一个经典的公司财务报表分析案例,很详细.doc

1、一 个 经 典 的 公 司 财 务 报 表 分 析 案 例 ， 很 详 细 ！会 计 教 科 书 上 的 东 西 太 多 ， 而 结 合 企 业 战 略 、 市 场 的 变 化 、 同 行 情 况 、 内 部管 理 、 制 度 以 及 会 计 政 策 等 方 面 ， 分 析 的 太 少 。 本 文 适 用 于 财 务 经 理 级 别 以下 的 人 员 ， 看 完 是 有 用 的 ， 也 可 以 上 转 给 财 务 经 理 ， 供 其 进 一 步 分 析 和 提 炼 。案例分析一中色股份有限公司概况中国有色金属建设股份有限公司主要从事国际工程承包和有色金属矿产资源开发。1997 年 4 月 16

2、 日进行资产重组，剥离优质资产改制组建中色股份，并在深圳证券交易所挂牌上市。目前，中色股份旗下控股多个公司，涉及矿业、冶炼、稀土、能源电力等领域；同时，通过入股民生人寿等稳健的实业投资，增强企业的抗风险能力，实现稳定发展。二资产负债比较分析资产负债增减变动趋势表：01、增减变动分析从 上 表 可 以 清 楚 看 到 ， 中 色 股 份 有 限 公 司 的 资 产 规 模 是 呈 逐 年 上 升 趋 势 的 。从 负 债 率 及 股 东 权 益 的 变 化 可 以 看 出 虽 然 所 有 者 权 益 的 绝 对 数 额 每 年 都 在 增长 ， 但 是 其 增 长 幅 度 明 显 没 有 负 债

3、 增 长 幅 度 大 ， 该 公 司 负 债 累 计 增 长 了20.49%， 而 股 东 权 益 仅 仅 增 长 了 13.96%， 这 说 明 该 公 司 资 金 实 力 的 增 长 依靠 了 较 多 的 负 债 增 长 ， 说 明 该 公 司 一 直 采 用 相 对 高 风 险 、 高 回 报 的 财 务 政 策 ，一 方 面 利 用 负 债 扩 大 企 业 资 产 规 模 ， 另 一 方 面 增 大 了 该 企 业 的 风 险 。（ 1） 资 产 的 变 化 分 析08 年 度 比 上 年 度 增 长 了 8%， 09 年 度 较 上 年 度 增 长 了 9.02%； 该 公 司 的

4、固定 资 产 投 资 在 09 年 有 了 巨 大 增 长 ， 说 明 09 年 度 有 更 大 的 建 设 发 展 项 目 。总 体 来 看 ， 该 公 司 的 资 产 是 在 增 长 的 ， 说 明 该 企 业 的 未 来 前 景 很 好 。（ 2） 负 债 的 变 化 分 析从 上 表 可 以 清 楚 的 看 到 ， 该 公 司 的 负 债 总 额 也 是 呈 逐 年 上 升 趋 势 的 ， 08 年度 比 07 年 度 增 长 了 13.74%， 09 年 度 较 上 年 度 增 长 了 5.94%； 从 以 上 数 据对 比 可 以 看 到 ， 当 金 融 危 机 来 到 的 08

5、年 ， 该 公 司 的 负 债 率 有 明 显 上 升 趋 势 ，09 年 度 公 司 有 了 好 转 迹 象 ， 负 债 率 有 所 回 落 。 我 们 也 可 以 看 到 ， 08 年 当 资产 减 少 的 同 时 负 债 却 在 增 加 ， 09 年 正 好 是 相 反 的 现 象 ， 说 明 公 司 意 识 到 负债 带 来 了 高 风 险 ， 转 而 采 取 了 较 稳 健 的 财 务 政 策 。（ 3） 股 东 权 益 的 变 化 分 析该 公 司 08 年 与 09 年 都 有 不 同 程 度 的 上 升 ， 所 不 同 的 是 ， 09 年 有 了 更 大 的增 幅 。 而 这

6、 个 增 幅 主 要 是 由 于 负 债 的 减 少 ， 说 明 股 东 也 意 识 到 了 负 债 带 来 的企 业 风 险 ， 也 关 注 自 己 的 权 益 ， 怕 影 响 到 自 己 的 权 益 。02、短期偿债能力分析（ 1） 流 动 比 率该 公 司 07 年 的 流 动 比 率 为 1.12， 08 年 为 1.04， 09 年 为 1.12， 相 对 来 说还 比 较 稳 健 ， 只 是 08 年 度 略 有 降 低 。 1 元 的 负 债 约 有 1.12 元 的 资 产 作 保 障 ，说 明 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 相 对 比 较 平 稳 。（ 2） 速 动 比

