1、 WORD 格式整理 专业知识分享 第一章 课后习题答案一、关键词1.货币（money；currency） 从商品中分离出来固定地充当一般等价物的商品。现代货币：是指以某一权力机构为依托，在一定时期一定地域内推行的一种可以执行交换媒介、价值尺度、延期支付标准及作为完全流动的财富的储藏手段等功能的凭证。一般可以分为纸凭证及电子凭证，就是人们常说的纸币及电子货币。2.信用货币（credit money） 由国家法律规定的，强制流通不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币。目前世界各国发行的货币，基本都属于信用货币。3.货币职能（monetary functions） 货币本质所决定的内在功能。
2、货币的职能主要包括了价值尺度、流通手段、贮藏手段、支付手段和国际货币这五大职能。4.货币层次（monetary levels） 货币层次的划分：M1=现金+活期存款 ；M2=M1+储蓄存款+定期存款 ；M3=M2+其他所有存款 ；M4=M3+短期流动性金融资产 。这样划分的依据是货币的流动性。5.流动性（liquidity） 资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种所投资的时间尺度（卖出它所需多长时间）和价格尺度（与公平市场价格相比的折扣）之间的关系。6.货币制度（monetary system） 国家对货币的有关要素、货币流通的组织与管理等加以规定所形成的制度，完善的货币制度能够保证
3、货币和货币流通的稳定，保障货币正常发挥各项职能。二、重要概念1.价值形式 商品的价值表现形式。商品的价值不能自我表现，必须在两种商品的交换中通过另一种商品表现出来。2.一般等价物 从商品中分离出来的充当其它一切商品的统一价值表现材料的商品，它的出现，是商品生产和交换发展的必然结果。3.银行券 由银行（尤指中央银行）发行的一种票据，俗称钞票。早期银行券由商业银行分散发行，代替金属货币流通，通过与金属货币的兑现维持其价值。中央银行产生以后，银行券由中央银行垄断发行，金属货币制度崩溃后，银行券成为不兑现的纸制信用货币。WORD 格式整理 专业知识分享 4.劣币驱逐良币 也称“格雷欣法则”。是经济学中
4、的一个著名定律。该定律是这样一种历史现象的归纳：在铸币时代，当那些低于法定重量或者成色的铸币“劣币”进入流通领域之后，人们就倾向于将那些足值货币“良币”收藏起来。最后，良币将被驱逐，市场上流通的就只剩下劣币了。5.信用货币 由国家法律规定的，强制流通不以任何贵金属为基础的独立发挥货币职能的货币。目前世界各国发行的货币，基本都属于信用货币。6.电子货币 可以在互联网上或通过其他电子通信方式进行支付的手段。这种货币没有物理形态，为持有者的金融信用。随着互联网的高速发展，这种支付办法越来越流行。7.价值尺度 货币的基本职能之一。指货币衡量和表现一切商品价值大小的作用。它是货币本质的体现。8.流通手段
5、 货币作为商品交换的媒介，即购买手段的职能。9.支付手段 货币被用来清偿债务或支付赋税、租金、工资等，就是货币支付手段的职能。支付手段是随着赊账买卖的产生而出现的，在赊销和赊购中，货币被用来支付债务的。10.贮藏手段 货币退出流通领域作为社会财富的一般代表被保存起来的职能。货币作为贮藏手段能够自发地调节流通中的货币量。11.国际货币 货币在国际市场上执行一般等价物的职能。由于国际贸易的发生和发展，货币流通超出一国的范围，在国际市场上发挥作用，于是货币便有国际货币的职能。12.流动性 资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力，它是一种所投资的时间尺度（卖出它所需多长时间）和价格尺度（与公平市场价格
6、相比的折扣）之间的关系。13.相关性 货币的某个层次与其他经济量的相关程度，即货币量的变化能在多大程度上影响物价、市场供求、投资规模等经济变量。影响力越大，则相关性越大。14.货币层次控制重点 依照货币层次控制重点的三大原则-相关性、可控性和可测性，一般将 M3 确定为控制重点，这是因为其与经济的相关性最强。15.准货币 又叫亚货币或近似货币，是一种以货币计值，虽不能直接用于流通但可以随时转换成通货的资产。准货币虽不是真正意义上的货币，但因可随时转化为现实的货币，故对货币流通有很大影响，是一种潜在货币。16.风险 风险是损失发生的不确定性。17.本位币 也称主币，是一个国家的基本通货和法定的计
