1、第一章 总论 第一节 财务管理的概念任何企业的生产经营活动，都是运用人力、资金、物资与信息等各项生产经营要素来进行的，其中包含了生产经营的业务活动和财务活动两个方面，与之对应的，在企业中必然存在两种基本管理活动，即生产经营管理和财务管理。企业财务是指企业生产经营过程中的资金运动及其所体现的财务关系。财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。理解企业财务管理的基本概念，还必须了解资金运动、财务活动及财务关系等相关概念。一、资金运动及形式资金是企业生产经营过程中商品价值的货币表现，其实质是再生产过程中运动着的价值。资金运动是指企业实物商品运动和金融商品运动过程中的价值运动。具体表
2、现为两种形式：（一）实物商品资金运动企业再生产过程是实物商品的使用价值的生产和交换与价值的形成和实现过程的统一。实物商品经过采购、生产和销售三个基本环节，既表现为其使用价值的实现过程，又表现为实物商品的价值运动过程。这种价值运动过程可以图示为：AGW PWGPm随着实物商品的采购、生产和销售的进行，货币资金（G）依次转化为商品资金（W 表现为一定数量的劳动力 A 和生产资料 Pm） 、生产资金（P ） 、产成品资金（W ）和更多的货币资金（ G） 。资金运动的结果实现了资金的增值性要求。（二）金融商品资金运动金融商品是指在金融市场反复买卖，并有市场价格的各种有价证券（如股票、债券等） 。企业进
3、行的各种金融商品投资或买卖活动可以图示为：GGw G随着金融商品买卖的进行，货币资金（G）依次转化为金融商品资金（G w）和更多的货币资金（G） 。如果企业利用发行股票或债券筹集资金以及之后的偿付资金（如回购股票、支付股利；还本付息） ，完整的实物商品资金运动可以图示为：AGwGW P WGGwPmGw G 成为实物商品运动的前提，称为筹资活动，实物商品运动称为广义的投资活动，G Gw成为实物运动的结果，称为偿付筹资活动。二、财务活动与财务关系（一）财务活动 资金收支活动的总称（主要是现金收支）如前所述，企业资金运动过程是资金形态的不断转化及其增值过程，这一过程是通过一系列的财务活动实现的。所
4、谓财务活动是指资金的筹集、运用、耗资、收回及分配等一系列行为。其中资金的运用、耗资、收回又称为投资。资金运动和财务活动对应关系如下图所示：AGw GW P W G Gw Pm 筹资活动 投资活动 分配活动其中筹资活动是资金运动的前提，投资活动是资金运动的关键，分配活动是作为投资成果进行的，体现了企业投资与筹资的目标要求。主要包括四个方面：筹资活动前提途径主要有两个: 1.负债（借入资本） 2.接受投资（投入资本）思考：为了扩大规模，企业从盈利中拿出一部分资金来增加企业资金规模。这种方式会引起哪种资本的变化，属于哪种筹资途径？投资活动狭义投资企业对外的资金投放方式：现金、实物、无形资产、购买股票
5、、债券等有价证券广义投资企业对资金的使用过程，包括两部分：企业内部的使用和对外的资金投放注：广义投资包含狭义投资，站在投资者的角度去理解广义投资。资金营运活动 企业日常生产经营过程中的资金运动（主要资金的收付活动）分配活动利润的分配国家的政策公司的章程注：利润的分配要合理：既要兼顾各利益方的利益，又要兼顾企业的长远发展（二）财务关系 经济利益关系企业的财务活动是以企业为主体来进行的，企业作为法人在组织财务活动过程中，必然与企业内外部有关各方发生广泛的经济利益关系，这就是企业的财务关系。企业的财务关系可概括为以下几个方面：1企业与国家行政管理者之间的财务关系。国家作为行政管理者 政府，担负着维护
6、社会正常的秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务。政府为完成这一任务，必然无偿参与企业利润的分配。企业则必然按照国家税法规定缴纳各种税款，包括所得税、流转税和计入成本的税金。这种关系体现为一种强制和无偿的分配关系。2企业与投资者之间的财务关系这主要是指企业的所有者向企业投入资本形成的所有权关系，企业的所有者主要有：国家、个人和法人单位，它具体表现为独资、控股和参股关系。企业作为独立的经营实体，独立经营，自负盈亏，实现所有者资本的保值与增值。所有者以出资人的身份，参与企业税后利润的分配，体现为所有权性质的投资与受资的关系。3企业与债权人之间的财务关系。这主要是指债权人向企业贷放资金，企业按
