1、铜（1） 供求关系：生产量、消费量、进出口量、库存量 （2） 国际国内经济形势：铜是重要的工业原材料，其需求量与经济形势密切相关（3） 进出口政策、关税：长期以来由于我国是个铜资源不足的用铜大国，因而在进出口方面一直采取“宽进严出” 的政策，铜及铜制品的平均进口税率为 2%，近两年随着全球经济一体化的进展，国家逐步降低出口关税，铜基本可以自由进出口，从而使国内国际铜价互为影响。 （4） 国际上相关市场的价格：例如 LME、COMEX 价格影响 （5） 行业发展趋势及其变化 （6） 铜的生产成本：目前国际上火法炼铜平均成本为 1400-1600 美元/ 吨，湿法炼铜成本为 800-900 美元/
2、吨，近年来使用湿法炼铜的总产量在迅速增加，1998 年达 200 万吨左右，到 20 世纪末，湿法冶炼约占总产量的 20%左右。 （7） 国际对冲基金基及其他投机金的交易方向 （8） 有关商品如石油、汇率等价格的波动也会对铜价产生影响 铝1 供求关系的影响铝的社会需求增加会导致铝的报告库存下降，反之亦然。2、 氧化铝的影响 国际氧化铝的供需状况和价格都将直接影响依赖进口氧化铝的电解铝生产企业铝锭的生产成本。3、 电价中国属能源短缺的国家，电力资源地区间很不平衡。4、 国际、国内经济形势的影响：经济发展会带动铝的消费出现同步增长。此外，国际石油价格的波动、各国产业政策的变化也会对铝价产生影响。5
3、、 进出口关税、国际汇率的影响：随着近年美元的走弱和欧元、日元的走强，汇率对铝价的影响已日益突出。可见，随着关税的逐年下降，中国铝市场的价格竞争将更加剧烈。6、 用铝行业发展趋势的变化对铝价的影响汽车制造、建筑工程、电线电缆等主要行业在铝锭使用范围和使用量的变化及产业调整，都将对铝的生产和价格产生影响。7、 铝生产工艺的改进与革新对铝价的影响锌供求关系供求关系直接影响着商品的市场定价国际国内经济形势当一个国家或地区经济快速发展时，锌消费亦会出现同步增长。进出口关税由于我国的产业政策是控制功能耗产品的出口么人锌的冶炼中既要焙烧又要电解，对能源的需求较高，因而锌属于国家限制出口的商品。锌应用趋势变
4、化近年来汽车、家电、高速公路及优质建材等对镀锌板需求上升，使得国内镀锌行业的投资建设迅猛发展。锌冶炼成本。锌精矿价格、燃料及电价的变化都会对锌的冶炼成本产生较为明显的影响。基金的交易方向越来越庞大的资金进入商品市场投资，使得基金的家哟方向成为左右锌价格另一个重要因素。天然橡胶1国际天然橡胶市场供求情况及主要产胶国的出口行情国际市场上天然橡胶的供应完全控制在泰国、马来西亚、印尼等少数几个国家手中。而天然橡胶的使用大国美国、日本等则不生产天然橡胶，需求完全依赖进口，其对天然橡胶的价格支持也显而易见。2国际市场交易行情东京和新加坡交易的影响最大，由于所占市场份额较大，因此能反映出世界胶市行情基本动态
5、。3国际天然橡胶组织（INRO）成员国签定的国际天然橡胶协议，对胶市价格走势也会产生重要影响4我国天然橡胶的生产和消耗情况我国天然橡胶生产的数量、成本直接关系到国内胶市的价格。同时，国内天然橡胶使用量的变化和加工企业对天然橡胶价格的接受能力也作用于天然橡胶的价格水平。5我国对天然橡胶的进口政策及税率水平目前，我国已经取消了天然橡胶的进口配额，对东南亚三大产胶国的橡胶进口关税依然维持 2 0%不变。6合成胶的生产及应用情况，包括合成胶的上游产品原油的市场情况天然橡胶，合成胶的市场地位存在互补性。石油价格会影响合成胶的价格水平7主要用胶行业的发展情况，如轮胎及相关的汽车工业天然橡胶的主要用户是轮胎
