1、第7章 证券交易市场,学习目标 认识证券发行市场与交易市场的关系 了解证券交易市场的类型 掌握柜台交易市场的特点 分析证券上市的利与弊 掌握证券交易的基本方法,证券交易市场,概念：是指对已发行证券进行转让、买卖的场所，又被称为证券流通市场、二级市场、次级市场。 证券发行市场与流通市场的区别和联系：区别：在方向上，发行市场通过纵向关系将发行者和投资联系起来，而流通市场则是通过横向关系将同是投资者的证券买卖者联系起来；在交易的结果上，发行市场交易的结果是社会长期资金的增加，而流通市场的结果只是资金所有权和证券所有权的易位，社会资金总数并不因此增加。,二者联系：证券发行市场和流通市场证 券市场正常运
2、行的两个车轮，二者缺一不可一是发行市场的存在是交易市场存在的 前提条件。若无发行市场筹资者无法通过发 行证券筹资，投资者也无法购买证券来投资二是证券交易市场又是发行市场的保证。 若无流通市场投资者不能随时转让变现，也 不能有效地调整投资目标，无法灵活运用资 金，势必影响证券发行市场的运行。,7.1 证券交易市场的类型,7.1.1 证券交易所证券交易所是证券交易市场中有组织、有固定地点，并能够使证券集中、公开、规范交易的场所，是证券流通市场的主体与核心。,1）证券交易所的特点 （1）证券交易所本身既不持有证券，也不买卖证券。它只是为证券交易提供服务，监督交易行为。 （2）证券交易所是证券买卖完全
3、公开的市场。要求上市的证券发行者定期真实公开经营情况和财务情况，它自身也定期公布各种证券的行情表和统计表，还随时公布股票价格指数，供投资者进行决策。 （3）证券交易所具有严格的组织性。它有专门的立法和规章制度，对成交价格、单位及结算均有严格规定，结交易所的内部人员也严加约束。,2）证券交易所的组织类型 一、公司制证券交易所：它是按照股份 制原则设立的，由股东出资组成的组织，是以 营利为目的的法人团体。交易所自身不参加证券买卖，只提供场 地和服务，其最高决策管理机构是董事会。其优点：能提供较完善的设备和服务， 能保证交易的公正性。其缺点：由于它以营利为目的，收费较高。,二、会员制的证券交易所：它
4、是由会员自愿 出资共同组成的、不以盈利为目的的法人团体。 其会员是出资的证券经纪人或自营商，会员与 交易所不是合同关系，而是自治和自律关系， 其最高管理机构是理事会。其优点：因不以营利为目的，其佣金较低， 内部实行自律，会员责任感较强。其缺点：因买卖双方需自负交易责任，得不 到交易所的赔偿，风险较大。目前，多数国家均采用会员制建立证券交易 所，我国上交所和深交所均是会员制的。,7.1.1 证券交易所,3）证券交易所经纪人证券交易所进场交易的经纪人基本可分为两种，一种是证券经纪商，另一种是自营商。 经纪商又可分为佣金经纪商、大厅经纪商和专家经纪商三种。,佣金经纪商：是由证券交易所会员公司派在交易
5、大厅内专为顾客代理买卖的经纪商，并收取佣金。此类人数最多。 大厅经纪商：以私人身份在证券交易所有席位，不属于任何会员公司，专门接受其他经纪商的委托代为买卖，是佣金经纪商的经纪商。 专家经纪商：或称为专业经纪商、特殊经纪商。具有经纪商和自营商的双重身份，可代客买卖证券，又可自营买卖证券，其特殊之处在于受托专门研究某几只股票的行市。,在证券交易所从事证券交易的自营商也可分为 零股自营商：零股是指不足一个交易单位的零散股。交易所一般不经营零股。 大厅自营商：主要从事短期证券交易，通过价差获利，有很强的投机性，常被称为“抢帽子”，且不参与较大风险的长期交易。,4）证券交易所市场层次证券交易所按上市证券
