1、江苏建筑职业技术学院毕业设计存档日期： 存档编号： 江苏建筑职业技术学院毕业论文（设计）论 文 题 目： 财务比率分析在企业管理中的应用 以格力电器为例 姓 名：李红萱 孔娜 董冠南 侯瑞 学 院： 经济管理与人文学院 专 业： 财务会计 班 级 ： 财会12-1 指 导 教 师： 黄元元 独创性声明 本小组郑重声明：本小组所呈交的学位论文是本小组成员在指导老师的指导下进行的研究工作以及取得的成果。据我们所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明并表示谢意。本组成员承担本声明的法律责任。 班级：
2、 财会12-1 成员 李红萱 孔娜 董冠南 侯瑞 日期： 2014.12.19 财务比率分析在企业管理中的应用 以格力电器为例摘要随着中国经济的迅速发展，财务管理在企业管理中的核心管理地位中越来越突出，财务状况的好坏是企业能否持续发展和存在的关键性要素。对企业来讲，无论是起初建立还是以后的发展，都必须进行经济活动。这就意味着企业每一次经济业务的发生都要进行管理。这个管理过程需要公司决策者来制定经营战略，同时也需要经营者参与企业管理，尤其是进行企业财务的管理与控制。财务比率分析作为财务分析最重要也是最基本的分析方法一直被广泛使用。它从企业的偿债能力、营运能力和盈利能力等方面对企业财务状况和经营成
3、果进行评价。本文以格力电器为例，通过搜集公司2008-2013年的财务数据，对其偿债、营运、盈利及发展能力进行了详细的分析，更加全面的分析格力电器近几年的发展状况以及公司以后的发展方向。关键词财务比率 企业管理 指标 能力目录1绪论5 1.1研究背景及实际意义5 1.2研究框架62企业管理中财务分析方法概述82.1财务分析基本内涵82.2财务分析目的82.3财务分析作用92.4财务分析基本方法93财务比率分析在财务管理中的局限性分析14 4改善财务比率分析现状的几点建议155格力电器财务比率分析175.1格力空调集团简介175.2格力电器偿债能力分析185.3格力电器营运能力分析265.4格力
4、电器盈利能力分析315.5格力电器发展能力分析375.6格力电器财务指标对比39参考文献61致谢621.绪论1.1研究背景及实际意义伴随着中国经济的快速发展，财务管理在企业运营中的作用日益凸显。无论是其运用范围还是业务深度早已超越了原本的辅助性质，在企业管理中起着至关重要的作用。越来越多公众将他们的视线将焦点转向企业的财务信息，试图透过财务人员披露的数据来解读企业经营运转的真实状况。财务比率分析因其简洁直观及其易操作性的特点，在财务分析中被广泛使用。它以同一期财务报表提供的数据为基础，将同类关键数据与同一基数相除后得出比率进行比较，然后以此为依据对企业的财务活动、经营状况进行分析与研究。尽管在
5、当下得到较多的应用，但财务比率分析法并非完美。因为部分数据模型在其建立时就缺乏合理性，指标较为易于操纵，而无法显示资产的内部结构。另外，财务比率分析较为片面，因为其只可以反映财务活动的某一些特定区域和侧面，在体系建设方面存在着一定的欠缺，它的滞后性是其局限性最主要的方面。由于分析时所用的数据模型都是建立在企业已经实际发生的财务活动所得出的数据之上，因而其反映出的问题已成为既定事实，给企业造成了损失，并且无法告诉我们如何去克服并且弥补这些损失。因此尽管财务比率分析在企业管理中的地位突出、必不可少，但是它固有的局限性要求我们不能仅仅依赖于此，应该结合多种方法统筹考虑，这样才能准确分析企业的财务状况
6、，从而使企业的经营与发展得到进一步完善。本文家电上市公司格力电器有限公司为例以研究财务比率分析法在财务管理中的应用，主要有以下几个方面的原因：首先，格力电器上市时间较早，以该公司为研究对象更容易获取全面的财务数据。其次，通过对其2008-2013年的财务报表进行财务比率分析，对这六年内格力电器的财务状况作出评价。将分析结果与格力电器的真实情况相比较，从而得出财务比率分析是否具有真实、可靠性。进而总结出财务比率分析的优缺点和局限性，最后给出解决财务比率分析局限一些解决措施。当前大部分文献在研究财务比率在企管中的作用时，都仅仅是从理论出发，缺乏与实际的结合。而那些研究企业财务比率的文章又大多是仅仅
