1、 港股投资入门手册第一部分 内容简介2第二部分 序：投资港股，赢得先机3第三部分 香港概况与港股直通车4第四部分 香港证券市场的优势与特点6第五部分 香港金融市场最新数据81.证券市场82.衍生产品市场83.基金市场84.认股权证10第六部分 港股投资专业媒体推荐18第七部分 港股自由行模式191.为何进行孖展交易192.追缴保证金193.孖展客户协议204.选择证券公司的要点21第八部分 港股直通车模式24第九部分 港股交易时间和交易日26第十部分 港股新股发售28第十一部分 港股常用词汇30第十二部分 港股投资实例分析31第十三部分 港股重要股票指数331.恒生指数332.红筹股指数333
2、.国企指数34第十四部分 香港股市与内地股市的差异351.证券市场的差异352.交易安排的差异36第十五部分 证券文化的差异37第十六部分 港股投资者如何维护自身权益38第一部分 简介 权威港股专家力作全景港股市场扫描最新港股交易数据百年港股历史之鉴 本书围绕着内地投资者渴盼了解香港股市的迫切需求，较为详细地介绍了港股的现状、交易规则和发展历史，并在此基础上对比了香港与内地股市的不同特点，分析了投资港股的优势，揭示了初涉港股市场的投资者可能遇到的一些风险，并结合多个投资案例分析了当前投资港股的机遇和挑战。 本书内容实用，不仅介绍了初涉港股的投资者最想了解的港股基础知识和发展简史，附录“港股AB
3、C：港股投资必备资料速查”还提供了最全、最新、最实用的投资港股必备资料；另外，本书的分析也比较客观，既指出当前投资港股不可多得的宝贵机会，也揭示了其中存在的风险，并给出了应对策略。我们有理由相信，结合中华智慧与世界眼光，内地投资者一定能更好、更快地走向国际金融市场。作者简介 张义，中华理财网创始人、首席执行官，拥有多年的金融投资经验。秉持价值投资理念，曾在美国网络泡沫期间果断地以2美元投资新浪网股票，坚定持有2年后以40美元抛售。2007年转战港股市场后，创造了3个月总体回报4倍的斐然业绩。 张义于1999年9月进入新浪网网络销售部，主管金融行业网络营销。2004年10月由于看好中国网络理财服
4、务的良好前景，毅然离开新浪，创办了中华理财网。经过三年的努力，中华理财网已成为国内名列前茅的理财门户网站，所开办的基金团购额突破1000万元。 中华理财网推崇中华智慧与世界眼光相结合的投资理念，在国内率先倡议设定每年的8月18日为中国理财日，以推动全社会普及理财知识、提升理财技能、实现共同富裕，此举获得了搜狐理财频道、金融界网站、泰达荷银基金、中邮基金等众多媒体、金融机构和广大网友的热烈支持。 中华理财网倡议设立每年的8月18日为“中国理财日”第二部分 序：投资港股，赢得先机 港股投资入门手册HandbookofInvestinginHKStockMarket 张义编著 谨以此书献给我的父母、
5、爱妻和即将出生的宝贝。 内地股民期盼的“港股直通车”已整装待发，相关主管机构正在研究确定具体操作流程，相信香港和内地的投资通道会逐步试点拓宽。 本书作为香港股票投资普及读本与入门手册，将帮助最广大的股民朋友了解香港的股票市场的特点、相关常识与规律，提供从开户流程到交易规则的全程指南，分析从内地与香港股市异同到港股投资风险控制等重点问题，揭开香港股市的神秘面纱，有侧重地解决股民朋友普遍关心的问题。 近两年，内地股市的快速上涨已使投资风险逐渐加大，前期获利的资金需要一定程度的分流避险。香港股市流通的主要是中国资产，并且是优质的和相对廉价的资产，而中国国民早就应该享有优质中国资产形成的福利。此外，香
6、港还可以成为中国内地居民初步了解国际金融市场的理想平台。 语言相通、地域相近、民众相亲，内地通过香港，不再只是转口商品，也可以融入世界金融理财市场。如果勤劳的中国人能精于理财，让手里的钱高效率地运转起来产生收益；如果新一代的中国精英，既能拥有中华智慧，又具有世界眼光，胸怀全球理财市场，洞悉国际金融风云，那么，中国将不再仅仅是世界制造基地和劳工基地，而将成为金融中枢和理财中心，中国优秀企业的代表将不仅仅有海尔、联想等制造品牌，也将涌现一批真正有世界影响和国际赞誉的金融理财机构，中国的强盛与复兴就真的指日可待了。 当然，内地股民从相对封闭、规模相对较小的A股市场，走向位于深水区的港股市场，风险管理