6、符合的标准不同分为两种：主板市场，市场的功能定位是为大型企业服务，上市“入门”阶梯较高，一般要求上市时企业已达到相当的规模，企业发展速度相对稳定，要求企业在上市前若干年连续盈利，投资者进行投资判断时有往绩可循。,二板市场，也称创业板市场，市场的功能定位是为有潜质的发展中的中小型企业服务，上市“入门”阶梯较低，一般仅要求有明确的主营业务和上市前有两年活跃业务记录即可，主要是为风险投资提供退出之路。成功的创业板上市以优质的资产、优秀的管理层、潜在的行业地区有未来高增长前景作保障。,7.1.2 场外交易市场,场外交易市场英文简称“0TC”，是证券交易所以外的证券交易市场的总称，是分散的、非组织化的市
7、场。场外交易市场包括店头市场、第三市场、第四市场。,1）店头市场 又称“证券商柜台买卖市场”，是经纪人或自营商不通过证券交易所把未上市证券或部分已上市证券直接同顾客进行买卖的市场。 （1）从设施上看，店头市场没有大型证券交易所设立的中央市场，但个别店头市场也有不小的规模和场面。 （2）从价格形成方式上看，它不像证券交易所那样通过充分竞价方式得出证券行市，并根据买卖交易情况不断变化。 （3）从价格水平上看，一般按净价基础进行交易。所谓净价就是指不包括佣金的证券价格。,2）第三市场第三市场是指那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证券交易所以外进行交易而形成的市场。它实际上是上市证券的场外交易市场
8、。产生于上世纪的美国。产生的原因是受交易所内最低佣金的限制，使上市证券流出交易所，由非交易所成员经纪人在场外交易，可节省交易费用。其发展非常迅速：一是其股票交易日益分散化、多样化；二是机构投资者占比重明显上升；三是竞争促使了交易所的改革。,3）第四市场第四市场是指证券交易不通过经纪人进 行，而是通过电子计算机网络直接进行大宗证 券交易的场外交易市场。近年在美国出现。 通常只涉及买卖双方，他人不直接卷入其中。其优点：一是成本低，无需中间人；二是价 格满意、成交迅速，由双方直接洽谈成交；三 是可保守交易秘密；四是不冲击证券市场，其 交易量一般很大，因其不公开出价，可避免对 证券市场产生压力。其发展
9、也对证券市场的管理提出了新的课题。,7.2 证券上市制度,证券上市是指上市公司的证券在证券交易所自由、公开地买卖。 7.2.1 上市证券与非上市证券 上市证券是指在证券交易所内采用集中竞价方式挂牌买卖的证券。尽管各国证券交易所对证券上市的要求各不相同，但其目标是相同的，且总是信誉高、效益好、经营完善、实力雄厚的公司更容易获准上市。 与上市证券相对应的是非上市证券。非上市证券是指那些不在证券交易所挂牌买卖的证券，它的交易通常只能在场外进行。,7.2.2 证券上市的利与弊,从有利的方面看： （1）证券的公开上市有利于公司扩大资金来源，筹集巨额资金，满足生产经营发展之需。如股票上市有严格的条件，上市
10、后能筹集到大大超过其发行面额的资金。 （2）证券的公开上市有利于提高股票、债券的流动性，增加对投资者的吸引力，人们对它的关心将有利于上市公司继续向公众集资。,（3）证券的公开上市有利于提高公司的信誉和知名度。企业的证券能公开上市往往标志着企业的进步和发展水平，将会极大提高企业的社会知名度，并通过媒体的广告效应有利于产品的推销和市场的拓展。 （4）企业证券的公开上市，增加了企业生产经营的透明度。社会对企业的普遍关注形成对企业的巨大压力，促进企业加强经营管理，提高经济效益，增强竞争力。,从不利的方面看： （1）证券公开上市后，公司的约束与压力会加大。要接受交易所的监督和约束，还要直接受股东的监督。
