1、3 企业财务风险形成的原因 企业财务风险存在于经济活动的全过程，不同的环节存在不同的风险，站在企业的角度，就企业财务风险的成因分析来看，它可以分为内外部原因和内部原因。 3.1 外部原因 所谓外部原因，是站在企业的角度相对于内部原因而言的，通常是指来源于企业经济环境、经营政策和行业背景方面的影响。 3.1.1 宏观经济环境和政策分析 宏观经济指总量经济活动，即国民经济的总体活动。 企业处在社会宏观经济环境中，无论从长远还是短期来看，宏观经济环境直接影响着公司的生存、发展及获利水平。具体来说，影响宏观经济的诸因素有：能源总供给与总需求的比例平衡关系、社会利率水平、国民经济 GDP 增长速度、通货
2、膨胀水平、进出口贸易情况。如果宏观经济环境运行失衡，企业投资和经营预期将不容乐观，企业盈利将会下降，财务风险相应偏高。 企业财务经济活动受到各方面影响，特别是国民经济整体的宏观形势及行业景气程度、国家信贷水平及外汇管理等国家政策、银行执行利率及汇率的变动、通货膨胀水平等其他外部宏观经济环境条件。外部环境的变化莫测，使得企业经营政策处于不断变化之中，大大增加财务风险。国民生产总值直接影响着宏观经济的走向，决定着社会总供给与总需求的平衡。国民生产总值高，社会供给充足经济环境轻松，企业财务风险较低。供给与需求的关系影响着通货膨胀水平，当资金价值持续贬值，实物价值持续上升，引发经济秩序的失衡时，就表现
3、为通货膨胀。在企业中的反映就是资金越来越吃紧，借款利率越来越高，利率的变动将会带来利率风险，原材料价格攀升，采购受到严重限制，日常经营难以维系，给企业带来严重财务危机。社会就业失业率水平也是决定宏观经济的一个重要因素，它决定着企业人力资源的成本。当社会就业失业率保持在一个适当的水平时，一方面可以稳定社会秩序，另一方面可以使经济运行状态保持平衡，降低财务风险发生的概率。国家进出口贸易收支状况反映国民经济的发展水平，在进出口收入支出方面影响着企业的经济效益，汇率水平的变动影响着财务费用的水平，决定着企业财务风险状况。 国家经济政策也是影响企业财务风险的一个外部因素，当国家经济政策调整，原有经济运行
4、规律被打破，新秩序的建立，使企业财务经营政策也需要根据国家政策的变动做出相应调整，企业运营要遵守国家经济政策，在顺应经济政策的条件下寻求自身的发展机会。如，利率水平的调整，决定企业筹资成本的变动，当筹资成本升高时，企业要考虑是调整资本结构，减少外部筹资，改用留存收益。在企业资本结构调整方面影响企业财务风险；如国家经济政策变动，要大力扶持经济领域降低税负，给企业带来一定的盈利空间，将会引发大量资金进入，就牵扯从其它行业撤资的问题，关系到企业的结构调整，影响政策调整财务风险等。 3.1.2 行业背景分析 所谓行业背景是指，这个行业处于哪个行业，及此行业所涉及到的领域、部门、人群及本产品立足于哪些市
5、场。任何企业的发展都要具备一定的条件，企业的行业分类、生产领域、产品生命周期、人力资源供求状况、营销政策等诸因素影响着企业的发展空间。企业所处的行业背景，是影响企业发展的外部因素， 对于企业背景的分析主要考量一下几方面的因素： 影响企业背景的第一个因素企业背景，决定企业背景的因素有资本状况、经营领域、所处行业、成本组成等，先从分析企业背景出发，衡量与行业背景的适应度，较高的适应度能有利于企业的发展。行业背景的第二个因素主要挑战，企业发展中面临的主要难题，也是解决企业发展的关键点。站在行业的角度，分析面临的主要挑战，有利于企业把握大局、明正方向。行业背景的第三个因素市场调研与分析，所谓市场问题是
6、指现行市场上同类行业正面临的发展现状问题，包括发展中的问题和缺陷等，以及市场的发展变化规律。市场调研与分析主要关注的内容是企业市场机会与问题，分析企业的发展机遇在哪里。与同行业企业做横向对比，衡量优势与不足，寻求发展空间。第四个因素国内外环境概况，了解企业所处的国际大环境状况及国内发展情况。第五个因素企业发展状况，明确企业在诸多因互的影响下发展现状，需要改进措施及发展方向。 3.2 内部原因 分析完外部因素，下面立足于企业内部来了解影响企业财务风险的因素。概括来讲，影响企业财务风险的内部原因有如下几点。 3.2.1 企业内部控制不健全 企业只有拥有完善的内部控制制度，从各个方面规范企业的运行，
