1、 东风汽车股份有限公司财务状况分析1、财务能力分析（一）偿债能力分析偿债能力是企业对到期债务清偿的能力和现金保证程度。通过偿债能力分析，使债权人和债务人双方都认识到风险的存在和风险的大小，判断企业财务状况的好坏。企业的偿债能力分析按债务到期时间的长短分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。1.短期偿债能力分析（1）流动比率 流动比率是流动资产与流动负债的比率，它表明企业每一元流动负债有多少流动资产作为偿还的保证，能够使我们洞察企业的负债情况，反应企业可用在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力。计算公式如下： 流动比率=流动资产/流动负债根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：
2、表 1：流动比率计算表 单位：元项目 2016 年期初 2016 年期末 2016 年平均流动资产 3833588298.02 5193859451.99 4513723875.01流动负债 3470696794.56 3847525554.73 3659111175流动比率 1.104558688 1.349922016 1.233557457通过计算分析：流动比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，债权人的权益越有保证，并表明公司有足够的营运资金。一般企业流动比率在 2:1 左右最为合适，东风汽车股份有限公司 2016 年的流动比率为 1.234，且公司 2016 年期初的流动比率为1.
3、105、2016 年期末为 1.350，呈上升趋势，表明该公司财务状况趋于稳定，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有财力偿付到期短期债务。(2)速动比率 速动比率是企业速动资产与流动负债的比率，是以衡量公司到期清算能力的指标。速动比率越高，代表企业的偿债能力越强;反之，则说明企业的短期偿债能力越低。一般来说，流动资产扣除存货后的资产称为速动资产，主要包括货币资金、交易性金融资产等。其计算公式如下： 速动比率=速动资产/流动负债 速动资产=流动资产-存货根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 2：流动比率计算表 单位：元项目 2016 年期初 2016 年期末 2016 年平均流
4、动资产 3833588298.02 5193859451.99 4513723875.01 存货 278880567.47 297170166.28 288025366.88 速动资产 3554707731 4896689286 4225698508流动负债 3470696794.56 3847525554.73 3659111175速动比率 1.024205784 1.272685318 1.154842886根据上表分析：速动比率的经验值为 1，而东风汽车股份有限公司 2016 年的速动比率为 1.155 大于 1，应属正常范围之内。但 2016 年期末速动比率较 2016 年期初上升了0
5、.25，显示该公司短期偿债能力逐步增强。预测 2017 年该比率会缓慢上升或维持不变。（3）现金比率 现金比率是企业的现金类资产与流动负债的比值。现金类资产包括库存现金、随时可用于支付的存款和现金等价物，现金比率一般认为 25%为合理值。现金比率计算公式为： 现金比率=（现金+现金等价物）流动负债表 3：现金比率计算表 单位：元 项目 2016 年期初 2016 年期末 2016 年平均现金及现金等价物 855391871.6 977252755.6 916322313.6流动负债 3470696794.56 3847525554.73 3659111175现金比率 24.6% 25.4% 2
6、5%根据上表分析：现金比率从 2016 年期初-2016 年期末呈上升趋势，从 2016 年期初的24.6%升到 2016 年期末的 25.4%，但总体都在 25%左右，则意味着企业流动资产得到合理的运用，现金类资产获利能力高。2.长期偿债能力分析 长期偿债能力是指企业对债务的承担能力和对债务的保障能力。长期偿债能力的强弱是反映企业财务安全和稳定程度的重要标志，主要衡量指标有资产负债率和产权比率。 （1）资产负债率 资产负债率是负债总额与资产总额的比率，反应了企业资产总额中有多少是通过负债筹集的。该比率反应企业偿还债务的综合能力，这个比率越高，企业偿还债务能力越差，反之越强。公式如下： 资产负
