1、湖北经济学院金融学院,1,财务报表分析,公司金融基础篇:第五章,湖北经济学院金融学院,2,本章主题,公司内部的任何一项决策都需要决策依据，而财务分析是形成决策依据的必要环节。此外，公司财务分析也是潜在的投资者决定是否对该公司进行投资的关键。本章主要讲述财务分析的基本方法和财务分析的主要指标。,湖北经济学院金融学院,3,本章内容,第一节 财务分析概述第二节 财务分析指标体系第三节 财务分析的应用第四节 财务计划和现金预算,湖北经济学院金融学院,4,引例,2002年中央财经大学教授刘殊威，在金融内刊发表了一篇题为应立即停止对蓝田股份有限公司的贷款的六百字文章，其本人为此受到人身攻击，同时引起了不小
2、的社会影响。该六百字文章，篇幅短小，能引起如此之影响，是应用的哪些财务分析方法？是如何分析的呢？,湖北经济学院金融学院,5,第一节 财务分析概述,一、财务分析的作用二、财务分析的基本方法三、财务报表分析步骤,6,可以恰当地反映企业过去或当前的财务活动和财务状况可以超出本企业规模和行业间的差别进行观察比较有利于具体分析企业财务业绩和财务状况,一、财务分析的作用,湖北经济学院金融学院,7,财务报表的分析者,商业债权人资产流动性,债券持有人资本结构、资金的来源和 运用、盈利能力,普通股投资人盈利能力、财务状况、 股利政策,管理当局内部控制、是否满足资金 供应者的要求,债权人,财务分析重点,湖北经济学
3、院金融学院,8,二、财务分析的基本方法,比较分析法(Comparison Analysis)比率分析法(Ratio Analysis) 趋势分析法(Trend Analysis)结构分析法(Common-size Analysis)指数分析法(Index Analysis)因素分析法(Elements Analysis),湖北经济学院金融学院,9,1、比较分析法,比较分析法：通过指标对比计算变动值大小的方法，是其他分析方法的基础。比较后的差异反映差异大小、差异方向和差异性质。二种比较方式：绝对数比较：与计划（或目标、定额）相比较、与前期相比较、与历史最好水平相比较、国内外同行业先进水平相比较、
4、与主要竞争对手的比较。百分率比较：完成百分率和增减百分率。注意指标的相关性、可比性。具体表现在： 计算口径一致：即包括的内容、范围一致 时间长度一致：即包括时间段、时间长度一致 计算方法一致：即影响因素一致,湖北经济学院金融学院,10,比率分析法：在同一报表的不同项目间，或在不同报表的有关项目间进行对比，计算出各种不同经济含义的比率，据以评价企业财务状况和经营成果的一种方法。表现形式：结构比率=个体指标/总体指标 相关比率=相互联系的指标之间的对比分析时应确定不同指标间客观上的相互关系，如企业的净利润与所有者权益的对比，计算出所有者权益收益率；负债总额与资产总额的对比，计算出资产负债率。该法对
5、评价企业的财务状况和经营成果十分有效，在实践中广为应用。,2、比率分析法,11,财务比率分析的标准,（1）比较的原因及比较标准的种类,实际值,标准值,分析评价,有绝对标准、预算标准、历史标准和行业标准。,12,绝对标准：即社会上公认的标准。该类标准不分行业、规模、时间及分析的目的。标准是唯一的。如，速动比率与流动比率的评价标准。行业标准：即行业所规定的平均财务比率标准。该类标准一般按不同的企业规模及不同的地区而详细规定。由于企业之间的差异性，行业标准常常无法统一行业内部的所有指标。,（2）绝对标准与行业标准,13,历史标准：即根据企业过去实际历史资料而产生的连续性财务比率标准。该类标准基于企业
6、的过去实际情况而产生，因此实际运用中，为便于分析应注意调整历史标准。预算标准：即企业为改进经营活动和管理工作而预先确定的指标比率。该类标准为企业内部或主管部门制定。,（3）历史标准与预算标准,14,财务比率是从某个时点反映企业的经营状况和财务状况，实际分析中，应结合时间因素对财务比率进行趋势分析。 具体分析方法有以下两种： （1）对比分析法 （2）百分比分析法,比率分析的基本方法,湖北经济学院金融学院,15,（1）对比分析法,定基对比分析法：又称指数分析法，是将连续数年的财务比率数据分别和某基年比较，以便分析观察其变动趋势的方法。直接对比分析法：是将连续数年的各项财务比率数据进行分析，以便分析
