1、第一部分 财务管理原理及其基础知识（1-7 讲）1、公司财务管理的基本内容和职能一、公司财务管理的若干基本概念公司、财务、财务管理等概念1、什么叫公司？企业-是依法定程序登记、自主经营、独立核算的营利性社会经济组织。公司是依法集资联合组成，并依法登记的，自主经营、独立核算的营利性企业法人。 公司一定是企业，企业不一定是公司 公司具有出资者的集合性，投资主体多元化，企业不一定； 公司的经营权与所有权形式上是分离的，企业不一定； 公司独立承担法律责任，企业不一定；公司法人公司作为法人：享有名称、荣誉、司法等人身权利，但其不享有自然人的婚姻、家庭、赡养等权利能力。公司作为独立法人，但公司是无意志的，
2、公司的行为能力是由公司的机构和负责人来实现的，所以，行为执行的责任人要承担相应的法律责任。有限责任- 出资者以出资额为限对公司的债务等承担有限责任。股东不至于倾家荡产，投资人可用脚投票。 2、什么叫财务？财务-公司理财事务的简称，也是关于公司财富的各类事务的统称。包括：公司财富资源的筹集公司财产的使用和配置公司财富的保值-财产损失的风险防范及监控公司财富的增值公司财富的分配（薪酬福利、纳税、股利分红） 公司财富的管理叫财务，政府财富的管理则叫财政3、什么叫公司财务管理？公司财务管理-即公司财务活动组织，财务关系处理的管理工作。亦即关于公司财产价值管理活动。包括四大内容：筹资活动、投资活动、经营
3、活动、盈利分配公司财务管理的四大层次：“帐房先生”式的财务-记帐、算账；“管家式”的财务-记录与反映、协调与监督；“智囊型”的财务-决策参谋、预算、考评与控制助手；“企业数字神经中枢系统”式的财务-决策支持系统。融入决策、指挥、组织和控制之中，实现财务与会计的分离。财务管理的内容财物管理的职能：2、公司财务管理的基本原则1、基于财务交易的原则风险与收益权衡原则-不冒无额外回报的风险；资金时间价值原则-重视现值，尽可能早收晚付；三方交易原则-考虑对方反应、别忽视税负成本；利益不可均沾原则-不盲从，众人皆醉我独醒资本市场有效原则-敏感市场动态，重视市场估价。2、基于财务管理的原则依法理财的原则-严
4、禁非法获利；量入为出的动态平衡原则结构优化原则（资本结构、投资结构、成本结构等）利益关系协调原则3、基于价值评估的原则比较优势原则-建立和维持自身的比较优势是获利的根本；（依靠强项赚钱，力求优势互补。 ）有价值的创意原则-创新能获取额外报酬；（重复和跟风只能获得一般或平均报酬）期权价值原则-估价时要重视期权价值；净增效益原则- 产出要大于投入。3、公司财务管理的基础工作 明确的原始记录管理及填报和统计要求 建立科学、合理的定额管理制度 建立科学严谨的计量验收制度 建立财务、物资的管理及清查盘点制度 建立公司内部计划价格制度 明确公司预算编制的基本标准及要求 建立公司财务分析与报告制度 建立严格
5、的公司内部稽核审批制度4、公司理财环境及其对理财的影响理财环境- 即公司内部和外部各类影响因素和相关条件的统称。环境条件直接制约理财计划的实施环境条件直接影响理财策略的釆用环境条件直接或间接影响理财效果环境条件直接或间接决定理财活动的风险程度环境条件直接或间接为理财活动提供机会5、公司理财应树立哪些基本理念 利润最大化目标 股东财富最大化目标 公司价值最大化 每股盈利最大化6、资金时间价值原理、计算及其具体运用原理:1、概念-指资金在周转使用中随时间推移而发生的价值增值。比如：在年利率为 10%的情况下，今天的 100 元钱与明年今天 110 元价值相等，其中，10 元的差异即为。2、资金时间
6、价值产生的两个前提条件：1）经历一定的时间2）参与社会再生产过程的周转（抽屉里的钱是不能生钱的） 。3、资金时间价值的几种不同认识流动偏好论：现金在及时获利和应急止损等方面都有更方便、成本更低等优点，支付利息是放弃资金流动性所应得的报酬机会成本论：放弃使用资金即相当于放弃了收益的机会，从而也就等效于付出了代价，利息是这种代价的补偿。剩余价值瓜分论：资金参与社会再生产所产生的剩余价值，理应在资金提供者和生产经营者之间进行合理分配，利息支付就是这种剩余价值瓜分的具体形式。4、现值、终值、贴现、等额年金现金流量图的构成与画法现值（P）-将来某一时刻的资金折算到现在时刻的等价资金额终值（F)-与现值等
