1、甲醇月报：宏观和成本端主导，基本面走弱，甲醇期价先扬后抑倪耀详 从业资格号：F0273805投资咨询号：Z0000182彭 昕（联系人）从业资格号：F03089078 2022年2月22日200025003000350040004500一、期现价格结构1【期价先扬后抑】 1月中旬至春节前夕，受冬奥会能源电力供应保障及煤炭供销两旺的影响，煤价大幅上行，成本端支撑强劲。叠加央行降息、货币宽松以及国内宏观形势转暖的影响，甲醇主力合约期价大幅上涨。 春节期间原油维持强势且价格稳步上行，加之地缘政治紧张的影响，节后甲醇价格在原油情绪高涨提振的情况下继续冲高。与此同时，节后动力煤港口库存环比下降，可交易资
2、源持续紧张导致煤价大幅上涨，成本支撑下甲醇最高上行至2952元/吨的较高位置。 2月中上旬，发改委和能源局召开煤炭保供稳价会议，要求港口限价900元/吨，坑口限价700元/吨。同时，采用约谈高价买卖煤炭、扰乱市场秩序企业，提高煤炭储煤能力以及要求煤矿加快复工复产进度等政策来打压虚高煤价。动力煤期现价格随即大跌，成本端支撑力度减弱，叠加冬奥会停限产措施对传统需求端影响较大，甲醇基本面偏弱，甲醇主力合约期价冲高回落，弱势回调。 近期冬奥会结束，传统需求有所回暖，成本端动力煤供需两旺价格高位整理，叠加俄乌局势紧张，能源价格偏强，甲醇期价有所回升。数据来源：Wind甲醇主力合约收盘价（元/吨）mNuM
3、sMrMyRsPmOpRpOqMuN9P8QbRmOoOnPtRjMpPnPiNtRsRbRoPsMNZnRtQvPrQtR数据来源：Wind2【内地和沿海价格区先扬后抑，维持区间震荡】 1月中旬开始，西北主产区生产企业开始进行春节之前的排库工作，加之部分中下游补单，整体成交尚可，企业出货价格呈现稳中走高趋势。由于节前物流进一步减少，在高运费支撑下，多地市场接货价格稳步上推。1月末至2月初，春节前的备货需求结束，国内甲醇交投转淡，局部地区出货略有松动。近期，受消费市场价格下滑影响，西北主产区生产企业下调报价，补单需求支撑主产区整体签单尚算顺利。然终端下游恢复节奏依然缓慢，场内交投跟进一般，整体
4、成交活跃度不高。 1月上中旬，在下游春节补货需求支撑下，沿海现货市场持货商心态偏强，低价惜售，交易放量尚可。1月下旬临近春节假期，业者陆续休市，气氛有所转淡，但市场低价难寻，成交商谈重心上行为主。近期，现货市场心态偏弱，贸易商报盘重心下移，下游低价接货为主，刚需低位有批量补货，市场氛围相对偏空，主流成交重心不断走低。国内主产区现货价格（元/吨） 国内主销区现货价格（元/吨）900150021002700330039004500鲁南 河南 内蒙 陕西 西南1500200025003000350040004500江苏 华南3【港口与内地间价差震荡走低，仅剩江苏与内蒙区域间套利窗口打开】 1月中旬至
5、1月下旬，江苏与鲁南和内蒙间的区域价差曾一度走高，最高时分别可达375元/吨和790元/吨。 但进入到2月份之后，沿海地区价格受期货价格下行影响明显走弱，内地价格相对坚挺，港口与内地间的价差大幅走低，江苏与鲁南和西南地区价格曾一度出现倒挂。目前，江苏与鲁南和西南间的区域套利窗口已关闭，仅有江苏与内蒙间价差维持在相对高位，区域间套利窗口仍维持打开，也已达到通常跨区套利的位置。江苏鲁南现货价差（元/吨） 江苏内蒙现货价差（元/吨）江苏西南现货价差（元/吨） 数据来源：Wind- 1 0 0 0- 8 0 0- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002004006002019 2020 2021
6、2022- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 0020040060080010002019 2020 2021 2022- 8 0 0- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 002004006002019 2020 2021 20224【内地价差偏强震荡，港口价差逐步走高】 鲁南与内蒙间价差宽幅震荡后仍维持高位运行，保持季节性绝对高位位置，内蒙至鲁南套利窗口维持大幅打开。但春节后物流逐渐宽松，运费相对大幅走低，鲁南与内蒙间价差有较大的向下压力。 随着华南与江苏两者间价差的逐步走高，华南与江苏间的价格由大幅倒挂转变为处于平水附近震荡，而江苏至华南的改港窗口依旧维持关闭。数据来源：Wind鲁南内
