1、第十讲,无形资产评估,第一节 概述,一、无形资产的定义及特性1.定义：特定主体所控制的，不具有实物形态，对生产经营长期发挥作用且能带来经济利益的资源。2.特性：（1）非实体性（2）排他性（3）效益性（4）共益性,（5）积累性（6）替代性3.无形资产的分类（1）自创无形资产与外购无形资产（2）可确指无形资产与不可确指无形资产（商誉）二、影响无形资产价值的因素1.无形资产的取得成本：开发成本，转化成本，获权及维权成本，交易成本2.机会成本3.获利能力：现金流量，收益期限，风险等4.市场因素：供需状况，同类无形资产价格,5.风险因素 6.产权因素7.使用期限8.技术因素9.其他因素,收益法在无形资产
2、评估中的应用,一、基本公式：或：K为无形资产分成率A表示无形资产产生的超额收益,二、无形资产超额收益的确定1.直接估算法：（1）收入增长型无形资产I.在销售量不变的前提下使价格提高A=（P2-P1）Q （1-T）其中，P：价格，Q：销售量，T：所得税率II. 在价格和单位成本不变的前提下使销售量提高 A=（Q2-Q1）（P-C） （1-T）其中，C：单位成本,（2）费用节约型无形资产：A=（C2-C1）Q （1-T）2.差额法：无形资产带来的超额收益=净利润- 净资产总额行业平均资金利润率注：如果同时存在多种无形资产，须进行分解。3.分成率法：无形资产收益额=销售收入（利润）销售收入（利润）分
3、成率 （1所得税率）一般销售收入分成率为：110,4.要素贡献法（作为参考）：,二、折现率的确定：折现率=无风险报酬率+风险报酬率无形资产的风险报酬率应适当高于有形资产。三、无形资产收益期限的确定：1.法律和合同分别规定有效期和受益年限时，法定有效期限与受益年限孰短原则2.法律未规定有效期时，企业合同或企业申请书规定的受益年限3.法律和合同均未规定有效期和受益年限时，预计受益年限,成本法和市场法在无形资产评估中的应用,一、无形资产成本特性1.不完整性2.弱对应性3.虚拟性二、成本法基本公式：无形资产评估价值=无形资产重置成本（1-贬值率）,三、重置成本的估算1.自创无形资产：（1）核算法：重置
4、成本=成本+期间费用+合理利润期间费用=管理费用+财务费用+销售费用（2）倍加系数法：M：研发中的物化劳动消耗，L：研发中的活劳动消耗，1：科研人员创造性劳动倍加系数，2：科研的平均风险系数，R：无形资产平均投资报酬率,2.外购无形资产：重置成本=购买价+购置费用（1）市价类比法（2）物价指数法四、无形资产贬值率的估算：1.专家鉴定法2.剩余经济寿命预测法贬值率=已使用年限/（已使用年限+剩余使用年限）,六、市场法的应用（略）1.必须具有合理比较基础的类似的无形资产2.横向比较与纵向比较3.价格信息的相关、合理、可靠和有效4.差异的调整,第四节 专利权评估,一、专利权的特点1.收益不确定性2.