7、依赖于分析财务比率，并没有真正的分析其作用、局限以及发展趋向。本文通过对格力电器的财务比率分析，能够真实的反映出它在企业管理中的作用，作为会计发展中的重要部分，它不仅是会计发展的需要，而且是当前的社会进步对会计工作提出的新要求。1.2研究框架本文围绕财务比率分析展开讨论，并尝试对财务比率分析理论现状、评价标准、如何结合企业进行分析并在企业管理中发挥作用等问题做出粗浅的解答。本篇论文包括四个部分:第一部分概括的介绍了财务比率分析的定义及分类，从偿债、营运、盈利、发展四个方面阐述了财务比率分析的内容及评价指标，并指出了财务比率分析评价标准如何选择以及在实际应用中有着哪些固有缺陷。第二部分是本文的重
8、点，这一部分对格力电器有限公司近6年的报表进行了详尽的比率分析，并通过与其他同行业竞争者进行财务数据的比较，总结出格力电器在行业中的地位、发展中所存在的问题与不足。希望本文的内容能对今后上市公司财务比率分析的研究能有一些借鉴和启发的作用。第三部分通过之前的分析总结发现的财务比率分析所存在的缺陷，提出了几点构想，希望对今后的研究者有些许作用。2.企业管理中财务分析方法概述2.1财务分析基本内涵财务分析也称财务报表分析，是以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业等经济组织过去和现在的有关筹资活动、投资活动、经营活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力状况
9、等进行分析与评价。为企业的投资者、债权者、经营者及其他关心企业的组织或个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策与估价提供准确的信息或依据的经济应用活动。2.2财务分析目的财务分析的经济主体和服务对象不同，所以其目的也会不同。对于企业股权投资者而言，他们希望自己投入的资本保值和增值，因而他们进行财务分析主要是想了解企业的盈利能力状况；从企业债权人的角度分析，他们进行财务分析不仅研究企业偿债能力的大小，还关心企业的盈利状况；对于企业经营者来说，他们关心的除了企业的盈利能力，还包括企业的资产结构、营运状况与效率、经营风险与财务风险、支付能力与偿债能力等，他们需要及时发现生产经营中的
10、问题和不足，并针对财务比率指标提出切实可行的解决措施，实现企业利益最大化与持续经营。除此之外，与企业经营有关的企业单位出于保护自身利益的需要进行财务分析，他们的目的在于搞清楚企业的商业信用和财务信用等信用状况；国家行政管理与监督部门，他们进行财务分析的目的主要有两个：一是监督、检查党和国家的各项经济政策、法规、制度在企业单位的执行情况，二是保证企业财务会计信息和财务分析报告的真实性、准确性，为宏观决策提供可靠信息。2.3财务分析作用财务分析最早是为银行提供信用信息服务的。资本市场出现以后，财务分析由为贷款银行服务扩展为为各种投资人服务。公司作为组织形式发展起来以后，管理人员需要了解公司的盈利能
11、力和偿债能力，这使得财务分析由外部分析延伸到内部分析发展。社会主义市场经济体制建立，和现代企业制度发到到今天，财务分析的意义更加深远，作用也更加重大。财务分析的作用大致可以概括成以下三条：一，财务分析可以评价企业过去；二，财务分析可以周全反映企业的现时状况；三，财务分析能够用来预测企业未来。2.4财务分析基本方法1偿债能力分析偿债能力是指企业偿还本身所欠债务的实力。它作为投资分析的重要依据，其结果有助于投资者制定正确的投资决策；作为企业财务资金运营状况的反映，有助于管理层进行正确的经营决策；偿债能力与企业的债权人的资金安全息息相关，精准的偿债能力分析是正确借贷策略的关键。偿债能力分析又分为短期