7、蒙现货价差（元/吨） 华南江苏现货价差（元/吨）- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 0020040060080010002019 2020 2021 2022- 3 0 0- 2 0 0- 1 0 001002003004005002019 2020 2021 20225【外盘价格整体先涨后跌，进口利润震荡走低】国际现货价格（美元/吨） 外盘市场整体走势先涨后跌。1月中旬中开始煤油联动拉涨，国内美金市场支撑止跌反弹。随后临近春节，参与者多意愿轻仓过节，价格稍显震荡。近期，原油带动下化工产品亦宽幅跳水，拖拽美金价格有所回落；东南亚地区整体供需基本稳定，部分货源发往国内进行套利，价格稳中有涨；
8、1月中旬开始原油拉涨带动，另外美国 Koch装置停车检修1周，供应稍有缩减，欧美市场价格有所震荡上行。近期，欧美地区供应逐渐恢复增量，市场部分商谈成交意愿偏低，价格有所回调。但听闻南美局部区域装置出现短停，仍需关注后续对于市场影响。 进口利润宽幅震荡走低，最低时跌至-65元/吨，已从前期的盈利转为亏损，目前维持在盈亏平衡线附近震荡。进口模拟利润（美元/吨）数据来源：Wind，同花顺，东吴期货研究所200300400500600C F R 中国主港 C F R 东南亚 F O B 美国海湾 F O B 鹿特丹- 4 0 0- 2 0 002004006002019 2020 2021 20226
9、【外盘区域价差涨跌互现，转口套利空间大幅走低】 欧洲与中国主港区域价差走低50美元/吨至26美元/吨，印度与中国主港区域价差则走高15美元/吨至-20美元/吨，东南亚、美湾、韩国与中国主港区域价差震荡整理后基本维持不变，在40-70美元/吨。 中国主港至东南亚和东北亚的转口套利窗口依旧维持打开。目前，东南亚和韩国与中国主港间的价差在60美元/吨，但相较于前期的110和100美元/吨，套利空间已大幅缩小。外盘区域价差（美元/吨） 外盘区域价差（美元/吨） 数据来源：Wind04080120160200C F R 东南亚 - C F R 中国主港 F O B 美湾 - C F R 中国主港F O
10、B 鹿特丹 - C F R 中国主港 中国至东南亚运费中国至美国运费 中国至欧洲运费- 1 0 0- 5 0050100150200C F R 印度 - C F R 中国主港 C F R 韩国 - C F R 中国主港中国到印度运费 中国到东北亚运费数据来源：Wind主力合约港口基差（元/吨）甲醇05-09价差（元/吨）7【港口和内地基差走强，05-09价差走强】 港口期货贴水现货，盘面价格较现货跌幅大，基差走强至22元/吨；内地期货升水现货，盘面价格下跌，现货价格上涨，基差走强至-708元/吨。 05-09价差走高至36元/吨，在平水附近震荡。- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 0020
11、0400600800M A 0 0 5 M A 1 0 5 M A 2 0 5- 1 5 0- 1 0 0- 5 00501001502002502 0 0 5 - 2 0 0 9 2 1 0 5 - 2 1 0 9 2 2 0 5 - 2 2 0 9- 1 0 0 0- 8 0 0- 6 0 0- 4 0 0- 2 0 00200400600800M A 0 0 5 M A 1 0 5 M A 2 0 5主力合约内地基差（元/吨）8【05PP-3MA价差冲高回落，05MA-2ZC价差震荡走低】PP-3MA（元/吨） PP/3MAMA-2ZC（元/吨） MA/2ZC 数据来源：Wind，同花顺
12、- 1 0 0 0- 5 0 00500100015002000250030002005 2105 22050 . 80 . 911 . 11 . 21 . 31 . 41 . 51 . 62019 2020 2021 20225007009001100130015002005 2105 22050 . 511 . 522 . 52019 2020 2021 2022 原油价格上行带动烯烃价格走高，MTO利润有所走阔，PP-3MA价差触底回升。但近期MTO利润再次被压缩，PP-3MA价差冲高回落。目前受地缘政治影响原油价格再次走高，PP-3MA价差或将低位反弹。 动力煤大幅上涨后受到政策压制快
