1、第29卷第1期 2016年2月 西安财经学院学报 Journal of Xian University of Finance and Economics V0129 No1 Fe b2016 中国企业对“一带一路“沿线国家基建 投资的特征与风险分析 方旖旎 万旖旎 (河南工业大学经济贸易学院，河南郑州435001) 摘要：文章通过对“一带一路”沿线国家中国企业投资基础设施数据进行分析，认为中国企业对“一带一路” 沿线国家基建投资有以下特征：中国企业产能富余，沿线国家基建基础差、市场广；“一带一路”沿线基础设施 建设规模增长迅速，大型基建项目集中于亚欧地区；沿线基建项目失败率高于中国企业平均投资
2、水平；在“一 带一路”战略落实阶段，中国企业进一步加快了对沿线国家基建投资进程等。在“一带一路”沿线17个中国企 业基建投资集中地国家中，有10个国家面临较高经济风险，12个国家面临较高非经济类风险，二级指标中社 会弹性风险较大，大型基建项目通常规避对华关系较差地区。对此，政府应该平衡大国间地缘政治，制定企 业保护机制，提高“走出去”政策的针对性，以及加强对基建的金融支持。企业则应该重视风险控制制度化， 重视东道国法律缺陷，平衡各利益相关方，重视东道国的社会资源。 关键词：“一带一路”；中国企业；海外投资；基础设施建设；国家风险 中图分类号：F27927 文献标识码：A 文章编号：167228
3、17(2016)01一o067一O6 2015年3月，国家发改委、外交部与商务部联 合发布推动共建丝绸之路经济带与2 1世纪海上丝 绸之路的愿景与行动(简称愿景与行动)，正式将 “一带一路”列为中国新一轮“走出去”战略重点。 “一带一路”是“丝绸之路经济带”与“21世纪海上丝 绸之路”两者简称，沿线经过65个国家，贯穿亚非欧 大陆，是实现地区发展均衡与外交结构均衡的大战 略。其中基础设施建设作为“一带一路”战略中优先 建设领域受到沿线国家政府与我国相关企业的关 注1。全球竞争力报告显示，沿线半数以上的国 家基建指数位于全球均值以下。目前，发展中国家 加速基建投资，发达国家加快基建升级以及区域内
4、 基建互通的需求都为中国企业境外基建类投资提供 了庞大的市场机会。无论是中国政府、相关企业还 是“一带一路”沿线60多个国家与国际组织均对“一 带一路”沿线基建项目表现出积极的态度。但考虑 到基建项目平均周期为24年，且设备多难以迅速 移动，在西亚饱受局部战乱影响、中亚安全局势不容 乐观、东南亚多国排华历史的背景下，中国企业对 “一带一路”沿线基建类投资将面临更多的投资 风险。 考虑投资数据统计口径与可对比性，文中投资 数据以商务部历年中国对外直接投资报告、对外 投资合作国别(地区)指南(2014年版)以及联合国 贸易和发展组织的世界投资报告等为主。大型基 建项目统计数据参考美国传统基金会与美
5、国企业研 究的“中国全球投资追踪”数据库(CGIT)。“一带一 路”沿线国家基建指数以全球竞争力报告(2014 2015年)为主，同时参考部分东道国官方统计数 据。国家风险原始数据以中国社会科学院世界经济 与政治研究所国际投资研究室的中国海外投资国 家风险评级报告(2015年版)为主，其中定性描述 收稿日期：2O150413 基金项目：河南工业大学高层次人才基金项目(2O14BSoO5)；郑州市2015年度社会科学调研课题(ZSLX2015467)；2015 年河南省社科联、河南省经团联调研课题(sI(L一2O153429)；2015年河南省政府招标课题(2015B026)；2015 年河南省
6、社会科学普及规划项目(063) 作者简介：方旖旎(1985-)，女，湖北黄石人，河南工业大学经济贸易学院讲师，博士，研究方向为跨国经营理论与战略。 67 西安财经学院学报 分析参考中国与全球化智库(CCG)及华侨大学海 上丝绸之路研究院“一带一路”列国投资政治风险 研究系列报告。 一、相关研究概况 (一)“一带一路”沿线基建类投资 “一带一路”作为国内学术界的研究热点，受到 学术界的广泛关注2。截至2015年9月底，在中国 知网以“一带一路”为篇名进行搜索，共有经管类文 章6 135篇，其中涉及基建类投资的仅有42篇。通 过对其中涉及中国企业针对“一带一路”沿线国家的 国际基建类投资梳理发现：