7、尤其不容忽视。港股连通欧美股市，风大浪急。比如，8月份美国次级住房按揭贷款危机就极大地影响了香港股市，8月10日恒生指数一天急挫超过600点。而且港股没有涨停板制度，因此波幅很大。此外，香港金融市场上还活跃着全球知名的金融列强，他们以强大的资金优势和研究力量影响着证券市场，也时刻寻找着猎杀的对象，建议广大投资者一定要深入了解上市公司，才能不被市场牵着走、陷入被动盲从的危险境地。同时，在人民币对美元相对升值预期的背景下，投资境外市场还有一定的汇兑损失的风险。 面对风险与机遇，封闭的心态永远培养不出真正的国际金融高手。而就在当前，有关方面正在研究和完善试点方案的实施细则，面对完全不同的市场和不同的
8、游戏规则的广大股民朋友，恰好得到了一个熟悉港股投资的最佳时机。大家应该在这段时间里积极学习港股知识，从小额投资起步，逐步积累经验，磨炼投资意识，针对自己熟悉的上市公司，形成自己的投资优势范围和安全边际。请相信，机遇永远属于早做准备的人，成功总是青睐勇于开拓进取的你。港股投资入门手册第一部分 序：投资港股，赢得先机(2) 中华理财网CEO张义 2007.11于北京第三部分 香港概况与港股直通车 20世纪70年代后期以来，随着香港经济起飞，百业繁荣，股市蓬勃发展，特别是香港政府采取了一系列金融自由化政策，包括解除外汇及黄金管制、“解冻”银行牌照、取消存款利息税等，使得外资银行及跨国金融机构大举涌入
9、香港，香港金融业进入一个快速发展、迈向现代化、多元化、国际化的新时期。在此进程中，金融业形成了门类齐全而发达的市场体系，以及健全而完善的监管制度。香港因其国际金融中心的地位而享誉全球。可以说，经过150多年的发展，目前香港金融业已发展成为整体经济中最具战略价值的产业，并在国际金融市场中具有举足轻重的地位。 香港是亚洲的枢纽城市，同时也是亚洲最具国际化特色的都市，一向以充满活力、融汇东西方文化而著称。香港社会的多元化孕育了最具创造力和充满生机的商业文化，从而培育出了良好的投资环境，成为国际投资者在亚洲扩展业务的理想地点。 香港是居领先地位的国际性商业和金融中心，全球约有3600家公司选择在香港成
10、立地区总部或办事处。根据新近出版的“全球金融中心指数报告”，在世界主要金融中心城市综合竞争力排名中，香港位列世界第三，仅次于伦敦和纽约。在取得资金的容易程度方面，香港在融资便利指数中名列首位。 香港金融市场的产品非常多，主要有股票、备兑认股权证、股票挂钩票据、交易所的买卖基金ETF、单位信托等。2002年香港重开的衍生权证市场目前是全球最活跃的市场。2006年香港超越纽约证券交易所跃升为全球第二大首次公开招股的集资中心，并处理了如中国银行及中国工商银行等大型新股的上市，而工行的新股上市更是全球历史上最大规模的首次公开招股。同时，香港也是内地企业股份的境外主要交易中心，超过7成同时在美、英两地上
11、市的内地企业的股份的交易都在香港市场进行。 今年以来，香港股票市场交投十分活跃，屡创新高，近期美元减息和“港股直通车”两大利好推动港股在近两周内连续飙升。2007年9月24日，香港交易与结算所发布公告，恒生指数当日收市创新高报26551.94点，上升708.16点，恒生中国企业指数（H股指数）收市创新高报16406.04点，上升712.38点,涨幅达到4.54%，大笔资金流入H股和红筹股。根据港交所收市后的统计，H股及红筹股当日的成交金额分别为617.23亿港元和149.35亿港元，证券市场总成交金额为1408.6亿港元,达到历史最大成交金额，衍生权证成交金额为272.91亿港币，也创下了历史
12、新高，是香港权证9月以来第7次刷新总成交纪录。由于衍生权证主要参与者为散户，总成交金额显示出散户在股市中高度活跃，当天市价总值创新高达19.64万亿港币。在香港联交所上市的公司中，以市值和每月成交额来计，内地企业的贡献已经占到一半。 与此同时，内地A股市场经过两年的持续上涨，风险逐步加大。截至2007年8月20日，上证指数与沪深300指数今年的上涨幅度分别达到79.79%和135.65%。目前沪深300成分股2007年的动态市盈率也已超过30倍。A股已经达到9倍市净率和50倍市盈率，远高于港股1.5倍市净率和15倍市盈率。“A股的涨幅是业绩所难以解释的。”申银万国策略分析师陈李认为，应该更多地
