1、P2P网络借贷、众筹融资互联网金融模式及银行的应对策略目录一、P2P网络借贷、众筹融资发展现状3（一）P2P网络借贷市场发展现状31.行业总体情况32.P2P网络借贷平台现状43.P2P网络借贷市场的主要商业模式9（二）银行系P2P发展现状及模式分析131.银行系P2P平台发展现状142.主要银行系P2P平台模式介绍及评价163.对主要银行系P2P平台的评价23（三）P2P网络借贷行业总结与展望25（四）众筹融资行业发展现状及模式分析271.众筹行业发展概述282.众筹平台情况293.股权众筹的运营模式与特点314.典型众筹平台分析33（五）银行系众筹发展现状及模式分析39（六）众筹行业发展总
2、结与展望41二、国家监管政策分析43（一）肯定互联网金融积极作用，强调促进健康发展431.鼓励创新，支持稳步发展442.防范风险，趋利避害46（二）P2P监管政策四箭连发，监管细则料将落地471.监管政策的密集推出，约束P2P行业乱象472.监管细则有望年内出台，行业大洗牌已成必然49（三）众筹：监管思路生变，或迎监管风暴501.发布管理办法，引导健康发展512.证监会：开展专项检查，抓紧制定监管规则54三、政策建议58（一） 银行机构拓展P2P业务的SWOT分析581. 机遇分析582. 挑战分析603. 优势分析60（1）银行信用做担保，更受投资者青睐60（2）风险控制能力和专业人才优势明
3、显61（3）客户基础广泛614. 劣势分析61（1）战略不清晰，缺乏整体规划62（2）业务开展模式传统，缺少跨界合作思路62（3）市场营销手段单一，缺乏互联网思维62（4）基础设施投入过大，试错成本高63（二） 策略分析631.切入点一：为P2P平台提供综合托管服务64（1）P2P平台银行托管的模式比较64（2）银行机构切入P2P平台托管的建议682.切入点二：自营P2P平台70（1）P2P平台设立形式70（2）P2P贷款的经营模式选择71（3）P2P贷款的投资与融资客户筛选71（4）P2P业务的贷款定价与服务收费72（5）保持并利用好银行的风险控制优势723.切入点三：P2P聚合平台模式73
4、（三）银行机构布局众筹融资业务建议74附件1.P2P行业监管原则10条（预测）75 2.各省市针对P2P出台的相关政策75 3.江苏银行P2P业务模式简介75 4.众筹典型案例：平安好房网众筹75P2P网络借贷、众筹融资互联网金融模式及银行的应对策略前言：为有效应对互联网金融发展对传统金融的冲击，国内银行金融机构纷纷加快实施传统银行业务互联网化转型，尤其是随着国家“互联网+”行动计划的实施，部分银行机构已在P2P网络借贷、众筹融资等互联网金融领域进行了不断探索并抢占了先机。为配合银行制定“互联网+银行机构”行动计划，我们研究了P2P网络借贷、众筹融资等互联网金融发展现状、业务模式及监管政策，重
5、点分析了银行系P2P、众筹模式及典型案例，提出了银行机构的策略建议，供决策参考。一、P2P网络借贷、众筹融资发展现状（一）P2P网络借贷市场发展现状1.行业总体情况P2P网络借贷诞生于英国，发展在美国，繁荣在中国。2005年3月，全球首家网络贷款平台Zopa上线，2006年和2007年，美国相继出现了提供类似服务的网站Prosper和Lending Club,两家公司占据了美国P2P网络借贷市场的绝大部分。受P2P网络借贷平台在美国发展的影响，中国第一家P2P网络借贷平台拍拍贷于2007年6月上线运营。随后，国内涌现了像红岭创投、人人贷、陆金所等一批规模和影响力较大的网贷平台，行业发展步入了快
6、车道。自2012年开始，中国P2P行业出现了爆发式增长，投资人、借款人、平台数量及成交量等重要规模指标均实现了成倍增长。从收入构成看，P2P网络借贷平台主要依赖借款管理费、利息管理费及其他增值服务费，其中借款管理费占比最大，约占平台营业收入的七成以上。实际操作过程中，大多数平台并未公开其收入、成本情况以及资金使用流向等信息，而是采取一些隐蔽的方法变相赚取利差，在不考虑垫付资金用于偿还不良贷款的情况下，行业的毛利润十分客观，有时候可能高达20%以上。正因为如此，该行业得到社会资本竞相投入，小贷企业、担保公司、风投、上市公司、银行甚至地方政府均涉足该领域，国内平台数量呈现了爆发式增长。国内P2P网
