1、东北财经大学金融学院 1 相 关 网 站 ： 东财 东财研究生院 东财 金融学院 考研论坛东财 经济论坛 国际金融学 东北财经大学 金融学院 刘军善 王月溪 第一章 外汇与汇率 * * * * 1. 1 1. 1 1. 1 1. 1 外汇 * * * * 1. 2 1. 2 1. 2 1. 2 汇率的标示与种类 * * * * 1. 3 1. 3 1. 3 1. 3 汇率的决定与变动 * * * * 1. 1. 1 1. 1. 1 1. 1. 1 1. 1. 1 外汇的概念 * * * * 外汇的属性：自由兑 换性 * 狭义 的外 汇 是指以外币表 示的 用于国际 结算的支付手段和资产。 *
2、广义 的外 汇 是指一切能用 于国 际结算的 对外债权。 * 外汇是国际汇兑的简 称 。 国际 汇 兑 即 外 汇 具有动态和静态两种涵义： 动 态涵义是指把 一 国货币兑换成另一国货币的交易行为， 是 一 国 际结算工具来 了结 国际间 债权 债务关 系的经 营活动； 静 态涵义是指最终实现国际清偿具 体 所使用的支付手段。 * 1. 1. 2 1. 1. 2 1. 1. 2 1. 1. 2 外汇的经济特性 * 外汇的本质就 是货 币的本 质， 但与本币 比，外汇有其特殊性： * 外汇是非主权货币； * 外汇是宝贵的稀缺资源； * 外汇是非均匀分布的货币资产； * 外汇是流动性极强的货币资产
3、； * 外汇是风险性极高的货币资产 1. 1. 3 1. 1. 3 1. 1. 3 1. 1. 3 外汇的构成 * 1. 1. 3. 1 外国货币（钞票、铸币） * 1. 1. 3. 2 外币有价证券（股票、债券） * 1. 1. 3. 3 外币支付 工具 （外 币票 据 支 票、汇票、本票；外币存款凭证等） * 1. 1. 3. 4 其他外汇资金 * 1. 1. 4 1. 1. 4 1. 1. 4 1. 1. 4 常用的外汇 * 名称 习惯用法 I S O 标 准 * 美 元 $ U S D * 欧 元 E U R O * 英 镑 G B P * 日 元 J J P Y * 瑞 郎 S F
4、C H F * 港 币 H K $ H K D * * * * 1. 2. 1 1. 2. 1 1. 2. 1 1. 2. 1 汇率的概念 * 汇率是一种货 币用 另一种 货币 表示出来 的价格；是两种货币进行兑换的比价。 * 汇率是货币具有的一种价格、 是 一种金 融 资产价格。一 国货 币有其 对内 价值及 对外价 值， 利 率是一国货币对内价值的体现， 而 汇率 是 一国 货币 对 外价值 的体 现 。汇率同利率一 样，都是重要的金融变量。 * 汇率又称为汇价、 外 汇行市、 外 汇牌价 或 外汇兑换率。 * 1. 2. 2 1. 2. 2 1. 2. 2 1. 2. 2 汇率的标示 *
5、 纽约外汇市场 2004 年 9 月 9 日 * U S D 1= J P Y 110. 20/ 110. 50 * E U R O 1= U S D 1. 2000/ 1. 2020 * 1. 2. 2. 1 地点、时间 * 1. 2. 2. 2 两个价位买价、卖价 * 1. 2. 2. 3 五个数字 * 1. 2. 2. 4 “点” 的概念： 0. 0001 （25 个基本 点= 0. 25% = 0. 0025 ） * 1. 2. 2. 5 简便报价： 1. 20 是大数、 20 是小 数。可报 00/ 20 或 1. 2000/ 2 0 * 1. 2. 2. 6 批发汇率：100 万美
6、元以上交易 * 1. 3 1. 3 1. 3 1. 3 汇率的种类 * 1. 3. 1 按银行买卖外汇的价格 * 汇买价（826） * 现汇汇率 汇卖价（828） * 中间价（827） * 钞买价（821） * 钞买汇率 * 钞卖价（828） * 汇买价与汇卖价相差 15东北财经大学金融学院 2 * E U R O 1= U S D 1. 2000/ 1. 2020 * 1. 2000 是银行欧元的买入价： 银 行买入 1 个欧元付给客户 1. 2000 个美元。 * 1. 2020 是银行欧元的卖出价： 银 行卖给 客 户 1 个欧元收客户 1. 2020 个美元。 * 1. 3. 2 按确