13、从股票供求角度来理解A股的上涨。截至2007年8月30日，A股总市值为26.62万亿元、流通市值为7.6万亿元，而截至3月底的居民储蓄余额就已达到17.24万亿元，“过多分流的储蓄追逐不足的股票是造成股市不断上涨的本质原因”。 活跃的港股市场和相对低廉的股价吸引着越来越多的内地资金。据wind数据统计，截至2007年8月22日，含H股的A股要比H股平均溢价125.7%，巨大的价差对内地投资者十分有吸引力。目前内地A股户口的数目达1亿户，假设当中三成在未来12至18个月会开立香港股票账户，并打算投资1万港元的话，就会为港股带来近3000亿港元的资金，占中资股市值的3.57%。仅以含A股的H股为例
14、，在港发行的H股数量约是流通A股的5.5倍，如果想将全部含A股的H股价格与A股拉平，需要的资金高达1.27万亿元。按照德意志银行预测，2007年7月2008年6月，内地个人投资者与QDII两者合计投资港股规模可能达到400亿美元。联合证券分析师刘湘宁认为假如将这些资金全部投向含A股的H股，一年之内也只能将H股价格抬高25%。A股与H股的价差缩小是必然的，但不会消失，就像A-B股目前平均价差仍然在36%左右，乐观估计，A股与H股价差一年内可能会缩窄到25%左右。 2007年8月21日，香港著名学者卢麒元先生撰文指出，中国放开中国国民购买香港股票是一个明智之举（QDII）。香港股市流通的主要是中国
15、资产，并且是优质的和廉价的资产，中国国民早就应该享有优质中国资产形成的福利。中国国民也应该学习将剩余货币资本化，而且是全球性的资本化。中国还应该考虑，将国家外汇储备分解转移到国民手中，提供国民更大的国民福利。他认为，现在的香港股市处于合理价格，借次级按揭市场风暴带来的股市波动，提供给中国政府和国民大规模增持的机会。我们可以通过增持港股，减持外汇，回购优质资产，并支持波动心存恐惧。内地的投资的渠道相对受限，银行存款为实质负利率，房地产价格也上涨太快、泡沫膨胀，实业投资不适合大部分上班一族，因此寻找投资避险的出路成了很多人的理财目标。港股市场因为法律监管规范严格、国际化特点鲜明、上市公司很多是在内
16、地运营，因此是内地避险资金的分流出路之一。但在投资港股之前，一定要加强知识储备，最大的风险来自于对港股市场的不熟悉，了解相关流程及法规，不能盲目投资，真正起到避险的作用。 3.亲历国际金融市场，融入世界理财体系 投资港股，可以亲身体会国际金融市场的风云变幻，融入世界理财体系，积累经验和本领。中国的改革开放，极大解放了生产力，中国人开始勤劳致富，产品行销世界，随着开放的深入，内地的企业和个人开始走出去，去国外留学创业，中国人的理财观念也越来越开放，要在全球寻找投资获利的机会。勤劳致富的基础上，我们要理财致富。谁先开阔视野、磨练投资眼光，谁就能在别人懵懂时发现投资机会。增加人民群众的资产性收入，很
17、重要的一点就是提高民众的理财意识和理财技能，而理财意识和理财技能往往单从书本上是得之不易的，在投资实践中却会有深刻的感受。新一代的中国精英，可以一方面投资QDII境外基金，学习专家如何投资，一方面少量资金自己尝试、循序渐进。第四部分 香港证券市场的优势与特点 1.香港证券市场的明显优势 法律监管严格，信息披露透明，停牌制度灵活； 资金自由流动，国际资金汇集； 多元化环球投资产品，交易实行T+0，无涨跌停板，有灵活的做空机制； 企业及个人税率低； 香港上市费用虽比A股高，但时间周期较短，再融资方便； 新股认购公开配售，比较照顾中小投资者。 2.香港证券市场的突出特点 第一，香港股市与内地股市相比
18、，香港市场更加成熟和规范。香港股市建立于1866年，至今已经有100多年的历史。香港是小型开放的自由经济体系，拥有全方位的金融服务体制，同时具备高度严格、规范的监管法律体系，明显强于其他市场，有效地保护了广大投资者及中小股民的权益。在人民币进一步升值的憧憬下，资金正源源不断流入香港股市。 第二，考虑到香港发展内需拉动优势明显，2007年回归十周年纪念，及2008年北京奥运会景象，香港作为内地投资反映的晴雨表，H股和A股相比，预期上升空间更大。能经过香港联交所批准上市的公司，更是一些内地资质非常好的公司，相对内地股市的上市公司，投资风险系数更低。 第三，香港股市是一个开放的国际金融市场，投资者不