13、速回落，MA-2ZC价差先涨后跌。9【Contango远期结构，河南地区仓单数量大幅增加】甲醇期限结构（元/吨）数据来源：同花顺，Wind仓单数量（张） 05合约大幅下降后，逐渐形成远期升水的Contango结构。 河南地区仓单数量大幅增加1500张，目前仓单数量在8147张，同比处于高位，仓单压力较大。甲醇期限结构（元/吨）26002650270027502800285029002 0 2 2 . 2 . 1 8 2 0 2 2 . 2 . 1 1 2 0 2 2 . 1 . 2 8 2 0 2 2 . 1 . 2 1 2 0 2 2 . 1 . 1 40500010000150002000
14、025000300002019 2020 2021 202225502650275028502 0 2 2 . 2 . 1 8 2 0 2 2 . 2 . 1 1 2 0 2 2 . 1 . 2 8 2 0 2 2 . 1 . 2 1 2 0 2 2 . 1 . 1 4 2022年1月甲醇行业产能在913万吨，与2021年12月的910万吨产能基本持平，内蒙古黑猫、安徽临涣以及神华包头技改装置共计130万吨/年均已投产或试车，预计2月份新增产能将逐步释放。 2022年1月甲醇产量656.05万吨，较2021年12月的621.45万吨增加34.60万吨，涨幅在5.57%。1月中下旬开始，天然气制
15、甲醇装置逐步回归，另有部分煤制和焦炉气制甲醇装置重启恢复，加上新增产能的投放，2月产量预计仍有增加。数据来源：卓创资讯甲醇产能（万吨） 甲醇产量（万吨）二、供需基本面1、供应端【产能基本持平，产量有所增加】020040060080010001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2019 2020 2021 202202004006008001 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2019 2020 2021 2022 全国甲醇整体装置开工率为69.37%，较上月同期下降2.
16、88%；西北地区的开工率为83.39%，较上月同期下降2.00%，前者同比处于中性位置，后者同比中性偏高。 1月中下旬开始，天然气制甲醇装置逐步回归，甲醇开工率维持较高水平。但近期由于冬奥会影响，部分煤制和焦炉气制甲醇装置停车检修或降负运行，甲醇开工率有所下降。目前冬奥会已结束，前期停车的煤制甲醇装置正逐步恢复运行，而西南地区由于气温原因导致中亚管道故障引起的中石油供气装置降负停车预计将持续2周左右至2月底。后续供应端整体的压力相对有限，并且3月开始将迎来春季检修，届时供应将有收缩预期。但近期产地利润有所回升，或对春检产生一定不利影响。数据来源：卓创资讯全国甲醇开工率 西北甲醇开工率【全国和西
17、北开工率回落】55%60%65%70%75%80%2019 2020 2021 202250%60%70%80%90%2019 2020 2021 2022【甲醇装置检修情况跟踪】数据来源：卓创资讯，隆众资讯装置名称 装置路线 装置产能 检修起始 检修结束目前状态（每周更新）日需求损失量（万吨）2021年1 0 月损失量2021年1 1 月损失量2021年1 2 月损失量2022年1 月损失量2022年2 月损失量第1 周损失量（2 .4 -2 .1 0 ）第2 周损失量（2 .1 1 -2 .1 7 ）青海桂鲁 天然气 80 2 0 2 0 /1 0 /3 0 之前 停车 0 . 2 4 7
18、 . 4 4 7 . 2 0 7 . 4 4 7 . 4 4 1 . 6 8 1 . 6 8青海中浩 天然气 60 2 0 2 1 / 1 1 / 1 1 停车 0 . 1 8 3 . 6 0 5 . 5 8 5 . 5 8 1 . 2 6 1 . 2 6内蒙古天野 天然气 20 2 0 2 0 / 1 0 / 2 4 停车 0 . 0 6 1 . 8 6 1 . 8 0 1 . 8 6 1 . 8 6 0 . 4 2 0 . 4 2内蒙古博源 天然气 100 2 0 2 1 / 1 1 / 2 1 停车 0 . 3 0 3 . 0 0 9 . 3 0 9 . 3 0 2 . 1 0 2 .