11、 （2）证券公开上市后，不利于保守公司经营秘密。要定期公布企业内部情况，会泄露企业机密。,（3）证券公开上市后，公司证券可能成为投机对象。市场价格的频繁波动会给企业带来消极影响，如经营者不得不为维持和提高本企业股票价格而大伤脑筋，而有时股价却是被扭曲的。 （4）证券公开上市后，企业控股权将会因此而更加分散，股票经常易手给企业的经营与发展带来不利影响。影响企业决策的及时性和灵活性，而非上市公司却能很快做到。 （5）加大了公司的成本开支。上市公司每年要向证券交易所支付上市费用。,7.2.3 证券上市的标准,目前世界上确定证券上市标准的基本方法有如下几种： （1）规模标准。把公司证券发行量、公司资本
12、额作标准。若公司规模小或证券少，管理上更困难、价格易波动，公司也不稳定。 （2）证券持有分布标准。证券持有分布越广，对证券市场越有利。有的交易所规定浮动股东要在2000人以上，浮动股要占全部股数的8%以上，股票方可上市。,（3）经营基础标准。上市证券的发行者须具备一定的成立年限和一定数额的纯资产额，这是保证证券投资安全性的重要标准。如东京证交所的规定是成立年限5年以上，纯资产达15亿日元以上等。 （4）其他标准：如近年财务报表中无虚假记载等。,7.2.4 证券上市的条件与程序,一般主要条件包括： 公司应已经经营一定年限，且能保持以后经营的连续性，以维持达到一定的上市时间； 公司在同业竞争中应有
13、较高的地位； 公司有形资产达到一定规模； 公司拥有的证券价值应达到一定数量； 股东持有股票情况应确保股权分散良好； 公司有较强的获利能力，确保股息红利的分配，等等。,证券的发行制度一般分为核准制和注册制，在不同的证券发行制度下，所采用的发行上市程序也有所不同 1）核准制下的发行上市程序核准制是种严格的实质审核制度，较适合初级发展阶段的证券市场，审核内容有：公司的营业性质，人员资格；资本结构；披露信息是否充分、真实；公司前景等。包括大陆法系国家、大多数发展中国家。,2）注册制下的上市程序 注册制并不限定证券的质量和风险，只要求足够高的透明度，证券能否在交易所挂牌交易由证交所决定。他律型证券市场的
14、发行上市程序。以美国为代表，美国证券交易委员会在发行上市程序中起重要作用。自律型证券市场的发行上市程序。以英国为代表。证券交易所在发行上市中占主导地位。,7.2.5 证券上市的暂停与终止,上市公司被暂停或终止上市的原因可能有以下多种： 公司违反上市契约的规定，如不能按要求公开其财务状况，或对财务会计报告作虚假记载等； 上市公司经营管理不善，税前盈利大大下降，已无偿债能力，达不到持续上市的最低标准；,公司有严重违法行为； 公司破产或被兼并； 公行为影响市场秩序或损害公共利益； 公司连年亏损，严格影响股东权益而在一定期间内未有改观，等等。,案例：涉嫌卷入证券诈骗 大庆联谊被终止上市,因陷入“证券民
15、事赔偿第一案”而在资本市场“成名”的大庆联谊（600065）在暂停上市一年半之后，将退出资本市场。昨天(2007年12月7日)，上海证券交易所发布通知，决定自12月13日起终止大庆联谊石化股份有限公司的股票上市。至此，该公司一直努力的复牌大计宣告泡汤。,上证所的通知显示，大庆联谊石化股份有限公司因2003年、2004年和2005年三年连续亏损，公司股票自2006年3月10日起暂停上市。该公司在规定期限内披露了2006年年度报告，并提交了恢复上市申请，但上述恢复上市申请未获得上证所上市委员会的同意，因此，根据上海证券交易所股票上市规则规定，上证所决定自2007年12月13日起终止该公司股票上市。
