1、1铜峰电子财务分析报告一、公司概况铜峰电子，全称是安徽铜峰电子股份有限公司。铜峰电子法人代表和现任董事长为王晓云，总经理为方大明，董事会秘书为徐文焕。安徽铜峰电子股份有限公司是经安徽省人民政府皖府股字(1996)008 号批准证书批准设立,由安徽铜峰电子(集团)公司(以下简称：铜峰集团公司)、铜陵市国有资产运营中心、中国新时代控股(集团)公司、中国电子进出口安徽公司、铜陵市电子物资器材公司共同发起设立,该公司设立时股本为 6,000万股。2000 年 5 月 12 日经中国证券监督管理委员会证监发行字200054 号文批准,该公司通过上海证券交易所向社会公开发行人民币普通股 4,000 万股,
2、并于 2000 年 6 月 9 日上市交易,总股本为10,000 万股。2002 年度股东大会决议通过了公司第二届董事会第二十次会议关于以资本公积每 10 股转增 8 股、未分配利润每 10 股送红股 2 股的转增股本预案,并于 2003 年 6 月 2 日实施,转增股本后总股本为 20,000 万股。2005 年度股东大会审议通过了第三届董事会第二十三次会议关于以未分配利润每 10 股送红股 3 股,公积金每 10 股转增 2 股的转增股本预案,并于 2006 年 5 月 31 日实施,转增股本后总股本为 30,000 万股。该公司属于电子行业, 主营电工薄膜、金属化膜、电容器、聚丙烯再生粒
3、子、电力节能装置、电子材料、元器件生产、研究、开发、销售，科技成果转让。铜峰电子是我国电子信息产业中一家以生产电子原材料及相关元器件等高科技产品为主的企业,1999 年被认定为国家火炬重点高新技术企业二、公司股本结构铜峰电子(600237) - 股本结构变动日期 2008/12/10 2007/12/7 2007/8/20 2006/12/7 2006/8/17 2006/6/1公告日期 2008/12/5 2007/12/3 2007/8/16 2006/12/4 2006/8/18 2006/5/25变动原因 股改限售股份上市股改限售股份上市定向增发机构配售上市股改限售股份上市增发 送转股
4、总股本 40000 万股 40000 万股 40000 万股 40000 万股 40000 万股 30000 万股流通股流通 A 股 40000 万股 29120.872 万股28756 万股 18756 万股 15840 万股 15840 万股限售 A 股 0 万股 10879.128 万股11244 万股 21244 万股 24160 万股 14160 万股非流通股国家股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股国有法人股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股境内法人股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股一般法人股 0 万股
5、0 万股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股2铜峰电子(600237) - 股本结构变动日期 2005/12/7 2005/7/12 2003/10/8 2003/6/3 2003/4/22 2000/6/9公告日期 2005/12/2 2005/7/13 2003/10/11 2003/5/27 2003/4/30 2000/6/3变动原因 股权分置 股东变化导致股份结构变动股东变化导致股份结构变动送转股 股东变化导致股份结构变动新股上市总股本 20000 万股 20000 万股 20000 万股 20000 万股 10000 万股 10000 万股流通股流通 A 股 10560 万股
6、8000 万股 8000 万股 8000 万股 4000 万股 4000 万股限售 A 股 9440 万股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股 0 万股非流通股国家股 0 万股 0 万股 0 万股 1440 万股 720 万股 720 万股国有法人股0 万股 10560 万股 7560 万股 7560 万股 3780 万股 5280 万股境内法人股0 万股 1440 万股 4440 万股 3000 万股 1500 万股 0 万股一般法人股0 万股 1440 万股 4440 万股 3000 万股 1500 万股 0 万股由该公司的股本结构变化可得知，铜峰电子在 2005 年 7 月 12 日