19、1 0苏里格 天然气 35 2 0 2 0 /1 0 /3 0 之前 停车 0 . 1 1 3 . 2 6 3 . 1 5 3 . 2 6 3 . 2 6 0 . 7 4 0 . 7 4咸阳石油 天然气 10 2 0 2 1 / 9 / 8 停车 0 . 0 3 0 . 9 3 0 . 9 0 0 . 9 3 0 . 9 3 0 . 2 1 0 . 2 1江油万利 天然气 15 2 0 2 1 / 1 1 / 2 4 停车 0 . 0 5 0 . 3 2 1 . 4 0 1 . 4 0 0 . 3 2 0 . 3 2重庆川维 天然气 87 2 0 2 1 / 1 2 / 62 0 2 1 /
20、1 / 1 82 0 2 1 /1 /1 6 产出产品正常运行 0 . 2 6 6 . 7 9 3 . 9 2重庆卡贝乐 天然气 852 0 2 1 / 1 1 / 2 92 0 2 2 /2 /1 2 降负至8 .5 成运行2 0 2 2 /1 /1 0 出产品降负至8 .5 成运行0 . 2 6 0 . 2 6 7 . 9 1 2 . 3 0 0 . 2 7四川泸天化 天然气 402 0 2 1 / 1 1 / 3 02 0 2 2 / 2 / 1 42 0 2 2 / 2 / 1 0 停车 0 . 1 2 3 . 7 2 3 . 7 2 0 . 7 2 0 . 4 8延安能化 天然气+
21、煤 1 2 0 + 6 02 0 2 1 /1 2 /1 0 半负运行2 0 2 1 /1 2 /1 5 停车检修2 0 2 1 / 1 2 / 1 9 正常运行 0 . 3 6 2 . 3 4重庆万利来 天然气 11 2 0 2 1 / 1 2 / 6 2 0 2 2 / 1 / 1 7 正常运行 0 . 0 3 0 . 8 6 0 . 5 3玖源化工 天然气 502 0 2 1 / 1 2 / 1 62 0 2 2 /2 /1 2 降负至8 .5 成运行2 0 2 2 / 1 / 1 0降负至8 .5 成运行0 . 1 5 2 . 4 0 1 . 3 5 0 . 1 6山西焦化 焦炉气 4
22、0 2 0 2 1 / 1 0 / 2 92 0 2 1 /1 2 /6 部分装置（2 0 万吨）恢复运行部分装置（2 0万吨）恢复运行0 . 1 2 0 . 3 6 3 . 6 0 2 . 1 6 1 . 8 6 0 . 4 2 0 . 4 2新泰正大 焦炉气 25 2 0 2 1 / 1 0 / 1 8 2 0 2 1 / 1 0 / 2 9 正常运行 0 . 0 8 0 . 7 5山西宏源 焦炉气 15 2 0 2 0 / 9 / 2 8 停车 0 . 0 5 1 . 4 0 1 . 3 5 1 . 4 0 1 . 4 0 0 . 3 2 0 . 3 2云南昆钢 焦炉气 10 2 0 2
23、 1 / 3 / 1 5 停车 0 . 0 3 0 . 9 3 2 7 . 9 0 0 . 9 3 0 . 9 3 0 . 2 1 0 . 2 1安徽临涣 焦炉气 402 0 2 1 /1 1 /1 0 一套2 0 万吨停车检修2 0 2 2 / 1 / 1 0 正常运行 0 . 1 2 1 . 2 6 1 . 8 6 0 . 5 4万鑫达 焦炉气 202 0 2 1 /1 1 /3 0 一套1 5 万吨停车检修2 0 2 1 / 1 2 / 6 正常运行 0 . 0 6 0 . 3 0山西五麟 焦炉气 10 2 0 2 1 / 8 / 2 0 停车 0 . 0 3 0 . 9 3 0 . 9
24、 0 0 . 9 3 0 . 9 3 0 . 2 1 0 . 2 1山西悦安达 焦炉气 10 2 0 2 1 / 1 1 / 3 0 2 0 2 1 / 1 2 / 7 正常运行 0 . 0 3 0 . 1 8旺苍合众化工 焦炉气 7 2 0 2 1 / 1 1 / 1 5 2 0 2 2 / 1 / 1 0 正常运行 0 . 0 2 0 . 3 4 0 . 6 5 0 . 1 9山西亚鑫 焦炉气 30 2 0 2 1 / 1 2 / 2 8 2 0 2 1 / 1 / 2 正常运行 0 . 0 9 0 . 3 6 0 . 0 9新绛中信 焦炉气 10 2 0 2 1 / 1 2 / 2 4
25、停车 0 . 0 3 0 . 2 4 0 . 9 3 0 . 2 1 0 . 2 1四川达兴 焦炉气 20 2 0 2 1 / 8 / 2 5 2 0 2 1 / 1 0 / 2 8 正常运行 0 . 0 6 1 . 6 8世林化工 煤 302 0 2 1 /1 1 /6 夜间2 0 2 2 / 2 / 92 0 2 1 / 1 1 / 1 02 0 2 2 / 2 / 1 4正常运行 0 . 0 9 0 . 3 6 0 . 1 8 1 . 0 8新疆兖矿 煤 30 2 0 2 1 / 1 0 / 1 5 2 0 2 1 / 1 1 / 7 正常运行 0 . 0 9 1 . 5 3 0 . 6
