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广州药业股份有限公司财务报表分析.doc
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1、1广州药业股份有限公司2011 年财务报表分析2目录:一 基本情况 41. 公司基本情况 42. 公司 2009-2011年财务基本情况 4二 财务分析 51.比率分析 52.水平分析 83.趋势分析 124.垂直分析 135.杜邦分析体系 14三 与同行业(云南白药)的横向对比 151.盈利能力对比 152.运营能力对比 163.偿债能力对比 174.发展能力对比 18四 总结 19附件 203一.基本情况1 广州药业股份有限公司基本情况广州药业股份有限公司是经国家经济体制改革委员会以体改生1997139 号文批准,由广州医药集团有限公司独家发起,将其属下的 8家中药制造企业及 3家医药贸易
2、企业重组后,以其与生产经营性资产有关的国有资产权益投入,以发起方式设立的股份有限公司。经国家经济体制改革委员会以体改生1997145 号文和国务院证券委员会以证委发199756号文批准,公司分别于 1997年 10月和 2001年 2月在香港联交所和上海证交所上市,并于 1997年 10月上市发行了 21,990万股香港上市外资股(H 股)股票。2001 年 1月 10日,经中国证券监督管理委员会批准,本公司发行了 7,800万股人民币普通股(A 股)股票。目前,该公司旗下拥有八家中成药生产企业、一家植物药研发生产企业、四家医药贸易企业和两家医药研发机构;该公司主要从事中成药制造、医药贸易和新
3、药研发等业务。2公司 2009-2011年财务基本状况广州药业作为国内最大的中成药制造商,在中成药制造行业有着悠久的历史,并拥有众多的老字号品牌和丰富的产品资源。 2008 年金融危机后,该公司也取得了较大的发展,2009 年到 2011年三年间,它的资产总额由 42.22亿增加至 48.51亿,其中,流动资产由 19.38亿上升至 23.12亿,但是固定资产则由 11.07亿下降至 10亿。2009 年实现销售收入只有 38.82亿,2010 年实现销售收入为 44.86亿,而到 2011年实现销售收入54.39亿元,实现约 30亿元的净利润,公司业绩显著。广州药业 2009-2011年相关
4、财务 单位:万元项目 序号 2009年 2010年 2011年应收账款 A 35256.3 33118.3 44659.6存货 B 56052.2 75505.6 85900.6流动资产 C 193756 217588 231217固定资产 D 110676 104008 100002资产 E 422250 447659 485127流动负债 F 71202.1 71412.7 87134.1负债 G 82092.1 83505.2 95609.4实收资本(或股本) H 81090 81090 81090所有者权益(或股东) I 340158 364154 389517主营业务收入 J 388
5、194 448607 5439614主营业务成本 K 280568 320581 404275净利润 L 20876.6 27403.1 29999.7经营活动净现金流量 M 43939.3 7316.88 -18005.3项目 序号 2009年 2010年 2011年平均应收账款 N 40384.50 34187.30 38888.95平均存货 O 59679.10 65778.90 80703.10流动资产平均余额 P 191179.50 205672.00 224402.50固定资产平均净值 Q 112530.50 107342.00 102005.00平均资产总额 R 417670.0
6、0 434954.50 466393.00平均净资产(所有者权益平均余额)S 331324.50 352156.00 376835.50资料来源:广州药业相关财务报表二.财务分析1比率分析:1.1流动性比率1)流动比率=流动资产/流动负债(用上表序号表示:C/F)2)速动比率=(流动资产-存货)/流动负债(用上表序号表示(C-B)/F)项目 2009年 2010年 2011年流动比率(C/F) 2.72 3.05 2.65速动资产(C-B) 137703.80 142082.40 145316.40速动比率(B/F) 1.93 1.99 1.675流动比率是反映企业的流动资产是否能迅速变现从而
7、流动负债的最佳指标,流动比率越高,说明企业偿还到期的流动负债能力越强,但过高又会影响有效利用流动资产,企业表现为对流动资产的管理能力较低。一般认为流动比率为 2较为合理。从上表可知 2009-2011年广药企业的流动比率都大于 2,说明该企业偿还到七到期的流动负债的财务风险较低,财务管理状况良好。速动比率反映企业速动资产偿还全部流动负债的能力,一般认为,企业的速动比率在 1比较合适。从上表可知 09-11年该企业的速动比率都离 1比较远,09-10 年有所上升,反映出该公司的 2010年有大量的闲置资金未能得到充分利用,而 11年有所下降可知,在2011年公司开始加大投资,调整营销策略,使得公
8、司短期偿债能力向合理方向变化。1.2偿债能力比率1)资产负债率=负债总额/资产总额(用上表序号表示:G/E)2)负债权益比=负债总额/所有者权益总额(用上表序号表示:G/I)项目 2009年 2010年 2011年资产负债率(G/E) 19.44% 18.65% 19.71%负债权益比(G/I) 24.13% 22.93% 24.55%资产负债率和负债权益比都是反映企业偿还全部债务的能力,从管理的角度来看,两者越高,企业的财务风险也就越大,但也并非越低越好。从上表分析数据来看,可知 09-11年,广药企业的资产负债率和负债权益比都比较接近,说明公司的资本结构较为合理,偿还长期债务能力较强,长期
9、财务风险较低。1.3资产管理比率1)存货周转率=销售收入/平均存货平均存货=(期初存货+期末存货)/2存货周转天数=365/存货周转率2)应收账款周转率=销售收入/平均应收账款平均应收账款=(期初应收账款+期末应收账款)/2应收账款周转天数=365/应收账款周转率63)流动资产周转率=销售收入/平均流动资产平均流动资产=(期初流动资产+期末流动资产)/24)总资产周转率=销售收入/平均资产总额平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)项目 2009年 2010年 2011年存货周转率 6.50 6.82 6.74存货周转天数 55天 53天 53天应收账款周转率 9.61 13.12 13.
