1、第1章外汇与外汇汇率1、外汇的特征： 2、汇率(Foreign Exchange Rate)：一国货币折算成另一国货币的比率，或一国货币以另一国货币表示的价格。（外汇是可以在国际上自由兑换、自由买卖的资产，也是一种特殊商品；汇率就是这种特殊商品的“特殊价格”）3、汇率标价方法o Direct Quotationn US$100=RMB627.65o Indirect Quotationn RMB 100US$16.08o US Dollar Quotation n US$100=75.26n US$1=J95.284、汇率种类：o 从银行外汇买卖的角度划分n 买入价n 卖出价n 中间价o 按照
2、外汇成交后交割时间划分n 即期汇率n 远期汇率o 按外汇交易支付工具和付款时间划分 电汇汇率(TT Rate)、 信汇汇率(MT Rate) 票汇汇率(DD Rate)o 按汇率制定的方法划分n 基础汇率(Basic Rate) n 套算汇率(Cross Rate) o 按汇率决定不同方式不同划分 官方汇率(Official Rate) 市场汇率(Market Rate)o 按国际货币制度的演变划分 固定汇率(Fixed Rate) 浮动汇率(Floating Rate)5、汇率换算： （1）两种汇率的中心货币相同时，采用交叉相除法. 例如：即期汇率行市1 USD= 7.7972/7.8012
3、HKD， 1 USD = 109.5100109.9100 JPY港币对日元的套算买入价为： 1 HKD =109.5100/7.8012 JPY=14.0376 JPY港币对日元的套算卖出价为： 1 HKD = 109.9100/7.7972 JPY=14. 0961 JPY （2）两种汇率的中心货币不同时，采用同边相乘法例如：即期汇率行市1 USD= 7.7972/7.8012HKD 1 GBP= 1.76781.7724 USD英镑对港币的套算买入汇率为 1GBP=7.79721.7678 HKD =13.7839 HKD英镑对港币的套算卖出汇率为 1GBP=7.80121.7724 H
4、KD =13.8268 HKD6、汇率理论: （一）购买力平价（purchasing power parity）:汇率的变化也是由两国货币购买力之比的变化而决定的，即汇率的涨落是货币购买力变化的结果。 1绝对购买力平价：公式表示：Ra=PaPb或Pa=PbRaRa：代表本国货币兑换外国货币的汇率Pa：代表本国物价指数Pb：代表外国物价指数 2相对购买力平价：= 本国货币旧汇率（本国货币购买力变化率/外国货币购买力变化率） =本国货币旧汇率（本国物价指数/外国物价指数） （二）利率平价理论o 凯恩斯（JMKeynes）远期汇率决定理论 o 该学说认为远期差价是由两国利差决定的o 远期汇率的升水、
5、贴水率约等于两国间的利率差异o 高利率货币在远期市场上必定贴水，低利率货币在远期市场上必为升水，在没有交易成本的情况下，远期差价等于两国利差，即利率平价（interest parity）成立。7、国际金本位制度的特点:o 黄金作为最终清偿手段，是“价值的最后标准”，充当国际货币.o 各国货币由黄金铸成，且铸币有重量和成色规定，有法定含金量.o 金币可以自由熔化、自由铸造和自由输出入.o 辅币和银行券可按票面价值自由兑换为金币.8、金本位制度下的汇率变动: 供求关系 出口贸易顺差对本币需求 本币升值进口贸易逆差对外汇需求 本币贬值9、纸币制度下的汇率变动因素:o 国际收支差额o 通货膨胀o 经济
6、增长率的差异o 利率差异o 财政收支状况o 外汇储备o 心理预期o 信息因素10、汇率变化对经济的影响：（1）.涉外经济的影响： 汇率贬值将鼓励出口，限制进口，从而在一段时期之后可能改善该国的贸易收支。 贬值将可能减少单方面转移项目的外汇收入。贬值将会鼓励长期资本流入， 从而改善一国资本项目的收支状况 。汇率贬值可能导致短期资本外逃，从而恶化一国的国际收支状况。 (2)汇率贬值对一国国内经济的影响：o 对贸易品价格的影响n 本币贬值进出口商品国内价格物价上涨压力o 对非贸易品价格的影响n 潜在出口商品（价格敏感性产品）n 潜在进口替代品（价格敏感性产品）n 纯粹的非贸易品o 通货膨胀本币贬值更