26、 3新疆煤业 煤 15计划2 0 2 1 /1 1 /6降负或停车一周正常运行 0 . 0 5新疆心连心 煤 15 2 0 2 1 / 9 / 1 5 2 0 2 1 / 1 0 / 1 5 正常运行 0 . 0 5 0 . 6 8神华包头 180 2 0 2 1 / 9 / 1 4 2 0 2 1 / 1 0 / 2 0 正常运行 0 . 5 4 6 . 4 8神华宁煤 煤 3522 0 2 1 /1 1 /4 部分装置（1 8 0 万吨）停车2 0 2 1 /1 1 /2 8 部分装置（1 8 0万吨）恢复运行正常运行 1 . 0 6 1 4 . 2 6大唐多伦 煤 1682 0 2 1
27、/ 9 / 62 0 2 1 /1 0 /1 1 开始降负至7 成运行2 0 2 1 / 1 0 / 1 1 降负至7 成运行 0 . 5 0 8 . 2 2 4 . 5 4 4 . 6 9 4 . 6 9 1 . 0 6 1 . 0 6内蒙古荣信 煤 180 2 0 2 1 / 1 0 / 2 12 0 2 1 /1 0 /2 8 一套9 0 万吨检修结束一套9 0 万吨运行0 . 5 4 4 . 8 6 8 . 1 0 8 . 3 7 8 . 3 7 1 . 8 9 1 . 8 9内蒙古国泰 煤 40 2 0 2 2 / 2 / 8 2 0 2 2 / 2 / 1 5 正常运行 0 . 1
28、 2 0 . 3 6 0 . 4 8新奥达旗 煤 120 2 0 2 1 / 1 0 / 2 32 0 2 1 /1 1 /3 一期6 0 万吨出产品二期6 0 万吨2 0 2 1 /1 1 /4 临时短停正常运行 0 . 3 6 3 . 2 4 1 . 0 8内蒙古久泰 煤 1002 0 2 1 / 1 0 / 1 12 0 2 1 /1 0 /2 8 开始降负至7 成运行2 0 2 1 /1 1 /8 开始提负至8 成运行2 0 2 1 / 1 0 / 2 7 提负至8 成运行 0 . 3 0 6 . 2 7 2 . 0 1 1 . 8 6 1 . 8 6 0 . 4 2 0 . 4 2榆
29、林凯越 煤 70 2 0 2 1 / 8 / 1 0 2 0 2 1 / 1 1 / 1 1 正常运行 0 . 2 1 6 . 5 1 2 . 3 1兖矿榆林 煤 1202 0 2 1 /9 /1 8 部分装置（6 0 万吨）停车部分装置（6 0万吨）停车0 . 3 6 5 . 5 8 5 . 4 0 5 . 5 8 5 . 5 8 1 . 2 6 1 . 2 6奥维乾元 煤 20 2 0 2 1 / 9 / 1 8 2 0 2 1 / 1 1 / 1 8 正常运行 0 . 0 6 1 . 8 6 1 . 0 8金诚泰 煤 30 2 0 2 1 / 1 1 / 2 2 停车 0 . 0 9 0
30、 . 8 1 2 . 7 9 2 . 7 9 0 . 6 3 0 . 6 3安庆曙光 煤 16 2 0 2 1 / 1 1 / 1 5 2 0 2 2 / 1 / 1 正常运行 0 . 0 5 0 . 7 7 1 . 4 9精益化工 煤 26 2 0 2 1 / 9 / 2 4 停车 0 . 0 8 2 . 4 2 2 . 3 4 2 . 4 2 2 . 4 2 0 . 5 5 0 . 5 5山西华昱 煤 90 2 0 2 1 / 1 0 / 1 9 2 0 2 1 / 1 1 / 8 正常运行 0 . 2 7 3 . 5 1 2 . 1 6山西天溪 煤 30 2 0 2 1 / 1 0 /
31、2 4 停车 0 . 0 9 0 . 7 2 2 . 7 0 2 . 7 9 2 . 7 9 0 . 6 3 0 . 6 3山西天泽 煤 40 2 0 2 1 / 9 / 2 4 2 0 2 1 / 1 1 / 1 5 正常运行 0 . 1 2 3 . 7 2 1 . 9 2山西天源 煤 10 2 0 2 1 / 1 0 / 2 6 2 0 2 1 / 1 1 / 1 4 正常运行 0 . 0 3 0 . 1 8 0 . 5 1心连心 煤 602 0 2 1 / 1 0 / 12 0 2 2 / 2 / 1 52 0 2 1 / 1 0 / 1 8 停车 0 . 1 8 3 . 2 4 0 .