6、，轮胎行业的景气度直接影响天然橡胶市场。8自然因素：季节变动和气候变化由于天然橡胶是多年生长的树木，因此不能在短期内调整供应，市场变化周期较长。9政治因素：政策和政局的变动政策：各国政府对天然橡胶生产和进出口的政策会影响天然橡胶价格走势；政局的变动：天然橡胶是重要的军用物资，对重大政治事件的发生有较敏锐甚至强烈的反应，在发生战争时，各国必须最大限度确保橡胶的应有数量。燃料油一、供求关系。根本因素。新加坡、韩国、俄罗斯等国家的供应量以及我国的需求量是影响我国燃料油价格最主要的因素。二、原油价格的走势。燃料油作为原油的下游产品，其价格肯定受到原油价格走势的影响。三、产油国特别是 OPEC 成员国的
7、政策。四、国内经济政策的影响。在分析宏观指标的时候有两个指标特别重要，一个是GDP，还有一个是工业生产增长率。五、地缘政治因素。世界局势总是不稳定的，战争、暴乱、革命、恐怖主义的发生都会对油价产生重要的影响。六、投机因素。在基金的参与下，油价的涨跌幅度会更大。七、美元汇率、利率等因素。因为国际石油市场是以美元计价，所以美元的汇率、利率对油价影响很大。影响大豆价格变动因素（一）大豆供应情况分析1、国际市场供应情况全球大豆以南北半球分为两个收获期，南美 (巴西、阿根廷)大豆的收获期是每年的 4-5 月，而地处北半球的美国、中国的大豆收获期是 9-10 月份。因此，每隔 6 个月，大豆都有集中供应。
8、2、国内大豆的供应情况作为一种农产品，大豆的生产和供应带有很大的不确定性。3、进口量我国是国际大豆市场最大的进口国之一。因此，国际价格水平和进口量的大小直接影响国内大豆价格。（二）大豆消费情况分析1、国际市场需求因素分析大豆主要进口国是欧盟、日本、中国、东南亚国家和地区。欧盟、日本的大豆进口量相对稳定，而中国、东南亚国家的大豆进口量变化较大2、国内市场需求因素分析大豆的食用消费相对稳定，对价格的影响较弱。大豆的压榨需求变化较大，对价格的影响较大。（三）相关商品价格的影响替代品的产量、价格及消费的变化对大豆价格也有间接影响。豆油、豆粕需求量变化，将直接导致大豆价格的变化。（四）与大豆相关的农业、
9、贸易、食品政策l、农业政策的影响在国际上，大豆主产国农业政策对大豆期货价格影响很大。国内农业政策的变化也会对大豆价格产生影响。2、贸易政策的影响贸易政策将直接影响商品的可供应量，对商品的本来价格影响特别大。3、食品政策的影响（五）大豆国际市场价格的影响大豆国际市场价格与国内大豆价格之间互为影响。大商所大豆期货价格与芝加哥期货交易所(CBOT)大豆价格，其价格趋势相同，同时各自还具有自身的独立性。影响豆粕价格变动因素1.豆粕供给因素分析豆粕供给方面主要由三部分组成：a、前期库存量， b、当期生产量。c、豆粕的进口量 在分析豆粕供求情况时，特别要注意的是，储存时间较短。此外，影响供给的其他因素还有
10、：国内大豆加工能力，替代品（如其他饼粕、玉米等）的相对生产成本等。2.豆粕需求因素分析。豆粕需求通常有国内消费量、出口量及期末商品结存量三部分组成。a、国内消费量。b、出口量。c、期末商品结存量。豆粕需求还要考虑国际市场的供求变化， 影响需求的其他因素还有：消费者的购买力，消费者偏好，替代品的供求，人口变动，商品结构变化及其它非价格因素等。3. 豆粕与大豆、豆油的比价关系，大豆丰收则豆粕价跌，大豆欠收则豆粕就会涨价。，豆油价好，豆粕就会价跌，大豆压榨效益是决定豆粕供应量的重要因素之一4. 豆粕价格变化的季节性因素通常 11 月份大豆收获后的几个月份是豆粕的生产旺季，48 月份是豆粕的生产淡季5
