1、金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值1-18专业来自百分百的投入 2009 年 CPA 旧制度下财务成本管理考试试题及答案一、单项选择题（本题型共 8 题，每题 1 分，共 8 分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。答案写在试题卷上无效。） 1.某企业的资产利润率为 20，若产权比率为 1，则权益净利率为（）。A.15B.20C.30D.40答案：D解析：权益净利率资产利润率权益乘数资产利润率（1产权比率）20（11）402.某企业 2008 年未的所有者权益为 2400 万元，可持续增长率为
2、 10。该企业2009 年的销售增长率等于 2008 年的可持续增长率，其经营效率和财务政策（包括不增发新的股权）与上年相同。若 2009 年的净利润为 600 万元，则其股利支付率是（ ）。A.30B.40C.50D.60答案：D解析：根据题意可知，本题 2009 年实现了可持续增长，所有者权益增长率可持续增长率10，所有者权益增加240010240（万元）2009 年收益留存，所以，2009 的收益留存率240/60010040，股利支付率140603.某企业正在编制第四季度的直接材料消耗与采购预算，预计直接材料的期初存量为1000 千克，本期生产消耗量为 3500 千克，期末存量为 80
3、0 千克；材料采购单价为每千克25 元，材料采购货款有 30当季付清，其余 70在下季付清。该企业第四季度采购材料形成的“应付账款”期末余额预计为（ ）元。A.3300B.24750金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值2-18专业来自百分百的投入 C.57750D.82500答案：C解析：第四季度采购量350080010003300（千克），货款总额33002582500（元），第四季度采购材料形成的“应付账款”期末余额预计为825007057750（元）。4.债券 A 和债券 B 是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。假
4、设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（ ）。A.偿还期限长的债券价值低B.偿还期限长的债券价值高C.两只债券的价值相同D.两只债券的价值不同，但不能判断其高低答案：B解析：债券价值债券未来现金流入的现值，在其他条件相同的情况下，由于期限越长，未来现金流入的现值越大，所以，债券价值越大。5.在采用风险调整折现率法评价投资项目时，下列说法中，错误的是（ ）。A.项目风险与企业当前资产的平均风险相同，只是使用企业当前资本成本作为折现率的必要条件之一，而非全部条件B.评价投资项目的风险调折现率法会缩小远期现金流量的风险C.采用实体现金流量法评价投资项目时应以股权投资成本作为
5、折现率，采用股权现金流量法评价投资项目时应以股权资本成本作为折现率D.如果净财务杠杆大于零，股权现金流量的风险比实体现金流量大，应使用更高的折现率答案：B解析：风险调整折现率法采用单一的折现率同时完成风险调整和时间调整，这种做法意味着风险随时间推移而加大，可能与事实不符，夸大远期现金流量风险。6.已知经营杠杆系数为 4，每年的固定成本为 9 万元，利息费用为 1 万元，则利息保障倍数为（ ）A.2金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值3-18专业来自百分百的投入 B.2.5C.3D.4答案：C解析：经营杠杆系数（息税前利润固定成本）/息税前利润19/息税前利润4，解得：息税前利润3
6、（万元），故利息保障倍数3/13。7.某公司生产单一产品，实行标准成本管理。每件产品的标准工时为 3 小时，固定制造费用的标准成本为 6 元，企业生产能力为每月生产产品 400 件。7 月份公司实际生产产品 350 件，发生固定制造成本 2250 元，实际工时为 1100 小时。根据上述数据计算，7 月份公司固定制造费用效率差异为（ ）元A.100B.150C.200D.300答案：A解析：固定制造费用效率差异（实际工时实际产量标准工时）固定制造费用标准分配率（11003503）6/3100（元）8.某企业所处行业缺乏吸引力，企业也不具备较强的能力和技能转向相关产品或服务时，较为现实的选择是采