7、价结算货币。在金属货币制度下，本位币可以自由铸造。在纸币制度下，本位币由国家垄断发行。本位币具有无WORD 格式整理 专业知识分享 限法偿力。18.辅币 即辅助货币，是本位币单位以下的小额货币，主要用来辅助大面额货币的流通，供日常零星交易或找零之用。 辅币一般多为金属铸造的硬币，也有些纸制的纸币。其所包含的实际价值低于其名义价值，但国家以法令形式规定在一定限额内，辅币可与主币自由兑换，这就是辅币的有限法偿性。19.无限法偿 无限法偿也就是有无限的法定支付能力，不论支付的数额大小，收款人都不得拒绝接受。一般来说，本位币都具有无限法偿能力，而辅币则可能是有限法偿的。20.金币本位制 这是金本位货币
8、制度的最早形式，亦称为古典的或纯粹的金本位制，盛行于 1880 一 1914 年间。自由铸造、自由兑换及黄金自由输出入是该货币制度的三大特点。在该制度下，各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价。21.金块本位制 这是一种以金块办理国际结算的变相金本位制，亦称金条本位制。在该制度下，由国家储存金块，作为储备；流通中各种货币与黄金的兑换关系受到限制，不再实行自由兑换，但在需要时，可按规定的限制数量以纸币向本国中央银行无限制兑换金块。可见，这种货币制度实际上是一种附有限制条件的金本位制。22.金汇总本位制 这是一种在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许
9、本国货币无限制地兑换外汇的金本位制。在该制度下，国内只流通银行券，银行券不能兑换黄金，只能兑换实行金块或金本位制国家的货币，国际储备除黄金外，还有一定比重的外汇，外汇在国外才可兑换黄金，黄金是最后的支付手段。实行金汇兑本位制的国家，要使其货币与另一实行金块或金币本位制国家的货币保持固定比率，通过无限制地买卖外汇来维持本国货币币值的稳定。23.铸币平价 是金平价的一种表现形式。在金本位制下，各国都规定货币的含金量，两国单位货币含金量之比称为铸币平价，它是决定汇率的基础。三、思考题1.为什么说货币形式从实物货币到金属再到信用货币是必然规律？货币形式的演变过程体现着一个基本规律，即货币形式的发展必须
10、适应生产力水平的发展。在所有经济因素中，生产力因素是决定性的，货币同其他因素一样，都要适应生产力海水平。不管是形式多样的实物货币，还是曾经发挥过巨大促进作用的金属货币，都不可避免地被淘汰，而信用货币则是适合当前生产力水平的货币形式。2.支付手段职能导致货币危机性的原因何在？它与通货膨胀有何关系？支付手段可能引发债务链条，从而导致货币流通和商品流通的不正常。并且，货币具有相对独立运行的能力，在无发行信用保证时，可能引发货币的超量发行从而导致WORD 格式整理 专业知识分享 货币危机的发生。从表面上看，支付手段是货币进行单方面的转移，与商品脱离了关系，所以容易给人一种错觉，认为货币本身就是一种财富
11、，货币越多财富就越多，导致货币量急剧增长，严重偏离商品和劳务总量，最终的结果只可能是物价上涨引致通货膨胀。3.金属货币的贮藏手段职能为什么可以自发调节货币流通量，而信用货币不能？在金属货币条件下，当经济中出现一定的物价上涨时，人们会倾向于收藏货币等待物价回落，而金属货币“窖藏”的贮藏方式可以使流通中货币实实在在地减少，从而使物价回落；在信用货币的条件下，由于信用货币本身是价值符号，人们面对物价上涨就会尽可能地将货币换成商品，而且即便人们愿意贮藏，信用货币的主要贮藏方式是存款，存款不仅不会减少流通中货币量，相反还可能通过银行信用创造出更多货币，所以，自发调节货币流通量的功能就不存在了。4.电子货
12、币的发展会对货币层次和货币范围产生怎样的影响？在传统的货币理论中，根据金融资产流动性的高低，将货币划分为四个不同的层次，然而，对货币层次进行划分要具备两个基本的前提：一是要客观存在具有明显不同流动性和收益的金融资产；二是各种金融资产之间的界限十分明显并且在统计时点前后的一段时间内保持相对稳定性。在电子货币条件下，传统货币层次的划分前提受到了挑战。电子货币对其影响主要表现在以下两个方面：首先，电子货币会影响金融资产的流动性，电子货币缩小了金融资产之间的流动性差异从而导致了货币的存在形式在活期存款和通货之间进行频繁转换，这就模糊了 M0 和 M1 之间的界限；其次，电子货模糊了金融资产之间的界限从