16、如果对终止上市决定不服，可以在公告有关决定之日起7个交易日内，向交易所申请复核。,大庆联谊案是我国首例被法院受理的虚假陈述证券民事赔偿案。1997年4月上市的大庆联谊，由于在招股书和1997年年报中作出大量虚假陈述，引发投资人索赔。2004年12月，黑龙江省高级人民法院对所涉456起案件全部作出终审判决，大庆联谊被判赔883.7万元，承销单位-申银万国被判对其中608万元承担连带责任。,7.3 证券交易制度,7.3.1 证券交易的基本方法 1）按照证券价格形成的方式划分 （1）相对买卖。相对买卖是指买卖双方一对一的当面讨价还价的交易方式。较为原始，主要在场外交易市场中运用，其价格一般不是市场均
17、衡价格。,（2）拍卖标购。拍卖标购是指一个买主对多个卖主或一个卖主对多个买主的交易方式。竞争存在于买主与卖主之间，也存在于买者内部和卖者内部。可分为“拍卖”与“标购”，其价格相对公平合理。,（3）竞价买卖。竞价买卖是指多个买主对多个卖主的交易方式。是交易所中最为普遍的证券买卖方式，通过多个买主和多个卖主共同相互竞价，实现出价最高的买主与报价最低的卖主达成交易，其价格更加公平合理。根据其价格决定方法可分为：单一成交价格的竞价买卖；复数成交价格的竞价买卖。,资料： 连续竞价制度又叫复数成交价格竞价市场或连续交易市场。在连续竞价市场,证券交易可在交易日的各个时点连续不断地进行。连续竞价市场的价格具有
18、连续性。投资者在做出买卖决定后,向其经纪商做出买卖委托,经纪商再将买卖订单输入交易系统,交易系统即根据市场上已有的订单情况进行撮合,一旦按照有关竞价规则有与之相匹配的订单,该订单即刻可以达到成交。,连续竞价的优点：投资者在交易时间内随时有买卖证券的机会,并且能根据市场的瞬息变化进行决策调整。纽约、巴黎、东京、多伦多证券交易所以及香港、新加坡等大多数新兴证券市场都采用连续竞价交易机制,伦敦证券交易所金融时报100指数股票也采用连续竞价方式。,2）按照买卖订约和清算期限划分 （1）现货交易。证券的现货交易是指证券买卖成交后即时履行合同的交易方式。根据不同情况具体可分为：当日交割、次日交割、例行日交
19、割、特约日交割。 （2）期货交易。证券的期货交易是指已成交的证券在未来某一日按照合同规定进行清算和交割的证券交易方式。买卖证券的种类、数量、成交价格及交割时间均先在合同中约定。只有在交割日时，双方才真正交出证券、支付价款。在交割时若证券价格发生变动，双方损益不同。？,（3）期权交易。证券的期权交易又称选择权交易，它是指证券投资者事先支付一定的费用，取得一种可按既定价格买卖某种证券的权利。其交易对象并不是证券而是一种权利，购买者可行使也可不行使，卖出者则必须履约。 可分为“看涨期权”与“看跌期权”。如何决定是否行权？,（4）回购交易。是指证券买卖双方在成交同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再
20、行反向成交。其实质是以有价证券为抵押品拆借资金的信用行为。证券持有方：以证券作抵押，获得资金使用权，到期归还资金并支付利息；资金贷出方：暂时让渡资金使用权，并获得证券抵押权，到期收回资金并获得利息。,（5）信用交易。证券的信用交易又称垫头交易，它是指证券买卖者通过交付一定数量的保证金得到经纪人的信用而进行证券买卖行为。可分为保证金买长：若客户看涨某证券，向经纪人支付一部分保证金后，由经纪人代为垫付余款，并以证券为借款的抵押，以支付利息为代价。若该证券如期上涨则客户可赚得价差。此交易又称为多头或买空。保证金买短：此交易又称为空头或卖空。？,7.3.2 证券交易的基本过程,1）选择经纪人并开户 （
21、1）选择经纪人。选择可靠的经纪人对投资能否成功具有决定意义。 （2）进行委托登记。投资者与选定的经纪人进行委托登记。若是个人投资者，内容有姓名、地址及印鉴和签名，如有委托代理人，则须有授权文件；若是法人投资者，,（3）开户。在证券公司营业部开立委托买卖帐户，证券商对投资者进行资信状况调查，由申请人填写开户登记表。开立的帐户分为：证券帐户和资金帐户。将证券存入证券帐户，可获得证券帐户卡。（如深市为证券帐户卡，沪市为股票帐户卡）。,2）委托买卖投资者：发出买卖委托指令证券商：传达客户指令交易所经纪人：按指令要求买卖、竞 价成交、代理清算、交割、过户手续。投资者填写委托单：姓名、证券帐号、 委托日期