7、 率该 公 司 07 年 的 速 动 比 率 为 0.89， 08 年 为 0.81， 09 年 为 0.86， 相 对 来 说 ，没 有 大 的 波 动 ， 只 是 略 呈 下 降 趋 势 。 每 1 元 的 流 动 负 债 只 有 0.86 元 的 资 产作 保 障 ， 是 绝 对 不 够 的 ， 这 说 明 该 企 业 的 短 期 偿 债 能 力 较 弱 。（ 3） 现 金 比 率该 公 司 07 年 的 现 金 比 率 为 0.35， 08 年 为 0.33， 09 年 为 0.38， 从 这 些 数据 可 以 看 出 ， 该 公 司 的 现 金 即 付 能 力 较 强 ， 并 且 呈

8、 逐 年 上 升 趋 势 的 ， 但 是 相对 数 还 是 较 低 ， 说 明 了 一 元 的 流 动 负 债 有 0.38 元 的 现 金 资 产 作 为 偿 还 保 障 ，其 短 期 偿 债 能 力 还 是 可 以 的 。03、资本结构分析（ 1） 资 产 负 债 率该 企 业 的 资 产 负 债 率 07 年 为 58.92%， 08 年 为 61.14%09 年 为59.42%。 从 这 些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 资 产 负 债 率 呈 现 逐 年 上 升 趋 势 的 ，但 是 是 稳 中 有 降 的 ， 说 明 该 企 业 开 始 调 节 自 身 的 资 本 结

9、 构 ， 以 降 低 负 债 带 来的 企 业 风 险 ， 资 产 负 债 率 越 高 ， 说 明 企 业 的 长 期 偿 债 能 力 就 越 弱 ， 债 权 人 的保 证 程 度 就 越 弱 。 该 企 业 的 长 期 偿 债 能 力 虽 然 不 强 ， 但 是 该 企 业 的 风 险 系 数却 较 低 ， 对 债 权 人 的 保 证 程 度 较 高 。（ 2） 产 权 比 率该 企 业 的 产 权 比 率 07 年 为 138.46%， 08 年 为 157.37%， 09 年 为 146.39%。从 这 些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 产 权 比 率 呈 现 逐 年 上

10、升 趋 势 的 ， 但 是 稳 中 有降 的 ， 从 该 比 率 可 以 看 出 ， 该 企 业 对 负 债 的 依 赖 度 还 是 比 较 高 的 ， 相 应 企 业的 风 险 也 较 高 。 该 企 业 的 长 期 偿 债 能 力 还 是 较 低 的 。 不 过 ， 该 企 业 已 经 意 识到 企 业 的 风 险 不 能 过 大 ， 一 旦 过 大 将 带 来 重 大 经 营 风 险 ， 所 以 ， 该 企 业 试 图从 高 风 险 、 高 回 报 的 财 务 结 构 向 较 为 保 守 的 财 务 结 构 过 渡 ， 逐 渐 增 大 所 有 者权 益 比 例 。（ 3） 权 益 乘 数

11、该 企 业 的 权 益 乘 数 07 年 为 2.38， 08 年 为 2.57， 09 年 为 2.46。 从 这 些 数据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 权 益 乘 数 呈 现 逐 年 上 升 趋 势 的 ， 但 是 也 是 稳 中 有 降 的 。说 明 一 开 始 企 业 较 多 依 赖 负 债 ， 当 意 识 到 带 来 的 企 业 风 险 也 较 大 时 ， 股 东 就加 大 了 权 益 性 资 产 投 入 ， 增 大 了 权 益 性 资 本 在 资 产 总 额 中 的 比 重 ， 选 择 调 整为 稳 健 的 财 务 结 构 ， 于 是 降 低 了 权 益 乘 数 ， 使 公

12、 司 更 好 地 利 用 财 务 杠 杆 的 作用 。04、长期偿债能力分析（ 1） 利 息 保 障 倍 数该 企 业 的 资 产 负 债 率 07 年 为 10.78， 08 年 为 2.92， 09 年 为 3.19。 从 这 些数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 利 息 保 障 倍 数 呈 现 逐 年 下 降 的 趋 势 。 08 年 金 融 危机 来 的 当 年 影 响 最 大 ， 后 又 缓 慢 上 升 ， 说 明 企 业 经 营 开 始 好 转 。 利 息 保 障 倍数 越 高 ， 说 明 企 业 偿 还 债 务 能 力 越 有 保 障 ， 该 企 业 07 年 到 09