7、定汇率的方法 * 1. 3. 2. 1 基本汇率 * 本国货币与关键货币对比制定出的汇率。 * 1. 3. 2. 2 套算汇率（交叉汇率） * 根据基本汇率 套算 出来的 本币 与其他国 家货币的汇率， 或 者说， 两 国间的汇率是通 过 各自与第三国货币的汇率间接计算出来的。 * * * * 套算汇率的计算方法 ： * 1. 当关键货币相同时，交叉相除法。 * U S D 1= J P Y 110. 20/ 110. 50 * U S D 1= S F 1. 3530/ 1. 3560 * S F 1= 1 10. 20 1. 3650/ 1 10. 50 1. 3530 * 2. 当关键货
8、币不同时，同边相乘法。 * E U R O 1= U S D 1. 2000/ 1. 2020 U S D 1= J P Y 110. 20/ 110. 50 * E U R O 1= J P Y 1. 2000 1 10. 20/ 1. 2020 1 10. 50 * 3. 利用中间汇率求得 * 1. 3. 3 按外汇管理的宽严程度 * 1. 3. 3. 1 官方汇率（法定汇率） * 国家货币当局所规定或公布的汇率。 * 1. 3. 3. 2 市场汇率 * 在自由外汇市 场上 买卖外 汇自 发形成的 汇率。 * 1. 3. 4 按外汇交易的交割期限 * 1. 3. 4. 1 即期汇率 * 又
9、称现汇汇率， 是 指外汇买卖成交后， 在 两个营业日内办理交割时所使用的汇率。 * 1. 3. 4. 2 远期汇率 * 又称期汇汇率， 是 指在未来一定时期进 行 交割， 而 事先由买卖双方达成协议、 签 订合 同 的汇率。 * * 1. 3. 5 按外汇资金的用途 * 1. 3. 5. 1 贸易 汇 率 1. 3. 5. 2 金融 汇 率 （19811984 年） * 1. 3. 6 按政府允许使用的汇率种类多少 * 1. 3. 6. 1 单一汇率 1. 3. 6. 2 复汇率 * 1. 3. 7 按银行汇兑外汇的方式 * 1. 3. 7. 1 电汇 汇 率 1. 3. 7. 2 信汇 汇
10、率 1. 3. 7. 3 票汇汇率 * 1. 3. 8 按汇率制度 * 1. 3. 8. 1 固定汇率 1. 3. 8. 2 浮动汇率 * * * * 1. 3. 9 1. 3. 9 1. 3. 9 1. 3. 9 按 经 济 分 析 与 金 融 决 策 的 需 要 1. 3. 9. 1 1. 3. 9. 1 1. 3. 9. 1 1. 3. 9. 1 名义汇率 * 各国外汇市场 或外 汇管理 机构 公开发布 的外汇汇率。 * * * * 1. 3. 9. 2 1. 3. 9. 2 1. 3. 9. 2 1. 3. 9. 2 有效汇率 * 实际汇率是以 名义 汇率为 基础 经过调整 的汇率。分
11、三种形式： * 1. 实际汇率= 名义汇率 * * * * 2. 实际汇率= = = = 名义汇率通货膨胀率 * 3. 3. 3. 3. 实际汇 率 = = = = 名义汇 率 财政补 贴和税收 减免 * * * * 1. 3. 9. 3 1. 3. 9. 3 1. 3. 9. 3 1. 3. 9. 3 有效汇率 * 是指某种加权平均汇率。 目 前， 国 际货 币 基金组织定期公布 17 个工业发达国家的若干 种有效汇率指数， 包 括劳动力成本、 消 费物 价 、 批发物价等为 权数 的经加 权平 均得出 的不同 类型的有效汇率指数。 * 其 中 ， 以贸 易 比重 为 权 数 的 有 效汇率
12、 反映 的是一国在国 际贸 易中的 总体 竞争力 和该国 货币汇率的总体波动幅度。 我 们知道， 一 国 的 产品出口到不同国家可能会使用不同的汇率； 另外， 一 国货币在对某一种货币升值时， 也 可 能同时对另一种货币贬值， 即 使该种货币同 时 对所有其他货币贬值（或升值） ， 其程度也不 一定完全一致。东北财经大学金融学院 3 * 因此， 从 20 世纪 70 年代末起， 人 们开 始 使用有效汇率 来观 察某种 货币 的总体 波动幅 度及其在国际经贸和金融领域中的总体地位。 * 以 贸易 比重 为权 数的 有效 汇率（ 贸易 有 效汇率）的公式如下 * A 货币的有效汇率 * = A
13、货币对 i 国货币的 汇 率 A 国对 i 国的出口贸易值/ / / / A 国的全部对外出口贸易值 * * * * 1. 3 1. 3 1. 3 1. 3 汇率的决定与变动 * 1. 3. 1 金本位货币制度下决 定汇率的 基础 铸币平价 * 1 = 4. 8665 （ 1 13. 0016 格令/ / / / 23. 22 格 令） * 固定汇率不是一成不变的， 以 黄金输送 点 作为汇率的上下波动的界限。 * 英 、 美之 间 运 送 1黄金的费用为 0. 03 ， 则上下限为：4. 8965 、4. 8365 。 * 1. 3. 2 纸币制度下决定汇率的基础 * * * * 纸币 实际