7、高通货膨胀更大贬值o 对国内利率水平产生影响o 加快一国经济的增长，扩大就业水平 o 实现一国资源的重新配置，从而促使其生产结构升级11、货币危机的主要原因：o 汇率政策不当 实行固定汇率政策情况分析 o 外汇储备不足 经常项目顺差持续减少，甚至出现巨额逆差。当国外投资者意识到投资国“资不抵债” 时，清偿危机会随之出现。o 银行系统脆弱 币种、期限不匹配o 金融市场开放过快 过早取消对资本的控制、引发大规模资本流入、流出 o 外债负担沉重 投资的短期性和高度的对外开放性，债市稳定性弱o 财政赤字严重o 政府信任危机 o 经济基础薄弱 o 危机跨国传播 o 基金组织政策不当 12、货币危机的应对
8、：o 控制资本外流 讨论：措施及后果 o 实行本币管制 资金调动须经中央银行的准许 o 迅速金融调整与金融监管 首先调高银行利率，防止资金大量外流，稳定金融市场。当市场相对稳定后，又及时分期下调利率，减轻对企业的冲击。 o 防止商业银行连锁倒闭 第二章、汇率制度1、汇率制度的种类：o （1）、金本位体系下的固定汇率制国际收支发生逆差 外汇汇率上涨 黄金外流 货币流通量减少 通货紧缩，物价下降 商品在国际市场上的竞争能力提高o （2）、布雷顿森林体系下的固定汇率制“联合和联盟国家国际货币金融会议” 可调整的钉住汇率制 瓦解-美元供求与黄金储备之间的矛盾 o （3）、浮动汇率制度实行浮动汇率制度的
9、国家大都是世界主要工业国 是对固定汇率制的进步单独浮动、钉住浮动、弹性浮动、联合浮动等。 o （4）、货币局制度是一种严格的汇率制度，在此制度下，一国将其货币的汇率牢牢钉住另一种货币，例如美元或欧元。 基本要素o （5）、美元化制度是指放弃本币而用美元代替本币执行货币的各项职能的制度 包括非官方美元化和官方美元化 o （6）、复汇率（Multiple Rate） 是指一种货币（或一个国家）有两种或两种以上汇率，不同的汇率用于不同的国际经贸活动。复汇率的作用有： 限制国外游资流入。 扩大出口，限制进口。 2、货币局制度与中央银行制度的主要区别是? o 首先，中央银行每发行本币要有相应的外汇储备作
10、基础o 其次，它具有自动兑换约束，即中央银行必须无条件地按照固定的汇率接受市场对所固定外汇的买卖要求。o 再次，不能主动创造国内信贷 3、货币局制度也有其自身的不足： 政府不能控制货币供应和利率政府不能利用汇率来调整外来因素对本国经济的影响，如进口价格的上涨、资本流通的转移等，而只能调整国内工资和商品价格； 正统货币局制度不会像传统的中央银行那样，帮助周转困难的银行平息危机。4、人民币汇率制度：o 采用直接标价法，一般以100单位外币为标准折算人民币o 以美元为关键货币o 政府授权国家外汇管理局进行汇率的制定、调整和管理o 我国现行汇率制度是以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度5、
11、人民币汇率制度分析（19942005）：o 两大特征n 汇率基本固定n 单一钉住美元o 利弊分析o 发展方向“完善汇率形成机制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”“加强本外币政策的协调，改进现行结售汇制度，放宽对企业和居民用汇限制，稳步推进人民币资本项目可兑换”6、人民币汇率制度改革：o 坚持汇率改革市场化方向的同时要打破市场对人民币单边升值的预期。 o 加大国际游说和沟通力度，保持改革的话语权并赢得外部支持。 o 通过财政政策、货币政策等统筹安排，加快促进经济发展方式转变。 o 严防投机性资本的冲击。o 大力发展金融衍生品市场，深化商业银行和企业的改革。7、最适度货币区理论：o 1