13、而给货币层次的划分带了影响。5.货币作为生产的推动力起了怎样的作用？为何说货币是宏观调控的重要工具？首先，货币作为社会生产的第一推动力发挥原始资本的作用，直接促进生产资料和劳动力的结合，从而使生产过程得以开始；其次，货币作为持续推动力发挥追加资本的作用，保持社会扩大再生产的状态；货币作为交换工具促进商品交换，作为分配工具满足分配，还可以作为财富的一般形式促进财富增长。货币可以作为宏观调控的工具：宏观调控机制在运用货币政策时往往以货币作为主要的政策中介目标来达到最终目标。四、练习题1.货币产生的经济根源的什么？货币是在什么过程中逐渐产生的？货币不是从来就有的。它起源于商品交换，是在社会分工和私有
14、制促进商品出现后，伴随着商品交易从低级阶段向高级阶段的发展而产生和发展的，是商品经济内在矛盾不可调和的产物。它是与私有制或是经济成份并存的经济状况相联系的历史范畴。2.金属货币和信用货币之间主要的区别是什么？区别表现在：金属货币具有实质的内存价值，是用自身的价值体现商品价值，信用货币内在价值较低，依*名义价值衡量商品价值量；WORD 格式整理 专业知识分享 金属货币可以自由铸造，信用货币只能由中央银行垄断发行；金属货币可以自动取得国际货币职能，信用货币则只有少数几种在具备特定条件时成为国际货币。综上所述，金属货币可以完成自动均衡而信用货币只能依*人为调节。3.货币五大职能中的基本职能是哪两个？
15、其他职能是如何在基本职能上演化出来的？货币五大职能中的两大基本职能是价值尺度和流通手段。因为价值尺度和流通手段与一般等价物能体现一切商品的价值并同一切商品相交换这两个特点直接相联系。从支付手段产生发展的过程来看，其实是流通手段的延长，当处长时间足够长时，货币的流通开始替代商品的流动；贮藏手段是在价值尺度的基础上，将流通手段和支付手段执行的时间推迟到将来；国际货币的职能则是以上四种职能的国际化。所以，五种职能是由货币内在本质所决定的一个整体体系。4.为何要进行货币层次划分？划分的依据是什么？在广义货币量的范围中，不同金融资产的特点不同，尤其是流动性不同导致对经济的影响力不同，国家对它们的控制力度
16、也不同，所以货币管理当局应该根据流动性标准进行货币层次的划分，以便于区别对待，抓住重点，让货币总量发挥整体作用。5.准货币主要包括哪些金融资产？货币层次控制重点的确定原则有哪些？准货币又叫亚货币或近似货币，是一种以货币计量、虽不能直接和于流通但可以随时转换成通货的资产。其包括主要由银行定期存款、储蓄存款和各种短期信用性金融资产构成。货币层次控制重点的确定原则有：相关性、可控性和可测性。6.货币制度一般包括哪些内容？金币本位制下的三大自由和一大功能是什么？货币制度一般包括四个方面的内容：币材的规定和货币单位的规定；本位币和辅币的铸造与偿付能力的规定；银行券与纸币的发行准备与流通的规定；黄金准备制
17、度。金币本位制下的三大自由是指：金币可以自由铸造或熔化，从而可以保证主币的足值；金币可以自由输出入国境并自动取得国际货币职能从而促进国际贸易；银行券按面额可以自由兑换金币，不受时间和数量的限制。金币本位制下的一大功能是指：金币本位制具有自发调节货币流通量、物价和国际收支的能力。第二章 课后习题答案来源:货币金融学学习网 时间:2011-12-20 编辑:admin 点击:656一、关键词1信用（credit） 是经济活动中以偿还和付息为条件的借贷行为。WORD 格式整理 专业知识分享 2信用形式（type of credit） 是指信用活动所采用的形式。由于信用活动是在不同的经济主体之间开展的
18、，而且开展的各种条件也不尽相同，因此信用形式是丰富多彩的。可以从不同角度进行划分。3银行信用（credit of banks） 是指通过各类金融中介机构，将货币转化为借贷资本，进行社会化资金分配的信用形式，其典型方式就是商业银行的存贷款业务。4信用工具（credit tools） 也叫金融工具，是具备法律效力的、代表所有权或债权并据以享受相应权益的书面凭证，必须具有规范性、可接受性和一定的转让性。5虚拟经济（fictitions economy） 虚拟经济的核心是金融经济，它是围绕虚拟资产的交易和创造而形成的，其基本功能就是为实体经济提供非常信用支持，并为满足流动性需要而为交易者提供风险管理与