7、同时强化监督，才能有效地保障企业正常运转。企业财务内部审计是财务监管体系的很重要部分，能有效的监督企业财务运行状况，及早发现隐含的财务风险，早做准备防患于未然。根据发现的问题，做出政策调整，避免企业遭受损失。我国企业在内部控制方面刚刚起步，没能引起企业足够重视，大部分企业不能建立有效的内部控制制度，即使有的企业有，在很多时候也是流行形式，如财务审计与财务部门不能独立，监控力度不够，无法真正落实。特别是一些国有企业财务管理与监控力量薄弱、关系混乱，严重缺乏具体的对相关责任的追究制度，致使相关职能机构对发现的问题难以进行有效的约束和控制，进而促使财务风险极易发生。 3.2.2 财务人员风险意识淡薄
8、 对于财务人员风险意识的判别，首先从领导层说起。有些企业领导层不懂财务，缺乏对财务风险的认识，不了解财务风险对企业的影响，从本身上就难以对企业财务风险进行有效预测和预警，进而忽视了对下属被管理人员的培训与督导，导致企业在遇到突发事件时，明显的表现出应变能力不足，给企业带来财务风险。再者是财务基层人员，由于长期坚持本岗位工作，执行岗位责任制，只要把本岗位工作做好就行了，无整体意识，又缺乏来自领导层的培训和教育，当风险来临时，难以提出有效的预防和应对措施。财务人员对财务风险不能足够重视，将直接导致财务风险发生的概率提高。 3.2.3 资本结构不合理 在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源于权益资
9、金与负债资金的比例关系。企业资本结构决定着企业的经营风险和盈利能力。企业负债水平高财务杠杆系数大，财务风险水平就高。自有资金相对于外借资金的比例，是保障企业还债能力的基础。通常借入资金过高，企业盈利能力强，但资产负债率偏高，企业负有定期还债的压力，如果企业借入资本收益率低于其利率水平，将发生亏损。一般认为资产负债率水平应该控制在 40%以下，避免负债水平过高偿付能力不足导致财务风险的发生。适当比例的负债，有利于提高企业的资产收益率，在有限的自有资本的条件下，取得更大的收益。所以应根据企业的具体情况，在筹集资金时，制定合理的货币资金政策，使资本结构保持在一个合理的幅度内，尽可能减少给企业带来的财
10、务风险。 3.2.4 投资决策不合理 只掌握了合理的筹资决策还不够，资金到手后如何有效的利用，使其产生最大的收益是首先要考虑的因素。正确的投资能使企业获取大额的收益，改善企业财务状况，积累资本，扩充实力。它也可能会给企业带来毁灭性的灾难。到底导致一个什么样的结果，取决于能否正确投资，能否把有限的资源投入到最正确的领域，产生最大收益。所以，合理的投资决策对一个企业的发展很重要，投资决策不合理也是财务风险的产生根源之一。 3.2.5 财务决策缺乏科学性 如何科学性的选取财务决策，是企业经营策略的一个很关键的步骤。科学性的财务决策必须满足四个特性：创造性、择优性、程序性和指导性。 首先讲它的程序性，
11、它是指具有正确的理念，遵循既定的秩序，发挥集体优势，运用正确的方式方法来决定企业的经营行为。它排斥主观主义一个人说了算的做法，按规章秩序行事。其次是科学性决策的创造性，不是对原有经验的照搬，而是针对具体问题采取具体办法 ，根据环境条件的变化做出调整，创造性的思维取代经验主义的照搬照用。再次是择优性，是指在众多的可供选择的方案中，找出最适合的方案。最后是指导性，是指决策方案一旦落实，方案就具有了指导性，是一个团体的指挥棒，决定集体行动的规律和方向。所有相关人员必须不打折扣的执行，为方案的预期目标各尽其责各尽其能。我国企业目前的状况是缺乏财务决策科学性。战略投资缺乏程序性、创造性、择优性和指导性等