7、络借贷平台的风控水平相对较低，且由于内部管理上的漏洞和相关法律的不完善，虽然爆发式增长，行业潜在风险也不断暴露。据统计，截至2014年底，国内“跑路”的平台累计344家，占行业平均数量的20.3%。今年以来，新增问题平台419家，是去年同期的7.5倍，已超过去年全年问题平台数量。截止2015年6月底，P2P网贷行业累计问题平台达786家，其中6月份新增问题平台125家。这些“跑路”平台，对投资人的投资热情、行业的健康发展带来了一定负面影响，成为制约行业发展的最大隐患。2.P2P网络借贷平台现状由于行业监管政策尚未出台，目前国内P2P网络借贷行业尚处于市场化自发演进时期。尽管网贷模式的问题不断出
8、现，问题平台也层出不穷，但随着互联网技术的普及，尤其是民间借贷的强烈需求，该行业依旧保持着快速的发展态势。因此同时，网贷平台的发展出现一些典型特点：网贷平台在优势劣汰、不断进入和退出中，年度增速正逐步趋于稳定；国内涌现出一批有一定规模和市场口碑的全国性网贷平台。（1）平台公司状况注册资本。2013年底全国网贷平台中注册资金在5000万元（含）以上的有36家。截至2014年底，增加到54家，其中22家于2014年内成立。注册资本金最高的为陆金所，达到8.4亿元。根据最新数据，截止2015年6月底，中国P2P网贷正常运营平台数量上升至2028家，相对2014年年底增加了28.76%。上半年，新上线
9、网贷平台数量接近900家，由于问题平台不断出现，P2P网贷运营平台数量增长速度有所减缓，月均复合增长率达4.5%。股东类型。巨大的市场空间促使各类型社会资本通过参股、控股、收购等方式快速涌入P2P行业。2013年年底软银中国资本入资有利网开始，近一年时间内仅公开的风投融资就令人目不暇接。挚信资本以1.3亿美元入主人人贷，红杉资本5000万美元入股拍拍贷，晨兴创投5000万美元投资有利网，成为金额最大的三项投资。不仅风投公司，银行背景资本（简称银行系）、国资背景资本（简称国资系）、上市公司资本和民营资本也不断加快对网贷行业的布局。2014年，银行系、国资系、上市公司系和风投系的平台数量仅为3家、
10、1家、3家和6家，而到年底已分别增长到12家、17家、17家和29家，贷款余额占比分别达到12.5%、2.8%、1.5%和1.8%，俨然成为市场的重要力量。截止2015年6月底，共计55家平台获得风投，上市系平台增至42家，国资系平台数量达59家，银行系平台数量达13家，其中部分网贷平台为复合背景。地区分布。广东、浙江、山东运营平台数量位居全国前三位，分别达392家、275家和254家，占据全国总运营平台数量的45.41%，北京、上海紧随其后。从运营平台增速来看，广东新上线平台速度有所减缓，北京、山东两地网贷平台数量增长迅速；另外，内陆省市银行、湖北、安徽、福建、河南、重庆等地P2P网贷行业发
11、展较快，网贷平台数量仅次于沿海城市，多数为今年新上线的平台，内陆省市的P2P网贷行业具有较大发展潜力。（2）业务发展情况资产管理规模。截至2014年底，累计待还金额在1亿元以上的网贷平台达到96家，其中5亿以上的27家、10亿以上的13家。位列前三甲的陆金所、红岭创投、人人贷的待还金额分配为94.1亿元、66.9亿元和41.9亿元。在96家累计待还金额超过1亿元的平台中，27家运营时间在12个月以内。网贷成交量。截止2015年上半年底，中国P2P网贷行业的累计成交量已经超过了6835亿元。2015年上半年网贷行业成交量以月均10.08%的速度增加，上半年累计成交量达到了3006.19亿元。按照
12、目前的增长态势，预计2015年下半年P2P网贷行业成交量将突破5000亿元，全年成交量将突破8000亿元。2015年上半年成交量位居前四位的省份分别是广东、北京、浙江、上海，累计成交量占据全国的81.13%，远高于其他省市的网贷成交量。其中，广东省以1023.11亿元的成交量位居首位；北京紧随其后，上半年成交量达667.23亿元。今年以来，北京市网贷行业发展较快，该地区的网贷平台问题事件发生率较低，备受资本青睐，成交规模显著增长，月均复合增长率达19.41%，高于广东省的增长率(11.51%)。而上海市网贷行业的发展处于不温不火状态，传统金融的高度发达或对其互联网金融业的发展有所抑制。其余各省