19、资产结构优化平台。但，由于虚拟资产本身具有高风险性，虚拟经济具有相对独立性，所以虚拟经济运行非常不稳定，经常性地引发经济周期波动。二、重要概念1高利贷 是生息资本的古老形式，是简单商品经济的特定的产物。极高的利息是高利贷最明显的特征。2借贷资本 是生息资本的现代形式，也是现代信用的典型形式，它以金融机构主要是现代商业银行为中介，通过存款、贷款等业务进行社会化的资金有偿分配，完成储蓄向投资的转化，包括资本主义借贷资本信用和社会主义市场经济借贷资本信用。3信用标的物 是指信用合约中当事人之间存在的权利义务关系；信用标的物是指信用当事人双方权利义务指向的对象。4信用创造 在以各类金融中介机构为核心的
20、阶段，信用具备了信用创造功能。通过特定的金融机构，尤其是中央银行和商业银行，信用可以源源不断地创造出新的支付能力，对经济形成持续的推动力。一方面，信用不断地创造信用货币，尤其是存款货币。另一方面，现代信用体系创造出超过现有经济总量的资金，调动更多的社会资源，使经济处于加速发展的状态。从更广义的角度看，信用创造功能还包括了为市场机制提供更多更新的交易方式和工具，使市场向纵深发展，提高市场的深度、广度与弹性。5规模效应 是指因投资规模增大而使经济效益提高的规律。根据边际成本递减规律，只有当资金规模达到一定水平时，边际产出率才最高。但超过规模临界点后，边际产出率又会逐步下降。6直接信用 不需要专门的
21、信用中介联系并进行资金的重新分配而是资金供求双方直接进行的信用活动。直接信用最大的优点是交易成本低。WORD 格式整理 专业知识分享 7间接信用 是指由专门的信用中介联系资金供求双方，并在此过程进行资金重新分配的信用活动。8内源融资 是指企业不断将自己储蓄，主要包括留存盈利、折旧和定额负债等，转化为投资的过程。9商业信用 是企业与企业之间进行商品往来时发生的信用，其主要方式是预付和赊销，相应的信用工具是商业票据。10按揭 是抵押（mortgage）一词英文的粤语音译，原指以私人资产（不动产或动产）为抵押向信贷机构获得贷款的过程，现主要指私人房地产抵押贷款。11国家信用 是指一国政府通过财政部门
22、向国内外各类主体举借债务而形成的信用。消费信用 是商业银行或专门的消费信用机构向消费者发放的以大型耐用消费品为抵押的贷款。12证券信用 是以发行股票或债券等有价证券的方式完成资本集中的信用形式。13租赁信用 是一种以融物的方式进行融资的信用活动，它通过出借实物商品以收取租金。租赁信用表面上是融物，实际上是融资，因为除了信用标的物是实物外，标的物的计价与租金的收取都是货币形式。14民间信用 是指社会各微观经济主体之间，尤其是居民个人之间所形成的直接信用形式。15证券 是指各类记载并代表一定权利，用以证明持有人有权依其内容而取得相信权益的法律凭证的统称。16有价证券 是指标有票面金额，证明持券人有
23、权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权凭证。广义的有价证券包括货币证券、资本证券与商品证券，狭义则仅指资本证券。17权益性工具 是一种所有权凭证，表示持有人对发行主体的所有权权益，最典型的是股票中的普通股，其持有人可据以参与公司经营管理和红利分配。18固定收益证券 是指持券人可以在特定的时间内取得固定的收益，并预先知道取得收益的数量和时间的证券，如固定利率债券、优先股股票等。19金融衍生工具 是在基础性工具之上衍生出来的，其存在与定价必须基于原生性资产或资产价格，其回报率和回报时间完全由基础工具的表现来决定。20偿还性 体现了偿还本金的基本要求。由于信用活动是将信用标的物的所有权与
24、WORD 格式整理 专业知识分享 使用权相分离的活动，而使用权有向所有权回归的要求，这就决定了信用活动必须是有特定期限的，亦即具有偿还性。21安全性 体现了规避各类风险以实现保值的基本要求。22流动性 体现了金融工具变现的基本要求。也叫流通性，是可以将未到期的金融工具提前在金融市场上转让出来以回笼资金的特性，实际上就是提前实现偿还性。23商业票据 是一种短期的无担保证券，是由发行人（多为信誉高、实力雄厚的大公司）为了短信短期资金或弥补短期资金缺口在货币市场上向投资者发行，并承诺在将来一定时期偿付证券本息的凭证。24商业期票 又称商业本票，是债务人签发给债权人的付款保证书，其自偿性和无因性最强，