12、一项或多项，比如长期投资运营缺乏程序性和创造性，盲目投资给企业造成损失。 3.2.6 财务管理制度不完善 公司财务管理制度的内容涵盖了企业基本活动的各个方面，公司的具体财务管理制度应是对企业日常财务活动的详细管理，使其自成系统。对其经济活动的进一步细化，具体到会计在核算和管理的各个环节。企业财务管理制度要保持井然有序，不能给财务关系混乱可乘之机。企业领导层要严格执行企业制度，利用手中的权利维护公司的利益。管理权限既是权利也是责任，在严格的规章制度面前每个人都应恪尽职守，保证制度的正常运行。如果不能确保完善的财务管理制度在严格的监控下运行，必然导致财务管理秩序混乱，凸现财务风险，公司的整体利益也
13、将无法保证，个人利益更无从谈起。 3.2.7 收益分配政策不科学 公司的股利分配政策也会给企业带来财务风险。在收益分配阶段，企业应根据公司发展阶段，对资金的需求程度，制定一个切实可行的股利分配方案。在留存收益和分配股利两个方面，找好分界点。假如企业偏重于高股利分配政策，及时满足股东对股息的预期收益，对于传递公司运营良好的社会信息，稳定股价具有积极意义。但同时大量货币资金外流，将给企业持续发展带来压力。特别是发展过程中的企业，对资 第 7 页 共 43 页 业有，在很多时候也是流行形式，如财务审计与财务部门不能独立，监控力度不够，无法真正落实。特别是一些国有企业财务管理与监控力量薄弱、关系混乱，
14、严重缺乏具体的对相关责任的追究制度，致使相关职能机构对发现的问题难以进行有效的约束和控制，进而促使财务风险极易发生。 3.2.2 财务人员风险意识淡薄 对于财务人员风险意识的判别，首先从领导层说起。有些企业领导层不懂财务，缺乏对财务风险的认识，不了解财务风险对企业的影响，从本身上就难以对企业财务风险进行有效预测和预警，进而忽视了对下属被管理人员的培训与督导，导致企业在遇到突发事件时，明显的表现出应变能力不足，给企业带来财务风险。再者是财务基层人员，由于长期坚持本岗位工作，执行岗位责任制，只要把本岗位工作做好就行了，无整体意识，又缺乏来自领导层的培训和教育，当风险来临时，难以提出有效的预防和应对
15、措施。财务人员对财务风险不能足够重视，将直接导致财务风险发生的概率提高。 3.2.3 资本结构不合理 在我国，资金结构主要是指企业全部资金来源于权益资金与负债资金的比例关系。企业资本结构决定着企业的经营风险和盈利能力。企业负债水平高财务杠杆系数大，财务风险水平就高。自有资金相对于外借资金的比例，是保障企业还债能力的基础。通常借入资金过高，企业盈利能力强，但资产负债率偏高，企业负有定期还债的压力，如果企业借入资本收益率低于其利率水平，将发生亏损。一般认为资产负债率水平应该控制在 40%以下，避免负债水平过高偿付能力不足导致财务风险的发生。适当比例的负债，有利于提高企业的资产收益率，在有限的自有资
16、本的条件下，取得更大的收益。所以应根据企业的具体情况，在筹集资金时，制定合理的货币资金政策，使资本结构保持在一个合理的幅度内，尽可能减少给企业带来的财务风险。 3.2.4 投资决策不合理 只掌握了合理的筹资决策还不够，资金到手后如何有效的利用，使其产生最大的收益是首先要考虑的因素。正确的投资能使企业获取大额的收益，改善企业财务状况，积累资本，扩充实力。它也可能会给企业带来毁灭性的灾难。到底导致一个什么样的结果，取决于能否正确投资，能否把有限的资源投入到最正确的领域，产生最大收益。所以，合理的投资决策对一个企业的发展很重要，投资决策不合理也是财务风险的产 第 6 页 共 43 页 企业要考虑是调
17、整资本结构，减少外部筹资，改用留存收益。在企业资本结构调整方面影响企业财务风险；如国家经济政策变动，要大力扶持经济领域降低税负，给企业带来一定的盈利空间，将会引发大量资金进入，就牵扯从其它行业撤资的问题，关系到企业的结构调整，影响政策调整财务风险等。 3.1.2 行业背景分析 所谓行业背景是指，这个行业处于哪个行业，及此行业所涉及到的领域、部门、人群及本产品立足于哪些市场。任何企业的发展都要具备一定的条件，企业的行业分类、生产领域、产品生命周期、人力资源供求状况、营销政策等诸因素影响着企业的发展空间。企业所处的行业背景，是影响企业发展的外部因素， 对于企业背景的分析主要考量一下几方面的因素：