7、债率=负债总额/资产总额*100%根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 4：资产负债率计算表 单位：元项目 2016 年期初 2016 年期末 2016 年平均资产总额 8840790228.55 10103369166.47 9472079697.51 负债总额 3705370784.25 4147530583.02 3926450684资产负债率（%） 41.912% 41.051% 41.453%根据上表分析：东风汽车股份有限公司的资产负债率 2016 年为 41.453%且 2016 年期初为 41.912%，2016 年期末为 41.051%，从数据上可以看出，2016
8、年的资产负债率不高，表明该公司长期偿债能力较强，这样有助于增强债权人对企业出借资金的信心。 （2）资本负债率 资本负债率是指负债总额与所有者权益的比率，它反映的是债权人提供资金与股东提供资金的对比。资本负债率越高，表明企业所存在的风险越大，长期偿债能力越弱；资本负债率越低，表明企业的长期偿债能力越强，债权人承担的风险越小。计算公式如下： 资本负债率=负债总额/所有者权益根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 5：年资本负债率计算表 单位：元项目 2016 年期初 2016 年期末 2016 年平均股东权益 5135419444.30 5955838583.45 5545629014负
9、债总额 3705370784.25 4147530583.02 3926450684资本负债率 0.721532257 0.696380623 0.708026208根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年资本负债率较小，且 2016 年期初与2016 年期末的资本负债率基本持平，表明该公司的长期偿债能力较强，债权人承担的风险较小。（3）平均权益乘数平均权益乘数是资产总额与股东权益总额的比率，及资产总额是股东权益总额的多少倍。该乘数反应企业财务杠杆的大小，该乘数越大，偿还长期债务能力越小。计算公式如下:平均权益乘数资产总额 /所有者权益总额根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：
10、表 6：平均权益乘数计算表 单位：元项目 2016 年平均平均资产总额 9472079697.51平均所有者权益总额 5545629014平均权益乘数 1.708026208根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年平均权益乘数尚可，表明该公司的长期偿债能力较强，债权人承担的风险较小。（4）利息保障倍数利息保障倍数又称已获利息倍数，是指企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。它是衡量企业支付负债利息能力的指标。企业生产经营所获得的息税前利润与利息费用相比，倍数越大，说明企业支付利息费用的能力越强。因此，债权人要分析利息保障倍数指标，以此来衡量债权的安全程度。计算公式如下：利息保障
11、倍数 =息税前利润/利息费用 根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 7：利息保障倍数计算表 单位：元项目 2016 年平均息税前利润 943671444.6利息费用 13809461.99利息保障倍数 68.33513465根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年利息保障倍数较大，表明该公司支付利息费用的能力很强，债权人很安全。（二）营运能力分析营运能力是指通过企业生产经营资金周转速度的有关指标所反映出来的企业资金利用的效率，表明企业管理人员经营管理、运用资金的能力。企业生产经营资金周转的速度越快，表明企业资金利用的效果越好效率越高，企业管理人员的经营能力越强。营运能力分析
12、指标包括总资产周转率、应收账款周转率、存货周转率。 1.总资产周转率分析 总资产周转率，也称总资产利用率，是企业营业收入与资产平均总额的比率，即企业的总资产在一定时期内（通常是 1 年）周转的次数。其公式如下： 总资产周转率=营业收入/资产平均总额资产平均总额=（期初资产总额+期末资产总额）/2总资产周转天数=360/总资产周转率根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 8：总资产周转率计算表 单位：元项目 2016 年营业收入 5588776164.86总资产期初余额 8840790228.55总资产期末余额 10103369166.47总资产平均总额 9472079697.51总资