32、 5 4兖矿国宏 煤 672 0 2 1 / 1 0 / 2 72 0 2 2 / 2 / 82 0 2 1 / 1 1 / 1 12 0 2 2 / 2 / 1 5正常运行 0 . 2 0 1 . 0 1 2 . 2 1 0 . 6 0 0 . 8 0中新化工 煤 452 0 2 1 / 1 0 / 82 0 2 1 / 2 / 12 0 2 2 /1 /4 产出产品停车 0 . 1 4 3 . 2 4 4 . 0 5 4 . 1 9 0 . 4 1 0 . 9 5 0 . 9 5中原大化 煤 50 2 0 2 1 / 1 0 / 1 4预计2 0 2 2 /1 /7产出产品正常运行 0 .
33、 1 5 2 . 7 0 4 . 5 0 4 . 6 5 0 . 9 0鹤壁煤化工 煤 602 0 2 1 / 1 0 / 1 12 0 2 2 / 1 / 2 62 0 2 1 /1 2 /1 6 逐步产出产品停车 0 . 1 8 3 . 7 8 5 . 4 0 2 . 7 0 1 . 0 8 1 . 2 6 1 . 2 6云天化 煤 26 2 0 2 1 / 9 / 1 9 2 0 2 1 / 1 2 / 4 正常运行 0 . 0 8 2 . 4 2 2 . 3 4 0 . 2 3贵州金赤 煤 30 2 0 2 1 / 9 / 1 92 0 2 2 / 1 / 2 0于1 .2 5 出产品
34、正常运行 0 . 0 9 2 . 7 9 2 . 7 0 2 . 7 9 2 . 1 6青海盐湖 煤 30 2 0 2 1 / 1 0 / 1 6 2 0 2 1 / 1 1 / 4 正常运行 0 . 0 9 1 . 4 4 0 . 3 6内蒙古易高 煤 30 2 0 2 1 / 1 0 / 1 0 2 0 2 1 / 1 1 / 1 1 正常运行 0 . 0 9 1 . 9 8 0 . 9 9金能科技 煤 10 2 0 2 1 / 9 / 1 3 2 0 2 1 / 1 1 / 1 2 正常运行 0 . 0 3 0 . 9 3 0 . 3 6新疆众泰 煤 20 2 0 2 1 / 1 0 /
35、 2 5 2 0 2 1 / 1 1 / 1 3 正常运行 0 . 0 6 0 . 4 2 0 . 7 8河北金石 煤 30 2 0 2 1 / 9 / 1 1 停车 0 . 0 9 2 . 7 9 2 . 7 0 2 . 7 9 2 . 7 9 0 . 6 3 0 . 6 3山西金象 煤 6 2 0 2 1 / 1 0 / 2 2 2 0 2 1 / 1 1 / 1 4 正常运行 0 . 0 2 0 . 1 8 0 . 2 5贵州赤天化 煤 30 2 0 2 1 / 1 0 / 3 1 2 0 2 2 / 1 / 1 0 正常运行 0 . 0 9 0 . 0 9 2 . 7 0 2 . 7
36、9 0 . 8 1云南先锋 煤 50 2 0 2 1 / 1 1 / 1 2 0 2 1 / 1 2 / 9 正常运行 0 . 1 5 4 . 5 0 1 . 2 0七台河隆鹏 煤 10 2 0 2 1 / 1 2 / 1 9 2 0 2 2 / 1 / 3 1 正常运行 0 . 0 3 0 . 3 9 0 . 9 0内蒙古九鼎 煤 10 2 0 2 1 / 1 2 / 2 8 2 0 2 1 / 1 2 / 3 1 正常运行 0 . 0 3 0 . 1 2云南解化 煤 202 0 2 1 / 1 2 / 52 0 2 2 / 1 / 1 52 0 2 1 / 1 2 / 2 22 0 2 2
37、 / 1 / 2 1正常运行 0 . 0 6 1 . 0 2 0 . 3 6安徽昊源 煤 60 2 0 2 1 / 1 1 / 1 2 0 2 1 / 1 1 / 2 0 正常运行 0 . 1 8 3 . 6 0陕西润中（长武） 煤 60 2 0 2 1 / 8 / 1 0 2 0 2 1 / 1 0 / 7 正常运行 0 . 1 8 1 . 2 6陕西兴化 煤 30 2 0 2 1 / 9 / 2 7 2 0 2 1 / 1 0 / 2 6 正常运行 0 . 0 9 2 . 3 4安徽华谊 煤 60 2 0 2 1 / 1 0 / 1 4 2 0 2 1 / 1 0 / 3 1 正常运行 0