7、观察其变动趋势的方法。这种分析也可与同行业的财务比率数据进行比较，以便分析与同行业相比的变动趋势。,16,纵向百分比分析法：是将财务报表上的某项数据作为100%，如将资产负债表中的资产总额、利润表中的销售收入等作为100%，然后计算其与纵向排列的各项目相当于这个数据的百分比的一种分析方法。横向百分比分析法：是将前后期财务报表上的相同项目，作横向的百分比分析的一种方法。,（2）百分比分析法,湖北经济学院金融学院,17,3、趋势分析法,趋势分析法：通过比较企业连续数期的会计报表，运用动态数值表现各个时期变化，揭示其发展趋势与规律的分析法。表现形式：发展速度、增长速度、平均发展速度、平均增长速度。发
8、展速度按比较标准时期不同，分为定基和环比发展速度,湖北经济学院金融学院,18,4、因素分析法,因素分析法：指在分析某一因素变化时，假定其他因素不变分别测定各个因素变化对分析指标的影响程度的计算方法。推算：设某经济指标为N，N由A、B、C三因素的乘积所构成，有实际指标 N1=A1*B1*C1 基期指标 N0=A0*B0*C0 实际与基期的差异为： D=N1-N0测算各因素变化对N1-N0 的影响：A变化对N1-N0的影响为DA，DA=A1B0C0-A0B0C0=（A1-A0）B0C0B变化对N1-N0的影响为DB，DB=A1B1C0-A1B0C0=（B1-B0）A1C0C变化对N1-N0的影响为
9、DC，DC=A1B1C1-A1B1C0=（C1-C0）A1B1 最终，D=DA+DB+DC,湖北经济学院金融学院,19,案例：某企业本月甲产品材料的消耗如下,产量(件) 单耗(公斤/件) 单价(元/公斤) 总成本(元)计划 100 3 5 1500实际 90 3.2 4.8 1382.4成本差异 -117.6材料计划成本=10035=1500(元)材料实际成本=903.24.8=1382.4(元)材料成本差异=1382.4-1500=-117.6(元)产量变化对成本差异的影响:(90-100)35=-150(元)单耗变化对成本差异的影响:(3.2-3)905=90(元)单价变化对成本差异的影响
10、:(4.8-5)903.2=-57.6(元)总体影响为 -150+90-57.6=-117.6(元),湖北经济学院金融学院,20,三、财务报表分析步骤,1.确定财务分析的范围，搜集有关的资料。范围取决于分析目的，它可以是企业经营活动的某一方面，也可以是企业经营活动的全过程。范围决定了所要搜集的经济资料的数量。2.选择适当的分析方法进行对比，做出评价。3.进行因素分析，抓住主要矛盾。通过财务分析，可以找出影响企业经营活动和财务状况的各个因素：有利因素、不利因素；外部因素、内部因素。在进行分析时，必须抓住主要矛盾。4.为做出经济决策，提供各种建议。,湖北经济学院金融学院,21,财务报表的种类,湖北
11、经济学院金融学院,22,注意的问题,不同的分析者会有不同的分析重点，确定不同的分析层次不同的分析者会有不同的分析偏好分析者常常通过一组财务比率进行分析分析者常常同时应用几种分析方法,湖北经济学院金融学院,23,第二节 财务分析指标体系,财务分析指标体系偿债能力比率分析获利能力比率分析营运能力比率分析市况测定比率,湖北经济学院金融学院,24,一、财务分析指标体系,财务指标是指收集传达财务信息 ，说明资金活动，反映企业生产经营过程和成果的经济指标。财务指标体系是由各种不同的财务指标构成的一系列指标的集合。其中财务比率是其核心。财务比率主要是以财务报表资料为依据，将两个相关的数据进行相除而得到的比率