7、以前是国有的，以后是私营的。三、08 年 12 月 31 日和 09 年 9 月 30 日三大报表及其分析铜峰电子资产负债表报表日期 2009-09-30 2008-12-31流动资产： 货币资金 141,721,024 115,343,144应收票据 47,530,316 77,415,648应收账款 226,942,704 187,277,024预付款项 48,525,024 54,228,296其他应收款 9,131,155 5,703,482存货 193,289,152 219,189,712流动资产合计 667,139,390 659,157,310非流动资产： 长期股权投资 32,
8、508,008 31,608,008固定资产 787,833,790 846,168,900在建工程 31,012,232 15,196,556无形资产 55,899,844 58,946,124递延所得税资产 8,981,966 8,860,5123非流动资产合计 916,235,840 960,780,100资产总计 1,583,375,230 1,619,937,410流动负债： 短期借款 417,300,000 422,500,000应付票据 134,600,000 81,000,000应付账款 115,132,168 141,576,544预收款项 33,754,324 11,626
9、,223应付职工薪酬 9,090,758 6,539,050.5应交税费 1,242,315.5 1,150,706应付利息 46,399.99 898,408.4应付股利 472,000 472,000其他应付款 10,390,142 8,845,024一年内到期的非流动负债 24,250,000 45,500,000流动负债合计 746,278,080 720,107,970非流动负债： 长期借款 50,750,000 60,500,000长期应付款 2,325,587 2,325,587其他非流动负债 7,889,854.5 7,869,249.5非流动负债合计 60,965,440 7
10、0,694,840负债合计 807,243,520 790,802,820所有者权益（或股东权益）： 实收资本(或股本) 400,000,000 400,000,000资本公积 270,940,224 270,940,224盈余公积 66,369,744 66,369,744未分配利润 -11,418,878 33,984,908归属于母公司股东权益合计 725,891,070 771,294,850 少数股东权益 50,240,580 57,839,810所有者权益(或股东权益)合计 776,131,650 829,134,660负债和所有者权益(或股东权益)总计 1,583,375,230
11、 1,619,937,410资产负债表项目结构分析项目 09 年各项目比重 08 年各项目比重 变动率流动资产： 货币资金 8.95% 7.12% 22.87%应收票据 3.00% 4.78% -38.60%应收账款 14.33% 11.56% 21.18%4预付款项 3.06% 3.35% -10.52%其他应收款 0.58% 0.35% 60.10%存货 12.21% 13.53% -11.82%流动资产合计 42.13% 40.69% 1.21%非流动资产： 长期股权投资 2.05% 1.95% 2.85%固定资产 49.76% 52.23% -6.89%在建工程 1.96% 0.94%
12、 104.07%无形资产 3.53% 3.64% -5.17%递延所得税资产 0.57% 0.55% 1.37%非流动资产合计 57.87% 59.31% -4.64%资产总计 100.00% 100.00% -2.26%流动负债：短期借款 51.69% 53.43% -1.23%应付票据 16.67% 10.24% 66.17%应付账款 14.26% 17.90% -18.68%预收款项 4.18% 1.47% 190.33%应付职工薪酬 1.13% 0.83% 39.02%应交税费 0.15% 0.15% 7.96%应付利息 0.01% 0.11% -94.84%应付股利 0.06% 0.