38、 . 1 8 3 . 2 4宁夏和宁 煤 30 2 0 2 1 / 1 0 / 2 6 2 0 2 1 / 1 0 / 3 1 正常运行 0 . 0 9 0 . 5 4损失量总计 1 0 9 . 6 8 1 4 3 . 9 8 1 1 5 . 6 3 8 6 . 3 3 1 9 . 2 2 2 1 . 1 630%40%50%60%70%2019 2020 2021 202210%25%40%55%70%2019 2020 2021 202255%65%75%85%2019 2020 2021 2022【煤制和焦炉气制开工率下降，天然气制开工率提升】 煤制甲醇开工率75.23%，较上月同期下降
39、3.66%，同比处于中性位置。受冬奥会影响，世林化工、内蒙古国泰、兖矿国宏、鹤壁煤化工和中新化工等部分煤制甲醇装置短停或降负运行。 天然气制甲醇开工率46.16%，较上月同期上升3.63%，同比处于绝对高位。1月底至2月初，重庆川维、重庆卡贝乐、四川泸天化、重庆万利来和玖源化工等西南气头装置相继恢复运行，但近期由于中石油供气装置故障，重庆卡贝乐、玖源化工和四川泸天化等气头装置降负或停车，预计后续开工率将有所降低。 焦炉气制甲醇开工率54.52%，较上月同期下降3.25%，同比处于中性位置。数据来源：卓创资讯煤制甲醇开工率 天然气制甲醇开工率焦炉气制甲醇开工率050010001500200025
40、00300035002019 2020 2021 2022- 1 5 0 0- 1 0 0 0- 5 0 005001000150020002019 2020 2021 2022数据来源：Wind，同花顺，东吴期货研究所川渝天然气制甲醇生产模拟利润（元/吨） 山西焦炉气制甲醇生产模拟利润（元/吨）【产区煤头利润震荡走低，气头利润先涨后跌】 内蒙动力煤平均价格较上月同期上涨114元/吨，甲醇现货价格亦上涨157元/吨，煤制甲醇现货利润下降70元/吨至-450元/吨。盘面利润相对较高，处于盈利状态，甲醇期货价格较上月同期下降34元/吨，盘面利润走低262元/吨至114元/吨，内地煤制甲醇现货和盘面
41、利润同比均处于近3年低位位置。 天然气和焦炉气价格持稳，西南和山西甲醇价格较上月同期分别走高325和195元/吨，天然气和焦炉气制甲醇利润亦跟随上涨，两者目前分别在-35和1070元/吨左右，同比处于绝对高位。内蒙煤制甲醇生产模拟利润（元/吨） 内蒙煤制甲醇盘面模拟利润（元/吨）- 2 0 0 0- 1 6 0 0- 1 2 0 0- 8 0 0- 4 0 004008002019 2020 2021 2022- 2 5 0 0- 2 0 0 0- 1 5 0 0- 1 0 0 0- 5 0 0050010002019 2020 2021 2022【动力煤限价政策收效明显，近期供需两旺但已接近
42、旺季尾声】六大发电集团日均耗煤量（万吨） 数据来源：Wind，同花顺动力煤港口价格（元/吨）全国31城平均最高气温（）动力煤坑口价格（元/吨） 煤炭保供限价会议中规定，港口煤炭价格不高于900元/吨，坑口煤炭价格不高于700元/吨，目前收效明显。 近期，产地煤矿复工复产进程加快，鄂尔多斯地区在产煤矿数量已提升至225座，较春节期间增加42座，区域内煤炭日产量已超过260万吨/日。随着冬奥会闭幕，京津冀及周边地区钢铁、化工等高耗能行业企业用电需求有望得到释放，叠加近期气温偏低，民用取暖需求也有一定增量，整体用煤需求或偏强运行。- 1 00102030402019 2020 2021 202230
43、4050607080901002019 2020 2021 2022050010001500200025003000秦皇岛港 :市场价 :动力煤 ( Q 5 5 0 0 ,山 西 产 ) 京唐港 :市场价 :动力煤 ( Q 5 5 0 0 ,山西 产 )曹妃甸港 :市场价 :动力煤 ( Q 5 5 0 0 ,山 西 产 ) 黄骅港 :市场价 :动力煤 ( Q 5 5 0 0 ,山西 产 )2006001000140018002200坑口价 (含税 ): 动力煤 (Q5 5 0 0 ): 大同 坑口价 (含税 ): 动力煤 (Q5 5 0 0 ): 山东 :滕州车板价 (含税 ): 动力煤 (Q
44、5 5 0 0 ): 内蒙 古 :乌海【内地企业库存大幅累积】数据来源：Wind，卓创资讯西北地区企业库存（万吨） 内地企业总库存和西北企业库存在48.85和28.70万吨，较上月同期分别大幅上涨14.59和11万吨，涨幅分别在42.59%和62.15%，其余地区企业库存亦有不同程度的上涨。目前，内地企业库存已连续三周累积，但还是更偏向于季节性累库。内地企业库存的累库幅度对比前两年来说相对较低，同比处在中性位置，在五年均值附近。 甲醇的内地订单量在33.98万吨，较上月同期减少7.32万吨，降幅达17.72%。内地订单量相对来说还是处在季节性高位，由于订单量的绝对水平比较大，导致累库斜率一直不