14、 代表 的价 值量 或纸币 实际 具有 的购买力 购买力平价理论。 * 用通货膨胀程 度所 衡量的 货币 实际价值 是货币的对内价值， 对 内价值是决定对外价 值 （即汇率） 的 基础。 对 内价值具体体现于货 币 在国内的购买力高低， 货 币购买力是用能表 明 通货膨胀程度的物价指数（C P I C P I C P I C P I ）来 计 算 的 。 * 进一步说， 货 币的对内价值即购买 力 的变化取决于流通中的货币量。 如 果流通中 的 货币数量与对货币的实际需要量相一致， 则 本 国物价和货币购买力稳定， 货 币对内不发生 贬 值； 如 果流通中的货币量超过货币需要量， 则 会发生通
15、货膨胀， 物 价上涨， 货 币购买力下 降 ， 本币对内贬值。 * * * * 1. 3. 3 1. 3. 3 1. 3. 3 1. 3. 3 影响汇率变动的主要因 素 * 既然汇率是货币的一种价格， 那 么引起 汇 率变动的根本原因也必然是供求关系， 这 是 解 决问题的实质。 * 1. 3. 3. 1 经济因素 * 国际收支 * 通货膨胀 * 资本流动（本币的需求变化） * 1. 3. 3. 2 政策因素 * 利率政策 * 汇 率 政 策 （法 定 货 币 升 值 、 法定 货 币 贬 值 ） * 外汇干预政策 * 1. 3. 3. 3 其他因素 * 政治因素 * 心理因素 * 投机因素
16、* 偶然因素 * * * * 1. 3. 4 1. 3. 4 1. 3. 4 1. 3. 4 汇率变动对经济的主要 影响 * 汇 率 变 动 外 汇 汇 率 上 升 、 本币 汇 率 下 降 ； 外汇汇率下降、本币汇率上升 * * * * 1. 3. 4. 1 1. 3. 4. 1 1. 3. 4. 1 1. 3. 4. 1 汇率变动对一国国内经 济的影响 * 汇 率 （价 格 ） 变动 短期内引起进出口 商品的国内价 格发 生变化 继而波及整个 国内物价发生 变化 从而影响整个 经济结 构发生变化 导致汇率变动 对经 济发生长 期影响。 * 理 解 : : : : 因为 以 本 币 所 表
17、示 的 外 汇 汇 率上 涨， 即 外币购买力提高， 外 国进口商会增加 对 本国出口商品的需求， 若 出口商品的供应数 量 不能相应增长， 则 出口商品的国内价格必然 会 有较大幅度的增长。 * 汇率变动不仅 影响 进出口 商品的 国内价格， 也 影响着国内其他商品的价格。 外 币汇率上升即本币汇率下降， 导 致进口商品 和 出口商品在国内的售价提高， 必 然要导致国 内 其他商品价格的提高， 从 而会推动整个物价 的 上涨。 * * * * 1. 3. 4. 2 1. 3. 4. 2 1. 3. 4. 2 1. 3. 4. 2 汇率变动对一国对外经 济的影响 * 我们主要分析对一国对外贸易
18、的影响 * 出口商品的国内 价格 是 8. 27R M B ，在 1= R M B 8. 27 时，国际价格是 1； * 当1= R M B 9 时， 若 国内价格不变， 国 际 价格1，因此得出当外汇汇率上升、本币 汇率下降即1= R M B 8. 27 1= R M B 9 时， 有刺激出口、抑制进口的作用。东北财经大学金融学院 4 * 1. 3. 5 汇率调整与 J 曲线效应 * 所谓汇率调整，是指一国政府通过公然 宣布本币贬值或升值的办法， 即 政府明文规 定 提高或降低本 国货 币对外 国货 币的兑 换比率 来使汇率发生变动。 * 一般包括：法定货币升值（被迫的） 、 法 定货币贬值
19、（主动的） 。 * 所谓 J 曲线效应，是指货币贬值后先使 贸易差额恶化， 经 过一段时间以后再使贸易 差 额得到改善的状况， 即 指贬值有使贸易收入 先 下降后上升的效果。 人 们认为汇率贬值在短 期 内对改善贸易差额非但不能奏效， 反 而会使 贸 易差额更趋严重， 只 有经过一段时滞以后， 才 能使贸易收入增加， 达 到改善国际收支状况 的 目的。 这 一过程或者说贬值与收入这种变化 关 系的函数图像类似大写的英 文字 母 J ，故名 J 曲线效应。 第二章 外汇交易与外汇风险 2. 1 传统外汇交易 2. 2 衍生的金融交易 2. 3 外汇风险 * * * * 2. 1. 1 2. 1.