19、仅仅可以买卖香港股市的所有股票，还有香港市场的债券、基金、认股权证和其他衍生工具；在香港以外的市场不仅包括深圳B股、上海B股市场，还可以投资新加坡、伦敦、纽约及纳斯达克等其他海外市场香港证监会中国事务资深副总裁孙杰表示，上海、深圳与香港三大证券市场都是中国来之不易的宝贵资源，它们遥相呼应、发挥协同效应，正在形成色彩斑斓的中国大金融体系，共同打造亚洲时区的世界级金融市场，参与国际竞争，提高中国大金融体系的整体国际竞争力。由于香港与内地的独特政治、经济和监管合作关系，在人民币资本账户还未完全开放的情况下，为缓解高额外汇储备及对人民币造成的压力，提供一个可控的离岸市场的缓冲区，进而为中央政府宏观调控
20、及人民币国际化提供服务。同时，避免直接面对国际金融市场的风险。作为内地投资者的国际投资平台之一，香港还可以在如下方面协助内地。 为“走出去”战略服务。部分内地资源类、跨国经营类和国际金融类企业可凭借香港的信息、体制优势和国际化投资平台，通过资本市场并购，而非直接投资，来实现其国际化战略。 继续跟进国际先进市场的发展，研发和引入各种前沿投资产品，并扩大产品的国际市场覆盖面，为内地投资者服务，推动内地市场发展。为内地企业“走出去”提供一个适应国际竞争规则的“热身赛场地”，培养人才队伍，提高国际竞争水平。 第四，对于不了解香港股票市场的股民朋友们来说，炒新股是最稳妥的入门方式。在内地股市中，申购新股
21、的中签率非常低，而在香港股市，监管制度规范，新股是分散在多数中小股民手中的，中签的机率相当的大。根据香港券商的统计，港股新股平均中签率为10%，A股平均中签率为0.5%。香港新股中签率最高为100%，A股新股中签率最高为2.5%。所以在香港打新股有“十有九赢”说法，即10只新股中有9只上市首日价格上涨。投资港股选择打新股，可以获得稳定盈利。香港证监会在2007年3月发布的研究报告显示，2006年紧随伦敦，成为全球第二大的首次公开招股市场，年度内一共进行了59宗首次公开招股，集资总额达3339亿港元（428亿美元），其中内地企业（即H股及红筹）占88%。大部分新股均在挂牌首日表现理想，其后走势也
22、保持强劲。59只新股在挂牌首日及上市后一个月的平均升幅分别是26%和32%。上述升幅远较在2005年上市的64只新股的有关升幅为高（分别为4%和9%）。相对于恒生指数的表现，59只新股在上市后一个月的平均升幅更高出28%。至于在2005年上市的新股，其在上市后一个月的平均升幅较恒生指数的平均升幅高7%。内地企业的首次公开招股表现一般较佳，反映出投资者对这些股份的强烈兴趣及内地经济的蓬勃增长。虽然首次公开招股的整体表现强劲，但也有九只新股在上市后一个月的交易是低于招股价的，而且有12只新股的表现较恒生指数逊色，部分甚至较恒生指数低25%50%。可以说，内地企业的上市对香港股票市场的组合构成了重大
23、影响。 根据香港交易所的分类系统，金融股的市值由2001年年底的11424亿港元（29.4%）大幅上升到2006年年底的52295亿港元(39.5%),而工业股的市值则由4313亿港元(11.1%)升至22537亿港元(17%)。大部分新股在挂牌首日的交易均十分活跃，但其后则大幅回落。在挂牌首日，这59只新股平均交易量约为已发行股份树木的26%。在上市后首月内，这个比率下跌至4%的水平，与市场平均水平相接近。其中，25家内地企业在挂牌首日，交易股数平均约为已发行股份数目的39%，这个比率在上市后首月下跌至6%，而34家非内地企业，在挂牌首日，交易股数平均约为已发行股份数目的16%，这个比率在上
24、市后首月下跌至2%。在2005年上市的新股也有同样情况，虽然幅度稍有不同，在挂牌首日，就64只新股而言，交易股数平均为已发行股份数目的9%左右，这个比率在上市后首月下跌至1%。第五部分 香港金融市场最新数据 1.证券市场 2007年9月份的平均每日成交金额首次超越1000亿元，创1096亿元的历史新高。 2007年9月24日，衍生权证成交金额创下273亿元的历史新高。2007年9月28日，证券市场成交金额创下1492亿元的历史新高。 2007年9月28日，证券市场市价总值首次超越20万亿元，创下200549亿元的收市新高。2007年9月28日，恒生指数创下27142.47点的收市新高。 200