13、产周转率 0.590026303总资产周转天数 610.1422906根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年总资产周转率为 0.59 次，即平均 610天周转一次。这说明该公司资产利用效率较低。 2.应收账款周转率分析 应收账款周转率是企业一定时期内（通常是 1 年）赊销收入净额（营业收入）与应收账款平均余额的比率，是衡量应收账款流动程度和管理效率的指标。其计算公式如下： 应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额应收账款周转期=360/应收账款周转次数根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 9：应收账款周转率计算表 单位：元项目 2016 年赊销收入净额 558877
14、6164.86期初应收账款 1029533473.31期末应收账款 1075876153.70平均应收账款 1052704813.51应收账款周转率（次） 5.308967997应收账款周转期（天） 67.80978906根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年应收账款周转率为 5.31 次，应收账款平均周转期为 67.81 天。说明该公司应收账款的管理效率高，资金运转正常。3.存货周转率分析 存货周转率分析是一定时期内企业销售成本与存货平均余额间的比率，它是反映企业销售能力和流动资产流动性的一个指标，也是衡量企业生产经营各个环节中存货运营效率的一个综合指标。其计算公式如下： 存货周转
15、率=营业成本/存货平均余额存货周转天数=360/存货周转率根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 10：存货周转率计算表 单位：元项目 2016 年营业成本 5048635474.41期初存货 278880567.47期末存货 297170166.28平均存货 288025366.88存货周转率 （次） 17.52844039存货周转期 （天） 20.53805085根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年存货周转率 17.53 次，存货周转期为20.54 天，表明该公司存货管理效率高，存货周转的快，资产流动性好，销售能力强。4.流动资产周转率分析流动资产周转率是销售收入与流
16、动资产平均余额的比率，它反映的是全部流动资产的利用效率。流动资产周转率是分析流动资产周转情况的一个综合指标，流动资产周转的快，可以节约资金，提高资金的利用效率。其计算公式如下：流动资产周转率=营业收入/流动资产平均余额根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 11：流动资产周转率计算表 单位：元项目 2016 年营业收入 5588776164.86期初流动资产 3833588298.02期末流动资产 5193859451.99平均流动资产 4513723875.01流动资产周转率 （次） 1.238174137根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年流动资产周转率 1.24 次
17、，表明该公司流动资产周转速度快，企业流动资产利用效率高，有利于增强企业盈利能力。5.固定资产周转率固定资产周转率又称为固定资产利用率，是指企业销售收入净额与固定资产平均净值的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。该比率越高，表明固定资产利用效率高，利用固定资产效果好。其计算公式如下：固定资产周转率=营业收入/固定资产平均余额根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 12：固定资产周转率计算表 单位：元项目 2016 年营业收入 5588776164.86期初固定资产 1601122889.68期末固定资产 1542029824.65平均固定资产 157
18、1576357.17固定资产周转率 （次） 3.556159482根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年固定资产周转率 3.56 次，表明该公司固定资产周转速度快，企业对厂房、设备等固定资产的利用效率高，管理水平高，盈利能力强。（三）盈利能力分析盈利能力是企业赚取利润的能力，它反映的是企业在一定时间内赚钱的多少和水平的高低。通过采用一定的分析方法，判断企业能获取多大利润数额的能力。反映盈利能力的指标包括营业净利率、净资产收益率等。1.营业净利率营业净利率是指公司的税后净利润占所有营业收入的比率。营业净利率使用来衡量企业在一定时期的营业收入获取利润的能力。其计算公式如下：营业净利率=净
