1、第 四 章长 期 筹 资 概 论,1,财务管理课程结构,企业财务目标第1章,财务（报表）分析工具第3章,财务管理基本内容,财务管理的基础观念第2章,筹资第4、5、6章,投资第7章,营运资金管理第8章,利润及其分配第9章,2,第四章 长期筹资概论,教学要点教学内容思考题自测题自测题答案习题案例分析参考文献,3,教学要点,企业筹资的含义、动机股权资本与债权资本的区别 资金需要量预测的销售百分比法,返 回,4,第一节 企业筹资的动机与要求第二节 企业筹资的类型第三节 企业筹资环境第四节 筹资数量的预测,教学内容,返回,5,第一节 企业筹资的动机与要求,一、企业筹资的概念 企业筹资是指企业作为筹资主体
2、根据其生产经营、对外投资和调整资本结构等需要，通过筹资渠道和金融市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资本的活动。企业筹资活动是企业的一项基本财务活动，企业筹资管理是企业财务管理的一个主要内容。,筹资原因：生产经营、对外投资、调整资本结构筹资场所：金融市场筹资方式,6,二、企业筹资的动机,扩张性筹资动机企业资产总额和资本总额的增加调整性筹资动机调整现有的资本结构，资本总额不变混合性筹资动机既要扩张规模又为调整资本结构,7,三、企业筹资的基本原则,效益性原则：是否筹资，筹资数量结构合理性原则：筹资数量、结构（股权债 权，长期短期资本）及时性原则：及时筹资合法性原则,8,四、企业筹资的渠道与方式
3、,政府财政资本银行信贷资本:商业、非商业（3个国家开发银行、农业发展银行、中国进出口银行）非银行金融机构资本（租赁公司、保险公司、财务公司、信托投资公司、证券公司）其他法人资本（企业、事业、团体）民间资本（职工、居民）企业内部资本国外和我国港澳台资本,1.筹资渠道,9,投入资本筹资（非股份制）永久性资本发行股票筹资（股份制） 永久性资本发行债券筹资长期债权发行商业本票筹资短期债权银行借款筹资长期、短期债权商业信用筹资（赊销、预收） 短期债权租赁筹资长期债权,2.筹资方式（资本属性和期限）,返回,10,企业筹资渠道和筹资方式的配合,11,第二节 企业筹资的类型,股权资本： 遵循资本金制度 企业所
4、有者除了依法转让所有权外，不得以任何方式抽回其投入的资本。债权资本： 有权按期索取债权本息，但无权参与企业的经营管理和利润分配，对企业的其他债务不承担责任 。,一、股权资本和债权资本,12,长期资本：期限1年以上，还可分为中期资本和狭义的长期资本（5年）短期资本：期限1年以内（短期借款、应付款项）,二、长期资本与短期资本,13,三、内部筹资和外部筹资,1.内部筹资可分配利润的规模和分配政策2.外部筹资,14,四、直接筹资和间接筹资,直接筹资：不借助银行等金融机构间接筹资：借助银行等金融机构（银行，租赁）,返回,直接筹资和间接筹资的差别：筹资机制不同资本市场；市场或计划筹资范围不同广；窄筹资效率
5、和筹资费用高低不同繁，高；简，低筹资效用不同,15,第三节 企业筹资环境,一、企业筹资的金融环境,金融市场,黄金市场,资本市场（1年）,外汇市场,短期资本(货币)市场,长期资本(资本)市场,短期存放市场,同业拆借市场,票据承兑与贴现市场,短期证券市场,长期存放市场非证券,长期证券市场,发行(初级)市场,交易(次级)市场,同业拆借市场是指具有准入资格的金融机构之间进行临时性资金融通的市场,16,金融政策,货币政策法定准备金率、贴现率等利率政策银行汇率政策国际贸易,17,二、企业筹资的经济环境宏观经济政策 1.经济增长政策：增长率、增长方式、增长重点 2.产业结构政策：鼓励或限制某些产业 3.政府
6、财政政策物价变动 1.通货膨胀 2.通货紧缩周期变化 1.产品寿命周期：初创期、增长期、成熟期、衰退期（现金逐渐减少、股利增多、风险减少） 2.经济周期：复苏、繁荣、衰退、萧条（衰退时保持不变，应观望）,18,三、企业筹资的法律环境规范企业的资本组织形式规范企业的筹资渠道和筹资方式规定企业发行证券筹资的条件（第五章）制约不同筹资方式的资本成本：税前、税后,返回,19,第四节 筹资数量的预测,一、筹资数量预测的基本依据法律依据：如股份公司最低1000万元企业经营规模依据影响企业筹资数量预测的其他因素：利息率、企业信用状况等,20,二、筹资数量预测的销售百分比法,假设前提：企业销售收入可以与利润表