20、 1 2. 1. 1 2. 1. 1 外汇银行的交易活动 * 2. 1. 1. 1 外汇银行与客户之间的交易活动 * 柜台交易 零售业务 外汇零售市场 * 2. 1. 1. 2 外汇银行 与外 汇银 行之 间的 交易 活动 * 多头 = 长余头寸 * 空头 = 短缺头寸 * 头寸平衡 * * * * 2. 1. 2 2. 1. 2 2. 1. 2 2. 1. 2 即期外汇交易 * * * * 2. 1. 2. 1 2. 1. 2. 1 2. 1. 2. 1 2. 1. 2. 1 即期交易的概念 * 外汇买卖成交 后在 两个营 业日 内办理交 割的外汇交易。 * * * * 2. 1. 2. 2
21、 2. 1. 2. 2 2. 1. 2. 2 2. 1. 2. 2 即期交易的交割日 * 交割日又称 起息 日 是交易双方 交收 货币并开始计息的日期。 * 当日交割H K D / U S D * 次日交割H K D / J P Y * 标准交割日 * 2. 1. 2. 3 即期交易的一般程序 * * * * 2. 1. 3 2. 1. 3 2. 1. 3 2. 1. 3 远期外汇交易 * * * * 2. 1. 3. 1 2. 1. 3. 1 2. 1. 3. 1 2. 1. 3. 1 远期外汇交易的概念 * 外汇买卖成交 时， 双方先 约定 交易的币 种、 数 额和汇价， 在 未来某个时间
22、再进行现 汇 实际交割的一种外汇交易。 * * * * 2. 1. 3. 2 2. 1. 3. 2 2. 1. 3. 2 2. 1. 3. 2 远期外汇交易的种类与 交割日 * 标准的远期外汇交易1 个 月 、 3 个月、 6 个月、 1 年。 对 月 对日、 不 跨月的方法计 算 交割日。 * 择期的远期 外汇 交易 买方可以在将 来的某一段时间 （ 通常是一个半月内） 的 任 何 一天按约定的汇率进行交割。 * * * * 2. 1. 3. 3 2. 1. 3. 3 2. 1. 3. 3 2. 1. 3. 3 远期汇率的确定 * 升贴水的概念 * 远期汇率高于即期汇率称远期汇率升水 * 远
23、期汇率低于即期汇率称远期汇率贴水 * * * * 远期汇率= = = = 即期汇率+ + + + 升贴水数 * * * * 升贴水数的确定 * * * * 相交换的两种货币短 期利率有差异 * * * * 两国货币远期外汇市 场的供求关系 * 结论： 一 般情况下， 短 期利率高的货币 远 期贴水、短期利率低的货币远期升水。 * * * * 升贴水数 * * * * = = = = 即期汇率利率差 远期月数/ 12 / 12 / 12 / 12 * * * * * * * * 2. 1. 3. 4 2. 1. 3. 4 2. 1. 3. 4 2. 1. 3. 4 远期汇率的标示 直接标出远期汇
24、率（ 东京、苏黎士市场） 即期汇率U S D 1= J P Y 110. 10/ 30 3 个月远期汇率U S D 1= J P Y 110. 50/ 80 优点：一目了然；缺点：报价复杂 用汇水数表示 即期汇率G B P 1= U S D 1. 6000/ 1. 6020 1 个月汇水数：30/ 50 ；3 个月汇水数：80/ 50 口诀：前小后大往上 加、前大后小往下减东北财经大学金融学院 5 1 个 月 远 期 汇 率 ： 1. 6030/ 70 ； 3 个 月 ： 1. 5920/ 1 . 5970 优点：报价简便；缺点：需要计算 * * * * 2. 1. 3. 5 2. 1. 3.
