1、1证券投资分析课程设计报告题目：浦发银行（600868）的投资分析报告学 院： 专 业：学 生： 学 号： 指导老师： 二 零 一 二 年 十一 月2目录封面1目录21、宏观经济分析 31.1、公司分析 41.2、行业分析 71.3、公司财务横向分析 111.4、公司财务纵向分析 142、技术分析153、总结 1631、宏观经济分析证券的价格不是固定不变的。根据证券价格决定模型得出的证券价格只是证券的理论价格，它是在高度简化和严格假设条件下的结果。而实际的证券市场受多重因素的影响和作用，这些因素也常常处于变动之中，因此，证券价格不可能按照纯粹的理论价格变动。一般来说，影响证券价格的因素主要有以
2、下几个方面。宏观因素、产业和区域因素、公司因素、市场因素。宏观因素又包括 1、宏观经济因素、2 政治因素 3、法律因素 4、军事因素 5、文化和自然因素。宏观经济因素的变动是证券市场价格的首要影响因素。证券市场从根本上来说就是一个经济问题。宏观经济因素对证券市场的影响主要有两个途径：一是宏观经济的周期性运行；二是宏观经济政策的调整。宏观经济走势是影响证券市场大盘走势的最基本因素。证券市场是整个市场体系的重要组成部分，上市公司是宏观经济运行微观基础中的重要主体，因此，证券市场价格理所当然地会随宏观经济运行状况的变动而变动，会因宏观经济的调整而调整。从根本上说，股市的运行与宏观的经济运行应当是一致
3、的，经济的周期决定股市的周期，股市周期的变化反映了经济周期的变动。经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段，一般来说，在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；到经济危机时期，股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时，股价指数又会逐步上升；到经济繁荣时，股价指数则上涨至最高点。政府对经济的干预主要是通过货币政策和财政政策来实现的。政策的实施以及政策目标的实现均会反映到证券市场上，另外政府为了改善国际贸易状况，促进国际收支平衡而调整汇率政策，也会对证券市场造成影响。货币政策是国家实施宏观调控的重要手段之一，它的实施影响着经济生活的各个方面，对资产价格的影响也不例外。货币政策的调整会直接、迅速地影响证券市
4、场。中央银行贯彻货币政策、调节信贷与货币供应量的手段主要有三个：1、调整法定准备金率；2、再贴现政策；3、公开市场业务。主要是通过以下几个方面对证券市场产生影响的。 （1）当增加货币供应量时，一方面证券市场的资金增多，另一方面通货膨胀也使人们为了保值而购买证券，从而推动证券价格上涨；反之，当减少货币供应量时，证券市场的资金减少，价格的回落又使人们对购买证券保值的欲望降低，从而使证券价格呈回落趋势。 （2）利率的调整通过决定证券投资的机会成本和影响上市公司的业绩来影响证券市场价格。当利率提高时证券投资的机会成本提高，同时上市公司的运营成本提高，业绩下降，从而证券市场价格下跌；反之则上涨。 （3）
5、中央银行在公开市场上买进证券时，对证券的有效需求增加，促进证券价格上涨；卖出时，证券的供给增加就会引起价格下降。近年来，我国实施稳健的货币政策，货币供应有了适度增长，货币流动性增强，企业资金充裕程度有所增加，资金成本保持在较低水平，财务负担较轻，低利率刺激了消费信贷的发展，特别是刺激了人们对住房、汽车的消费需求，并增加了人们对理财和投资问题的关注，从而促进了直接融资特别是股票市场的发展。财政政策手段主要包括国家预算、税收、国债、财政补贴、财政管理体制、转移支付制度等。这些手段可以单独使用，也可以配合协调使用。财政政策的调整对证券市场具有持久的但较为缓慢的影响。财政政策是通过财政收入和财政支出的
6、变动来影响宏观经济活动水平的经济政策。财政政策的主要手段有三个：一是改变政府购买水平；二是改变政府转移支付水平；三是改变税率。当经济增长持续缓慢，失业增加时，政府要实行扩张性财政政策，提高政府购买水平，提高转移支付水平、降低税率，以增加总需求，解决衰退与失业问题。当经济增长强劲，价格水平持续上涨时，政府要实行紧缩性财政政策，降低政4府购买力水平，降低转移支付水平，提高税率，以减少总需求，抑制通货膨胀。汇率政策的调整从结构上影响证券市场价格。一方面引起本国证券市场和外国证券市场的相对变化；另一方面引起本国证券市场内出口型企业和进口型企业上市证券价格的相对变化。财政预算政策、税收政策除了通过预算安