25、7年9月28日，恒生中国企业指数(H股指数)创下17017.94点的收市新高。 2.衍生产品市场 2007年9月25日，恒生指数期货的单日成交量创下201717张合约的历史新高。 2007年9月25日，期货及期权的未平仓合约总数创下8,140,379张合约的历史新高。 香港本地热点股票，如汇丰银行，可以视为传统的香港市场上认同度比较高的股票，香港股市有句俗语：“买汇丰，有买贵，无买错”。汇丰银行每个季度都分红，每年下来有5%6%的样子。香港人经常会说，“圣诞钟，买汇丰”，在圣诞的钟声中买汇丰，据内地金融专家巴曙松的观察，汇丰的股票往往也是在圣诞之后有一波不大不小的行情。尽管现在汇丰已经风光不再
26、，让位给中国内地的大量优秀企业，但是汇丰身上还是凝聚许多老香港投资者的感情，因为相当一部分老香港投资者踏入资本市场的第一步就是从买汇丰银行开始。汇丰银行是香港股市“蓝筹股”的代表，它股价一个交易日的升跌通常不超过5%，风险非常低。一般香港投资者都会长期持有。对于经验尚浅，首次进入香港股市的内地居民来说，蓝筹股显然是“牛刀小试”的最佳选择。 3.基金市场 香港证监会7月19日公布的调查显示，截至去年底，香港基金业所管理的资产达6.15万亿港元，较2005年劲升36%，净增约1.6万亿港元。2004年，香港基金业所管理的资金只有3.618万亿港元，短短两年增长70%。香港投资基金公会执行董事黄王慈
27、明认为，过去两年国际资金投资亚洲增长迅猛；香港本地的资金由于财富效应，以及香港经济复苏，亦加大了投资需求；再加上香港金融机构经过亚洲金融危机的磨练后，财务实力与内控能力都有所增强，是香港资产管理业务增长显着的主要原因。中国强劲的经济增长吸引了巨额的资金，也是去年香港基金资产迅猛增长的一个显着因素。在去年香港零售的基金中，据香港投资基金公会统计，大中华基金(包括投资于中国内地、香港或台湾)2006年度的净申购额达到约14.75亿美元，与2005年相比增长38.74%，位居基金类别首位。就投资表现而言，据晨星(亚洲)统计，香港投资于H股、红筹股以及小部分A股、B股的中国股票基金，2006年度回报率
28、达84.05%，在香港众多基金中亦名列榜首。 调查显示，2006年非香港投资资金的流入维持强劲，占基金管理业务60%以上，为3.786万亿港元。而在香港管理的2.315万亿港元资产中(投资在香港市场的资产仅占25.8%，其他管理资产是投资于海外市场)，80%(即1.852万亿港元)投资于亚洲。其中，42.2%投资于香港及内地，而37.8%则投资于亚太区其他地方。 另一方面，投资于香港的资产中，股票投资比重由2005年的65.1%增长到75.4%，即有约1.75万亿港元投资于股票。证监会认为，比重提高的原因是更多资金通过香港股市投资内地企业。 香港证监会所调查的基金管理业务包括证券投资基金管理业
29、务，以及证监会认可的房地产信托投资基金管理业务，机构方面包括从事资产管理和顾问业务的机构，以及从事资产管理及其他私人银行活动的银行。截至今年6月底，香港共有2001种证监会认可基金。 基金管理业务包括资产管理、投资顾问及其他私人银行业务。占比最大的资产管理业务总值达4.134万亿港元。其中，机构性基金占38.3%(管理资产约1.58万亿港元)，零售基金占17.6%(管理资产约7260亿港元)。 根据香港投资基金公会执行董事黄慈明女士的介绍,香港零售基金市场发展的进程跟内地不尽相同。香港的基金市场已发展了30多年，主要的特色是国际化：无论是成立的基金公司、投资的市场及资产类别，以至产品的注册地都
