1、我国互联网金融研究概述,01,【互联网金融背景】起源、历史,02,【互联网金融内涵】含义、内容、特征,03,【互联网金融现状】以比特币为切入点,04,【互联网金融趋势】存在问题、发展方向,内容大纲,互联网金融背景,互联网金融/背景,互联网金融模式的雏形在20世纪90年代最早出现。 1995年10月，世界上第一家互联网银行美国亚特兰大安全第一网络银行(Security First Network Bank, SFNB)正式开业。SFNB被人们视作互联网金融发展史上的标志性事件，此后，互联网金融在欧洲及日本等亚洲一些国家和地区开始逐渐兴起。,互联网金融的诞生,孕育期：互联网技术和互联网运用后，金融
2、业利用互联网为客户提供金融产品和服务探索期：互联网企业利用技术优势将业务触角不断向传统金融行业延伸，与金融机构融合成长期：互联网金融机构百花齐放、应运而生，互联网金融行业飞速发展,成熟期,成长期,探索期,孕育期,互联网金融/背景,20世纪70年代-90年代,20世纪90年代-2010年左右,2010年至今,组织生态学,互联网金融的选择:为什么互联网金融能够跨界、高速扩散?,互联网金融的变异:为什么互联网金融产生于传统金融组织之外?,保留,选择,变异,互联网金融的保留:合法化过程中，互联网金融监管的“度”应如何把握？,互联网金融内涵,互联网金融（ITFIN）是指传统金融机构与互联网企业利用互联网
3、技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。传统金融机构无法覆盖到金融市场中的长尾部分给互联网金融留下了巨大的发展空间，互联网金融不是互联网和金融业的简单结合，而是传统金融行业与互联网技术相结合的新兴领域。,互联网金融/内涵,去中介化,信息有效性,利基市场,可获得性,01,02,03,04,互联网金融/内涵,1.去中介化特征 弱化专业要求，简化交易分工，降低金融成本2.信息有效性特征 信息创造功能，降低信息不对称程度，提高金融信息有效性3.利基市场特征 提供和满足的是传统金融无法覆盖的碎片化需求，支付变革与金融产品货币化4.可获得性特征 节约信息成本、搜索成本和
4、合约成本，决策灵活有效,互联网金融/内涵,四种主要业务模式,互联网金融现状 以比特币为切入点,Hayek （1978）在货币的非国家化中的大胆假设: “三百年前，没有人会相信政府将会放弃对宗教的控制，同理，也许将会在未来三百年中看到，政府将会放弃对货币的控制权”。,自修复和健壮性,自组织性,去中心化,特征,可扩张性,P2P，全称peer to peer技术，指在现有网络基础上，再组织逻辑网络。该逻辑网络的特点是：开放、平等、互联。其网络体系对外开放，每个节点权限完全平等，既享受权利也承担义务，既提供服务同时也接受服务，具备双重身份，既充当服务器也是普通节点，节点两两间均可直联，实现信息交互。,
5、引言 /,P2P技术,比特币是一种P2P形式的数字货币，是一个去中心化的支付系统。与大多数货币不同，比特币不依靠特定货币机构发行，它依据特定算法通过大量的计算产生，比特币经济使用整个P2P网络中众多节点构成的分布式数据库来确认并记录所有的交易行为，并使用密码学的设计来确保货币流通各个环节安全性。,2011年前后全球多地的占领运动,全球性量化宽松央行向经济体系大量注入资金,2009欧债危机,2007-2008全球金融危机,比特币产生背景,系统设计（1）在线支付由一方直接发起给另一方（2）不需要第三方支持，系统自身防止双重支付问题（3）有效对抗网络攻击（4）有效对抗政府监管解决方案（1）针对欺诈支
6、付和双重支付问题（2）针对网络攻击问题（3）针对政府监管问题发币机制激励措施和保卫手段的巧妙结合，采用全网参与的竞争式解密方法，简称“挖矿”交易机制密码支付和全网公示的双重保障，“私钥”为最高权限,比特币挖矿难度不断增加，最初依靠个人台式电脑即可通过挖矿获得比特币的时代己一去不返。一些大型挖矿运营商，将高算力专业矿机集群安置于偏远、低温、低电力成本之处，以减少机器运行带来的电力成本和冷却成本。如著名矿产 KnCMiner的矿池，就位于北极圈附近，旁边即是水力发电站，中国的一些大型矿场则置于东北或内蒙。 以2015年为例，每10分钟产生25个比特币，全年共产生131. 4万个比特币，2015年比
7、特币全年平均价格约为1800元/个，2015年全球矿业销售产值约为25亿人民币(除挖矿费用外，矿工亦可获得转账手续费)。 值得一提的是，无论是挖矿还是矿机研发及制造，中国均处于世界领先地位。,有技术力量提供货币信用,货币的非国家化和去中心化,全民、全程、全权参与，阶段性匀速发币,自由开户、账户资源无限可得，总量控制，低交易费用,匿名支付、不受剥削、不受冻结、不可撤销、难以找回,01,02,03,04,05,特征,2013年12月在比特币被大幅炒作的背景下，央行、工信部、银监会、证会、保监会出台关于防范比特币风险的通知，专章对比特币进行定性。 “虽然比特币被称为货币，但由于其不是由货币当局发行，
8、不具有法偿性与强制性等货币属性，并不是真正意义的货币”“不具有与货币等同的法律地位，不能且不应作为货币在市场上流通使用。”,01,交易手段普通支付、洗钱、黑市交易、犯罪支付、资本转移等,02,储藏手段由其不可被剥夺、不可被冻结的特征决定,03,投机手段购买股票、期权期货、比特币赌博等,公众对比特币的态度,互联网金融趋势,缺失立法与监管,交易特征异化,缺乏风险控制机制,征信体系不完善,01,02,03,04,互联网金融/问题,1.缺失立法与监督 业务边界模糊导致监管缺位和监管低效2.交易特征异化 “P2P+信托”、“P2P+信贷”、“P2P+担保”等形式3.缺乏风险控制机制 没有从制度上保护客户
9、信息；业务流程存在众多风险隐患4.征信体系不完善 有意放松某些征信过程，增加了投资者风险；市场系统性风险升高,互联网金融市场制度设计缺失 未出台相应法律法规，监管主体处于多头和部分监管真空状态互联网金融交易过程监控手段薄弱 对参与主体的合规性没有设定有效验证，加大了交易信息不对称风险；对互联网滞留资金 没有实现有效跟踪，导致信用风险积聚互联网金融市场信用风险控制手段缺乏 未与央行征信系统关联，征信手段单一；面对互联网海量信息，传统信用风险分析方法难以运用 对各种非预期事件没有系统化应对方案 网络环境不稳定；技术基础架构产品大多为国外开发,我国互联网金融市场信用风险管理存在的问题,互联网金融/问题,功能性,审慎性,适度性,重要性,及时性,科学性,互联网金融/监管,
