1、,+,个股期权,+,个股期权,定义： 就个股期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF，买方不负有必须买进或卖出的义务。,期权 买方,期权 卖方,签约,买方支付权利金卖方收取权利金,买方获得权利 卖方履约义务,+,Eg.比如说，你找到一套看起来不错的房子（市价19万美金左右），并且你预计它在近期会涨价，想要购买。但不巧是你在3个月内没有足够的现金。于是你跟房主商量，希望房主给你在3个月内以20万美元买入的选择权(option)。房主同意了，但是为了获得这个权利，你需要支付
2、3000美元的价格。,个股期权（举例）,+,现在我们可以考虑两种情形： 情况1：这所房子后来被发现是“猫王”真正的出生地！于是房子的市值突然飙升至100万美元。由于房主已经卖给你期权，所以他有义务将房子以20万美元卖给你。最终你将获得79.7万美元利润(100万-20万-3000元)。 情况2：仔细考察之后，你发现这所房子存在严重的质量问题，墙体开裂。房子变得一文不值。不过由于你买的是期权，你没有义务必须把房子买下来。所以你最终损失的是3000美元的期权费。,个股期权（举例）,+,相关术语,+,Eg.比如说，你找到一套看起来不错的房子（19万美金左右），想要买。但不幸的是你在3个月内没有足够的
3、现金。于是你跟房主商量，希望房主给你在3个月内以20万美元买入的选择权(option)。房主同意了，但是为了获得这个权利，你需要支付3000美元的价格。,到期日,行权价格,权利金,标的资产&价格,个股期权（举例）,+,证监会及上交所相关规则解读,此次上交所即将推出的50ETF期权，采用欧式行权、实物交割的方式。期权合约的到期日期权合约的到期日为到期月份的第4个星期三， 节假日顺延至下一个交易日。,+,期权合约的交易时间 期权合约的交易时间为每个交易日 9:15至9:25：开盘集合竞价时间 9:30至11:30 13:00至15:00 14:57-15:00 收盘集合竞价时间期权交易的申报数量
4、期权交易的申报数量为1张（10000份）或者其整数倍，限价申报的单笔申报最大数量为10张，市价申报的单笔申报最大数量为5张。 此外，针对个人投资者的限仓规定也相对严格，对同一标的的持仓限额为1000张，对所有标的的持仓限额为10000张。在限购方面，个人投资者买入期权开仓的资金规模不得超过其在证券公司全部账户资产的10%，或前6个月日均持有沪市市值的20%。,连续竞价时间,+,上交所有关投资者适当性管理指引文件对个人投资者参与期权提出明确规定：,一、投资者适当性评估； 二、具有融资融券业务资格或金融期货交易资格； 三、申请开户时证券账户资产不低于人民币50万元； 四、具备个股期权基础知识，通过
5、交易所认可的相关测试； 五、拥有个股期权模拟交易经历，并且模拟交易时间达到3个月以上，交易笔数10笔以上等。,+,相较于其他衍生品种，个股期权的投资者中个人投资者占比更大，业务中介机构将根据投资者风险承受能力和专业知识情况，对投资者交易的券商和规模进行分级管理。三级具体划分如下： 一级投资者： 在持有期权合约标的（50ETF）时，进行相应数量的备兑开仓（即卖出认购期权）； 二级投资者：将在一级投资者的交易权限基础上增加买入期权（认购/认沽）的权限，及平仓； 三级投资者：可以在二级投资者的交易权限基础上增加允许普通保证金卖出开仓的权限，及平仓。,上交所有关投资者适当性管理指引文件对个人投资者参与
6、期权提出明确规定：,+,看涨期权&看跌期权,看涨期权（CallOptions）： 是指期权的买方向期权的卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内，按事先约定的价格向期权卖方买入一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须买进的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格卖出期权合约规定的特定商品。 看跌期权(PutOptions)： 按事先约定的价格向期权卖方卖出一定数量的期权合约规定的特定商品的权利，但不负有必须卖出的义务。而期权卖方有义务在期权规定的有效期内，应期权买方的要求，以期权合约事先规定的价格买入期权合约规定的特定商品