30、包括本地及海外市场。最近十年，随着基金投资日趋普及，以及强制性公积金条例的实施，本地投资者的基础才逐步壮大起来。香港零售基金市场主要以香港证监会认可的开放式公募基金为主。它们大多在海外注册，既在海外销售，同时也在香港销售。香港之所以要引进海外注册的基金在港销售，既有其历史因素，亦反映香港市场本身的独特性。早期，不少基金的主要销售对象是在香港工作的外籍人士，那时香港本土市场的规模较小，如果专门针对本地市场推出基金，未必具备规模效应。而通过引进监管水平达到一定标准的海外注册基金，便能以一个具备高经济效益的方式，让香港投资者有更多机会选择海外投资。多年来，这模式一直行之有效，为本地投资者带来不少投资
31、机会。 香港的基金种类极其多元化，由股票类到债券类，由房地产类到对冲基金都一应俱全；而投资的地域、行业更广泛，由新兴市场到成熟市场，由专门投资于天然资源行业到投资于消闲行业。香港是全球范围内最先允许向散户销售对冲基金的市场之一。首只对冲基金于2002年5月发售，目前共有14只获香港证监会认可的零售对冲基金，截至2006年年底，资产净值达16.6亿美元。虽然尚处于发展初阶，但对冲基金的零售化突显了香港市场的多元化。另一类较新的产品是房地产投资信托基金。首只房地产基金于2005年11月上市，随后香港房地产基金市场稳步发展。首只房地产基金领汇房地产基金是迄今全球最大宗的房地产基金首次公开招股，另外，
32、首只全数投资于内地物业的房地产基金业已推出。截至2007年3月初，已有6只由香港持牌法团管理的房地产基金在香港联合交易所上市。 根据香港投资基金公会的统计，香港基金业在2006年取得243.4亿美元的总销售额，净额为38.1亿美元。与2005年全年相比，总额上升72.5%，净额更上升达215%。其中，股票基金的总销售额为189.1亿美元，占行业总额的77.7%，其中51.4亿美元为净流入。与2005年相比，总额、净额分别上升1.2倍、1.7倍。在各类股票基金中，亚洲股票基金的销售额居榜首：销售总额达95.4亿美元，约占股票基金总额的50%；净额为21.2亿美元，占股票基金的41.2%。 香港基
33、金的销售情况反映了分散投资的重要性，这种分散涉及两方面：地域及资产类别。通过基金，投资者可以由一个多元的组合，掌握不同市场增长潜力，分散投资风险。而这几年的基金发展突显了松紧适度的法规框架的重要性：如果法例规限了基金所投资的市场或类别，基金经理在产品创新及避险功能上将面对很大的制约。 由于产品的多元化能配合公众在不同经济周期的投资需要，基金投资日渐普及起来。按香港证监会最新的散户投资者调查，在各类投资产品中，投资基金的普及程度仅次于股票，其参与率正稳步上升：由1999年时只有4%的成年人口投资于基金，上升至2005年的18.1%。随着投资者进一步了解到基金在退休计划、子女教育及财富管理其他方面
34、的作用，此增长态势将持续下去。香港八九成的基金销售额都是通过银行来完成的，这一点和内地的情况相似。在香港，银行的积极参与在推动基金普及化方面发挥很大的积极作用。因此，投资香港的基金，可以到一些知名的银行了解和比较相关情况。沿着香港九龙区的主动脉弥敦道一路走，途经旺角、油麻地、佐敦、尖沙咀各个地铁站，这里几乎是十步一银行，难怪有“银行多过米铺”的俗话。在香港，除了有中国内地人熟悉的中国建设银行、中国银行、中国农业银行、中国工商银行、交通银行、招商银行等银行，还有内地银行的子公司，如中银（香港）、建行（亚洲）、工行（亚洲）。外资银行如汇丰银行、花旗银行、渣打银行、恒生银行、东亚银行等往往占了街道上
35、最显眼的位置，而对于内地人而言稍微陌生的南洋商业银行、大新银行、大华银行、星展银行、永隆银行、永亨银行，以及来自泰国、日本、德国、英国、美国等国的银行，也照样开得成行成市。购买基金时，必须确定基金本身和所涉及的机构均已获证监会或其他海外监管机构认可。其次，如果某基金提供令人难以置信的特别优惠，便千万不要轻信。在香港，利用诈骗或罔顾实情的陈述，诱使投资者进行证券买卖是违法的。在基金的任何交易日，投资者都可以亲身、致电或通过互联网直接向基金公司或基金销售商发出买卖指示。现时，大多数基金均每日或最少每周一日进行交易。大部分认可基金的买卖均以“未知价”进行，这即是说你所认购的基金单位的资产净值，将于指