13、06% 0.00%其他应付款 1.29% 1.12% 17.47%一年内到期的非流动负债 3.00% 5.75% -46.70%流动负债合计 92.45% 91.06% 3.63%非流动负债：长期借款 6.29% 7.65% -16.12%长期应付款 0.29% 0.29% 0.00%其他非流动负债 0.98% 1.00% 0.26%非流动负债合计 7.55% 8.94% -13.76%负债合计 100.00% 100.00% 2.08%所有者权益（或股东权益）： 实收资本(或股本) 51.54% 48.24% 0.00%资本公积 34.91% 32.68% 0.00%盈余公积 8.55% 8
14、.00% 0.00%5未分配利润 -1.47% 4.10% -133.60%归属于母公司股东权益合计 93.53% 93.02% -5.89%少数股东权益 6.47% 6.98% -13.14%所有者权益(或股东权益)合计100.00% 100.00% -6.39%铜峰电子现金流量表报表日期 2009-09-30 2008-12-31一.经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 400,557,952 647,514,880收到的税费返还 2,676,820 1,369,918收到的其他与经营活动有关的现金 8,048,804.5 6,376,221经营活动现金流入小计 411,
15、283,584 655,260,990购买商品、接受劳务支付的现金 230,167,984 448,018,368支付给职工以及为职工支付的现金 43,002,896 62,372,168支付的各项税费 27,879,466 49,315,916支付的其他与经营活动有关的现金 24,186,310 31,173,352经营活动现金流出小计 325,236,640 590,879,810经营活动产生的现金流量净额 86,046,912 64,381,192二.投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 0 26,500,000取得投资收益所收到的现金 1,913,247处置固定资产、无形资产
16、和其他长期资产收回现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金 543,763 1,374,199.1投资活动现金流入小计 543,763 29,787,446购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 12,527,472 33,868,456投资所支付的现金 900,000 10,544,366取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金 18,372,000投资活动现金流出小计 13,427,472 62,784,820投资活动产生的现金流量净额 -12,883,709 -32,997,374三.筹资活动产生的现金流量：
17、 吸收投资收到的现金 11,667,908取得借款收到的现金 537,299,970 525,500,000 收到其他与筹资活动有关的现金 800,000 1,000,000 筹资活动现金流入小计 538,099,970 538,167,940 偿还债务支付的现金 561,500,030 505,000,000 分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 23,385,326 39,838,456 6支付其他与筹资活动有关的现金 12,237,168 筹资活动现金流出小计 584,885,310 557,075,650 筹资活动产生的现金流量净额 -46,785,324 -18,907,714 四.
18、汇率变动对现金及现金等价物的影响 五.现金及现金等价物净增加额 26,377,880 12,476,103加：期初现金及现金等价物余额 115,343,144 102,867,048六.期末现金及现金等价物余额 141,721,024 115,343,144补充资料： 1.将净利润调节为经营活动现金流量： 净利润 10,270,743加：资产减值准备 5,847,445.5固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧 78,775,752无形资产摊销 4,208,710.5长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失 48,678.52固定资产报废损失 1,793.5公允价值变动