10、99应收账款周转天数 37天 27天 26天流动资产周转率 2.03 2.18 2.42流动资产周转天数 177天 165天 149天总资产周转率 0.93 1.03 1.17总资产周转天数 387天 350天 308天广州药业近三年总资产营运能力持续上升,具体原因是因为 3年间公司销售收入保持了持续较高的增长,资产总额的增长慢于收入增长,所以总资产周转率增高,营业周期缩短,这说明公司利用全部资产进行经营的效率比较好,最终会助推企业的获利能力。2009年-2011 年,各项资产利用效率显著提高,总资产周转率由 2009年的 0.93提高到1.17,营业周期也由 92天缩短至 79天,营业周期缩
11、短了 13天,资产营运效率明显提高。2011年流动资产比 2010年有所增长,增长率 6.26%。流动资产中,存货增长率13.77%,应收账款增长幅度最大,增长率 34.85%。流动资产占总资产的比重较高,应收账款和存货的增长,造成应收账款增长幅度小和存货周转率小幅下降,一定程度上减缓了流动资产的周转率的增长。其中,较快的应收账款增长,直接影响了应收账款的周转速度,减慢了销售资金的回收。存货增长,说明公司存货出现积压状况。在公司发展时期,一定要管好资金的运用效率,在积极扩大销售的同时必须要加强应收账款管理,提高资金营运效率也是为了提高公司盈利能力和偿债能力,为公司获取更大的经济效益。1.4盈利
12、能力分析1)销售毛利率=(销售收入-销售成本)/销 售收入*100%72)销售净利率=净利润/销售收入*100%3)总资产收益率=净利润/平均资产总额*100%平均资产总额=(期初资产总额+期末资产总额)/24)净资产收益率=净利润/平均净资产*100%平均净资产=(期初净资产+期末净资产)/2企业盈利能力指标反映企业运用其所支配的经济资源,从事经营活动,从中赚取利润的能力。无论是投资者、债权人、国家政府部门还是企业的职工都非常关心企业获利能力。企业获利能力也是衡量经营者经营业绩的集中体现。广州药业 2009-2011年盈利能力相关指标 单位:万元项目 2009年 2010年 2011年销售毛
13、利 107626.00 128026.00 139686.00销售毛利率 27.72% 28.54% 25.68%销售净利率 5.38% 6.11% 5.52%总资产收益率 4.94% 6.12% 6.18%净资产收益率 6.30% 7.78% 7.96%由上表可知,广州药业最近 3年多的时间,产品销售收入逐年攀升,其中 2009年产品销售毛利 10.76亿元,到 2011年公司已经实现产品销售毛利 13.97亿元,比 2009年增加产品销售毛利 3.21亿元,产品销售毛利增长 29.83%,但是销售毛利率和销售净利率却由在 3年间出现先增后减的趋势,表明公司在 3年中发展有所减缓,这主要是
14、2011年受制于中药材价格、人工成本上涨,招标限价,工业毛利率近几年不断下滑,引起销售毛利率的小幅下滑,拉低公司利润增速。 总资产收益率和净资产收益率逐步上升说明公司这 3年净资产获利能力稳步增强。毛利率下降、期间费用巨大和现金流量入不敷出的问题显示公司管理效率偏低,资源未有效整合,若未来能做到精细化管理,充分发挥品牌资源优势,发掘市场机会,则盈利能力有巨大提升空间。2.水平分析:2.1比较资产负债表分析广州药业 2010-2011年比较资产负债表 单位:万元项目 2010年 2011年 2011年比 2010年8增加额 增加幅度%应收账款 33,118.30 44,659.60 11,541
15、.30 34.85%存货 75,505.60 85,900.60 10,395.00 13.77%流动资产 217,588.00 231,217.00 13,629.00 6.26%固定资产 104,008.00 100,002.00 -4,006.00 -3.85%资产 447,659.00 485,127.00 37,468.00 8.40%应付账款 26,437.50 35,025.00 8,587.50 32.48%流动负债 71,412.70 87,134.10 15,721.40 22.01%负债 83,505.20 95,609.40 12,104.20 14.50%未分配利润
