1、海通海蓝7号投研团队,海通海蓝消费精选集合计划 路演推介,目录,2,海通证券资产管理业务,3,投资策略,1,海通证券综合优势,4,投研方法,5,产品介绍,6,销售政策,海通证券简介,1988.09海通证券成立,1994.09 注册资本金提高到10亿元,2002.11注册资本金提高到87.34亿元,2005最佳投行团队最佳股改团队,2000.10注册资本金提高到37.5亿元,2006最佳经纪团队最佳综合实力券商收购甘肃、兴安证券,2009收购香港大福证券,2010最佳证券经纪商十大最佳投行,海通证券（SH600837）成立于1988年，是我国最早成立的证券公司之一。1994年改制为有限责任公司，
2、并发展成全国性的证券公司。2001年底，公司整体改制为股份有限公司。2002年，注册资本金增至87.34亿元，成为资本规模最大的证券公司。2005年经中国证券业协会评审通过，海通证券成为新试点券商。2007公司成功挂牌上市并完成定向增发资本金达到82.27亿元。 在多年的发展中，海通证券始终遵循“务实、开拓、稳健、卓越”的经营理念和“规范管理、积极开拓、稳健经营、提高效益”的经营方针，坚持“稳健乃至保守”的风控品牌，追求“管理一流、人才一流、服务一流、效益一流”的经营管理目标，近年来取得了显著的经济效益和社会效益。2010底公司总资产1160.74亿元，净资产444.64亿元，净 资产和净资本
3、均列行业第二。,海通证券主要业务,经纪业务,证券研究,投资银行业务,资产管理业务,并购融资业务,衍生产品业务,国际业务,债券融资业务,海通国际,海富通基金,海富产业,富国基金,海通期货,海通证券业务,海通开元,海通证券控股和参股的公司及子公司,固定收益业务,经纪业务,强大的通道优势公司现有10家分公司，188家证券营业部遍布全国27个省、自治区、直辖市的110多个县级以上城市，营业网点数量位居全国前五。公司目前拥有300多万个客户，托管客户资产约5000多亿元，其中客户保证金约500亿元，存放于国内17家三方存管银行。稳定的市场占有率公司近年来证券交易量一直保持业务领先，2010年股票 、基金
4、交易量4.48亿元，市场占有率4.06%。行业排名前五。截至12月31日，公司融资余额市场占比为16.39%；融券余额市场占比为2.49%。沪深两市的累计融资买入交易金额为696亿元，公司同期融资买入交易金额为192亿元，市场占比为27.52%。“2010年最佳证券经纪商” 证券时报,投资银行业务,本计划为股票型证券投资产品，属于较高风险收益品种。本计划适合推广对象为具有一定投资经验，对证券市场投资风险有充分认识的个人和机构投资者。,本计划为股票型证券投资产品，属于较高风险收益品种。本计划适合推广对象为具有一定投资经验，对证券市场投资风险有充分认识的个人和机构投资者。,证券研究业务,海通证券研
5、究所成立于1993年，是国内较早成立的证券专业研究与咨询机构。凭借深厚的研究底蕴、强大的专业实力和团队精神，已成为业内公认的“中国本土最具影响力和竞争力的证券研究团队之一”。 研究所同国内主要基金公司、保险公司、QFII等机构投资者建立了良好的合作关系，在基金服务市场佣金分仓方面居于领先地位，同政府机关、高等院校、科研单位也保持着广泛的联系与合作。,目录,3,投资策略,2,4,投研方法,海通证券资产管理业务,1,海通证券综合优势,5,产品介绍,5,销售政策,资产管理业务简介,海通证券客户资产管理部是公司开展资产管理业务的专职部门，2005年5月，公司获得创新试点类证券公司，2006年发行第一只
