1、6-1 建设项目总投资的构成,6-2 建设投资估算与评估,6-4 资金筹措方案的评估,6-3 流动资金的估算与评估,返回,第六章 投资估算与评估,6-1 建设项目总投资的构成,一、建设项目总投资:,是指投资项目从建设前期准备工作开始到项目全部建成 投产为止所发生的全部投资费用。,建设项目总投资应包括建设投资、固定资产投资方向调节税、建设期利息和流动资金,建设项目总投资组成表,建设项目估算总投资建设投资+建设期利息+流动资金+固定资产投资方向调节税,建设投资固定资产费用+无形资产费用+其他资产费 用(递延资产)+预备费 工程费用+工程建设其他费用+预备费,建设项目可行性研究阶段的投资估算组成：,
2、固定资产费用建筑工程费+设备购置费+ 安装工程费 + 固定资产其他费用,工程费用建筑工程费+设备购置费+安装工程费,建设项目报批总投资,建设项目报批总投资建设投资+建设期利息 +铺底流动资金+固定资产投资方向调节税 建设项目概算总投资,建设项目初步设计阶段的概算总投资组成：,建设项目概算总投资工程费用+工程建设其他费用+预备费+建设期利息+铺底流动资金+固定资产投资方向调节税,工程建设其他费用固定资产其他费用+无形 资产费用+其他资产费用(递延资产),投资项目在建成交付使用后项目投入的全部资金分别形成:,固定资产无形资 产其他（递延）资产流动资产,在使用过程中保持原有实物形态的资产。,二、 固
3、定资产,固定资产包括房屋等建筑物、构筑物（水塔）、机器设备、运输设备，以及其它与生产经营活动有关的工具、器具等。,使用期限在一年以上;,单位价值在国家规定的限额标准以上;,单位价值虽低于国家规定标准，但属于企业的主要设备;,有偿取得的无形资产，其支出预以资本金化，并在收益期内分期摊销。,三、无形资产,是指企业能长期使用但没有实物形态的资产。,它包括：专利权、商标权、土地使用权和商誉等。,无形资产可以购自他人，也可能是企业自身经营发展的结果。,四、 其他（递延）资产,是指不能计入工程成本，应当在生产经营期内分期摊销的各项递延费用。,它包括：开办费、职工培训费、样品样机购置费及农业项目中的开荒费等
4、。,农业开荒费：用于农业开荒地费用， 包括：清理荒场、平整土地、渠系配套等。,是可以在一年内或超过一年的一个营业周期内变现或运用的资产，包括现金及各种存款、存货、应收及预付款项等。,五、 流动资产,工程费用：是指直接构成固定资产实体的各种费用。按费用性质划分，就可以分成:,6-2 建设投资估算与评估,一、建设投资估算与评估,建筑工程费设备及工器具购置费安装费,工程建设其它费用包括,建设管理费可行性研究费研究试验费勘察设计费引进技术和进口设备等工程保险费联合试运转费环境影响劳动安全卫生评价费场地准备及临时设施费特殊设备安全监督检验费市政公用设施建设及绿化费建设用地费专利及专利技术使用费生产准备及
5、开办费,固定资产其它费用,无形资产费用,其他资产费用,基本预备费：由于自然灾害造成的损失及设计、施工中需要增加的费用;涨价预备费：考虑建设期间物价可能涨价，而在投资中增加的费用.,是指建设项目在建设期间内应偿还得借款利息及承诺费。,预备费用,建设期借款利息,税率依据国家产业政策设置了5档： 0%、5%、10%、15、30。如：核能工程有1个税目，列入0%税率 ，包括核能、新能源（地热、风力、潮汐和太阳能利用）。国防工业和国防科研有1个税目，列入0%税率。,固定资产投资方向调节税：,是为了贯彻国家产业政策，控制投资规模，引导投资方向，加强重点建设，促进国民经济持续、稳定、协调发展，而对全社会固定
6、资产投资征收的一种特别目的税，有详细的税目税率表。,城建方向共有10个税目，分别列入0%和30%税率。 1、 列入0%税率的有9个，包括城市供排水、节水设施、城市煤气、污水处理、城市道路、桥梁(包括立交桥)、地铁、公共交通、垃圾处理、城市园林绿化。 2、 列入30%税率的有1个，即经有权单位批准允许建设的楼堂馆所。,地震台网建设及科研机构的业务用房、社会福利厂都是0%税率,投资估算的精度,二、 建设投资估算,可行性研究阶段：当建设方案已具有详细资料， 精度要求达到10%，可按编制预算的方法对固定资产投资进行详细估算。项目建议书阶段：设计资料不全，精度要求低，要求达到30%。,（一）在可行性研究