12、偿债能力分析和长期偿债能力分析。（1）短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业能偿付下一年到期的流动负债的能力，具体指标如下：流动比率=流动负债/流动资产速动比率=速动资产/流动负债或者 =（流动资产-存货-预付账款）/流动负债现金比率（现金银行存款交易性金融资产）流动负债（2）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力。资产负债率、净资产负债率、有形资产负债率是从资产规模A方面来分析企业的长期偿债能力，而长期资产负债率、利息保障倍数、债务本息偿付比率以及固定费用补偿倍数比率则是从企业盈利能力B方面反应的。具体如下：A方面：资产负债率=负债总额/总资产*100%净资
13、产负债率=负债总额/所有者权益总额*100%有形资产负债率=负债总额/（所有者权益-无形资产净值）*100%B方面：利息保障倍数（利润总额+利息支出）/利息支出债务本息偿付比率=业务活动现金净流量/(本期到期债务本金+现金利息支出)固定费用补偿倍数比率=（扣除利息及税项前盈利+税前固定费用）/（固定费用+利息）2.营运能力分析营运能力是指企业营运资产的运用效率和所带来的效益，分别由资产的周转速度以及产出额与资产占用额的比率来表现，通过对指标的计算与分析来评价一个企业资产的营运效率、发现资产运营的问题,从而为日后企业的提高经济效益指明方向。同时也为偿债能力和盈利能力分析起到了铺垫和补充的作用。
14、（1）全部资产营运能力分析全部资产营运能力是指企业投入或使用的全部资产所取得的产出能力。企业全部资产营运能力的分析指标主要有总资产周转率，净资产周转率等。具体如下：总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额净资产周转率=销售收入/平均净资产（2）流动资产营运能力分析流动资产营运能力分析是指企业流动资产的产出能力。企业流动资产主要有库存现金、存货、应收账款等短期可以变现的资产。因而其营运能力的分析指标主要由流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等指标构成。具体如下：流动资产周转率=营业收入/流动资产平均总额存货周转率(次数)=营业成本/存货平均余额应收账款周转率(次数)=赊销营业收入总额/平均
15、资产总额（3）固定资产营运能力分析固定资产营运能力与流动资产营运能力相对应，固定资产收入率、固定资产产值率、固定资产周转率等能反映出变现能力不强的资产的利用效果。3.盈利能力分析盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力，一个企业从事经营活动，其主要目的就是最大限额的赚取利润，而且只有在企业不断的获取利润的基础上，它才能够更好的发展。因而无论是债权人、社会还是企业自身，最关心的都是它的盈利能力。从债券人的角度看，企业的盈利能力越高，其获得的利润就越多；对社会来说，企业盈利能力越强，它对社会发展的贡献就可能会越大。根据不同企业的不同状况，我们一般从资本经营、资产经营、商品经营三个方面对企业进行盈
16、利能力的分析。对于上市公司，还会加入每股收益、股利发放率、普通股权益报酬率、市盈率等指标进行统筹分析。（1）资本经营盈利能力分析资本盈利能力是指企业所有者所投入资本的获利能力。净资产收益率是企业资本经营盈利能力分析的主要指标。净资产收益率=净利润/平均净资产*100%（2）资产经营盈利能力分析资产经营能力是指企业营运资产取得利润的能力，其主要指标为总资产报酬率，影响它的主要因素有总资产周转率和息税前利润（EBIT）。（3）商品经营盈利能力分析相比于资产经营和资本经营，商品经营能力分析仅考虑利润、收入、成本费用之间的关系，它并不将分析的重点集中于筹资活投资上来。主要指标有收入利润率和成本利润率。