7、借款合同的规定按时支付利息和归还本金所形成的经济关系，企业的债权人主要有：金融机构、企业和个人。企业除利用权益资金进行经营活动外，还要借入一定数量的资金，以便扩大企业经营规模，降低资金成本。企业同债权人的财务关系在性质上属于债务与债权关系。在这种关系中，债权人不向资本投资者那样有权直接参与企业经营管理，对企业的重大活动不享有表决权，也不参与剩余收益的分配，但在企业破产清算时享有优先求偿权。因此债权人投资的风险相对较小，收益也较低。4企业与受资者之间的财务关系。这主要是指企业以购买股票或直接投资的形式向其他企业投资所形成的经济关系。随着市场经济的不断深入发展，企业经营规模和经营范围的不断扩大，这
8、种关系将会越来越广泛。企业与受资方的财务关系体现为所有权性质的投资与受资的关系。企业向其他单位投资，依其出资额，可形成独资、控股和参股情况，并根据其出资份额参与受资方的重大决策和利润分配。企业投资最终目的是取得收益，但预期收益能否实现，也存在一定的投资风险。投资风险大，要求的收益高。5企业与债务人之间的财务关系。这主要是指企业将资金购买债券、提供借款或商业信用等形式出借给其他单位所形成的经济关系。企业将资金借出后，有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。企业同其他债务人的关系体现为债权与债务关系。企业在提供信用的过程中，一方面会产生直接的信用收入，另一方面也会发生相应的机会成本和坏帐损
9、失的风险，企业必须考虑两者的对称性。6企业内部各单位之间的财务关系。这主要是指企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务所形成的经济关系。企业内部实行责任预算与责任考核与评价的情况下，企业内部各责任中心之间相互提供产品与劳务，应以内部转移价格进行核算。这种在企业内部形成的资金结算关系，体现了企业内部各单位之间的利益均衡关系。7企业与职工之间的财务关系。这主要是指企业向职工支付劳动报酬过程中所形成的经济关系。职工是企业的劳动者，他们以自身提供的劳动作为参加企业分配的依据。企业根据劳动者的劳动情况，用其收入向职工支付工资、津贴和奖金，并按规定提取公益金等，体现着职工个人和集体在劳动成果
10、上的分配关系。三、财务管理概念产生于财务活动和财务关系基础之上，利用价值形式对企业的生产经营活动进行管理，是组织资金运动，处理财务关系的一项综合性管理工作。四、财务管理学与相关学科（一）财务管理与经济学财务管理作为一门学科，具有经济学属性，是经济学的一个分支，即财务经济学。从获得诺贝尔经济学奖的财务经济学家及其贡献就可以看到这一点（详见附录 1-2） 。可以说，财务经济学已成为现代主流经济学的重要组成部分。从经济学角度看，财务管理属于微观经济学的范畴。第一，它以微观经济主体中的企业为对象，以资本稀缺性为前提，研究企业的资本配置和价值创造问题。第二，财务管理理论建立在经济学理论基础之上，具体表现
11、在：（1）财务管理引入了价值、边际收益、边际成本、机会成本、市场均衡、交易成本等基本概念。 （2）采用了经济学中的经济人假设、有限理性假设、市场竞争假设、市场有效性假设、个人风险偏好假设、自身利益最大化假设、交易成本假设等。 （3）采用了经济学中的边际分析、供求分析、均衡分析、实证分析、不确定性分析等方法，这些方法都是定量分析方法，为财务分析和财务决策提供了方法论基础。第三，现代财务管理以经济学中的基本价值观作为理财观念，如时间价值观、机会成本观、风险与收益对应观、收益与成本比较观、资本市场效率观等。这些基本价值观成为财务管理原则的理论及思想依据。综上所述，正是以经济学理论为依托，并随着现代经