12、、相关概念：通货区（通货区（currency area）所指的区域是，区内各成员国货币相互间保持钉住汇率制，对区外各种货币实行联合浮动。）最适度货币区理论 最早于1961年提出最适货币区理论的罗伯特蒙代尔（Robert Mundell）主张生产要素流动性准则,“货币区”内的汇率必须被固定；“最佳”的标志就是有能力稳定区内就业和价格水平。 o 2、实行意义分析n 有利于促进本区经济一体化，并极大地提高区内总的经济福利 n 有利于降低货币汇兑成本，规避区内货币之间的汇率风险n 有利于整合区内金融资源，降低投融资成本与风险 n 有利于加强区内一体化协作，并一致对外抵御竞争风险8、一国的经济目标有三种
13、：（根据蒙代尔的三元悖论）各国货币政策的独立性；汇率的稳定性；资本的完全流动性。（这三者，一国只能三选其二，而不可能三者兼得。）9、在资本流动，货币政策的有效性和汇率制度三者之间只能进行以下三种选择：o (1)保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。 o (2)保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。 o (3)维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的独立性。 习题：1、某银行询问美元兑港元汇价，身为交易员的你答复道：一美元=6.800/10港元，请问（1）该银行要向你买进美元，汇价是多少？（2）如
14、你要买进美元，应按什么汇率计算？（3）如你要买进港元，又是什么汇率？2、如果你是ABC银行的交易员，客户向你询问澳元兑美元汇价，你答复道：0.7685/90 ,请问：（1）如果客户想把澳元卖给你，汇率是多少？（2）如果客户要买进澳元，汇率又是多少？3、如果你是银行，客户向你询问美元兑瑞士法郎汇价，你答复道：1.4100/10。请问：（1）如果客户要把瑞士法郎卖给你，汇率是多少？（2）你以什么汇价向客户卖出瑞士法郎？（3）如果客户要卖出美元，汇率又是多少？4、讨论影响汇率水平的因素和汇率水平变动对宏观经济所可能造成的影响？这给我们以怎样的启示？5、近日，130名国会议员致信美国财长盖特纳要求将中
15、国列为汇率操纵国之一。被认定为操纵货币汇率的国家，可能最终受到美国的贸易制裁。 请谈谈你对汇率操纵国的理解。美国对华贸易逆差的原因在不在于人民币汇率？人民币升值会带来什么影响？第3章外汇市场与外汇交易1、外汇市场： （一）外汇市场的内涵：o 外汇市场是由经营外汇业务的金融机构所组成、在国际间从事外汇买卖、调剂外汇供求的交易场所。 o 通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因：n 国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换n 货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现o 两种基本方式 ：n 欧洲大陆式外汇市场 有具体的交易场所，在特定的地点进行交易 n 英美式外汇市
16、场 通过电话网，有的根据协定进行外汇买卖及借贷 （二）外汇市场的构成：o 外汇银行(Foreign Exchange Banks)。o 外汇经纪人(Foreign Exchange Broker)。o 外汇交易商(Exchange Dealer)。o 进出口商及其外汇供求者。o 外汇投机者(Exchange Speculator)。o 中央银行(Central Bank)。2、当今国际外汇市场的主要特点：o 由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易o 交易规模加速增长，但市场集中程度趋强o 外汇交易的币种集中，绝大多数外汇交易涉及美元o 外汇结算的电讯网络趋于全球化（时间和空间的一致性）o