5、时限性3.地域性4.排他性5.共享性,二、收益法1.收益额：超额收益（收入增长型和费用节约型），利润分成率2.折现率的估算折现率=无风险报酬率+风险报酬率无风险报酬率：国债利率风险报酬率：技术风险系数，市场风险系数，资金风险系数，管理风险系数。,3.专利技术分成率的确定（Multiple attributive utility theory): K=m+(n-m)r K= 待估专利技术的分成率m分成率的取值下限n分成率的取值上限r分成率的调整系数（利润分成率 ）确定分成率调整系数可采用专家打分法,三、成本法专利评估价值=专利重置成本（1-贬值率）重置成本=研制成本+交易成本+专利费研制成本=直
6、接成本+间接成本直接成本=材料费+工资费用+专用设备费+资料费+咨询鉴定费+协作费+培训费+差旅费+其他费用间接成本=管理费+非专用设备折旧费+应摊销的公共费用和能源费用交易成本=技术服务费+手续费+税金,第五节 商标权评估,一、商标的含义：商品生产者活经营者为了把自己的商品或服务区别与他人的同类商品或服务，在商品上、服务中使用的一种特殊标记（图形、文字、字母、数字、三维标志、颜色组合等）二、影响商标权价值的因素1.商标的法律状态：注册情况，生效情况，续展情况，地域性，商品范围2.商标的知名度,3.商标所依托的商品：行业及前景，商品的生命周期，市场占有率和竞争状况，获利情况，商品经营企业的素质
7、。4.宏观经济状况5.评估目的：商标权转让，商标权许可使用6.类似商标的交易情况7.商标设计、广告宣传8.其他因素四、商标权评估案例p298,某企业将一种已经使用10年的注册商标转让。根据历史资料，该企业近5年使用这一商标的产品比同类产品的价格每件高0.7元，该企业每年生产100万件。该商标目前在市场上有良好销售趋势，产品基本供不应求。根据预测估计，如果在生产能力足够的情况下，这种商标产品每年生产150万件，每年可获超额利润0.5元，预计该商品能够继续获取超额利润的时间是10年。前5年保持目前的超额利润水平，后5年每年可获取的超额利润为32万元，请评估这项商标权的价值。,（1）前5年每年的超额
8、利润：1500.575（万元）（2）折现率确定为10（3）商标价值75 ( P/A,10% ,5) +32 ( P/A,10% ,5) ( P/F, 10%, 5) =359.6177(万元）,商标权评估案例AB商标评估说明 背景：（集团）公司拟发起设立股份有限公司，其主要产品和经营性资产均进入拟设立的股份公司。1、商标及企业概况 （集团）公司是全国生产农用运输车的企业，国家农用车重点发展的大集团之一，主要产品商标为AB牌注册商标， 由文字和图案构成，注册日期1992年10月1日，注册号为，核定使用商品为第12类，即农用运输车、客车、轿车和摩托车。目前使用AB商标的主要产品有三轮和四轮农用运输
9、车，其产量居全国同行业前茅，知名度高， 在用户中享有较高的声誉，为企业带来了良好的经济效益。,2、评估依据（1）AB牌商标注册证书（2）企业前三年及评估基准日财务报表及相关资料（3）主要客户及市场概况（4）国家科委中国科技促进发展研究中心“关于农用车走俏的启示”调研报告（5）机械部“农用运输车市场需求与产品结构构成研究”调研报告 （6）国家对农用车产业的有关政策（7）企业发展规划（8）其他,3、产品及市场状况（1）产品AB牌主导产品有五种规格型号的三轮农用车和三种型号四轮农用车，产品质量较高，平均故障里程均在2500公里以上，优于国家标准，居同行业领先地位。该系列三轮车、四轮车均为国家主管部门