13、年 期 间 ， 利润 有 了 大 幅 下 降 ， 而 同 时 财 务 费 用 却 有 进 一 步 增 长 ， 对 债 务 的 偿 还 能 力 有 所降 低 ， 所 以 应 该 要 多 加 注 意 。（ 2） 有 形 资 产 净 值 债 务 率该 企 业 的 有 形 资 产 净 值 债 务 率 07 年 为 203.64%， 08 年 为 227.15%， 09年 为 205.51%。 从 这 些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 有 形 资 产 净 值 债 务 率 是 呈 现逐 年 上 升 趋 势 的 ， 但 是 也 是 稳 中 有 降 的 。 该 项 指 标 越 大 ， 企 业 的

14、 经 营 风 险 就越 高 ， 长 期 偿 债 能 力 就 越 弱 。 以 上 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 正 在 努 力 降 低 该 指标 ， 以 进 一 步 有 效 提 高 企 业 的 长 期 偿 债 能 力 。三经营效益比较分析01、资产有效率分析（ 1） 总 资 产 周 转 率总 资 产 周 转 率 反 映 了 企 业 资 产 创 造 销 售 收 入 的 能 力 。 该 企 业 的 总 资 产 周 转 率07 年 为 0.87， 08 年 为 0.59， 09 年 为 0.52。 从 这 些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业的 总 资 产 周 转 率 是 呈 现 逐

15、年 下 降 趋 势 的 。 尤 其 是 08 年 下 降 幅 度 最 大 ， 充 分看 出 金 融 危 机 对 该 公 司 的 影 响 很 大 。 之 所 以 下 降 ， 是 因 为 该 公 司 近 三 年 的 主营 业 务 收 入 都 在 下 降 ， 虽 然 主 营 业 务 成 本 也 在 同 时 下 降 ， 但 是 下 降 的 幅 度 没有 收 入 下 降 的 幅 度 大 ， 这 说 明 企 业 的 全 部 资 产 经 营 效 率 降 低 ， 偿 债 能 力 也 就有 所 下 降 了 。 总 体 来 看 ， 该 企 业 的 主 营 收 入 是 呈 现 负 增 长 状 态 的 。（ 2） 流

16、 动 资 产 周 转 率该 企 业 的 总 资 产 周 转 率 07 年 为 1.64， 08 年 为 1.18， 09 年 为 1.02。 从 这些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 流 动 资 产 周 转 率 是 呈 现 逐 年 下 降 趋 势 的 。 尤 其 也是 08 年 下 降 幅 度 最 大 ， 说 明 08 年 的 金 融 危 机 对 该 公 司 的 影 响 很 大 。 总 的 来说 ， 企 业 流 动 资 产 周 转 率 越 快 ， 周 转 次 数 越 多 ， 周 转 天 数 越 少 ， 表 明 企 业 以占 用 相 同 流 动 资 产 获 得 的 销 售 收 入 越

17、 多 ， 说 明 企 业 的 流 动 资 产 使 用 效 率 越 好 。以 上 数 据 看 出 ， 该 企 业 比 较 注 重 盘 活 资 产 ， 较 好 的 控 制 资 产 运 用 率 。（ 3） 存 货 周 转 率该 企 业 的 存 货 周 转 率 07 年 为 6.19， 08 年 为 4.15， 09 年 为 3.58。 从 这 些数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 存 货 周 转 率 同 样 是 呈 现 逐 年 下 降 趋 势 的 。 这 说 明该 企 业 的 存 货 在 逐 年 增 加 ， 或 者 说 存 货 的 增 长 速 度 高 于 主 营 业 务 收 入 的 增 长水

18、 平 ， 不 仅 耗 费 存 货 成 本 ， 还 影 响 企 业 的 资 金 周 转 。（ 4） 应 收 账 款 周 转 率该 企 业 的 应 收 账 款 周 转 率 07 年 为 8.65， 08 年 为 5.61， 09 年 为 4.91。 从这 些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 应 收 账 款 周 转 率 依 然 是 呈 现 逐 年 下 降 趋 势 的 。这 说 明 该 企 业 有 较 多 的 资 金 呆 滞 在 应 收 账 款 上 ， 回 收 的 速 度 变 慢 了 ， 流 动性 更 低 并 且 可 能 拖 欠 积 压 资 金 的 现 象 也 加 重 了 。02、获利能力

