1、1宏观流动性渐宽松，市场情绪可续升 银行资金面明显改善，短期宽松格局明确。上周货币市场利率明显回落，降准效果显现。短期利率大幅下降，中长端利率也小幅回落。银行资金面现明显改善。票据贴现利率也出现明显回落。人民币继续维持微幅升值预期。公开市场操作方面，在货币市场利率明显回落的情况下，央行继续暂停央票发行，并继续正回购操作，整体净回笼资金 280 亿元。货币政策呈现出稳中趋松的“微调”力度。根据目前披露的信息来看，2 月份新增信贷规模在 7000 亿元左右，前两个月信贷投放力度较往年明显偏弱。我们预计，为保持信贷规模的适度增长，未来央行货币政策可能将保持稳中趋松的调控力度。3 月份公开市场到期资金
2、量为 2520 亿元，未来短期公开市场将可能持续净投放。 个人投资者情绪持续回升，产业资本减持力度继续加强。中投情绪指数继续回升，增量资金指标明显增强，而投资者交易占比继续提高，个人投资者情绪改善呈现增量资金和交易活跃双驱动。偏股型基金仓位为 82.94%，较前一周末下降 1.22%，主动大幅减仓。产业资本净减持力度有所加强，净减持额达到 15.66 亿元，创下近两个月以来的新高。其中，产业资本减持力量继续增强，而增持力量维持在低位。整体来看，目前产业资本净减持金额依然处于较低水平。随着股指的连续反弹，产业资本将的减持力量可能继续增强，对股指的负面影响可能进一步加大。一级市场上，6 只股票 I
3、PO 和3 只股票增发。本周新股发行数量达到 10 家。从趋势上看，一级市2场整体融资规模呈现出稳中趋升的态势。一级市场冻结资金额继续增多，这对二级市场资金面构成一定的负面影响。 宏观流动性渐宽松，市场资金面仍存改善空间。目前货币市场利率已经回落到去年以来的较低水平，而在货币政策稳中趋松的背景下，银行资金面将出现近一段时间较为难得的宽松时段。宏观流动性可能呈现渐趋宽松的格局。在近期股市良好表现的背景下，增量资金入市有放大的迹象，若宏观流动性能持续改善，股市资金面将因此受益的可能性较大。我们认为，受宏观流动性改善和股市赚钱效应显现的影响，个人投资者情绪改善仍存一定空间，在短期内对股市起到重要的支持力量，产业资本减持和一级市场融资等因素在短期对股指的制约力量较为有限。而从中期来看，产业资本减持力量和一级市场融资规模可能持续增大，市场资金面届时仍存供需失衡的可能。