19、损失 财务费用 40,101,008投资损失 -23,123,440递延所得税资产减少 4,092,369.8递延所得税负债增加 0存货的减少 -36,642,236经营性应收项目的减少 -37,150,624经营性应付项目的增加 17,950,994其他 经营活动产生现金流量净额 64,381,1922.不涉及现金收支的重大投资和筹资活动： 债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产 3.现金及现金等价物净变动情况： 现金的期末余额 115,343,144减：现金的期初余额 102,867,048加：现金等价物的期末余额 铜峰电子现金流量表分析项目 08-12-31 至 09
20、-9-31 绝对值变动量 08-12-31 至 09-9-31 变动率一.经营活动产生的现金流量： 销售商品、提供劳务收到的现金 -246,956,928 -38.14%收到的税费返还 1,306,902 95.40%7收到的其他与经营活动有关的现金 1,672,584 26.23%经营活动现金流入小计 -243,977,406 -37.23%购买商品、接受劳务支付的现金 -217,850,384 -48.63%支付给职工以及为职工支付的现金 -19,369,272 -31.05%支付的各项税费 -21,436,450 -43.47%支付的其他与经营活动有关的现金 -6,987,042 -22
21、.41%经营活动现金流出小计 -265,643,170 -44.96%经营活动产生的现金流量净额 21,665,720 33.65%二.投资活动产生的现金流量： 收到的其他与投资活动有关的现金 -830,436 -60.43%投资活动现金流入小计 -29,243,683 -98.17%购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金 -21,340,984 -63.01%投资所支付的现金 -9,644,366 -91.46%支付的其他与投资活动有关的现金 -18,372,000 -100.00%投资活动现金流出小计 -49,357,348 -78.61%投资活动产生的现金流量净额 20,113
22、,665 -60.96%三.筹资活动产生的现金流量： 取得借款收到的现金 11,799,970 2.25%收到其他与筹资活动有关的现金 -200,000 -20.00%筹资活动现金流入小计 499,932,030 1309.82%偿还债务支付的现金 56,500,030 11.19%分配股利、利润或偿付利息所支付的现金 -16,453,130 -41.30%筹资活动现金流出小计 27,809,660 4.99%筹资活动产生的现金流量净额 -27,877,610 147.44%四.汇率变动对现金及现金等价物的影响 五.现金及现金等价物净增加额 13,901,777 111.43%加：期初现金及现
23、金等价物余额 12,476,096 12.13%六.期末现金及现金等价物余额 26,377,880 22.87%铜峰电子利润表及其分析报告日期或项目 2009/9/30 2008/12/31 绝对值变动量 变动率一.营业收入 360,331,591.49 681,791,987.10 -321,460,395.61 -47.15%减：营业成本 335,419,876.47 555,179,271.24 -219,759,394.77 -39.58%营业税金及附加 1,465,131.98 5,272,859.83 -3,807,727.85 -72.21%销售费用 9,712,887.60 1
24、6,133,850.26 -6,420,962.66 -39.80%管理费用 38,493,022.06 51,896,522.37 -13,403,500.31 -25.83%财务费用 26,319,929.91 53,007,350.36 -26,687,420.45 -50.35%8资产减值损失 4,636,790.89 5,847,445.50 -1,210,654.61 -20.70%加：公允价值变动收益 投资收益 23,123,439.96 -23,123,439.96 -100.00%其中:对联营企业和合营企业的投资收益 二.营业利润 -55,716,047.42 17,578,
25、127.50 -73,294,174.92 -416.96%加：营业外收入 8,485,002.02 2,497,874.83 5,987,127.19 239.69%减：营业外支出 5,603,182.74 2,773,710.16 2,829,472.58 102.01%其中：非流动资产处置损失 三.利润总额 -52,834,228.14 17,302,292.17 -70,136,520.31 -405.36%减：所得税费用 168,735.49 7,031,549.01 -6,862,813.52 -97.60%四.净利润 -53,002,963.63 10,270,743.16 -6
26、3,273,706.79 -616.06%归属于母公司所有者的净利润 -45,403,787.32 10,214,555.17 -55,618,342.49 -544.50%少数股东损益 -7,599,176.31 56,187.99 -7,655,364.30 -13624.56%六.每股收益 -0.114 0.03 -0.14 -480.00%（一）基本每股收益 -0.114 0.03 -0.14 -480.00%（二）稀释每股收益 -0.114 0.03 -0.14 -480.00%四、（1）06 年至 09 年盈利能力趋势分析盈利能力指标报告期 净资产收益率总资产报酬率 净利润率 毛利