11、. 国际市场价格的影响6.相关的农业、贸易、食品政策国家进出口政策的改变对于我国豆粕进出口总量有着较大的影响影响豆油价格变动因素（一）豆油的供应情况1、大豆供应量大豆供应量的增加必然导致豆油供应量的增加（1）国产大豆供应情况（2）国际市场供应情况2、豆油产量在其他因素不变的情况下，豆油的产量与价格之间存在明显的反向关系3、豆油进出口量豆油进口数量的多少对国内豆油价格的影响将进一步增强。4、豆油库存在多数情况下，库存短缺则价格上涨，库存充裕则价格下降。由于豆油具有不易长期保存的特点，一旦豆油库存增加，豆油价格往往会走低。（二）豆油的消费情况1、国内需求状况我国是一个豆油消费大国2、餐饮行业景气状
12、况（三）相关商品、替代商品的价格1、 大豆价格的高低直接影响豆油的生产成本如果大豆加工厂的压榨效益一直低迷，那么，一些厂家将会停产，从而减少豆油的市场供应量。2、豆油与豆粕的比价关系根据多年的经验，豆粕出现滞销的时候，大豆加工厂会降低开工率，豆油产量就会减少，豆油价格往往会上涨。3、豆油替代品的价格如果豆油价格过高，精炼油厂或者用油企业往往会使用其他植物油替代，从而导致豆油需求量降低，促使豆油价格回落。（四）农业、贸易和食品政策的影响1、国家的农业政策往往会影响到农民对种植品种的选择。2、从历年的情况看，国家进出口贸易政策的改变对于我国豆油进出口总量有着较大的影响。3、新的食品政策通过对食品、
13、餐饮行业的影响进而影响了豆油的消费需求。玉米 （一）玉米的供求情况1、玉米的供给相对于大豆等农产品，我国的玉米生产具有相对独立性，每年进口量较低，出口量相对稳定，每年的国内产量成为影响国内供给的主要因素。2、玉米的需求近年来玉米深加工的发展是玉米需求增加，供给趋紧，成为其价格上涨的直接推动力。3、玉米库存的影响结转库存水平和玉米价格存在负相关关系。4、相关商品的价格小麦和稻谷的价格成为影响玉米价格走势非常重要的因素。豆粕价格的涨跌常常是市场饲料产量和需求量增减的直观反映（二）气候的影响玉米价格会由于长期干旱或其他不利天气因素而诱发供给紧张预期，并产生推动价格上涨的动力。（三）经济周期经济周期在
14、经济的运行中周而复始地反复出现，一般由复苏、繁荣、衰退和萧条四个阶段构成。（四）货币的汇率当货币贬值时，相应地，玉米期货价格会上涨;美元贬值是推动商品期货价格上涨的主要因素之一。（五）国家相关策的影响我国一直致力于进行粮食的市场化改革，经过多年改革，我国玉米市场基本上已达到完全的市场化运作（六）其他因素除了上述五个主要方面的影响外，在玉米的播种与生长期间，还应注意国内经济景气情况、治局势、军事行动以及一些突发事件对玉米的价格走势的影响。塑料影响塑料价格变动的因素：一、上游原料价格波动对 LLDPE 价格的影响1、PE 生产流程：线性聚乙烯是聚乙烯的一种，从生产流程中可以看出，原油、石脑油以及乙
15、烯是其上游原料，它们价格的波动将会直接影响到 PE，包括 LLDPE 的价格变化。2、原油因此原油涨跌对于当日 PE 现货而言并不会产生成本方面的影响，它所产生的成本驱动会有一定的延迟性。3、石脑油对于 PE 而言成本方面影响最大的是石脑油，而并非原油。4、乙烯单体单体价格的变化是影响聚烯烃成本最主要的因素。二、供需情况对 LLDPE 价格的影响1、供应方面（1）国内石化国内方面对 LLDPE 价格的影响主要在于石化的库存、装置的检修与切换以及石化的结算、考核政策。再者，石化的考核政策对 LLDPE 的价格也会产生一定影响。（2）进口供应供应量的变化与其装置检修情况和开工率密切相关，除此之外，
