德风险 。道德风险引起的行为往往不能为保险公司所发现，这种交易对方无法发现的行为叫作隐藏行为。隐藏行为所带来的风险叫作道德风险。道德风险产生的原因是因为交易的一方无法观察对方的行为，或者监督成本太高导致无法监督。考虑到隐藏行为，交易合同中就会增加有关的约束条款，否则交易就不能进行。,隐藏行为会给交易带来效率损失。道德风险和隐藏行为使得保险市场无法实行全保险。为了解决这种问题，保险合同中就会加入限制性条款和规定，对道德风险和隐藏行为加以限制，让投保人承担相当一部分责任。有时，也会实行扣押条款，让投保人在保险赔偿发生时自己承担一部分损失，保险公司只承担超出部分的赔偿。不过，扣押条款与完
9、全信息条件下的全保险相比，还是具有效率损失。总的说来，道德风险和隐藏行为普遍存在于经济活动之中。为了提高交易效率，交易双方必须签订恰当的交易合同，以便诱导掌握信息、控制行动的一方采取使双方都满意的行为。这种作法就是激励机制。,道德风险,汽车保险：投保人投保后就防盗的积极性就下降了，因为保险公司承担风险；经理: 如果所有者与经营者分离，经理人的积极性就会下降，因为经营风险由所有者承担。房东与住户：住户不可能象房东那样爱护房子。皇帝与太监：当皇帝不能监督太监时，太监的行为就不可能与皇帝的利益一致；如何解决道德风险：激励机制即当事人必须承担风险。,委托代理关系,法律上的委托代理关系：如果甲乙两人达成
10、一个协议，甲将做某事的权利交给乙，就形成了委托代理关系，甲为委托人(principal),乙为代理人（agent).本质：委托人要为代理人的行为承担责任。代理人对委托人的责任：(1)没有许可，不能再代理；（2）不能把自己放在与委托人利益冲突的地位；（3）保密责任和诚信责任。委托人对代理人的责任：（1）补偿责任；（2）免除法律责任；留置权。经济学上的委托代理关系：只要一方的行为影响另一方，就有委托代理关系。信息不对称，有私人信息的一方是代理人，没有私人信息的称为代理人。,企业的委托代理关系,股东董事会经理工人的委托代理链条；公司法的定义有不同：美国：尽管公司董事不是公司的代理人，但也有类似许多代
11、理人的责任。英国：董事会，董事是公司的代理人，尽管法律没有这样写。利益相关者：工人，债权人，顾客，供应商，政府，都是利益相关者。研究委托代理的目的是激励机制,由于在不对称信息条件下，价格机制失去了有效地配置资源的作用，拥有不对称信息的交易双方不得不想办法利用其它机制来达成协议。这样，交易关系因为信息的不对称而变得十分丰富而复杂。由此可见，信息结构就成了决定交易方式和交易结果的一个重要因素。哈耶克甚至认为，如何最佳地运用分散于社会的信息，是比有效配置经济资源更为重要和更为基础的东西，是决定最佳经济决策的必要条件。在某些信息结构中，市场是资源配置的效率机制，在另一些信息结构中，中央计划可能是有效率
12、的机制。,传统的西方经济学主要研究市场价格机制，处理的是信息完备条件下的资源配置问题。但是，传统的经济学研究方法对于解决信息不对称或者信息不完备条件下的问题，显得无能为力。近年来的理论和实践发展证明，博弈论的发展和应用，使经济学家们对于不完备信息条件下的交易关系有了新的研究工具，而且发展起来一种新的领域信息经济学。,当经济活动中，一方拥有他方不知道，而且难以验证的信息时，他方是无法逼迫知情者如实透露信息的，除非给以适当的激励，才能做到。因此，在经济活动中，只有提供适当的经济激励，才能诱导出真实的信息和适当的行为。故而，在不对称的经济活动中，激励是个关键问题。这时从这种角度出发，可以把信息经济学
13、叫作激励经济学。激励机制可以被看作委托人和代理人之间的一种合同。委托人借助于合同来约束代理人，使之不会隐藏信息或发生败德行为，激励其努力工作。而代理人也会借助于合同来保证其不会（或者少）遭受风险损失。不过，合同必须建立在可以观察和验证的条件上，才具有法律意义。这样，当合同双方发生争议时，法庭就可以根据共同观测到的产量或者利润等指标来判断报酬是否符合合同条款。,有效的激励机制必定意味着，在无法观察的投入与可以观察的合同指标之间建立起一定的联系。这会使代理人可以通过他所控制的投入来影响指标，从而影响自己的报酬。如果努力程度与产出的期望值成正比，把产出与报酬相联系就能够激励代理人的努力程度。但是，无
14、法观察的投入与可以观察的合同指标之间的关系是不确定的，随机的，因此，在把报酬与可以观察的合同指标向挂钩时，就给代理人增加了风险。这样，最优激励机制就必须既考虑发挥激励的作用，又注意为代理人分担风险这两个方面。绝大多数委托代理条件下的报酬制度都反映出这种分担风险和激励的作用。,比如，固定工资和奖金，前者的作用是分担风险，后者的作用是产生激励。当然，这二者的比重对于不同的问题，会有所不同，有的侧重于固定工资，有的侧重于奖励工资（奖金、股票份额等）。有时，也有一种所谓强制性机制，即让代理人承担全部风险的激励机制。有时，象计件工资这样的激励制度也会产生一些并不联系的结果。比如，工人单纯为了追求工作产品