7、排的松紧、课税的轻重影响到财政收支的多少，进而影响到整个经济的景气外，更重要的是对某些行业、某些企业带来不同的影响。如果财政预算对能源、交通等行业在支出安排上有所侧重，将促进这些行业的发展，从而有利于这些行业在证券市场上的整体表现。同样，如果国家对某些行业、某些企业实施税收优惠政策，诸如减税、提高出口退税率等措施，那么这些行业及其企业就会处于有利的经营环境，其税后利润增加，该行业及其企业的股票价格也会随之上扬。另外，针对证券投资收入的所得税的征收情况则对证券市场具有更直接的影响。一些新兴市场国家为了加快发展证券市场，在一个时期内免征证券交易所得税，这将加速证券市场的发展和完善。最后，国债的发行
8、对证券市场资金的流向格局也有较大影响，如果一段时间内，国债发行量较大且具有一定的吸引力，将分流股票市场的资金。汇率对股票市场的影响是多方面的。一般来讲，一国的经济越开放，股票市场的国际化程度越高，股票市场受汇率的影响越大。这里汇率用单位外币的本币标值来表示。一般而言，汇率上升，本币贬值，本国产品竞争力强，出口型企业将增加收益，因而企业的股票和债券价格将上涨；相反，依赖于进口的企业成本增加，利润受损，股票和债券价格将下跌。同时，汇率上升，本币贬值，将导致资本流出本国，资本的流失将使得本国股票市场需求减少，从而市场价格下跌。 另外，汇率上升时，本币表示的进口商品价格提高，进而带动国内物价水平上涨，
9、引起通货膨胀。通货膨胀对股票市场的影响需根据当时的经济形势和具体企业以及政策行为进行分析。为维持汇率稳定，政府可能动用外汇储备，抛售外汇，从而将减少本币的供应量，使得股票市场价格下跌，直到汇率回落恢复均衡，反面效应可能使股票价格回升。如果政府利用债市与汇市联动操作达到既控制汇率的升势又不减少货币供应量，即抛售外汇的同时回购国债，则将使国债市场价格上扬。综上所述：2012 年，宏观经济面临的国内外环境更加趋紧，尤其是内部经济内生性变化带来的周期性调整压力可能会明显上升。世界经济增长周期性变化和国内周期性因素相叠加，增大了明年经济进一步向下调整的压力。但是，我国经济长期增长的内在条件没有改变，宏观
10、经济政策有可能转为中性偏松，经济继续向下调整的幅度可能会减小。随着居民持有的资产数量日益增多，股市发展健康与否，直接影响到真实经济的稳定与发展。一方面既要规范和完善资本市场和货币市场，提高利率市场化程度和货币政策透明度；一方面又要防止资产泡沫形成以及泡沫破裂对经济造成的严重影响。货币政策对资产价格的干预并不能达到预期的理想效果。1.1 公司分析【1.基本资料】公司名称上海浦东发展银行股份有限公司 英文名称Shanghai Pudong Development Bank Co.,Ltd. 5证券简称浦发银行 证券代码600000 曾用简称浦发银行 G 浦发 关联上市 相关指数上证 180 上证
11、50 上证 180 金融股指数 沪深 300 指数 中证 100 指 数 巨潮 100 指数 道中指数 道中 88 指数 道沪指数 行业类别银行业 证券类别上海 A 股 上市日期1999-11-10 法人代表吉晓辉 总 经 理 公司董秘沈思 独立董事张维迎,陈学彬,孙铮,赵 久苏,刘廷焕,郭为,徐强 联系电话86-21-63611226;86-21-6传 真86-21-63230807 1618888 公司网址 电子信箱;S;Y；w 注册地址上海市浦东新区浦东南路 500 号 办公地址上海市中山东一路 12 号 经营范围吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；办理结算；办理票 据贴现；发行金