10、质量评定一等品，AB牌商标的农用车还获中国质量管理协会“1997年全国用户满意产品”等荣誉称号。,（2）市场AB集团具有生产规模优势，三轮农用车的产量在1997年前同行业第三，市场遍及全国，市场占有率近15，并在非洲若干国家建厂生产、销售。随着农用车市场高速发展期的结束，市场竞争更趋激烈，不少企业生产难以为继，而该集团公司生产仍具良好发展态势，在同行业中位居前列。近四年的农用车销售量和销售收入详见表7-6、7-7。,表7-6 前4年销售量统计表,表7-7 前4年销售收入统计表,4、评估方法采用超额收益现值法，即根据商标产品单位售价超过同行业平均售价的部分，按一定的期限和折现率计算现值。计算公式
11、为：P=Rt（1+r）t式中：P商标评估值；n收益年限； r折现率； Rt第t年商标产品的超额收益。,（1）收益年限农用车结构相对简单，易于生产，行业整体技术水平不高，竞争激烈，综合考虑企业在行业中的地位和技术水平，确定商标带来超额收益的年限为5年。（2）折现率根据一年期银行存款利率567和风险报酬率共同确定。风险报酬率主要考虑企业所处行业的风险因素。,农用运输车是由农机改造而发展起来的，相对汽车而言其结构简单，技术含量低，易生产，市场竞争激烈。尽管国家已限制建设新厂，但现有企业的生产规模在扩大，特别是原汽车制造业的介入，使市场竞争更加激烈。目前农用车的价格低，适合农民使用，但其性能亦较差；由
12、于国家对农用车的定位不甚明确，管理较薄弱，易发生交通事故，产生不良社会影响；或由于农民的收入提高，道路条件的改善等，导致用户追求性能更优越的汽车，而使整个产业萎缩、衰落。同时，该集团公司三轮、四轮农用车的销售收入占公司总销售收入的9596以上，一旦产品开发滞后，或决策失误，企业将面临险境。,鉴于上述因素综合考虑，确定风险报酬率为6，折现率为：r=5.67+6=11.67因此，折现率可按12计算。（3）超额收益截至1996年底，全国登记在“目录”上的农用运输车的企业共247家，AB牌三轮车产量居同行业的前6位。,根据近期AB牌农用车主要销售市场资料，将AB牌农用车与其他厂家生产的相同规格产品进行
13、比较。四轮车售价与其他商标产品基本一致，三轮车的售价见表7-8。表7-8 主要销售市场售价比较表,加权平均超额数售价=6021.8%+4029.5%+5016.3%+5010.5%+409.4% =42（元）依据企业前三年的实际产销情况、财务状况和企业发展规同时考虑到目前同行业的竞争和中国加入世界贸易组织后可能带来的对本行业不利的影响，对企业未来收益年限的超额收益进行预测（见表79）。,表79 超额收益预测襄 单位：万元,5、评估结果经评估计算，AB牌商标权价值评估为1316.27万元。,第六节 版权的评估,一、版权的基本概念版权（著作权）指作者对其创作的文学、艺术和科学技术作品所享有的专有权
14、利。1.版权的主体：作者及其他依法享有著作权的公民、法人或非法人单位。2.版权的客体：作品（的表现形式）：文字作品，口述作品，音乐，戏剧、曲艺、舞蹈、杂技，美术，建筑，摄影，电影，工程设计图，产品设计图，地图，示意图，计算机软件等。,非客体：依法禁止出版、传播的作品，法律、法规、国家机关的决议、决定、命令和其他具有立法、行政、司法性质的文件及其官方正式译文；时事新闻，历法，数表、通用表格和公式。3.版权的内容：（1）复制权（2）发行权（3）出租权（4）展览权,（5）表演权（6）放映权（7）广播权（8）信息网络传播权（9）摄制权（10）改编权（11）翻译权（12）汇编权4.版权的限制：（1）地域
15、的限制,（2）时间的限制（3）合理使用（4）强制许可（5）法定许可6.版权的保护期：署名权、修改权、保护作品完整权：无限期；发表权、使用权和获得报酬权：作者死亡后50年；单位作品，电影、电视、录象和摄影作品为首次发表后50年。,二、版权的特征1.自动保护原则：作品一旦产生，作者便享有版权，登记与否都受法律保护。但版权登记可作为版权的法律依据。2.形式的局限性：三段论侵权确认法：（1）抽象法：从原、被告作品重删除不受保护的思想；（2）过滤法：从原、被告作品中删除属于公有领域的内容；,（3）对比法：对剩余部分进行对比，看是否有实质性相同。3.独立性：只要是独立完成的，可分别享有版权。4.权利的多样