25、 5 2. 1. 3. 5 2. 1. 3. 5 远期交易的作用 * 保障进出口商人的预期利润 * 对外投、融资活动中防范汇率风险 * 保持银行远期外汇头寸的平衡 * 进行远期外汇投机 * * * * 2. 1. 3. 6 2. 1. 3. 6 2. 1. 3. 6 2. 1. 3. 6 无本金交割远期外汇交 易 * 是一种衍生金融工具， 用 于对那些实行 外 汇管制国家的货币进行离岸交易。 * * * * 2. 1. 4 2. 1. 4 2. 1. 4 2. 1. 4 套汇交易 * 2. 1. 4. 1 套汇交易的概念 * 在外汇市场上， 由 于存在汇率的差异 （ 地 点 套 汇 ） 、 交
26、割 期 的 不 同（时 间 套 汇 ） 、 利率 的 差异（利息套汇） ， 进行低买高卖赚取差额收 益的一种交易行为。 * 2. 1. 4. 2 地点套汇 * 纽约：G B P 1= U S D 1. 6010/ 30 * 伦敦： G B P 1= U S D 1. 6050/ 70 * 在纽约用 1. 6030 买入 1， 同 时在伦 敦 卖出 1得到 1. 6050 * 每买 卖 1 1 1 1 赚 0. 0020 0. 0020 0. 0020 0. 0020 （ 20 20 20 20 点 ） 手中 有资金 * 另一种方法：手中有资金 ，在伦敦 用 1/ 1. 6050 买 1 ， 同
27、 时 在 纽 约 卖 1 得 到 1/ 1. 6030 每买 卖 1 1 1 1 赚（1/ 1. 6030 1/ 1. 6030 1/ 1. 6030 1/ 1. 6030 - 1/ 1. 6050 - 1/ 1. 6050 - 1/ 1. 6050 - 1/ 1. 6050 ） 也可以这样理解： * 手中有资金， 在 伦敦用 1买 1. 6050 ， 同时在纽约卖 1. 6050 得到 1. 6050/ 1 . 6030 1 1 1 1 赚（1. 6050/ 1. 6030- 1 1. 6050/ 1. 6030- 1 1. 6050/ 1. 6030- 1 1. 6050/ 1. 6030
28、- 1 ） 思考一下：1 1 1 1 赚多少？ * 2. 1. 4. 3 利息套汇 * 不抛补套利 * * * * 抛补套利 低利货币换 成高 利货 币进 行套利的同时， 做 远期防范风险。 实 质是 掉期 交 易 * * * * JP Y JP Y JP Y JP Y （0. 5% 0. 5% 0. 5% 0. 5% ） 买即期 U S U S U S U S D D D D （2% 2% 2% 2% ） ？ JP Y JP Y JP Y JP Y 卖 出 6 6 6 6 个月 远期 + + + + * * * * 获利条件：利差掉 期率 * * * * 2. 1. 5 2. 1. 5 2.
29、 1. 5 2. 1. 5 时间套汇= = = = 掉期交易= = = = 调期交易 * 2. 1. 5. 1 掉期交易的概念 在外汇市场上，买进或卖出一种货币的同时， 卖出或买进交割期不同的同一种货币的交易。 * * * * 2. 1. 5. 2 2. 1. 5. 2 2. 1. 5. 2 2. 1. 5. 2 掉期交易的特点 买卖同时进行、 买 卖同一种货币、 交 割期不 同 。 * 2. 1. 5. 3 掉期交易的形式 即期对远期的掉期、 较 短远期对较长远期的 掉 期。 * 2. 1. 5. 4 掉期交易的用途 短期资金调拨、 投 融资中防范汇率风险； 投 机 * 2. 1. 5. 5
30、 掉期交易的实务 * 实 务 1 1 1 1 即期对远期的掉期 * * * * 实 务 2 2 2 2 较短远期对较长远期 的掉期 * 2. 1. 5. 6 掉期交易的成本核算 * * * * 掉期年率= = = = 升贴水折年率（年收 益率） = （远期汇率- 即期汇率）/ 即期汇率 12/ 远期 月数 = （较长远期汇率 - 较短远期汇率） / 较短远期 汇率12/ 远期月数 * * * * 2. 1. 6 2. 1. 6 2. 1. 6 2. 1. 6 外汇投机交易 * 2. 1. 6. 1 外汇投机交易的含义 * 外汇交易者单 纯期 望从汇 率的 变动中获 利而进行的外汇买卖活动。 *
31、 2. 1. 6. 2 外汇投机交易的类型 * 买空 * 卖空 * 2. 1. 6. 3 对外汇投机交易的评价 * * * * 2. 1. 7 2. 1. 7 2. 1. 7 2. 1. 7 外汇保值交易 * 套期交易 * 套头交易 * 抵补交易东北财经大学金融学院 6 * 抛补交易 * 海琴交易 * * * * 2. 2 2. 2 2. 2 2. 2 衍生的金融交易 * 2. 2. 1 外汇期货交易 2. 2. 1. 1 外汇期货交易的概念 买卖双方在期货市场上，通过公 平竞争达成在未来某一标准交割日期、 按 合 约 价格买卖标准数量单位的合约的交易。 2. 2. 1. 2 外汇期货交易的特