7、阶段,1.建筑工程费的估算,建筑工程费单位工程概算指标 单位工程量 修正系数,2.设备及工器具购置费的估算,进口设备购置费设备货价进口费用 国内运输费用,国内设备购置费设备原价（1运杂费率）,租赁设备费设备购置价进口费用 国内运输费用,工器具购置费设备购置价工器具及生产家 具费率,3.安装工程费的估算,安装工程费=设备原价安装费率或：安装工程费=设备吨位每吨设备安装费,5.预备费用,(1)基本预备费,(2)涨价预备费,涨价预备费，由下式计算：,式中 PF涨价预备费； n 建设期年数； m 估算年到项目开工年的间隔年数 It 建设期中第t年的用款额，应包括工程费用、其他费用及基本涨价预备费； f
8、 年投资价格上涨指数。,估算的方法有,单位生产能力（产品）投资估算法生产能力指数估算法（即0.6指数法）比例估算法朗格系数法,(二）、项目建议书阶段,(1)单位生产能力估算法C1已建类似项目的投资额；Q1已建类似项目的生产能力；C2拟建项目的投资额；Q2拟建项目的生产能力；F不同时期、不同地点的定额、单价、费率等的综合调整系数。,(2)生产能力指数估算法。其计算公式为：,例 已建成的某投资项目年生产能力为30万吨，建设投资为8000万元，如拟建一同类项目，其生产能力预计为年产60万吨，该类项目的生产能力指数取0.6，物价指数为1.2，试估算该拟建项目的建设投资为多少？,已知：C1=8000，Q
9、1=30，Q2=60，n=0.6，Cf=1.2，求C2？,= 14410（万元）,该题中，n=0.6，拟建项目的生产能力是已建同类项目的2倍，则拟建项目的投资额增加到已建同类项目的20.6=1.5（倍）。,（3）分项比例估算法将项目的投资分为设备投资、建筑物与构筑物投资、其他投资三部分，先估算出设备的投资额，然后再按一定比例估算建筑物与构筑物的投资及其他投资，最后将三部分投资加在一起。,1）设备投资估算 2）建筑物与构筑物投资估算3）其他投资估算,（4）资金周转率法,资金周转率=年销售总额/总投资=年产量X单位产品售价/总投资,总投资=预计年产量X预计单位产品售价/资金周转率,（5）单位面积综
10、合指标估算法,单位工程投资额=建筑面积X单位面积造价X价格浮动指数+-结构和建筑标准部分的价差,（6）单元指标估算法,工业建设项目： 项目投资额=单元指标X生产能力X物价浮动指数,民用建设项目： 项目投资额=单元指标X民用建筑功能X物价浮动指数,先分别确定各单位工程适用的税率，根据固定资产投资方向调节税税目和税率表来作这项工作。 估算时，计税基数为年度固定资产投资计划数。分年的单位工程投资额相应税率建设期内分年应交纳的投资方向调节税列入投资估算表和投资使用计划。,三、固定资产投资方向调节税的估算（暂停）,或 固定资产投资的单位工程投资额相应税率 投方调税总额列入建设期第一年投资中,经税务机关核
11、定，按计划部门下达的固定资产投资项目的单位工程年计划投资额预缴，年度终了后按年度实际完成的投资额进行结算；项目竣工后，按全部实际完成投资额的财务结算数进行清算，多退少补。上述固定资产投资估算值列入估算表中。,四、建设期借款利息的估算,举例,1、 分析评估：固定资产投资的估算依据和方法是否 符合国家或地区的有关规定。2、 分 析：投资估算的内容是否完整，工程内容和费用构成是否齐全，是否有任意扩大计费范围和提高估算标准的情况，有无漏项、少算或人为压低造价等现象。因此必须 逐项鉴定固定资产投资的内容。,五、建设投资估算的评估,3、 分析评估投资水平、投资构成和资产划分与计算是否合理正确。投资构成：看
12、固定资产投资的各项支出是否合理。 如：建筑工程投资与设备投资、其它投资支出之间的构成是否合理，主要生产设施投资与辅助生产设施投资、生活福利设施投资之间的构成比例是否合理等。投资水平：与已建成的同类项目的固定资产投资进行比较，在规模可比的情况下，看拟建项目投资水平高低。,4、 核实鉴定涨价预备费的估算是否正确，物价上涨指数的选用是否恰当，应有充分的依据。5、 分析评估建设期借款利息计算中借款分年用款额是否符合该项建设的实际情况，采用的利率是否符合借款条件，借款利息计算中的利率是否是“有效利率”，利息额的计算是否正确，有无低估现象，利息的计算期是否与项目的建设期一致。 在上述鉴定分析过程中如发现问