7、用（ ）。A.同心多元化战略B.离心多元化战略C.扭转战略D.剥离战略答案：B解析：离心多元化，是指企业进入与当前产业不相关的产业的战略。如果企业当前产业缺乏吸引力，而企业也不具备较强的能力和技能转向相关产品或服务，较为现实的选择是采用离心多元化战略。二、多项选择题（本题型共 7 题，每题 2 分，共 14 分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的答案，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂相应的答案代码。每题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效）金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值4-18专业来自百分百的投入 1.下列有关企
8、业财务目标的说法中，正确的有（ ）A.企业的财务目标是利润最大化B.增加借款可以增加债务价值以及企业价值，但不一定增加股东财富，因此企业价值最大化不是财务目标的准确描述C.追加投资资本可以增加企业的股东权益价值，但不一定增加股东财富，因此股东权益价值最大化不是财务目标的准确描述D.财务目标的实现程度可以用股东权益的市场增加值度量答案：BCD解析：利润最大化仅仅是企业财务目标的一种，所以，选项 A 的说法不正确；财务目标的准确表述是股东财富最大化，企业价值权益价值债务价值，企业价值的增加，是由于权益价值增加和债务价值增加引起的，只有在债务价值增加0 的情况下，企业价值最大化才是财务目标的准确描述
9、，所以，选项 B 的说法正确；股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投资资本的差额来衡量，只有在股东投资资本不变的情况下，股价的上升才可以反映股东财富的增加，所以，选项 C 的说法正确；股东财富的增加被称为“权益的市场增加值”，权益的市场增加值就是企业为股东创造的价值，所以，选项 D 的说法正确。2.假设其他因素不变，下列变动中有助于提高杠杆贡献率的有（ ）A.提高净经营资产利润率B.降低负债的税后利息率C.减少净负债的金额D.减少经营资产周转次数答案：AB解析：杠杆贡献率（净经营资产利润率税后利息率）净财务杠杆（税后经营利润率净经营资产周转次数税后利息率）净负债/股东权益3.下列有关证
10、券组合投资风险的表述中，正确的有（ ）A.证券组合的风险不仅与组合中每个证券的报酬率标准差有关，而且与各证券之间报酬率的协方差有关B.持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值5-18专业来自百分百的投入 C.资本市场线反映了持有不同比例无风险资产与市场组合情况下风险和报酬的权衡关系D.投资机会集曲线描述了不同投资比例组合的风险和报酬之间的权衡关系答案：ABCD解析：根据投资组合报酬率的标准差计算公式可知，选项 A、B 的说法正确；根据教材132 页的图 414 可知，选项 C 的说法正确；机会集曲线的横坐标是标准差，纵坐标是期望报酬率，所以，
11、选项 D 的说法正确。4.下列成本中，属于生产车间可控成本的有（ ）A.由于疏于管理导致的废品损失B.车间发生的间接材料成本C.按照资产比例分配给生产车间的管理费用D.按直线法提取的生产设备折旧费答案：AB解析：可控成本是指在特定时期内、特定责任中心能够直接控制其发生的成本。5.下列有关资本结构理论的表述中，正确的有（ ）A.依据净收益理论，负债程度越高，加权平均资本越低，企业价值越大B.依据营业收益理论，资本结构与企业价值无关C.依据权衡理论，当边际负债税额庇护利益与边际破产成本相等时，企业价值最大D.依据传统理论，无论负债程度如何，加权平均资本不变，企业价值也不变答案：ABC解析：净收益理
12、论认为，负债可以降低企业的资本成本，负债程度越高，企业的价值越大，因此，选项 A 的说法正确；营业收益理论认为，不论财务杠杆如何变化，企业加权平均资本成本都是固定的，因此，选项 B 的说法正确；权衡理论认为，当边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等时，企业价值最大，达到最佳资本结构；所以，选项 C 的说法正确；传统理论认为，企业利用财务杠杆尽管会导致权益成本的上升，但在一定程度内却不会完全抵消利用成本率低的债务所获得的好处，因此，会使加权平均成本下降，企业总价值上升。由此可知，选项 D 的说法不正确。金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值6-18专业来自百分百的投入 6.下列关