12、。财务比率分析是从不同的方面以财务比率为依据对企业的经营状况和财务成果等所进行的分析。,25,财务比率分析指标体系,短期偿债能力分析,获利能力分析,市况能力分析,长期偿债能力分析,偿债能力分析,营运能力分析,财务比率分析指标体系的总图示,财务比率分析指标体系,湖北经济学院金融学院,26,二、偿债能力比率(Liquidity ratio)分析,1.短期偿债能力比率的构成2.长期偿债能力比率的构成,湖北经济学院金融学院,27,1.短期偿债能力比率的构成,短期偿债能力比率是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。反映企业短期偿债能力的指标主要有： 流动比率 速动比率 现金比率,28,
13、流动比率是流动资产与流动负债的比率。他用来衡量企业流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿还流动负债的能力。计算公式：流动比率=流动资产流动负债通常，流动比率越高，短期偿债能力越强，债权人权益越有保障。但该比率过高则表明企业流动资产占用较多，会影响资金的使用效率，影响企业的获利能力。国外经验，一般要求流动比率保持在2：1的水平，即200%的水平。,（1）流动比率,29,含义：速动比率是速动资产与流动负债的比率。它用来衡量企业流动资产中几乎可以立即用于偿付流动负债的能力。计算公式： 速动比率=速动资产流动负债,货币资金+短期投资+应收票据+应收账款 =流动资产-存货-待摊费用-预付费用 =流动
14、资产-存货,速动比率是对流动比率的补充，一般速动比率保持在1：1的比例较为适宜。,（2） 速动比率,30, 含义 ：现金比率是现金和现金等价物与流动负债的比率。该比率又称为现金流动负债比率。它比速动比率更能体现企业资产的流动性及债务的偿还能力。是对流动比率更进一步的补充。计算公式： 现金比率=现金和现金等价物流动负债,货币资金+短期投资,（3）现金比率,31,长期偿债能力比率用来衡量企业偿还长期债务的能力。 主要包括利息保证倍数、资产负债率、股东权益比率、权益乘数和到期债务本息偿付比率等。,2. 长期偿债能力比率的构成,32,含义：利息保障倍数是指企业息税前利润与利息费用的比率。它用来衡量企业
15、一定盈利水平下偿付债务利息的能力。计算公式： 利息保障倍数=息税前利润利息费用,利润总额+利息支出,一般来说，该比率应大于1，该比率越高，企业就有可能增加负债。否则企业就不能借入资金。,（1）利息保证倍数,33,又称负债比率，指企业负债总额对资产总额的率。用来衡量企业利用债权人资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。 计算公式： 资产负债率=负债总额资产总额100%该比率越高，表明企业偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强。当资产负债率大于100%时，表明企业资不抵债。,（2）资产负债率,34,含义：该比率又称所有者权益比率。它是股东权益与资产总额的比率。用来衡量股东投入资本
16、在全部资本中所占的比重。计算公式： 所有者权益比率=股东权益资产总额100% 该比率与资产负债率是从两个不同的侧面来反映企业的长期财务状况。这两个比率之间的关系用公式表示如下：所有者权益比率+资产负债率=1,（3）股东权益比率,35,含义：该比率是指资产总额相当于股东权益的倍数。它用来衡量企业的财务风险。 计算公式：,（4）权益乘数,湖北经济学院金融学院,36,含义：该比率是指经营现金净流量与本期到期债务本息的比率。计算公式：,该比率应大于100%，否则小于100%说明企业经营活动产生的现金不足以偿付本期到期的债务及利息支出。,（5）到期债务本息偿付比率,37,三、获利能力比率分析,获利能力比