7、。,买方支付权利金，在合约到期日，以约定价格向卖方买入特定商品的权利,买方支付权利金，在合约到期日，以约定价格向卖方卖出特定商品的权利,+,期权基本交易策略,（一）期权实例：买入看涨期权（Long Call）,投资者认为标的物价格即将上涨，且幅度较大 愿意付出一定的权利金为代价，获取上涨带来的收益 想利用杠杆,案例： 当前的180ETF价格为1.870元，投资者认为即将大涨，即买入一份6月到期、执行价格为1.900元的180ETF看涨期权，市场报价为0.0120元，总成本为0.0120*10000=120元。,180ETF期权： 买入180ETF看涨期权不用承担180ETF标的下行的风险，且不
8、用缴纳保证金。大盘走势符合预期的话，可以获得类似的收益，但收益率更大，缺点是有权利金支出。,+,期权基本交易策略,（二）期权实例：卖出看涨期权（Short Call）,投资者认为标的物价格短期不太会上涨，幅度不大 想获得权利金收入，愿意承担万一市场上涨后高买低卖的风险 因卖出期权需要缴纳一定比例的保证金,案例： 当前的180ETF价格为1.870元，然而，投资者认为近期很难出现上涨行情，即卖出一份6月到期、执行价格为1.900元的180ETF看涨期权，市场报价为0.0120点，权利金收入为0.0120*10000=120元。,+,期权基本交易策略,（三）期权实例：买进看跌期权（Long Put
9、）,案例： 当前的180ETF价格为1.870元，投资者认为即将大跌，即买入一份6月到期、执行价格为1.900元的180ETF看跌期权，市场报价为0.037元，总成本为0.037*10000=370元。,投资者认为标的物价格即将下跌，且幅度较大 愿意付出一定的权利金为代价，获取下跌带来的收益 想利用杠杆,180ETF看跌期权： 买入180ETF看跌期权不用承担ETF标的上涨的风险，且不用缴纳保证金。180ETF走势符合预期的话，可以获得类似的收益，缺点是有权利金支出。,15,+,期权基本交易策略,（四）期权实例：卖出看跌期权（Short Put）,案例： 当前180ETF价格为1.870元，然
10、而，投资者认为近期很难出现下跌行情，随即卖出一份6月到期、执行价格为1.900的180ETF看跌期权，市场报价为0.037点，权利金收入为0.037*10000=370元。,投资者认为标的物价格短期不太会下跌，幅度不大 想获得权利金收入，愿意承担万一市场下跌后低卖高买的风险 因卖出期权需要缴纳一定比例的保证金,+,交易操作,+,交易操作,T型报价,合约现价,最优 卖价,最优 买价,执行价,+,交易操作,一级投资者： 在持有期权合约标的时，可以进行相应数量的备兑开仓。,进行备兑开仓前，需先持有50ETF，并进行锁定之后，可进行备兑开仓，即卖出（认购期权）开仓，赚取权利金。,+,交易操作,二级投资
11、者： 将在一级投资者的交易权限基础上增加买入期权（认购/认沽）的权限，及平仓； 三级投资者： 可以在二级投资者的交易权限基础上增加允许普通保证金卖出开仓的权限，及平仓。,+,交易操作,买入开仓,买入平仓,竖式下单,最优卖价,最优买价,+,交易操作,买入期权合约,卖出期权合约,横式下单,+,交易操作,通过设置套利组合编写策略,套利策略,+,交易操作,通过选择标的合约组合、月份、数量、买卖方向编写套利组合策略,套利策略,+,交易操作,双击编写组合策略，将会填充到左边委托单下，通过开仓完成策略交易,套利策略,+,交易操作,输入合约代码，点击预埋-条件单,预埋-条件单,+,交易操作,可以设置价格条件单、持仓量条件单、时间条件单等,预埋-条件单,+,The End,Thank You!,