13、题应找出原因，采取相应的措施进行修改调整，然后需编制固定资产投资估算表。,一、流动资金的概念与作用,6-3 流动资金的估算与评估,二、流动资金的构成,三大块,货币资金,应收帐款项,存货,三、流动资金的估算,流动资金构成： 原料，主要材料 储备资金 辅助材料 生产领域 燃料 流动资金 修理用备品备件 生产资金 在产品，自制半 成品流动资金 待摊费用 成品资金 产成品 流通领域 外购商品 流动资金 结算资金 应收及应付帐款 发出商品 备用金 货币资金 库存现金 银行存款,流动资产=流动资金+流动负债（应付、预收帐款）则 流动资金=流动资产 流动负债,（一）项目流动资金需要量的估算,1、扩大指标估算
14、法,年流动资金额 = 年费用基数各类流动资金率（）,或：年流动资金额 = 年产量基数单位产品量占用流动资金额,用扩大指标估算法估算流动资金的需要量 这是一种简单估算方法，适用于项目建议书阶段。扩大指标定额即流动资金占某种费用基数的比率，是根据同类企业实际资料求得的，还可以依据行业或部门给定的参考值或经验确定比率。 费用基数如销售收入、产值、产量、经营成本、总成本费用和固定资产投资等。,2、分项定额估算法,流动资产 = 现金+应收和预付帐款+存货,流动负债 = 应付帐款+预收帐款,流动资金本年度增加额 =本年流动资金上年流动资金,(1) 现金的估算,(2)应收（预付）帐款,(3)存货的估算,存货
15、=外购原材料、燃料+在产品+产成品,(4)应付（预收）帐款的估算,（1） 现金=（年工资及福利费+年其他费用）/周转次数 年其他费用=（制造费用+管理费用+财务费用+销售费用）-（前四项费用中所包含的工资及福利费、折旧费、维简费、摊销费、修理费之和-利息支出） 周转次数=360/最低周转天数案例：最低周转天数30天 周转次数=360/30=12次 现金=(73.19+12.84+250)/12=28,（2） 应收帐款的估算 应收账款=年经营成本/周转次数 周转次数=360/结算天数 最低周转天数30天 应收帐款周转次数=360/30=12次 则应收帐款=3860.36/12=321.7,（3）
16、 存货的估算 存货包括各种外购原材料、燃料、包装物、低值易耗品、外购商品、协作件、自制半成品和产成品等。项目评估中的存货一般仅考虑外购原材料、燃料、包装物、产成品，特殊项目也可考虑备品备件。 存货=外购原材料、燃料、包装材料+在产品+产成品 外购原材料、燃料、包装材料=（年外购原材料、燃料、包装材料）/周转次数 周转次数=360/最低储存天数（周转天数）,案例:饲料级赖氨酸周转次数=360/30=12次则其周转一次占用资金=3256/12=271.33活性炭周转次数=360/30=12次则其周转一次占用资金=55/12=4.58试剂周转次数=360/30=12次则其周转一次占用资金=0.18/
17、12=0.01包装材料周转次数=360/30=12则其周转一次占用资金=109.6/12=9.13燃料动力周转次数=360/30=12次则其周转一次占用资金=67.14/12=5.6, 在产品=（年外购原辅材料、包装材料、燃料动力费+年工资福利费+年修理费+年其他制造费用） /周转次数 年其他制造费用=制造费用中除去工资福利费、折旧费以外的其他费用 周转次数=360/生产周转天数案例:在产品最低周转天数1天 在产品周转次数=360/1=360次则其周转一次占用的资金=(3256+55+0.18+109.6+67.14+73.19+12.84+0.91+11.22+24.29+250)/360=
18、10.72, 产成品=年经营成本/周转次数 周转次数=360/在库储存定额天数 案例:产成品最低周转天数30天 产成品周转次数=360/30=12次其周转一次占用资金=3860.36/12=321.7则:存货=271.33+4.58+0.01+9.13+5.6+10.72+321.7=623.08流动资产=应收帐款+存货+现金 =321.7+623.08+28=972.78,应付帐款=年外购原辅材料、包装材料及燃料动力/周转次数 周转次数=360/最低周转天数案例：最低周转天数为30天 周转次数=360/30=12次则应付帐款=(3256+55+0.18+109.6+67.14)/12=290