17、率分析是用来说明企业赚取利润的能力，其主要指标有：销售利润率、成本费用利润率、总资产报酬率、总资产收益率、净资产收益率、盈利现金比率 、资本保值增值率等。 凡获利能力指标越高越好，说明企业的获利能力强。,38,含义：又称作主营业务利润率，是企业销售利润与销售收入净额的比率。该比率用来衡量企业销售收入的获利水平。计算公式： 销售利润率=销售利润销售收入净额100%,销售收入-销售折扣及退回-销售折让,1.销售利润率,39,成本费用利润率是指企业净利润与成本费用的比率。它用来衡量企业为了取得利润而付出的代价。 计算公式,2. 成本费用利润率,40,含义：是指企业息税前利润与企业资产平均总额的比率。
18、它用来衡量企业运用全部资产获利的能力，排除了资金来源方式和税制对利润的影响。 计算公式：,3. 总资产报酬率,41,含义：是指企业一定时期内实现的收益额与平均总资产的比率，用来衡量企业总体资产的盈利能力。 计算公式：,4. 总资产收益率,42,含义：又称权益收益率，是指净利润与平均净资产的比率。它用来衡量企业运用投资者投入资本的获利能力。计算公式：,5. 净资产收益率,43,含义：盈利现金比率是指经营现金净流量与净利润的比率。计算公式：,若该比率小于1，说明企业虽盈利但现金短缺。,6. 盈利现金比率,44,内涵：该指标用于衡量投资者投入企业资本的完整性和保全性。计算公式：,该比率=100%，为
19、资本保值；该比率1，为资本增值。,7. 资本保值增值率,45,四、营运能力比率分析,营运能力比率用来衡量企业在资产管理方面的效率，通常指资产的周转速度。 营运能力比率主要包括应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率和总资产周转率等。 通常各周转率指标越高越好，说明企业资产的利用效果好，周转速度快。,46,应收账款周转率反映应收账款的流动程度，即应收账款周转的快慢程度。分析中，可以将应收账款周转率与应收账款周转天数结合分析。计算公式：,1. 应收账款周转率,47,内涵：存货周转率用来衡量企业在一定时期内存货资产的周转次数。分析中，常常与存货周转天数结合使用。 计算公式：,2. 存货周转率,48
20、,内涵：它用来衡量流动资产周转的速度。分析时，可以与流动资产周转天数结合起来进行评价。计算公式：,3. 流动资产周转率,49,内涵：该比率用来衡量总资产的周转速度。分析中常常与总资产周转天数结合应用。计算公式：,4. 总资产周转率,50,五、市况测定比率,市况测定比率是反映企业市场价值的比率。 主要指标有： 每股收益 每股股利 股利发放率 市盈率等。,51,含义：每股收益又称每股利润是企业税后利润扣除优先股股利后的余额与企业发行在外的普通股股数的比值。 它是衡量股份企业盈利能力的指标之一，该指标越高，说明每一股份可分得的利润越多，股东的投资效益越好，反之则差。计算公式：,1. 每股收益,52,
21、含义： 每股股利是股利总额与企业发行在外的普通股股数的比值。它用来衡量股份企业的获利能力，该指标高，说明股本获利能力越强。 计算公式：,2. 每股股利,53,含义：股利发放率是指普通股每股股利与每股收益的比值。它用来反映普通股股东从每股的全部获利中分到手的部分 。计算公式：股利发放率=每股股利/每股收益通常每股股利和每股收益取决于企业的股利政策，因此在分析该指标时，应认真考虑有关因素的影响。,3. 股利发放率,54,市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比值。它用来反映投资者对单位收益所愿支付的价格。计算公式：市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益一般来说，经营前景良好企业的股票市盈率会趋于上升