45、及往年，内地企业库存的压力整体上不算太大。全国企业总库存（万吨）甲醇主产区企业库存天数010203040502019 2020 2021 202201530456075902019 2020 2021 202204812162019 2020 2021 2022【进口量大幅下降】数据来源：卓创资讯，Wind，东吴期货研究所甲醇进口量（万吨） 2021年12月进口量在67.5万吨，较11月下降37.84万吨，降幅达35.92%。由于恶劣天气封航、引水缓慢和疫情等影响，港口卸货速度较慢，叠加下游华东沿海地区MTO装置开工率不高，刚需消耗不佳，12月进口量有较大幅度的下降。2022年1月进口卸货计划
46、与实际卸货量或将环比2021年12月均有提升，叠加进口利润有所走强，沿海地区MTO装置相继恢复，1月进口量将有较大幅度的提升，预估在90万吨左右。甲醇进口利润（元/吨）03060901201501 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月2019 2020 2021 2022- 4 0 0- 2 0 002004006002019 2020 2021 2022234567【国际甲醇开工率小幅下降，气头利润震荡走高】数据来源：Wind，东吴期货研究所甲醇国际周度开工率 国际甲醇开工率在76.15%，较上月同期小幅下降1.40%。1月底至2月
47、中上旬开始，伊朗地区甲醇装置集中恢复正常运行，目前仅有一套Zagros PC的165万吨/年的甲醇装置尚未重启运行。此外，美国Koch（170万吨）短停后重启，Celanese（130万吨）于1.28停车。近期，印尼KMI（66万吨）和马油一套72万吨/年甲醇装置于2.15和2.16停车检修。 海外天然气价格和外盘甲醇价格同步震荡，均先涨后跌，但甲醇价格涨幅相对较高，天然气制甲醇利润有所走高，目前在697元/吨。美国天然气制甲醇模拟利润（元/吨）55%60%65%70%75%80%85%- 4 0 00400800120016002019 2020 2021 2022NYMEX天然气期货价格（
48、美元/百万英热单位）【甲醇国外装置检修情况跟踪】数据来源：卓创资讯国家 装置名称 所在地 装置产能 检修起始 检修结束目前状态（每周更新）S a l a l a hM et h a n o l塞拉莱 130 正常运行O m a nM et h a n o l苏哈尔 105 正常运行I M C 朱拜勒 150 正常运行A r R a zi 朱拜勒 5 # 4 8 5 正常运行Z a gr o s P C 阿萨鲁耶 2 # 3 3 02 0 2 1 /1 0 /1 7 一套1 6 5 万吨 停车检修2 0 2 1 /1 1 /1 2 一套1 6 5 万吨 停车检修2 0 2 1 /1 1 /2 9
49、 一套1 6 5 万吨 停车检修2 0 2 1 /1 1 /2 4 两套1 6 5 万吨 降负至 7 成运 行一套 1 6 5 万吨 停车 检修K h a r g 哈尔克岛 66 正常运行M a j a n P c 阿萨鲁耶 1652 0 2 1 / 1 0 / 2 92 0 2 1 / 1 2 / 2 82 0 2 1 / 1 1 / 2 22 0 2 2 / 2 / 4正常运行K a v eh D a y y er 2302 0 2 1 / 1 0 / 2 22 0 2 1 /1 2 /3 1 停车检修2 0 2 2 /2 /1 7 重启恢复中2 0 2 1 /1 2 /1 4 重启恢复重
50、启恢复中B u s h eh r 阿萨鲁耶 165 2 0 2 2 / 2 / 4 正常运行K i m i y a P a r s 阿萨鲁耶 165 2 0 2 1 / 1 2 / 2 72 0 2 2 /1 /1 7 重启恢复运行，负荷不高2 0 2 2 /2 /4 恢复稳定运行正常运行F a n a v a r a n P C 霍梅尼港 100 正常运行S a ba l a n P C 阿萨鲁耶 165 2 0 2 2 / 1 / 1 42 0 2 1 /1 2 /2 4 开始更新装置负荷开始提升2 0 2 2 /2 /1 0 尝试重启降负运行文莱 B M C文莱双溪岭工业园852 0 2
