1、 汇率、汇率预期与人民币国际化的相互影响1 绪论1.1 选题背景与意义1.1.1 选题背景选择汇率、汇率预期与人民币国际化的相互影响作为硕士毕业论文题目，是基于下背景。首先，人民币在国际金融市场上的地位与中国综合实力发展的不匹配。随着改革开放进程的不断推进，我国己经成为全世界第二大经济体和第一大贸易国，在国际贸易、国际商务洽谈中正在占据越来越重要的地位，人民币作为世界货币的地位也在逐步提升。但是，人民币国际化水平仍明显与中国经济地位、贸易大国地位不相符，无论从储备和交易来看人民币与主要世界货币相比仍存在明显差距。低水平的人民币国际化使我国企业面临汇率风险，导致我国企业在进出口议价能力低，不利于
2、我国对外贸易的发展。另外，逐渐将人民币变为可自由兑换货币是中国十二五规划的目标。因此，推进人民币国际化是我国当今面临的十分重要和紧迫的问题，我们需要理性得采取有效措施推进人民币国际化。国进出口企业承受着巨大的汇率风险。在对外贸易方面，我国进出口企业的贸易结算货币大多数使用美元、日元等主要世界货币，随着国际经济形势和人民币汇率改革的不断深入，人民币汇率的波动性不断增加，我国进出口企业承受着汇率风险的压力。而人民币国际化的发展有利于减轻我国进出日贸易公司承受的汇率风险，进而有利于跨境贸易和投资的发展。因此，如果能分析出汇率因素与人民币国际化的相互影响关系，进而提出稳定汇率、促进人民币国际化发展的对
3、策建议对降低中国企业承受的汇率风险有着重要的现实意义。.1.2 研究框架与分析方法1.2.1 研究框架本文共分为以下三个部分。第一部分包括第一章绪论和第二章汇率因素与货币国际化的相互影响理论。一章首先阐述论文的背景和研究意义，其次分别对人民币国际化的研充及汇率因素与货币国际化关系的相关文献进行梳理，从而为后文的分析奠定基础。然后明晰论文的研究框架、逻辑结构和分析方法，最后简要概括论文的创新及不足之处。第二章介绍了汇率因素与货币国际化相互影响的相关理论，进而为解释人民币汇率、人民币国际化发展存在问题的原因及汇率、汇率预期与人民币国际化相互影响的 实证分析提供理论依据和经验借鉴。首先，对汇率因素与
4、货币国际化之间的相互影响机制进行梳理归纳，然后介绍了结算汇率选择理论，最后阐述了汇率决定理论，指出了影响汇率变动的实体经济中的重要因素。第二部分包括第兰章、第四章、第五章，主要介绍了汇率因素与美元、欧元、日元国际化相互影响的历史经验、人民币国际化与人民币汇率的演进与问题及汇率、汇率预期与人民币国际化相互影响的实证分析，详情如下。第三章主要是对美元、欧元、日元这三种强势世界货币的国际化发展历程进行简单概述，并且揭示了货币国际化发展过程中与其汇率及汇率预期存在的紧密联系，同时为人民币国际化的发展提供了宝贵经验。第四章主要是介绍了人民币汇率、人民币国际化发展现状及存在的问题。首先，从货币的三大职能和
5、业务角度分别分析了人民币国际化的发展程度。然后简单介绍了近期人民币汇率存在的问题及原因。最后，描述了人民币国际化发展过程中存在的问题，并分别分析了其产生的原因。第五章定量研究汇率、汇率预期与人民币国际化之间的相互影响。首先笔者运用理论基础，分析了汇率、汇率预期与人民币国际化之间的相互影响机制。然后，通过建立 VAR 模型，单位根检验，脉冲分析，方差分析的方法得出了汇率、汇率预期与人民币国际化之间的相互影响关系。第三部分即第六章。首先对全文上述部分进行总结，然后根据近期人民币汇率及人民币国际化发展过程中存在的问题及原因，结合主要世界货币国际化的历史经验，依据汇率、汇率预期与人民币国际化相互影响的
6、实证结果，提出了有助于保持币值稳定、积极稳定的汇率预期及有助于推进人民币国际化发展的政策建议。.2 汇率因素与货币国际化的相互影响理论2.1 汇率因素与货币国际化的相互影响机理本节将分析总结汇率、汇率预期与货币国际化的相互影响机理，有助于了解汇率、汇率预期与货币国际化的相互影响过程，找出内在规律，为汇率、汇率预期与人民币国际化相互影响的实证分析提供理论依据和经验借鉴。2.1.1 汇率、汇率预期对货币国际化的影响机理如果一国汇率或汇率升贬值预期发生变化，会引起以该国货币计价和结算的资产的成本发生变化，并且也会引起以该国货币计价和结算的资产的相对收益或风险发生变化，这会影响国外投资者对该货币未来币
7、值和稳定性的判断，进而引起投资者对该货币资产偏好的变化和境外该货币资产存量的变化，最终影响该货币国际化的发展。当一国货币汇率发生升值或预期升值，会引起以该国货币计价和结算的资产的成本相对减少，并且也会引起以该国货币计价和结算的资产的相对收益增加或风险减少，送会在一定程度上增强国外投资者对该货币未来币值稳定性的信也，进而引起国外投资者对该货币资产偏好的增加和境外该货币资产存量的増加，最终促进了该货币国际化的发展。当一国货币汇率发生贬值或预期贬值，会引起以该国货币计价和结算的资产的成= 本相对增加，并且也会引起以该国货币计价和结算的资产的相对收益减少或风险増大，这会在一定程度上丧失国外投资者对该货