19、分析（ 1） 销 售 利 润 率该 企 业 的 销 售 利 润 率 07 年 为 22.54%， 08 年 为 22.53%， 09 年 为19.63%。 从 这 些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 销 售 利 润 率 比 较 平 衡 ， 但 是 09年 度 有 较 大 下 降 趋 势 。 主 要 原 因 是 09 年 度 主 营 收 入 有 较 大 的 下 降 ， 而 成 本费 用 并 没 有 随 着 大 幅 下 降 ， 面 对 这 种 情 况 ， 企 业 需 要 降 低 成 本 费 用 ， 从 而 提高 利 润 。（ 2） 营 业 利 润 率该 企 业 的 营 业 利 润 率

20、07 年 为 14.5%， 08 年 为 6.39%， 09 年 为 5.2%。 从这 些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 营 业 利 润 率 有 较 大 下 降 趋 势 。 从 其 近 三 年 的 财务 报 表 数 据 可 以 看 出 ， 是 因 为 由 于 主 营 业 务 收 入 不 断 降 低 ， 同 时 营 业 总 成 本的 降 低 低 于 收 入 的 增 长 ， 因 而 企 业 应 注 重 要 加 强 管 理 ， 以 降 低 费 用 。03、报酬投资能力分析（ 1） 总 资 产 收 益 率该 企 业 的 总 资 产 收 益 率 07 年 为 15.99%， 08 年 为

21、5.8%， 09 年 为 5.4%。从 这 些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 总 资 产 收 益 率 比 较 平 衡 ， 但 是 08 年 度 以 后有 较 大 下 降 趋 势 。 该 企 业 的 此 指 标 为 正 值 ， 说 明 企 业 的 投 资 回 报 能 力 较 好 ，但 是 不 可 避 免 的 是 该 企 业 的 收 益 率 增 长 是 负 数 ， 说 明 该 企 业 的 投 资 回 报 能 力在 不 断 下 降 。（ 2） 净 资 产 收 益 率该 企 业 的 净 资 产 收 益 率 07 年 为 30.61%， 08 年 为 6.1%， 09 年 为4.71%。

22、从 这 些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 净 资 产 收 益 率 也 是 自 08 年 度 以 后有 较 大 下 降 趋 势 。 说 明 该 企 业 的 经 营 状 况 有 较 大 波 动 ， 企 业 净 资 产 的 使 用 效率 日 渐 降 低 ， 投 资 者 的 保 障 程 度 也 随 之 降 低 。（ 3） 每 股 收 益该 企 业 的 每 股 收 益 07 年 为 0.876， 08 年 为 0.183， 09 年 为 0.133。 从 这些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 每 股 收 益 也 是 自 08 年 度 以 后 有 较 大 下 降 趋 势 。该 公

23、 司 的 每 股 收 益 不 断 下 降 ， 就 是 因 为 其 三 年 的 总 资 产 收 益 率 都 是 呈 负 增 长 ，净 资 产 收 益 率 也 同 样 是 负 增 长 ， 营 业 利 润 也 不 平 稳 ， 因 此 每 股 收 益 会 比 较 低 。因 此 ， 该 公 司 应 及 时 调 整 经 营 策 略 ， 改 善 公 司 的 财 务 状 况 。04、发展能力分析（ 1） 销 售 增 长 率该 企 业 的 销 售 增 长 率 07 年 为 96.06%， 08 年 为 -9.14%， 09 年 为 -6.33%。从 这 些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 销 售 增

24、 长 率 是 自 08 年 度 以 后 有 较 大 幅 度 下降 的 趋 势 。 从 这 些 数 据 可 以 看 到 ， 该 企 业 的 经 营 状 况 不 容 乐 观 ， 连 续 两 年 负增 长 ， 尤 其 是 08 年 度 更 是 大 幅 下 降 ， 突 然 出 现 的 负 的 销 售 收 入 增 长 、 销 售增 长 率 的 负 增 长 会 对 该 企 业 未 来 的 发 展 带 来 不 利 影 响 。（ 2） 总 资 产 增 长 率该 企 业 的 总 资 产 增 长 率 07 年 为 89.14%， 08 年 为 4.95%， 09 年 为9.02%。 从 这 些 数 据 可 以 看

25、 出 ， 该 企 业 的 总 资 产 增 长 率 也 是 自 08 年 度 以 后有 较 大 幅 度 下 降 的 趋 势 ， 但 是 总 体 来 看 ， 还 是 增 长 的 ， 说 明 企 业 还 是 在 发 展的 ， 只 不 过 是 扩 张 的 速 度 有 所 减 缓 ， 07 年 应 该 是 高 速 扩 张 的 一 年 。四现金流量比较分析01、现金流量的比较现 金 流 量 统 计 分 析通 过 以 上 数 据 不 难 看 出 ， 该 企 业 基 本 上 是 依 靠 正 常 经 营 活 动 来 产 生 现 金 收 入的 ， 其 中 ， 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 是 负 值