16、也与该供应商国内的内需情况以及周边国家的市场状况有很大关联，如东南亚、中东等。2、需求方面（2）实际需求所谓实际需求，是指下游工厂的生产需求，影响主要涉及三方面。第一，现有库存情况对采购时机的影响。第二，下游工厂的生产条件对开工率的影响，第三方面则与下游工厂制品销售相关：（3）投机需求所谓投机需求，是指贸易商行为，如集中备货或抛售而引起的需求变化。其中主要涉及的方面包括贸易商的库存、货源成本、资金状况以及心态。三、宏观政策法规等的影响1、进口关税2、出口退税小麦(一)供求因素供给方面。主要由三部分组成： a、前期库存量，它是构成总产量的重要部分，前期库存量的多少体现着供应量的紧张程度，供应短缺
17、价格上涨，供应充裕价格下降。 b、当期生产量。当期产量主要受种植面积、单产的影响。c、商品的进口量。商品的实际进口量往往会因政治或经济的原因而发生变化。因此，应尽可能及时了解和掌握国际形势，价格水平，进口政策和进口量的变化。 需求方面。通常有国内消费量、出口量及期未商品结存量三部分组成： a、国内消费量。主要有：消费者购买力的变化，人口增长及结构的变化，政府收入与就业政策。 b、出口量。在产量一定的情况下，出口量的增加会减少国内市场的供应；c、期末商品结存量。如果当年年底存货增加，则表示当年商品供应量大于需求量，期货价格就可能会下跌； (二)具体因素归纳1、天气、病虫害相对于硬白小麦来说，强麦
18、品质受气候影响更大直接影响优质强麦品质的气候因素主要是温度、光照和湿度。病虫害也会影响小麦的正常生长发育，导致小麦减产，甚至颗粒无收。2、播种面积和单产可以说，小麦播种面积和播种生长期的天气直接决定强麦的产量和质量，成为期货价格炒作的重要题材3、小麦质量及仓单数量4、国家政策5、国际市场联动性世界上主要小麦期货市场价格的相互影响在日益增加。相对于硬白小麦来说，强麦价格更易受到进口小麦的影响，与国际小麦价格联动性更强。 6、小麦生产周期性和季节性相对固定的周期，制约了生产规模的伸缩性。 小麦期货价格走势有很强的规律性，一般来说，小麦的长期走势（三至五年）由宏观经济形势及粮食总供求关系决定；中期走
19、势（一至两年）主要受年度产量预期、库存量变化以及相关农业政策、进出口政策的影响；短期走势（三至五个月）受季节性波动周期的影响比较大。 7、交通运输8、市场投机因素和心理因素在一定期间也会对期货价格产生较大的影响9、其他因素相关产品替代(如小麦与玉米使用上的替代)、小麦其他用途的拓展、消费者的购买力、消费者偏好、人口变动会影响小麦的需求；种植习惯、生产投入、技术推广等也会影响小麦供给。 整体宏观经济形势、通货膨胀、其他商品价格的变化(包括股票、黄金等的变化)、突发事件等，都会对小麦价格的走势产生一定的影响。白糖1、供求关系：供应主要从产量、库存、进口等方面考虑。需求从消费量、出口考虑。2、气候及
20、天气甘蔗只在低纬度的热带副热带上涨，而甜菜生长在温带地区。而天气主要从短期考虑，台风、干旱、寒潮等都影响植物的产量和含糖率。3、国家政策当国家提高指导收购价当然会使价格上涨；提高收储率，使市场供应减少，也提高价格。4、季节变化主要是指需求和生产的季节变化，白糖的生产集中在 10 到次年 4 月份。当在这时供应非常充足，价格下跌；而需求主要集中在中秋和春节，大量使用糖做食品5、替代品产量的高低、价格的高低都影响白糖价格。6、国际市场的变化由于现在全球化严重，国际白糖的供给关系，国外白糖期货的走势都会影响国内白糖走势；7、国际国内经济环境8、人为因素主要是心理的影响。棉花（1）政策面政府的宏观政策