12、济学理论的发展，现代财务管理理论才能有今天的发展。如果没有较好的现代经济学基础知识，要学好并真正理解财务管理是十分困难的。（二）财务管理与会计学会计及会计系统提供的财务信息，是财务管理所需信息的最重要部分。会计核算和会计信息是财务管理的基础，财务管理无论是进行投资决策和融资决策，还是进行营运资本管理决策和收益分配决策，都离不开会计系统提供的真实的财务信息。财务管理只有依靠充分的、及时的、真实可靠的会计信息，才能作出正确的决策，才能提高资本运营效率、优化资源配置，为企业创造价值。财务管理者必须学会使用和甄别财务会计信息，理解会计指标的涵义、计算公式、计算口径、度量标准等，并在此基础上利用会计信息
13、进行财务分析、财务预测、财务计划、财务决策等。（三）财务管理与管理学财务管理作为一门学科，又具有管理学的属性，是管理学的一个分支。管理学是研究经济组织管理活动及其基本规律的一门学科，而企业管理针对企业这一主体，是以企业组织和职能分工为研究对象，包括组织行为学、营销管理、财务管理、人力资源管理、信息管理、战略管理、项目管理、运营管理、跨文化管理、管理沟通、价值链管理等。财务管理是企业管理的重要内容之一。对任何组织而言，管理的核心内容不外乎两个：一个是效率问题，另一个是激励问题。财务管理作为一种管理活动，是企业管理的具体化。财务管理不仅涉及对企业资金或资本的管理，还涉及对管理者的监督、经营业绩评价
14、、激励机制设计等。也就是说，财务管理是对资金或资本的管理与对人的管理的统一，其核心也是激励和效率问题，从而实现企业的资源优化配置和为企业创造价值。此外，财务管理目标和战略，是企业总体目标和战略的具体体现。财务管理目标和战略，必须以企业总体目标和总体战略为依据，并服务于企业的总体目标和战略。因此，要学好财务管理或做好财务管理工作，必须学好管理学，学会沟通和协调，千方百计地提高激励效果和管理效率。（四）财务管理与金融学在本章的开始已经指出，英文“Finance”一词有财务、金融、财政、理财等许多含义，财务与金融实际上是难以明确区分的。从这一点上看，就不难理解财务管理与金融学的关系了。二者的关系主要
15、体现在以下几个方面：第一，金融市场是企业融资的最重要、最常见的场所，是企业融资（无论是直接融资还是间接融资）的最重要渠道。金融市场也是企业投资的重要领域。第二，在有效率的金融市场中，企业一切重要的（财务的和非财务的）信息都必须在金融市场中公开，并反映到股票价格中。因此，金融市场所提供的关于企业的各种信息，成为投资者对企业进行业绩评价、价值评估、资产估价、IPO 定价的重要因素或变量。第三，在开放的金融市场中，企业的财务活动将受到资本市场、外汇市场等诸多因素变化的影响，货币供给和需求的变化、货币政策变化等对利率、汇率以及资本市场乃至国民经济增长都具有重要影响，而利率和汇率的变化对企业的投资收益、
16、融资成本、资本结构、公司价值、股票价格等均有重要影响，进而影响企业的投资和融资决策。第四，财务管理或财务经济学，建立起了企业与金融市场的联系。财务决策不仅仅是在企业内部，而是面对整个金融市场。金融市场的存在使企业理财从企业内部延伸到企业外部甚至整个经济领域。同时，作为金融市场的重要参与元素，企业的理财行为也会对金融市场产生一定影响。因此，要学好财务管理，首先必须学好货币银行学、金融学基础知识，了解金融市场的功能、要素、作用及其影响，熟悉金融市场的运作机理和交易规则，了解货币政策及其效应和传导机制，了解宏观经济政策变化对金融市场和企业财务管理决策所产生的影响。（五）财务管理与统计学从财务管理的过
17、程和环节看，企业的财务分析、财务预测、财务计划和财务决策等都离不开统计分析方法。主要表现在两个方面：其一，财务管理各个环节所需要的数据，除了通过会计报表获得外，还需要大量的统计数据。这些财务数据的收集、整理、分类、汇总和识别，都需要用描述统计方法来处理。其二，财务预测、财务分析及财务决策，需要用更复杂的统计分析方法，即统计推断。如相关分析、回归分析、因子分析和主成分分析、聚类分析、假设检验、时间序列分析等方法，已被大量应用于财务管理领域的各种实证研究中，并得出了许多有意义的结论，在很大程度上丰富和发展了现代财务管理理论。因此，要想做好财务分析和财务决策，必须学好并能熟练运用统计学知识。而如果是