7、第一，多数研究以报纸资 料或会议论坛等形式介绍“一带一路”战略下基建领 域投资的重要性与快速发展的定性描述，如李国彦 通过分析国际基础设施投资与建设高峰论坛的报 告，强调基建类投资将引来新的发展空间L3 ；袁佳等 人对“一带一路”战略下中国对外基建投资进行策略 思考4。第二，对“一带一路”沿线部分国家或地区 基建类投资进行特征分析，如钟书琰对中国与东盟 的基建投资进行分析5 ；路宏艳对中国延边地区物 流基建进行探讨6。第三，对“一带一路”沿线基建 类投资进行风险预测与对策研究，如黄少卿将“一带 一路”沿线中国企业基建类投资涉及的风险分为政 治风险、财务风险、管理和运营风险等7 ；罗艳针对 中国
8、海外工程承包的风险，对中国对外承包工程商 会副会长王禾进行专题访谈8。到目前为止，针对 “一带一路”沿线国家中国企业基建类投资特征描述 涉及到的具体数据较少。 (二)国家风险评级 对投资国的风险评级可追溯至世界大战前的美 国，而对国家风险的系统性研究则始于2O世纪5O 年代的国际银行跨境业务g。目前国际上使用较为 广泛的国家风险评级仍以发达国家为主，包括欧洲 货币的国家风险指数(Euro moneys Country Risk Index)、机构投资者国家风险、经济学家情报 单位、国际国别风险评级指南机构(ICI )与环球透 视(GI)等。中国国内针对“一带一路”沿线国家进 行经济类风险评级的
9、机构有中诚信国际信用评级有 限责任公司的国家主权评级系列报告；对政治类风 险进行专项报告的是中国与全球化智库(CCG)及 华侨大学海上丝绸之路研究院“一带一路”列国投 资政治风险研究系列报告。另外商务部与相关部 门联合编写的对外投资合作国别(地区)指南系列 报告中也对投资国风险与企业应对措施有所涉及， 但多为定性描述，缺乏量化分析。 68 二、中国企业对“一带一路”沿线国家基 建投资的特征 (一)供方产能富余，需方基建基础差、市场广 一方面，亚洲经济展望数据显示，2014年第 四季度制造业综合产能利用率为776 ，与美日欧 等主要经济体以及国际整体水平相比，产能过剩绝 对值并不高，但对经济影响
10、较大的19个制造业子行 业均存在产能富余，相关资产与利润分别占据制造 业的87 与84 ，且其中运输设备、汽车制造、机械 以及矿物制品业等产能利用率均低于72 。而“一 带一路”战略中对基建类投资的推进，为中国企业将 富余产能转换为投资收益提供了新的平台与途径。 表1 中国在“一带一路”沿线基建类投资 集中国基础设施综合指标 注：表中为2014-2015年数据，采用7分制，1分最差，7 分最优；NA表示数据缺失。数据来源于世界经济论坛全 球竞争力报告(2014-2015年)。 另一方面，大量研究报告指出，“一带一路”沿线 国家面临基建基础差、需求广，国内资金缺口大的局 面。全球竞争力报告(20
11、142015年)显示，“一 带一路”沿线65个国家中有27个国家基础设施指 数低于全球平均水平，如表1所示。中国企业在“一 带一路”沿线基建投资较为集中的国家中，除新加 坡、斯里兰卡与德国外，其余国家基础设施和供电设 备指数均低于全球平均水平。基础设施落后已严重 制约城市化与区域经济一体化进程。按照世界银行 方旖旎：中国企业对“一带一路”沿线国家基建投资的特征与风险分析 预测，“一带一路”沿线多数中低收入国家资本形成 率仅为国家GDP的25 ，其中仅20 能用于基建 投资。因此牛津经济研究学院估算，至2030年，“一 带一路”沿线国家所需的6万亿美元投资基金将面 临巨额缺口。 (二)“一带一路
12、”沿线基建投资规模成长较快， 大型基建项目集中于亚欧 商务部数据显示，2015年18月，中国企业对 “一带一路”沿线48个国家完成直接投资1073亿 美元，对“一带一路”沿线6O多个国家新签对外承包 工程项目合同2 665份，合同额达5444亿美元，同 比增长482 与33 。20092014年，中国企业 在“一带一路”沿线承包工程完成营业额年均增 长1035 。 根据美国CGIT数据库显示，20062015年 间，中国企业对“一带一路”沿线国家投资额超过1 亿美元的基建项目有42个，其中以交通设施为主， 约占67 。大型基建项目主要分布在东南亚、南亚 与欧洲，分别占比3503 、3176与3