17、路透社(Reuters)之类实时数据服务促进了外汇交易技术的发展。o 欧元的启动对国际外汇交易及外汇市场产生了较大影响。o 对外汇干预频繁3、即期外汇业务：p 概念：(Spot Exchange Transaction) 也称现汇业务，是指买卖双方在外汇买卖成交后，原则上在两个营业日以内办理交割(Delivery)的外汇业务。 o 即期外汇业务的种类 n 电汇(Telegraphic Transfer，TT) 优点? 减少汇率的波动; 加速资本周转n 信汇(Mail transfer，MT)n 票汇(Demand Draft, DD) 佣金,回扣,展品出售和索赔例： 在香港市场上，美元对港元的
18、电汇汇率为l USD= 7.79007.7940 HKD，香港银行拆放利息为8%(年率)，美国到香港的邮程为10天，那么美元对港元的票汇汇率应是多少?信汇与票汇的买价为： 7.7900(1-8%8365)=7.7763银行信汇或票汇的卖价为：7.7940(1-8%8365)=7.7803 所以，香港市场上票汇或信汇的汇率为： l USD =7.77637.7803 HKD 例： 外汇市场上集中西方货币即期汇率为： spot: EUR/USD 0.7633/40 JPY/USD 103.50/60 USD/GBP 1.4800/10（1）.美元兑欧元的美元买入价 （2）.美元兑日元的美元卖出价
19、（3）.假设客户持10000万英镑对美元，按即期汇率能得到多少美元？4、远期外汇业务：o 概念 (Forward Exchange Transaction)： 又称期汇业务，是一种买卖外汇双方先签订合同，规定买卖外汇的数量、汇率和将来交割外汇的时间。到了规定的交割日期买卖双方再按合同规定，卖方交付外汇，买方交付本币现款的外汇交易。 o 作用：利用远期外汇业务避免外汇风险。利用远期外汇市场进行外汇投机。o 远期外汇业务的分类：固定外汇交割日的远期外汇买卖确定外汇交割月份的远期外汇业务买卖未确定交割期的远期外汇买卖o 远期汇率的报价方法 ：（1）直接报出远期外汇的实际汇率。（2）掉期率报价法。o
20、例 2004年某月一客户向银行询价时，银行用掉期率标价法报出远期英镑价格： Spot 1.754050；30-day 23；90-day 2830；180-day 3020。5、远期汇率的计算：o 远期汇率的升水或贴水的规模趋向于等于两国货币利率之间的差异，公式表示为： (Rf-Ro)Ro=(i2-i1)(1+il) o 其中Rf为远期汇率，Ro为即期汇率，i1为货币1的利率，i2为货币2的利率 例：2004年4月英国伦敦市场的英镑利息率(年利)约为4%，美国纽约市场的美元基准利率(年利)为1%，伦敦市场的美元即期汇率为l GBP= 1.7700 USD，则伦敦市场三月期美元汇率应为：6、套汇
21、和套利：（一）概念：o 套利：客户将所持有的利率较低的外币买卖成另一种利率较高的外币从而增加存款的利息收入。 o 套汇：客户利用外汇汇率的频繁变动，可以通过买卖外汇赢得汇差收益。 7、套利种类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利 o 跨期套利是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种形式o 跨市套利是在不同交易所之间的套利交易行为。当同一期货商品合约在两个或更多的交易所进行交易时，由于区域间的地理差别，各商品合约间存在一定的价差关系。o 跨商品套利8、套汇：套汇的基本原则是低买高卖例如