13、于增值与非增值成本的表述中，正确的有（ ）A.执行增值作业发生的成本都是增值成本B.执行非增值作业发生的成本都是非增值成本C.一旦确认某项作业为非增值作业，就应当采取措施将其从价值链中削除，不能立即消除的也应采取措施逐步消除D.增值成本实际增值作业产出数量（标准单位变动成本标准单位固定成本）答案：BCD解析：非增值成本是由于非增值作业和增值作业的低效率而发生的作业成本，由此可知，选项 A 的说法不正确，选项 B 的说法正确；只有增值作业，才能产生增值成本，增值成本当前的实际作业产出数量（标准单位变动成本标准单位固定成本），所以，选项 D 的说法正确；增值作业是指那些需要保留在价值链中的作业，而
14、非增值作业是指那些不应保留在价值链中的作业，需要将它们从价值链中消除或通过持续改善逐步消除，所以，选项 C 的说法正确。7.根据生命周期理论和波士顿矩阵，下列关于成熟期的说法中，正确的有（ ）A.成熟期的产品属于明星产品B.成熟期开始的标志是竞争者之间出现价格战C.成熟期企业的首选战略是加强市场营销，扩大市场份额D.与成长期相比，成熟期的经营风险降低，应当适度扩大负债筹资的比例答案：BD解析：成熟期的产品属于金牛产品，所以，选项 A 的说法不正确；成熟期开始的标志是竞争者之间出现挑衅性的价格竞争，因此，选项 B 的说法正确；成熟期虽然市场巨大，但是已经基本饱和，扩大市场份额已经变得很困难，所以
15、，选项 C 的说法不正确；与成长期相比，成熟期的经营风险进一步降低，达到中等水平，所以，选项 D 的说法正确。三、判断题（本题型共 8 题，每题 1 分，共 8 分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确的，在答题卡相应位置上用 2B 铅笔填涂代码“”，你认为错误的，填涂代码“”。每题判断正确的得 1 分；每题判断错误的倒扣 1 分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型为零为止。答案写在试题卷上无效。）1.当企业的长期资本不变时，增加长期资产会降低财务状况的稳定性。（ ）答案：金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值7-18专业来自百分百的投入 解析：长期资本长期资产营运资本流
16、动资产流动负债，当长期资本不变时，增加长期资产会降低营运资本，而营运资本的数额越大，财务状况越稳定，所以，原题的说法正确。（参见教材 43 页）2.某盈利企业当前净财务杠杆大于零、股利支付率小于 1，如果经营效率和股利支付率不变，并且未来仅靠内部融资来支付增长，则该企业的净财务杠杆会逐步下降。（ ）答案：解析：净财务杠杆净负债/股东权益（有息负债金融资产）/股东权益，由于内部融资增加的是经营负债，不增加有息负债，所以，不会增加净负债；因此，本题的关键是看股东权益的变化。由于是盈利企业，所以，净利润大于零，由于留存收益率大于零，因此，留存收益增加，从而导致股东权益逐步增加，所以，净财务杠杆逐步下
17、降。3.两种债券的面值、到期时间和票面利率相同，一年内复利次数多的债券实际周期利率较高。（ ）答案：解析：债券的实际周期利率债券的名义利率/年内复利次数债券的票面利率/年内复利次数。4.从承租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别。（ ）答案：解析：从承租人的角度来看，杠杆租赁和直接租赁没有什么区别，都是向出租人租入资产。点评：本题如果不仔细审题，把“承租人”看成“出租人”，则容易出错。见北京安通学校模拟试题五多选题第 6 题。5.对于看涨期权来说，期权价格随着股票价格的上涨而上涨，当股价足够高时期权价格可能会等于股票价格。（ ）答案：解析：本题考核的是教材 318 页图 118 的内容，根
18、据该图可知，原题说法不正确。6.某产品的单位变动成本因耗用的原材料涨价而提高了 1 元，企业为抵消该变动的不利影响决定提高产品售价 1 元，假设其他因素不变，则该盈亏的临界点销售额不变。（ ）答案：金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值8-18专业来自百分百的投入 解析：盈亏临界点销售额固定成本/边际贡献率固定成本/（1变动成本率）固定成本/（1单位变动成本/单价）。7.使用投资报酬率考核投资中心的业绩，便于不同部门之间的比较，但可能会引起部门经理投资决策的次优化。（ ）答案：解析：投资报酬率是相对指标，因此，便于不同部门之间的比较。投资报酬率指标的不足是：部门经理会放弃高于资本成