7、价的将来某一时刻的资金额贴现- 把将来某一时刻的资金值按一定利率水平换算成与现在等值资金额的过程等额年金(A)-亦叫等额分付值等额年金指分次等额支付的资金，即每隔相同期限支付一次相等数额资金特点：各期支付额相等、支付间隔相等、首次支付在第一期末，以后每次都在每期末。 5、几个主要计算公式：P Fn（P/F, i, n ）-复利现值系数FnP（F/P, i, n ）-复利终值系数P A（P/A, i, n）- 年金现值系数FnA（F/A, i, n）- 年金终值系数A P（A/P,i, n）-现值年金系数F（A/F,i,n）-终值年金系数如：（F/P,i,n）(1+i)n -复利终值系数其中，i
8、-代表利率，n- 代表期限或计息年数，通过查表即可得到系数值，不需要具体计算。 （全部系数都可通过查表获得。 ）6、资金时间价值在理财中的具体应用 用于公司资金管理：节约资金使用成本就需要减少资金时间价值损失，故“早收晚付”就成为资金运用的“黄金规则”。应收账款加速回收，款项及时存入银行，尽可能减少资金闲置等。 用于进行投资决策分析：资金投入和资金回收通常发生在不同的时点上，因此，只有当资金回收的价值大于资金投入的现值时，投入才是合算的。所以，通常使用“等值比较原理”作为投资方案选择和评价的基本方法。 用于进行资产估价：如债券发行定价、股票或股权投资估价等。7、投资回收期、NPV、IRR 等优
9、缺点及经济含义投资回收期的优缺点：优点：概念明确，计算简单；间接反映盈利能力的强弱。缺点：没有考虑资金时间价值；没有考虑投资回收以后的情况没考虑实际收益期长短常用来判断方案是否可行，不用于方案选优；需与目标或标准投资回收期比较来判定。NPV-项目寿命期内各年净现金流都按基准贴现率折算成基年现值的代数和。优缺点：考虑了整个寿命期的现金流，也考虑了资金时间价值；可用于方案选优。但需事先确定基准收益率或目标收益率；需事先确知整个寿命期的收入流和支出流；不能直观地反映投资的盈利能力。需注意：NPV 的大小与三个因素有关，即净现金流大小、选取的时间长短、选定的利率高低。当投资规模不一致时，可用 NPVK
10、 的比值来选优；资金的盈利率ibNPVKIRR-即项目 NPV0 时的贴现率经济含义：项目投入资金的盈利水平；项目融资可承担的最高利率水平；IRR目标收益率时，方案可接受。通常用试算法求 IRR,即通过下式查表求：NPV -KA(P/A,IRR,n)0通过查表用插值法求得 IRR,IRRi1 NPV1（NPV1NPV2）（i2i1） Npv 取绝对值8、名义利率与实际利率的概念和换算关系1、名义利率（r）-指周期利率与年计息周期数的乘积。（凡是一年内计息超过一次，其年利率都是名义利率）r周期利率年计息次数ikn2、实际利率（i）-每年实际承担的利息额与本金之比叫实际利率，或每年只计息一次的年利
11、率叫实际利率3、名义利率与实际利率的换算i(1r/n)n1(1ik)n19、风险的概念、特征和种类1、什么是风险呢？风险- 指在一定时期内和一定条件下行为的后果具有不确定性。比如：一笔资金用于买股票，则能否赚钱的结果是不确定的，有风险。用于存银行或买固定回报债券，收益是确定的，基本无风险。2、风险种类系统性风险（外部风险）宏观的市场环境风险。如自然灾害、战争、通货膨胀属个体不可控，不可分散的风险非系统性风险（内部风险）公司特有风险。如罢工、诉讼失败、安全事故、新产品开发失败，投资决策失误等。这好比：海起风浪是系统性风险，船出故障是非系统性风险！3、风险特性A、 风险具有两重性-可能是意外收获或
12、损失；B、 风险是客观存在的：不受主观意志左右；C、 风险具有时间性：不断转化，某件事现在做有风险，过一段时间做可能就没风险了；D、 风险具有相对性：信息不充分，条件不具备等都可能加大风险；E、 风险大多具有可调控性：绝大多数风险是人为可以控制的。注意：树立风险意识，辨别风险特性，控制风险报酬是理财的基本素质要求！10、风险控制的基本途径1、应对风险的几大策略：风险规避- 放弃、避开；风险锁定或转移-投保、外包、转手等；降低或缓解风险-丢卒保车、断臂保命风险隔离- 分解、断开、设置屏障；分散风险- 避免过度集中承担风险- 计损耗、设止损底线（参见下图）2、风险控制的基本思路投资、债权、债务、采
