1、美国金融危机与中国社会主义市场经济,索罗斯为何力主国有化？,如果7000亿公共资金只是按鲍尔森方案买坏账（无人愿意买的住房抵押贷款及其花样繁多的衍生品），解决华尔街的短期流动性问题，如同打水漂。但索罗斯说，如果7000亿公有资金注资银行持股，则根据巴塞尔8%资本充足率协议，能带来84000亿的安全总资产。所以他语出惊人：“只有国有化，我才跟进购买问题银行的股份”。,罗马古城庞贝城的毁灭,约翰霍普金斯大学的经济学教授卡罗尔（Christopher Carroll）举了一个生动易懂的例子，来说明为什么国有化要优于鲍尔森的“问题资产救助计划”（Troubled Asset Relief Plan，简
2、称TARP）。假定在公元79年的8月24日（即维苏威火山爆发的前一天）罗马银行拥有1亿元储蓄存款，同时罗马银行向罗马帝国公民放贷1亿1千万元,（续）罗马古城庞贝城的毁灭,第二天，维苏威火山爆发吞噬了庞贝城居民借款所抵押的财产达2000万元。至此，罗马银行资不抵债。从本质上来看美国目前的情况与庞贝的情况没有什么不同。问题的关键是罗马银行损失的金额（2000万）是否超过了维苏威火山爆发前罗马银行的净值（1000万）。鲍尔森方案的实质是要罗马皇帝尼禄从罗马帝国的国库中拿出2000万元来购买罗马银行手中的庞贝城的抵押契约。,（续二）罗马古城庞贝城的毁灭,但卡罗尔教授认为，更好的方案是尼禄皇帝投资200
3、0万元于罗马银行，而不是购买其2000万元庞贝城的抵押契约。如果维苏威火山爆发的谣传是假的话，尼禄可以拥有罗马银行的一部分所有权，他可以以后卖掉这些股权收回投资。用今日语言来说，这就是说：公共资金用于银行国有化优于购买坏账。,英国政府国有化影响美国,银行国有化被提上救市日程的关键是英国政府正式宣布的救市计划。该计划明确要求，为银行提供公共资金必须以部分国有化作为交换，这一原则远比鲍尔森的救市计划对公众更有吸引力。包括汇丰银行在内的8大英国银行已经加入被救名单。欧洲各大国很可能效仿英国的国有化救市方案。在这样的背景下，美国财长鲍尔森也宣布，美国也将用公共资金向向很多银行注资持股。这意味着对上周国
4、会通过的鲍尔森方案的重大改变。至此，国有化在欧美已经形成不可阻挡之势。因为以国家参股的形式救市不仅比用纳税人的钱来买坏帐挽救华尔街更有效，而且对公众也更公平。,伦敦经济学院Buiter教授打赌,伦敦经济学院的Buiter教授（曾任英国央行货币政策委员，欧洲开发银行首席经济学家）甚至在他的“金融时报”博客专栏打赌：2009年底前欧洲和美国银行绝大部分将国有化（“My best bet is that by the end of 2009, most of the North Atlantic regions banking sector will be in public ownership”）
5、,华尔街日报 2008.12.9,美国国会和白宫接近就一项议案达成一致，为陷入困境的底特律三大汽车厂家提供财务救助；此举可能会令美国政府持有汽车业大笔股份，并在引导行业重组过程中发挥关键作用。根据议案草案，美国政府将获得申请救助公司的购股权证，规模至少相当于所提供贷款的20%。该草案周一晚间仍在讨论当中。接受救助的公司还必须限制高管薪酬和股息支付，联邦政府7,000亿美元金融救助计划也包括了许多此类条件。,“汽车沙皇”？,布什总统将任命一位官员监督这一重组计划，国会助手和议员们将这个职位形容为“汽车沙皇”。这个官员将扮演相当于受托人的角色，有权召集工会、管理层、债权人和部件供应商协商重组计划。
6、该官员还将有权审议任何价值超过2500万美元的交易或合约。美国众议院议长、加州民主党众议员佩洛西(Nancy Pelosi)表示，我们把这个叫做理发店。根据法案条款，每个人都要来这里剪发。她指出法案可能影响工人、债券持有人、股东、汽车经销商、供应商和管理人士等。她说，管理层自身必须做出重大让步。国会高层民主党人和布什高级助手周一晚间还在争议救助计划的最后细节，白宫希望对汽车厂家更加严厉一些。通用汽车(General Motors)、福特汽车(Ford Motor)和克莱斯勒(Chrysler LLC)要求总计获得340亿美元的贷款，以渡过经济衰退和销量暴跌的困难局面。通用汽车和克莱斯勒表示，他