12、融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债券； 买卖政府债券；同业拆借；提供信用证服务及担保；代理收付款 项及代理保险业务；提供保险箱业务；外汇存款；外汇贷款；外 汇汇款；外币兑换；国际结算；同业外汇拆借；外汇票据的承兑 和贴现；外汇借款；外汇担保；结汇、售汇；买卖和代理买卖股 票以外的外币有价证券；自营外汇买卖；代客外汇买卖；资信调 查、咨询、见证业务；离岸银行业务；证券投资基金托管业务； 全国社会保障基金托管业务；经中国人民银行和中国银行业监督 管理委员会批准经营的其他业务。 主营业务吸收公众存款；发放短期、中期和长期贷款；办理结算；办理票 据贴现；发行金融债券；代理发行、代理兑付、承销政府债
13、券； 买卖政府债券；同业拆借；提供信用证服务及担保；代理收付款6 项及代理保险业务；提供保险箱业务；外汇存款；外汇贷款；外 汇汇款；外币兑换；国际结算；同业外汇拆借；外汇票据的承兑 和贴现；外汇借款；外汇担保；结汇、售汇；买卖和代理买卖股 票以外的外币有价证券；自营外汇买卖；代客外汇买卖；资信调 查、咨询、见证业务；离岸银行业务；证券投资基金托管业务； 全国社会保障基金托管业务；经中国人民银行和中国银行业监督 管理委员会批准经营的其他业务。 历史沿革本行经中国人民银行银复(1992)350 号文批准，1992 年 10 月由上 海市财政局、上海国际信托投资公司、上海久事公司、申能股份 有限公司
14、、宝山钢铁总厂、上海汽车工业总公司、上菱冰箱总厂 、上海航空公司、中纺机股份有限公司等 18 家单位作为发起人， 以定向募集方式设立的股份制商业银行。 【2.发行上市】网上发行日期 1999-09-23上市日期 1999-11-10 发行方式 上网定价 每股面值(元) 1.00 发行量(万股) 40000.00 每股发行价(元) 10.000 发行费用(万元) 4500.00 发行总市值(万元) 400000.00 募集资金净额(万元) 395500.00 上市首日开盘价(元)29.50 上市首日收盘价(元) 27.75 上市首日换手率(%) - 上网定价中签率 1.4155 二级市场配售中签
15、率- 发行当年净利润预测( - 发行当年实际净利润- 万元) (万元) 每股摊薄市盈率 22.7000 每股加权市盈率 - 主承销商 海通证券有限公司 上市推荐人 中信证券股份有限公司 【3.关联企业】 关联方名称 关联关系 所占权益( 比例( 是否7 万元) ) 控制绵竹浦发村镇银行有限责任公司 控股子公司 - 55.00 是 浦银安盛基金管理有限公司 合营公司 - 51.00 否 华一银行 联营公司 - 30.00 否 上海国际集团有限公司 控股股东 186835.14 21.16 是 申联国际投资有限公司 参股公司 - 16.50 否 中国银联股份有限公司 参股公司 - 3.72 否 百
16、联集团有限公司 受同一主要投资 - - 否 者个人、关键人 员或与其关系密 切的家庭成员控 股参股 上海市邮政公司 受同一主要投资 - - 否 者个人、关键人 员或与其关系密 切的家庭成员控 股参股 上海国鑫投资发展有限公司 受同一主要投资 - - 否 者个人、关键人 员或与其关系密 切的家庭成员控 股参股 中国烟草公司江苏省烟草公司 受同一主要投资 - - 否 者个人、关键人 员或与其关系密 切的家庭成员控 股参股 1.2、行业分析【1.行业地位】【所属行业】银行业【行业地位】【截止日期】2012-05-16 行情数据 排名股票名称5 日涨跌 20 日涨跌60 日涨跌幅120 日涨跌 市盈率
17、(倍) 幅 幅 幅 1 中国银行 -1.64 -1.96 1.73 2.43 6.57 2 工商银行 -1.83 -1.38 0.71 2.63 6.96 3 农业银行 -1.84 -0.37 0.01 3.08 6.60 8 4 宁波银行 -1.96 4.37 6.55 4.27 8.33 5 深发展 -2.48 -3.31 -2.91 -0.11 7.14 6 光大银行 -2.96 2.79 2.17 5.16 5.94 7 浦发银行 -3.15 -2.52 -1.29 1.83 5.71 8 华夏银行 -3.18 -6.24 -6.93 2.08 7.19 9 招商银行 -3.71 -2