13、市除江苏、山东、银行外，上半年成交量均不到50亿，各省P2P网贷发展状况差异较大。网贷贷款余额。截止2015年6月底，网贷贷款余额前五位由北京、广东、上海、浙江、江苏的平台所占据，总贷款余额达到1831亿元，占全国贷款余额的87.72%。重庆、山东、银行紧随其后，目前重庆市贷款余额已超越山东、银行，主要因为该地区网贷平台成交规模逐渐上升，加上借款期限普遍较长。而山东、银行两地问题平台频频出现，部分平台已经倒闭，使得其贷款余额增长缓慢。从具体平台来看，网贷贷款余额在5亿以上的平台已经达到73家，与2014年年底相比数量翻倍。其中，陆金所、红岭创投的贷款余额超过了100亿元，人人贷、宜人贷、向上金
14、服、你我贷、翼龙贷的贷款余额超过了50亿元。网贷借款期限。2015年上半年网贷行业平均借款期限为6.74个月。行业平均借款期限主要受一些成交量较大且平 均借款期限在半年以上的平台影响。从2015年上半年各月的借款期限走势来看，基本处于窄幅波动的状况，在6.6-7个月区间波动，网贷行业借款期限走势趋稳。借款期限在1-3月区间的平台数量占比最多，达52%，网贷行业短期民间借贷的属性尚未改变，但这一比例相对于去年有所减少。网贷平台的借款目前还主要以短期借款为主，主要由于借款人无法承担长时间高息和投资人偏好高流动性标的的双重原因，因此与传统金融机构较长期限的贷款形成了良好的互补。12个月及以上借款期限
15、的平台占比为2%，较去年有所上升，主要是实力背景平台逐渐增加，这些平台的借款标金额一般较大、借款期限较长。（3）问题平台“跑路”现象频发2015年上半年曝出的问题平台多位于山东、广东、浙江三地，分别达113家、64家和40家，占据总问题平台数量的51.79%。其中，山东上半年的问题平台数量是广东的近2倍，问题平台发生率达到30.79%，这主要与当地法律环境有关，多数问题平台跑路不了了之，缺乏有效的法律制约。另外，问题平台发生率高于30%的省市还有福建、江西、河北、天津、海南和甘肃，其中海南、甘肃两地运营平台相对较少，问题平台绝对数值并不高，分别为4家和2家。2015年上半年问题平台多因为“跑路
16、”而被曝光，占比高达48%，其次为提现困难型问题平台，占总问题平台数量的41%。另外，停业型问题平台和经侦介入型问题平台占比分别达10%和1%。这些问题平台的平均运营时间多达7月，较2014年问题平台平均运营时间大幅上升，不乏如盛融在线、畅贷网、起点贷这些运营时间超过2年的老平台出现问题，对投资人造成的损失较大。目前，我国经济仍然面临下行压力，中小企业经营状况堪忧。对于中小P2P网贷平台来说，由于风控能力较弱，面临的坏账压力较大，加上资本实力薄弱、人气不足，便容易出现提现困难甚至跑路，长期累积的运营风险成为问题平台爆发的主要原因。对于P2P网贷行业自身来看，2015年以来新上线平台持续增加、资
17、本不断涌入，行业竞争日趋激烈，对于运营不规范、实力不济的平台或将面临淘汰。3.P2P网络借贷市场的主要商业模式现阶段，中国P2P业务模式种类繁多，但归纳起来，无外乎信息中介模式、担保模式与信用中介模式，并且大部分P2P平台属于担保模式、信用中介模式，只有极少数P2P平台属于信息中介模式。中国P2P市场普遍提供担保，主要是由于中国征信体系不发达，已有的中国人民银行的征信系统尚未向P2P平台开放，P2P平台的信息未能录入人民银行征信系统，P2P平台也不能直接查询征信系统收录的客户信息。（1）信息中介模式信息中介模式是指P2P平台主要为借款人和投资人提供信息中介服务，而平台自身并不承担借贷风险，也不
18、承担信用、期限转换等职能，借贷风险由投资人自己承担。目前，在中国完全属于信息中介模式的P2P平台极少，具有代表性的是拍拍贷（但目前拍拍贷也向提供担保模式转型了）。P2P平台主要提供信息中介服务，借款人可以通过P2P平台提出贷款需求，递交贷款申请，并提交相关的贷款及个人信息，如贷款金额、用途、期限、利率、个人职业及收入稳定状况等方面的信息。P2P对于借款人的相关信息会进行一定的审核，如身份证信息、户口簿、个人征信报告等（主要是形式上的审核）。如果审核通过，则借款人的贷款需求会再P2P平台上公布，并推介给投资者。投资者将根据P2P平台上对该笔贷款的相关信息来判断是否投资。如果借款人的借款计划在限定