13、购、营销避免过于集中；重要的财产物资等通过购买保险锁定或转移风险加强事前的信息搜集与分析研究强化风险预警和防范建立风险预警机制和重大事故应急预案11、公司财务管理目标种类及其利弊种类： 利润最大化目标 股东财富最大化目标 公司价值最大化 每股盈利最大化对上市公司而言，股价高低反映出财务目标实现程度，且理财目标的实现一般取决于三大因素：投资项目、资本结构、股利分配政策不同利益主体的目标协调问题：（1） 所有者与经营者理财目标的协调经营者的理财目标：提高报酬、增加闲暇时间、降低个人职业风险可能出现道德风险：不尽责或化公为私逆向选择：背离股东目标（2）所有者与债权人的财务目标的协调经营者注重借入资金
14、的高收益性债权人注重借出资金的安全性经营者不经债权人同意，发行新债，加大原债权人的风险可能的矛盾： 经营者不经债权人同意，投资高风险项目债权人的控制手段 ： 限制性借债-在合同中加入限制性条款收回借款或不再借款借款人保障条件（增加抵押，更换担保人等）（3） 公司理财目标与社会责任的协调保障员工合法权益的责任保障债权人权益的责任保障消费者权益的责任自然环境保护的责任参与和支持社会公益事业的责任12、公司财务控制的方法和基本途径基本途径 目标控制 制度控制 人员控制 流程控制 审批权限控制 审计及考评等反馈控制风险防控依赖于有效内控制机制的建立和完13、公司资金循环及其特征企业的生产经营过程是一个
15、现金资产转化为非现金资产，又有非现金资产再转化为现金资产的不断循环往复、周而复始的过程，这一过程就叫资金循环。资金循环分为短期资金循环和长期资金循环，前者又叫流动资金周转，后者又叫资本周转。资产的流动性与安全性资产的流动性-是指其所有权或使用权转移的便利性。商品越通用，流动性越好；商品标准化程度越高，其流动性越好；商品交易的限制性因素越少，其流动性越好；商品越稀缺，流动性越好！资产的流动性与安全性成正比！流动性与其价值性也成正比！14、公司资本结构及资本报酬的关系资本结构会提高或降低权益资本的收益水平 会改变权益资本的风险承担状态 会改变公司的资本成本 会改变企业的所得税税额庇护利益 会改变公
16、司的财务风险 会影响公司的经营和扩张实力15、杠杆效应原理及其运用杠杆效应用-指由于固定费用不随业务量的变化而变化，使得当业务量发生变化时引起息税前利润变化产生放大作用的现象。1、经营杠杆效用-由于固定成本因素导致息税前利润变动幅度大于产销量变动幅度的现象经营杠杆系数息税前利润变动率销售额变动率或：息税前利润变动幅度DOL销售额变动幅度DOL-Degree of Operating Leverage一般说来，固定成本比重越高，经营杠杆系数越大，其经营风险也就越大。销售或业务量上升或下降一定比例后，企业效益会同步上升或下降更大比例，这就是杠杆效用。2、财务杠杆效用- 由于负债因素导致权益资本收益
17、变动幅度大于息税前利润变动幅度的现象。财务杠杆系数每股收益变动率息税前利润变动率或：权益资本收益变动幅度DFL息税前收益变动幅度DFL-degree of financial leverage一般说来，负债比重越大，DFL 越大，财务风险也越大，息税前利润的较小变化会引起权益资本收益的较大变化。如果负债为 0，则 DFL 为 1，权益资本收益变动与息税前利润变动幅度一致。3、综合杠杆效用-同时利用经营杠杆和财务杠杆，使得业务量的变化引起权益资本收益的更大幅度变动的现象综合杠杆系数(DCL)DOL DFL或：权益资本收益变动幅度DCL业务量变动率综合杠杆系数也就是权益资本收益对业务变动幅度的放大