17、对于上市公司：基本每股收益=（净利润-优先股利）/普通股平均数稀释每股收益=（净利润-优先股利）/（原普通股股数+增发配股）股利发放率=每股股利/每股收益普通股权益报酬率=（净利润-优先股股利）普通股权益平均额市盈率=每股市价/每股收益3.财务比率分析在企业管理中的局限性分析比率分析法本身也存在着一些缺陷，这些缺陷会影响财务报表分析结果的可靠性、相关性和可比性，严重时会导致投资者决策失误。那么，比率分析方法在企业管理中究竟存在哪些的局限性呢？财务比率可比性差 财务比率是相对数，会因为会计程序选择的不同而不同，从而影响其可比性，这是财务比率分析法的最大缺陷。在会计实务中可选择的会计程序主要包括：
18、存货计价程序，折旧方法程序，某些支出是费用化还是资本化账务处理程序，企业合并可选用购买法或者权益结合法账务处理程序，租赁的设备资本化和费用化，对外投资收益的核算可选用成本法或权益法等。由于各企业采用的会计程序和方法不同会使计算出的财务比率大不相同，因此使企业间的财务比率数据的可比性受到较大的影响。比率自身的局限性比率的局限性是指由于财务报表本身的局限性而导致的财务比率的缺陷。主要是对资产负债表和损益表来说的。资产负债表反映的是企业在某一时点的财务状况，以它为依据计算出来的相关比率只能反映企业在某一时点的状况，里面隐藏的短期波动就难以显现出来。损益表中的固定资产折旧、无形资产及递延资产的摊销都受
19、到折旧摊销年限、残值等主观因素的影响，最终的净收益只是一个估计的数字，如果被估计的项目金额很大，则会影响各个收益结果计算的准确性，从而使计算出的收益比率的不够准确。比率的相关性较差比率分析是以会计报表为依托，以历史成本为基础进行分析的，比率分析的这种历史特性会影响其对决策的有用性。首先，历史性数据尽管可以用来评价过去的业绩，但是对预测未来只具有参考价值，所以在进行预测决策时，财务比率的有用性会下降；其次，在通货膨胀的条件下，历史数据无法反映企业目前实际的财务状况的经营成果，由此数据计算出来的财务比率可能会引导会计报表的使用者做出错误的决策。比率分析不能解决非货币信息问题财务报表中的数据并不能完
20、全包含企业的各项信息，有些重要的非货币性信息就不能找到。它作为会计核算的最终成果主要反映的是企业的货币信息，而对于会计报表使用者来说，为了作出更恰当的决策，还必须了解企业的非货币信息，比如高级管理人员的变动、竞争者的新产品和最新的营销策略、企业占有的市场份额等。这些有用的非货币信息由于无法反映在财务报表中，所以财务报表的使用者也就无法对其运用比率分析的方法。4.改善财务比率分析现状的几点建议财务比率分析在企业管理中的地位突出、必不可少，但它也有自己固有的局限性。比率分析法作为一种分析方法，本身也存在着许多缺陷，在运用时应寻求一些有效的方法加以克服，以便获得较为准确的财务分析结果，帮助投资者做出
21、正确的投资和筹资决策。那么，如何才能避免比率分析法的缺陷，努力提高比率分析法分析结果的可靠性呢？我们小组认为，可以采取如下弥补对策： 首先，在对企业进行分析时不能仅仅局限于比率的分析，在重视比率指标同时需要定量的考虑绝对数。在某些情况下，单纯的比率分析得出的结果并不能令人满意，这时我们需要同时运用比较、趋势和因素分析法，将个别企业与行业水平比较，将企业的历史比率与现时比率比较，克服比率分析的静态特征。将财务分析方法联系起来运用。其次，由单项指标向综合指标分析转变。财务比率通常包括营运比率、偿债比率、盈利比率和资产管理比率四类。在分析企业的财务状况时，应注意将各种比率数据结合起来分析，这样有利于
22、弥补单项比率的不足。比如企业的负债比率高于一般水平，但这个单项数据无法判断其资本结构是否对企业有利，因此必须联系企业的盈利比率进行分析，因为负债经营都有固定的本息负担，也会给企业带来杠杆利益。如果企业盈利能力比较强，那么它就有能力支持这个较高的负债比率，反之，说明企业的盈利没有支持它较高负债水平的能力，企业应该调整其资本结构。第三，随着经济、社会环境的发展，一些较为精确的指标比保守的旧指标更加符合企业的实际状况。但是由于一些惯性思维的存在，尽管已经有了一些改进后的指标，但却并不为决策者所熟知。只有多推广新的指标，才能让财务比率分析往完善、健全的方向发展。最后，将企业放在整个行业甚至是整个宏观经