8、币未来币值稳定性的信心，进而引起国外投资者对该货币资产偏好的减少和境外该货币资产存量的减少，最终抑制了该货币国际化的发展。.2.2 结算货币选择理论本节将分析结算货币选择理论，有助于了解结算货币选择的影响因素和发展过程，找出内在规律，为解释人民币国际化发展存在问题的原因，为分析实证结果进而提出有效的推动人民币的跨境流通的政策意见提供理论依据和经验借鉴。本节将分析汇率决定理论，有助于了解汇率的影响因素，找出内在规律，为解释人民币汇率存在问题的原因进而提出有效的稳定汇率及积极预期的政策意见提供理论依据和经验借鉴。在汇率决定理论内容中，利率平价理论是重要的汇率决定理论，该理论认为两国之间的即期汇率与
9、远期汇率的关系与两国的利率有着非常重要的联系，并且投资者将资金投入国内可以获得的短期利率收益应该与按即期汇率折成外币在国外投资然后按远期汇率换算买回该货币所得到的投资收益应该是相等的。如果两国利率之差导致投资收益出现差距，套利行为就会随着产生，进而引起远期汇率开始变动直到保持在某一均衡水平。因此，可得出的结论是与即期汇率相比，如果一国利率稍低，会引起该国远期汇率的下跌；如果一国利率稍高，会引起该国远期汇率的上升。.3 汇率因素与货币国际化相互影响的历史经验.173.1 美元汇率与美元国际化的相互影响分析.173.1.1 美元国际化的发展历程.174 人民币国际化与人民币汇率的演进与问题.264
10、.1 人民币国际化的现状.264.1.1 从货币职能角度看人民币国际化的发展现状.265 汇率、汇率预期与人民币国际化相互影响的实证分析.335.1 汇率、汇率预期与人民币国际化的相互影响机理.335.1.1 汇率、汇率预期对人民币国际化的影响机理.335 汇率、汇率预期与人民币国际化相互影响的实证分析5.1 汇率、汇率预期与人民币国际化的相互影响机理5.1.1 汇率、汇率预期对人民币国际化的影响机理若人民币不断升值，则对人民币结算和计价的资产的相对收益预期将会增加，国外投资者对人民币资产的偏好将会増强，并会増加其资产组合中人民币资产的持有比例，但人民币作为结算和计价的货币，人民币升值会在一定
11、程度上不利于才人民币结算和计价的对外贸易发展。若离岸市场上普遍对人民币存在着升值预期，则对以人民币结算和计价的资产的相对收益预期将会増加，国外投资者对人民币资产的偏好将会増强，并会增加其资产组合中人民币资产的持有比例，从而増加了境外人民币资产存量，推动了人民币的国际化。综上所述，人民币汇率波动及升贬值预期通过影响投资者持有人民币资产的存量与人民币结算和计价资产的对外贸易进而影响人民币国际化的发展。人民币国际化意味着从价值储藏、价值尺度、交易手段等货币职能角度出发的人民币国际化的全面发展。如果人民币国际化发展程度增强，必定会引起人民币结算和计价资产的预期收益増加和风险下降，则非居民对人民币资产的
12、偏好将增强，并会増加其资产组合中人民币资产的持有份额，引起境外人民币或以人民币结算和计价资产存量的增加。送会引起外汇市场上对人民币需求的增加，这进一步导致人民币升值，也会形成升值预期。但是随着人民币持续升值及人民币预期升值的发展，会抑制以人民币作为结算和计价货币的国际贸易的发展，进而影响人民币的进一步升值。.6 结论与对策建议6.1 全文结论本文运用规范分析和实证分析方法对汇率、汇率预期与人民币国际化的相互影响问题进行展开研究，结合美元、日元、欧元货币国际化的历史经验及教训，依据汇率、汇率预期与人民币国际化相互影响的实证分析结果，针对现阶段人民币汇率、人民币国际化发展中存在的问题提出有效的政策
13、建议。第一，本文阐述了美元、欧元、日元国际化的历史经验。通过介绍货币国际化发展过程及其与汇率因素的紧密联系，可以得出适应于人民币国际化发展的经验和教训。根据我国目前的经济实力和金融发展，我国应积极推进人民币国际化发展，抓住人民币良好发展势头的机会。美元国际化的成功具有特定历史背景，因此根据目前的经济形势，人民币不适合直接推向国际化。而欧元区的成功建立为人民币发展提供了宝贵经验，因此可以促进亚洲货币合作，使人民币首先成为亚洲主要货币。从日元国际化可以看出一国的综合国为水平和金融市场成熟度对国际化发展发挥着举足轻重的作用。因此需要提高危机意识，做好国内经济和金融市场方面的风险管控，积极推动国内金融市场改革。第二，本文阐述了人民币汇率、人民币国际化发展中存在的问题及原因。虽然人民币国际化近些年取得了巨大进步，但与其他主要世界货币相比仍存在着巨大差距。其次指出了近几年来人民币汇率小幅贬值趋势的原因，最后闻述了人民币国际化发展中存在着跨境贸易人民币进口与出口结算的非均衡、经常项目下人民币流入与流出的非均衡、汇率波动与悲观预期使投资者对人民币失去信心等问题，并分别分析了问题产生的原因。