22、，说明企业未来的成长潜能高；反之，经营前景暗淡的企业，其股票的市盈率处于较低的水平，此时企业的风险很大。注意：股票市场上，一个公司的市盈率可能会被非正常地提高或压低。,4. 市盈率,湖北经济学院金融学院,55,第三节 财务分析的应用,一、杜邦分析系统杜邦分析系统图从杜邦分析系统可以了解到的财务信息二、财务状况的综合评价1.沃尔评分法2.综合评价法,湖北经济学院金融学院,56,一、杜邦分析系统,杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。因这种分析方法是由美国杜邦公司优先创造的，故称为杜邦分析系统。这种分析方法一般用杜邦系统图来表示。,湖北经济学院金融学院,57,杜邦
23、分析系统图,税金,湖北经济学院金融学院,58,杜邦分析系统反映的几种主要财务比率,股东权益报酬率与资产报酬率及权益乘数的关系。 股东权益报酬率资产报酬率权益乘数资产报酬率与销售净利率及总资产周转率的关系。 资产报酬率销售净利率总资产周转率 股东报酬率销售净利率总资产周转率权益乘数销售净利率与净利润及销售收入的关系。 销售净利率净利润销售收入总资产周转率与销售收入及平均总资产的关系。 总资产周转率销售收入平均总资产杜邦分析系统在揭示上述几种关系之后，再将净利润、总资产进行层层分解，这样就可以全面、系统地揭示出企业的财务状况以及这个系统内部各个因素这间的相互关系。,湖北经济学院金融学院,59,从杜
24、邦分析系统可以了解到的财务信息,1股东权益报酬率是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，是杜邦分析系统的核心。2销售净利率是企业净利润与销售收入之比，反映企业的盈利能力。提高销售净利率必须在两方面下功夫：开拓市场，提高销售收入；加强成本费用控制，降低耗费，增加利润。3资产周转率是反映运用资产以及产生销售能力的指标。对资产周转率的分析应从两方面入手：分析资产结构是否合理；结合销售收入，分析企业的资产周转状况。,湖北经济学院金融学院,60,二、财务状况的综合评价,1.沃尔评分法2.综合评价法,湖北经济学院金融学院,61,1.沃尔评分法,财务综合评价的先驱者之一亚历山大沃尔，在20世纪初出版的信用晴
25、雨表研究和财务报表比率分析等著作中，选择了七项财务比率（流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收账款周转率、固定资产周转率、净资产周转率）对企业的信用水平进行分析，其所用的方法因此被称为沃尔评分法。,湖北经济学院金融学院,62,他将七种财务比率用线性关系结合起来，分别给出其在总评价中所占的比重，总和为100分。然后确定标准比率，并与实际比率相比较，再将这个比值与前所提的比重相乘，评出每项指标的得分，最后合计求出总评分。原始意义上的沃尔评分方法存在两个缺陷：从理论上讲，其所选定的七种财务指标缺乏证明力。从技术上讲，当某项指标发生严重异常时，会对总评分产生不合逻辑的重大影响。比如：当相对
26、比率提高一倍，其评分增加100%，而缩小一倍，其评分只减少50% 。,湖北经济学院金融学院,63,评价标准,一般来说，综合得分等于或接近100分,说明企业的财务状况良好，达到预先确定的标准；如果综合得分低于100分，说明企业的财务状况未达到预期标准，企业应查明原因，积极采取措施加以改善；如果企业综合得分超过100分企业很多，说明企业的财务状况很理想。,湖北经济学院金融学院,64,运用综合评分法应遵循的原则,比率的选择要具有全面性、代表性（能够说明问题的重要财务比率）、方向的一致性（指当比率增大时，表示财务状况的改善）。比率评分值的确定应视财务分析的目的，企业的生产经营的性质、规模、市场形象，和
27、财务比率的重要程度而定。比率的标准值是指各财务比率在本企业现实条件下最理想的数值，但也应考虑到各种实际情况以及可预见的损失。可以参照同行业平均水平，经过调整后确定。规定各比率评分值的上下限，以免个别指标的异常给总评分造成不合理的影响。上限为正常值的1.5倍，下限为正常值的0.5倍。,湖北经济学院金融学院,65,2.综合评价法,随着时代进步，沃尔评分法在实践中得到不断的改善：财务指标一般包含盈利能力、偿债能力、成长能力方面的财务指标，它们之间的大致比例为5：3：2。盈利能力指标有总资产净利率、销售净利率、净值报酬率，它们之间的比例为2：2：1；偿债能力指标有自有资本比率、流动比率、应收账款比率、
