1、德国汉莎航空公司 1985年1月 德国汉莎公司的主席海因茨 鲁瑙从美国的波音公司购买了20架737喷气式飞机 价格为5亿美元 飞机到货一年后以美元支付 即1986年1月支付 美元从80年后变迅速而稳定地升值 到1985年1月为3 2马克兑1美元 如果美元的价格继续上升 对汉莎公司来说到支付货款的时候 成本将大大增加 山东经济学院财政金融学院邢雅菲 可供选择的方法 不进行外汇保值现在就获取美元并持有到货款支付日期用远期合约对全部外汇损益保值只对一部分外汇损益保值 余额不做抛补用外汇期权对全部外汇损益保值货币现金流的 搭配 利用美元流入 山东经济学院财政金融学院邢雅菲 鲁瑙先生的做法 关于汇率变动
2、的方向 鲁瑙先生有自己的观点 他认为美元价格已经涨到了最高价格 到1986年1月左右可能回落对保值方法的评估他采取了折中的办法 以3 2马克 美元的汇率卖掉了一半 2 5亿美元 剩下的一半美元 2 5亿美元 没有进行抛补 山东经济学院财政金融学院邢雅菲 结果 结果 汇率跌倒了2 3马克 美元部分远期保值后总成本是13 75亿马克 比完全不套期保值多出2 25亿马克 比全部进行外汇期权保值的总费用多出1 29亿马克 包括期权费用6 约合9600万马克 山东经济学院财政金融学院邢雅菲 鲁瑙先生被指控犯有如下4个错误 在错误的时间购买波音飞机 愚蠢的行为 选择远期合约而不是期权作为套期保值的工具根本不应该买波音飞机 山东经济学院财政金融学院邢雅菲