32、点 报价的独特性； 和 约的标准性； 交 易的流动 性 ； 交易的公开性； 交 易的投机性； 参 与者的广 泛 性。 * * * * 2. 2. 1. 3 2. 2. 1. 3 2. 2. 1. 3 2. 2. 1. 3 期货交易与远期交易的 区别 * 报价：1 自由兑换货币= ？ * 标准数量单位 随 意 * 标准交割日期 营业 日 * 合 约 价 格 远期汇率 * 有 形 市 场 无形市场 * 对冲流动性强 交割 * 适合中小投资者 批 发 * 风险控制制度 执行 合同 * * * * 2. 2. 1. 4 2. 2. 1. 4 2. 2. 1. 4 2. 2. 1. 4 外汇期货交易的参
33、与者 * * * * 交易所 * * * * 清算所 * * * * 期货佣金商 * * * * 市场参与者 * * * * 2. 2. 1. 5 外汇期货交易的经济功 能 * * * * 转移汇率风险 * * * * 避免信用风险 * * * * 汇率发现 * * * * 提供大量信息 * * * * 提高交易效率 * * * * 2. 2. 1. 6 2. 2. 1. 6 2. 2. 1. 6 2. 2. 1. 6 外汇期货套期保值交易 的操作 * * * * 卖方保值 * * * * 买方保值 * * * * 2. 2. 2 2. 2. 2 2. 2. 2 2. 2. 2 外汇期权交易
34、* 2. 2. 2. 1 外汇期权交易的产生 * 2. 2. 2. 2 外汇期权交易的概念 付 出 期 权 费 （保 险 金 ） ， 得到 在 未 来按协定价格买卖货币的权利的交易。 * 2. 2. 2. 3 外汇期权交易的参与者 期权的购买者： 付 出期权费、 得 到权 利 期权的出售者： 得 到期权费、 承 担风 险 * 2. 2. 2. 4 外汇期权交易的种类 买 权 = 看 涨 期 权 欧式期权 卖 权 = 看 跌 期 权 美式期权 双向期权 * 即期外汇期权 外汇期货期权 期货式期 权 * 2. 2. 2. 5 外汇期权价格的决定因素 * * * * 内在价值 * 期权有效期 * 货
35、币的预期波动幅度 * 供求关系 * 市场利率 * * * * 2. 2. 3 2. 2. 3 2. 2. 3 2. 2. 3 货币互换交易 * 2. 2. 3. 1 货币互换交易的含义 * 2. 2. 3. 2 货币互换交易的类型 * 2. 2. 3. 3 货币互换交易的优点与缺陷 * * * * 2. 2. 4 2. 2. 4 2. 2. 4 2. 2. 4 利率互换交易 * 2. 2. 4. 1 利率互换交易的含义 * 2. 2. 4. 2 利率互换交易的类型东北财经大学金融学院 7 * 2. 2. 4. 3 利率互换交易的优点与缺陷 * * * * 2. 2. 5 2. 2. 5 2.
36、2. 5 2. 2. 5 远期利率协议 * 2. 2. 5. 1 远期利率协议的含义 * 2. 2. 5. 2 远期利率协议的类型 * 2. 2. 5. 3 远期利率协议的优点与缺陷 * * * * 2. 3 2. 3 2. 3 2. 3 外汇风险 * 2. 3. 1 外汇风险的含义 * 2. 3. 2 外汇风险的类型 * 交易风险 * 转换风险 * 经营风险 * 2. 3. 3 外汇风险的防范 * 银行从事外汇业务的风险管理 * 企业从事外汇业务的风险管理 第三章 国际货币体系 3. 1 3. 1 3. 1 3. 1 国际货币体系的构成要 素 3. 2 3. 2 3. 2 3. 2 国际货币
37、体系的类型 3. 3 3. 3 3. 3 3. 3 国际货币体系的改革 * * * * 3. 1. 1 3. 1. 1 3. 1. 1 3. 1. 1 国际货币体系的含义 又称国际货币制度，是在国际范围内确立 的得到多国承 认的 规范与 支配 国际货 币运行 的统一规则或制度。 * * * * 3. 1. 2 3. 1. 2 3. 1. 2 3. 1. 2 国际货币体系的基本内 容 3. 1. 2. 1 确定关键货币作为国际货币 3. 1. 2. 2 确定各国货 币间 的比 价和 汇率 制度 安排 3. 1. 2. 3 确定国际收支的调节机制 3. 1. 2. 4 确定国际储备资产 * * *
38、 * 3. 2. 1 3. 2. 1 3. 2. 1 3. 2. 1 国际金本位制 3. 2. 1. 1 国际金本位制的形成 （ 1816 年 、 1880 年） 自发形成以英镑为中心、以黄金为基 础的国际金本位制 3. 2. 1. 2 国际金本位制的基本内容与特点 国际货币黄金 比价铸币平价 汇率制度固定汇率 国际收支调节自动调节机制 * 自动调节机制： 国 际收支逆差 黄金流出 国内通货减少 收入和物价下降 出口 增加、进口减少利率同时上升 国外资本 内流 国际收支趋向平衡 * 3. 2. 1. 3 国际金本位制的主要缺陷 * 3. 2. 1. 4 国际金本位制的瓦解 * * * * 3.