26、 ， 说 明 该 企 业 基 本 在 投 资 固 定 资产 等 较 大 的 投 资 ， 以 促 进 企 业 的 壮 大 发 展 。 而 在 09 年 度 有 所 减 缓 ， 并 且 扩大 投 资 也 需 要 一 定 的 筹 资 来 弥 补 了 。02、债务保值率分析该 企 业 的 债 务 保 障 率 07 年 为 8.08%， 08 年 为 4.05%， 09 年 为 10.11%。债 务 保 障 率 反 映 的 是 经 营 现 金 流 量 偿 付 所 有 债 务 的 能 力 ， 由 于 企 业 每 年 的 经营 现 金 流 量 都 被 许 多 不 确 定 因 素 所 影 响 ， 因 而 该

27、企 业 的 经 营 现 金 流 量 有 较 大波 动 ， 没 有 一 个 确 定 的 趋 势 。 好 在 该 公 司 的 该 比 率 高 于 同 期 银 行 贷 款 利 率 ，说 明 公 司 仍 然 能 够 按 时 支 付 利 息 ， 从 而 维 持 当 前 债 务 规 模 。03、每元现金销售净流量分析该 企 业 的 每 元 现 金 销 售 净 流 量 比 率 07 年 为 6.84%， 08 年 为 4.29%， 09 年为 12.13%。 从 这 些 数 据 可 以 看 出 ， 该 企 业 的 每 元 现 金 销 售 净 流 量 比 率 上 下 波动 幅 度 很 大 ， 没 有 什 么

28、趋 势 可 言 ， 但 是 08 年 下 降 的 幅 度 最 大 ， 反 映 在 其 财务 报 表 上 就 是 用 于 支 付 的 现 金 额 度 很 大 ， 从 而 导 致 该 年 经 营 现 金 流 量 净 额 很低 。 总 的 来 看 ， 该 企 业 的 每 元 现 金 销 售 净 流 量 比 率 还 是 比 较 稳 定 ， 该 企 业还 有 足 够 的 现 金 可 以 随 时 用 于 支 付 的 需 要 。04、业绩的综合评价通 过 以 上 分 析 ， 我 们 对 中 色 股 份 有 限 公 司 有 了 一 个 比 较 详 细 的 了 解 。 但 是 单独 的 分 析 任 何 一 类

29、财 务 指 标 ， 都 不 足 以 全 面 评 价 企 业 财 务 状 况 和 经 营 效 果 ，只 有 对 各 种 财 务 指 标 进 行 综 合 、 系 统 的 分 析 ， 才 能 对 企 业 的 财 务 状 况 做 出 全面 合 理 的 评 价 。因 此 ， 现 在 将 借 助 杜 邦 分 析 系 统 ， 利 用 企 业 偿 债 能 力 、 营 运 能 力 、 获 利 能 力各 指 标 之 间 的 相 互 关 系 ， 对 该 企 业 的 情 况 进 行 综 合 分 析 。从 上 表 可 以 看 出 ， 该 企 业 净 资 产 收 益 率 是 呈 下 降 趋 势 的 ， 但 是 09 年

30、又 有 上升 趋 势 了 。 从 表 中 可 以 看 出 ， 影 响 净 资 产 收 益 率 的 因 素 中 ， 该 公 司 的 总 资 产周 转 率 起 着 至 关 重 要 的 作 用 ， 其 次 是 权 益 乘 数 ， 总 资 产 周 转 率 起 的 作 用 是 最大 的 。 所 以 ， 该 企 业 应 围 绕 这 一 指 标 加 大 管 理 力 度 ， 以 提 高 总 资 产 的 利 用 效率 。五分析结论从 以 上 分 析 数 据 可 以 得 出 如 下 结 论 ： 该 企 业 总 资 产 周 转 率 是 呈 现 逐 年 下 降 趋 势 ， 资 产 利 用 效 率 不 是 太 高 ； 长 期 偿 债 能 力 比 较 平 稳 且 有 上 升 趋 势 ； 在 三 项 费 用 控 制 方 面 不 是 很 好 ， 是 以 后 需 要 注 意 的 地 方 ； 现 金 流 量 比 较 平 稳 ， 偿 债 能 力 较 好 ， 销 售 的 现 金 流 有 所 增 长 ， 有 着 较 好的 信 誉 ， 对 企 业 以 后 的 发 展 是 有 利 的 。本 文 来 源 ： 中 国 会 计 视 野