1、长期筹资成本练习题一、计算题1A公司2005年重2月31日资产负债表上的长期负债与股东权益的比例为40：60。该公司计划于2006年为一个投资项目筹集资金，可供选择的筹资方式包括：向银行申请长期借款和增发普通股b公司以现有资金结构作为目标结构。其他有关资料如下：（1）如果A公司2006年新增长期借款在40000万元以下（含40000万元）时，借款年利息率为6；如果新增长期借款在40000100000万元范围内，年利息率将提高到9；A公司无法获得超过100000万元的长期借款。银行借款筹资费忽略不计。（2）如果A公司2006年度增发的普通股规模不超过120000万元（含120000万元），预计每
2、股发行价为20元；如果增发规模超过120000万元，预计每股发行价为16元。普通股筹资费率为4（假定不考虑有关法律对公司增发普通股的限制L（3）A公司2006年预计普通股股利为每股2元，以后每年增长5。（4）A公司适用的企业所得税税率为33。要求：（2006中级职称）（1）分别计算下列不同条件下的资金成本：新增长期借款不超过40000万元时的长期借款成本； 新增长期借款超过40000万元时的长期借款成本；增发普通股不超过120000万元时的普通股成本； 增发普通股超过120000万元时的普通股成本。（2）计算所有的筹资总额分界点。（3）计算A公司2006年最大筹资额。（4）根据筹资总额分界点确
3、定各个筹资范围，并计算每个筹资范围内的资金边际成本。（5）假定上述项目的投资额为180000万元，预计内部收益率为13，根据上述计算结果，确定本项筹资的资金边际成本，并作出是否应当投资的决策。2、某企业发行普通股800万元，发行价为8元/股，筹资费率为6%，第一年预期股利为0.8元/股，以后各年增长2%；该公司股票的贝他系数等于1.2，无风险利率为8，市场上所有股票的平均收益率为12，风险溢价为4。要求：根据上述资料使用股利折现模型、资本资产定价模型以及无风险利率加风险溢价法分别计算普通股的资金成本。3、某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占60%，普通股占40%）不变。随筹资额
4、的增加，各筹资方式的资金成本变化如下：筹资方式 新筹资额 资金成本债券 60万元以下 8% 60120万元 9% 120万元以上 10%普通股 60万元以下 14% 60万元以上 16%要求：计算各筹资总额范围内资金的边际成本。二、选择题1、已知某企业目标资金结构中长期债务的比重为20%，债务资金的增加额在0-10000元范围内，其利率维持5%不变.该企业与此相关的筹资总额分界点为（）元.A.5000 B.20000 C.50000D.2000002、某企业发行5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10，每年付息一次，发行价为1100元，筹资费率3，所得税税率为30，则该债券的资金成本是（
5、）。A.9.37 B.6.56 C.7.36 D.6.663、企业向银行取得借款100万元，年利率5，期限3年。每年付息一次，到期还本，所得税税率30，手续费忽略不计，则该项借款的资金成本为（）。A.3.5 B.5 C.4.5 D.34、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3，则该股票的资金成本为（）。A.22.39 B.21.74 C.24.74 D.25.395、某公司普通股目前的股价为10元/股，筹资费率为8，刚刚支付的每股股利为2元，股利固定增长率3，则该企业利用留存收益的资金成本为（）。A.22.39 B.25.39 C.20.6
6、 D.23.66、某企业的资金总额中，债券筹集的资金占40，已知债券筹集的资金在500万元以下时其资金成本为4，在500万元以上时其资金成本为6，则在债券筹资方式下企业的筹资总额分界点是（）万元。A.1000 B.1250 C.1500 D.16507、某公司拟发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面利率为8%，每年付息一次，到期还本，若预计发行时债券市场利率为10%，债券发行费用为发行额的0.5%，该公司适用的所得税率为30%，则该债券的资金成本为（）。 A10% B7% C6.9% D7.04% 8、某公司平价发行普通股股票600万元，筹资费用率5%，上年按面值确定的股利率为14%，预
7、计股利每年增长5%，所得税率33%，该公司年末留存50万元未分配利润用作发展之需，则该笔留存收益的成本为（） A14.74% B19.7% C19% D20.47% 9、目前无风险收益率6%，假定A公司股票的风险溢价为8%，那么该股票的资金成本为（） A6% B8% C14% D2% 三、判断题1、资金成本包括用资费用和筹资费用两部分，一般使用相对数表示，即表示为筹资费用和用资费用之和与筹资额的比率。（）2、在所有资金来源中，一般来说，普通股的资金成本最高。（）3、某企业发行股利固定增长的普通股，市价为10元/股，预计第一年的股利为2元，筹资费率4，已知该股票资金成本为23.83%，则股利的年增长率为2.5。（）