19、利润/营业收入*100%根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 13：营业净利率计算表 单位：元项目 2016 年 2015 年营业收入 5588776164.86 5812059569.50净利润 924419139.15 203538372.95营业净利率 16.541% 3.502%根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2015 年-2016 年的营业净利率呈上升趋势，并且幅度较大，这是因为该公司净利润大幅度上升。说明该公司的盈利能力上升。该公司应继续保持。2.资产报酬率资产报酬率是指企业在一定时期内净利润与资产平均总额的比率，通常用于评价企业对股权投资的回报能力，若企业的资产报
20、酬率偏低，说明该企业经营效率较低，经营管理存在问题，应调整经营方针，加强经营管理，提高资产利用效率。其计算公式如下：资产报酬率=净利润/资产平均总额*100%根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 14：资产报酬率计算表 单位：元项目 2016 年净利润 924419139.15总资产期初余额 8840790228.55总资产期末余额 10103369166.47总资产平均总额 9472079697.51资产报酬率% 9.759%根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年的资产报酬率为 9.759%，这一比率偏低，说明该企业经营效率较低，盈利能力偏弱，应及时调整经营方针，加强经
21、营管理，提高资产利用效率。3.股东权益报酬率股东权益报酬率也称净资产收益率或所有者权益报酬率，是企业一定时期的净利润与股东权益平均总额的比率。它反映了企业股东获取投资报酬的高低，比率越高，说明企业盈利能力越强。其计算公式如下：股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额*100%股东权益平均总额=（期初股东权益总额+期末股东权益总额）/2根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 15：股东权益报酬率计算表 单位：元项目 2016 年净利润 924419139.15股东权益期初余额 5135419444.30股东权益期末余额 5955838583.45股东权益平均总额 5545629014股
22、东权益报酬率 16.669%根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年的股东权益报酬率为 16.669%，这一比率偏低，说明该企业盈利能力偏弱，应及时调整经营方针，加强经营管理。4.每股收益与每股股利每股收益也称每股利润，是公司普通股每股所获得的净利润，他是股份公司税后利润分析的一个重要指标。每股股利等于普通股分配的现金股利总额除以普通股总股份数，它反映了普通股每股分得的现金股利的多少，每股利润越高说明公司盈利能力越强。其计算公式如下：每股收益=（净利润-优先股股利）/发行在外的普通股平均股数每股股利=（现金股利总额-优先股股利）/普通股总股数份数根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果
23、如下：表 16：每股收益与每股股利计算表 单位：元项目 2016 年 2015 年净利润 924419139.15 203538372.95优先股股利 0 0发行在外的普通股股数（股） 300000000 300000000每股收益 3.081397131 0.678461243每股股利 1.232558852 0.271384497根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2015 年的每股收益为 0.678,每股股利为0.271，2016 年的每股收益为 3.081,每股股利为 1.233。这说明该公司普通股民分得现金股利日趋增多，公司盈利能力正在增长。（四）发展能力分析1.销售增长率销售增长率
24、是指企业本年销售增长额与上年销售额之间的比率，反映销售的增减变动情况，是评价企业成长状况和市场竞争力的重要指标。该比率大于零，表示企业本年营业收入增加，反之减少。且该比率越高，说明公司成长性越好，企业发展能力越强。其计算公式为：销售增长率=本年销售增长额上年销售额=（本年销售额-上年销售额）上年销售额根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 17：销售增长率计算表 单位：元项目 2016 年本年销售额 5588776164.86上年销售额 5812059569.50本年销售增长额 -223283404.6销售增长率 -3.842%根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年的销售增