19、期限内有足够的投资人来投资，则借款计划撮合成功，否则，借款计划失败。该模式的最大特点是，P2P平台仅提供借贷信息服务（类似于淘宝模式），不提供担保、资金池等信用中介服务。（2）担保模式担保模式是指P2P平台除了提供资金供需双方的相关信息外，还对投资人的资金安全提供担保和承诺。这种模式下，P2P平台主要通过线下对借款人的基本资料、资金用途、还款来源等进行审核，如果审核通过，借款人的贷款需求会发布在P2P平台上，而平台通过与第三方担保公司或其他合作等方式，为投资人的本息收益提供担保。借款人的还款出现逾期或逾期超过一定期限时，将有合作的担保公司对投资人提供投资本息兑付。该种模式最大的特点是，P2P平
20、台除提供信息服务外，还以担保或风险准备金等形式来承担借款风险。（3）信用中介模式信用中介模式至P2P平台不仅提供信息中介功能，同时还具有“期限转换”和“金额转换”等功能。实际上，此类平台已经演化成为具有金融功能的网络平台公司（异化为金融机构），不同之处在于其借贷行为披上了互联网的外衣。信用中介模式蕴含了较大的法律风险。如资金池模式，实质上是实现了信用转换。此外，P2P平台的秒标、净值标也属于这种模式。目前，中国部分P2P平台变相成为银行表外非标业务平台、债权打包及转换平台。如国内大部分P2P平台提供的债权转让服务，即放贷人以未偿还的贷款作为还款保障，获得一定比例的净值额度，并在平台上进行再融资
21、。此外，某些担保模式的P2P平台实质上也是信用中介模式。若重庆的宜信、汇中，有P2P平台先行给借款人发放贷款，平台再低借款人的放款打包，设计成不同期限、回报率的“理财产品”买给投资人，赚取息差。可能涉嫌无照经营和非法从事金融业务，且用于保证的资本金严重不足，并虚构借款人及借款用途将资金划到自己关联的公司名下（人民银行曾要求上述公司进行整顿）。（4）模式演变P2P本质上是一种个人之间的非标债权交易，其模式不断演变，从P2P演化出诸多模式，比如B2C（或称P2B）B2P2C等。非标资产的全称为非标准债权资产，指没有标准化、没有公开上市交易的资产，其早期的存在形式有信托收益权、信托贷款、信贷资产等。
22、近年来非标资产的存在形式不断变化，中国银监会发布的关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知（银监发20138号）指出，非标资产包括但不限于信贷资产、信托贷款、委托债权、承兑汇票、信用证、应收账款、各类收益权、带回购条款的股权性融资等未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。而金融资产交易信息服务模式即为交易提供信息交换和咨询服务。金融资产交易信息服务模式的典型代表是陆金所，其在金融资产交易相关的信息服务及咨询领域进行了尝试。陆金所的金融资产交易信息服务模式包括信贷资产机构化创新、票据收益权转让、应收账款转让等提供定制化信息咨询服务。在流动性资金紧缺的背景下，银行等金融机构迫切需要利
23、用信贷资产、租赁资产等信用良好的非标资产，为自身注入流动性资金，结构化创新产品为利用这类非标资产进行融资提供了可能性。资产机构化创新的基础资产主要是银行零售信贷资产（信用卡、汽车分期贷款、小微贷、放贷）、租赁资产、小贷资产，其目的主要是实现发起方标的资产的转让，将缺乏流动性的资产提前变现，增强资产流动性，开拓新型融资渠道，提升自身资本充足性。结构化创新符合中国银行业的现实需求。在巴塞尔协议的要求下，银行有了补充资本金的现实需求。通过信贷结构化创新业务，实现银行标的信贷资产的转让，减轻银行的资本金压力，可以在负债不增加的前提下获得资金来源，加快其资金周转，提高资产流动性，降低其流动性风险。陆金所
24、在机构化创新业务中承担财务顾问的角色，通过专业的人才和金融产品结构化设计、咨询服务的优势，为包括信托公司、基金公司在内的金融机构提供定制化的信息咨询服务。这些服务主要包括：提供基础资产筛选模型、现金流分析、财务分析、风险建模、产品设计建议、专项业务培训等咨询服务。（二）银行系P2P发展现状及模式分析在传统P2P平台安全性遭受质疑和监管部门严管的背景下，银行系P2P平台迅速崛起，给平台行业注入了新的血液。由于严格的准入制度和较为健全的法律限制，银行的公信力显然是传统平台行业无法比拟的。随着我国银行系P2P平台数量的增加，其发展模式也在进一步成熟，预计未来银行进军P2P的脚步将加速。虽然我国目前银