39、 2. 2 3. 2. 2 3. 2. 2 3. 2. 2 布雷顿森林体系 3. 2. 2. 1 布雷顿森林体系产生的历史背景 “ 怀特计划” “ 凯恩斯计划” 黄金储备 75% 奠定了美元的国际货币地位 3. 2. 2. 2 布雷顿森林体系的基本内容 “ 双挂钩一固定” * 3. 2. 2. 3 布雷顿森林体系崩溃原因： 1. 美元危机 2. 世界经济力量格局发生变化 特里芬难题 * * * * 可兑换黄金的美元本 位制 * 3. 2. 3 牙买加体系 * 3. 2. 3. 1 牙买加体系产生的历史背景 * 非常宽松国际货币体系 * 3. 2. 3. 2 牙买加体系的基本内容 关键货币多元化
40、； 美 元仍然是 最 主要的国际货币 汇率制度浮动汇率合法化东北财经大学金融学院 8 国际收支调节多样化 国际储备资产多元化 3. 2. 3. 3 牙买加体系的主要特点 3. 2. 3. 4 牙买加体系的优缺点 * * * * 3. 2. 4 3. 2. 4 3. 2. 4 3. 2. 4 特别提款权体系 * 3. 2. 4. 1 特别提款权体系的产生 * 1969 年设立（O D R 、S D R S D R S D R S D R ） * 3. 2. 4. 2 特别提款权体系的性质 * 官方的、帐面的储备资产。“ 纸黄金” * 3. 2. 4. 3 特别提款权体系的用途 * 调节国际收支手
41、段 * 购回本币的手段 * 成员国计算中心汇率的标准 * 基金组织向成员国发放贷款的计算单位 * 充当计价货币（民间唯一用途） * 3. 2. 4. 4 特别提款权体系的定值 * 与 美 元 挂 钩 （ 1969 年 9 月1974 年 6 月） * S D R 1= 1 S D R 1 1 * 与 16 种货 币挂 钩 （ 1974 年 6 月 1980 年 12 月） * 与 5 种货币挂钩（1981 年 1 月至今） * S D R 以“ 一篮子” 货币作为计价基础 * * * * 3. 2. 5 3. 2. 5 3. 2. 5 3. 2. 5 欧洲货币体 系 E M S E M S E
42、 M S E M S * 3. 2. 5. 1 欧洲货 币体 系 E M S E M S E M S E M S 区域性货币 体系 * 区域性货币一体化的基本特征： * 汇率的统一 * 货币的统一 * 货币管理机构和货币政策的统一 * 3. 2. 5. 2 欧洲货币体系的建立 * 1958 年 欧洲共同 市 场 法德意荷 比卢 * 1973 年 英 爱尔兰 丹麦 * 1981 年 希腊 * 1986 年 西 班 牙 葡 萄 牙 欧共体E E C * 1995 年 奥地利 芬兰 瑞典 欧 盟E E M U * 3. 2. 5. 3E M S 的主要内容 * 创设欧洲货币单 位 E C U E C
43、 U E C U E C U 1979 年 3 月 13 日 E C U “ 货币篮子” 、准货币 * 双重汇率机制 联合浮动汇率 ： 对 内 实 行 固定汇率制、对外实行联合浮动汇率制。 “ 蛇 形浮动” 、“ 地洞中蛇” 、“ 响尾蛇” 货币篮子体 系 各国货币 与 E C U 的中心 汇率 双边平价网体系成员国之间的中心汇率 1992 年 9 月金融危机使英镑、里拉退出 1993 年 8 月挽留法郎，放宽波动幅度至 15% * * * * 创设欧洲货币基 金 E M F E M F E M F E M F * * * * 3. 2. 5. 4 3. 2. 5. 4 3. 2. 5. 4
44、3. 2. 5. 4 欧元的启动与发展 * * * * 欧元的启动：1999 1999 1999 1999 年 1 1 1 1 月 1 1 1 1 日 * * * * 12 12 12 12 个国家成为欧元区正式 会员 * * * * 欧元的启动具有划时 代意义： * * * * 改变国际货币体系的 格局 * * * * 改变国际金融资产的 格局 * * * * 减少交易费用 * * * * 降低了汇率风险 * * * * 对欧洲日的心理影响 是巨大的 * * * * 对国际货币体系改革 提供宝贵的经验 * * * * 3. 3 3. 3 3. 3 3. 3 国际货币体系改革 * 3. 3.