15、的数量而不管质量。由于激励模型或代理模型的复杂性，我们在这里不便对各种具体的激励模型或者代理模型加以讨论。总之，激励制度是试图诱导代理人采取适当的行为或态度。它与交易成本理论共同构成了经济组织行为理论的两大支柱。,为什么存在激励问题？,“谋事在人，成事在天”意味着激励与保险的矛盾。激励问题的三个原因：代理人的行动难以观察：委托人只能观察到结果，不能观察到行动，因为有外生要素的干扰使得结果不能准确的测度努力程度；这就是前面讲的“隐藏行动”问题。代理人不喜欢工作，或者偏好与委托人不同，如投资决策；代理人不喜欢风险。三种风险态度：风险爱好，风险中性，风险规避。 令代表风险规避的度量， 代表收入的方差
16、（代表风险）， 为收入的均值，则有如下公式,风险成本： ；确定性等价：,激励合同的基本模型,产出函数：其中y是产出，a是努力水平，s是均值为0方差为 的随机变量。合同：代理人的效用函数：,激励合同的约束条件,委托人的问题：选择 以最大化自己的平均利润（假定委托人是风险中性的）：但面临两个约束：代理人的参与约束：代理人的激励相容约束：,激励与努力的关系,a,激励越大，代理人的努力水平越高,激励合同的七个基本原则,激励强度原则；激励的信息量原则；监督与激励的选择原则；激励的平衡原则目标与手段的搭配原则；激励的团队原则；激励的动态原则。,激励的强度原则,最优的依赖于四个因素：（1产出对代理人努力的依
17、赖（边际生产率的大小）：边际生产率越高，激励越大；产出的不确定程度（或测度困难）：产出测度越困难，激励越弱；代理人的风险规避度：越害怕风险，激励越弱；日本汽车厂与零部件代理人对激励的反应程度：反应越强，激励越强。,激励的信息量原则,根据业绩y奖励，是因为y传递有关努力水平a的信息：业绩越高，意味着代理人的努力越大；并不是业绩越高，代理人的报酬就应该越大；如：高努力的产出为100或500，低努力的产出为0或200。那么，当y200时，代理人的收入应该小于当y=100时的收入；信息量原则：重要的不是可观察变量本身的价值，而是它包含的信息量；,激励的信息量原则（2）,建立在相对业绩比较上的激励合同：
18、当同行业其他企业的业绩提供信息时。可以是企业内部的比较，也可以是不同委托人控制的企业之间比较；锦标制：根据名次奖励；体育比赛是典型例子；相对激励的问题：代理人之间的相互使坏；为什么AT&T不从副总裁中提拔总裁？代理人之间的合谋：组织越大，合谋越困难；,激励的监督强度原则,监督的意义在于获得更多的信息；但监督是有成本的；产出监督和投入监督：产出监督的目的是监督观察变量的方差，从而监督激励成本，强化激励机制；监督的机会成本非常高；有时，监督投入比监督产出更容易，对一线的个人就困难如此；企业内部，政府系统，以投入监督为主。为什么？,监督强度（2）：效率工资,不能监督时，就得贿赂；如果偷懒被发现的概率
19、为P，工资为W，努力的成本为C，外部机会的收入为U，那么，偷懒的预期收益为：（1P）WPU；努力的收益为：W-C。效率工资为：W*U+C/P为什么同素质但不同工种的人工资差别大？为什么同样的工作但在不同行业就业的人工资差距也很大？高薪养廉问题。,原则5：目标与手段的匹配原则,冲突的目标手段的多元：货币与非货币；等等一把钥匙只能开一把锁目标的冲突需要用激励手段来平衡短期目标与长期目标：奖金导致短期行为股票期权为激励长期行为,激励的平衡原则,代理人通常有多重责任：如质量和数量；当年利润和资产增殖；销售和售后服务；平衡原则：同样的努力在不同的工作上得到的报酬应该均等，否则，代理人将会转移努力；监督的
20、困难：不同的工作监督的困难不同；结果，不激励也许是最优的；激励一种工作上的努力有两种办法：直接激励，或降低对其他工作的激励；均衡原则对企业内部分工的意义：根据监督的难易程度设计工种；对产权分配的意义：出租车的故事,激励的团队原则,团队生产：贡献相互依赖，个人贡献难易观察；三种机制：剩余分享制；内部委托人制；外部委托人制；剩余分享制：共担风险，搭便车问题；内部委托人制：一部分人监督另一部分人；最重要，最难易监督的成员监督较不重要和较易监督的成员；外部委托人制：团队激励或惩罚，如集体承包制，战争期间的激励，董事会集体被解职；委托人的道德风险问题,激励的动态原则,根据长期表现的激励：代理人的收入不仅依赖于短期的业绩，也依赖于过去的业绩；经理市场上的声誉机制：当能力不能直接观察时，努力可以提高声誉；声誉激励与显性激励之间的替代性：当经理市场不存在时，显性激励更为重要；显性激励对年龄大的人更重要；博弈重复次数：短期工显性激励，长期工声誉激励；棘轮效用：业绩提高了标准，形成鞭打快牛。解决棘轮效应的办法：“时间动作研究”；长期合同；轮换制；外市场部化。,