27、率05 年年度 4.68% 2.50% 6.53% 25.24%06 年年度 1.94% 1.16% 3.14% 20.17%07 年年度 -5.19% -2.53% -7.00% 16.17%08 年年度 1.32% 0.63% 1.50% 18.57%09 年年度 -6.25% -2.84% -12.60% 6.51%9由盈利能力的趋势分析图表可看出，铜峰电子从 05 年至 09 年，净资产收益率、总资产报酬率、净利润率和毛利率除了 08 年有所增加之外，其他年度都下降了，特别是 09 年更是大幅度下降。由此可见铜峰电子的资本增值能力、资产的运用效率、商品经营盈利能力这 5 年来总体下降，
28、也说明了铜峰电子的盈利能力正在下降，特别是 09 年。（2）06 年至 09 年经营能力趋势分析经营能力指标报告期 总资产周转率净资产周转率 存货周转率应收帐款周转率流动资产周转率05 年年度 38.19% 36.05% 3.04% 4.66% 1.26%06 年年度 37.01% 36.36% 2.61% 4.59% 1.08%07 年年度 36.09% 36.00% 2.51% 4.41% 0.95%08 年年度 41.85% 44.48% 2.75% 4.09% 1.06%09 年年度 0.225 24.00% 1.62% 1.74% 0.54%10由经营能力趋势分析图表看出，铜峰电子从
29、 05 年至 09 年，总资产周转率、净资产周转率、存货周转率、应收账款周转率和流动资产周转率除了 08 年有所上升之外，05 年至 09 年呈现总体下降，尤其 09 年更是大幅度下降，这说明铜峰电子的资产使用经济效益、存货管理水平、应收账款变现的速度和管理的效率等与分析图的折线一样，在 08 年有所上升，但 5 年来总体下降，也就是说经营能力 5 年来总体下降。（3）06 年至 09 年偿债能力趋势分析偿债能力指标报告期 资产负债率 流动比率 速动比率 现金比率利息保障倍数05 年年度 50.81% 95.84% 67.01% 19.26% 2.96906 年年度 41.91% 115.65
30、% 60.66% 22.06% 1.56807 年年度 50.08% 90.59% 59.23% 14.79% -0.58408 年年度 48.82% 91.53% 61.10% 16.02% 1.33209 年年度 92.45% 89.39% 63.50% 18.99% 1.007从 05 年至 09 年的偿债能力趋势分析图表可见：1、流动比率在 100%左右徘徊，远低于 200%的水平，说明企业在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力较差；速动比率在 60%左右徘徊，与 100%的差距比较大，说明企业流动资产中可以立即用于偿还流动负债的能力比较低；现金比率在 18%左右徘徊。总的来说，
31、企业的短期偿债能力较差。2、资产负债率在 05 年至 08 年期间比较稳定，在 50%附近徘徊，此时有利于风险与收益的平衡，但 09 年的资产负债率达到 92.45%，说明企业负债比较严重，这样会影响企业的筹资能力；利息保障系数从 05 年至 07 年有所下降，说明这三年间偿债能力下降，特别是 07 年，系数降到了 0 以下，表明了 07 年时企业无力举债经营，但 08 年系数升至 1.332。总的来说，企业的长期偿债能力还算一般。（4）06 年至 09 年增长能力趋势分析11成长性指标报告期 股东权益增长率净利润增长率总资产增长率 销售增长率营业利润增长率05 年年度 6.37% -43.0
32、2% 33.56% 1.00% -39.97%06 年年度 43.79% -41.01% 21.76% 22.88% -60.69%07 年年度 -3.34% -371.33% 9.92% 15.02% -470.20%08 年年度 1.39% -125.83% -1.11% 20.77% -135.50%09 年年度 -6.39% -464.71% -3.99% -47.15% -416.90%从 05 年至 09 年的成长能力趋势分析图可以看出：1、股东权益增长率 05 年至 06 年有所增长，但 07年开始减少并处于动荡之中，作为一个持续增长型的企业来讲，其股东权益应该是不断增长的，而现
33、在铜峰电子的股东权益增长率时增时减，反映出这个企业发展不稳定。2、净利润增长率这 5 年来都为负数虽然 06 年和 08 年比起前期有所上升，但体现出这个企业每期净利润减少，收益都在降低之中；营业利润增长率虽然 08 年上升了，但这 5 年来营业利润增长率都为负数，说明企业每期的营业利润减少，收益降低。3、销售增长率在 06 年至 08 年都为整数且比率较大，说明这三年间企业营业收入增长得较快，市场开拓和客户发展情况不错，但 09 年时下降为负数，说明 09 年时企业的营业收入规模减少，营业收入出现负增长，市场开拓和客户发展情况较差。4、总资产增长率在 05 年和 06 年时为整数且比率较大，