6、券商集合理财计划，2008年获得合格境内机构投资者从事境外证券投资管理业务资格，之后客户资产管理业务取得了长足进步。,资产管理业务架构,部门架构及职能设置,客户资产管理部,营销管理部,研究策划部,运营管理部,集合资产管理部,定向资产管理部,牵头产品开发 资产管理新产品、新业务申请 实施营销规划 建立并维护渠道关系,研究报告平台的二次开发 提供行业研究信息 建立数据模型，撰写投资报告,负责协同完成客户资金清算、结算 风险控制与合规督察 系统规划与运营 其他部门综合事务,负责集合理财产品的投资,负责定向理财产品的投资,资产管理业务类型,海蓝系列产品线,集合资产管理计划是客户资产管理部的核心业务之一
7、。目前已经形成“海蓝”系列产品线，涵盖了股票型、混合型、债券型、FOF 型等多种多样的产品序列，满足投资者对于不同风险偏好的投资需求。,13,海通海蓝投研团队,海通资产管理投资风格,15,总经理兼投资总监,总经理（投资总监）卢文伟,复旦大学国际金融硕士，海通证券客户资产管理部总经理兼投资总监。曾任职深圳发展银行总行信托投资部、光大证券资产管理总部副总经理兼投资总监，光大阳光3号基金经理、光大阳光基金宝基金经理。拥有15年以上丰富的金融行业从业经验。 曾带领光大资产管理投研团队，创造了券商资管业内股票类产品管理规模最大、长期业绩最佳等战绩；获短、中、长期产品业绩五星级、团队最佳管理人五星级等最高
8、评价。,海通资管的投资目标：做优秀的私募产品，为客户资产保值增值做优秀的管理团队，以“专业”和“敬业”获取客户的信任和团队的光荣做长跑冠军，与客户共同成长，让时间放大价值,16,拟任投资经理,研究总监投资经理聂昕,北京大学理学硕士，海通证券客户资产管理部研究总监(总经理助理级)、海通稳健成长投资经理。曾任东吴基金公司基金经理助理、研究主管；光大证券阳光集结号投资经理、部门研究主管。从业11年，拥有丰富的投资经验。 曾担任国家发改委中国民营经济产业发展报告编委； 撰写中国年度并购报告中的医药产业并购报告， 任某上市公司战略顾问。,投资 业绩：2009年任光大阳光5号的股票投资经理，当年在大部分时
9、间里位列行业前3。 2010年主办的券商第一个小集合产品当年业绩13.77%，上证指数当年跌幅14%，130个券商非限定产品中排名第16，前15%，波动明显小于同业。,17,拟任投资经理,投资经理王巍,清华大学国际工商管理硕士，CFA。现任海通稳健成长集合资产管理计划投资经理助理。曾任北方证券公司资产管理部和基金管理部投资经理；安铂瑞投资管理公司（美国对冲基金）组合经理；海通定向理财高级投资经理。拥有十多年的投资管理经验。,投资业绩：2006-2009年期间，在安铂瑞投资管理公司管理的规模4亿美金“Emperor Great China Fund”获得了年平均20%以上的回报。,海通资产管理所
10、获荣誉,海通资产管理所获荣誉,目录,1,海通证券综合优势,2,海通证券资产管理业务,3,投资策略,4,投研方法,5,产品介绍,6,销售政策,转型阵痛-人口红利消失,美国，16年，两次能源危机，冷战， 95年之前，美国股市风格周期与经济增速正相 关，95年后内在驱动力从经济增速转向增长方式。日本，三阶段GDP 增速9-3.8-1.3，65-75消费黄金10年，90以后失去20年韩国1988-93年，香港3年拉美，人均4000-10000USD魔咒中国，未来5年中国最大的时代主题是“转型”，这是由中国经济的“成本收益对比”决定的。,小滞涨难免,PMI细项情况 CPI情况,转型未来-政策红利,防通胀
11、，调结构，保增长民生主线 消费、医药、保障房、水利、农网改造传统行业升级 工业信息化、国际化、能源清洁化、央企社会责任化新兴行业布局 高铁、核电火车头降速，军工、重装、环保上位地域平衡发展 能源战略，第三通道、桥头堡计划扰动因素 四万亿、中国地方债、 QE2.5、日本地震、欧债、旱灾等,日本1973,第一阶段55-70：重化工业第二阶段70-89：汽车、家电国际领先，股市领先的是信息、精密仪器、电气应用第三阶段 90后 ：信息产业 （只有 电动机械、化学制品、食品不下降）,韩国1990,消费率历史大底消费提速，服务业速度更快出口、建筑业占比明显下滑新兴转轨-电子设备、电气设备、汽车，87年选定
