1、期权 option 1 概念2 类型3 基本要素4 市场机制5 收益分析6 期权的价值 1 概念 期权 Option 在一定期限内按事先确定的价格买入 卖出 一定数量某种资产的权利 期权的所有者可以在价格变化有利于自己时选择执行期权 在价格不利于自己时选择放弃行使期权 因此 其所有者只有权利而没有义务 期权是一种衍生金融工具 衍生金融工具的价值是由其他资产的价值决定的 2 类型 按购买者权利划分 看涨期权 买入期权 看跌期权 卖出期权 按交割时间划分 美式期权 欧式期权 按交易品种划分 外汇期权 利率期权 股票期权 股票指数期权 2 1按购买者权利分 看涨期权是指期权的购买者享有在规定的有效期
2、限内按某一具体的履约价格买进某一特定数量的相关金融资产的权利 但不负有必须买进的义务 看涨期权又称为买入期权 看跌期权是指期权的购买者享有在规定的有效期限内按某一具体的履约价格卖出某一特定数量的相关金融资产的权利 但不负有必须卖出的义务 看跌期权又称为卖出期权 2 2按交割时间分 美式期权美式期权 Americanoption 在到期日之前的一段时间内均可行使权利的期权 欧式期权欧式期权 Europeanoption 仅在到期日才可行使权利的期权 2 3按交易品种划分 外汇期权又称货币期权 是指外汇交易双方根据标准化合约 买方买入在一定期限内可以按协定汇率向卖方购入或卖出一定数量外汇或外汇期货
3、合约的权利 利率期权是指期权的购买者支付期权费 从而获得在一定期限内按约定价格出售或购买一定数量有息资产的权利 利率期权的标的物包括 存款或贷款 债券及其利率期货 股票期权是指买方支付权利金后 便有权在一定期限内按协定价格购买或出售特定数额的股票的权利 股票指数期权是指以股票指数为期权合约标的物的一种选择权 买方有权在一定期限内按履约价格向卖方购买或出售特定的股票指数期货合约 2 3按交易品种划分 基础资产 UnderlyingAsset 期权合约中的资产履行价或执行价 ExercisePrice或StrikingPrice 在期权合约中所规定买入或卖出基础资产的价格到期日 MaturingD
4、ate 期权的最后有效日期权费 OptionPremium 期权的买卖双方购买或出售期权合约的价格 3 基本要素 4 1期权的头寸 期权合约包括两方多头 购买期权合约的一方空头 出售期权合约的一方四种基本期权头寸 看涨期权的多头 看跌期权的多头 看涨期权的空头 看跌期权的空头 copyright boc nAmi o 10 4 市场机制 copyright boc nAmi o 11 4 市场机制 4 2期权的生命周期NY 开始 到期日 执行日 A执行期权或放弃 A持有期权 决定是否执行期权 A 多头 从B 空头 购买一份期权 是否提前执行 合约终止 5 期权的基本收益形式 买入期权的买方收益
5、K标的资产价格 C不考虑期权价格R S K S KR 0 S K S 标的资产价格 K 执行价格 C 看涨期权价格 买入期权的卖方 收益CK标的资产价格 卖出期权的买方 收益K PK标的资产价格 P不考虑期权价格R K S SK S 标的资产价格 K 执行价格 P 看跌期权价格 卖出期权的卖方 收益PK标的资产价格 K P 6 期权的内在价值 一个施权价为K 标的资产市场价格为S的买入期权在施权日的价值为 P S K S K0 SKK S S KP Max K S 0 币内期权 币上期权和币外期权 实值期权 in the money 内在价值大于0的期权 对Call S K 对Put SK 影响期权价值的因素 距到期日的时间 距到期日的时间越长 美式期权的价格越高 标的资产价格的稳定性 标的资产的价格波动越大 越不稳定 期权的价格越高 市场利率 市场利率越高 买入期权未来支付执行价的现值越低 其价值越高 卖出期权未来执行时得到的收入的现值越低 其价值也越低 影响期权价值的因素 执行价格 执行价格越高 买入期权的价值越低 卖出期权的价值越高 标的资产价格 标的资产的市场价格越高 买入期权的价值越高 卖出期权的价值越低 Theend Thankyou