22、，在同一时间内，出现下列情况： London1=US$1.48151.4825New Yorkl=US$1.48451.4855解：若某一套汇者在伦敦市场上以l=US$1 4825的价格卖出美元，买进英镑，同时在纽约市场上以1=US$14845的价格买进美元，卖出英镑, 则每英镑可获得00020美元的套汇利润。例如： 假定美元、欧元、英镑之间的汇率在下列三个外汇市场的情况为： 纽约外汇市场：1 USD=0.83550.8376 EUR 法兰克福外汇市场：1 GBP=1.52851.5380 EUR 伦敦外汇市场: 1 GBP=1.77631.7803 USD解：o 第一步，投机者先判断是否存在
23、套汇机会。 EUR 1=0.65020.6542 GBP 然后把三个汇率相乘，即： 0.83550.65021.7763=0.9649 或 0.83760.65421.7803=0.9755 结果不等于l，有间接套汇的条件，可以进行投机。o 第二步，选择正确的套汇途径。 (1)美元 欧元 英镑 美元 纽约 法兰克福 伦敦 (2)美元 英镑 欧元 美元 伦敦 法兰克福 纽约循环(1)：1 USD0.8355 EUR0.83551.5380 GBP0.83551.77631.5380 USD=0.9649 USD 纽约 法兰克福 伦敦即投入1美元，收回0.9649美元，说明这种套汇途径不正确。循环
24、(2)：1 USD11.7803GBP1.52851.7803EUR1.5285(1.78030.8376)USD=1.0250 USD 伦敦 法兰克福 纽约即投入1美元，套汇后可得1.0250美元，说明循环(2)的套汇途径正确。其套汇利润率(毛利率)为2.5%。例：假定在欧洲货币市场上，美元三个月利率为3%，英镑三个月利率为5%，美元与英镑之间的即期汇率为： 1.5370 USDGBP，则在下述各种情况下，套利条件是否具备，若具备，应如何套利? 情况一：三个月英镑期汇汇率贴水293点 情况二：三个月英镑期汇汇率贴水200点 情况三：三个月英镑期汇汇率贴水350点解：升(贴)水=Ro(i2-i
25、l)(1+i1)用数字代入得：升(贴)水=1.5370(3%-5%)(1+5%)= -0.0293情况一，此时套利活动机会不存在 情况二：三个月英镑期汇贴水200点，英镑期汇贴水幅度小于均衡时的293点，说明英镑的高利率并没有完全被英镑的远期贴水所抵消。套利者可以买进英镑现汇，做英镑投资 情况三；套利者可以采用买远卖近方式套利、即买入远期英镑第4章外汇风险及其管理1、外汇风险的概念是指由于汇率、利率变化以及交易者到期违约或外国政府实行外汇管制给外汇交易者可能带来的任何经济损失或经济收益 。2、外汇风险的构成要素：本币、外币、时间3、外汇风险的类型：o 外汇买卖风险；指由于外汇交易而产生的汇率风
26、险。 这种风险是以一度买进或卖出外汇，将来又必须卖出或买进外汇为前提而存在的。 o 交易结算风险； 是指以外币计价或成交的交易，由于外币与本币的比值发生变化而引起亏损的风险 外币计价的国际投资和国际借贷活动 o 会计风险； 又称外汇评价风险或折算风险，它是指企业进行外币债权、债务结算和财务报表的会计处理时，对于必须换算成本币的各种外汇计价项目进行评议所产生的风险。 o 经济风险。 是指由于未预料的汇率变化导致企业未来的纯收益发生变化的外汇风险。 取决于汇率变化对企业产品的未来价格、销售量以及成本的影响程度。 o 外汇储备风险； 在外汇储备持有期间，若储备货币汇率变动引起外汇储备价值发生损失就称
27、之为储备风险。 案例分析：某公司是一家生产型的涉外企业，原材料大部分从国外进口，生产的产品约有三分之一销往国外。企业出口收汇的货币主要是美元，进口支付的货币除美元外，主要还有欧元和英镑。该企业每个月大约还有100万美元的外汇收入，400万美元左右的非美元（欧元、英镑）对外支付。2002年年中，欧元兑美元汇价在平价下方，英镑兑美元也在1.5美元左右，而2003年上半年欧元兑美元不仅突破了平价，而且最高时甚至达到1欧元兑换1.18美元，该公司因此而蒙受了巨大的汇率风险损失。o 分析其蒙受损失的原因？o 可以采取什么措施加以防范？4、外汇风险的管理：（一）事前外汇风险的防范措施（1）、准确预测汇率变