25、行系P2P发展较快，但真正已经参与这种模式的银行还在少数，我们分析了国内银行系P2P平台发展的现状、主要银行系P2P平台案例、面临的机遇。2014年是传统草根式P2P平台成绩与问题齐飞的一年，一方面是P2P的平台数与成交额都在快速发展，另一方面持续的跑路事件给投资者敲响了警钟。在传统P2P平台安全性遭受质疑和监管部门严管的背景下，银行系P2P平台迅速崛起，给P2P平台行业注入了新的血液。由于严格的准入制度和较为健全的法律限制，银行的公信力显然是传统P2P平台行业无法比拟的，这也是银行系P2P敢公然“叫板”传统P2P平台行业的底气所在。随着银行系P2P平台数量的增加，其发展模式也在进一步成熟，预
26、计未来银行进军P2P的脚步将加速。虽然我国目前银行系P2P发展较快，但真正已经参与这种模式的银行还在少数，介绍我国银行系P2P平台发展的现状、主要银行系平台案例、面临的机遇进行分析，并在此基础上提出进一步发展我国P2P平台行业的对策建议。1.银行系P2P平台发展现状根据数据显示，目前我国P2P投资平台的数量已经超过了1400家。2014年上半年，全国网贷成交额96446亿元，而2013年全年成交额为892.53亿元，仅半年的时间P2P平台成交额已超过去年全年量，无论是从平台增量还是从交易额的突破量来看，P2P平台还处在一个快速增长期。目前我国银行系P2P平台总共有9家（见表1），其中有8家已经
27、正式上线，包括平安集团出资打造的陆金所、国开金融（国家开发银行全资子公司）与江苏金农公司联合推出的开鑫贷、招商银行的小企业e家、国家开发银行陕西分行和陕西金融控股集团推出的金开贷、包商银行的小马bank、民生银行的民生易贷、兰州银行的e融e贷、东方农商行与聚钱袋联合推出的东方宜贷及江苏银行与点融网合作推出的融e信。银行系P2P名称上线时间所属银行陆金所2012.3平安银行开鑫贷2012.12国开金融小企业e家2013.9招商银行金开贷2014.5国家开发银行小马bank2014.6包商银行民生易贷2014.7民生银行E融e贷2014.8兰州银行东方直贷2014.10东方农商行融e信2014.1
28、1江苏银行目前有不少银行已经在悄然布局，2015年预计将超过30家银行进入P2P行业。就目前已经上线的银行系P2P平台而言，多数在银行内部处于试验性阶段，无论是产品的类型还是数量均未完全释放出来。这也导致了目前银行系P2P平台项目一直处于供不应求阶段。从上图1可以看到，以2012年3月平安集团的陆金所为起点，银行开始真正意义上地涉足平台。此后，银行进军P2P平台的脚步不断加速，2012年有两家银行系的P2P产生，2013年有1家，到了2014年，共有6家银行系的P2P平台上线，今年从5月到10月，几乎每个月都有一个银行系的P2P平台上线。另外，从参与P2P平台的银行层面来看，涉水P2P平台现在
29、已经不单纯的只是股份制银行或者一些国有大行与互联网金融企业的事，城商行和农商行现也跃跃欲试起来。2.主要银行系P2P平台模式介绍及评价现行我国银行系P2P平台模式主要分为四种模式：一是银行自建P2P平台，如招行的小企业家、包商银行的小马bank、民生银行的民生易贷、兰州银行的e融e贷；二是由银行子公司投资入股新建独立的P2P公司，如国开金融设立的开鑫贷和金开贷；三是银行所在集团设立的独立P2P公司，如平安集团的陆金所；四是银行与P2P平台合作，如目前东方农商行与聚钱袋合作推出的东方宜贷以及最新上线的苏州银行与点融网推出的融信。具体见表2.银行系P2P平台模式代表平台银行自建 P2P 平台招行的
30、小企业e家、包商银行的小马bank、民生银行的民生易贷、兰州银行的e融e 贷由银行子公司投资入股新建独立的 P2P 公司国开金融设立的开鑫贷和金开贷银行所在集团设立的独立 P2P公司平安集团的陆金所银行与P2P平台合作东方农商行与聚钱袋合作推出的东方宜贷、苏州银行与点融网推出的融e信（1）银行自建P2P平台招商银行的小企业e家平台作为第一家涉足互联网金融的传统商行，招商银行的P2P平台小企业e家一经推出就受到万人瞩目，现注册人数已超过40万，旗下有e+稳健融资项目、企业定期理财、企业商城等一系列互联网金融产品，这当中最主要的是e+稳健融资项目，这个项目借款方仅限于招商银行开户的企业，通过大数据