23、济中进行财务比较，才能更好的判断出其真实的水平与实力。只有这样才能使财务比率指标更加科学规范，投资者的决策更加理性，企业的经营更加高效，资本市场的运转更加流畅。5.格力电器财务比率分析5.1格力空调集团简介 格力电器股份有限公司成立于1991年。该公司是目前中国乃至全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业。同时，格力电器在技术、营销、服务和管理等创新领域硕果累累，深情演绎了一个中国企业肩负的历史使命和社会责任，让业界为之动容。2008年实现销售收入420.32亿元，净利润19.67亿元，连续八年上榜美国财富杂志“中国上市公司100强”，格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调
24、唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。随着企业不断的发展壮大，格力电器近年来也迈出了稳步扩张的步伐。2001年，格力电器在巴西投资建厂，开创了中国空调企业走向国际市场输出技术的先河，经过多年的发展，格力节能技术连续两年获得巴西政府的最高嘉奖被授予“A级能源标签证书”和“节能之星”奖杯，2004年格力电器巴西工厂赢利近2500万元，成为中国企业“走出去”的典范。格力电器坚持“自我发展，自助创新，自由品牌”发展路线，以“缔造全球领先的空调企业，成就格力百年的世界品牌”为目标，为“中国创造”贡献更多的力量。5.2格力电器偿债能力分析A、短期偿债能力分析：短期偿债能力是指企业债务到
25、期时能够及时偿还的能力。短期偿债能力的指标有流动比率、速动比率、现金比率。1. 流动比率=流动资产流动负债由下图可知格力电器流动比率在2008-2013年相对比较平稳一直控制在1-1.11附近，虽都未达到合理标准2，但是适当的负债经营有利于企业的发展。2008年-2011年流动比率一直上升，说明企业的偿债能力有所增加，近两年流动比率有所下降偿债能力减少。就格力电器流动比率变化分析会发现：2011年格力电器流动比率为近6年最高，通过调查发现2011年格力电器流动资产大幅度增长导致当年流动比率增长。2012-2013年资产增速变慢，但流动负债同样增长缓慢，所以这两年的流动比率比较平稳。表1 格力电
26、器2008年-2013年流动比率数据情况格力电器2008年2009年2010年2011年2012年2013年流动比率1.0091.04341.09781.11781.07941.075图1格力电器2008年-2013年流动比率走势图2.速动比率（=速动资产流动负债）速动比率是流动比率的补充。速动比率表现的是流动性较强的资产（如短期投资、应收账款、应收票据等）对负债的保障能力。一般也可以将速动资产看做流动资产扣除存货的部分。由下图可知格力电器速动比率虽然一直起起伏伏，但近六年都达到了0.8以上，2009年和2013年更是达到了0.9以上，达到我过较好标准（0.9），接近国际公认标准（1），说明近
27、六年格力电器的偿债能力维持的较好。22010年速动资产下滑速度较快，通过调查同期企业资产负债表发现，当年度存货较期初增幅98.49%，预付账款较期初增幅71.98%，调查结果表明主要是公司为应对材料价格波动主动调整了生产计划、原材料以及成品库存量。同时，公司应收票据较上年同期增长了103.53%，主要原因是公司国内市场销售继续执行先收款后销售的销售政策，经销商以银行承兑汇票的形式预付货款，预收款项大幅增长所致。作为流动比率的补充，倘若流动资产不高但是速动比率值比较合理，该企业的偿债能力依旧是很可观的。所以尽管在这6年中格力电器的流动比率不是很高，但是在速动比率看来，它的偿债能力还是很有保证的。