19、.66则流动负债=应付帐款=290.66则流动资金=流动资产-流动负债 =972.78-290.66=682.12(万元),产品生产经营周期应付帐款（30天）+原辅材料、包装材料、燃料动力、现金（30天）+在产品（1天）+产成品（30天）+应收帐款（30天）=90天（或120天）,(二)、铺底流动资金的估算,铺底流动资金=项目流动资金年需用量30,项目报批总投资(建设项目总投资中只列铺底流动资金) = 建设项目概算总投资,四、流动资金估算的评估,1. 鉴定流动资金估算的总额能否满足项目的基本要求2. 分析流动资金估算采用的方法是否符合项目特点和有关规定。3. 评估新建项目流动资金是否结合项目投
20、产后生产经 营的特点，判别计算方法是否正确，重点要评估各项流动资产和流动负债最低周转天数的取值是否正确合 理。4. 如在鉴定、分析、评估中发现问题，应及时修改调整。,6-4资金筹措方案的评估,一、项目资金来源二、对项目资金来源的评估三、资金筹措方案的分析与评估四、资金使用计划的分析与评估,一、项目资金来源,（一）自有资金的来源自有资金的构成资本金（注册资金）国家资本金个人资本金外商资本金资本溢价资金筹集过程中投资者缴付的出资额超过资本金的部分国务院有关规定,（一）自有资金的来源自有资金的来源各级政府预算内资金。国家授权的投资机构和企业法人的所有者权益社会个人合法所得的资金,一、项目资金来源,一
21、、项目资金来源,（二）借贷资金的来源国内借贷资金的来源银行贷款 主要资金来源国家预算拨款发行债券,一、项目资金来源,（二）借贷资金的来源国外借贷资金的来源外国政府贷款 外国商业银行贷款国际金融机构贷款出口信贷融资租赁,二、对资金来源的评估,评估资金来源渠道的合法性评估筹资数量的保证性评估外资附加条件的可接受性,三、资金筹措方案的分析与评估,（一）筹资结构的分析与评估（二）筹资成本的评估（三）筹资风险的分析与评估（四）筹资数量及投放时间的分析与评估,（一）筹资结构的分析与评估,自有资金和借贷资金的比例比例是否满足银行和国家的规定，保证投资收益率高于资金成本，负债金额与企业偿债能力相适应。,（二）
22、筹资成本的评估,资金成本率=资金占用费/（筹集资金总额-资金筹集费用）X100%,企业或项目实体为筹集和使用资金而付出的费用称为项目融资成本。 包括资金筹集费用和资金占用费用,1.借款资金成本,2.债券资金成本,3.优先股资金成本（优先股东的期望收益率）,f 优先股筹资费用率； D 优先股每年的股利额； Q 优先股股本。,4.普通股资金成本（普通股东的期望收益率） （分红不固定，不上封顶，下不保底）,式中 f 普通股筹资费用率； D1 普通股每年的股利率； Q 普通股股本； G 普通股利年增长率。,5.保留盈余资金成本,股份制企业利润留存的资金成本等于现有普通股的资金成本。对非股份制企业，可用
23、投资者期望的最低收益率来计算。式中 P 普通股当年的市场价格； Dc 普通股每年的股利率； Kr 保留盈余资金成本率； G 普通股股利年增长率。,6.加权平均资金成本,加权平均资金成本WACC（weighted average cost of capital）： 式中 Wi 第i种资金在总筹资额中所占比例； Ki 第i种资金的资金成本。,（三）筹资风险的分析与评估,债务资金筹资风险,（四）筹资数量及投放时间的分析与评估,（一）资金使用计划的编制依据,（二）资金使用计划的分析评估,四、 资金使用计划的分析,（1）资金的使用分析（2）进口设备投资评估（3）流动资金评估,主要考虑几点：1、 项目实施
24、进度计划与筹资计划是否相吻合，有无调整和修改的建议。项目实施进度计划与资金使用计划能否衔接，用款计划与资金来源是否相适应。2、 根据项目投资估算确定的资金需要量和分年投资额，评估可研报告中提出的资金来源及资金使用计划是否合理，是否符合国家有关政策规定；有无偿还各类借款、尤其是外汇借款的能力。3、 评估投资使用计划的安排是否合理；是否能保证项目顺利实施和最佳利用资金的要求。,1建设投资的估算主要有几种?如何进行详细估算?2建设投资的简单估算法有几种?有何特点?3对建设投资的估算如何进行鉴定和评估?4如何估算涨价预备费和建设期利息?5流动资金的估算方法有哪几种？如何进行估算？在估算中应注意哪些问题?,复习与思考题：,返回,6对流动资金估算如何讲行鉴定和评估? 7如何编制“项目总投资估算汇总表”和“分年资金投入计划表”及其评估? 8编制资金使用计划的主要依据是什么?如何对资金使用计划方案进行分析评估?,复习与思考题：,返回,