16、99,770.70 121,984.00 22,213.30 22.26%所有者权益(或股东) 364,154.00 389,517.00 25,363.00 6.96%负债和所有者权益(或股东)447,659.00 485,127.00 37,468.00 8.40%资料来源:由附件各项数据和相关计算得出根据上表,广州药业总资产由 2010年的 447,659.00万元增加到 2011年的 485,127.00万元,增长 8.40%。总资产增长的原因是流动资产大幅增加,其中流动资产中应收账款增加 11,541.30万元,增长 34.85%,但存货增加 10,395.00 万元,增长 13.7
17、7%。同时流动负债也出现增长,并且增长速度大于流动资产的增长速度,说明广州药业的短期偿债能力还是有所欠缺。要提高公司的短期偿债能力,必须降低流动负债的比率。流动负债是负债的主体部分,其增减变动直接影响到负债总额的增减;未分配利润的增长,表明公司具有较强的自我积累能力。2.2比较利润表分析广州药业 2010-2011年比较利润表 单位:万元项目 2010年 2011年2011年比 2010年增加额 增加幅度%一、主营业务收入 448606.73 543961.16 95354.43 21.25%减:主营业务成本 320,581.00 404,275.00 83694.00 26.10%主营业务税
18、金及附加 3,016.94 4,404.28 1387.34 45.99%二、主营业务利润 125008.79 135281.88 10273.09 8.22%加:其他业务利润 0 0 0 09减:销售费用 61,731.50 71,083.30 9351.80 14.67%管理费用 45,740.80 48,053.20 2312.40 5.05%财务费用 -219.64 185.31 404.95 184.37%三、营业利润 29,801.60 30,892.60 1091.00 3.66%四、利润总额 33,499.30 32,134.10 -1365.20 -4.08%减:所得税 4,
19、730.97 3,499.62 -1231.35 -26.03%五、净利润 27,403.10 29,999.70 2596.60 9.47%资料来源:由附件各项数据和相关计算得出企业生产经营的主要目的是获得利润,无论是投资者、债权人和管理者,都十分关注企业的获利水平。用于监督管理企业盈利情况的主要指标有:销售毛利率、销售净利率、资产净利率、净值报酬率。1)销售毛利率表明销售一元收入扣除销售成本后,有多少可用于抵减各项费用而形成利润。2011 年的在 2010年的基础上下降了。2)销售净利率指标反映每一元的销售收入实现的净利润是多少,反映企业一段时间经营的最终获利水平,因此外部报表使用者更重视
20、销售净利率的高低。3)资产报酬率=净利润/平均资产总额*100%2010 资产报酬率=27,403.10/434954.50 *100%=6.30%2011 资产报酬率=29,999.70/466393.00*100%=6.43%指标反映企业资产利用效果的好坏及其获利能力的高低。两年没有多大的变化。4)净值报酬率反映投资人投入资本获得的报酬的高低,投资者可通过计算该指标了解自己投入资本的保险程度和获利水平。主营业务收入 2011年比 2010增加 65354.43万元,增长幅度达到 21.25%,说明公司的销售能力大大增强了,但主营业务成本也随之上涨,幅度达到 26.10%,几项费用也增长很多
21、,最后利润总额下降了 1365.20万元,下降幅度达到了 4.08%,但是减去所得税额后,净利润增加了 2596.60万元.增长幅度达到 9.47%,说明公司自己的累积能力在增强。从 1-4个指标分析,变化趋势比较小。2.3现金流量表分析现金流量表分析 单位:万元10项目 2011 年 2010 年 增加额 增加幅度一、经营活动产生的现金流量: 现金流入小计 605845 524737 81108 0.133876现金流出小计 623850 517420 106430 0.170602经营活动产生的现金流量净额 -18005 7317 -25322 1.406387二、投资活动产生的现金流量:
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