22、、证券名称、买卖数量、委托 价格、委托方式、委托有效期等。,证券委托分类： 一）根据买卖证券的数量分为整数股委托：买卖交易单位的整数倍。 一个交易单位为“一手”。深市为100股， 沪市为100元面额。零数股委托：1-99股不足一个交易单 位，需证券商凑足为整数股才可进场交易。我国交易所规定允许卖出零股委托，不许 买入零股委托。,二）根据委托价格可分为限价委托：投资者提出买卖证券的价格范围，经纪人在执行时须按限定的最低价或高于最低价卖出，或以最高价或低于最高价买入。它可按投资者的希望价格成交，但成交速度较慢，还可能错失良机。市价委托：只规定证券的名称、数量，价格由经纪人随行就市，它便于迅速成交，
23、在证券价格急剧波动时，有利于抓住机会。其缺陷：？,三）从委托方式可分为当面委托：递单委托、书面委托。较适合资金不多的中小投资者。电话委托：成交后需投资者在委托单上签字确认。自助委托：借助电脑远程终端下达指令。传真委托：信函委托：,四）根据委托有效期可分为不定期委托：又称有效委托，不宣布撤销则一直有效。定期委托：限时委托，超过时限则指令自动失效。我国证券交易中有效期限分为当日有效和5日有效。,3）竞价与成交 （1）证券交易的竞价原则因采用复数成交价格的竞价买卖方式成交，往往有多个买方或卖方经纪人同时叫价。交易的先后原则有：第一，价格优先原则：出价越低者优先出卖；递价越高者优先购买。一般出价最低者
24、与递价最高者能达成交易。,第二，时间优先原则：出价或递价相同时，时间在前者优先。另有，顾客委托优先、数量优先、市价优先等。我国沪深股市的竞价原则。,（2）竞价方式 口头竞价：在规定的交易区域相互喊价并讨价还价以达成交易。其步骤-询价、喊价（以最有利于委托人且能成交人价）、口头成交协议、成交单签字、通知委托人复盘。 书面竞价：申报-填写证券买卖记录单，交与中介经纪人；撮合-按价格和时间列序并撮合；成交-签字并通知委托人复盘。, 电脑竞价：是指证券商利用计算机联网系统进行证券交易达成交易价格。申报输入-券商将买卖指令输入计算机终端，并传给交易所。撮合成交-交易所计算机主机在各传来的指令中自动搜寻，
25、选择最佳匹配组合并使之成交。成交信息反馈-成交后由主机向双方证券商发出信息、通知结果。其优点：证券交易效率高。,（3）竞价结果 全部成交。委托买卖全部成交，证券经营商应及时通知委托人按规定的时间办理交割手续。 部分成交。委托买卖如果未能全部成交，证券经营商在委托有效期内可继续执行，直到有效期结束。, 不成交。委托买卖如果未能成交，证券经营商在委托有效期内可继续执行，直到有效期结束。对委托人失效的委托，证券经营机构须及时将冻结的资金或证券解冻。,4）证券的清算与交割是指证券买卖双方在买卖成交后，通过交易所将证券商之间买入、卖出证券的数量和价款分别轧抵，然后将其应收、付证券和应收、付款项按照一定规
26、则和惯例进行结算的过程。证券的清算在证券买卖成交后立即进行，证券的交割则在事先约定的时间内集中同交易所办理转帐和交付。,证券的交割因交割期不同分为如下几种： （1）当日交割。双方在成交当日进行证券与价款的收付。多用于自营买卖和其他急于获得证券或现金的客户。 （2）次日交割。在成交日的下一营业日交割。 （3）例行交割。凡没有指示的交易均用此法，为各国多数交易所采用。如规定在成交日后的第四个营业日、第五个营业日交割（均包括成交日当日）。,（4）特约日交割。交易双方约定一个日期进行交割，一般在成交日算起15天内某天进行。旨在为给那些无法进行例行交割的客户提供方便。我国目前在证券交割上实行“T+1”规
