1、光明乳业财务比率分析财务比率分析是财务报表分析的一项重要分析项目，下面我将从偿债能力，盈利能力，营运能力，发展能力四个方面分析光明乳业财务比率，并且联系资产负债表，利润表，现金流量表等相关报表得出光明乳业财务比率分析的结论。一 偿债能力分析时间2006年2007年2008年2009年2010年流动比率1.311 1.421 1.101 1.231 1.211 速动比率0.951 1.051 0.761 0.931 0.901 现金比率46.031 -38.871 52.911 -权益乘数1.6911.6911.9411.8812.221资产负债率40.821 40.731 48.501 46.
2、691 55.031 公司的偿债能力分为两个方面，短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。（一）趋势分析1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析主要由流动比率、速动比率、现金比率等财务指标来体现。光明乳业公司从2006到2010年流动比率在1.21.4的范围内，这个值低于经验值2，但这个值可与行业平均值持平。速动比率值基本在0.9至1.05之间，这个值与经验值1比较接近，只有在2008年这个特殊的年份里，该指标最低为0.76，于此同时公司的现金比率在0.4左右，现金较充足。因此在综合考虑下可以得知光明乳业公司的短期偿债能力没有问题，基本可以得到保障。2长期偿债能力分析光明乳业公司的长期偿债能力方面，公
3、司的权益乘数值在12之间，且资产负债率在0.410.55之间，这两个数值表明公司的财务策略比较稳健，光明乳业公司的财务风险较小，当然这也很大程度上与整个行业的不太平有很大相关。因此总体上来说，光明乳业的权益乘数和资产负债率均呈上升趋势，这与公司这两年的发展速度及发展战略相适应。综上分析可以看出光明乳业公司的偿债能力没有问题，长短期债务均可得到有效的保证。（二）同业分析偿债能力流动比率速动比率应收账款周转率蒙牛1.1210.69116.421伊利0.2910.57183.491光明1.2310.9819.51行业平均水平0.8810.75136.471通过比较可知，从偿债能力角度来说，光明乳业的
4、流动比率与速动比率比其他两家企业都要高，说明光明乳业偿债能力相对较好，而其应收账款周转率反而大大低于其余两家企业，可能是由于目前光明乳业的收入相对较小而导致的。1、 盈利能力分析 光明乳业盈利能力指标时间2006年2007年2008年2009年2010年每股收益（元）0.15 0.20 0.270.12 0.19 每股净资产（元）2.09 2.29 1.90 2.02 2.22 毛利率（%）31.5831.7432.6437.5534.50总资产净利率（%）4.05 4.93 6.533.15 4.51 资产报酬率（%）37.36 56.49 27.51 39.28 32.63 净资产收益率（
5、%）7.00 9.00 14.405.81 8.34 光明乳业盈利能力趋势图（一）趋势分析从公司2006至2010年报表中可以看出公司的经营毛利率在30%以上，呈逐年上升趋势。由于最近几年中国乳业乃至整个食品行业都风波不断的特殊的行业时期决定了，整个行业毛利率都不太高。公司的每股收益、每股净资产除2008年外均保持保持稳定而缓慢上升的趋势，其他指标如资产净利率、资产报酬率、净资产收益率等在08年之后也都开始稳定的上升，说明企业的获利渠道稳定，获利的质量较高。我们都知道2008年的“三聚氰胺”事件对中国乳品行业来说几乎是灭顶之灾，他对中国乳品业乃至整个食品行业的影响估计需要5到10年的时间才能真
6、正走出来。在这个特殊的时期能够从09年开始各项指标稳定的上升也是相当不易的。因此从长期来说，光明乳业的投资价值目前是低估的，它是值得投资的。（4） 同业分析盈利能力净利润率每股收益净资产收益率（%）蒙牛5.1910.0815.78伊利2.3910.69113.8光明2.0110.12715.91行业平均3.200.308.50通过比较得知，从盈利能力角度来说，目前光明乳业还有所不足。从表中三个指标中不难看出蒙牛股份在这三家企业中做的最好。但光明乳业在近年来通过常温奶、奶粉、巴氏奶三个方面着手来提高盈利能力，同时实施股权激励方案，因此，相信通过这一系列措施光明在不久的将来将会迎头赶上其他企业。2
7、、 营运能力分析 经营效率分析表时间2006年2007年2008年2009年2010年应收账款周转率（次）3.96 15.03 13.31 14.58 12.90 存货周转率（次）10.77 10.76 3.56 8.81 12.90 流动资产周转率(次)14.88 4.13 8.52 3.84 3.64 经营效率变化趋势图（一）趋势分析企业的经营效率主要由应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率等几个指标来体现。一般来说应收账款周转率越高越好,这能表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，经营效率高。光明乳业公司的应收账款周转率近几年基本保持稳定在14左右，远高于行业的平均水平，这表明
8、光明乳业公司的经营效率较高，这与公司一贯稳健的财务策略是有关的。总体上光明应收账款周转率有下降的趋势，这与销售额的增长有一定关系，销售额快速的增长会使应收账款数额增大，从而应收账款周转率下降。从存货周转率来看，光明总体上呈上升趋势，表明光明乳业公司的存货管理在加强，同时流动资产的周转率在下降，表明光明乳业公司流动资产利用效率下降，长期下去将影响企业盈利水平。具体经营效率财务指标变化如表所示，其趋势图为图所示。（2） 同业分析 经营效率存货周转率固定资产周转率蒙牛股份3.1712.142伊利股份8.1824.591光明乳业8.2514.613行业平均6.5333.782 通过比较得知，从经营效率
9、角度来说，光明乳业无论是从存货周转率还是固定资产周转率角度来看都比其他两家企业优秀。这说明企业的经营效率很高，可能是因为该企业注重华东地区发展而造成的。3、 发展能力分析 发展能力分析时间2006年2007年2008年2009年2010年营业收入（万元）744,343.001 820,601.00 261,344.00 794,317.00 957,211.00 净利润（万元）16,717.901 20,085.50 3,428.96 15,201.90 22,769.50 主营业务收入增长率(%)4.471 10.25 10.337.94 20.51 净利润增长率(%)27.6120.14
10、233.21343.34 77.26 净资产增长率(%)2.861 2.80 15.695.70 22.23 总资产增长率(%)5.721 4.51 2.982.11 44.91 净利润变化图 发展能力变化趋势 （一）趋势分析光明乳业的成长能力主要可以从其净利润的增长、主营业务收入增长率、净资产增长率等方面看出来。由于08年受行业事件的影响，各项指标均出现了负增长的趋势，但从09年开始公司迅速走出行业阴影，通过一系列正确而有利的经营策略，净利润、净资产及营业收入均出现了高速的增长。其中09年到10年度，公司的净利润增长率高达77.26%，远高于行业平均水平，说明公司的成长能力在增强。2010年
11、以来公司通过股权激励机制和新的经营策略为公司的增长注入了新的动力，公司的成长能力在逐步加强。成长能力具体指标如表所示，变化趋势如图所示。1、 同业分析 投资收益资本构成每股净资产资产负债比率固定资产比率蒙牛1.43144.02130.012伊利4.99271.46234.361光明2.15149.87331.303行业平均2.86255.12131.891从资本构成角度来说，光明乳业的构成比较合理。该企业并没有倾向负债筹资或采取融资方式，而相较之下，伊利企业的资产负债率高出平均水平许多，说明该企业负债规模较大，也隐藏了一定的风险。从投资收益角度来说，指标低于平均值，因此不具有短期投资价值，但其未来的增长能力和利润增长渠道较广，因此有一定的长期投资价值。