16、性5.法律特性6.使用特性：在使用过程中可以产生新的 具有版权的作品。,三、计算机软件的评估1.市场法：功能类比2.成本法：评估价值=重置成本 - 贬值参数成本法：计算机软件成本=开发成本+维护成本开发成本=软件工作量单位工作量成本评估软件工作量的COCOMO模型：,M：工作量（单位：人月）：计算机软件的社会平均生产率参数，一般取值为2.53.5； ：工作量修正系数（一般软件：5）；K：计算机软件源程序指令行数（不注释行）（单位：千行）b：社会平均规模指数，一般取值为1.11.3,单位工作量成本=直接成本+间接成本+期间费用=实际开发期间的总费用/实际工作量（人月）计算机软件的维护成本=维护系
17、数开发成本维护系数根据软件的复杂性（从小到大）确定，中小软件依次可取为：0.15，0.20，0.25；大型软件依次可取为：0.30，0.35，0.40。3.收益法：自行开发生产、独家转让并可投入生产的软件。,第七节 商誉的评估,一、商誉的特点商誉：企业在一定条件下能获得高于正常投资报酬率的收益所形成的价值。1.不能离开企业单独存在。2. 不能单独出售3.不能按形成因素单独计价4.不是一项独立的无形资产,二、商誉的评估方法1.割差法：商誉的评估值=企业整体的评估值 企业个单项可确指资产评估价值之和2.超额收益法（1）超额收益本金化价格法：商誉的价值=（企业预期年收益额 行业平均收益率该企业的单独
18、资产评估价值之和）/适用本金化率或,商誉的价值=被评估企业的单独资产评估价值之和 （被评估企业预期年收益率 行业平均收益率）/适用本金化率（2）超额收益折现法：A表示超额收益,三、商誉评估需注意的几个问题：1.负商誉问题2.超额收益的未来预测3.超额收益与费用和劳务的投入4.按形成因素的商誉分解5.负债与商誉的关系问题6.商誉与商标的关系问题：（1）互不包含（2）是否可确指（3）是否可单独转让,商誉与商标价值关系式：商誉价值企业价值商标价值其他可确指资产公允价值,50,.谢林（2000）认为经验分析法确定分成率的方法是根据大量历史技术资产定价实践归纳出的统计经验数据，仅给出了可依据的范围。而分
19、成率较小的变化，往往直接影响着资产价值的准确性。根据经验数据选择分成率，显然有一定的局限性。特别是对于高新技术，这个问题更为重要。他根据价值原理，从产品价值构成出发，借助柯布-道格拉斯生产函数，推导出体现技术进步收益分享原则的比较简化的技术分成率计算公式。刘绍收，胡建新（2001）认为在采用收益法对技术类无形资产进行评估中，国内外对技术分成率的去定方法及范围的介绍，只有一个上下限范围。在这一范围内对如何确定某一具体资产的分成率缺少操作依据，而且在不同观点中上下限范围相差很大，缺少可比性。本文提出了以内部收益率为基础确定产品类技术资产评估中技术分成率的确定方法，以供探讨。,51,李爱华，丁战（2
20、002）从技术资产评估的理论和实践出发，对技术资产涉及的分成率的确定方法进行分析和探讨，提出了确定分成率的专家分析法。 朱红文，赵海林（2002）建立了技术型无形资产利润分成率评价指标体系，通过层次分析法确定各指标权重，采用多层次模糊综合判断模型确定技术型无形资产利润分成率。,52,徐曼，杨为国（2003）从项目的投资回收期和投资周期的角度出发，对技术许可、转让中的利润分成率确定评估模型，并且结合实际情况对该模型带入具体数字，从数量经济学的角度进行回归分析。 谢永珍，王维祝，程秋萍（2004）采用层次分析法对单项无形资产的贡献进行分割，在此基础上确定单项无形资产的利润分成率，以克服传统无形资产