27、则，即次日交割。在沪深股市的股票交易中，实行了“无纸化”交易和股票集中托管制度，在交割中并无实物股票，只有证券帐户上的划转，及价款的交割。,5）过户概念：是指投资者买入记名证券后，应到证券发行公司或其指定的过户机构办理所有权变更登记手续，即卖方向买方转移证券全部权利的记录手续。投资者只有办理了过户手续才能享受所有者权益。程序：投资者持原股东的转让背书证明，凭身份证明，在指定机构办理申请过户，经查验即可办理过户。是老股东的将增加持股数量，新股东则须开立户头并登记。目前我国未上市股票交易的过户。,在沪深股市的股票交易中，股票帐户可实现电脑交易过户一体化，所有的过户手续均由交易所电脑自动过户系统一次
28、完成，无需投资者另办。,思考 （1）如何理解证券交易市场与发行市场的关系? （2）证券交易市场的类型有哪些? （3）柜台交易市场有何特点?- （4）结合实际说明证券上市的利与弊。,证券术语（一） 牛市 股票市场上买入者多于卖出者，股市行情看涨称为牛市。形成牛市的因素很多，主要包括以下几个方面：经济因素：股份企业盈利增多、经济处于繁荣时期、利率下降、新兴产业发展、温和的通货膨胀等都可能推动股市价格上涨。政治因素：政府政策、法令颁行、或发生了突变的政治事件都可引起股票价格上涨。股票市场本身的因素：如发行抢购风潮、投机者的卖空交易、大户大量购进股票都可引发牛市发生。,熊市 熊市与牛市相反。股票市场上
29、卖出者多于买入者，股市行情看跌称为熊市。引发熊市的因素与引发牛市的因素差不多，不过是向相反方向变动。 牛皮市 走势波动小，陷入盘整，成交极低。,成长股 是指这样一些公司所发行的股票，它们的销售额和利润额持续增长，而且其速度快于整个国家和本行业的增长。这些公司通常有宏图伟略，注重科研，留有大利润作为再投资以促进其扩张。 绩优股是指过去几年业绩和盈余较佳,展望未来几年仍可看好，只是不会再有高度成长的可能的股票。该行业远景尚佳，投资报酬率也能维持一定的高水平。 投机股 是指那些从事开发性或冒险性的公司的股票。这些股票有时在几天内上涨许多倍，因而能够吸引一些投机者。这种股票的风险性很大。 （与对人的评
30、价的类比）,多头、多头市场 多头是指投资者对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益。一般来说，人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。,空头、空头市场 空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高，但对股市前景看坏，预计股价将会下跌，于是把借来的股票及时卖出，待股价跌至某一价位时再买进，以获取差额收益。采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头。人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场，空头市场股价变化的特征是一连串的大跌小涨。,买空 投资者预测股价将会上涨，但自
31、有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。,卖空 卖空是投资者预测股票价格将会下跌，于是向经纪人交付抵押金，并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票，然后归还借入股票，并从中获取差额收益。,利多 利多是指刺激股价上涨的信息，如股票上市公司经营业绩好转、银行利率降低、社会资金充足、银行信贷资金放宽、市场繁荣等，以及其他政治、经济、军事、外交等方面对股价上涨有利的信息。 利空 利空是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他政治