12、19个产品，51家企业贴标签，91年扩大到25个产品，70个企业中小盘走强4-7年去地产化不等于去房价,消费崛起,过去十年，人均GDP快速增长，1000美元（2003年）- 4000美元 （2010年）；中国城乡居民正处于消费水平快速增长和消费结构转型升级时期。,第一次消费高峰,通胀背后的动因-三元悖论,七八十年代，要素市场化，替代技术进步九十年代以来，要素投入，城镇化近10年，资产价格提高这三块，未来 都是要与国际接轨蒙代尔三角三元悖论，三大经济目标 -完全的货币政策、汇率稳定、资本流动性不能同时实现通胀-加息-人民币升值预期-外汇占款（+热钱）增加-提存款准备金率-因收缩流动性导致市场利率
13、上升-升值预期加大-热钱更多流入-通胀。加息。提存，因此正解是及时升值到位。,扩大内需十二五规划战略重点,提高居民消费率是“十二五规划”五大目标之一 : “经济结构战略性调整取得重大进展。居民消费率上升，服务业比重和城镇化水平提高，城乡区域发展的协调性增强。”；建立扩大消费的长效机制 把扩大消费需求作为扩大内需的战略重点，进一步释放城乡居民消费潜力，逐步使我国国内市场总体规模位居世界前列。,消费升级路径美国经验,美、日、韩消费结构升级规律显示，居民消费结构升级趋势主要按照“衣食住行康乐”的路径进行。第一阶段是“衣食”向“住行、康乐”升级；第二阶段是“衣食、住行”向“康乐”升级。今年来：食品饮料
14、服装医药商业轻工制造餐饮旅游,美国私人消费支出结构变化,美国消费支出中服务消费结构变化,日本经验,医药黄金十年,全球卫生支出GDP保持上升趋势，国内09年卫生支出占GDP比重为4.8%，远低于全球平均水平（06年全球平均8.7%），有较大上升空间；未来十年，人口老龄化、城镇化等将强劲拉动医药需求增长。,医药 黄金十年,中国医药行业仍将保持稳定快速增长，预计2011年医药制造业收入/利润总额增速分别为20%和25%。预计未来十年行业都将保持2倍于GDP的增速。我们看好研发投入高、产品线丰富、产品具有创新性，以及有垄断优势的公司。,白酒20年,食品饮料消费升级背景下行业增长明显,白酒消费升级背景下
15、高端、次高端、中高端白酒消费崛起。2011年预计一线白酒增速30-50%，二线白酒50%以上。,食品饮料消费升级背景下行业增长明显,乳业人均消费处于较低水平，未来空间巨大 农村VS全国、全国VS世界,商业零售分享收入增长盛宴,2006年以来，社会消费品零售增额实际增速保持在15%左右，分业态看，百货业增23%，综超增18%，专业店增9%，维持了2010年的增速；消费升级看好积极扩展在二三线布局的公司；看好流通领域供应链整合者，有区域优势的企业,全国重点零售企业、分业态收入维持高增长,商业国际比较,我们还关注战略性新兴行业,2011-3-161、新一代信息技术-物联网、云计算2、生物产业3、先进
16、装备制造业4、节能环保5、新能源6、新材料7、新能源汽车环保产业投资规模达到3.1万亿，其中固废行业达到8,000亿，是“十一五”的4倍;光伏未来年均增长超过44%，物联网超过36%，固废处理、通用航空超过30%，太阳能、LED、卫星等超过25%,转型中的高成长行业,我们根据3要素链条：时代主题、政策鼓励方向、行业盈利能力进行分析，下面的行业和板块会呈高增长态势。,制造业升级,BCG提出的100个全球挑战者，33个来自中国朱棣文说：中国至少在七个领域领先美国。特高压、高铁、煤炭清洁发电、核能、新能源汽车、可再生能源、超级计算机。中国在通讯设备、工程建设也全球领先。近期的高端装备-海工、低空开放