18、倍数16、常用的现金流量控制手段雇佣诚实廉洁的人员；不相容的岗位相互分离、制约和监督；职责明确且分工合理的规范业务流程；使用预先标明序号的单据或文件；尽可能使用支票少用现金；实行轮岗或强制性休假制度；定期评价内部控制制度的有效性；现金日清月结。17、公司现金流量的基本要素及其作用现金流量构成要素（1）流量： 流入量、流出量、净流量；（2）流程：授权办理现金收支的手续和程序（如申请、审批、记录、收付、检查等）-流程决定现金收支的安全性-（3）流向：流量结构反映流量变动趋势(数额、时间、币种等）（4）流速：从流出到流入的时间长短（一般用周转率表示）现金流的作用保障公司的流动性（失去流动性的公司生命
19、将终结）保障公司发展或扩张的能力（现金流量越大的公司活力越强）调控公司的经营行为决定公司的支付能力，直接或间接影响经营措施的实施第二部分 财务分析及报表解读的基础知识（8-10 讲）1、财务分析目的、意义和作用目的： 正确评价公司的经营业绩（过去）全面反映公司的财务状况（现在）便于科学预测公司的发展走势（未来)意义： 作为评价和考核的重要依据作为挖掘内部潜力和改善经营的依据作为合理调节和实施投资决策的依据作用： 揭示财务指标间的相互关系揭示指标的变动趋势和变动原因考察和评价财务状况和经营成果2、财务分析的常用方法及其运用要点1、财务战略分析（swot 分析、双指标评估法） SWOT 是常用的战
20、略分析-坐标式平面思维双指标评估分析法2、财务状况分析（比较、结构、比率分析法）（1）比较分析法-用相关数据进行对比，揭示差异和问题，既可用绝对数对比，也可用相对数对比（即比率分析法）比较方式：与自身历史数据对比-变动趋势分析与同行业或竞争对手对比-水平分析与计划或预算指标对比-差异分析用特定指标之间的对比（比率）-判定特定的经济结构、经济效率和经济效果。（2）结构分析法概念-各项目数据占总体的比重，借以揭示总体中各项目的权重地位以及总体的质量信息特征。一般是绝对数对比。某项目的比重某项目金额各项目总额100%举例：你能从下列数据中看出什么样的信息？甲公司的资产结构为：固定资产 70%，流动资
21、产 18%，长期投资 11%，无形资产 1%。乙公司资产结构：固定资产 8%，流动资产 75%（其中存货占 60%） ，长期投资 17%。3、财务决策分析（因素、趋势、矩阵、指标加权）（1）因素分析法-也叫因素替换法，用来确定多个相互关联的因素中某一因素变动对经济指标的影响程度的定量分析方法。分析计算式：设 Z 受 X、Y 两个因素影响，且 XYZ，以 X0 表示基数，X1 为实际数。则有：ZX1Y1X0Y0(X0X)(Y0Y) X0Y0 X0YXY0XY若忽略二阶导数XY 对 Z 的影响，则有：X 对 Z 的影响数（X1X0)Y0Y 对 Z 的影响数（Y1Y0)X1（2）趋势分析法通过不同时
22、期的数据比较，观察变化趋势的分析方法。应注意：比较的基期数据不能为零或负数；序列数据中的非常年份数据应予剔除，以保证趋势分析的合理性；趋势分析也可用图、曲线等来反映（3）决策要素矩阵分析法 将各需考虑的决策要素依次列入矩阵表的纵横栏内，并进行一对一的比较，如果A 比 B 重要，就在横栏 A 与竖栏 B 相交叉的空格内填“1”，否则，填“0”，最好计算总得分，以总得分作为“重要性”排序或权重计算的依据。决策要素 政策 技术 管理 资源 市场 得分 排序政策优惠 - 0 0 1 0 1 3技术含量 1 - 0 1 0 2 4管理水平 1 1 - 1 0 3 2资源优势 0 0 0 - 0 0 5市
23、场需求 1 1 1 1 - 4 1 每一要素的得分除以总得分即为该要素的权重，如市场需求的权重为 40%，将全部决策要素依次打分后求得加权综合总分，只要高于决策前设定的底线分，则该决策方案可取。3、财务分析的局限性及其注意事项一是财务分析本身的局限性财务数据偏离实际价值、计价和币值固定、夸大损失或少计收益、只反映短期信息等是其固有的局限性。二是财务报表的局限性，信息不全、人为粉饰等上述客观局限性必然影响财务分析结论的局限性，因此，财务分析结论应进行综合权衡，切忌机械地只凭数据说话。注意事项 财务报告内容和形式不规范； 数据尤其是变化较大的数据有反常现象； 存在大额的关联交易； 存在大额的非经常性损益； 无正当理由更换审计机构；