28、存货周转比率，它们之间是1：1：1：1关系；成长能力指标有销售增长率、净利增长率、人均净利增长率，它们之间也是1：1：1的比例。给分时不采用“乘”的关系，而采用“加”或“减”的关系处理，以克服沃尔评分法的缺点。,湖北经济学院金融学院,66,综合评分标准,指标 评分值 标准比率 行业最高比率 最高评分 最低评分 每分比率的差（%）盈利能力 总资产净利率 20 10 20 30 10 1 销售净利率 20 4 20 30 10 1.6 净值报酬率 10 16 20 15 5 0.8偿债能力： 自有资本比率 8 40 100 12 4 15 流动比率 8 150 450 12 4 75 应收账款周转
29、率 8 600 1200 12 4 150 存货周转率 8 800 1200 12 4 100成长能力： 销售增长率 6 15 30 9 3 5 净利增长率 6 10 20 9 3 3.3 人均净利增长率 6 10 20 9 3 3.3合计 100 150 50,湖北经济学院金融学院,67,上市公司财务分析的几个指标,每股股利股利总额/期末普通股股数股利支付率普通股每股股利/每股利润股利保障倍数1/股利支付率留存盈利比率1股利支付率,68,第四节 财务计划和现金预算,一、财务计划的内容和编制二、现金预算的内容与编制,69,一、财务计划的内容和编制,财务计划是企业总体计划的一部分。它是以货币形式
30、展示未来某一特定期间内企业全部经营活动的各项目标及其资源配置的定量说明,是反映企业财务状况和经营成果的一组计划。 具体包括：企业战略规划、销售预测、预计财务报表、资金需求与筹集计划、资金调整计划。,湖北经济学院金融学院,70,财务计划的编制程序,企业战略规划的编制销售预测预计财务报表的编制资金需要量预测,71,企业的战略规划是指企业的战略目标、战略方向，它的核心是制定企业的长期目标并将其付诸实现。按规划所涵盖的时间范围不同可分为三种：,（1）企业战略规划的编制,72,销售预测是编制企业财务计划的前提。进行销售预测的方法有很多，但是没有一种预测方法可以适用于所有产业，也没有任何一个部门可以单独地
31、提供所有的资料。 销售预测中，财务人员应考虑的因素主要有：预测结果与所依据的模型和分析方法是否合理； 是否与国民经济的发展状况、企业所在地区经济环境、产品市场需求相一致； 是否与企业自身的价格政策、信用政策、广告政策以及生产能力相统一 ；竞争对手的经营战略和政策。,（2）销售预测,73,根据销售预测，企业可编制预计资产负表、预计损益表和预计现金流量表。它们与一般财务报表的形式和内容都完全相同，所不同的是报表的资料均为预测数而非实际数。,（3）预计财务报表的编制,74,预计利润表通常可采用销售百分比法的原理进行预测，预计利润表与实际利润表的内容、格式相同。通过提供预计利润表，可为内部酬资及外部筹
32、资提供信息。 预计资产负债表也可采用销售百分比法的原理进行预测。预计资产负债表与实际资产负债表的内容、格式相同。通过提供预计资产负债表，可预测资产和负债及所有者权益有关项目的数额，进而为预测外部筹资额提供信息。,预计利润表和预计资产负债表的编制,湖北经济学院金融学院,75,（4）资金需要量预测,资金需要量预测是指以预测期企业生产经营规模的发展和资金利用效果的提高为依据，在分析有关历史资料、技术经济条件和发展规划的基础上，运用数学方法，对预测期的资金需要量进行科学的预计和测算。资金需要量预测对企业合理、适时调度资金，减少资金占用，提高资金使用效率，保证生产经营活动顺利进行具有重要意义。,76,在
