1、比较固定汇率制与浮动汇率制的优劣? 1.实现内外均衡的自动调节效率问题 (1) 单一性。以本国产品国际竞争力下降为例，浮动汇率制只需听任汇率这一唯一的变量进行调整，让本币贬值即可，调整时间更快，成本更低。但固定汇率制的支持者认为，从长期看，汇率贬值不利本国产品竞争力的提高，不利本国相关产业的发展，而在固定汇率制下相关产业部门将被迫主动采取措施降低成本，提高技术水平，调节成本反而较低。 (2)自发性。浮动汇率制支持者认为，当国际收支失衡，汇率自动贬值或升值，调节更加灵活。而固定汇率制支持者认为，首先，汇率未必能按照平衡国际收支所需方向进行调整；其次，汇率只能通过价格因素影响到国际收支，国际收支是
2、由多种因素共同决定的，这就带来很多情况下汇率调整的乏力；再次，汇率对国际收支的调整往往需要国内政策的支持。 (3)微调性。浮动汇率制的支持者认为，在浮动汇率制下，汇率可以根据一国的国际收支变动情况进行连续微调而避免经济的急剧波动。固定汇率制的调整幅度大，对经济的震动也比较剧烈。固定汇率制支持者认为，固定汇率制可以避免许多无谓的汇率调整。在资金流动对汇率形成具有决定性影响时，浮动汇率的无谓调整是很剧烈的，对经济的冲击也非常大。 (4)稳定性。浮动汇率制倡导者认为，浮动汇率制下的投机是一种稳定性投机，投机活动还得承担汇率反方向变动的风险。而资金的高度流动再加上固定汇率制可能是一种最不稳定的组合。固
3、定汇率拥护者反驳，浮动汇率制下盛行非稳定性投机，投机者心理是非理性的，表现之一就是“羊群效应”，结果是扩大而非缩小了市场价格的波幅。而固定汇率制下的投机行为一般具有稳定性。其次，固定汇率制下政府的介入是市场交易者的心理上存在“名义驻锚” ，并通过改变投机者的 预期对实现汇率的稳定施加影响，消除不确定性。在浮动汇率制下，对未来汇率变动的预期的高度不确定性使外汇市场完全成为投机者的乐园。 2.实现内外均衡的政策利益问题 (1) 政策自主性。浮动汇率支持者认为，货币政策可以从对汇率政策的依附中解脱出来，让汇率自发调节实现外部平衡，货币政策和财政政策则专注于实现经济的内部均衡。并且，在浮动汇率制下，一
4、国可以将外国的通胀隔绝在外，从而独立制定有利于本国经济稳定与发展的政策。汇率固定时，外国的价格水平上升会影响本国价格水平上升。固定汇率支持者认为，首先，一国的货币政策不可能完全不受外部因素的制约；其次，汇率调整必须有相应的其他国内政策的配合才能发挥效力；再次，浮动汇率制不可能真正隔绝外国通胀对本国的影响。 (2)政策纪律性。浮动汇率支持者认为，浮动汇率可以防止货币当局对汇率政策的滥用。固定汇率制支持者认为，固定汇率制可以防止对货币政策的滥用。 (3)政策效力的扩大性。浮动汇率制下货币财政政策对收入等实际变量的影响要比固定汇率制下的效应一般要大，因为汇率调整增强了原有政策的效果。而固定汇率制支持
5、者认为，政府在对固定汇率的维系中，会获得执行政策始终一致的声誉，这样在政府的政策实施过程中，会通过影响人们的心理预期而收到额外的效果。 3.对国际经济关系的影响 (1)对国际贸易、投资活动的影响。前者认为可以推动经济自由化，可以通过远期交易等方式规避风险。后者认为前者规避风险的成本过高，许多经济活动是无法规避汇率风险的，而且对金融市场不发达的发展中国家不利。 (2)对通货膨胀国际传播的影响。前者认为，浮动汇率有利于隔绝通货膨胀的国际传递。后者认为，浮动汇率制下同样存在通货膨胀的传递问题，并且这一传递具有不对称性，即棘轮效应。 (3)对国际间政策协调的影响。在浮动汇率制下，各国将本国经济目标放在首位，这会造成国际经济秩序的混乱。