18、.75 -7.35 0.79 6.46 10 北京银行 -3.79 0.81 0.67 3.00 7.42 【截止日期】2012-05-16 市值数据 排名股票名称股价(元)流通 A 股(总股数(万 流通市值( 总市值(亿) 万股) 股) 亿) 1 工商银行 4.302625193934931343.7 11288.33 15020.48 .33 9 2 建设银行 4.51959365.725001097.7 432.67 11275.50 6 5 3 农业银行 2.672557058.32479411.7 682.73 8672.00 80 0 4 中国银行 3.00195525062791
19、4733.6 5865.75 8374.42 .02 6 5 交通银行 4.683270905.6188560.55 1530.78 2896.25 33 6 招商银行 11.671766613.2157660.89 2061.64 2517.99 09 7 中信银行 4.273169132.4678732.70 1353.22 1997.82 87 8 民生银行 6.462258760.2836558.52 1459.16 1832.42 24 9 浦发银行 8.911492277.1865347.14 1329.62 1662.02 71 10 兴业银行 13.401078641.1078
20、641.11 1445.38 1445.38 11 【截止日期】2012-03-31 财务数据 排名股票名称每股收益每股净资营业收入( 营业利润( 净利润(万 (元) 产(元) 万元) 万元) 元) 1 兴业银行 0.77 11.491923200.001096000.008288000000 .00 2 深发展 0.67 14.99 972388.00 446501.403428945000 .00 3 招商银行 0.54 8.212838500.001541000.001164300000 9 0.00 4 招商银行 0.54 8.212838500.001541000.001164300
21、000 0.00 5 北京银行 0.46 8.93 630215.50 429347.903371344000 .00 6 浦发银行 0.42 8.421990885.601030608.407893898000 .00 7 宁波银行 0.36 6.84 240259.50 130310.501033639000 .00 8 南京银行 0.35 7.63 224366.45 127740.651033393971 .84 9 民生银行 0.34 5.202503500.001259500.009172000000 .00 【截止日期】2012-03-31 代码 简称 总股本实际流总资产排主营收
22、入排净利润排 (亿股)通 A 股 (亿元)名 (亿元) 名增长率名 601166兴业银行107.86107.86 26294 9 192.3210 58.74 1 600016民生银行267.15225.88 2417210 250.35 7 47.69 2 000001深发展 51.23 31.05 1368012 97.2412 42.74 3 601818光大银行404.35152.17 2016711 150.9511 41.07 4 600015华夏银行 68.50 49.91 1250113 90.3713 37.68 5 601169北京银行 73.33 62.28 100131
23、4 63.0214 33.78 6 600036招商银行215.77176.66 29636 6 283.85 6 32.15 7 601009南京银行 29.69 29.693078.915 22.4416 31.70 8 601998中信银行467.87316.91 26574 8 216.79 8 31.63 9 600000浦发银行186.53149.23 28046 7 199.09 9 30.2810 601288农业银行3247.9255.71125593 4 1069.67 3 27.5511 002142宁波银行 28.84 24.812655.616 24.0315 26.