17、、农网改造,中国铝业 中国建筑 上海电气鞍钢股份 正泰集团 中国中化宝钢股份 中远集团 中国水电比亚迪 格兰仕 中国机械工业集团奇瑞汽车 吉利汽车 中钢集团中国交通建设股份 海尔集团 尚德电力中集集团 华为 万向集团中国五矿 德昌电机 兖州煤业中国化工 江西赛维 中联重科,近期市场观点,二季度防御，三季度进攻大盘震荡，行业轮动趋弱，自下而上风格回归；从周期复辟-新兴消费回归是必然。配置：超配行业： 饮料、医药、商业、高端装备、软件低配行业：金融、航空、钢铁、电子元器件、通讯服务阶段持有： 煤炭、水泥、地产（保障房、高周转）,风格都有机会,目录,1,海通证券综合优势,2,海通证券资产管理业务,4
18、,投研方法,3,投研策略,5,产品介绍,5,销售政策,新海通资管，新投研路径,卢总，聂昕来自光大，王晓东来自华泰联合，此外有7名新研究员报到研究员分别来自申万自营、信诚基金、华宝信托、朱雀投资、泽熙投资、嘉实基金、中银国际，达到海通资管人力资源的一个高峰。投资，老总主抓，在业绩好的券商资管中是高概率事件 ，新产品安全垫策略研究，与投资一体，力求发现真相，但不失独立性,研究新气象,一票否决制-股票池入池，对于风险的把控，研究总监、投资经理、研究员都有权利拒绝入池，互相有制衡。重仓股必须有调研，模型，深度报告3选2.力求对冲行业、公司的系统性风险自上而下，离散型行业关注收入变量，周转变量，流程型行
19、业关注毛利率变量，费用率变量 ，寻找产业变革的节点，动因变化行业讲广度，一二三线股分类跟踪公司讲深度，每个行业重点 跟踪不超过3个股票，每周有更新。,研究篇,投研一体化，精心织好“三张网”行业和公司的基本面信息和数据分析（数量模型+实地调研or 草根分析）外部分析报告研读、相关顶尖分析师（卖方分析）以及优秀基金经理，研究员（买方分析）的判断和交流；上市公司管理层、行业协会、产业专家、技术专家等专业人士的沟通和交流。,+内部大小路演+研究员/投资经理辩论会+组合内股票贡献度季度PK赛,研究篇,三三原则好公司好股票精细研究，看清楚目标公司至少三年经营轨迹关注催化剂，寻找三个月内具备上涨动能的股票
20、动态跟踪每周仓内回顾+每月投资检讨,我们如何管理好产品投资篇,行业配置策略核心+卫星策略绝对收益策略 “安全垫+ALPHA+BETA” 4-6月成功逃顶的有： 铁龙、山大华特、东富龙 、双鹤、中牧、人福、千山、茅台、洋河 、友好、 大商、欧亚、钒钛、众合、兖煤、永新,二季度最新研究成果,上海国资委重组提速消费类：白酒看二线，药看一线，商业一线形成中。药品招标可能转向，基药中选50个品种，试点全国统一定价，药物经济学主导代替价格主导，中药影响大；药监局2个月内难批新药商业发卡实名制，第三方发卡下 ，商企发卡上，关注细则新兴 ：出口退税可能调整，毛利率低的回避装备与新能源方面： 风电基本不看，核电
21、、高铁缓看，新能源汽车十城千辆提速，但实际有降温；光伏、LED产业有新机遇，海工关注油价、大公司CAPEX大旱专题、缺电专题，农网改造专题，低空开放专题进行中，通胀变化是发现拐点的关键周期类阶段看好动力煤、小金属、保障房相关的长材,三个股票池,重点公司研究深度,像PE一样做尽职调查像娶妻一样找可以信赖的股票找到自己最熟悉的赚钱方式，然后复制,研究员绩效考核,以下各项40%、20%、20%、20%加权 实际贡献 模拟组合（月初提，兼顾行业、大盘超额收益 与绝对收益）工作量投资经理打分年终末位淘汰，前三名重点奖励,目录,1,海通证券综合优势,2,海通证券资产管理业务,3,投资策略,5,产品介绍,4