32、、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。,长空 长空是指长时间做空头的意思。投资者对股势长远前景看坏，预计股价会持续下跌，在借股卖出后，一直要等股价下跌很长一段时间后再买进，以期获取厚利。 长多 长多是指长时间做多头的意思。投资者对股势前景看好，现时买进股票后准备长期持有，以期股价长期上涨后获取高额差价。,死多 死多是指抱定主意做多头的意思。投资者对股势长远前景看好，买进股票准备长期持有，并抱定一个主意，不赚钱不卖，宁可放上若干年，一直到股票上涨到一个理想价位再卖出。 实多 投资者对股价前景看涨，利用自己的资金实力做多头，即使以后股价出现下跌现象，也不急于将购入的股票出手。,跳空 股价受
33、利多或利空影响后，出现较大幅度上下跳动的现象。当股价受利多影响上涨时，交易所内当天的开盘价或最低价高于前一天收盘价两个申报单位以上。当股价下跌时，当天的开盘价或最高价低于前一天收盘价在两个申报单位以上。或在一天的交易中，上涨或下跌超过一个申报单位。以上这种股价大幅度跳动现象称之为跳空。（申报单位股票为0.01元,权证为0.001元.） 吊空 股票投资者做空头，卖出股票后，但股票价格当天并未下跌，反而有所上涨，只得高价赔钱买回，这就是吊空。,实空 指以自己手中持有的股票放空，股价反弹时并不需要着急补回的人。 空手 指手中无股票，即不是空头，也不是多头，观望股势，等待股价低时买进，高时借股放空的人
34、。 补空： 指空头买回以前借来卖出的股票。 短空：长空 指对股市前途看跌，借来股票卖出，但于短时间内即买回。,开盘价 开盘是指某种证券在证券交易所每个营业日的第一笔交易，第一笔交易的成交价即为当日开盘价。按上海证券交易所规定，如开市后半小时内某证券无成交，则以前一天的盘价为当日开盘价。有时某证券连续几天无成交，则由证券交易所根据客户对该证券买卖委托的价格走势，提出指导价格，促使其成交后作为开盘价。首日上市买卖的证券经上市前一日柜台转让平均价或平均发售价为开盘价。 开平盘 指今日的开盘价与前一营业日的收盘价相同。,收盘价 收盘价是指某种证券在证券交易所一天交易活动结束前最后一笔交易的成交价格。如
35、当日没有成交，则采用最近一次的成交价格作为收盘价，因为收盘价是当日行情的标准，又是下一个交易日开盘价的依据，可据以预测未来证券市场行情；所以投资者对行情分析时，一般采用收盘价作为计算依据。,报价 报价是证券市场上交易者在某一时间内对某种证券报出的最高进价或最低出价，报价代表了买卖双方所愿意出的最高价格，进价为买者愿买进某种证券所出的价格，出价为卖者愿卖出的价格。报价的次序习惯上是报进价格在先，报出价格在后。在证券交易所中，报价有四种：一是口喊，二是手势表示，三是申报纪录表上填明，四是输入电子计算机显示屏。,最高价 最高价也称高值，是指某种证券当日交易中最高成交价格。 最低价 最低价也称为低值，是指某种证券当日交易中的最低成交价格。,跌停板价与涨停板价 为了防止证券市场上价格暴涨暴跌，避免引起过分投机现象，在公开竞价时，证券交易所依法对证券所当天市场价格的涨跌幅度予以适当的限制。即当天的市场价格涨或跌到了一定限度就不得再有涨跌，这种现象的专门术语即为停板。 当天市场价格的最高限度称涨停板，涨停板时的市价称为涨停板价。当天市场价格的最低限度称为跌停板，跌停板时的市价称跌停板价。,