28、表2格力电器2008年-2013年速动比率数据情况表：格力电器2008年2009年2010年2011年2012年2013年速动比率0.80140.90080.86510.84510.86070.939图2格力电器2008年-2013年速动比率走势图3.现金比率（=货币资金流动负债）现金作为流动性最强的资金，现金比率最能准确地反映出一个企业在偿还近期到期负债的能力。格力电器2008年2009年2010年2011年2012年2013年现金比率15.89%56.09%30.53%24.99%36.72%39.94%表3格力电器2008年-2013年现金比率数据情况表图3格力电器2008年-2013年
29、现金比率走势图由上表可知自2008年以后格力电器的现金比率一直处于上升情况，2009年更是达到56%，虽自2009年后下降，但一直平稳上升。对比资产负债表，2009年货币资金较2008年有大幅增长，货币资金的增速大于流动负债的增速导致2009年格力电器现金比率较往年增幅较大，而2010-2011年货币资金较2009年相比有所减少，而流动负债增加所以2010-2011年现金比率较2009年下降。观察同期现金流量表，2009年投资活动产生的现金净额较往年同期增幅高达228.22%，经查为公司3个月以上定期存款增加导致。同时，应收票据到期款项的收回与采用票据结算方式的增加也同样导致货币资金的增加。2
30、011年流动负债增幅为近六年来最高，虽货币资金较2010年有所增加，但货币资金增幅明显慢于流动负债增幅，导致2010年格力电器现金比率较低。从各项指标来看，格力电器的短期偿债能力并不理想，格力电器的短期债权人无法得到较好的保障，但是总体趋势来看，格力带你去在针对这一问题采取有效措施，其偿债能力在逐步增强。作为一个家电企业，偿债能力不强是整个行业的现状，但是格力电器的短期偿债能力各指标均一直高于保持在行业平均值,说明其短期偿债能力处于整个家电行业的前列，不能从数字单方面判断企业的好坏。B、长期偿债能力分析：长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对偿还债务的保障能力，受到盈利能力和资产规模等因素的
31、影响。盈利能力越强，企业就能有更多的利润来偿还负债的本息；另一方面，作为偿还负债的保证，企业的资产越多偿还能力越强。1.资产负债率（=负债总额资产总额）*100%格力电器2008年2009年2010年2011年2012年2013年资产负债率74.91%79.33%78.64%78.43%74.36%73.47%表4格力电器2008年-2013年资产负债率数据情况表图4格力电器2008年-2013年资产负债率数据情况表由上图可知格力电器近6年资产负债率一直较高，平均在70%以上，高于我国保守比率（50%）与国际公认的标准60%，格力电器的债务资本在全部资本中一直占有很大比例，达到70%以上，说明
32、该企业的资本不充裕、稳定，债权人的长期债权保证程度较低，财务风险大。有图同时可知，2009年格力电器资产负债率为六年中最高，达到79.33%，通过调查同期资产负债表发现当年格力电器短期借款增幅较大，高达11346%，主要是因为进口押汇所致。不过此后四年内格力电器资产负债率一直有所下降，说明该公司已经采取措施控制资产与负债的比例，不过接近0.8的资产负债率企业也应该提高警惕，完善财务预警机制。2.净资产负债率（=负债总额所有者权益总额）净资产负债率也称为产权比率，它能够反映出企业的净资产（所有者权益）对债权人的保证程度。格力电器2008年2009年2010年2011年2012年2013年净资产负