31、对企业信息进行审核，投资方的自己划转和回收都由第三方支付公司中银支付来完成，它的投资门槛为5万元，预期年化利率在556% 之间。小企业e家围绕中小企业“存、贷、汇”等基本金融需求，创新开发了企业在线信用评级、网贷、结算、现金管理等互联网金融产品，并实现了与银行中后台系统的对接，初步形成了从客户接触、跟进营销，商机发掘、产品销售到在线业务办理的全链条“O2O”经营模式。我们统计试点以来，小企业e家已完成约170余只项目的募集，共筹集资金23亿元，单笔项目平均融资规模约为1300万元，项目给予投资者的预期平均收益率约6%，期限为半年，资金用途主要用以经营性原材料、销售采购为主。小企业e家的创新在于
32、将供应链融资线上化，同时利用银行、第三方支付机构的风险识别和风险管控能力，通过线上线下相融合的银行信息见证服务，实现资金供给和需求者间对称的信息、资金交互。招行能够通过小企业e家节约贷款额度和资本金，同时提供高收益产品吸引零售客户资金。通过小企业e家，招行力图打通融合企业在结算融资、投资理财、商机拓展、办公自动化、财务管理、供应链运营等多方面的行为，沉淀传统银行难以获得的“大数据”，进而打造小企业和投资者、银行、第三方结算机构等多维度的金融生态圈。民生银行的民生易贷2014年7月16日刚刚上线的民生易贷堪称去担保化的典型案例。民生易贷是民生电商旗下的P2P平台，其去担保化的模式是：剔除了传统平
33、台通过担保公司、保险公司等第三方，或平台本身提供担保。目前该平台推出的项目主要是采用以票据、存单等金融资产作为质押融资的风险控制模式。民生易贷实行平台无担保模式。当下的金融创新在风控领域仍然没有走出传统金融抵押、担保的思维，在互联网金融领域，如果只是融资形式变化，风控手段不变，就无法获得持续的良性发展。民生易贷目前只推行了两个融资项目，首个项目只有19万元。融资方为汽车零配件贸易商，融资金额不到20万元。第二个项目，融资额达4400万元，融资方以其合法持有的银行定期存单向投资人设定质押。民生易贷平台上线后将主要推行三种模式：以票据、存单等金融资产质押模式、对企业数据进行分析+现金流控制、与供应
34、链核心企业合作风控模式。第一种模式的风险系数最低，上线的两个项目都采用的是第一种模式。第二种模式通过分析企业经营数据，实现对企业过去经营业绩的总结以及未来经营情况的判断。另外要求企业有稳定可控的现金流，并对该现金流做有效控制。实际上是把未来应收款项做了质押。目前这种业务模式主要适合弱周期行业，如服务业、餐饮业等。该平台将在近期上线一款通过该种风险控制模式完成的项目。第三种模式是与供应链中的核心企业合作，通过核心企业上下游关系，平台更多考察融资企业与核心厂商之间的履约能力和稳定的合作关系。这种模式下，除了考量上述指标外，核心企业在行业中的稳定性、竞争能力也被统一计算在内。与核心企业合作，风险联合
35、控制，但不影响平台对融资企业的风险独立判断。这种业务模式还在进一步探索。（2）银行子公司入股新建独立的P2P公司典型代表：开鑫贷经过接近两年的运营，开鑫贷在解决小微企业融资难方面取得了良好的成效。截至2014年月4日，开鑫贷帮助3000多户江苏小微企业及农户获取了生产经营资金，成交量已突破55亿，贷款零逾期。开鑫贷借助P2P平台理念，降低小微企业和“三农”的融资成本。开鑫贷的业务模式主要采用的是三角形稳定结构，即“开鑫贷平台+小贷公司+结算代理行”，三方各司其职，分工合作。业务模式主要是依托江苏省内优质小贷公司的剩余能力，和小贷公司合作。作为开鑫贷创新模式的关键一环，合作的小贷公司主要承担开鑫
36、贷项目的“线下”贷前调查、贷后管理以及江苏省金融办授权提供的贷款担保责任。小贷公司的参与解决了传统P2P平台仅仅依靠线上数据产生的信息不对称的问题，这种模式更加贴近用户。模式的另外一环是结算银行，目前开鑫贷是唯一一家通过银行进行资金结算和划转的P2P平台。通过与合作银行签订专用存款账户协议来解决资金托管问题，既可以实现资金隔离、确保资金操作安全，又可以防范洗钱风险。而开鑫贷作为网络中介平台，承担公布借款项目信息、根据资金供求信息撮合借贷双方，并借助 IT 系统监控与之合作的小贷公司的运营情况。小贷公司、结算银行和开鑫贷三方各司其职，形成稳定的三角形结构，银行做专业的资金结算、小贷公司做风险管理