13、163 。其 中东南亚以新加坡、马来西亚与印度尼西亚为主，三 者累计占比7554 ；南亚地区基本分布于斯里兰 卡(4464 )、巴基斯坦(2937 )与印度 (2599 )。欧洲则集中于德国与俄罗斯，累计占比 6734。 (三)“一带一路”沿线基础设施项目失败率高于 中国投资平均水平 CGIT数据显示，近十年来中国海外工程投资 累计已达3 551亿美元。其中2006年至2015年6 月间，中国对“一带一路”沿线国家投资失败的43个 项目中有31个为基建类投资，涉及金额4778亿美 元，项目与金额分别占比72O9与6221 ，如表 2所示。中国企业对“一带一路”沿线国家投资失败 的基建类项目数量
14、与金额占比分别比同期中国企业 对外投资水平高出1365和556个百分点，中国企 业对“一带一路”沿线国家基建项目，尤其是投资额 超过1亿美元大型基建项目失败率较高。 (四)战略落实阶段基建投资加速 2015年3月愿景与行动公布后，5月国务院 印发关于推进国际产能和装备合作的指导意见， 强调加速铁路、电力等基建项目出海。自“一带一 路”战略提出以来，中国企业已与“一带一路”沿线多 国签署基础设施投资协议。在公布的协议中，以交 通与能源领域相关基础设施为主，其中交通设施集 中于南亚与东欧地区；已公布金额中，南亚以巴基斯 坦轨道交通与斯里兰卡水运港口为主，东欧则集中 于俄罗斯地区轨道与海港建设。能源
15、基础设施领域 中以南亚与东南亚地区为主，电厂项目34个，占该 类项目的7727 ，其中火力发电18个，分布在巴 基斯坦、孟加拉国、越南和印度尼西亚。可再生能源 15个，以巴基斯坦为主。市政园区建设则以东南亚 与中亚为主。而在具体类别层面，交通设施中，轨道 交通的项目与金额均占较大比重，其次为水利、公路 与桥梁隧道。而在能源设施层面，则以电厂与电网 为主，在市政园区中以工业园区建设为主，市政项目 涉及较少。 表2 2006-2015年中国企业对外投资单项 金额超过I亿美元的失败项目 对全球投资失败 对 线 所有投资基建投资所有投资基建投资 数据来源：美国传统基金会与美国企业研究的“中国全 球投资
16、追踪”数据库(CGIT)。 三、基建投资风险分析 本文根据历年中国海外投资国家风险评级报告 (CROIC-IWEP)提供的原始数据对中国“一带一 路”沿线基建类投资所面临的经济类与非经济类两 大风险进行分析。 (一)经济类风险 中国社科院的海外投资国家风险评估报告中用 于描述国家经济风险的指标主要是经济基础与偿债 能力。由于这两个指标下的多个下级指标更多体现 一种描述性对比，因此对于经济类风险的比对按照 排名顺序显示，排名越靠前，则经济基础越好或国家 偿债能力越强。表3展示了中国企业对“一带一路” 沿线基建项目投资较为集中的17个国家经济风险 指数、二级指标排名以及变化情况(因斯里兰卡数据 缺
17、失，故剔除)。 根据表3中数据判断，同时考虑孟加拉国、伊 朗、阿联酋、沙特、伊拉克与卡塔尔地区(缺少数据) 工程承包与投资存量，结合中诚信国际信用评级有 限责任公司的国家主权评级报告，基本可判定中 国对“一带一路”沿线国家基建类投资中约50 位 于风险警戒区，超过20 位于低风险区，危险区占 比不足5 9，6。 CGIT只记录l亿美元以上投资项目，而中国官方数据与CGIT数据的差异源于大量相对小金额的海外直接投资。 69 西安财经学院学报 表3 2014年中国对“一带一路”沿线基建主要投资的国家 经济类风险指数、排名与变化 数据来源：历年中国海外投资国家风险评级报告；经 济风险指数为笔者根据数
18、据库原数据按照国际国别风险指 南中的经济风险计算公式计算而得，其中8O一9O分为低风 险区、7O一8O分为风险防范区，6070分为风险警戒区，5O -60分为危险区。NA代表数据缺失无法比对，十代表排 名提高， 代表排名下降，一代表排名无变化。 (二)非经济类风险 与其他区域相比，中国企业对“一带一路”沿线 国家投资额超过1亿美元基建项目失败率高于其他 地区，“一带一路”沿线各国地缘政治复杂，国内政 治、经济与监管环境差异较大，因此非经济类风险资 料更应得到重视。CROICIWEP评级系统中，非 经济类风险可进一步划分为社会弹性、政治风险与 对华关系。表4显示中国企业对“一带一路”沿线基 建类
19、投资较多的国家非经济类风险指数及其具体的 二级指标量化数据。 从表4可以看出，中国对新加坡、德国、马来西 亚、哈萨克斯坦和蒙古等国基建投资面临非经济风 险较低，但老挝与柬埔寨非经济风险较高。具体到 二级指标层面，中国企业基建投资普遍面临较高社 会弹性风险，即资本流人国存在较大的种族宗教冲 突、环境规制、资本、人员与劳动力管制及政府稳定 性等方面的风险，大型基建类项目多位于对华关系 良好区域。因此从整体来看，中国企业对“一带一 路”沿线基建类投资以较高与中等非经济类风险为 主，其中柬埔寨与老挝政治风险突出，致使其整体非 经济风险较大。因而大型基建类项目通常应规避对 7O 华关系较差地区。 表4“