28、动的长期趋势。（2）、正确选用收付货币。 例如，美国一进出口公司出口产品时以美元计价结算，进口产品时以日元计价，如果美元贬值，该公司将蒙受损失，如表所示。 汇率出口应收款出口应付款成交日US$1=J￥1101万美元110万日元相当于1万美元成交日US$1=J￥1001万美元110万日元相当于1.1万美元o 正确选择计价收款货币一般的原则n 计价收付货币必须是可兑换货币n 收硬付软原则n 要综合考虑汇率变动趋势和利率变动趋势 （3）、国际经营多样化（4）、筹资分散化或多样化（二）事后外汇风险的转嫁措施o 提前或推迟外汇收付 o 资产负债表保值o 债务净额支付 o 在金融市场上借款 例：法国子公司
29、欠英国子公司等值于500万美元的英镑，英国子公司欠意大利子公司等值于300万美元的意大利里拉，意大利子公司欠法国子公司等值于300万美元的法国法郎，则三个子公司之间的债权债务关系经过彼此冲抵后,各自应付款项为?解：法国子公司向英国子公司支付相当于200万美元的、某种预先商定的货币资金即可结清。在此期间，资金的总流量是1100万美元，资金的净流量为200万美元，彼此冲抵的资金流量为900万美元。o 在外汇市场和期货市场上进行套期保值 o 掉期保值 o 外汇风险保险o 利用货币保值条款保值 (1)简单指数形式 （2）复合指数形式 例题：例如，我国出口企业有价值为90万美元的合同，以欧元、英镑、日元
30、三种货币保值，他们所占的权数均为1/3，和美元的汇率定为：US$1=EUR0.82、US$1=0.6、US$1=J￥110，若到期结算时这三种货币与美元之间的汇率变为：US$1=EUR0.80、US$1=0.5、US$1=J￥112，则按这些汇率将以欧元、英镑、日元计价的部分重新折算回美元，付款时我国出口企业可收回多少美元的货款? 解： 第6章国际收支概论1、国际收支的概念：o 指一个国家或地区与世界上其他国家或地区之间发生的跨国资金转移而引起的国际间资金收支行为o 两种收支形式n 直接的货币收支n 以货币为载体的资产转移2、国际收支平衡表：o 按照一定的编制原则和格式，排列组合特定时期内一国
31、经济主体与他国经济主体之间的各项经济交易o 是全面系统地记录和总结一国国际收支状况的统计报表3、国际收支平衡表的内容：o 经常项目(current account)n 货物和服务n 收入n 经常转移o 资本和金融项目(capital & financial account)n 资本项目：资本转移、非生产和非金融资产的收买/放弃n 金融项目：直接投资、证券投资、其他投资、储备资产。o 错误与遗漏(errors & omissions)4、经常项目：货物：记录有形货物的进出口数量。服务：记录服务、观光旅游和军需交易的进出口数量。收入：记录涉外的职工报酬和投资收入。单方面转移：记录个人或政府间的国际
32、转移或赠与。5、单方面转移：o 不以获取收入或支出为目的的单方面交易行为，包括侨汇、无偿援助和捐赠等。o 国际收支手册第五版明确界定了经常转移与资本转移，后者包括：n 固定资产所有权的资产转移。n 同固定资产收买/放弃相联系的或以之为条件的资产转移。n 债权人不索取任何回报而取消的债务。o 按实施转移的主体分为政府单方面转移和个人单方面转移。6、错误与遗漏项目o 国际收支平衡表专门设置的平衡项目o 设置原因n 隐瞒交易导致原始资料失真n 技术困难造成交易记录不完全n 各子项目分别统计，口径难以一致o 功能n 使国际收支平衡表的借贷双方实现平衡n 根据前三个项目的汇总结果，以相同数字记入会计账户