37、、开鑫贷做网络平台，由此把之前间接融资的分工环节细化，分散到效率更高的专业化机构中，最终实现了金融服务效率的提升。在风险防控方面，开鑫贷构建了五层风控体系，这也是其创新模式运行的关键。在这套多层次的风控体系中，小贷公司是核心，开鑫贷平台并不承担直接的风控职能，具体体现在：一是建立了严格的小贷公司准入标准，目前合作的小贷公司都要经江苏省金融办备案；二是在开鑫贷平台对准入小贷公司日常运行的动态风险评估基础上，确定每家小贷公司的综合授信担保额度，并对其开鑫贷业务担保总额进行控制；三是小贷公司严格筛选借款人，对借款项目提供全额本息担保；四是小贷公司的主发起人承担连带担保责任；五是建立了开鑫贷业务风险准
38、备金制度，所有参与平台业务的小贷公司按照授信担保额缴纳一定比例的风险准备金，构建风险资金池。（3）银行所在集团设立的P2P典型代表：平安集团的陆金所陆金所全名为上海陆家嘴国际金融资产交易市场股份有限公司，成立于2011年9月，注册资金837亿元人民币。依靠中国平安的强大背景，陆金所上线即成为了网贷行业的巨头。截至年9月末，陆金所注册零售用户数突破300万，并以每月超过40万新增注册用户的速度不断增长，机构客户超过1000家。平安陆金所运营模式可归结为：金融机构信用+担保机构担保模式。平安陆金所对外一再宣称自己是中介方，但是事实上，这个中介方其实是让体系内的另外一家机构（平安融资担保）参与到交易
39、中来，这个构成了平安陆金所跟所有其他P2P公司最大的区别。平安旗下陆金所带有金融机构“正规军”的印记，和其他由个人创立的草根P2P公司不同，平安陆金所的风控和专业能力较强，采用“线上+线下”模式，线下将零散的借款需求整合成标准化理财产品，将信息通过线上发布，方便投资者投资。投资者在平安陆金所平台上的资金出借时无需直接面对借款人，而是由平安陆金所批量打包借款需求，整合成理财产品对外销售，投资者并不清楚资金借给谁。选择陆金所的投资者并不是高收益率的追逐者，投资者看中的是平安集团的信誉。同时，相对于其他公司的本金保障计划，平安陆金所又加了一层隐性担保：在决定借款给一个贷款者之前，平安陆金所会派遣员工
40、到借款机构进行实地考察，对其盈利能力，管理能力等各方进行评价以确定其可靠度，将坏账的可能性降低到最低。（4）银企共建P2P 典型代表：东方农商行与聚钱袋共建的东方宜贷继银行以上述几种模式试水P2P行业后，2014年10月银行与传统P2P平台合作再次发力行业。截至目前，国内银企达成协议共建平台的案例已有两个，即东方农商行与聚钱袋共建的东方宜贷以及苏州银行与点融网宣布合作的平台。2014年10月18日，东方农商行与聚钱袋合作推出的“东方宜贷”正式上线，是东方银行与聚钱袋合作成功的第一个重要互联网金融项目，也是国内第一个银行与互联网公司紧密合作、正式上线的互联网金融项目。东方宜贷的年化收益率在8%
41、10%之间，最高不超过央行同期贷款基准利率4倍。传统银行过去没有能很好地服务到小微企业，如果能够借助互联网技术手段弥补这些短板，小微企业融资难题自然就能迎刃而解。银行与平台合作能达到优势互补的作用，银行的优势在于历史的积淀，包括客户与数据的积淀，平台优势在于拥有先进的互联网信贷审核技术，以及对互联网及客户需求的理解。此类合作，从参与合作的P2P角度来看，银行优质的客户资源和大量客户数据的累积则弥补其创立时间短、数据累积不足的短板。从银行角度来看，银行能够借助传统P2P对客户市场以及渠道的理解，深挖客户。就目前参与银企合作的两个城商行和农商行来说，城商行、农商行受制于区域限制，很难把客户资源拓展
42、到物理区域以外，有了互联网团队之后，可在很大程度上可以打破区域的限制，带来客户来源上的增量。3.对主要银行系P2P平台的评价从目前运行几家银行系P2P平台对比来看，除去还未正式上线的苏州银行与点融网合作的平台的各项交易内容和交易对象还未明朗外，对比其他几家银行系平台可以看到，小企业家、民生易贷、金开贷的标的规模比较大，起投金额较高，更像是小微企业甚至中小企业贷款业务的延伸；相对而言，陆金所和小马bank资金门槛低，更适合小散民。这几家P2P平台里，当前陆金所的规模最大，标的、产品类型和玩法也比较多小企业e家试运营有段时间，但也是从2014年上半年才开始活跃，标的比较难抢，而且其门槛与银行理财产