36、示发出当日市场收后计算。按这种模式计算出来的单位价格，一般认为能够较准确地反映基金在交易当日的价值。以“已知价”进行交易的基金，买卖价则以前一个交易日的市场价格来计算。如遇市场大幅波动，按“已知价”买卖的基金，将要延迟交易及重新计算单位价格。完成买卖后，投资者应依时收到买卖单据。切记要核对清楚单据上的资料，并妥善保存这些文件。至于赎回基金方面，管理公司必须在收到你填妥的书面赎回指示后，于一个月内向你支付赎回金额。投资者可以登陆香港投资基金公会的网址（www.hkifa.org.hk），查阅各家基金公司的情况与众多香港基金的近期业绩表现。 数据显示，香港已是全球三大国际银行中心之一、成交额第六大
37、的外汇市场、市值第六大股市以及第四大黄金市场。以管理资产额计算，它是亚洲第二大基金管理中心。 4.认股权证 在香港，认股权证(Warrant，俗称“窝轮”)是最受欢迎的投资产品之一。它的交易额已达到香港主板总成交量的二成。自1988年第一只衍生权证在香港挂牌买卖后，权证种类日益丰富。标的资产除了蓝筹股之外，还有指数（恒生指数及国企指数）、主要国企股及个别中资企业股、外国指数、货币及石油，权证产品市场大放异彩。根据全球证券交易所联会的统计，香港的认股证市场于二零零五年已超越德国、瑞士、意大利，晋升为世界第一大权证市场。 认股证是一种由股票衍生出来的产品，本身并不是股票，只是一个可以于指定日期或之
38、前以指定价格或认股证换取或沽出正股的权利。例如以1.5元买入一份汇丰控股的2008年12月15日到期，行使价152.8元的认股证，就等于认股证持有人可于2008年12月15日以152.8元价格换取汇丰控股的股份。如果于当日汇丰控股的价格高于154.3元(1.5元+152.8元)，持有人行使认股证就有利润。由于认股证价格会随正股价格变动，而一份认股证的价格相对低于正股股价，买入认股证就相等于以杠杆方式持有正股，将利润放大，投资者只需投入正股价格的一部分资金，便可参与正股的变动。另外，认股证有认购证和认沽证两种，因此无论大市是涨还是跌，投资者均可有获利机会，但相对风险亦较持有正股大得多；加上认股证
39、亦有时间性，如到期日正股的价格低于认股证的行使价，认股证将变得毫无价值。 （1）窝轮名称释义：以6818为例，其简称是中寿荷银八零三购（EC）。 中寿：指其代表的相关资产是中国人寿（2628.HK） 荷银：指其发行商是荷兰银行 八零三：指该认股证的到期日是2008年3月，但具体的到期日并不能反映 在简称上，而6818的具体到期日期是2008年3月25日，可以从网站上的该证的基本资料中查到。 购：指该认股证的性质是认购证，如果是认沽证的话则以“沽”为代表。 ：代表的是该认股证以现金结算的方式，即是投资者如果在到期日前没有卖出此认股证的话，发行商将以现金的方式将差价支付给投资者。如果把换成*的话，
40、则代表以相关资产的现货结算；如果换成是的话则代表是可以以现金或现货结算。而事实上现在流行的是以现金结算，大多数的股证的简称都含有。 E：代表该认股证是欧式备兑证，是英文“EUROPEAN”的简称 C：代表该认股证的性质是认购证，是英文“CALL”的简称，与“购”的意思一样；如果是认沽证的话则以“P”为代表 （2）投资权证的优点 投资权证的优点包括：提供杠杆效应、套取较多现金、提供避险的功能、为投资组合提供对冲。 提供杠杆效应：由于权证的面额较标的资产为少，所以提供了以小搏大的好处。每只权证提供不同的杠杆，投资者只需要把原来预算投入相关资产的部分投资金额投放于权证上，便能争取相同的潜在回报。也因
41、为这个杠杆的效应，权证能把相关资产变动的效果放大。但投资者必须留意，权证的杠杆效应在看准后市发展时，有可能带来较大的投资回报率；但相反，投资者也可能会因权证的杠杆效应，而令亏损的效果放大。不过，在实际市场买卖时，权证的价格未必一定会紧随杠杆或实际杠杆而转变，而杠杆及实际杠杆本身，亦会随标的资产及权证价格的升跌而不停变化。 提供避险的功能：认沽权证的运作，是在相关资产价格下调时，其价格便会上升（假设其他影响权证价格的因素不变），所以有不少投资者以它作避险之用。而以认沽权证避险，其最大风险只是在到期日时，如结算价高于认沽权证的行使价，持有人便会损失所有投入的资金，但于到期日前绝不需要进行补仓等行动