33、预计资产负债表的基础上，就可确定企业计划期需追加的资金量。公式如下：,-,计划期预计追加的资金量,预计资产负债表中的资产总额,资金需要量的确定,湖北经济学院金融学院,77,方法之一：销售百分比法预测资金需要量,销售百分比法是以基期财务报告和资金分配政策为基础，根据计划期的销售收入增长情况，分析引起资金变化的各因素，预测资金追加量的预测方法。W=（A/S0-L/SO）（S1-S0）-D-S1RO（1-d1）+M1,湖北经济学院金融学院,78,公式符号的含义,W=（A/S0-L/SO）（S1-S0）-D-S1RO（1-d1）+M1W计划期预计需要追加资金数量；S0、 S1基期/计划期的销售收入总额
34、； A/ S0、L/ S0基期随着销售额增加而增加的资产项目/负债项目占销售额的百分比（A/S0-L/SO）每增加1元销售应追加资金的百分比D计划期折旧费的提取数减去用于更新改造的金额；R0基期税后销售利润率；d1计划期的股利支付率；M1计划期零星资金需要量。,湖北经济学院金融学院,79,销售百分比法步骤,分析资产负债表各项目与销售收入总额之间的依存关系。编制销售百分比表，并将计算结果带入预测公式，计算出预期的资金追加或减少数额。,湖北经济学院金融学院,80,案例1,某企业2004年12月31日的简式资产负债表如下表: 资产金额 负债及所有者权益金额现金 15000 应付账款 35000应收账
35、款 60000 应交税金 10000存货 65000 长期负债 100000固定资产 150000 股本 145000长期投资 15 000 留存收益 45000无形资产 30 000合计 335 000 合计 335000,湖北经济学院金融学院,81,2004年实现销售收入234000元，净利润50000元，并发放股利30 000元；2005年计划销售额将达到250000元，假设其它条件不变，将按基期股利支付率支付股利，按计划计提折旧20000元，其中60用于当年更新改造，厂房设备生产能力还有剩余，有关零星资金需要量为25000元.用销售百分比法预测2005年的追加资金需要量。,湖北经济学院
36、金融学院,82,解答,首先，编制销售百分比表 2004年销售百分比表资产 所占比率 负债及所有者权益 所占比率现金 6.41 应付账款 14.96应收账款 25.64 应交税金 4.27存货 27.78 长期负债 （无关）固定资产 （无关） 股本 （无关）长期投资 （无关） 留存收益 （无关）无形资产 （无关）合计 59.83 合计 19.23,湖北经济学院金融学院,83,将表中的数据代入公式计算：W（A/S0L/ S0 ）（S1S0）DS1R0（1d1）M1（59.8319.23）（250000234000）20000（160） 250000（50000234 000）（130 00050
37、000）25 000 2 128.48（元）即2005年需要追加资金2128.48元。,湖北经济学院金融学院,84,方法之二：资金习性预测法,指根据资金习性预测未来资金需要量的一种方法。资金习性指资金的变动同产销量变动之间的依存关系。据此，资金可分为不变资金、变动资金和半变动资金。不变资金指在一定的产销量范围之内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的资金。变动资金指随着产销量的变动而成同比例变动的那部分资金。半变动资金指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金，如一些辅料占用的资金。半变动资金可分为不变和变动两部分。,湖北经济学院金融学院,85,资金习性预测法的两种形式,据资金占用总额同