43、品差不多；小马bank开通时间比较短，尤其是小马bank，到目前为止，融资需求方基本是个人借贷，标的也少；而金开贷的收益率在银行系平台里算高的，但它引入了第三方支付，因此资金在出入平台的时候，有费用的需求，时间上也很难做到快速转账、提现等。因此，从整体来看，银行系P2P平台具备安全性、专业性和信誉度等特点。相比于其他很多的平台，银行系P2P平台的收益率显然都比较保守，普遍不超过10%，但这恰恰就是P2P平台的优势所在，如果借贷方出现问题，客户可以按照规则收回应得的本金、利息以及罚息，不过由于政策“不能刚性兑付”的要求，原来提供担保的P2P平台也在逐渐的去担保化。虽然银企合作共建的优势显而易见，
44、但是由于这种模式刚刚兴起，参与的银行还在少数，整个运行机制还不算成熟。就目前来说，银企共建P2P运作模式与此前的相比并没有突出的特点，创新的内容十分鲜见，银企合作这条道路还有待进一步开发和探索。（三）P2P网络借贷行业总结与展望2015年上半年的P2P网贷行业延续了2014年的发展态势，且各种发展特点越发清晰。P2P网贷行业仍为多资本行情，不断有平台获得风投，同时强背景平台也频频上线。首先，相较去年，2015上半年的资本盛宴更多地展示出与上市公司的融合，这种趋势或表明平台已开始谋划铺设上市之路，但受监管政策未定的影响，平台上市之路较为曲折。其次，部分细分特色平台获得资本青睐，预计伴随更多行业与
45、互联网金融的结合，部分细分领域将有较高的估值，未来仍会有更多资本进入P2P网贷。网贷受股市走强影响较大。首先，P2P网贷作为股票投资的可替代物，股市走强容易导致一些平台资金流出加大，进而出现资金流紧张的现象。这种由于资金短期大量抽离导致平台资金流紧张的现象是网贷行业面临的风险，投资人需警惕平台人气持续下降、利率突然提升、资金净流入长期为负以及满标时间变慢等异常的数据波动。其次，很多平台借股市走牛大力开拓股票配资业务，使得平台能够以较低风险留住客户，且达到业务拓展的目的。若配资红线设置完善，平台业务风险相对较低，但随着大金融市场对资金杠杆的约束，配资业务或将面临较大的政策风险。监管渐行渐近。互联
46、网金融发展的指导意见即将出台，监管层对于互联网金融保持了较为宽松和包容的态度，监管原则也是“适度监管、分类监管、协同监管、创新监管”，以风险防控的目的出发，明确红线、坚守底线，铸好高压线。虽然P2P网贷行业翘首以盼的监管细则仍未落地，但银监会对P2P网贷的监管思路日益明晰，明令禁止的主要内容包括自担保、自融、资金池、非法吸存、洗钱等。未来，优质P2P平台将继续高歌猛进，而违规操作以及经营不善的P2P网贷会被淘汰。P2P网贷行业加速进入洗牌期。首先，P2P网贷行业的问题平台情况逐月越演越烈，预计下半年问题平台数仍将有所增长。6月问题平台创新高可见行业淘汰自融、资金池、拆标及风控较差平台速度加快。
47、上半年诸多平台引进风险信用分析及决策管理技术，旨在提升平台的风控能力，节省人工审阅成本，提升审批效率。其次，除了生死存亡的洗牌，也存在市场格局变动的洗牌。在投资人端，随着平台数量的增多，平台的获客成本已然加大，不少平台将线上获客转向线下，与各生活类门店合作等；在借款人端，随着P2N担保合作方风波不断，未来更多平台将选择自己开发业务，且业务市场领域细分明显，如专注于车贷、房贷、学生贷、消费金融等。预计下半年将有更多平台与各大商业体合作，运用其购物消费数据、浏览行为数据、支付数据等各个维度、各种类型的数据进行风控与业务拓展。（四）众筹融资行业发展现状及模式分析众筹，指项目发起人通过互联网向投资人发
48、布其创意，以实物、服务或股权等为回报募集资金的模式。主要包括三个参与方：筹资人、平台运营方和投资人。其中，筹资人就是项目发起人，在众筹平台上创建项目，介绍自己的产品、创意或需求，设定筹资期限、筹资模式、筹资金额和预期回报率等。平台运营方就是众筹网站，负责审核、展示筹资人创建的项目，提供服务支持。投资人则通过浏览平台上的各种项目，选择适合的投资目标进行投资。2014年被称为中国众筹“元年”，当年便成立了14家股权众筹平台，2014年月22日全球众筹峰会在北京召开，快速发展的股权众筹成为瞩目焦点。国内股权众筹平台已初步形成了以天使汇、创投圈、原始会为第一梯队，创业易、V2ipo创客、路演把、众投邦、天使街、微投网、大家投为第二梯队，爱合投、天使客、云筹网、奇点集、股权易、币帮、爱创业等为第三梯队的格局。而第一梯队也就是成立较早的这些众筹平台，其发布的股权众筹