21、利润分成率难以量化到单项资产分成率的缺陷。 肖浩（2004）分析了收益分成率确定的理论依据，并分析了影响收益分成率的因素，并介绍了几种常用的确定收益分成率的方法：边际分析法，约当投资分析法、经验分析法和专家分析法。,53,周娟，匡建超（2005）利用AHP原理建立技术资产利润分成率评价指标体系，并基于改进的BP神经网络，提出一套能够模拟专家思想的智能型综合评价方法。朱洪（2002）在他的论文生存曲线法在无形资产评估中的应用中介绍了运用生存曲线法的一般程序和方法的基础上，主张使用威布尔分布拟合无形资产生存数据来预测无形资产剩余寿命。 ,54,龚刚敏（2000）对收益法评估结果对参数变化的敏感性问
22、题进行了研究，他得出如下结论“当预测收益期限较长时，评估结果对折现率变动的敏感程度较大，此时要对构成折现率的安全利率、风险利率等因素综合权衡，使评估结论趋于合理”。 王吓忠（2003）对技术资产评估中折现率构成及变化进行了研究，他指出“技术资产收益现值法公式分为有限年和无限年两种，在未来收益为等额年金A的情况下，存在公式。在此，i为折现率，r为资本化率或本金化率，两者是不同的。由于无限年的作用，使年投资回收忽略不计，但实际估价中不存在收益年限无限的资产，它仅是个近似值，若随意使用公式，且折现率不相应变化，可能会造成极大误差，所以当使用无限年公式时，需要在折现率基础上再加投资回收补偿才得资本化率
23、”。,55,有些学者认为可以通过WACC来测定无形评估中的折现率（马向阳，崔峥嵘，赵建科，2003）。徐文才，何小奇（2002）认为“由于本方法的独特参数，本方法仅适用于那些成熟的、能产生正的现金流量的无形资产，对那些不能商业应用的阶段性技术成果、不能产生现金流量甚至负的现金流量、预计近期内也不产生现金流量但后来能产生现金流量的有期权性质的无形资产也不适用”.,56,陈耀明，钟登华（2004）在他们发表的论文中指出以往的这些方法均“假定未来各时期的折现率固定不变，而大量实践证明，投资项目的收益率是波动的，为一个随机变量，即资产收益值与其价值在时间域上并非同步变动，也就是说折现率是动态变化的”。
24、对此他们从待估无形资产折现率的历史数据出发，综合运用时间序列理论和资产定价理论来建立了评估模型动态地进行了折现率的预测，对动态地进行折现率的预测进行了探索和尝试。 常丽，许向真（2005）分别对风险累加法、报酬率折算法、市场法、统计法进行了分析 ，在分析的基础上他们认为“应根据引起无形资产评估的具体情况，选择合理的折现率确定方法。无形资产评估的折现率，应该是与所采用的无形资产收益基础及分成收益计算口径一致的，同时其与无形资产评估的目的、具体情况以及未来的使用状态相关。” 同时他们提出提出要采用静态分析与动态分析相结合，因素分析与模型分析相结合的发展思路。,57,在运用收益法的一个限制就是它不适
25、用于当前不产生现金流、近期内也不会产生现金流，但却因为其具有为公司创造价值的潜力而具有价值的资产。若某公司拥有有价值的产品专利，目前尚未使用，但预期在未来能产生显著的现金流，这时采用传统的现金流贴现估价技术会低估该公司的价值。 因此许多学者主张用期权法进行评估。李希胜（1999）认为传统的无形资产评估的理论思想与现实相差甚远，且实际操作也比较难以运用，而“期权理论”则与实际更加接近，经营期权价值相当于无形资产的价值，可将“期权理论”应用到无形资产的评估中。 刘贵生，万虎高（2002）从期权的角度考察高科技企业具有期权性质的无形资产，他们认为大部分高科技企业缺乏传统的估值方法所需要的数据，现有的
26、估值方法一般是基于现有的高科技企业可以持续经营下去，但从历史上看，大部分新兴的科技公司最终被市场淘汰。正是由于上述因素的限制，致使传统的无形资产评估方法无法对无形资产作出准确的估价，进而无法对高科技企业的价格作出合理的解释。,58,由于传统企业无形资产的评估方式受各种条件的限制存在着种种缺陷，而无形资产本身又具有实物期权的特点， 庞东，杜婷（2004）以企业的专利权为例分析和探讨了无形资产的实物期权定价模型。 吴立扬（2004）在分析传统评估方法不足的基础上，针对技术类无形资产价值不确定的特点，分析其具有的选择权、看涨期权、期限、风险有限等期权特性和所包含的柔性价值，把购入技术类无形资产看成是