25、长率为-3.842%，说明该企业营业收入呈负增长，营业收入的成长性不好，企业的发展能力略差，应及时调整经营方针，加强经营管理。2.净利润增长率净利润增长率是指企业本期净利润额增长额与上期净利润额的比率。净利润增长率反映了企业盈利能力的变化，该比率越高，说明企业的成长性越好，发展能力越强。其计算公式为：净利润增长率=(本期净利润额上期净利润额)/上期净利润额100%根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 18：净利润增长率计算表 单位：元项目 2016 年本年净利润 924419139.15上年净利润 203538372.95本年净利润增长额 720880766.2净利润增长率 354
26、.174%根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年的净利润增长率为 354.174%，说明该企业净利润呈飞速增长。3.可持续增长率在企业不依靠外部筹资，仅通过自身盈利积累实现增长的情况下，股东权益增长额仅来源于企业的留用利润，这种情况下的股权资本增长率被称为可持续增长率。可持续增长率可以看做企业的内生性成长能力。其计算公式为：可持续增长率=股东权益报酬率*留存比率根据东风汽车股份有限公司有关资料计算结果如下：表 19：可持续增长率计算表 单位：元项目 2016 年股东权益报酬率 16.669%留存比率 60%可持续增增长率 10.001%根据上表分析：东风汽车股份有限公司 2016 年
27、的可持续增长率为 10.001%，说明该企业内生性成长能力尚可。二、杜邦分析法本次采用杜邦分析法对东风汽车股份有限公司的财务状况和经营成果进行综合分析。杜邦财务分析体系简称杜邦分析法，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经营效益进行系统分析和评价的方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 3、财务趋势分析东风汽车股份有限公司比较百分比资产负债表2016 年 12 月 31 日项目 2016 年期末2016 年期初2016 年平均项目 2016 年期末2016 年期初2016 年平均货币资金 9.64% 9.64% 9
28、.64% 应付票据 16.64% 16.59% 16.62%应收票据 15.29% 17.66% 16.40% 应付账款 15.69% 17.61% 16.59%应收账款 10.65% 11.65% 11.11% 预收款项 1.91% 1.02% 1.50%预付款项 0.45% 0.12% 0.30% 应付职工薪酬1.40% 1.55% 1.47%应收利息 0.00% 0.01% 0.01% 应交税费 0.22% 0.12% 0.17%应收股利 6.24% 0.00% 3.33% 其他应付款 2.12% 2.33% 2.22%其他应收款 1.03% 0.32% 0.70% 一年内到期的非流动负
29、债0.10% 0.05% 0.07%存货 2.94% 3.15% 3.04% 流动负债合计38.08% 39.26% 38.63%其他流动资产 5.15% 0.80% 3.12% 长期应付职工薪酬0.12% 0.11% 0.11%流动资产合计 51.41% 43.36% 47.65% 预计负债 0.48% 0.30% 0.40%可供出售金融资产0.03% 0.03% 0.03% 递延收益 2.37% 2.25% 2.32%长期股权投资 27.07% 30.53% 28.69% 非流动负债合计2.97% 2.65% 2.82%固定资产 15.26% 18.11% 16.59% 负债合计 41.0
30、5% 41.91% 41.45%在建工程 1.51% 2.35% 1.90% 股本 19.80% 22.62% 21.11%固定资产清理 0.00% 0.00% 0.00% 资本公积 6.31% 7.21% 6.73%无形资产 3.97% 4.70% 4.31% 其他综合收益0.02% 0.02% 0.02%递延所得税资产0.74% 0.91% 0.82% 盈余公积 6.97% 7.97% 7.43%非流动资产合计48.59% 56.64% 52.35% 未分配利润 25.86% 20.27% 23.25%0.00% 0.00% 0.00% 所有者权益合计58.95% 58.09% 58.55
31、%资产合计 100.00% 100.00% 100.00% 负债及所有者权益合计100.00% 100.00% 100.00%东风汽车股份有限公司比较百分比利润表2016 年 12 月 31 日项目 2016 年 2015 年一、营业收入 100.00% 100.00%减：营业成本 90.34% 89.94%营业税金及附加 0.70% 0.34%销售费用 1.40% 1.60%管理费用 9.83% 9.45%财务费用 0.25% 0.65%资产减值损失 0.06% 0.85%投资收益 19.38% 5.60%二、营业利润 16.81% 2.76%加：营业外收入 0.34% 0.62%减：营业外