19、本而低于目前部门投资报酬率的机会，或者减少现有的投资报酬率较低但高于资本成本的某些资产。8.在驱动成本的作业动因中，业务动因的执行成本最低，持续动因的执行成本最高。（ ）答案：解析：在业务动因、持续动因和强度动因中，业务动因的精确度最差，强度动因的执行成本最昂贵，持续动因的成本居中。四、计算分析题（本题型共 5 题，每题 8 分，共 40 分。要求列出计算步骤，除非有特殊要求，每步骤运算得数精确到小数点后两位，百分数、概率和现值系数精确到万分之一。在答题卷上解答，答案写在试题卷上无效。）1.A 公司 2008 年财务报表主要数据如下表所示（单位：万元）项目 2008 年实际销售收入 3200净
20、利润 160本期分配股利 48本期留存利润 112流动资产 2552固定资产 1800资产总计 4352流动负债 1200长期负债 800负债合计 2000金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值9-18专业来自百分百的投入 实收资本 1600期末未分配利润 752所有者权益合计 2352负债及所有者权益总计 4352假设 A 公司资产均为经营性资产，流动负债为自发性无息负债，长期负债为有息负债，不变的销售净利率可以涵盖增加的负债利息。A 公司 2009 年的增长策略有两种选择：（1）高速增长：销售增长率为 20。为了筹集高速增长所需的资金，公司拟提高财务杠杆。在保持 2008 年的
21、销售利润率、资产周转率和收益留存率不变的情况下，将权益乘数（总资产/所有者权益）提高到 2。（2）可持续增长：维持目前的经营效率和财务政策（包括不增发新股）。要求：（1）假设 A 公司 2009 年选择高速增长策略，请预计 2009 年财务报表的主要数据（具体项目同上表，答案填入答题卷第 2 页给定的表格内），并计算确定 2009 年所需的外部筹资额及其构成。（2）假设 A 公司 2009 年选择可持续增长策略，请计算确定 2009 所需的外部筹资额及其构成。【答案】（1）预计 2009 年主要财务数据单位：万元项目 2008 年实际 2009 年预计销售收入 3200 3840净利润 160
22、 192股利 48 57.6本期留存利润 112 134.4流动资产 2552 3062.4固定资产 1800 2160金程教育 WWW.GFEDU.NET 专业领先增值10-18专业来自百分百的投入 资产总计 4352 5222.4流动负债 1200 1440长期负债 800 1171.2负债合计 2000 2611.2实收资本 1600 1724.8期末未分配利润 752 886.4所有者权益合计 2352 2611.2负债及所有者权益总计 4352 5222.4资产销售百分比4352/3200100%136%负债销售百分比1200/320010037.5%销售净利率160/3200100
23、5%留存收益率112/160100%70%需要从外部筹资额320020%（136%37.5%）3200（120%）5%70%630.4134.4496（万元）外部融资额中负债的金额：1171.2800371.2（万元）外部融资额中权益的金额：1724.81600124.8（万元）（2）可持续增长率112/（2352-112）1005%外部融资额：43525%112（15%）12005%40（万元），因为不增发新股，所以外部融资全部是负债。2.B 公司目前生产一种产品，该产品的适销期预计还有 6 年，公司计划 6 年后停产该产品。生产该产品的设备已使用 5 年，比较陈旧，运行成本（人工费、维修费和能源消耗等）和残次品率较高。目前市场上出现了一种新设备，其生产能力、生产产品的质量与现有设备相同。设置虽然购置成本较高，但运行成本较低，并且可以减少存货占用资金、降低残次品率。除此以外的其他方面，新设备与旧设备没有显著差别。B 公司正在研究是否应将现有旧设备更换为新设备，有关的资料如下（单位：元）：继续使用旧设备 更换新设备旧设备当初购买和安装成本 2000000旧设备当前市值 50000 新设备购买和安装成本 300000税法规定折旧年限（年） 10 税法规定折旧年限（年） 10