25、可以背书置评，包括全式背书和略式背书。25商业汇票 是出票人签发的，委托付款人在指定时期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。16信用卡 是一种卡基的支付工具，它以磁卡来存储相关信息，并具备储蓄、消费、转账结算、存取现金和透支等功能。17国库券 是财政部门为弥补财政赤字而发行的短期国债，它具有流动性高、风险小、投资方便的收益较高等特点，是将流动性和收益性协调较好的信用工具。18股票 是有限责任公司或股份有限公司所发行的代表股东权益，股东到期据以获得红利或股息收入的所有权凭证。19普通股 指有参与公司管理的权限，收益方式为红利，分配顺位在优先股之后中的股票。20债券 是债务人出具的在约定时
26、间内承诺还本付息的书面凭证。21不对称信息 是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。能产生交易关系和契约安排的不公平或者市场效率降低问题22逆向选择 是指由交易双方信息不对称和市场价格下降产生的劣质品驱逐优质品，进而出现市场交易产品平均质量下降的现象。是信息不对称所造成市场资源配置扭曲的现象。经常存在于二手市场、保险市场。23经济周期 亦称为商业周期或景气循环，指社会经济状况会沿着繁荣衰退萧条复苏的过程周而复始地变动。WORD 格式整理 专业知识分享 三、思考题1.信用标的物的所有权与使用
27、权相分离会带来哪些效应？信用活动的开展是以债权人保留信用标的物的所有权为前提，暂时让渡出去的是使用权，债务人必须承诺在一定期限后向债权人归还使用权并支付使用的报酬即利息。所以，信用活动将信用标的物 所有权和使用权相分离，既增加了信用活动本身的不确定性，同时也为虚拟经济的存在创造了条件。在所有权与使用权相分离的过程中，债权人对信用标的物的其他一些权限也同时分离为两个部分：保留的除所有权外，还有如收益权、继承权和转让权等；出借的除使用权外，还有如占有权、处置权和分割权等。由于在各类权限中，所有权是第一性的，它决定了信用标的物的基本性质，因此出借的使用其他权限有向所有权回归的本性，这就决定了信用活动
28、具有偿还性，偿还性又决定了信用期限，这就是信用活动区别于商品交换的最大特点。2. “三重支付与三重归流”的信用运动过程体现了信用与经济之间怎样的关系？借贷资本信用具有特殊的运动过程，即“双重支付和双重归流”的过程。金融机构用贷款方式将资金借给企业及其他经济主体，企业将资金用于购买生产资料和劳动力，并将这两大生产要素投入到生产过程中去，生产出附加了剩余价值的商品，商品销售出去后收回投资成本，并形成一定利润，再归还金融机构贷款，其中既含本金，也包含应付利息。整个过程中贷款和购买生产要素为两重支付过程，销售与偿还贷款为两重归流。如果再考虑金融机构的主要资金来源是吸收公众存款，到期必须偿还，则整个借贷
29、资金运动过程就变成了“三重支付和三重归流”。借贷资本信用形式以金融机构为核心，按照市场规则进行社会化的资金动员，完全克服了高利贷的封闭性、局限性和破坏性的特点，能在最大限度上促进生活、流通、分配和消费。因此对现代经济的作用是决定性的。3.在直接信用与间接信用对比中为什么间接信用更具有优势？直接信用最大的优点是交易成本低，但在规模上、范围上和期限上都会受到很大限制，成效概率非常低，引导资金流动的效率也很低，所以并不能很好的完成信用的社会功能，导致社会成本高；间接信用虽然交易成本高，但间接能进行社会化的资金重新分配，能最大效率地动员和配置资金，是完成信用的社会功能的最好方式。4.融资者进行融资方式
30、选择时应注意哪些影响因素？从源头上来看，企业融资可以分为内源融资和外源融资。内源融资具有自主性、低成本和抗风险的特点，因此，家庭企业和比较成熟的大企业更倾向于内源融资；外源融资主要是向银行借贷或在资本市场上通过发行有价证券来融资，要么增加债务负担，要么会稀释股权，所以往往是处于高速成长期的公司采用。内源融资和外源融资的比例关系就是融资结构，有时也称为资本结构。企业的资本结构决定了发展策略。金融深化理论的倡导者麦金农认为：如果企业家的投资受内源融资的限制，那么其最优策略是投资于传统技术，其总体收益水平会较低；如果企业能从金融体系中得到外源融资，那么新技术就可能会被采纳，从而获得较高的收益。从总体