24、8312 601328交通银行618.86327.09 48828 5 365.15 5 19.5713 601398工商银行3493.12625.2164312 1 1310.17 1 14.0314 601988中国银行2791.51955.3128940 3 949.56 4 9.9415 601939建设银行2500.1 95.94132774 2 1096.82 2 9.1716 与行业指标对比 浦发银行 186.53149.23 28046 7 199.09 9 30.2810 行业平均 909.54411.60 49829 398.86 30.91 该股相对平均值% -79.49
25、-63.74-43.71 -50.09 -2.04 10分析：总资产排名第七，实际流通股本在净利润增长率排名前 10 中位于第七位，净利润增长率排名第十，主营收入排名第九，每股收益率排名第六，产收益率排名第七。1.3 公司财务横向分析【资产与负债】 财务指标(单位) 2012-03-312011-12-312010-12-312009-12-31 资产总额(万元) 280464656.268469368.219141077.162271796. 70 90 36 04 负债总额(万元) 264690019.253515090.206813092.155463051. 20 90 31 45 流
26、动负债(万元) - - - - 长期负债(万元) - - - - 货币资金(万元) 39089144.236695709.929324875.920511894.6 0 0 7 9 应收帐款(万元) - - 194577.52 346072.02 其他应收款(万元) - - - - - - - - - 股东权益(万元) 15705572.414889123.512299633.66795302.64 0 0 0 资产负债率(%) 94.3700 94.4200 94.3700 95.8000 股东权益比率(%) 5.5900 5.5400 5.6100 4.1800 流动比率 - - - -
27、速动比率 - - - - 【现金流量】 财务指标(单位) 2012-03-312011-12-312010-12-312009-12-31 销售商品收到的现金 - - - - (万元) 经营活动现金净流量7686269.4019865577.8-550700.4010348188.9 (万元) 0 8 现金净流量(万元) 8246503.9014503154.93347326.403818499.94 0 经营活动现金净流量 91.67 -3707.33 -105.32 -1.92 增长率(%) 销售商品收到现金与 - - - - 主营收入比(%) 经营活动现金流量与 973.70 728.0
28、5 -28.72 782.97 净利润比(%) 11现金净流量与净利润 1044.67 531.52 174.55 288.92 比(%) 投资活动的现金净流-2439765.5-6535656.5 371971.80-7181726.7 量(万元) 0 0 4 筹资活动的现金净流3000000.001309418.803526055.00 652037.71 量(万元) 分析：营业收入逐年增加，同时筹资活动规模减少。1.4 公司财务纵向分析【利润构成与盈利能力】财务指标(单位) 2012-03-312011-12-312010-12-312009-12-31主营业务收入(万元)1990885
29、.606791767.204985585.103682393.22主营业务利润(万元) - - - -经营费用(万元) - - - -管理费用(万元) - - - -财务费用(万元) - - - -三项费用增长率(%) - - - -营业利润(万元) 1030608.403575672.702507205.201717837.37投资收益(万元) -204.50 19441.50 2221.20 41311.57补贴收入(万元) - - - -营业外收支净额(万 1155.50 8256.00 20885.40 11765.08元) 利润总额(万元) 1031763.903583928.702528090.601729602.45所得税(万元) 238558.70 848417.50 610231.90 408088.73净利润(万元) 789389.802728598.101917720.901321658.11销售毛利率(%) 51.76 5