33、债率 299.59384.73413.71431.01496.40441.23表5格力电器2008年-2013年净资产负债率数据情况表图5格力电器2008年-2013年净资产负债率数据走势图由上表可知格力电器近6年净资产负债率一直很高，且不断增长，近4年来平均保持在400%以上，2012年达到最高，较2008年增幅65.70%，虽然2013年有所下降，但总体来说比率依旧很高。由表格数据可知2009年度格力电器净资产负债率教往年同期增幅较高，对比当年企业资产负债表发现同期格力电器公司出短期借款因进口押汇所致涨幅较大外，吸收存款及同业存放也因财务公司吸收及同业存放款增加与2008年度增加了近十一亿
34、，增幅达到414%，最终导致2009年度格力电器公司负债总额变化较大，净资产负债率增幅较高。3利息保障倍数=息税前正常营业利润利息支出总额表6格力电器2008年-2013年净资产负债率数据情况表格力电器2008年2009年2010年2011年2012年2013年利息保障倍数196.26 213.42 77.00 353.19 36.99 25.21 图6格力电器2008年-2013年利息保障倍数数据走势图上表反映出格力电器2008-2013年度利息保障倍数波动比较大，近两年虽然一直处于下降的状态，但总体都均超过20倍以上，高于该指标的临界值1，说明企业偿还长期债务能力较强。对比利润表发现，在2
35、008-2009年度，企业的利润总额分别为24.06亿与33.82亿，而同期的利息支出为 1219万与1576万，利息保障倍数高。而在2010年利润总额为50亿而利息支出为6500万，利息支出增幅较高导致利息保障倍数下降。而2011年度利息支出又突然降低至1800万以至于利息保障倍数的突增。4.总结从长期偿债能力指标来看，格力电器的长期偿债能力较差。由于公司发展的需要，公司近几年的负债大幅增加导致了资产负债率、净资产负债率以及产权比率等指标与2008年相比直线上升。但是负债经营的方式获得了较高的利润，利息保障倍数指标值较为客观。说明格力电器的整体长期偿债能力整体较强，各指标均大于标准值，同时也
36、处于行业水平的上游，可以基本上排除无法按时偿还债务的风险，债权 人的资金有较好的保障。处在国际金融危机的大环境中的格力电器公司为更好的应对市场变化在近几年积极调整企业的资本结构，这也是导致很多数据在个别年份增减幅度较大的原因。5.3格力电器营运能力分析营运能力是指企业资产的运用效率和所带来的效益，分别由资产的周转速度以及产出额与资产占用额的比率来表现。资产营运状况直接关系到资本增值的程度，资产运营效率越高，获利能力就越强，资本增值就越快。反之，资产运营效率低，获利能力就弱，资本增值就越慢。1、全部资产营运能力分析：总资产周转率=销售收入净额/平均资产总额总资产周转率反映的是企业收入与资产占用的
37、关系，从周转的角度来看，也成为全部资产周转率。指标值越高，表示了每百元的资产所能取得的收入额越多，资产的周转速度越快。由下图可知近6年来总资产周转率一直处于直线下降的状态，资产的周转速度变慢，说明格力电器公司近6年的营运能力平稳缓慢下降。通过观察格力电器总资产周转率在2008-2009年度下滑趋势较为明显，通过调查当期企业利润表发现2009年度格力电器主营业务收入增长率仅为1.01%，受到金融危机影响，国际收入大幅度减少，国内竞争更加激烈，资产周转率下滑。表7格力电器2008年-2013年总资产周转率数据情况表格力电器2008年2009年2010年2011年2012年2013年总资产周转率（次
38、）1.4919 1.0314 1.0318 1.1027 1.0304 0.9834图7格力电器2008年-2013年总资产周转率数据走势图2、流动资产营运能力分析：流动资产周转次数（=流动资产周转额流动资产平均余额）存货周转次数（=营业成本平均存货）格力电器2008年2009年2010年2011年2012年2013年应收账款周转天数6.25266.27466.29515.25084.89665.0439流动资产周转率1.89821.28881.24421.31691.26641.2565存货周转率5.61466.02175.45474.68874.21465.2959应收账款周转天数（=赊销