21、。包括政治，经济政策，如农业政策，外贸政策，金融政策，证券政策等，行业组织政策。国家储备计划。国储棉的拍卖，采购量以及采购价格决定对棉花价格的影响程度。各国农业补贴政策和纺织品进出口政策。（2）产量 对用于期货交割的棉花来说，当期产量是一个变量，主要受当前播种面积和单产的影响。（3）前期库存量它是构成总供给量的主要组成部分，前期库存量的多少体现着前期供应量的紧张程度，供应短缺则价格上涨，供应充裕则价格下降。（4）进出口量进口量越大，国内可供应量就越大，则国内市场价格可能会下跌；出口量越大，国内可供量就越小，国内市场价格就可能回升。（5）国内消费量。消费者购买力的变化；人口增长及消费结构的变化；
22、政府收入与就业政策等（6）天气从历年的情况看，8、9、10 月份天气情况，是决定棉花产量和质量的关键因素，也是投资棉花期货要关注的首要因素。（7）国家储备做好棉花市场的宏观调控,确保棉花价格合理波动非常重要（8）替代品化纤（涤短）价格的变化，直接影响棉纱的需求，间接影响棉花需求量和棉花价格（9）国际市场世界棉花的产量与库存量。棉花的产量与库存量是棉花供给的两个主要因素，与棉花价格具有反向关系世界经济增长和对棉纺织品的需求量。发达国家的宏观经济形势好转，棉纺织品的需求增加，则棉花的价格上升Pta（一）供给方面PTA 为连续生产、连续消费。而生产和消费可根据市场情况进行调节。同时 PTA 现货交易
23、中以直销为主，上下游产销关系相对稳定，产销率较高。因此，生产厂家库存很少。（二）需求方面1、聚酯增长决定直接需求2、纺织增长决定终端需求（三）石油价格 PTA 的源头为石油。石油上涨带来成本向下游的转移，直接造成 PX 的成本增加，从而影响 PTA 的生产成本。数据分析也表明， PTA 与上游的石油、PX 二者之间存在较高的价格相关性。（四）原料价格PX 是生产 PTA 的最直接和最主要的原料，全球范围内超过 90%的 PX 是用来生产 PTA 的，可见 PTA 和 PX 之间关系的密切程度。（五）棉花市场价格走势PTA 的下游产品是涤纶，与棉花同为纺织品的原料。二者是一种替代关系。二者价格关
24、系会影响各自在纺织配料中的用量，从而影响对 PTA 的需求。（六）国内外装置检修情况PTA 生产装置每年需要检修一次。PTA 生产企业会选择淡季或市场行情不好的月份安排进行装置检修，以降低市场风险，从而会对市场供应造成影响。（七）人民币的汇率变化人民币升值降低纺织品的出口竞争力，而纺织品市场形势反过来也将直接影响到化纤产业及上游 PTA 行业的发展。另一方面，人民币升值意味着按美金计价的进口 PX 价格更加具有吸引力，有可能促使相应的报价上升。 （八）关税政策加入世贸以前,PTA 进口有严格的进口壁垒。一是配额，二是高关税。 关税降低会带来进口压力的增加，影响价格走势。 菜籽油1、我国菜籽供应
25、和价格 （1）我国油菜种植面积 油菜种植面积主要受农民种植油菜意愿影响。农民是否愿意种油菜主要看：(1) 上年菜籽收购价格及油菜种植收益；(2)小麦、棉花等其他争地农产品种植收益。（2）天气状况和单产 我国菜籽种植面积一定的情况下，影响菜籽最终产量的是单产，而单产受天气影响巨大。（3）菜籽收购价格 菜籽收购价格的高低直接影响菜油的生产成本和压榨效益。2、菜油的供求关系 （1）产量 一般来讲，在其他因素不变的情况下，菜油的产量与价格之间存在明显的反向关系（2）消费量 不少传统的菜油消费区域也逐步接受了豆油消费。（3）季节性规律 菜油年度内价格变化的一般规律是：56 月新菜籽逐渐上市，菜油价格开始