18、影响企业背景的第一个因素企业背景，决定企业背景的因素有资本状况、经营领域、所处行业、成本组成等，先从分析企业背景出发，衡量与行业背景的适应度，较高的适应度能有利于企业的发展。行业背景的第二个因素主要挑战，企业发展中面临的主要难题，也是解决企业发展的关键点。站在行业的角度，分析面临的主要挑战，有利于企业把握大局、明正方向。行业背景的第三个因素市场调研与分析，所谓市场问题是指现行市场上同类行业正面临的发展现状问题，包括发展中的问题和缺陷等，以及市场的发展变化规律。市场调研与分析主要关注的内容是企业市场机会与问题，分析企业的发展机遇在哪里。与同行业企业做横向对比，衡量优势与不足，寻求发展空间。第四个
19、因素国内外环境概况，了解企业所处的国际大环境状况及国内发展情况。第五个因素企业发展状况，明确企业在诸多因互的影响下发展现状，需要改进措施及发展方向。 3.2 内部原因 分析完外部因素，下面立足于企业内部来了解影响企业财务风险的因素。概括来讲，影响企业财务风险的内部原因有如下几点。 3.2.1 企业内部控制不健全 企业只有拥有完善的内部控制制度，从各个方面规范企业的运行，同时强化监督，才能有效地保障企业正常运转。企业财务内部审计是财务监管体系的很重要部分，能有效的监督企业财务运行状况，及早发现隐含的财务风险，早做准备防患于未然。根据发现的问题，做出政策调整，避免企业遭受损失。我国企业在内部控制方
20、面刚刚起步，没能引起企业足够重视，大部分企业不能建立有效的内部控制制度，即使有的企第 5 页 共 43 页 3 企业财务风险形成的原因 企业财务风险存在于经济活动的全过程，不同的环节存在不同的风险，站在企业的角度，就企业财务风险的成因分析来看，它可以分为内外部原因和内部原因。 3.1 外部原因 所谓外部原因，是站在企业的角度相对于内部原因而言的，通常是指来源于企业经济环境、经营政策和行业背景方面的影响。 3.1.1 宏观经济环境和政策分析 宏观经济指总量经济活动，即国民经济的总体活动。 企业处在社会宏观经济环境中，无论从长远还是短期来看，宏观经济环境直接影响着公司的生存、发展及获利水平。具体来
21、说，影响宏观经济的诸因素有：能源总供给与总需求的比例平衡关系、社会利率水平、国民经济 GDP 增长速度、通货膨胀水平、进出口贸易情况。如果宏观经济环境运行失衡，企业投资和经营预期将不容乐观，企业盈利将会下降，财务风险相应偏高。 企业财务经济活动受到各方面影响，特别是国民经济整体的宏观形势及行业景气程度、国家信贷水平及外汇管理等国家政策、银行执行利率及汇率的变动、通货膨胀水平等其他外部宏观经济环境条件。外部环境的变化莫测，使得企业经营政策处于不断变化之中，大大增加财务风险。国民生产总值直接影响着宏观经济的走向，决定着社会总供给与总需求的平衡。国民生产总值高，社会供给充足经济环境轻松，企业财务风险
22、较低。供给与需求的关系影响着通货膨胀水平，当资金价值持续贬值，实物价值持续上升，引发经济秩序的失衡时，就表现为通货膨胀。在企业中的反映就是资金越来越吃紧，借款利率越来越高，利率的变动将会带来利率风险，原材料价格攀升，采购受到严重限制，日常经营难以维系，给企业带来严重财务危机。社会就业失业率水平也是决定宏观经济的一个重要因素，它决定着企业人力资源的成本。当社会就业失业率保持在一个适当的水平时，一方面可以稳定社会秩序，另一方面可以使经济运行状态保持平衡，降低财务风险发生的概率。国家进出口贸易收支状况反映国民经济的发展水平，在进出口收入支出方面影响着企业的经济效益，汇率水平的变动影响着财务费用的水平
23、，决定着企业财务风险状况。 国家经济政策也是影响企业财务风险的一个外部因素，当国家经济政策调整，原有经济运行规律被打破，新秩序的建立，使企业财务经营政策也需要根据国家政策的变动做出相应调整，企业运营要遵守国家经济政策，在顺应经济政策的条件下寻求自身的发展机会。如，利率水平的调整，决定企业筹资成本的变动，当筹资成本升高时， 金的需求更甚，没有足够资金的保证，将是一个巨大的威胁。如果企业留存收益高，对企业的持续发展有利，但对股东是一个打击，特别是靠股利生活的股东更是影响颇大，对股价将会造成一定影响。如何制定一个既能满足股东预期收益，传递积极的市场信息，又能符合企业长期发展规划的收益分配政策，对企业意义重大。
