1、股利分配政策优缺点 、 考 点 分 析 :分配政策计算方法优点缺点股利净利润投资充分利用筹资成本不利于投资者安排收入(1) 剩余股利政所需自有资金净利最低的资金来源 , 保持与支出 ; 不利于公司树立润投资所需资金理想的资本结构 ; 使良好形象。策目标资金结构中自有综合资金成本最低资金的比例股利股票股数固有利于树立公司良股利支付与公司盈利能定的每股股利好的形象 , 有利于稳定力相脱节 , 容易引起公司资(2) 固定股利额公司股票价格 , 增强投金短缺 , 导致财务状况恶化资者对公司的信心 ; 不能像剩余股利政策那政策有利于投资者安排收样保持较低的资金成本。入与支出 ; 考虑了多种因素的选择(3
2、) 固定股利支股利净利润某一体现风险投资与风险各年股利变动较大 , 极易固定股利支付率收益的对等造成公司不稳定的感觉 ; 付率政策不利于稳定股票价格。(4) 正常股利加股利固定且数额较股利具有较大灵活低的股利额外股利性; 较稳定的股利可额外股利政策以吸引部分股东。【 要 点 提 示 】(1) 关 于 剩 余 股 利 政 策 的 有 关 注 意 点 : 关 于 财 务 限 制 : 在 股 利 分 配 中 , 财 务 限 制 主 要 就 是 指 资 本 结 构 限 制 。资 本 结构 就 是 长 期 有 息 负 债 ( 长 期 借 款 与 公 司 债 券 ) 与 所 有 者 权 益 的 比 率 。
3、保 持 目 标 资 本结 构不 就 是 指 保 持 全 部 资 产 的 负 债 比 率 , 无 息 负 债 与 短 期 借 款 不 可 能 也 不 需 要 保持 某种 固 定 比 率 。 短 期 负 债 筹 资 就 是 营 运 资 本 管 理 问 题 , 不 就 是 资 本 结 构 问 题 。保 持目 标 资 本 结 构 , 不 就 是 指 一 年 中 始 终 保 持 同 样 的 资 本 结 构 。 投 资 额 指 的 就 是长 期 投 资 资 本 , 而 不 就 是 指 资 产 总 额 。 关 于 经 济 限 制 : 出 于 经 济 上 有 利 的 原 则 , 筹 集 资 金 要 在 既 定
4、 目 标 结 构 的 前提 下 , 首 先 使 用 留 存 利 润 补 充 资 金 , 其 次 的 来 源 就 是 长 期 借 款 , 最 后 的 选 择 就 是 增发 股 份 。 关 于 法 律 限 制 : 法 律 规 定 必 须 提 取 10%法 定 公 积 金 。法 律 的 这 条 规 定 , 实 际上 只 就 是 对 本 年 利 润 “ 留 存 ” 数 额 的 限 制 , 而 不 就 是 对 股 利 分 配 的 限 制 。(2) 股 利 分 配 政 策 经 常 与 第 八 章 外 部 融 资 额 结 合 计 算 。 、 经 典 例 题 :股利分配政策优缺点1 、 单 选 题 以 下 股
5、 利 分 配 政 策 中 , 最 有 利 于 股 价 稳 定 的 就 是 () 。A、 剩 余 股 利 政 策B、 固 定 或 持 续 增 长 的 股 利 政 策C、 固 定 股 利 支 付 率 政 策D、 低 正 常 股 利 加 额 外 股 利 政 策查 瞧 答 案【 答 案 】 B【 解 析 】本 题 的 主 要 考 核 点 就 是 固 定 或 持有 增 长 的 股 利 政 策 的 特 点 。虽 然 固定 或持 有 增 长 的 股 利 政 策 与 低 正 常 股 利 加 额 外 股 利 政 策 均 有 利 于 保 持 股 价 稳 定 , 但 最 有 利 于 股 价 稳 定 的 应 该 就
6、是 固 定 或 持 有 增 长 的 股 利 政 策 。2 、 多 选 题 以 下 关 于 剩 余 股 利 分 配 政 策 的 表 述 中 , 错 误 的 有 ( ) 。A、 采 用 剩 余 股 利 政 策 的 根 本 理 由 就 是 为 了 使 加 权 平 均 资 本 成 本 最 低B、 采 用 剩 余 股 利 政 策 时 , 公 司 的 资 产 负 债 率 要 保 持 不 变C、 采 用 剩 余 股 利 政 策 时 , 要 考 虑 公 司 的 现 金 就 是 否 充 足D、 采 用 剩 余 股 利 政 策 时 , 公 司 不 能 动 用 以 前 年 度 的 未 分 配 利 润查 瞧 答 案【
7、 答 案 】 B、 C【 解 析 】本 题 的 主 要 考 核 点 就 是 剩 余 股 利分 配 政 策 的 含 义 及 特 点 。采 用 剩 余股 利政 策 的 根 本 理 由 就 是 为 了 确 保 目 标 资 本 结 构 不 变 , 使 得 加 权 平 均 资 本 成 本 达到 最低 。采 用 剩 余 股 利 政 策 时 , 并 不 意 味 着 公 司 的 资 产 负 债 率 保 持 不 变 , 只 就 是 保持 资本 结 构 ( 长 期 有 息 债 务 资 本 与 权 益 资 本 的 比 例 ) 不 变 , 无 需 考 虑 公 司 的 现 金 就是 否 充 足 , 同 时 公 司 也 可 以 动 用 与 支 配 以 前 年 度 的 未 分 配 利 润 。