31、上看，外源融资能促进企业的持续成长，也就能促进经济的持续发展，因此金融WORD 格式整理 专业知识分享 体系对于经济成长的作用就非常突出了。5.信用工具的基本特征之间是怎样的关系？如何协调？一般来说，信用工具具有偿还性、安全性、流动性、收益性等特征。总体上来说，偿还性、安全性、流动性和收益性四个要求之间既存在统一的关系，也存在矛盾的关系。总体上，偿还性与其他三性之间基本是统一的，安全性与流动性之间也是统一的，主要矛盾集中在安全性与收益性、流动性与收益性之间，这个矛盾恰好体现风险与收益成正比的经济规律。在金融市场上，运用投资组合理论进行资产选择，目的就是要处理好这个矛盾，以实现风险最小条件下的收
32、益最大化。6为什么说金融衍生工具具有两面性？金融衍生工具是满足市场交易的多样性、规避风险或逃避制度管制而出现的，因而具有突出的保值避险的作用；同时作为衍生品，又具备未来价格发现功能，即衍生品的交易可以对现货交易产生价格影响作用。随着不断的创新，衍生工具已经形成了相对独立的市场，如期货交易所等。但在衍生品市场上，一般实行保证金交易制度，但保证金交易实际上放大了交易量，在放大交易量的同时，交易活动本身所固有的风险也被放大，而高风险也代表高收益机会，因此具有高收益与高风险并存的特点。而且再加上衍生工具市场上的杠杆效应所产生的高倍率，以及可以买空卖空的交易制度，使衍生工具交易风险极大，衍生工具市场充满
33、投机性。金融衍生工具具有避险的功能，同时又具有高风险的特征，这两者并不矛盾，最终出现哪种结果取决于交易者的选择。如果运用套期保值交易，将基础交易与衍生交易结合起来，可以避险保值；如果单纯进行衍生工具交易，则必然面临高风险。这表明衍生工具是一个“双面刃”，即具有突出的利弊两面性。7.信用的顺周期特征能否改变？应该实行相机抉择还是“单一规则”？信用的顺经济周期特征及其放大功能，不仅会加大周期的幅度，而且会延长周期的时间，这一点是现代经济学家们所共同承认的。如果按弗里德曼的自由主义思想，政府实行单一规则，那么长期内经济是具有稳定性的，但并不见得能克服经济短期波动性。实际上现代经济的脆弱性使得短期衰退
34、和失业增加也是不可容忍的。鉴于此，当今各国政府大多采用凯恩斯的干预主义理论，按相机抉择原则，即灵活机动地运用货币政策进行周期的调节，在经济繁荣阶段进行信用收缩，在经济衰退阶段进行信用扩张，人为地使信用成为逆周期的活动，这样政府的宏观调控功能就能抹平哪怕是短期的经济波动。四、练习题1.社会经济各部门经常性的资金余缺分布状况是怎样的？社会经济各部门都可能出现资金的盈余和短缺，由于大多数家庭都会为防备未来之不测或未来大额消费而进行强制性储蓄，所以家庭部门是最主要的资金盈余部门；由于财政收与支具有不同的特点等原因，政府部门也就是财政部门是国家最经常的赤字部门；企业资金运行具有在时间上继起而在空间上并存
35、的特点，而且企业竞争非常激烈，为在竞争中立于不败之地，企业必须尽可能快地发展壮大，也就是必须以扩大再生产WORD 格式整理 专业知识分享 的方式扩张，这些因素使企业部门也是经常性的赤字部门；金融部门作为社会信用的主要中介人，会大量吸收存款并发放贷款，其经营管理的基本目标是收支平衡，但在其实际的经营过程中，同样可能出现资金短缺的情况。2.信用的基本构成要素有哪些？与任何经济活动都是由人、物及人与物之间关系这三大要素构成一样，信用活动也是由这几个要互构成的。（1）信用主体：信用主体即信用活动中人的要素，具体而言包括贷放者即债权人和贷款者也即是债务人。实际上，在现代信用活动中，还包括信用中介人。（2
36、）信用标的物：信用活动中物的要素，表现为信用对象。信用标的物一般可概括为资金，包括货币资金和实物资金。（3）信用条件：信用条件实际上体现了人与物之间的关系。信用条件主要是关于期限长短和利息高低的条件，这两者是信用的最基本条件。（4）信用工具：信用工具又称为金融工具，是记载信用标的、保护债权人权利、具备法律效力的书面凭证。信用工具作为记录信用标的的书面凭证，是伴随着经济活动的法律化和市场化进程而出现的。3.信用具有哪些经济功能？具体而言，信用具有以下经济功能：（1）资金配置功能：具体又表现为促进储蓄向投资转化、进规模效应形成、促进社会合理分配等方面。（2）信用创造功能：通过特定的金融机构，尤其是
37、中央银行和商业银行，信用可以源源不断地创造出新的支付能力，对经济形成持续的推动力。一方面，信用不断地创造出信用货币，尤其是存款货币，使之适应飞速扩大的商品生产和商品交换，不至于出现金融货币流通时期经常出现的“货币饥荒”；另一方面，根据熊彼特的非常信用理论，现代信用体系创造出超过现有经济总量的资金，调动更多的社会资源，使经济处于加速发展的状态。（3）信息传播功能：社会化的信用活动将所有的经济主体都联结起来，所有的经济主体的相关信息，不管是宏观的还是微观的，也都可以汇集在一起，通过特定的组织或机构进行广泛、充分的传播，从而不断地提高市场的效率。（4）宏观调控功能：信用对于宏观经济运行具有决定性的作