32、支出 0.51% 0.05%三、利润总额 16.64% 3.33%减：所得税费用 0.10% -0.17%四、净利润 16.54% 3.50%东风汽车股份有限公司比较共同比资产负债表2016 年 12 月 31 日项目 2016 年期末 2016 年期初 2016 年平均 项目 2016 年期末 2016 年期初 2016 年平均货币资金 327.88% 305.68% 317.13% 应付票据 565.85% 525.96% 546.54%应收票据 520.00% 559.92% 539.33% 应付账款 533.53% 558.21% 545.48%应收账款 362.04% 369.17%
33、 365.49% 预收款项 65.09% 32.22% 49.18%预付款项 15.46% 3.85% 9.84% 应付职工薪 酬 47.46% 49.02% 48.21%应收利息 0.12% 0.41% 0.26% 应交税费 7.42% 3.88% 5.71%应收股利 212.16% 0.00% 109.45% 其他应付款 72.03% 73.76% 72.87%其他应收款 35.06% 10.28% 23.06%一年内到期的非流动负债3.35% 1.46% 2.43%存货 100.00% 100.00% 100.00% 流动负债合 计 1294.72% 1244.51% 1270.41%其
34、他流动资产 175.06% 25.32% 102.56% 长期应付职 工薪酬 3.98% 3.36% 3.68%流动资产合计 1747.77% 1374.63% 1567.13%预计负债 16.35% 9.43% 13.00%可供出售金融资产 0.98% 1.04% 1.01% 递延收益 80.62% 71.35% 76.13%长期股权投资 920.40% 967.81% 943.35% 非流动负债 合计 100.95% 84.15% 92.82%固定资产 518.90% 574.12% 545.64% 负债合计 1395.68% 1328.66% 1363.23%在建工程 51.50% 74
35、.52% 62.64% 股本 673.02% 717.15% 694.38%固定资产清理 0.05% 0.02% 0.04% 资本公积 214.41% 228.47% 221.22%无形资产 134.95% 149.03% 141.77% 其他综合收 益 0.58% 0.61% 0.59%递延所得税资产 25.30% 28.91% 27.05% 盈余公积 236.97% 252.51% 244.49%非流动资产合计 1652.09% 1795.46%1721.50%未分配利润 879.21% 642.69% 764.71%0.00% 0.00% 0.00%所有者权益合计 2004.18% 18
36、41.44% 1925.40%资产合计 3399.86% 3170.10% 3288.63%负债及所有者权益合计 3399.86% 3170.10% 3288.63%东风汽车股份有限公司比较共同比利润表2016 年 12 月 31 日项目 2016 年 2015 年一、营业收入 604.57% 2855.51%减：营业成本 546.14% 2568.34%营业税金及附加 4.23% 9.59%销售费用 8.45% 45.77%管理费用 59.43% 269.85%财务费用 1.49% 18.70%资产减值损失 0.39% 24.26%投资收益 117.19% 159.95%二、营业利润 101
37、.63% 78.94%加：营业外收入 2.06% 17.60%减：营业外支出 3.10% 1.49%三、利润总额 100.59% 95.04%减：所得税费用 0.59% -4.96%四、净利润 100.00% 100.00%4、综述东风汽车股份有限公司财务分析就短期偿债能力而言，公司短期偿债能力较强，公司有足够的运营资金，用来保证债权人的权利，且公司的偿债能力正在逐步增强，预测 2017 年公司的偿债能力将会缓慢上升或维持不变，且企业现金类资产的获利能力高，公司短期偿债能力毋庸置疑。就长期偿债能力而言，公司的资产负债率不高，表明该公司长期偿债能力较强，债权人承担的额风险小，且公司利息保障倍数较
38、大，表明债权人很安全。就营运能力而言，虽然公司的总资产利用效率较低，但公司的应收账款的管理效率高，存货周转快，资产流动性好，销售能力强，且企业流动资产利用效率高，固定资产周转速度快，说明企业盈利能力强，但应注意提高总资产利用效率。就盈利能力而言，公司的营业净利率上升幅度较大，这说明公司的营运能力正在上升，但企业的资产报酬率较低，说明企业的盈利能力偏弱，应及时调整经营方针，加强经营管理，提高资产利用效率。虽然如此，但公司每股收益与每股股利日趋增加，说明公司的盈利能力在增长，对普通股民而言，该公司正在向好的方向发展。就发展能力而言，公司营业收入呈现负增长，应加强经营管理，但公司的净利润正在飞速增长，且内生性成长能力尚可，公司营业收入方面多下功夫。
