1、毕业论文开题报告金融学我国首次公开发行定价研究一、选题的背景与意义选题背景：自 2004 年底出台政策，在中国新股发行过程中推行询价制度以来，其中经历过2006 年对询价制度改革指导意见，2009 年对询价制度的进一步改革和深化，但是改革的力度和深度均不够。追究其原因，中国的询价制度存在一系列的问题，比如初步询价未必要参与累计询价，初步询价过程中不需要缴纳保证金，参与询价对象的资格需要审核，询价对象参与配售锁定期较长等等情况。自 2004 年 IPO 新政实施以来，新股高价发行，高市盈率发行已成惯例。如中国建筑、广大证券以超过 50 倍的市盈率上市，上市首日收盘价平均涨幅极为 109%，市盈率
2、超过 80 倍。哪怕监管部门一再公告甚至一天数次停牌，都刹不住爆炒新股之风。然而进入 2009 年，对询价制度的进一步改革和深化之后，尤其是在后金融海啸时代，新股 IPO 上市，频频破发，更有甚者上市首日即收跌，如宁波港、中国中冶。而农业银行在 A 股市场以全球最大 IPO 个股上市之后，迅速破发更是掀起了一波破发潮流。而针对以上两种现实问题，即 IPO 抑价问题和破发问题，归根结底都是由于 IPO定价问题引起的。因此，如何更为合理科学有效的 IPO 定价，将是建设更为有效的资本市场的关键之举。尤其是在推出创业板之后，积极筹划推出国际板市场我国 A 股市场，合理有效的 IPO 定价机制，将是各
3、项监管措施中的重中之重。选题意义：理论意义：1、对比中西方 IPO 定价机制，尤其是美国成熟市场 IPO 机制，分析现有 IPO 定价机制的优劣，以及适用市场类型。2、本课题将着重分析国内 A 股市场上频繁出现的抑价现象以及越来越频繁的破发现状，在分析各种现有 IPO 机制的基础上，探寻适合我国 A 股市场的 IPO 机制。3、本课题将对我国 IPO 机制改革过程中出现的缺陷以及困境加以分析，探寻可能解决问题的现实可行之道，以作为官方政策的理论基础。现实意义：1. 通过分析对比国内外 IPO 机制，借鉴西方成熟市场经验，探寻更具效率的 IPO机制，对于当前缺乏投资渠道的我国广大个人投资者而言，
4、将是控制初级市场风险的重要举措。2. 继主板、中小企业板、创业板市场之后，即将推出的国际版市场，我国 A 股市场一再扩容，沪深两市已成为全球市值最大的股票市场。合理的 IPO 机制，有利于控制系统性风险的出现，是当前我国尚未成熟的资本市场更具效率。3. 而随着我国实体经济的持续高速发展，资本市场的急速扩张，汇率市场的渐渐放宽，人民币市场化的日趋剧烈，将有更多的企业，包括国外企业在沪深两市 IPO上市。合理的 IPO 机制不仅有助于市场风险的控制，政府对于市场监管的加强，个人投资者对于市场分线的规避，更有助于控制可能出现的外国企业进入 A 股市场圈钱的问题。二、研究的基本内容与拟解决的主要问题：
5、研究的基本内容：1、引言2、IPO 的概念梳理及方式分析2.1 IPO 概念梳理2.2 常见 IPO 方式比较与分析3、我国 IPO 机制的演变史及各阶段面临的瓶颈3.1 我国 IPO 机制的演变史3.2 我国 IPO 机制各阶段所面临的瓶颈4、现阶段我国 IPO 抑价问题以及破发问题的实证分析4.1 现阶段我国 IPO 抑价问题实证分析4.2 现阶段我国 IPO 破发问题实证分析5、我国 IPO 定价影响因素分析及针对性政策建议5.1 我国 IPO 定价影响因素分析5.2 针对上述影响因素的政策性建议6、针对我国的 IPO 机制改革的政策性建议拟解决的主要问题：（一）当前我国 IPO 定价面
6、临的困境成因分析（二）影响我国 IPO 定价的因素的控制之道（三）适合我国的 IPO 机制的探寻三、研究的方法与技术路线：研究方法：本课题将主要采取理论分析与实证分析相结合的方法：从对 PO 的概念梳理及方式分析，在分析我国 IPO 机制的演变史及各阶段面临的瓶颈以及现阶段我国 IPO 抑价问题以及破发问题的基础上，解析影响我国 IPO 定价的各因素，探寻适合我国的 IPO 机制。主要的研究方法：文献研究法、研究法、定性分析法、经验总结法、描述性研究法、案例研究法。技术路线：现实背景分析 文献述评我国首次公开发行定价研究提出问题理 论IPO 概念梳理 常见 IPO 方式比较与分析我国 IPO
7、机制的演变史及各阶段面临的瓶颈分析问题现阶段我国 IPO 抑价问题以及破发问题的实证分析我国 IPO 定价影响因素分析针对上述影响因素的政策性建议针对我国的 IPO 机制改革的政策性建议解决问题实 证四、研究的总体安排与进度：（1）2010.11.17-2010.12.12 指导教师下达毕业论文任务书、学生收集资料，完成外文文献翻译、文献综述、开题报告，学院组织开题论证。（2）2010.12.12-2010.12.20 根据老师意见修改完善外文翻译、文献综述、开题报告，初步确定研究方案和论文提纲。（3）2010.12.21-2011.3.10 查阅资料，实际调研，完成论文初稿。（4）2011.