38、用。总体上讲，当信用规模扩大时，社会总供给和总需求都会随之扩大，反之则收缩；同时，当信用结构调整时，社会供求结构也会调整。因此，各国政府的宏观调控机制主要就是由信用调控机制构成。4.信用工具应具备哪些基本特征？信用工具尤其是证券一般具有如下的法律特征：直接代表财产权利，票面文字表明的财立权利和证券不能分离；持有人只能向特定的、对证券负有支付义务的人主张财产权利；对证券负有支付义务的人是单方履行义务，无权要求对方给予相应的对价，义务人也无权追究持券人的证券来源和使用的原因等。信用工具的法律特征决定了其一般性市场特征与要求。（1）偿还性：偿还性体现了偿还本金的基本要求。由于信用活动是将信用标的物的
39、WORD 格式整理 专业知识分享 所有权与使用权相分离的活动，而使用权有向所有权回归的要求，这就决定了信用活动必须是有特定的期限的，亦即具有偿还性。（2）安全性：安全性体现了规避各类风险以实现保值的基本要求。金融风险的客观存在，使金融工具的安全性非常突出。（3）流动性：流动性体现了金融工具变现的基本要求。流动性即是将未到期的金融工具提前在金融市场上转让出来以回笼资金的特性，实际是就是提前实现偿还性。（4）收益性：收益性体现了金融工具增值的基本目的。投资者投资于各类金融资产，其根本目的就是获得各类收益，包括利息、股息、红利、和价差收益。偿还性、安全性、流动性和收益性四个要求之间既存在统一的关系，
40、也存在矛盾的关系。总体上，偿还性与其他三性之间基本是统一的，安全性与流动性之间也是统一的，主要矛盾集中在安全性与收益性、流动性与收益性之间，这个矛盾恰好体现风险与收益成正比的经济规律。5.普通股与优先股有哪些区别？普通股是指享有普通权利的股份，构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本权利： （1）公司决策参与权。（2）利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后才有权享受股息分配权。(3) 优先认股权。如果公司需要扩张而增发普通股股票时，现有普通股股东有权按其持股比
41、例，以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票.（4）剩余资产分配权。当公司破产或清算时，若公司的资产在偿还欠债后还有剩余，其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。优先股是公司在筹集资金时，给予投资者某些优先权的股票，这种优先权主要表现在两个方面： （1）、优先股有固定的股息，不随公司业绩好坏而波动，并已可以先于普通股股东领取股息； （2）、当公司破产进行财产清算时，优先股股东对公司剩余财产有先干普通股股东的要求权。但优先股一般不参加公司的红利分配，持股人亦无表决权，不能借助表决权参加公司的经营管理。6.债券按发行主体分类可分为哪几种？债券按发行主体不同可分为政府债券、
42、金融债券和公司债券。政府债券按行政层级可分为中央政府债券和地方政府债券。中央政府债券包括公债券和国库券；地方政府则只能发行地方政府公债券。金融债券是金融机构所发行的长期债券，主要用于补充资本金和筹集长期投资资金，其主要的发行者是专业银行、政策性金融机构和非银行金融机构，商业银行也有少量发行。公司债券有时也称为企业债券，大体可分为信用公司债券和抵押公司债券，前者是一些大公司仅凭信誉而发行的无抵押债券，后者则需向特定第三方出具抵押品。公司债WORD 格式整理 专业知识分享 券的具体种类非常多。如可转换公司债券、重整公司债券和偿债基金公司债券等。7.在信息不对称条件下，信用活动的事前和事后分别可能发
43、生怎样的行为？在信息不对称条件下，信用活动的事前会引发“逆向选择”，事后会引发“道德风险”。“逆向选择”应该定义为信息不对称所造成市场资源配置扭曲的现象.譬如,最积极申请贷款的企业，恰恰是那些效益不太好，收益不稳定的企业. 它与信息不对称有关,如果金融机构完全知道企业的情况,并严格限制那些效益不好的企业,“逆向选择”也就不会发生。“道德风险”指的是人们享有自己行为的收益,而将成本转嫁给别人,从而造成他人损失的可能性.“道德风险“主要发生在经济主体获得额外保护的情况下,它具有非常普遍一般的意义.由于信用活动可能引发逆向选择和道德风险行为，由此形成的信用风险必须通过有效的风险管理来化解。现代银行体