42、，故这方面的风险相比要支付按金及补仓的工具为小。 为投资组合提供对冲：由于认沽权证能在市况下跌时提供避险的功能，故此，对于一些长线看多、短线却担心市况可能下跌的投资者而言，一方面不想沽出所持有的标的资产，但另一方面又不知短期的修整会何时完结，担心最终会影响整个投资组合的表现。这时候，认沽权证的避险功能便可帮上一把。常用的做法包括以少量资金，买入一定数量与组合内资产相关的认沽权证，为组合提供不同程度的对冲，希望认沽权证可为相关资产价格短期偏弱的表现减低风险，不用担心短期的修整会对整体组合的表现有太大的影响。另外，有些投资者甚至会放大这个对冲策略，以认沽权证为短期看空策略，但同时增持手中股票，以作
43、长线看多的部署。 （3）权证市场常用术语 做市商或流通量提供者：上市衍生权证的发行商必须委任一名流通量提供者(俗称“做市商”)为其发行的衍生权证提供流通量。每一只衍生权证只可以有一名流通量提供者。而流通量提供者本身可以是发行人集团内的其他成员公司，亦可以是个别合资格的证券商。有关个别衍生权证流通量提供者的名单，可参阅香港交易所的网站。 末日证：一般指剩余年期可能只有约1个月或以下的权证。 短期证：一般指剩余年期可能只有约13个月的权证。 中期证：一般指剩余年期可能有约36个月的权证。 长期证：一般指剩余年期可能有6个月或以上的权证。 深入价内证：以认购权证而言，一般是指标的资产价可能较行使价高
44、15%或以上的权证；而在认沽权证方面，则指标的资产价较行使价低15%或以上的权证。 价内证：以认购权证而言，一般是指标的资产价较行使价高的权证；而在认沽权证方面，一般则指标的资产价较行使价低的权证。 接近平价证：一般是指现股价与行使价相约的权证，这些权证对标的资产变动的敏感度一般较高，潜在升幅亦较大。 价外证：以认购权证而言，一般是指行使价较标的资产价高的权证；而在认沽权证方面，一般则指行使价较标的资产价低的权证。 特种证（或“X”证）：指那些存有特别条款的非标准权证。以往曾在本港市场上发行过的特种证包括派息证、跨价证、定点证、锁定回报证、平均回报证、到期启动证、窗口定界证及一篮子权证等。 市
45、场持货量或街货：是指发行人或流通量提供者所持有的权证以外，所有被市场其他投资者持有的权证数量。如权证的市场持货量较低，投资者的交易对手多数会为发行人。相反，如权证的市场持货量较高，则交易对手多会为市场上的其他投资者。 场外期权：一般是指那些并非于交易所挂牌上市的期权。场外期权的参于者主要为投资银行或其他的专业及机构性投资者。故于一般投资者眼中，场外期权市场的透明度相对会较低。然而，由于权证发行人很多时都会通过场外期权去对冲已卖出权证的风险。故此，场外期权的引伸波幅水平及变化，对一般权证投资者也会有一定程度的影响。 （4）窝轮 窝轮分为公司窝轮和衍生窝轮，一般认股证又称公司窝轮，由上市公司本身所
46、发行，发行的目的一般为集资或奖励员工及股东。当公司窝轮到期时，如果企业的股价较相关公司窝轮的行使价为高（多以认购证为主），投资者便有权以行使价购入相关企业股份，企业此时需发行新股以履行承诺，所以当公司窝轮被行使时就会摊薄股东的权益。备兑认股证又称衍生窝轮，乃衍生工具之一，通常由投资银行而非上市公司发行，并在香港交易所买卖的一种期权合同。衍生窝轮的发行目的是为投资者提供一个以小博大的投资工具。当认购证到期时，如果相关股份的结算价较行使价为高，发行人会把当中的差价以现金方式交给投资者，所以对相关企业的股本权益并没有任何影响。备兑认股证的相关资产可以是单一或一篮子的股票、本地/海外的股票指数甚至外汇
47、货币；其价格的主要上升动力主要来自该股票指数或外币之升跌。因其杠杆效应，认股证的上升下跌幅度往往较正股波幅为大。两种基本认股证为“认购股证”及“认沽股证”。认购股证让投资者在股价涨升中获利。认沽股证让投资者在股价下跌中获利。美式认股证是指持有人可于到期日或之前行使认股证之权利以购买(认购证)或沽出(认沽证)与股证挂钩的资产。欧式认股证是指持有人只可在到期日行使认股证之权利以购买(认购证)或沽出(认沽证)与股证挂钩的资产。目前主要市场中主要是欧式认股证在交易。 举例：于到期日认购权证现金结算的金额（未计算交易费用），单位：港币 股票现价：10元，行使价：9元,转换比率：10份换1股(101),认购证价格：0.15元。假设到期日股价为12元，则于到期日股价超出行使价的正差额为3元（12-9）。