27、一种特殊的看涨期权，引入B-S模型进行实例分析。他认为期权定价方法弥补了传统方法的不足，充分考虑了技术类无形资产的选择权特性、看涨期权特性、投资的期限性及收益的波动性等特性，尤其避免了用固定的收益率来表示波动的技术类无形资产的收益率这一无奈做法，因此用期权定价方法评估技术类无形资产的价值更为客观可信。 刘志刚，银路（2004）在对现有专利权价值评估模型进行探讨的同时，又针对专利权投入与产出均为随机的情况下，根据McDonald和Siegel是否继续生产期权计算公式，提出了修正期权定价法，作为对现有模型的补充。,59,其他方法王同律，汪海粟（2000）认为无形资产评估中经常采用超额受益折现来确定
28、其评估价值，在许多情况下，我们得到超额收益往往是由多种无形资产共同作用产生的，即确定的是组合无形资产的价值。他们根据层次分析法原理，在文章中提出了解决这个问题的一种使用方法层次分析法，介绍了它的基本思路，建模方式及实务操作，并给除了分析案例。 孙剑平，王海舟（2000）试图对技术类无形资产综合运用层次分析法（AHP法）和模糊综合评价理论评估无形资产的价格。 杨策平（2002）运用层次分析法对组合（整体）无形资产进行分割评估，建立了一种比较有效、合理的数学模型层次分析模型。,60,谢剑强，赵志涛（2002）对传统的无形资产评估方法市场价值法、现金流量法和重置成本法进行了分析，他们指出，传统的无形
29、资产评估方法一般均为财务会计法，这三种方法的工作量大，评估程度复杂并且缺乏整体性，对此他们提出一种无形资产评估方法分割法。分割法的思路为：分离企业无形资产创造的总收益；确定创造总收益的无形资产种类；综合评定。利用层次分析法对企业无形资产创造的经济收益进行分割，计算出单个无形资产创造的价值。,张坤（2003）针对无形资产的成本特性中的不完整性、弱对应性和虚拟性等特点，他认为用传统的成本方法去评估一项无形资产是有缺陷的，问题就在于用无形资产的部分成本替代了无形资产的价值，无形资产的价值没有得到充分的反映。因此他提出了一种新的方法复合成本法。即在评估一项无形资产时不仅考虑其历史成本或重置成本还要考虑
30、稀缺性及其效用的大小。用公式表示为：无形资产重置成本=（效用系数/稀缺系数）劳动量。其中劳动量为最先研制成功的具有相同功效的一批无形资产中包含的最小劳动量。效用可以划分为生产资料效用和生活资料效用。生产资料效用以提高劳动生产率和推动社会生产力进步为测量标准。生活资料在资产评估行业中应用较少，可不做讨论。稀缺度指的是无形资产的稀缺状况以及市场上无形资产的供求关系，通常用稀缺系数来表示，稀缺系数的范围在0。01到1之间。,62,苏勇、周颖、郭岩（2002）在他们发表的文章中介绍分析了商标评估的收益现值法，约当投资分成法；商誉评估的超额收益法、割差法、残值法。他们得出商标与商誉在价值上是有一定内在联
31、系的。商标值是企业未来超额收益的资本化现值，商誉的值是企业诸多因素共同作用的结果。这些因素包括专利权，著作权，特许权，转悠技术，职工素质、管理者验与能力，产品市场占有率等等。大部分因素作用于商誉值的形成时，也等值的反映到企业的商标的价值上，因为这些因素有利于提高企业产品的知名度，从而反应到商标值中。从上述分析中，可利用企业商誉值来评估商标值。 27 邵一明（2003）提出了成本收益现值法，即考查评估基准日以前评估对象所费成本，并通过一定的物价指数将此成本调整为评估基准日时的价值（现值）作为评估对象评估价值的一部分；评估价值的另一部分是在预测未来一定时期内企业各年销售收入的基础上确定合适的提成率