33、的相反方向7、国际收支平衡表的编制原则：任何一笔交易发生，必然涉及借方(Debit)和贷方(Credit)两个方面，即有借必有贷，借贷必相等.o 具体地说，凡属于下列情况均应记人贷方：(1)向外国提供商品或劳务(输出)；(2)向外国人提供的捐赠与援助；(3)国内官方当局放弃国外资产或国外负债的增加；(4)国内私人放弃外国资产或国外负债的增加。凡属下列情况均应记人借方：(1)从外国获得的商品和劳务(进口)；(2)外国政府或私人提供的援助、捐赠等；(3)国内官方当局的国外资产的增加或国外负债的减少；(4)国内私人的国外资产的增加或国外负债的减少。例题：编制分录例7.1 英国商人从美国购买价值为50
34、万美元的汽车50辆，付款方式是从英国银行提出美元存款支付货款。 例7.2 美国公司向中国购买100万美元的纺织品，用纽约银行的美元支票付款。 例7.3 德国人在美国旅游，支付了40万美元的费用，旅游者所需的美元是在美国银行用欧元兑换的。 例7.4 在美国直接投资的日商将200万美元的投资利润汇回日本。例7.5 美国政府向墨西哥提供了80万美元的援助。 例7.6 美国公民购买加拿大某公司发行的加元债券，折合美元价值为300万元。 例7.7 法国公民购买500万美元为期10年的美国公司债券。：8、国际收支平衡表的差额分析o 贸易收支差额o 经常项目差额o 资本和金融项目差额 资本和金融项目具有两个
35、方面的分析作用 ：*看出一个国家资本市场的开放程度和金融市场的发达程度*资本与金融项目的余额可以折射出一国经常项目的状况 o 综合项目差额或总差额 9、国际收支不平衡的具体涵义：是指综合项目的不平衡，出现国际收支的顺差和逆差，即国际储备的增加或减少，一般来说，体现在国际收支平衡表中项目出现的差额或缺口。10、自主性交易：是指个人或企业为某种自主性目的(比如追逐利润、追求市场、旅游、汇款赡养亲友等)而进行的交易。11、国际收支不平衡对经济的影响：o （一）国际收支逆差对一国经济的影响 1、不利于对外经济交往。2、严重消耗一国的储备资产，影响其金融实力，而且还会使该国的偿债能力降低o （二）国际收
36、支顺差对一国经济的影响 1、使一国所持有的外国货币资金增加， 不利于本国商品的出口，对本国经济的增长产生不良影响。2、导致一国通货膨胀压力加大。 3、一国国际收支持续顺差容易引起国际摩擦，而不利于国际经济关系的发展。12、国际收支不平衡的原因：1、周期性不平衡(Cyclical disequilibrium)2、货币性不平衡(Monetary Disequilibrium) 是指一国货币增长速度、商品成本和物价水平与其它国家相比，发生较大变化而引起的国际收支不平衡。3、结构性不平衡(Structural Disequilibrium) 是指当国际分工的结构(或世界市场)发生变化时，一国经济结构
37、的变动不能适应这种变化而产生的国际收支不平衡。4、收入性不平衡(Income Disequilibrium)收入性不平衡是指由于各种经济条件的恶化引起国民收入的较大变动而引起的国际收支不平衡。5、临时性不平衡临时性不平衡是指短期的由非确定或偶然因素引起的国际收支不平衡。例题：某国某年第一季度的国际收支状况是：贸易账户差额为数顺差453亿美元，劳务账户差额为逆差192亿美元，单方转移账户为顺差76亿美元，长期资本账户差额为逆差96亿美元，短期资本账户差额为顺差63亿美元。请计算该国国际收支的经济账户差额、综合差额， 说明该国国际收支状况，并分析该国外汇市场将出现何种变化。解：经常帐户差额： 45
38、3 - 19276 337亿美元，为顺差337亿美元。综合差额： 337 96 + 63304亿美元，为顺差304亿美元。该国国际收支总体状况是顺差，且主要是由经常帐户顺差引起的；该国外汇市场上，外汇供大于求，外汇贬值，本币升值。14、外债管理的基本内容：第七章 国际储备1、国际储备的定义：（International Reserve） 一国货币当局为平衡国际收支、维持本国货币汇率稳定以及应付紧急需要而持有的在国际间可以被普遍接受的可自由兑换资产。2、国际储备的特点：官方持有性、自由兑换性、充分流动性、普遍接受性。3、国际清偿力的定义：是指一国直接掌握或在必要时可以动用作为调节国际收支、清偿国