26、回落；78 月份菜油供应增多，价格最低；9 月底双节临近需求增大，价格开始回升；10 月份以后，气温下降，棕榈油消费减少，菜油消费增加，价格进一步上升；12 月到次年 1 月份，菜油进入需求旺季，价格攀高，并保持高价到新菜籽上市。（4）进出口量 国际成本较高，无法进口。一旦国内外价格合适，菜籽进口将会大幅提高（5）菜油库存 在多数情况下，库存短缺则价格上涨，库存充裕则价格下降。（6）生物柴油的需求 3、相关及替代商品价格影响 （1）菜油与菜粕的比价关系 。如果我国淡水养殖业效益较好，菜粕用量就会放大，菜粕价格就会回升，就会拉动菜籽的收购价格，油厂开工率增加，菜油供应增加，价格会出现下跌； （2
27、）菜油与其他油脂的价格 如果菜油价格过高，精炼油厂或者用油企业往往会使用其他植物油替代，或者进行掺兑，从而导致菜油需求量降低，促使菜油价格回落。4、国际市场相关油脂的供求及价格 世界油料生产形势特别是美国大豆生产进展状况、马来西亚棕榈油供应形势、加拿大菜籽生产形势以及主要进口国进口需求状况是国际市场价格波动的主要影响因素。5、油厂综合成本的变化因素棕榈油棕榈油的现货价格影响棕榈油供求关系的因素较多，国际贸易形势、国际能源价格、汇率、豆油和菜籽油等相关替代品的价格都会导致棕榈油价格变化，这使得棕榈油价格波动频繁、剧烈。 在植物油品种中，豆油与菜籽油的价格变化高度相关，而棕榈油与豆油、菜籽油价格变
28、化的相关性则要低很多。国内棕榈油现货中远期交易情况国内棕榈油生产、贸易、消费企业众多，流通环节发达，现货市场中不仅通过传统方式开展交易，而且依托互联网开展了多种形式的电子化交易，包括B2B 模式，网上招标、拍卖，中远期仓单交易等，国际市场中棕榈油价格走势近 20 年来，国际棕榈油价格波动比较大，与大豆油等植物油的价格走势相近。黄金1.美元汇率指数是影响黄金价格的第一因素 这体现的是黄金的货币金融属性美元升值会促使黄金价格下跌、2.商品期货价格综合指数(CRB 指数)是影响黄金价格的第二重要因素 这体现的是黄金的商品属性及投资功能属性3.官方机构的黄金储备与抛售 这体现的是黄金的金融属性4.供求
29、关系 这体现的是黄金的商品属性正是由于投资需求的加入，使单纯的供求关系不再那么重要，事实上也与实际的价格趋势是背离的5.其他因素主要包括：世界金融组织的干预活动、本国和地区的中央金融机构的政策法规等，也会对黄金价格的走势产生重大的影响。股指期货（1）宏观经济及企业运行状况 一般来说，在宏观经济运行良好的条件下，股票价格指数会呈现不断攀升的趋势；同时，企业的生产经营状况与股票价格指数也密切相关，当企业经营效益普遍不断提高时，会推动股票价格指数的上升，（2）利率、汇率水平的高低及趋势 通常来讲，利率水平越高，股票价格指数会越低。有关汇率的讨论基本与利率相仿，即本币的升值，有利于进口，不利于出口。而
30、有关人民币的升息、升值对股市的影响则要综合起来加以分析。 （3）资金供求状况与通胀水平及预期 当一定时期市场资金比较充裕时，股票市场的购买力比较旺盛，会推动股票价格指数上升再如政府支出增加，通常也会推动股票价格指数的上升。通常，货币供应量增加，社会一部分闲置资金就会投向证券交易，从而抬高股价。通货膨胀率水平特别高，可能导致股市下跌（4）突发政治安全事件 突发事件对股票价格指数的影响有两个特点：一是偶然性。 。二是非连续性。（5）经济金融政策 国家往往会出台变动利率、汇率及针对行业、区域的政策等，这些会对整个经济或某些行业板块造成影响，从而影响沪深 300 成分股及其指数走势。利率期货 货币供应
31、量。当货币供应不足时，利率上升：货币供应过剩时，利率下跌。经济发展速叵。当经济发展速度较快，贷款需求旺盛时.利率会升高;经济发展速度放慢，贷款需求减少时，利率会下跌。政府的财政收入。当出现财政赤字时，利率会受到一定的影响。其他国家利率水平。由于与今国际问资本流动十分频繁，因此一国的利率水平很容易受到其他国家利率水平的影响。最明显的是美国利率对其他国家利率的影响。其他因素。社会政治环境、失业率等。 =鸡蛋行业发展的 4 个阶段我国鸡蛋行业发展共经历了四个阶段第一阶段：20 世纪 80 年代前，农户散养为主。经营模式主要是传统农户散养，大多是当地自给自足，市场需求水平低且经济技术水品也相对较低。第