18、一名大学或研究机构的研究人员，要对财务领域的某一问题进行实证研究，学好和掌握现代统计分析方法和计量经济学方法就更为必要了。第二节 财务管理的目标一、财务管理目标的作用和特征财务管理目标(Coals of Financial Management)又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的。研究理财目标最重要的是明确企业全部财务活动需要实现的最终目标。（一）企业的目标及其对财务管理的要求：1、生存：企业只有生存，才可能获利（1） 、生存的基本条件以收抵支-（否） -长期亏损 终止的内在原因。到期偿债-（否）-终止的直接原因。（2）要求：力求保持以收抵支和偿还债务的能力，减少破产风险，使
19、企业能够长期、稳定地生存下去。2、发展：企业在发展中求生存扩大收入-提高产品的质量、扩销、技术革新要求：筹集企业发展所需的资金3、获利：企业必需能够获利，才有生存的价值。要求：通过合理、有效地使用资金使企业获利。综上所述：企业的目标是生存、发展、获利。企业的这个目标要求财务管理完成筹措资金，并有效地使用资金的任务。企业的成功与，在很大程度上取决于它过去和现在的财务政策。财务管理与资产的获得及其合理使用的决策有关，并与企业的生产、销售、管理发生直接联系。(二)财务管理目标的特征1财务管理目标具有相对稳定性。2财务管理目标具有可操作性。(1)可以计量。(2)可以追溯。(3)可以控制。3财务管理目标
20、具有层次性。(三)财务管理目标的类别1、财务管理目标按其涉及的范围大小，可分为总体目标和具体目标。2、财务管理具体目标按其涉及的财务管理对象不同，可分为单项理财活动目标和单项财务指标目标。二、财务管理的总体目标（一）利润最大化利润最大化的观点，在经济学中根深蒂固，在理论和实践中具有相当广泛的影响。自亚当斯密以来，经济学家就把人类行为界定为追求财富最大化，即假设人是具有理性的经济人，个人追求自身利益的最大化，而市场通过“看不见的手”机制自发协调经济运行。利润最大化是新古典经济学的基本假设之一，新古典经济学在分析微观个体的经济行为时，假设个人追求效用最大化，而厂商追求利润最大化。在完全竞争的市场中
21、，当边际成本等于边际收益时，厂商就实现了利润最大化，而实现利润最大化的要素组合，就实现了资源的最优配置。因此，许多经济学家都以利润最大化来分析企业的行为和评价企业的业绩。经济学中的利润，指的是经济利润而非会计利润，而且是长期利润。利润最大化曾经被认为是企业财务管理的正确目标。这种观点认为：利润代表企业新创造的财富，利润越多则企业财富增加越多。以利润最大化作为企业财务管理目标有其科学成分，企业追求利润最大化，就必须不断加强管理、降低成本、提高劳动生产率、提高资源利用效率。追求利润最大化反映了企业的本质动机，也为企业的经营管理提供了动力。同时，利润这个指标在实际应用中简单直观，容易理解和计算，经营
22、收入减去经营成本就是利润，在一定程度上也反映了企业经营效果的好坏。优点：1.利润可以直接反映企业创造的剩余产品的多少；2.在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；3.只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。缺点：1.没有考虑利润实现时间和资金时间价值；2.没有考虑风险问题；3.没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；4.可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。（二）股东财富最大化股份公司是现代企业的主要形式，其典型特征是所有权与经营权的分离。股东不直接参与企业的经营管理，而是委托给经营者，委托代理就成为一种普遍现象。根据现代委托代理理论，企业经营者应该最大限度地谋求股东或委托人的利益，而股东的利益是要增加投资回报，增加股东财富（Stockholder Wealth） 。因此，股东财富最大化这一目标就自然受到人们的关注。股东作为企业的所有者，其财富就是他所持公司股票的市场价值。如果以未来一定时期归属股东权益的现金流量（如每股收益或每股红利） ，按所要求的最低回报率（考虑风险报酬的资本成本）折为现值，可得到股东