20、一带一路”沿线主要基建投资国家非经济类风险指数 注：所有指数为2014年评估数据，采用1O分制，分数越 高则风险越低；表中数据根据中国海外投资国家风险评级 报告2015)获取，量化处理后按指标赋权计算得出非经济风 险指数；*表示权重为2013年底中国对该国投资存量占“一 带一路”总投资存量比重。 四、中国企业对“一带一路”沿线国家基 建类投资风险的应对策略 根据中国企业对“一带一路”沿线国家投资风险 特征，应该从政府与企业两个层面提出应对措施。 (一)政府层面 1平衡大国问的地缘政治，降低国家间竞争对 企业的负面影响。目前有多个国家均对“一带一路” 沿线西亚、中亚地区提出相关区域发展策略。如希
21、 拉里2011年提出“新丝绸之路战略”，意图通过阿富 汗链接南亚与中亚建立区域一体化，将中亚从现有 地缘板块中分离，确保中亚不受中俄控制，并促使其 成为美国反恐基地1叩；俄罗斯陆续提出“欧亚经济 联盟”、“跨欧亚发展带”、“北方海上之路”，确保中亚 成为其战略后院与势力范围；蒙古也提出“草原丝绸 之路”；同时印度南北通道走廊梦想的竞争态势也较 明显。各国对中亚与西亚地区政治经济利益偏差明 显，这意味着当中国企业大面积向“一带一路”沿线 各国投资，尤其是涉及敏感领域时，第三方国家政府 可能会影响东道国政府决策，对企业行为产生困扰。 CCG统计分析显示，中国企业海外投资失败项目四 分之一源于政治干
22、预，其中896在投资前环节中遭 方旖旎：中国企业对“一带一路”沿线国家基建投资的特征与风险分析 遇东道国政治势力阻挠。因此，中国政府有必要考 虑大国间的利益平衡，降低中国企业对“一带一路” 沿线国家基建项目投资时遭遇第三方政府的阻碍。 2以制度模式构建企业保护机制，降低非常规 干预行为。长期以来中国政府通过对东道国政府的 经济或技术援助、基建设施的打包合约以及双方高 层频繁互访建立良好的政府关系，以此保护较高风 险区域的中国企业投资。但随着原苏丹分裂、利比 亚动乱的暴发等使以政府外交降低企业风险的弊端 暴露出来，同时该措施直接导致东道国政府在给予 中国企业帮助时对待国有企业与民营企业存在明显
23、区别。对此，中国政府应该加强中国与“一带一路” 沿线国家关于企业投资利益保护的制度构建，形成 企业利益保护常规化与制度化路径，避免仅通过外 交保护等非常规手段干预投资，增强东道国政府民 众对中国企业投资商业动机的信心。同时减少由于 东道国政府极端政治风险情况下企业合法经济利益 无法维护的局面。 3进一步加强“走出去”政策支持力度，提高针 对性。CCPIT连续多年的调查报告指出 ，中国 “走出去”政策对754 企业海外投资决策影响作 用大，同时“走出去”八方面政策中均有超过6096 的受访企业表示对其境外投资帮助很大。但考虑到 基建类特殊性，政府在未来继续提供政策支持时，要 考虑企业需求与主体偏
24、好。受访企业中超过50 的民营企业表示未获得国家政策支持。在海外基建 项目推进过程中，一方面需要民营企业加入，提高社 会资本多元化；另一方面民营资本的进人能够有效 降低基建设施，尤其是大型基建项目中政治敏感性， 且民营企业风险控制多优于国有企业。但数据显 示，对外投资企业中，国有企业获得各级政府支持的 比例高出民营企业13个百分点，且财税政策、产业 导向与保险政策等明显倾向于国有企业，而民营企 业获得政策支持更倾向于通关商检或境外人身安全 权益保障等。 4加强对基建类投资项目的金融支持。金融支 持是企业海外投资过程中至关重要的环节，企业对 金融服务的需求已由早期的资金支持转向融资、中 介服务、
25、风险控制等专业金融服务。为支持中国企 业对“一带一路”沿线国家基建项目“走出去”政策， 自2014年l2月以来，包括银监会等在内的监管机 构与国务院会议相继释放出简化审批手续、拓宽融 资渠道及安全政策体系等信号与相应指导意见。由 中国主导的多边开发性金融机构和开发性、政策性 银行开始助力“一带一路”。但资金层面多集中于政 府间合作或政策性金融机构，社会资本涉人不足，因 此还需进一步加大社会资本的金融支持以及扩大金 融机构专业服务。 (二)企业层面 1重视企业自身风险控制制度化建设。与发达 国家企业海外投资经验相比，中国企业多缺乏经验 积累，当企业面临风险时，多参考先行者行为模式或 凭经验寻求相