7、、资产负债表的各个项目建立起固定的比例关系，并假定这种比例关系维持不变，从而以此为标准，预测未来的短期资金的多余或不足。,21,1.编制预计利润表，预测留用利润计算基年利润表的各项目与销售额的百分比。预测年度的销售收入预计数乘以基年利润表的各项目与销售额的百分比，得到预测年度预计利润表各项目的预计数。利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的数额。,22,2.编制预计资产负债表，预测外部筹资额计算基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比。用预计销售收入乘以基年资产负债表敏感项目与销售收入的百分比，得到预计年度的各个敏感项目数。确定预计年度留用利润增加额及资产负债表中的留用利润累
8、计数。加总资产负债表的两方，资产减负债和所有者权益之差，即为需要追加的外部筹资额。,23,3.按预测公式预测外部筹资额,24,三、预测筹资数量的线形回归分析法,假设前提,资本需要量与营业业务量之间存在线性关系 。,其预测模型为： y=a+bx,25,其预测模型为： y=a+bx,资本需要量,不变资本总额,单位业务量所需要的可变资本额,产销量,返回,26,例：某企业2000年-2004年产销量和资本需要量如下表，2005年预计销量为78000件，试预测2005年资本需要量。,27,2495=5a+30b15092.5=30a+182.5b,求得：a=205（万元） b=49（万元）因此 y=20
9、5+49x,因此2005年资本需要量：y=205+49x7.8=587.2（万元）,28,1.企业筹资的动机是什么？2.股权资本与债权资本的区别 3.直接筹资与间接筹资的区别,思考题,返回,29,1间接筹资的基本方式是（ ） A.发行股票筹资 B.发行债券筹资 C.银行借款筹资 D.投入资本筹资2在产品寿命周期的（ ）阶段，现金需要量增加的幅度最大。 A.初创 B.扩张 C.稳定 D.衰退3.下列属于商业性的银行有（）。A.中国人民银行 B.农村信用社 C.交通银行 D.中国农业发展银行,自测题,返回,30,1.C 2.A 3.C,自测题答案,返回,31,计算题：某公司敏感资产与销售收入的比率
10、为40%，敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率为8%，所得税率为33%，税后利润50%留用于企业，该公司2000年销售收入为1500万元，预计2001年销售收入增长15%，求外部筹资额？,习题,返回,年度留用利润增加额：1500 x（1+15%）x8%x（1-33%）外部筹资额：1500 x15%x（40%-18%）-1500 x（1+15%）x8% x（1-33%）,32,2003年以来，我国宏观经济运行正处于经济周期的上升阶段。随着经济增长速度的提高，某些部门的盲目投资、低水平建设问题严重，引发了宏观经济局部出现过热现象。2003年下半年以来政府实施了新一轮的宏观调控
11、措施。到目前为止，此次宏观调控取得了重要的阶段性成果。,案例分析,根据上述资料，请讨论： 1.财务管理与企业外部环境的关系。 2.结合你所了解的宏观调控的具体措施，说明对某些行业、部门筹资环境的影响。,返回,33,1.财务管理 陆正飞 主编 东北财经大学出版社 200182.公司财务学第三版 齐寅峰 著 经济科学出版社 200283. 资本市场机构与工具 弗兰克J法博齐 弗朗哥莫迪利亚尼 著 唐旭 等译 经济科学出版社 1998年4.中外资本市场比较研究 邢天才 著 东北财经大学出版社 2003年5.金融创新与市场的波动性 默顿米勒 著 王中华 杨林 译 首都经济贸易大学 2002年,参考书目,34,相关网站,返回,35,