32、二阶段：20 世纪 80 年代至 90 年代中期，集中化养殖。经营模式主要是农户散养和专业化养鸡场生产模式。基本特征是机械化养殖，主要消费鲜蛋行业利润率较高。影响因素主要是短缺经济的需要，国家政策扶持。第三阶段：20 世纪 90 年代中期至 21 世纪初，行业特征是公司化过程。经营模式是农户散养和公司+农户模式为主。基本特征是中小型公司纷纷倒闭。鲜蛋消费为主。影响因素是市场经济发展，农户无序竞争，70%难以整合。现阶段：行业特征是处于行业洗牌阶段，经营模式是大中型企业集团集约化、一体化生产基地和公司扩展。基本特征是建立了产品质量安全和防范体系以及完善的禽病防控体系，生产经营专业化、规模化蛋品，
33、深加工比重增加，但生鲜鸡蛋仍然处于低水平竞争，品牌鸡蛋处于发展初级阶段，未来发展潜力巨大。鸡蛋现货市场情况-生产三、鸡蛋现货市场情况（一）鸡蛋生产情况1、产量 我国禽蛋产量居世界第一位，并呈现出稳步增长的趋势，2010、2011、2012 年三年产量分别达到 2763、2811、2861 万吨，其中 2011 年鸡蛋产量 2350 万吨左右，占比 84%。2、鸡蛋生产布局产地主要集中在河北、河南、山东、辽宁、江苏、四川、湖北和安徽 8 个省区，从2000 年开始，上述 8 个省的年禽蛋产量都在 100 万吨以上，占全国的比重逐年增大。产量前三大省份为山东、河南、河北，产量分别达 401、391
34、、340 万吨，分别占总产量的14%、14%和 12%。鸡蛋现货市场情况-消费三、鸡蛋现货市场情况（二）鸡蛋消费情况1、鸡蛋消费量与消费结构 鸡蛋消费分为 3 大类：家庭消费、户外消费、工业消费，占比分别为 53%、28%和19%。从消费量来看，我国城镇居民禽蛋的人均消费已趋于稳定，1990-2000 年期间为消费上升期，从人均 7.25kg 增加至 11.21kg，之后略有下降，到 2005 年消费量基本稳定在10.4kg 左右。这也说明鸡蛋市场的供需已基本平衡。城市居民和农村居民每年大概分别食用 300 枚和 160 枚鸡蛋，伴随城镇化的发展和农民生活水平的提高，鸡蛋消费量将稳中有升。2、
35、国内各省消费占比从我国各省鸡蛋消费占比来看，山东为第一消费大省，其次为广东、河南、江苏等省。鸡蛋现货市场情况-贸易与流通（三）鸡蛋贸易概况1、贸易概况我国蛋品贸易保持快速增长势头，2011 年贸易额达到 1.75 亿美元，比上年增长21.7%，其中出口额为 1.73 亿美元，比上年增长 21.8%；进口额为 120.4 万美元，比上年减少 9.3%。我国主要向香港、阿曼、日本、新加坡等亚洲国家和地区出口。2、贸易模式我国鸡蛋主要有四种贸易模式，分别是自产自销、零售商承货、批发中转以及龙头企业收购。3、鸡蛋流通概况鸡蛋具有明显的全国集散地。集中于产区的鸡蛋批发市场和销区的农产品批发市场，如河北馆
36、陶、辽宁沈阳周边、山东胶东地区、湖北浠水地区、江苏盐城，北京大洋路、新发地，广州槎头、东莞信立等。下图为鸡蛋的物流流向与流量。鸡蛋现货价格相关度（四）、鸡蛋现货价格各地相关度高1、各地价格相关度鸡蛋属于全国性大市场，各地价格联动，各地价格相关性高。2、各地价差鸡蛋价格由北到南、从产区到销区逐渐升高。鸡蛋价格影响因素四、鸡蛋价格影响因素1、鸡蛋价格影响因素分析框架2、鸡蛋价格关键影响因素（1）通胀周期。根据统计分析，生猪价格与鸡蛋价格呈现显著正相关。而通胀周期又被称为猪周期，因 CPI 与猪价呈现极显著正相关。因此，处于通胀上行期，鸡蛋价格易涨难跌。（2）成本。玉米、豆粕价格分别占到鸡蛋生产成本