7、们需要在年底前获得现金注资以避免陷入破产。,赵启正： “浦东逻辑”,1993 年， 全浦东新区的财政收入只有12亿元， 只是“吃饭财政”，即维持行政和教育支出，而无多少余力投资市政基础设施和开发土地。经过反复研究、比较，浦东决定采取“以土地吸附资金，以资金开发提升土地价值，再以土地吸附更多资金，并以此推动更大规模的土地开发”的方式，即“空转启动，滚动开发”的土地开发模式。,赵启正： “浦东逻辑”（续一）,“空转启动”：政府以估算出的土地的出让金作为国家股本投向重点小区开发公司，以扶植企业启动，等土地增值后，按照政府投入的比例参与分红。这时财政投入的资金是“空”的，是一张不能提取现金的支票。重点
8、开发小区在得到政府的这张支票以后，即向土地管理部门申请受让土地使用权，合同签署后，把刚从政府那里得到的支票交给土地管理部门，作为土地出让金。这样，开发小区就正式获得了土地的使用权。,赵启正： “浦东逻辑”（续二）,土地管理部门在收到作为土地出让金的支票以后，把它交给政府财政部门。这张支票就完成了它的使命，又回到了财政部门。这一办法简称为“财政空转，土地实转”。这种“财政空转，土地实转”使得浦东新区政府的投资主体地位明确，投资金额清晰。受让的土地经过平整，修通了道路、水电、通讯后能够进入土地二级市场，并运用转让的收入进行再投资、再转让，直到区域建成。,上海：土地空转,内涵：“以土地吸附资金，以资
9、金开发提升土地价值，再以土地吸附更多资金，并以此推动更大规模的土地开发”两个前提：土地有偿使用制度，惜土如金,从上海到重庆,2008年10月，重庆市宣布，未来5年重庆将斥700亿至800亿巨资改造交通，以实现“畅通城市”的目标（“ 八小时重庆”）。五大注资：1、国债注入2、规费注入3、土地储备收益权注入4、存量资产注入。将过去几十年形成的上百亿元存量资产，比如路桥、隧道、水厂等等，划拨给各有关投资集团，成为投资集团的固定资产。 5、税收返还,风险控制体系：200亿-2300亿,三不：1.“市政府在任何情况下都不会把为八大集团提供担保放到首位”。2.八大投资集团之间不得相互提供担保3.八大集团自
10、己的专项资金也不能用于担保三平衡：1.长期资产与负债之间的平衡，即重庆市国资委要求八大投资集团保持约50的长期资产负债比率2.现金流入与流出之间的平衡3.投入产出之间的平衡渝富董事长：下一步，重庆渝富一是要注意资产规模的扩张适度，更加注重资产质量；二是要控制资产负债率保持在合理的水平；三是要注意现金流在净资产中的比例，随时注意公司资金池里要保持一定数额的现金流量，以保证公司各项业务的正常开展。,James Meade (1907-1995),国资，国债和税收,米德建议改变英国国有化进程，他称之为“倒转的国有化”米德的建议在本质上是给予政府作为股东的“剩余索取”权，类似我们今年要建立的“国有资本
11、经营预算” 米德：”效率，公平和产权“（1963）： 公有资产的市场收益可以降低对税收和国债的过度依赖，提高整体经济效率,重庆的15%所得税，1.5房契税,国家如果不能依赖国有资产的市场收益，则只能依赖税收。但税率过高会降低个人和企业工作和创新的积极性。这样国家不得不依赖发行国债。但国债过高后又会抬高利率，不利于生产性投资。我们可以香港为例来直观说明米德的“自由社会主义”中公有资产收益和税收的关系。香港连续数年被国际评级机构评为世界上“最自由的经济体”，因为香港税率很低，鼓励人们创业和增加工作努力。但人们往往忘了提及香港之所以能承受低税率同时又能给居民提供免费的基本医疗，是因为香港政府有一大块公有资产土地，其土地使用权的市场拍卖收益为政府所有。将国有资产，税收和国债三者做整体通盘的考虑，通过国有资产的市场收益来降低税率和减少国债，是米德对“自由社会主义”或“社会主义市场经济”的重要贡献,谢谢观看/欢迎下载,BY FAITH I MEAN A VISION OF GOOD ONE CHERISHES AND THE ENTHUSIASM THAT PUSHES ONE TO SEEK ITS FULFILLMENT REGARDLESS OF OBSTACLES. BY FAITH I BY FAITH,