8、3.11-2011.4.30 补充调查、论文修改、论文定稿、论文印刷。（5）2011.5.1-2011.5.15 完成毕业论文的后续工作，做好毕业论文答辩准备工作。根据学校安排，2011.5.22 之前完成第一次论文答辩。五、主要参考文献：1林桂,. 创业板 IPO 定价估值方法的探讨J. 时代金融,2010,(7) 2董登新,. 国际板推出的现实意义与时机选择新市场、新机会为投资者提供多样化选择J. 西部论丛,2010,(8).3谷秀娟,门彦顺,. 不同发行方式下 IPO 定价机制效率差异性研究J. 金融理论与实践,2010,(8).4王月溪,庄尹波,. 我国 IPO 定价多因数模型设计实证
9、研究J. 哈尔滨商业大学学报(社会科学版),2010,(4).5何侃,. 各种新股发行定价制度J. 财会学习,2010,(3).6徐文强,王领庆,. 流通比例与 IPO 折价关系实证研究J. 现代商贸工业,2010,(13).7文玉春,. 核准制度下中国新股发行定价效率研究J. 统计与信息论坛,2010,(7).8赵明岚,. 基于 BP 神经网络的创业板上市公司 IPO 定价研究J. 兰州学刊,2010,(7).9郑莹,. 中小企业板 IPO 抑价现象实证研究J. 财会通讯,2010,(20).10祝锡萍,吕超,. 二元结构环境下上市公司 IPO 定价的新思路J. 现代物业(中旬刊),2010
10、,(3).11曾江洪,杨开发,. 风险资本对 IPO 抑价的影响基于中国中小企业板上市公司的实证研究J. 经济与管理研究,2010,(5).12邹斌,夏新平,. 中国 IPO 股价的信息含量及其上市首日收益研究J. 管理科学,2010,(3).13王铮,. IPO 大跃进的利益狂欢J. 上海国资,2010,(7).14林珊,. 基于创业板 IPO 价格:上市公司、承销商与机构投资者的博弈分析J. 中国证券期货,2010,(3).15范锐,. IPO 定价存在的问题与对策J. 金卡工程(经济与法),2010,(6).16左青,. 浅析 IPO 抑价现象的成因及对策J. 经营管理者,2010,(1
11、1).17谢赤,龙瑞,欧辉生,. 基于主成分分析的 IPO 发行成本影响因素研究J. 财经理论与实践,2010,(3).18张小成,孟卫东,熊维勤,. 机构和潜在投资者行为对 IPO 抑价影响J. 系统工程理论与实践,2010,(4).19杨宜玮,. IPO 抑价畸高孰之过 基于影响我国 IPO 抑价的因素以及新股发行制度改革的探究J. 山西财经大学学报,2010,(S1).20杨盛昌,. 我国 A 股市场 IPO 高抑价的制度因素探析J. 云南民族大学学报(哲学社会科学版),2010,(2).21叶刚,. 中国创业板市场 IPO 定价效率研究基于创业板上市公司抑价现象的实证分析J. 时代金融
12、,2010,(3).22合理价值的确认关于新股发行定价的几点看法J. 深交所,2010,(3).23刘时阳,. 我国新股发行定价机制对 IPO 抑价的影响J. 生产力研究,2010,(3).24郑红梅,赵红岩,. 基于随机前沿方法的我国创业板 IPO 定价效率分析J. 中国市场,2010,(Z2).25路倩雯,. 全流通进程与 A 股 IPO 定价效率联动关系研究J. 经济师,2010,(2).26刘红,. IPO 定价合理性实证分析J. 贵州财经学院学报,2010,(2).27陈生,. IPO 新政:不妨重提“共同询价申购”J. 股市动态分析,2010,(5).28韩倩,. 基于 DEA 的