26、关社会资源帮助。调查显示，仍有 182 已对外投资企业尚未建立海外部或专门部门 对海外投资进行统一规划，212 企业缺乏专门人 才对海外投资进行管理。企业内部独立海外投资部 门与完善风险控制机制的缺乏致使部分中国企业在 对外投资遭遇瓶颈或困境时更多倾向选择“非正式” 或“非制度化”措施。所以，建立企业内部风险应对 机制，不仅能有效提高企业在东道国本土的社会资 源利用率，而且还能够通过该机制约束企业行为，实 现企业利益保护有章可循，避免冲突升级，有效降低 由经济摩擦上升至政治摩擦的风险。同时考虑到基 建项目对政治的敏感，以及部分东道国整体较高的 风险，企业应考虑在地域选择层面循序渐进，优先考 虑
27、项目成功率与获利稳定性。 2重视东道国法制缺陷与非经济类风险。基建 项目由于周期较长、投资额较大且设备难以短期内 转移，因此对所在国政治环境敏感。CROIC IWEP数据显示，“一带一路”沿线中国企业基建类 项目投资相对集中的17个国家中，有11个国家政 府有效性与13个国家法制能力评分为负值，即投资 国普遍存在政府低效与法制缺陷等问题。同时 CCG显示，中国企业海外投资中25 由于政治原因 失败，其中8 源于审批环节中东道国政治势力阻 挠，l7 源于运营后东道国政治动荡或政府更迭导 致；16 属于法律因素，其中三分之一为企业行为与 东道国法律冲突，以不正当手段获利，三分之一为未 遵守当地劳工
28、法。因此，应对法律风险最有效的办 法就是聘用第三方专业公司对投资项目进行风险评 估与管理。而实际中，仅有10 左右的企业采取这 一措施。因此，在未来投资中，中国企业应该雇佣专 业服务机构处理法律繁杂、衔接问题，对法制变动频 繁的国家需关注法律法规出台与修订，与东道国政 府签订投资合约时，尽可能确保对方承诺的优惠政 策有法可循。 3重视平衡东道国内各利益相关方，完善社会 责任。作为“一带一路”战略的重点投资区域，基建 通常会对当地社会环境、土地等资源形成较大影响。 同时低价竞争与同业竞争等商业行为使中国企业经 八方面政策包括：外汇政策、通关政策、安全保障、财税政策、保险政策、产业导向、金融政策与
29、信息服务。 71 西安财经学院学报 常面临当地竞争者在行业协会领导下联合抵制中国 企业或向政府施压的困境。对此，中国企业需平衡 东道国各利益相关方，而不是在遭遇东道国不公待 遇后，寄期望于中国政府、中国驻当地使馆，或片面 依靠当地官员等第三方沟通渠道解决问题。CCPIT 数据显示，中国企业对社会责任(CSR)缺乏自觉性， 重视程度多与东道国政府以及法律压力相关。在 CSR实践层面简单模仿国内思维，重视执政党或中 央政府、投资者与消费者等传统利益方，忽略非执政 党派、所在社区以及媒体的重要性。致使政党轮换、 社区居民反对或非政府组织(NGO)抗议等增加项 目风险。因此，中国企业应重视项目涉及各方
30、利益 的平衡，尤其在多党执政、中央政府执行力较弱以及 媒体或NGO对舆论导向较强时更应注意。 4重视东道国本土的社会资源。CCPlT数据 显示，长期以来加强与中国使馆、驻外商业机构或国 内有关部门的联系仍是已向海外投资的中国企业应 对风险的首选措施，其次才是寻求目的国当地法律 保护。同时中国已投资境外企业普遍存在融入当地 社会能力较差等问题。根据外交的当地救济原则， 寻求外交保护并非企业在非极端政治风险或非战争 动乱时的最优选择。一味依靠中国政府部门不仅加 大潜在非经济风险，而且不利于企业融人当地社会。 因此企业应该优先考虑借助东道国社会与法律资源 保护自身利益。基于此，商务部投资报告反复强调
31、， 企业应重视东道国中央与地方政府的政企交往，尤 其是决策者的公开支持，甚至在部落势力强大的区 域，还需要获取部落酋长与其武装势力的支持。 参考文献 Eli卢暄地缘经济视角下的“一带一路”重点方向形势探 析CJ西安财经学院学报，2015(5)：6O一65 E2马莉莉丝绸之路经济带：一个文献综述J西安财经 学院学报，2014(4)：6369 3李国彦“一带一路”开启区域基础设施建设新里程 I-J-I建筑，2015(14)：1014 4袁佳，魏磊中国对外基础设施投资的策略选择基 于“丝绸之路经济带”的思考J海外投资与出口信 贷，2015(1)：1922 5钟书琰“21世纪海上丝绸之路”背景下中国对