38、产销量关系来预测：根据历史上企业资金占用总额与产销量之间的关系，把资金划分成不变和变动两部分，然后结合预计的销售量来预测资金需要量。（见案例2）采用先分项后汇总的方法预测：根据各资金占用项目（如现金、存货、应收账款等）同产销量间的关系，把各项目的资金都分成变动和不变动两部分，然后汇总在一起，求出企业变动资金总额和不变资金总额，进而来预测资金需求量。（见案例3）,湖北经济学院金融学院,86,案例2,某企业产销量和资金变化情况如下表。2005年预计销售量为600万件，计算2005年的资金需要量。 产销量与资金情况变化表年度 产销量（x）（万件） 资金占用（y）(万元）2000 300 200200
39、1 360 2402002 400 2602003 440 2802004 500 300,湖北经济学院金融学院,87,设产销量为自变量x，资金占用为因变量y，它们之间关系可用下式表示： y a bxa为不变资金b为单位产销量所需变动资金。a与b可用回归直线法求出 a56，b0.5 y56 0.5x2005年资金需要量：560.5600356（万元）,湖北经济学院金融学院,88,案例3,某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表： 现金与销售收入变化情况表 单位：元年度 销售收入x 现金占用y2000 2000000 1100002001 2400000 1300002002 260000
40、0 1400002003 2800000 1500002004 3000000 160000,湖北经济学院金融学院,89,采用适当的方法来计算不变资金和变动资金的数额。这里，我们用高低点法（当然也可用前面介绍的回归直线法）来求a和b的值。b（最高收入期的资金占用量最低收入期的资金占有量）/（最高销售收入最低销售收入） （160000110000）（30000002000000）0.05把第2004数字代入aybx:a1600000.05300000010000（元）,湖北经济学院金融学院,90,存货、应收账款、流动负债、固定资产等也可据历史资料作这样的划分，然后汇总于下表。 资金需要量预测表（
41、分项预测） 单位：元年度 不变资金（a） 每一元销售收入所需变动资金（b）流动资产 现金 10000 0.05应收账款 60000 0.14 存货 100000 0.22小计 170000 0.41减：流动负债 应付账款及费用 80000 0.11净资金占用 90000 0.30固定资产 厂房、设备 510000 0所需资金合计 600000 0.30,湖北经济学院金融学院,91,根据表中资料得出预测模型为：y6000000.30x如果第2005年的预计销售收入为3500000元，则2005年的资金需要量6000000.335000001650000（元）资金习性预测法考虑了资金需要量与产销业
42、务量之间的变动关系，是一种简单而又准确的预测方法,92,在预计利润表的基础上，根据股利支付率可预测追加的内部筹资额，即新增的留存收益，并结合资金需要量可以预测外部筹资额，包括负债和发行股票。,股利 支付率,（5）筹资量的确定,93,企业的股利政策和资产负债率不是一成不变的，企业可通过改变财务方针或政策对企业的资金来源及财务结构进行调整。,资金需要量,考虑股利政策,考虑财务结构,外部筹资方式（股票、负债）,（6）资金调整计划,94,二、现金预算的内容与编制,1. 现金预算的内容2. 现金预算的编制3. 短期资金筹集计划4. 完善财务计划,湖北经济学院金融学院,95,1. 现金预算的内容,现金预算包括现金流入、现金流出、现金净流量、现金筹措与运用四项内容。现金流入：包括期初现金结存和预算期内现金流入。如现销收入、收回应收账款、应收票据兑现等。现金流出:指预算期内预计发生的现金流出。如材料采购、工资支出，支付制造、销售、管理及财务费用，偿还应付款项、纳税、支付利润以及资本性支出等等。现金净流量及现金需求量 现金净流量=现金流入量-现金流出量 根据现金净流量和其他资料可以确定现金需求量。现金筹措与运用计划：根据计划期现金净流量及企业有关资金管理的各项政策，确定筹集或运用现金的数额。,