34、说明这两年企业资产规模增加幅度较大，但 08 年和 09 年为负数，说明企业该年度的资产规模缩减，资产出现负增长；但由于 05 年和 09 年时销售增长率远小于总资产增长率，所以 05 年和 09 年的营业收入增长不具有效益性同时在市场开拓和客户发展方面可持续增长能力不强，好在 06 年至 08 年间销售增长率高于其总资产增长率，即在这三年间企业在市场开拓和客户发展增长方面具有较好的成长性。总的来说，铜峰电子的成长能力有待提高，特别是 09 年。五、结论（一）、筹资与投资适应情况综合分析（表 A）筹资结构与投资结构适应情况年份 非流动资产合计 长期资本 资产总计 非流动资产构成 长期资本构成2
35、009 916,235,840 837,097,090 1,583,375,230 57.87% 52.87%2008 960,780,100 899,829,500 1,619,937,410 59.31% 55.55%12表（B）速动资产与短期负债适应情况年份 流动负债合 计 速动资产 资产总计 负债与所有者权益总和 速动资产构成 流动负债 构成2009 746278080 473,850,238 1583375230 1583375230 29.93% 47.13%2008 720107970 439,967,598 1619937410 1619937410 27.16% 44.45%
36、如表 A 中的数据所示，铜峰电子 2009 年非流动资产构成为 57.87%，长期资本构成为 52.87%，2008 年非流动资产构成为 59.31%，长期资本构成为 55.55%，反映了该公司这两年来筹资结构与投资结构均属于风险型结构。如表 B 的数据所示，从铜峰电子的速动资产与短期负债关系看，2009 年速动资产构成为29.93%，流动负债构成为 47.13%；2008 年速动资产构成为 27.16%，流动负债构成为 44.45%。从动态上看：（1）、2009 年与 2008 年速动资产构成均小于流动负债构成，这反映该公司这两年的支付能力有一定的压力，且从前后两年的变化看，速动资产与流动负
37、债的适应情况没有多大的变动，即铜峰电子的支付能力压力没有发生显著变化。（2）、从 2009 年和 2008 年负债构成和速动资产与流动负债构成适应程度看，2009 年公司的财务风险增加，支付能力压力增加。由筹资与投资适应情况综合分析结果可见，铜峰电子应解决短期偿债能力问题，否则公司随时存在财务危机的可能。（二）、现金流量与利润综合分析表 C）营业活动现金流量和收入、成本、利润资料表现金流量项目 2009 年年度 利润项目经营现金流入 企业收入销售商品、提供劳务收到的现金 400,557,952 360,331,591.49 营业收入收到的税费返还 2,676,820 0 公允价值变动损益收到的
38、其他与经营活动有关的现金 8,048,804.50 0 投资收益8,485,002.02 加营业外收入现金流入小计 411,283,576.5 368,816,593.51 企业收入小计经营现金流出 企业成本费用购买商品、接受劳务支付的现金 230,167,984 335,419,876.47 营业成本支付给职工以及为职工支付的现金 43,002,896 1,465,131.98 营业税金及附加支付的各项税费 27,879,466 9,712,887.60 销售费用支付的其他与经营活动有关的现金 24,186,310 38,493,022.06 管理费用26,319,929.91 财务费用4,
39、636,790.89 资产减值损失5,603,182.74 营业外支出168,735.49 所得税费用现金流出小计 325,236,656 421,819,557.14 企业成本费用小计经营活动产生的现金流量净额 86,046,920.5 -53,002,963.63 净利润根据表 C 的数据，铜峰电子的现金流入与企业收入的对比看，现金流入为 411 283 576.5 元，企业收入为，368 816 593.51 元，前者比后者多 42 466 982.99 元。从现金流出与企业成本费用对比看，现金流出为 325 236 656 元，成本费用为 421 819 557.14 元，后者比前者多 96 582 901.14 元。虽然，现金净流量比净利润多 139 049 884.13 元，但是净利润为负数，所以经营活动现金净流量大于净利润，差异主13要在企业收入和企业成本费用上，即企业收入太低，成本费用太高。 虽然铜峰电子作为电子元器件原材料龙头股，目前该公司的主营产品电容器用聚丙烯膜已经一举超过国际几家知名大公司的产能，跃居行业的世界第一位，但由于主导产品之一电容器用薄膜，国内产能不断扩大，出现供过于求的局面，市场竞争日趋激烈，销售价格也呈下滑趋势，故近年来公司的情况不妥。