37、的 42-46%和 14%-17%。因此，玉米、豆粕价格的变动对鸡蛋价格具有非常重要的影响。（3）疫情。如果发生禽流感这样的重大疫情，势必造成蛋鸡大面积死亡，从而对鸡蛋供给构成重大影响，容易引发价格大幅上涨。（4）季节性规律。鸡蛋的季节性变化规律比较明显。从 1999 年到 2013 年的鸡蛋月均价格统计来看，3 月份触及全年低点的概率较大，随后震荡走高，一般在 8、9 月份达到全年高点，随后震荡回落。因此，鸡蛋 11 月 8 日上市后，维持震荡偏弱走势概率大。鸡蛋期货合约设计要点五、鸡蛋期货合约规则要点（一）主要合约条款（二）交割质量标准1、标准品质量要求3、鸡蛋交割地点设计从鸡蛋品种市场格
38、局和交割条件要求出发，鸡蛋期货基准交割仓库设于河南、河北、山东、辽宁等产地集中地，在江苏、湖北等产地集中地和北京、上海、广州等销地集散地交割仓库设置升水，在产地集中地的蛋鸡养殖场设立交割厂库。鸡蛋期货采用恒温库仓库交割和蛋鸡养殖场厂库交割并行的方式，在交割地点的选择上，主要考虑交割地所在地区较强的价格代表性、充足的恒温库资源和良好的物流条件、便于组织交割和出售的贸易集散中心地位、具备一定分散性以防范疫病暴发风险能力等四方面因素。河南、河北、山东、辽宁、湖北和江苏是我国主要的蛋鸡养殖集中地。据统计，这六地的产量约占我国鸡蛋总产量的 60%，鸡蛋的跨省调出量达到我国鸡蛋总跨省贸易量的85%。而北京
39、、上海和广东三个主要销售地的鸡蛋调入量占我国跨省鸡蛋总贸易量的 46%，且已在本地形成了大型的鸡蛋批发市场，如北京的大洋路、新发地，广州的槎头和东莞的信立等，这些批发市场的鸡蛋供应量都达到本地鸡蛋总供应量的一半以上，辐射能力较强。在疫情疫病防范方面，大商所也对交割地点的设计进行了充分的考量。鸡蛋期货的交割地点在满足现货贸易需要的同时，地理位置上足够分散，在某一地区发生疫情的情况下，其它交割地将提供充足的交割便利，可以将禽流感等疫情疫病对鸡蛋期货的影响降到最低。在交割厂库地点的设置方面，大商所选择了产量大，标准化程度高的大型蛋鸡养殖企业和公司+农户模式企业作为鸡蛋期货交割厂库。目前交割厂库注册仓
40、单总量能够达到6150 吨，是交割月持仓限额的 246 倍，能够充分满足交割需求，且厂库企业规范化程度高，经营成熟，鸡蛋品质好。此外，鸡蛋期货交割厂库企业绝大多数拥有自有终端销售网络，具备较大规模的鸡蛋运输能力。若买方从交割厂库接货，买卖双方协商，厂库可以为买方提供配送服务。鸡蛋期货的交割地设置中，湖北、江苏、北京、上海、广东等地作为非基准交割地分别设置了升水，其中产区省份湖北省和江苏省的升水为 50 元/500 千克，销区省份中广州设升水 250 元/500 千克、上海升水 150 元/500 千克、北京升水 50 元/500 千克。据大商所有关负责人介绍，华北京津地区、华东沪浙闽地区和华南广东地区是我国三个明显的鸡蛋流入地区。从价差角度看，我国各地间鸡蛋价格分布规律性强，价差稳定。总体而言，销区的鸡蛋价格高于产区鸡蛋价格，销区越向南价格越高。交割地点设置是商品期货合约设计的关键环节，它影响着市场的流动性，尤其会影响买方参与市场的积极性，从而直接影响到期货市场功能的发挥。大商所在对鸡蛋市场特点进行深入分析和对现货市场的产销分布、价格情况、物贸特点等进行充分调研的基础上，形成了现有的交割地点设计方案。