32、，其提成额除税后作为评估对象带来各年收益，再通过折现求和计算所得的结果，以上两部分之和即为评估对象的评价值。 28,张燕，黄泊平（2003）依据商誉的特性，对发生于产权交易中的商誉评估的前提和方法差割法，超额收益法作了简单的介绍。并对超额收益，收益率，剩余经济寿命等重要参数进行了分析。 29 阮渝生（2003）认为商誉的定量评估比较困难，因此有必要建立企业商誉评估的指标体系，利用灰色系统综合评价方法对企业商誉度进行衡量，再利用商誉提成收益法计价模型进行企业商誉的定量评估。周晓东，张胜前（2004）分别对品牌资产的评估方法成本法，股票价格法、溢价法、未来收益法等几种方法的机理进行了介绍，在此基础
33、上，对各自的优点与不足进行了分析研究，并给以简要评价。 30,64,参考文献1谢林技术资产价值利润分成率的确定数量经济技术经济研究，2000（5）2刘绍收，胡建新产品类技术无形资产利润分成率的研究中国资产评估，2001（3）3李爱华，丁战浅析技术资产评估时收益分成率的确定方法财经问题研究， 2002（3）4朱红文，赵海林技术型无形资产利润分成率评判模型的研究中国资产评估，2002（3）5徐曼，杨为国无形资产评估中利润分成率新模型的探讨中国资产评估，2003（3） 6谢永珍，王维祝，程秋萍无形资产投资与转让中利润分成率的确定工业工程与管理，2004（3）7肖浩技术性无形资产评估时收益分成率确定的
34、有关问题探讨技术经济与管理研究，2004（5）8周娟，匡建超技术类无形资产利润分成率评价模型的研究基于改进BP人工神经网络的评价模型商业研究，2005（12）朱洪生存曲线法在无形资产评估种的应用广西财政高等专科学校学报，2002（4）10龚刚敏收益现值法参数弹性研究兼评某无形资产评估案例财经论丛，2000（7）11王吓忠关于技术资产评估中折现率构成及变化的研究研究与发展管理，2003（6）12马向阳，崔峥嵘，赵建科企业单项无形资产的收益法评估地质技术经济管理，2003（1）13徐文才，何小奇无形资产评估的贴现自由现金流量法技术经济与管理研究， 2002.614陈耀明，钟登华无形资产的动态评估方
35、法研究数量经济技术经济研究，2004（5）15常丽、许向真，中国资产评估，关于无形资产评估中折现率确定方法的探讨，2005（3）16金永红，叶中行，奚玉芹价值评估北京：清华大学出版社，2004，第302页. 17李希胜期权定价理论在无形资产评估中的应用森林工程，1999（9）18刘贵生，高万虎无形资产评估方法的理论创新山西财政税务专科学校学报，2002（8） 19庞东，杜婷基于实物期权理论的无形资产定价方法探析财经研究，2004（7）20吴立扬技术类无形资产期权估价研究武汉理工大学学报，2004（6）,65,参考文献21刘志刚，银路专利权价值评估的进一步探讨价值工程，2004（5）22王同律，
36、汪海粟组合无形资产的分割层次分析法在无形资产评估种的应用中国资产评估， 2000（2）23孙剑平，王海舟AHP法和模糊综合评价法在技术资产评估中的组合应用南京理工大学学报（社会科学版）2000（2）24杨策平组合无形资产分割评估的一种有效方法工科数学，2002（10）25谢剑强，赵志涛用“分割法”评估企业的无形资产甘肃科学学报，2002（6）26张坤无形资产评估的新方法复合成本法科技进步与对策，2003（3）27苏勇，周颖，郭岩商标、商誉价值的评估方法探析商业研究，2002（11）28邵一明.商标无形资产评估方法新探.技术经济，2003（10）29张燕，黄泊平商誉评估问题研究北方经贸，2003（11）30阮渝生企业商誉的灰色系统综合评估方法研究商业研究，2003（16） 31周晓东，张胜前品牌资产评估方法的分析与比较经济师，2004（4）,本资料来源,