39、际债务及支持本币汇率稳定的一切国际流动资金和资产。4、国际清偿力的构成：n 自有储备：黄金储备、外汇储备、在IMF的储备头寸、在IMF的SDRs余额、国际储备。 n 借入储备: 备用信贷、互惠信贷、支付协议、其他类似的安排。n 诱导储备 : 商业银行的对外短期可兑换货币资产。5、国际储备与国际清偿力的关系：n 第一，国际清偿力是自有国际储备、借入储备及诱导储备资产的总和 n 第二，外汇储备是自有国际储备的主体，因而也是国际清偿力的主体。n 第三，可自由兑换资产可作为国际清偿力的一部分，或者说包含在广义国际清偿力的范畴内，但不一定能成为国际储备货币。 6、国际储备的构成：1、黄金储备黄金储备指一
40、国货币当局作为金融资产持有的货币性黄金（Monetary Gold）。2、外汇储备（Foreign Exchange Reserve） 又称为外汇存底，指一国货币当局所持有的可兑换货币和以其表示的支付手段和流动性资产。 3、在IMF中的储备头寸 (Reserve Position in the IMF) 4、特别提款权（Special Drawing Rights）7、国际储备的作用：(一)维持国际支付能力，弥补国际收支逆差如果一国国际收支出现根本性的不平衡，动用国际储备能不能彻底解决问题？ （二）支持本国货币汇率维持货币汇率的“干预资产” 反作用对维护一国货币或区域性货币的汇率的作用 8、国
41、际储备资产的总量控制：是指一国根据自身经济发展的需要，确定一个包括黄金、外汇及其他资产在内的储备总量的大小。n 影响国际储备总量规模的因素1、经济的发展规模和速度 2、国际收支差额（第一，贸易收支差额。第二，资本收支差额。）3、外汇管制与汇率制度的安排n 如果一国经济开放度低，对外实行严格的外汇管制，则用汇量必然受到限制，对外汇储备的需求一般会小些；n 反之，对外汇储备的需求会大些。9、我国的外汇储备特点：（理解）n 1、国际储备体系由不规范走向规范，储备资产规模不断增大n 2、长期以来实行稳定的黄金储备政策。 图n 3、外汇储备构成发生了变化，外汇储备规模不断扩大，目前外汇储备已成为我国国际
42、储备的绝对主体。n 4、国际储备来源多元化 10、我国外汇储备是不是越多越好？n 增加外债负担，也使储备流动性减弱； n 会支持本币汇率上升，却不利于本国商品的出口 n 加大国内一定时期通货膨胀的压力 n 等于储备效益也大量增加 n 失去获取国际金融组织优惠低息贷款的权力 第八章 国际金融市场1、国际金融市场与国内金融市场的区别与联系： 区别 （1）市场运作境界不一。（2）市场业务活动不一。（3）市场管制程度不一。 联系（1）国内金融市场是国际金融市场得以发展的基础。（2）国内金融市场的货币资金运动与国际金融市场的货币资金运动互为影响。（3）国内金融市场上的某些大型金融机构，同样也是国际金融市
43、场运作的主要参与者。2、国际金融市场的形成条件： 1、稳定的经济和政治环境 2、高度发达的商品经济 3、自由宽松的金融制度 4、现代化的技术设施3、欧洲货币市场的概念：是一种以非居民参与为主的以欧洲银行为中介的在某种货币发行国国境之外，从事该种货币借贷或交易的市场，又称离岸金融市场。 （一）欧洲货币市场不单是欧洲区域内的市场 是指存在于伦敦及西欧其他地方的美元的借贷市场 狭义的欧洲货币市场 广义的欧洲货币市场 （二）欧洲货币不单指欧洲国家的货币 是指设在某种货币发行国国境以外的银行收存与贷放的该种货币资金 “欧洲货币市场” （三）欧洲货币市场实质是货币市场 它主要是一种借贷市场，发生关系的是存款人（通过银行）和借款人，这与买卖不同国家货币的外汇市场有所区别。 4、欧洲货币市场的特点： 1、摆脱了任何国家或地区政府法令 的管理约束 2、突破了国际贸