44、系的信用创造能力使信用对经济的推动作用加剧经济周期性波动甚至直接引发经济周期性波动，因此信用管理已经成为必要。五、案例分析题2009 年 6 月 30 日,震惊美国的伯纳德莫道夫涉嫌制造“庞氏骗局”诈骗案终于尘埃落定：由于可能诈骗的金额高达 1000 多亿美元，这位现年 71 岁、制造了美国历史上最大金融诈骗案的犯罪嫌疑人被纽约地方法院的法官判处 150 年监禁，并处 1710 亿美元的罚款。法院同时宣布没收莫道夫所拥有的位于曼哈顿的价值 700 万美元的公寓、在佛罗里达的 1100 万美元的房产和一艘 220 万美元的游艇等固定资产，这些固定资产将会被忙拍卖。法官认定，莫道夫给投资者造成了至
45、少数百亿美元的直接损失和更大的间接损失，因此被判入狱 150 年具有重大象征意义，将对那些有意从事此道的犯罪分子起到震慑作用。针对这个事例讨论以下问题：1.莫道夫所制造的“庞氏骗局”中是否存在信息不对称问题？在这个案例中显然存在着信息不对称问题。所谓不对称信息是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。可能产生交易关系和契约安排的不公平或者市场效率降低问题。众所周知，风险与回报成正比，“庞氏骗局”往往反其道而行之。骗子们信念以较高的回报率吸引不明真相的投资者，而多不强调投资的风险因素。庞氏骗局
46、”即以高资金回报率为许诺，骗取投资者投资，用后来投资者的投资偿付前期投资者的欺骗行为。正是由于信息不对称问题的存在，才导致了“庞氏骗局”的严重危害。2.该案件中的投资者应不应该承担一定的责任？“庞氏骗局”是“金字塔”骗局的一种变体。“金字塔”集资实际上是一种以高资金回报率为许诺，骗取投资者投资，用后来投资者的投资偿付前期投资者本息的欺骗行为。而“庞氏骗局”也即是以高资金回报率为许诺，骗取投资者投资，用后来投资者的投资偿付前期投资者的欺骗行为。简言之就是利用新投资人的钱来向老投资者支付WORD 格式整理 专业知识分享 利息和短期回报，以制造赚钱的假象进而骗取更多的投资。但是，“庞氏骗局”的过程被
47、发起者设计得非常复杂，致使投资者难以识破其中的欺骗性。在这种情况下，由于信息不对称，信用用活动出现了逆向选择和道德风险。致使“庞氏骗局”愈演愈烈。产生严重的危害。3.如何判断一个融资活动是否为“庞氏骗局”？在信息不对称条件下，信用活动中可能出现的逆向选择和道德风险，由此形成的信用风险必须通过有效的风险管理来化解。在融资活动中要想识别“庞氏骗局”就首先要认清“庞氏骗局”的特征。“庞氏骗局”得以长期延续的方式：无限接近极限、不断调整骗局标的物、拆东墙补西墙。庞氏骗局形式上不尽相同，但实质上是一致的。判断庞氏骗局的特征： 一是鼓吹无极限的单向性增长（尤其是几何级数的增长）； 二是增长的基础建立在“良
48、好预期”，而“良好预期”远远偏离现实状况； 三是维持某种持续增长局面的前提是社会公众普遍持有某一“信念”，而这一“信念”并无可信的物质基础； 四是当某一“信念”变得脆弱之时,“信念”标的物出现调整，而通过树立新的“信念”来维持局面不被打破。针对其特征，现实金融系统的庞氏骗局特性，可以从以下方面来认识： 第一，金融体系没有物质的根基，随时存在崩塌的危险第二，金融衍生品，以传销式庞氏骗局贯彻始终。第三，股票、期货等金融产品都难逃走上传销式庞氏骗局之路。所以，在日常融资活动中，我们要提高自己的警惕性，而且关键在于不要贪心，不要以为天上会掉馅饼，不要相信那些轻易就能赚大钱的鬼话，以免上当受骗。第三章 课后习题答案来源:货币金融学学习网 时间:2011-12-25 编辑:admin 点击:620一、关键词1利息（interest）利息是对资金使用权让渡而引起即期消费和机会收益损失的报酬。2利率（interest rate）利率是衡量利息水平高低的指标，其基本计算方法是利息处以本金。利率作为衡量利息水平高低的指标，一般都是在进入活动发生前就规定好的。3收益资本化（earning capitalized）指将各种有收益的资产通过收益与利率的对比推算出它相当于多大的资本金额的一种方法。这一资产