22、,投研方法,6,销售政策,海通7号,目标,产品特点,流动性高、进出两便本计划进入开放期后，每周定期开放，为投资者提供良好的流动性。业绩提成，管理人激励管理人将按约定对委托人年化收益超过5%的部分收取18%的业绩报酬。业绩报酬的提取可以对管理人形成有效地激励，使管理人在控制风险的基础上，有望为客户创造稳定收益。灵活配置，稳定收益本计划通过灵活配置力争为客户创造持续稳定的收益，争取利益最大化。,把握中国经济增长方式转型背景下消费改善带来的投资机会重点投资于基本面良好、具有高成长性或持续价值创造能力的公司，谋求计划资产长期增值,投资范围,权益类 0-95%权益类资产包括股票、股票型及混合型基金、权证
23、等，其中，权证占计划资产净值的比例不超过3%。 固定收益类 0-60%固定收益类资产包括国债、央行票据、金融债、政策性金融债、企业债、公司债、可转债、可分离债、债券型基金、资产支持受益凭证、短期融资券等。 现金及准现金类 资产开放日，不低于计划资产净值的5%；现金及准现金类资产包括现金、银行存款、货币市场基金、不超过7天的债券逆回购、期限在1年内的政府债券等。,风险收益特征,高风险本计划为股票型证券投资产品，属于较高风险收益品种。本计划适合推广对象为具有一定投资经验，对证券市场投资风险有充分认识的个人和机构投资者。,产品要素,产品要素,目录,1,海通证券综合优势,2,海通证券资产管理业务,3,
24、投资策略,4,投研方法,6,销售政策,5,产品介绍,销售政策,1、本集合计划的销量按照2倍产品销售任务计入年度产品销售任务考核。2、从客户处收取的参与费用全额归属各分支机构，赎回费不返还。 3、销售奖励 按照发行期间营业部销售总额一次性提取销售激励，据营业部的实际情况，核定为专项奖励费用或奖金，具体奖励计提 比例如下：,具体政策详见2010年12月24日公司下发的海证字2010第1109号文关于加强自有理财产品销售有关问题的通知、海证字2010第1115号文关于开展促进公司自有理财产品销售活动的通知及海蓝7号的发行通知。,销售政策,4、 对该产品在公司专用席位上产生的全年交易量，按照各分支机构
25、的日均保有规模，按比 例分配。 5、业绩报酬 客户资产管理部在该产品上所提取的业绩报酬部分，将提取10%按照各分支机构的日均保 有规模按比例分配，该部分将直接计入各分支机构的工资总额（税前)。 6、客户维护费 根据各分支机构6号产品的年日均保有量，按0.4的比率提取客户维护费，年底按专 项奖励费用或奖金核算支付。 7、首发激励 针对本次销售，公司设立200万元专项奖励基金，其中100万元用于首发激励，对排名前 十位的营业部按其销量占比（前十位营业部的销量总量为基数）进行分配； 100万元作 为尾随激励，按季分四次分配，对每季日均保有量前十位的营业部按其保有量占比（前 十位营业部保有总量为基数）
26、进行分配。,销售政策,8、督导激励 为鼓励各分支机构积极拓展渠道，并督导当地代销行的销售，在不影响前述分配原则的前提下，特制订督导激励政策。 以分支机构为单位对相应代销行省级分行的督导任务等同为公司下达的内部任务的80%（比如某营业部的内部任务为1200万，则对当地代销行的督导任务为120080%=960万），分公司的督导任务为下属营业部的内部任务累加，公司对当地分行的激励方案可委托当地分支机构代为执行。根据各分支机构对当地代销行的督导任务完成情况，公司给予分支机构相应专项奖励：,*督导任务完成比例为各分支机构督导的所有代销银行累计完成量与督导任务的比值。,公司委托分支机构代为执行对当地分行的激励费用及上述督导专项奖励，各分支机构可结合当地情况围绕产品销售灵活使用，包括不限于第三方存管或其他业务联动。当地有分公司的原则上由分公司协调、组织安排对银行销售的督导工作。督导原则：督导任务由各分支机构自愿领取，并与客户资产管理部协作进行。,谢谢！,文中个股不构成投资建议!,