32、东盟基 础设施投资研究J东南亚纵横，2015(4)：1O一15 6路红艳“新常态”下加快沿边物流基础设施建设的思 考基于沿边对外开放的视角J海外投资与出口 信贷，2015(3)：3O一33 E73黄少卿中国海外基础设施投资战略的“妙”与“险” I-j金融经济，2015(1)：1719 8罗艳筹谋“一带一路”，防范海外风险专访中国对 外承包工程商会副会长王禾J国际工程与劳务， 2015(1)：2830 9ROOT F R The expropriation experience of American companiesJ-Business Horons，1968(2)：6974 1O张艳璐欧亚
33、联盟与新丝绸之路经济带的复合型共生 关系分析J国际展望，2015(2)：97110，149 11中国国际贸易促进委员会中国企业对外投资情况及 意向问卷调查报告R北京：中国国际贸易促进委员 会，2014：1729 Analysis on Risk of Chinese EnterprisesOverseas Direct Investment in Infrastructure Construction of the Countries alongOne Belt and One Road FANG Yi一72i (School of Economics and Trade，Henan Univ
34、ersity of Technology，Zhengzhou 435001，China) Abstract：Statistical analysis of Chinese enterprisesoverseas direct investment in infrastructure construc tion under“One Belt and One Road(OBOR)”suggested that，Chinese enterprises have spare capacityAnd most countries along the 0BOR keep a have a poor inf
35、rastructure and a great market demandsInvestments scale of Chinese enterprises in countries along the OBOR rapid growthMajor infrastructure project con centrated in Asia and Europe，and it particularly prone to failuresIn the strategy practical stage，invest ment process was acceleratedThere are 10 co
36、untries have higher economic risk，and 12 countries have higher non-economic risk in the 1 7 countries along the OBOR which concentrated most Chinese infrastruc- ture investmentsMajor infrastructure project avoid poor relations with ChinaSo，government should bal ance power relationships，make the ente
37、rprise interest protection mechanism institutionalization，make specific policy，and strengthen financial supportBusiness should give more attention to risk management， legal defects，stakeholder and social resources in host country Keywords：“One Belt and One Road”；Chinese enterprise；0DI；infrastructure construction；country risk (责任编辑：任燕) 72