13、 IPO 定价方法研究以我国中铁为例J. 现代商贸工业,2010,(1).29李妍,. 承销商声誉与 IPO 抑价的实证分析基于我国股票发行监管制度改革J.湖南科技学院学报,2010,(1).30曹红辉,刘华钊,. 制度差异对 A、H 股定价的影响J. 金融评论,2009,(1).31莫山农,鲁桂华,. IPO 定价:新政设计与经济后果J. 财务与会计,2009,(20).32庄学敏,. 我国中小板 IPO 抑价原因研究J. 经济与管理研究,2009,(11).33白明,. 不能用伪市场化为 IPO 过高定价J. 西部论丛,2009,(12).34王兵,辛清泉,杨德明,. 审计师声誉影响股票定
14、价吗 来自 IPO 定价市场化的证据J. 会计研究,2009,(11).35何剑,. 我国股票市场 IPO 定价机制的演变及其政策建议J. 湖北经济学院学报(人文社会科学版),2009,(12).36张高胜,. 我国 IPO 抑价成因研究J. 现代商业,2009,(35).37李勇,陆文军,. 实施询价制度后我国 A 股 IPO 抑价的实证研究J. 经济师,2009,(12).38彭景,. 由“国际板”即将登录所引发的 IPO 定价机制的思考J. 财经界(学术版),2009,(12).39吴鸣,谢金静,. 政府管制影响中国 IPO 高折价的实证分析J. 统计与信息论坛,2009,(10).40
15、周蓓蓓,. 美国创业板 IPO 制度及对我国的启示J. 商业会计,2009,(17).41李慧娟,刘启明,. IPO 抑价问题浅析J. 中小企业管理与科技(上旬刊),2009,(9).42蒋忠成,. 现行询价制度下我国 A 股 IPO 定价效率研究J. 中国国情国力,2009,(9).43张方,. 我国 A 股 IPO 定价影响因素分析J. 西部金融,2009,(8).44张秀君,. 我国 IPO 制度存在的问题及改革思考J. 商业时代,2009,(23).45杨盛昌,. 我国 A 股市场 IPO 抑价问题探析J. 商场现代化,2009,(21).46刘晓明,胡文伟,李湛,. 中国股票市场 I
16、PO 折价实证研究J. 管理科学,2009,(4).47姚亚伟,杨朝军,. 市场分割下中国双重上市公司资产定价效率问题研究J. 华东经济管理,2009,(9).48况山,. 我国 IPO 定价制度分析与探讨J. 现代经济信息,2009,(10).49刘永文,杨再凤,. 股权分置改革后我国 A 股市场 IPO 抑价实证研究J. 中共贵州省委党校学报,2009,(3).50刘春玲,. 我国 A 股市场 IPO 定价影响因素的实证分析J. 财会月刊,2009,(18).51周蓓蓓,. 美国创业板 IPO 制度及对我国的启示J. 商业会计,2009,(17).52刘晓峰,李梅,. IPO 询价制在中美
17、实施效果的比较及博弈分析J. 国际金融研究,2007,(2).53高学哲. 中国上市公司 IPO 定价研究D. 西安交通大学: ,2006.54杨记军. IPO 定价机制研究D. 四川大学: ,2006.55曾长虹. 股票市场企业首次公开发行定价理论与方法研究D. 湖南大学: ,2005.56Cogliati, G. M., Paleari, S., & Vismara, S. (2010). IPO pricing: Growth rates implied in offer prices. Annals of Finance, 1-30.57Lundtofte, F. (2010). A note on the pricing of IPOs. Economics Letters,106(2), 105-107.