39、收入净额平均应收账款余额） 表8格力电器2008年-2013年流动资产营运数据情况表图8格力电器2008年-2013年流动资产营运数据情况图观察上幅图表，通过数据对比我们可以发现：流动资产中应收账款的周转速度在2010年之前较快，但是在2011-2013年这三年有所下降，2013年下降到存货之下。说明格力电器应收账款整体的变现速度较高，管理效率较好，企业能够在较短的时间内回收资金，不易发生坏账，但是这一现象在2013年有所改变。由于存货周转情况受到材料、在产品和产成品等因素的影响，在2009年周转效率达到最高的6.0217次，虽在接下来的3年有所回落，但是比较平稳，在2013年有所上升。表9格
40、力电器2008年-2013年存货变化数据情况表格力电器存货变化（元）年份/季度第一季度第二季度第三季度第四季度2008年7,691,782,586.226,535,214,142.764,674,792,600.384,789,875,829.242009年3,173,107,198.702,883,445,575.253,499,593,760.515,823,644,345.732010年6,925,743,779.266,340,215,067.507,058,992,170.1211,559,167,320.082011年11,397,468,312.7312,276,802,497.
41、9412,957,934,390.5217,503,107,339.562012年14,617,807,710.8614,025,959,566.7412,039,472,440.2217,235,042,562.702013年14,899,576,015.4114,490,521,586.839,390,114,658.9113,122,730,425.78图9格力电器2008年-2013年存货变化数据情况图同时对比存货季度库存变化情况发现格力电器在2008-2013年这六年中第三季度存货量最低，由此可以推断格力电器在第三季度销售量较好。因为格力电器主要营业收入来源于空调制造，考虑到季节因素
42、，第三季度国内天气较热，故对空调有较大的市场需求，导致存货的减少。第一季度与第四季度，因为天气转冷的缘故，市场需求降低，销售量减少，存货增加。3、固定资产营运能力分析：固定资产收入率也是固定资产周转率，能够表示出每百元的固定资产所能带来的收益以及其周转速度。该指标越高，则表明企业对固定资产的利用效率越好。2008年2009年2010年2011年2012年2013年11.9133 9.4772 11.8766 12.5408 9.7241 8.8695 固定资产周转率=产品营业收入总额固定资产平均占用总值表10格力电器2008年-2013年固定资产周转率数据情况表图10格力电器2008年-201
43、3年固定资产周转率数据情况图由上图可知，格力电器的固定资产周转率一直处于上下波动状态，自2008年-2011年一直处于波动上升状态，2011-2013年则是直线下降状态。2011年较2009年增幅较大，随后两年则一直下降。2013年的固定资产周转率甚至2008年的数值，说明近两年企业对固定资产的利用效率降低，近两年的大幅滑落应引起企业管理层的足够的重视。5.4格力电器盈利能力分析盈利能力是指企业在一定时期内赚取利润的能力，作为以获取最大利益为目的的企业，其经营业绩的好坏归根结底是通过盈利能力反映的。盈利能力水平不仅反映在企业获利的多少，也影响着其偿债能力以及日后的发展方向。1、资本经营能力分析净资产收益率=净利润平均净资产作为反映企业盈利能力的核心指标，净资产收益率一方面可以反映出企业利用资本获取资本的能力，另一方面也影响着股东的投资回报额。指标越高则盈利能力越强。由图片可知，近六年格力电器净资产收益率一直处于波动状态。自2008年开始至2010年一直呈直线上升趋势，2011年有所回落，但指标仍高于2008年指标。2012年突然大幅度回落，2