45、1 3. 3. 1 3. 3. 1 3. 3. 1 布雷顿森林体系解体时的改革呼声 * 关于本位货币制度的改革 * 关于汇率制度的改革 * 关于国际收支调节机制的改革 * 3. 3. 2 东南亚金融危机后的改革呼声 * 关于本位货币制度的改革 * 关于汇率制度的改革 * 关于国际收支调节机制的改革 * 关于国际货币基金组织的改革 * 加强对资本流动和国际金融风险的监控 第四章 中国的外汇管理体制 4. 1 4. 1 4. 1 4. 1 中国外汇管理体制的改 革进程东北财经大学金融学院 9 4. 2 4. 2 4. 2 4. 2 中国的外汇收支管理制 度 4. 3 4. 3 4. 3 4. 3
46、中国的汇率管理制度 4. 4 4. 4 4. 4 4. 4 人民币的可兑换与国际 化 4. 5 4. 5 4. 5 4. 5 中国的外汇管制 * * * * 4. 1 4. 1 4. 1 4. 1 中国外汇管理体制的改 革进程 * * * * 4. 1. 1 4. 1. 1 4. 1. 1 4. 1. 1 外汇管理体制的涵义 * * * * 外汇 管理 体制 ，又 称外 汇体制 ，是 一国 政府 对外 汇的收 支、 买卖、 结算、 价格 、市 场等 行为 所采取 的管 理制度 ，是对 外汇 进行 管理 的运 行机制 。这 种运行 机制是 由外 汇管 理的 主体 （实施 外汇 管理行 为的决 策
47、者 与组 织者，一般为国家政府指 定的专门机构） ， 运 用有 关的 管理方 式（ 或经济 的或法 律的 或行 政的 管理 手段， 一国 可经济 发展和 政策 的需 要而灵活安排） ，对外汇管理的客体（即外 汇 管理 的对 象，包 括对 人和对 物的管 理） 实施 具 体 的管 理 而 形 成的 运 作 过程 或 规 范 程序 。 不同 的国 家，有 不同 的外汇 管理主 体、 客体 和方 式， 从而形 成了 各国不 同的外 汇管 理体 制。 * * * * 4. 1. 2 4. 1. 2 4. 1. 2 4. 1. 2 中国外汇管理体制的改 革进程 * * * * 从 1949 1949 1
48、949 1949 年建国至今，我国根据 不同时 期 经济发展需要，对外汇体制进行 过多次改革 ， 大体可分为四个阶段 ： * * * * 第一 阶段 ：建 国初 期的 外汇体 制。 这一 阶段 是 年到 年， 为我 国的 国民 经济 恢复时 期， 外汇体 制以独 立自 主和 严格 管理 为主要 特点 ，外汇 管理的 中心 内容 是取 消外 币流通 、打 击外汇 投机、 稳定 金融 物价、奖励出口限制 进口等。 * * * * 第 二 阶 段： 计 划 经 济 时 期的 外 汇 体 制 。 这一 阶段 是 年到 年， 为我 国的 社会 主义改 造和 建设时 期，外 汇体 制以 “ “ “ “ 集
49、中管理，统一经营 ” ” ” ” 为基本特征。 * * * * 第三 阶段 ：改 革开 放后 的外汇 体制 。我 国的 改革 开放目 前仍 在深化 ，因此 我们 把这 一阶段的时间界定 为 1978 1978 1978 1978 年底 到 1993 1993 1993 1993 年 底 ， 因为 从 1994 1994 1994 1994 年 1 1 1 1 月 1 1 1 1 日起，我国的外汇体 制 较以 前有 了更新 更深 入的改 革。这 一阶 段我 国的 外汇 体制不 断向 专业化 、制度 化、 规范 化和市场化的方向转 轨，并取得长足进展。 * * * * 第四阶段：现阶段的 外汇体制。 * * * * 从 1994 1994 1994 1994 年 我 国 进 行 深 化 外 汇
